Институциональные аспекты механизма трансформации сбережений населения в инвестиции тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученаd>кандидат экономических наук | |
| Автор | Смирнова, Ольга Сергеевна |
| Место защиты | Нижний Новгород |
| Год | 2005 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.01 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Институциональные аспекты механизма трансформации сбережений населения в инвестиции"
На правах рукописи
Смирнова Ольга Сергеевна
Институциональные аспекты механизма трансформации сбережений населения в инвестиции
Специальность 08.00.01 - экономическая теория
Автореферат
диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Нижний Новгород 2005
Диссертация выпонена на кафедре экономической теории Вого-Вятской академии государственной службы.
Научный руководитель:
доктор экономических наук, профессор Данилова Татьяна Николаевна
Официальные оппоненты:
доктор экономических наук, профессор Новокшонова Людмила Васильевна
кандидат экономических наук, доцент
Рамазанов Сейфулах Агаевич
Ведущая организация:
Чувашский Государственный Университет им. И.Н. Ульянова
Защита состоится 15 марта 2005 года в 14.00 часов на заседании
диссертационного совета К502.001.01 при Вого-Вятской академии государственной службы по адресу: 603950, г. Нижний Новгород, ГСП-292, пр.Гагарина, д.46, ауд. 417.
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Вого-Вятской академии государственной службы.
Автореферат разослан февраля 2005 года.
Ученый секретарь
диссертационного совета,
к.э.н.,доцент
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы исследования. В России пройден определенный этап на пути трансформации экономики, в основном создана рыночная среда и институты. Однако этого недостаточно, чтобы говорить о выходе на траекторию устойчивого экономического роста, требующего допонительных инвестиций, источником которых являются сбережения. В этих условиях обостряется значимость методологического аспекта исследования рыночной трансформации сбережений в инвестиции. В условиях отсутствия стабильного макроэкономического равновесия многие традиционные подходы (модели и методы) не дают ожидаемых результатов. Поэтому не случайно в последние несколько лет в России все большее внимание уделяется положениям и выводам, наработанным институционально- эволюционной теорией. Это в поной мере относится к инвестиционному рынку и к инвестиционной политике. Слабость государственной поддержки инвестиций на федеральном уровне обуславливает необходимость формирования благоприятного инвестиционного климата на местах, создания соответствующей институциональной среды для инвестирования.
Исследование с позиций институционально-эволюционной теории методологических и теоретических предпосылок процесса сбережения, инвестиционной деятельности, организационных форм, методов и механизмов, а также поиск способов трансформации сбережений в инвестиции в России является одной из задач диссертационной работы.
Сбережения населения - это объективная закономерность социального развития общества. Однако в силу неразвитости институциональной среды в России сбережения практически не вовлечены в инвестиционный процесс, что в конечном итоге сдерживает экономический рост. В отечественной экономике роль сбережений населения в финансировании воспроизводственных процессов была ограничена, соответственно, их теоретическое изучение не вызывало широкого интереса. С переходом к рыночной экономике в России роль сбережений населения изменилась, что связано с ростом допонительных источников дохода домохозяйств и мотивов сбережения. На современном этапе реформирования национальной экономики актуальной является задача мобилизации и вовлечения в инвестиционный процесс
внутренних источников, в первую очередь, сбережений населения при участии финансовых посредников, таких как банки, пенсионные фонды, управляющие компании, предприятия. Решение данной задачи сопряжено с поиском, уточнением и качественным допонением механизма трансформации названных ресурсов в инвестиции на уровне региона.
Мировой опыт аккумуляции сбережений населения показывает, что необходимо решение ряда взаимосвязанных задач, каждая из которых является частью механизма трансформации сбережений в инвестиции. Большое значение имеет изучение путей совершенствования деятельности колективных инвесторов фондового рынка, так как именно эти институты обеспечивают мобилизацию средств меких инвесторов в экономику.
Степень разработанности проблемы. Концептуальные аспекты инвестиционной деятельности на макро и микроэкономическом уровне представлены в различных исследованиях отечественных и зарубежных ученых.
Теоретической основой изучения взаимосвязи сбережений и инвестиций послужили труды А. Смита, К. Маркса, Н. Сениора, Дж. М. Кейнса, И.Фишера.
Тенденции и противоречия инвестиционного процесса в России в 90-е годы нашли отражение в трудах Л. Абакина, Н. Абыкаева, А. Батяевой, С. Глазьева, Г. Креймера, В. Лебедева, А. Омарова, М. Потанской, В. Слепова, В. Уколова и др.
Исследованию особенностей и перспектив региональных инвестиционных процессов способствовали выводы и положения, представленные в трудах З.Котляра, М. Марченко, О. Мачульской, М. Махотаевой, Н. Мухамендиновой, В. Ревазова, И. Ройзмана, А. Фоломьева.
Обоснование роли и места накоплений основных экономических субъектов (предприятий, банков и домохозяйств) в формировании рынка инвестиционных ресурсов в регионе отражено в работах С. Агапцова, М. Гордонова, О. Иншакова, Ю. Кафиева, А. Ларионова, А. Макарова, Л. Перекрестовой, М. Старовойтова, Ж. Фирсовой, Н. Шабуниной и др.
Выявлению перспективных направлений совершенствования механизма трансформации внутрирегиональных ресурсов в инвестиции посвящены работы М. Голубева, А. Докуниной, Л. Имнадзе, С. Контимирова, Ю. Кучерова, Т. Максимовой, Д.
Соловьева, А. Стеценко, В. Федоткина, С. Шибаева и других современных отечественных экономистов.
Значительное число научных публикаций в последние годы (работы В.Н.Богачева, В.И.Воропаева, А.Идрисова, М.И.Кныша, В.В. Ковалева, А.И.Кочетова, И.В.Липсица, В.Н. Лифшица, С.В Моисеева, К.Ф. Пузыни, Ф.Ф. Юрлова и других) посвящено оценке эффективности капитальных вложений. В них рассмотрены теоретические аспекты определения инвестиционной привлекательности объекта инвестирования с позиций количественной теории и теории принятия решений в рамках инвестиционного проекта. Однако методологические и теоретические вопросы трансформации сбережений в инвестиции исследованы недостаточно. Исследование процесса мобилизации сбережений населения требует системного подхода для уточнения механизма их трансформации в инвестиции.
Значительное число публикаций раскрывает проблему исследования инвестиционных проектов с точки зрения повышения доходности капитала, обеспечения стабильности положения фирмы, минимизации риска по займам и вкладам, т.е. в основном на микроуровне. Влияние инвестиций на социально-экономическое развитие территории, стратегические вопросы координации инвестиционной деятельности освещены недостаточно.
Некоторые проблемы инвестиционного рынка затронуты в работах зарубежных авторов: Дж. М. Кейнса, А. Маршала, С.Фишера, Кэмбела Р., Макконела, Стенли Л.Брю, Дж.М.Розенцвейга, П.Самуэльсона, В.Нордхауса, Дж.Тобина, М. Фридмана, У.Ф.Шарпа, Г. Дж.Александера, Дж. В.Бейли, Дж.М. Кларка и др.
Особое значение в понимании автором институционально-эволюционного подхода к вопросам инвестиционного рынка имели работы зарубежных авторов: доктора философии из Йельского университета Т. Веблена, американского экономиста Дж.Р. Коммонса, профессора Гарвардского университета Дж.К. Гэбрейта, нобелевских лауреатов Г. Саймона, Р. Коуза, Д. Норта, а также Дж. Ходжсона, Оливера И. Уильямсона, К. Эрроу, Ф. Найта.
В современной России идеи институционально-эволюционной теории активно разрабатываются в работах Л.И. Абакина, Р.Н.Евстигнеева, Т.Н.Даниловой, В.М. Котунова, М.Ю. Макиной, С.А.Малахова, А.Н. Нестеренко, А.Н. Олейника,
В.Л.Тамбовцева, А. С. Шаститко, Р.М.Нуреева, Е.З. Майминаса и других. Однако в трудах российских и зарубежных институционалистов исследуются, главным образом, общие теоретические проблемы институционально-эволюционной теории и нет трудов, в которых с позиций этой теории анализировались бы конкретные вопросы трансформации сбережений в инвестиции и формирования инвестиционных ресурсов.
Сложность и многогранность проблемы оставляет дискуссионными ряд аспектов и требует дальнейшего научного исследования. В силу этого сложися определенный разрыв между теорией и практикой развития российского инвестиционного рынка: отдельные институты рынка и его инфраструктура, правила и стандарты деятельности развивались без учета региональных особенностей, обостряя негативные факторы. Требуют уточнения роль и место финансовых посредников в механизме трансформации сбережений в инвестиции: коммерческих банков, страховых компаний, негосударственных пенсионных фондов, управляющих компаний, инвестиционных фондов.
Целью диссертационной работы является исследование с позиций институционально-эволюционной теории инвестиционного рынка в части механизма трансформации сбережений населения в инвестиции.
В соответствии с поставленной целью в работе определены и последовательно решаются следующие задачи:
1. Раскрыть сущность сбережений населения как социально-экономической категории и обосновать с позиций институционально-эволюционной теории их роль и место в системе расширенного воспроизводства.
2. Исследовать влияние институциональной структуры регионального инвестиционного рынка на трансформацию сбережений населения в инвестиции.
3. Выявить основные элементы механизма трансформации сбережений населения в инвестиции.
4. Разработать комплекс организационно-экономических мероприятий по совершенствованию механизма трансформации сбережений населения региона в инвестиции в условиях инвестиционного риска.
5. Обосновать необходимость учета при разработке инвестиционной стратегии
региона эволюции неформальных правил: обычаев, традиций, а также определить тенденции развития инвестиционного климата Чувашской Республики.
Объект исследования. Объектом исследования является институциональная среда процесса трансформации сбережений населения в инвестиции как фактор экономического роста.
Предметом исследования является система экономических отношений, складывающихся при формировании механизма трансформации сбережений населения в инвестиции региона.
Методологическую и теоретическую основу исследования составляют фундаментальные положения современной экономической теории, институциональный подход к изучению новых социально-экономических явлений и инвестиционных процессов в российской экономике, монографии отечественных и зарубежных авторов по проблемам формирования инвестиционных ресурсов,
В основу теоретической разработки сформулированной проблемы и решения поставленных задач положены такие общенаучные методы, как научная абстракция, дедукция и индукция, диалектический метод, метод исторического и сравнительного анализа, системный, эволюционный и структурно-функциональный, компаративистский, логический и институциональный анализ.
Применение институционального подхода, обеспечивающего адекватную основу изучения современного механизма трансформации сбережений в инвестиции, дало возможность преодолеть ограничения, преобладающие в классических и неоклассических исследованиях, подчеркнуть значимость неопределенности в инвестиционной сфере, проанализировать экономические, социальные, правовые, морально-этические компоненты, изучить объект как целое.
Информационную и эмпирическую базу исследования составили: -нормативно-правовая база, представленная законами и иными документами (как федеральными, так и Чувашской Республики), регламентирующими инвестиционный процесс;
-статистические и аналитические материалы Госкомстата и Министерства экономического развития и торговли Российской Федерации и Чувашской Республики, отчеты и материалы ЦБ РФ, Национального Банка Чувашской
Республики, региональных банков, Управления Пенсионным Фондом РФ в Чувашской Республике, данные периодической печати, информация, опубликованная в тематических сборниках и размещаемая в сети Интернет, экспертные оценки специалистов, а также собственные расчеты автора.
Научная новизна диссертационного исследования :
1.Обоснована необходимость институционально-эволюционного подхода к исследованию сущности инвестиций и сбережений. Она проявляется в том, что население осуществляет сбережения в определенной институциональной среде, основными элементами которой являются формальные (законы) и неформальные правила (нормы доверия, обычаи, традиции), а также сберегательные институты. С позиций институционализма сбережения - это совокупность сберегательных решений, основанных на стимулах, мотивах и санкциях, целью которых является улучшение благосостояния населения. Показано влияние институтов инвестиционного рынка на трансформацию сбережений в инвестиции, которое проявляется в усилении зависимости всех участников механизма трансформации от норм и правил, действующих на рынке. (стр. 25, 37-40, 64, 77)
2. Обоснована необходимость структурно-уровневого подхода к регулированию инвестиционного рынка и к формированию институциональной среды процесса сбережения. Суть структурно-уровневого подхода в том, что спрос и предложение на инвестиционные ресурсы могут формироваться независимо от непосредственного производства, а на макроуровне организуются собственные стратегические механизмы - денежные, финансовые, способствующие активизации процесса сбережения (стр. 55-58, 72-73, 81-82, 88-89).
3.С позиций институционального анализа обоснована сущность координации процесса трансформации сбережений в инвестиции как минимизация трансакционных издержек путем дифференциации закрепления трансакций за иерархическими структурами. В связи с этим уточнен механизм трансформации сбережений населения в инвестиции, который включает: процедуру формирования эффективной инвестиционной стратегии региона; элементы, обеспечивающие снижение административных барьеров, которые сдерживают процесс инвестирования; повышение доверия к национальной валюте; систему мониторинга, гарантирующую
надежность российских банков, а также совершенствование институтов фондового рынка с целью роста вложений сбережений населения в отечественные предприятия (стр.42-45, 68-72, 101-107).
4. Предложен комплекс организационно-экономических мероприятий по совершенствованию механизма трансформации сбережений населения в инвестиции региона, включающий: развитие внутренних инвестиционных возможностей; оптимизацию структуры экономики; модель колективного инвестирования сбережений населения; организационно-управленческие воздействия (стр. 106-109).
5. Предложена процедура трансформации сбережения населения в инвестиции, включающая 11 этапов. Это позволит снизить неопределенность во взаимодействиях участников инвестиционного процесса, уменьшить трансакционные издержки и создать условия для экономического роста региона и повышения социально-экономического уровня жизни населения (стр. 118-122).
Теоретическая и практическая значимость выводов и предложений, обоснованных в диссертации заключается в том, что сформулированные основные положения диссертации могут быть использованы:
- органами испонительной власти при формировании эффективной региональной инвестиционной политики, а также негосударственными пенсионными фондами и региональными банками при разработке стратегии и тактики привлечения и использования сбережений населения для инвестирования;
- в учебном процессе при преподавании дисциплин: Экономическая теория, Государственное регулирование экономики, Институциональная экономика, Переходная экономика, Инвестиции, Управление инвестиционной деятельностью в регионе, Банковская система и банковская деятельность, Региональная экономика.
- в дальнейших теоретических исследованиях механизма трансформации сбережений населения в инвестиции, а также при формировании рынка инвестиционных ресурсов в регионах.
Апробация результатов исследования. Основные теоретические выводы диссертации нашли отражение в шести публикациях автора общим объемом 3,6 п.л. Отдельные научные положения нашли отражение:
в учебных программах курсов: Экономическая теория, Государственное регулирование экономикой, Региональная экономика, а также в базовых курсах и спецкурсах, читавшихся автором в филиале Вого-Вятской академии государственной службы в г.Чебоксары;
в обсуждениях на научных и научно-практических конференциях вузов г.Чебоксары, на региональном научно-практическом семинаре Межбюджетные отношения и муниципальное развитие - Чебоксары, 2003 г.;
в рекомендациях негосударственному пенсионному фонду Вога-Капитал (г.Казань, Республика Татарстан);
в рекомендациях комитету по инвестиционной политике Министерства экономического развития и торговли Чувашской Республики.
Структура работы. Цель и задачи, поставленные в исследовании, определили структуру работы. Она состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка литературы, приложений.
Содержание
Введение
Глава 1. Инвестиции и сбережения населения-ресурсы экономического роста
1.1 Проблема накопления в теории воспроизводства.
1.2 Экономическая сущность сбережений населения.
1.3 Институционально-эволюционный подход к исследованию инвестиций и сбережений.
1.4 Классификация трансакционных издержек и их влияние на стоимость инвестиционных ресурсов.
1.5 Институциональная среда инвестиционного рынка как фактор экономического роста.
Глава 2. Институциональные основы механизма трансформации
сбережений населения в инвестиции.
2.1 Особенности инвестиционного рынка России.
2.2 Банк как финансовый посредник в процессе трансформации сбережений населения в инвестиции.
2.3 Пенсионные фонды Ч институты инвестиционного рынка.
2.4 Организационно-экономический механизм координации процесса
трансформации сбережений населения в инвестиции.
Глава 3. Институциональные особенности регионального процесса
трансформации сбережений населения в инвестиции.
3.1 Механизм трансформации сбережений населения в инвестиции для развития региона.
3.2 Состояние трансформации сбережений населения Чувашской Республики в инвестиции.
3.3 Регулирование инвестиционной деятельности в республике на основе институционального подхода.
3.4 Влияние инвестиционной деятельности на социально-экономическое развитие региона.
Заключение.
Библиографический список.
Приложения.
ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ ДИССЕРТАЦИИ Во введении обосновывается актуальность выбранной темы, определены цель и задачи работы, сформулирована научная новизна, практическая значимость и основные результаты работы.
В первой главе Инвестиции и сбережения населения Ч ресурсы экономического роста проведено исследование институциональной сущности экономических категорий сбережение и линвестиции. Анализ показал, что сбережения российских граждан - потенциальные инвестиционные ресурсы, мобилизация которых позволила бы осуществить реструктуризацию многих российских предприятий, решить ряд общегосударственных экономических проблем, включая проблемы дефицита бюджетов различных уровней, внешней задоженности, финансирования бюджетной и социальной сфер, выплаты пенсий и т.д.
Расширенное и простое воспроизводство требуют постоянных инвестиций, которые являются и условиями стабилизации экономики. Строительство новых предприятий, возведение жилых домов, прокладка дорог, а следовательно, и создание новых рабочих мест зависят от процесса инвестирования. Инвестирование
способствует накоплению капитала: чем выше норма инвестиций, тем выше темп экономического роста, быстрее увеличивается национальный доход и, в конечном счете, повышается уровень жизни населения.
Что касается уровня инвестиций, то он определяется в основном уровнем сбережений. В работе показано, что сбережения концентрируются у трех экономических субъектов: домохозяйство, предприятие и государство. Объектом исследования автора являются сбережения домохозяйств. Домохозяйство -экономическая единица, состоящая из одного или нескольких лиц, которая снабжает экономику ресурсами и использует полученные деньги для приобретения товаров и услуг, удовлетворяющих материальные потребности человека1.
В статистике для анализа рассматривают домохозяйство как группу лиц или одно лицо, проживающих в одних и тех же помещениях, объединивших все свои доходы и материальные ценности (или их часть) и совместно осуществляющих расходы на потребление товаров и услуг2.
Домохозяйства различаются по размеру, структуре и семейному положению их членов. По размеру домохозяйства подразделяются на одиночные и групповые. По структуре - на простые (состоят из одного лица) и сложные (групповые и смешанные домохозяйства). По семейному положению лиц, составляющих домохозяйство, они делятся на: 1) семейные, 2) несемейные и 3) смешанные.
Финансовые ресурсы домохозяйства включают:
1) собственные средства, т.е. заработанные каждым членом семьи Ч зарплата, доход от подсобного хозяйства, прибыль от коммерческой деятельности;
2) средства, мобилизованные на рынке, в форме полученного кредита у кредитных организаций, дивиденды, проценты;
3) средства, поступившие в порядке перераспределения, - пенсии, пособия, ссуды из бюджетов и внебюджетных социальных фондов.
На наш взгляд, сбережения населения Ч экономическая категория, которая выражает, прежде всего, отношения между экономическими
1 Большой экономический словарь/Под ред. А Н. Азрилияна. - 6-е изд., доп. Ч М : Институт новой экономики, 2004. -
2 Регионы России. Социально-экономические показатели. 2002: Стат. Сб /Госкомстат России. - МД 2002. - С.859 'Борисов В.А. Демография. Учебник для вузов. - М.: Нота Бене Медиа Трейд Компания, 2003 -С.121.
агентами по поводу использования части дохода с целью приумножения богатства. Материальным результатом сбережения является прирост богатства в будущем за счет отказа от потребления некоторой части текущего дохода.
Разумеется, население не однородно и характер накопления у разных слоев населения различен. Значит различен и социальный характер самой накопительной стоимости. Но этот вопрос специально не рассматривается в данном исследовании.
С точки зрения институционального подхода, сбережения населения -совокупность сберегательных решений, основанных на стимулах, мотивах и санкциях, целью которых является улучшение благосостояния населения.
Основным субъектом сбережения в экономической теории традиционно считается домохозяйство, наделяемое различными характеристиками в зависимости от выбранного подхода к исследованию его поведения. Определяя объект сбережения, подчеркнем, что первичным условием возникновения сбережения является доход, который рассматривается как объективное явление и представляет собой совокупность материальных и стоимостных благ, полученных по результатам деятельности. При достижении определенного уровня благосостояния, экономические агенты склонны, по различным причинам, направлять часть текущего дохода на сбережения.
Сущность сбережений населения заключается в возможности их использования для приращения дохода. Сбережения связаны с необходимостью обеспечения непрерывности потребления в возрастающем объеме в будущем. Раскрытие сущности сбережений тесно связано с проблемами распределения национального дохода на потребление и накопление
Сбережения на уровне микроэкономики - это нерасходуемая на потребление часть доходов домохозяйств, на уровне макроэкономики Ч часть национального дохода. Неинвестируемые сбережения нарушают равновесное состояние экономики, подрывают её, снижают экономический рост, усиливают инфляцию. В России значение имеют те инвестиции, которые приносят не только положительный результат сегодня, но и дают импульс дальнейшему экономическому росту.
Французский экономист П. Массе отмечает: л...инвестирование представляет собой акт обмена удовлетворения сегодняшней потребности на ожидаемое
удовлетворение их в будущем с помощью инвестированных благ1. Классическая школа определяет инвестиции через величину спроса на их ресурсы. Дж. Кейнс определил инвестиции как текущий прирост стоимости капитального имущества в результате производственной деятельности данного периода. При этом имеется в виду та часть дохода за данный период, которая не была использована на потребление 2.
Недостатком кейнсианской теории является то, что процесс инвестирования рассматривается вне зависимости от правил, ограничений - и стимулов, воздействующих на инвестора. Неоклассическая теория также от многого абстрагируется и поэтому не может быть адекватным теоретическим фундаментом для исследования инвестиционного процесса.
Анализ категории линвестиции показал, что, во-первых, они связаны с отвлечением из оборота предприятия на определенный срок инвестируемого капитала; во-вторых, результат инвестиций дожен компенсировать как инвестиционные затраты, так и отказ от потребления инвестируемых ресурсов в момент инвестирования. То есть они дожны обеспечивать прирост инвестируемого капитала и получение допонительных благ, а также экономический рост.
Позитивный момент институционально-эволюционной теории Ч подход к экономическому росту как к сложному историческому процессу, содержащему качественные этапы, варианты, сознательный выбор. По нашему мнению, подход новых институционалистов к исследованию управления сберегательным и инвестиционным процессами более адекватен современному этапу рыночной экономики. Исследование инвестиций и сбережений в пространстве эволюционно-институциональных представлений позволило определить влияние институтов на весь процесс их существования. При этом разграничивают институты по формированию с тяготением к обычаям, традициям и правовые институты, в рамках которых реализуется взаимодействие государства и самого института на индивида. Одним из основных положений неоинституционализма является допущение существования трансакционных издержек.
1 Массе П. Критерии и методы оптимального определения капиталовложений. - М.: 1971. с.27
2 Кейнс Дж. Избранные произведения - М.: Экономика, 1993. С.269.
Специфика поведения вкладчиков прямо определяется степенью рациональности институциональной организации их сбережений, трансакционные выгоды которой, как показали наши исследования, способны компенсировать недостаточность материальных стимулов. Наибольшую значимость институциональная организация сбережений частных вкладчиков приобретает в переходной к рынку экономике. Именно поэтому, на наш взгляд, проблему трансформации сбережений в инвестиции необходимо исследовать на основе институционального анализа инвестиционного рынка страны.
Значительную роль в функционировании инвестиционного рынка играет институциональная среда, которая определяет правила поведения, а также направляет и ограничивает деятельность субъектов посредством санкций, стимулов, порядка функционирования инвестиционных институтов, процедур, разрешения возникающих споров, информационно-методического обеспечения инвестиционной деятельности и т.п. Целостность и понота институциональной среды способствуют формированию благоприятного инвестиционного климата.
Правила игры, регулирующие действия участников инвестиционного рынка, требуют допонительных издержек. Согласно теории Р. Коуза, институциональные образования, альтернативные рынкам, возникают там, где предоставляется возможность минимизировать трансакционные издержки. Анализ их динамики позволяет уточнить, в какой мере то или иное институциональное образование выпоняет свое основное предназначение - установление четких "правил игры", способствующих минимизации неуверенности экономических агентов относительно друг друга, и созданию процедур, побуждающих к сотрудничеству.
Одним из важнейших аспектов социально-экономического исследования личных сбережений являются отношения собственности, которые лежат в основе возникновения и реализации решения о сбережении. Это подразумевает спецификацию прав собственности первичного субъекта, причем сбережение имеет для него смысл лишь в том случае, если собственность на преумножаемое богатство четко определена и гарантирована. Кроме того, это одна из основных предпосылок разрешения возможных противоречий между участниками процесса сбережения. Так, в соответствии с теоремой Р.Коуза, основным условием эффективного
функционирования рынка без необходимости внешнего вмешательства является четкое распределение и гарантии прав собственности. Наконец, существует обратная зависимость - в процессе сбережения, как правило, происходит установление новых правомочий собственности всех субъектов сбережения.
Объектом собственности в сберегательном процессе являются денежные средства и сберегаемые блага. В процессе сбережения происходит реализация прав собственности субъектов, а также отчуждение, обмен и приобретение данных прав.
Организованная форма сбережения предполагает возникновение определенных противоречий между участниками отношений собственности и требует четкого законодательного регулирования. На наш взгляд, наличие и острота противоречий между собственниками денежных средств и сберегаемых благ во многом зависят от выбранной формы сбережения. Противоречия между первичным субъектом и организованными посредниками сбережения возникают в связи с несовпадением их интересов в процессе управления собственностью. Так, интересы первичного субъекта требуют гарантирования прав собственности при физическом отчуждении сбережений, в то время как основной целью организованных посредников является извлечение максимальной прибыли. В процессе обмена права собственности будут переданы тому экономическому агенту, который более эффективно их использует с выгодой для себя и их владельца. Тем самым обеспечивается эффективное распределение ресурсов, поскольку в ходе обмена они перемещаются от менее производительного к более производительному использованию.
Таким образом, сбережениям как экономической категории присуща двойственность: с одной стороны, это часть нераспределенного дохода, необходимого для удовлетворения отложенного спроса, а с другой, - это источник затрат на инвестиционные ресурсы. Двойственность категории инвестиции в том, что с одной стороны, они отражают величину объемов инвестиционных ресурсов, с другой,-форма затрат, определяющая прирост стоимости капитального имущества, т.е. реализованный инвестиционный спрос и предложение. Превращение сбережений в инвестиции означает, что они являются источниками расходов на инвестиционные товары, то есть, принимают форму эффективного спроса на эти товары, и являются непосредственной движущей силой экономики, ведет к росту ВВП, занятости и
доходов, обеспечивает экономический рост.
Во второй главе Институциональные основы механизма трансформации сбережений в инвестиции раскрывается процесс трансформации инвестиционного рынка в России в пространстве эволюционно-институциональных представлений, что позволяет подойти к процессу активизации инвестиционной деятельности и условиям экономического роста через систему стимулов к созданию и закреплению прав собственности. Отсюда следует, что собственность формирует институт свободного индивидуального выбора и связанной с ним ответственностью. Предпосыкой обоснованного выбора инвестора являются формальные и неформальные нормы (соглашения). Принимая инвестиционные решения, инвесторы стремятся следовать соглашениям, рассматривая их как способ снижения риска. Неопределенность, возникающая из-за невыпонения обязательств на инвестиционном рынке, влечет за собой высокие трансакционные издержки, связанные с реализацией соглашений. Решающую роль в снижении трансакционных издержек играет конкуренция институтов. Существенным препятствием для проникновения на российский инвестиционный рынок большого числа инвесторов является несовершенство законодательства, а также ограниченность доступа к информации.
Механизм трансформации сбережений населения в инвестиции - система методов и форм, инструментов и рычагов воздействия в виде санкций, стимулов и процедур, обеспечивающих взаимосвязь между участниками данного процесса.
Участниками механизма трансформации сбережений населения в инвестиции являются: 1) сберегатель (со своими сбережениями): частные лица и домохозяйства
2) финансовые посредники
3) государство, регулирующее весь процесс при помощи рычагов воздействия (в форме санкций, стимулов).
Весь процесс происходит в соответствующей институциональной среде. В совокупности все элементы механизма трансформации сбережений населения в инвестиции влияют на процесс принятия сберегательных решений.
Трансформация сбережений в инвестиции предполагают участие не только первичного субъекта сбережения, но и других экономических агентов- вторичных субъектов (посредников) сбережения. Последние, в свою очередь, можно условно
подразделить на две группы. К первой отнесем агентов, экономическое поведение которых непосредственно зависит от сберегательных решений первичного субъекта. Во вторую группу включим организованных посредников, косвенно участвующих в принятии и реализации решения о сбережении: банковские структуры, институты рынка ценных бумаг, страховые компании, пенсионные фонды и т.д. Особое место в группе организованных посредников занимает государство, основная роль которого заключается в регулировании отношений между всеми участниками сбережения.
Основными посредниками на рынке заемных средств являются коммерческие банки, поскольку на их долю приходится большая часть кредитов, вкладываемых в национальную экономику. Активизация участия привлеченных средств банков в качестве инвестиций в реальный сектор экономики предполагает возрастание их инвестиционной роли. Использование инфраструктуры банков для осуществления эффективного движения капитала в экономике представляется актуальным и наиболее вероятным вариантом активизации инвестиционной деятельности. Коммерческий банк, кредитуя заемщиков, одновременно формирует информационное поле на финансовом рынке, позволяющее снижать асимметрию информации и оппортунистический риск. Необходимость в коммерческих банках как квалифицированных финансовых посредниках состоит в том, что главным критерием перераспределения ресурсов выступают прибыльность и эффективность использования их заемщиком, что увеличивает инвестиционную привлекательность как самих предприятий, так и региона в целом.
Однако несовершенство нормативно-правовой базы тормозит формирование устойчивой банковской системы, способной стать реальным посредником в процессе трансформации сбережений населения в инвестиции. Проведение активной инвестиционной политики в регионе требует совершенствования законодательной базы и проведения работы по формированию самодостаточной институциональной инфраструктуры. Сильные финансово-кредитные институты способны эффективно использовать бюджетные средства региона, средстйа корпораций и населения для активизации инвестиционного процесса в регионе.
Совершенствование инвестиционных институтов и, в первую очередь, форм
колективного инвестирования определяется главным образом их способностью трансформировать в инвестиции сбережения граждан России, объем которых, по имеющимся данным, достигает 1,5 трн. рублей на вкладах и около 90 мрд. находится на руках. Эти резервы слабо задействованы в российской экономике. Потребность в колективном инвестировании определяется тем, что традиционные финансовые инструменты недоступны меким инвесторам из-за высокой цены, сложностей работы с ними или нежелания эмитентов и посредников заниматься небольшими сдеками.
Негосударственные пенсионные фонды - институт, который только формируется в России и не имеет достаточно проработанной нормативно-правовой базы, вызывая недоверие со стороны населения. Не сложились и правила игры на рынке инвестиций, которым безоговорочно будут следовать все его участники. Создание данного института и его институциональной инфраструктуры необходимо, так как он позволяет аккумулировать сбережения меких инвесторов и является одним из элементов механизма трансформации сбережений населения в инвестиции. Он является аккумулятором свободных денежных средств предприятий -плательщиков взносов для допонительного пенсионного обеспечения своих работников. Негосударственный пенсионный фонд Ч социально-финансовый институт, дающим гражданам возможность позаботиться о своем будущем благосостоянии.
Пенсионные накопления граждан - один из важнейших источников формирования ресурсной базы банковского сектора. Так, уже в 2003 г. большинство сделок по купле-продаже негосударственных пенсионных фондов совершалось банками и управляющими компаниями. Потенциальными участниками программ банковских пенсионных фондов являются клиенты банков. Выступая в роли посредника, банк обеспечивает передачу средств клиента в виде пенсионных взносов в свой фонд, который вправе разместить средства либо напрямую в проекты вкладчика, либо на депозитные счета банка, тем самым формируя догосрочные и недорогие кредитные ресурсы. Кроме того, пенсионные продукты увеличивают разнообразие банковских услуг для клиентов. Данный процесс требует государственного регулирования, ибо
как было доказано Дж.М.Кейнсом1, рыночный механизм не способен автоматически обеспечивать процесс перевода сбережений в инвестиции.
Координация государством трансформации сбережений в инвестиции -процесс управления всеми составляющими инвестиционной сферы: инвестиционным рынком, инвестиционной деятельностью и инфраструктурой рынка. Этот процесс включает организацию, планирование, анализ и прогнозирование, мотивацию, регулирование, мониторинг и контроль.
Механизм трансформации сбережений в инвестиции дожен обеспечить развитие внутренних инвестиционных возможностей (создание условий для экономического роста; повышение уровня жизни населения; усиление конкуренции на рынках товаров и услуг; стимулирование инвестиционного и потребительского спроса). Поэтому организационно-экономический механизм координации процесса трансформации сбережений населения в инвестиции дожен включать:
1. Институциональную среду (организации и система норм, стимулов и мотивов сбережения);
2. Информационную систему, выпоняющую роль адаптивного элемента (институт оценки сберегательного потенциала; институты страхования пенсионных накоплений и гарантий для инвесторов;
3. Разработку инвестиционной стратегии
4.Квалификационный потенциал, характеризующий уровень профессиональной ответственности инвестора.
Механизм трансформации сбережений населения в инвестиции предполагает формирование институциональной среды, включающей организации инвестиционного рынка, а также правила, нормы и процедуры, обеспечивающие взаимодействие между участниками процесса трансформации сбережений в инвестиции (см. схема 1).
Исследование институционального обеспечения трансформации сбережений в инвестиции показало, что необходима такая организация процесса выбора банковской и пенсионной системы, которая осуществляет аккумуляцию и эффективное использование финансовых ресурсов. Следует обеспечить гарантии для вкладчиков,
1 Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег. Прогресс, 1978. - С368-369.
налоговое стимулирование участия населения в инвестировании своих сбережений в негосударственные пенсионные фонды, а также совершенствование нормативной базы, регулирующей деятельность региональных банков и НПФ. Для этого необходимо осуществить комплекс институциональных мероприятий, ориентированных на обеспечение устойчивых взаимовыгодных отношений между финансовыми институтами и домохозяйствами. Это может быть обеспечено не только корректировкой экономического поведения самих контрагентов (банков, пенсионных фондов и индивидуальных вкладчиков) при проведении совместных операций, но и созданием ряда допонительных условий, зависящих от позиций государственных, региональных и муниципальных властей, предприятий нефинансового сектора, функционирующих на территории.
В третьей главе Институциональные особенности регионального процесса трансформации сбережений населения в инвестиции определена стратегия трансформации сбережений населения в инвестиции как целостная система целей, принципов, механизмов, мер, прогнозов и критериев оценок, обеспечивающих оптимальное использование финансовых ресурсов населения и инвестиционного потенциала территории. Предложена процедура разработки стратегии трансформации сбережений в инвестиции, включающая следующие этапы:
Этап 1. Ретроспективный анализ тенденций развития региональных инвестиционных процессов.
Этап 2. Исследование влияния генераторов внешней инвестиционной среды.
Этап 3. Оценка сильных и слабых сторон региона.
Этап 4. Прогноз догосрочных перспектив и установление приоритетов инвестиционного развития региона.
Этап 5. Формирование стратегических целей механизма трансформации сбережений населения в инвестиции.
Этап 6. Анализ стратегических альтернатив.
Этап 7. Разработка критериев оптимизации стратегии механизма трансформации сбережений населения в инвестиции и выбор оптимальной стратегии.
Этап 8. Формирование региональной инвестиционной политики.
Этап 9. Разработка и реализация механизма трансформации сбережений населения в инвестиции.
Этап 10. Оценка эффективности реализации региональной инвестиционной программы.
Этап 11. Оценка результативности стратегии механизма трансформации сбережений населения в инвестиции.
Одним из условий последовательной реализации стратегии является обязательное государственное регулирование инструментов, регламентирующих функционирование соответствующих структур, привлекающих и использующих сберегательные ресурсы населения. При формировании эффективной государственной догосрочной стратегии и политики вовлечения средств населения в хозяйственный оборот, необходимо учитывать, что они составляют частную собственность населения. Поэтому они дожны использоваться в интересах различных социальных групп, поселений и регионов.
В Чувашской Республике проводится активная работа по привлечению новых игроков на инвестиционный рынок: банков, страховых, лизинговых, инвестиционных компаний, негосударственных пенсионных фондов к инвестиционному сотрудничеству, совместному кредитованию инвестиционных проектов.
Вовлечение внутренних сбережений в инвестиционный процесс связано со стабилизацией и развитием региональных институтов фондового рынка. При решении данной задачи следует объединить усилия Правительства республики, инвестиционных и банковских институтов, определить роль каждого участника инвестиционного процесса, согласовать их действия. Создание на территории республики собственного негосударственного пенсионного фонда, гарантом которого дожно быть правительство Чувашской Республики, позволит направлять средства в те проекты, которые не только принесут прибыль вкладчикам, но и будут способствовать развитию республики и росту благосостояния населения.
Схема 1. Взаимодействие участников механизма трансформации сбережений населения в инвестиции.
Выпоняя важнейшую функцию социальной защиты населения республики, территориальный фонд, кроме того, будет являться источником внутренних инвестиций, необходимых для развития экономики региона.
В заключении сформулированы выводы, вытекающие из содержания диссертации в целом. Реализация предложений позволит активизировать процесс трансформации сбережений населения региона в инвестиции, повысить уровень жизни и степень занятости населения.
По теме диссертации опубликованы следующие работы:
1. Смирнова, О.С. Использование инвестиций для развития въездного туризма./О.С. Смирнова// Социально-экономическое развитие Чувашии: теория и практика: Сб. статей. Вып.3. - Чебоксары: изд. ЧГПУ, 2003. 0,3 п.л.
2. Смирнова, О.С. Инвестиционная политика Чувашской Республики./О.С. Смирнова// Социально-экономическое развитие Чувашии: теория и практика: Сб. статей. Вып.4. -Чебоксары: изд. ЧГПУ, 2004. 0,8 п.л.
3. Данилова, Т.Н. Банк как финансовый посредник трансформации сбережений в инвестиции./Т.Н. Данилова, О.С. Смирнова// Финансы и кредит. - 2004 -№11. 1,1 п.л. (авторский вклад - 0,8 п.л.).
4. Данилова, Т.Н. Негосударственный пенсионный фонд как колективная форма инвестирования./Т.Н. Данилова, О.С. Смирнова// Финансы и кредит. Ч 2004. -№21.1,0 п.л. (авторский вклад Ч 0,8 п.л.).
5. Смирнова О.С. Институциональная роль банков в процессе трансформации сбережений населения в инвестиции./О.С. Смирнова// Финансы и кредит. - 2004. -№25. 0,5 п.л.
6. Смирнова О.С. Экономические, социально-философские и этнические проблемы развития Чувашии: теория и практика: Сб. научн. статей. - Чебоксары: Чувашгоспедуниверситет, 2005. 0,4 п.л.
Заказ Тираж /00 Экз.
ООП ВВАГС
603950, Н.Новгород-292, пр. Гагарина. 46
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Смирнова, Ольга Сергеевна
Введение
Глава 1. Инвестиции и сбережения населения - ресурсы экономического роста. fc 1.1 Проблема накопления в теории воспроизводства.
1.2 Экономическая сущность сбережений населения.
1.3 Институционально-эволюционный подход к исследованию инвестиций и сбережений.
1.4 Классификация трансакционных издержек и их влияние на стоимость инвестиционных ресурсов.
1.5 Институциональная среда инвестиционного рынка как фактор экономического роста.
Глава 2. Институциональные основы механизма трансформации сбережений населения в инвестиции.
2.1 Особенности инвестиционного рынка России.
2.2 Банк как финансовый посредник в процессе трансформации сбережений населения в инвестиции.
2.3 Пенсионные фонды - институты инвестиционного рынка.
2.4 Организационно-экономический механизм координации процесса трансформации сбережений населения в инвестиции.
Глава 3. Институциональные особенности регионального процесса трансформации сбережений населения в инвестиции.
3.1 Механизм трансформации сбережений населения в инвестиции для развития региона.
3.2 Состояние трансформации сбережений населения
Чувашской Республики в инвестиции.
3.3 Регулирование инвестиционной деятельности в республике на основе институционального подхода.
3.4 Влияние инвестиционной деятельности на социально-экономическое развитие региона.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Институциональные аспекты механизма трансформации сбережений населения в инвестиции"
Актуальность темы исследования. В России пройден определенный этап на пути трансформации экономики, в основном создана рыночная среда и институты. Однако этого недостаточно, чтобы говорить о выходе на траекторию устойчивого экономического роста, требующего допонительных инвестиций, источником которых являются сбережения. В этих условиях обостряется значимость методологического аспекта исследования рыночной трансформации сбережений в инвестиции. В условиях отсутствия стабильного макроэкономического равновесия многие традиционные подходы (модели и методы) не дают ожидаемых результатов. Поэтому не случайно в последние несколько лет в России все большее внимание уделяется положениям и выводам, наработанным институционально- эволюционной теорией. Это в поной мере относится к инвестиционному рынку и к инвестиционной политике. Слабость государственной поддержки инвестиций на федеральном уровне обуславливает необходимость формирования благоприятного инвестиционного климата на местах, создания соответствующей институциональной среды для инвестирования.
Исследование с позиций институционально-эволюционной теории методологических и теоретических предпосылок процесса сбережения, инвестиционной деятельности, организационных форм, методов и механизмов, а также поиск способов трансформации сбережений в инвестиции в России является одной из задач диссертационной работы.
Сбережения населения - это объективная закономерность социального развития общества. Однако в силу неразвитости институциональной среды в России сбережения практически не вовлечены в инвестиционный процесс, что в конечном итоге сдерживает экономический рост. В отечественной экономике роль сбережений населения в финансировании воспроизводственных процессов была ограничена, соответственно, их теоретическое изучение не вызывало широкого интереса. С переходом к рыночной экономике в России роль сбережений населения изменилась, что связано с ростом допонительных источников дохода домохозяйств и мотивов сбережения. На современном этапе реформирования национальной экономики актуальной является задача мобилизации и вовлечения в инвестиционный процесс внутренних источников, в первую очередь, сбережений населения при участии финансовых посредников, таких как банки, пенсионные фонды, управляющие компании, предприятия. Решение данной задачи сопряжено с поиском, уточнением и качественным допонением механизма трансформации названных ресурсов в инвестиции на уровне региона.
Мировой опыт аккумуляции сбережений населения показывает, что необходимо решение ряда взаимосвязанных задач, каждая из которых является частью механизма трансформации сбережений в инвестиции. Большое значение имеет изучение путей совершенствования деятельности колективных инвесторов фондового рынка, так как именно эти институты обеспечивают мобилизацию средств меких инвесторов в экономику.
Степень разработанности проблемы. Концептуальные аспекты инвестиционной деятельности на макро и микроэкономическом уровне представлены в различных исследованиях отечественных и зарубежных ученых.
Теоретической основой изучения взаимосвязи сбережений и инвестиций послужили труды А. Смита, К. Маркса, Н. Сениора, Дж. М. Кейнса, И.Фишера.
Тенденции и противоречия инвестиционного процесса в России в 90-е годы нашли отражение в трудах J1. Абакина, Н. Абыкаева, А. Батяевой, С. Глазьева, Г. Креймера, В. Лебедева, А. Омарова, М. Потанской, В. Слепова, В. Уколова и др.
Исследованию особенностей и перспектив региональных инвестиционных процессов способствовали выводы и положения, представленные в трудах З.Котляра, М. Марченко, О. Мачульской, М. Махотаевой, Н. Мухамендиновой, В. Ревазова, И. Ройзмана, А. Фоломьева.
Обоснование роли и места накоплений основных экономических субъектов (предприятий, банков и домохозяйств) в формировании рынка инвестиционных ресурсов в регионе отражено в работах С. Агапцова, М. Гордонова, О. Иншакова, Ю. Кафиева, А. Ларионова, А. Макарова, Л. Перекрестовой, М. Старовойтова, Ж. Фирсовой, Н. Шабуниной и др.
Выявлению перспективных направлений совершенствования механизма трансформации внутрирегиональных ресурсов в инвестиции посвящены работы М. Голубева, А. Докуниной, Л. Имнадзе, С. Контимирова, Ю. Кучерова, Т. Максимовой, Д. Соловьева, А. Стеценко, В. Федоткина, С. Шибаева и других современных отечественных экономистов.
Значительное число научных публикаций в последние годы (работы В.Н.Богачева, В.И.Воропаева, А.Идрисова, М.И.Кныша, В.В. Ковалева, А.И.Кочетова, И.В.Липсица, В.Н. Лифшица, С.В Моисеева, К.Ф. Пузыни, Ф.Ф. Юрлова, и других.) посвящено оценке эффективности капитальных вложений. В них рассмотрены теоретические аспекты определения инвестиционной привлекательности объекта инвестирования с позиций количественной теории и теории принятия решений в рамках инвестиционного проекта. Однако методологические и теоретические вопросы трансформации сбережений в инвестиции исследованы недостаточно. Исследование процесса мобилизации сбережений населения требует системного подхода для уточнения механизма их трансформации в инвестиции.
Значительное число публикаций раскрывает проблему исследования инвестиционных проектов с точки зрения повышения доходности капитала, обеспечения стабильности положения фирмы, минимизации риска по займам и вкладам, т.е. в основном на микроуровне. Влияние инвестиций на социально-экономическое развитие территории, стратегические вопросы координации инвестиционной деятельности освещены недостаточно.
Некоторые проблемы инвестиционного рынка затронуты в работах зарубежных авторов: Дж. М. Кейнса, А. Маршала, С.Фишера, Кэмбела Р., Макконела, Стенли Л.Брю., Дж.М.Розенцвейга, П.Самуэльсона, В.Нордхауса, Дж.Тобина, М. Фридмана, У.Ф.Шарпа, Г. Дж.Александера, Дж. В.Бейли , Дж.М. Кларка и др.
Особое значение в понимании автором институционально-эволюционного подхода к вопросам инвестиционного рынка имели работы зарубежных авторов: доктора философии из Йельского университета Т. Веблена, американского экономиста Дж.Р. Коммонса, профессора Гарвардского университета Дж.К. Гэбрейта, нобелевских лауреатов Г. Саймона, Р. Коуза, Д. Норта, а также Дж. Ходжсона, Оливера И. Уильямсона, К. Эрроу, Ф. Найта.
В современной России идеи институционально-эволюционной теории активно разрабатываются в работах Л.И. Абакина, Р.Н.Евстигнеева, Т.Н.Даниловой, В.М. Котунова, М.Ю. Макиной, С.А.Малахова, А.Н. Нестеренко, А.Н. Олейника, В.Л.Тамбовцева, А. С. Шаститко, Р.М.Нуреева, Е.З. Майминаса и других. Однако в трудах российских и зарубежных институционалистов исследуются, главным образом, общие теоретические проблемы институционально-эволюционной теории и нет трудов, в которых с позиций этой теории анализировались бы конкретные вопросы трансформации сбережений в инвестиции и формирования инвестиционных ресурсов.
Сложность и многогранность проблемы оставляет дискуссионными ряд аспектов и требует дальнейшего научного исследования. В силу этого сложися определенный разрыв между теорией и практикой развития российского инвестиционного рынка: отдельные институты рынка и его инфраструктура, правила и стандарты деятельности развивались без учета региональных особенностей, обостряя негативные факторы. Требуют уточнения роль и место финансовых посредников в механизме трансформации сбережений в инвестиции: коммерческих банков, страховых компаний, негосударственных пенсионных фондов, управляющих компаний, инвестиционных фондов.
Целью диссертационной работы является исследование с позиций институционально-эволюционной теории инвестиционного рынка в части механизма трансформации сбережений населения в инвестиции.
В соответствии с поставленной целью в работе определены и последовательно решаются следующие задачи:
1. Раскрыть сущность сбережений населения как социально-экономической категории и обосновать с позиций институционально-эволюционной их роль и место в системе расширенного воспроизводства,
2. Исследовать влияние институциональной структуры регионального инвестиционного рынка на трансформацию сбережений населения в инвестиции.
3. Выявить основные элементы механизма трансформации сбережений населения в инвестиции.
4. Разработать комплекс организационно-экономических мероприятий по совершенствованию механизма трансформации сбережений населения региона в инвестиции в условиях инвестиционного риска.
5. Обосновать необходимость учета при разработке инвестиционной стратегии региона эволюции неформальных правил: обычаев, традиций, а также определить тенденции развития инвестиционного климата Чувашской Республики.
Объект исследования. Объектом исследования является институциональная среда процесса трансформации сбережений населения в инвестиции как фактора экономического роста.
Предметом исследования является система экономических отношений, складывающихся при формировании механизма трансформации сбережений населения в инвестиции региона.
Методологическую и теоретическую основу исследования составляют фундаментальные положения современной экономической теории, институциональный подход к изучению новых социально-экономических явлений и инвестиционных процессов в российской экономике, монографии отечественных и зарубежных авторов по проблемам формирования инвестиционных ресурсов.
В основу теоретической разработки сформулированной проблемы и решения поставленных задач положены такие общенаучные методы, как научная абстракция, дедукция и индукция, диалектический метод, метод исторического и сравнительного анализа, системный, эволюционный и структурно-функциональный, компаративистский, логический и институциональный анализ.
Применение институционального подхода, обеспечивающего адекватную основу изучения современного механизма трансформации сбережений в инвестиции, дало возможность преодолеть ограничения, преобладающие в классических и неоклассических исследованиях, подчеркнуть значимость неопределенности в инвестиционной сфере, проанализировать экономические, социальные, правовые, морально-этические компоненты, изучить объект как целое.
Информационную и эмпирическую базу исследования составили: -нормативно-правовая база, представленная законами и иными документами (как федеральными, так и Чувашской Республики), регламентирующими инвестиционный процесс;
-статистические и аналитические материалы Госкомстата и Министерства экономического развития и торговли Российской Федерации и Чувашской Республики, отчеты и материалы ЦБ РФ, Национального Банка Чувашской Республики, региональных банков, Управления Пенсионным Фондом РФ в Чувашской Республике, данные периодической печати, информация, опубликованная в тематических сборниках и размещаемая в сети Интернет, экспертные оценки специалистов, а также собственные расчеты автора. Научная новизна диссертационного исследования:
1.Обоснована необходимость институционально-эволюционного подхода к исследованию сущности инвестиций и сбережений. Она проявляется в том, что население осуществляет сбережения в определенной институциональной среде, основными элементами которой являются формальные (законы) и неформальные правила (нормы доверия, обычаи, традиции), а также сберегательные институты. С позиций институционализма сбережения - это совокупность сберегательных решений, основанных на стимулах, мотивах и санкциях, целью которых является улучшение благосостояния населения. Показано влияние институтов инвестиционного рынка на трансформацию сбережений в инвестиции, которое проявляется в усилении зависимости всех участников механизма трансформации от норм и правил, действующих на рынке.
2. Обоснована необходимость структурно-уровневого подхода к регулированию инвестиционного рынка и к формированию институциональной среды процесса сбережения. Суть структурно-уровневого подхода в том, что спрос и предложение на инвестиционные ресурсы могут формироваться независимо от непосредственного производства, а на макроуровне организуются собственные стратегические механизмы - денежные, финансовые, способствующие активизации процесса сбережения.
3.С позиций институционального анализа обоснована сущность координации процесса трансформации сбережений в инвестиции как минимизация трансакционных издержек путем дифференциации закрепления трансакций за иерархическими структурами. В связи с этим уточнен механизм трансформации сбережений населения в инвестиции, который включает: процедуру формирования эффективной инвестиционной стратегии региона, элементы, обеспечивающие снижение административных барьеров, сдерживающих процесс инвестирования, повышение доверия к национальной валюте, систему мониторинга, гарантирующую адежность российских банков, а также совершенствование институтов фондового рынка с целью роста вложений сбережений населения в отечественные предприятия.
4. Предложен комплекс организационно-экономических мероприятий по совершенствованию механизма трансформации сбережений населения в инвестиции региона, включающий: развитие внутренних инвестиционных возможностей; оптимизацию структуры экономики; модель колективного инвестирования сбережений населения; организационно-управленческие воздействия.
5. Предложена процедура трансформации сбережения населения в инвестиции, включающая 11 этапов. Это позволит снизить неопределенность во взаимодействиях участников инвестиционного процесса, уменьшить трансакционные издержки и создать условия для экономического роста региона и повышения социально-экономического уровня жизни населения. jHOSc//HOC7fe
Теоретическая и практическая^выводов и предложений, обоснованных в диссертации заключается в том, что сформулированные основные положения диссертации могут быть использованы:
- органами испонительной власти при формировании эффективной региональной инвестиционной политики, а также негосударственными пенсионными фондами и региональными банками при разработке стратегии и тактики привлечения и использования сбережений населения для инвестирования;
- в учебном процессе при преподавании дисциплин: Экономическая теория, Государственное регулирование экономики, Институциональная экономика, Переходная экономика, Инвестиции, Управление инвестиционной деятельностью в регионе, Банковская система и банковская деятельность, Региональная экономика.
- в дальнейших теоретических исследованиях механизма трансформации сбережений населения в инвестиции, а также при формировании рынка инвестиционных ресурсов в регионах.
Апробация результатов исследования. Основные теоретические выводы диссертации нашли отражение в шести публикациях автора общим объемом 3,6 п.л. Отдельные научные положения нашли отражение: в учебных программах курсов: Экономическая теория, Государственное регулирование экономикой; Региональная экономика, а также в базовых курсах и спецкурсах, читавшихся автором в филиале Вого-Вятской академии государственной службы в г.Чебоксары; в обсуждениях на научных и научно-практических конференциях вузов г.Чебоксары, на региональном научно-практическом семинаре Межбюджетные отношения и муниципальное развитие - Чебоксары, 2003г.; в рекомендациях негосударственному пенсионному фонду Вога-Капитал (г.Казань, Республика Татарстан); в рекомендациях комитету по инвестиционной политике Министерства экономического развития и торговли Чувашской Республики.
Структура работы. Цель и задачи, поставленные в исследовании, определили структуру работы. Она состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка литературы, приложений.
Диссертация: заключение по теме "Экономическая теория", Смирнова, Ольга Сергеевна
Заключение
Проблема сбережений населения и их роль в механизме функционирования рыночной экономики является достаточно новой для отечественной науки. В то же время многие факторы определяют важное значение сбережений населения в развитии экономики России в переходный период, и особенно в воспроизводственном процессе.
Исследование инвестиций и сбережений в пространстве эволюционно -институциональных представлений показало влияние институтов на весь процесс их существования.
С точки зрения институционального подхода, мы уточнили понятие сбережения населения, обозначив их как совокупность сберегательных решений, основанных на стимулах, мотивах и санкциях, целью которых является улучшение благосостояния населения.
На экономический рост России существенно влияет совершенствование правил распределения капитала, норм, процедур, институтов, влияющих на мотивацию населения к сбережениям и накоплению. Условием экономического роста страны является наличие развитого инвестиционного рынка. Инвестиционному рынку принадлежит исключительная роль в формировании, мобилизации, использовании и воспроизводстве инвестиционного потенциала, как совокупности имеющихся средств, возможностей в той или иной сфере.
Систематизация существующих теоретических подходов к исследованию инвестиционной сферы позволило аргументировать необходимость структурно-уровнего подхода к регулированию инвестиционного рынка и к формированию его институциональной среды. Каждый уровень характеризуется совокупностью институтов (правил игры), организаций (игроков) и целостностью.
Значительную роль в функционировании инвестиционного рынка играет институциональная среда, которая определяет правила поведения, а также направляет и ограничивает деятельность субъектов посредством определенных механизмов: санкций, стимулов, порядка функционирования инвестиционных институтов, разрешение возникающих споров, информационно-методического обеспечения инвестиционной деятельности и т.п. Целостность и понота институциональной среды способствуют формированию благоприятного инвестиционного климата.
Основными посредниками на рынке заемных средств являются коммерческие банки, поскольку на их долю приходится большая часть кредитов, вкладываемых в национальную экономику. Использование инфраструктуры банков для осуществления эффективного движения капитала в экономике представляется актуальным и наиболее вероятным вариантом активизации инвестиционной деятельности.
Реформирование банковской системы в России сопровождается введением новых, более жестких требований к банкам.
Несовершенство нормативно-правовой базы тормозит формирование устойчивой банковской системы, способной стать реальным посредником в процессе трансформации сбережений населения в инвестиции.
На современном этапе возрождение инвестиционных институтов и в первую очередь форм колективного инвестирования определяется главным образом их способностью трансформировать в инвестиции сбережения граждан, которые оцениваются в огромные суммы. Чтобы этот огромный инвестиционный ресурс способствовал целям и задачам подъёма инвестиционного рынка необходимо создание комплекса финансово-экономических инструментов, норм и процедур, обеспечивающих инвестирование сбережений населения на условиях, приемлемых для их держателей.
Негосударственные пенсионные фонды в России - это достаточно новый институт, который не обеспечен проработанной нормативно-правовой базой. Еще не сложились определенные правила игры на пенсионном рынке, которым безоговорочно будут следовать все его участники. Но создание института негосударственных пенсионных фондов и его институциональной инфраструктуры необходимо, так как именно он впоследствии может стать одним из звеньев механизма трансформации сбережений населения в инвестиции, что непременно повлияет на уровень развития экономики страны, уровень доходов населения. Однако на этапе становления НПФ опора на банковскую систему и тесное взаимодействие с ней служат гарантией успешного развития рынка допонительного пенсионного обеспечения.
Механизм трансформации сбережений населения в инвестиции - система методов и форм, инструментов и рычагов воздействия в виде санкций, стимулов и процедур, обеспечивающих взаимосвязь между участниками данного процесса.
Участниками механизма трансформации сбережений населения в инвестиции является:
1) сберегатель (со своими сбережениями): частные лица и домохозяйства
2) финансовые посредники
3) государство, регулирующее весь процесс при помощи рычагов воздействия (в форме санкций, стимулов).
Процесс координации государством механизма трансформации сбережений в инвестиции представляет собой процесс управления всеми функциональными блоками инвестиционной сферы: инвестиционным рынком, инвестиционной деятельностью и инфраструктурой этой деятельности.
Исследование основных направлений, связанных с институциональным обеспечением механизма координации процесса трансформации сбережений в инвестиции приводит к выбору процедуры организации механизма координации данного процесса трансформации сбережений в инвестиции, типа институциональной единицы пенсионной системы, осуществляющей аккумуляцию и использование финансовых ресурсов, обеспечения гарантий для вкладчиков, процедуры налогового (или иного) стимулирования участия населения в инвестировании своих сбережений в негосударственные пенсионные фонды, а также дифференциации нормативной базы, регулирующей деятельность НПФ, с учетом ее региональной ориентации.
Необходимость учета регионального аспекта при разработке стратегии механизма трансформации сбережений населения в инвестиции связано с тем, что регионы имеют разную степень развитости, качественное развитие экономики которого обеспечивается его структурно-уровневым взаимодействием, т.е. системной природой, оказывающей непосредственное влияние на возможное привлечение сбережений, подчиненного реализации целей социально-экономического развития региона в условиях происходящих изменений системы государственного регулирования инвестиционной сферы.
Одним из важнейших условий последовательного проведения эффективной политики и стратегии является обязательное государственное регулирование важнейших критериев, нормативов, пороговых значений исходных или результативных показателей, то есть инструментов регламентирующих функционирование соответствующих структур,
Актуальность проблемы использования резервных средств населения для инвестирования в производственный, социальный и инфраструктурный сектора Чувашской Республики объясняется тем, что их оздоровление, вывод данных секторов из состояния развала дожны стать ключевым фактором улучшения различных сторон жизни, включая уровень реальных доходов, обеспечение занятости и т.д.
Одно из основных направлений вовлечения внутренних сбережений в инвестиционный процесс связано со стабилизацией и развитием региональных институтов фондового рынка. Несомненно, что наличие в Чувашской Республике стабильных крупных банков способствует как улучшению инвестиционного климата, так и увеличению потенциала роста благосостояния населения через схемы: сбережения населения - во вклады стабильных негосударственных пенсионных фондов; размещение привлеченных средств в управляющие компании; средства управляющей компании - в ценные бумаги государства и предприятий, вклады в стабильные банки; кредиты банков - в инвестиции в местные предприятия, вследствие чего будет экономический рост отраслей промышленного производства и попонение бюджетов, а следовательно, повышение социально-экономического уровня жизни населения области, который сможет увеличивать сбережения.
Следовательно, актуальность проблемы использования резервных средств населения для инвестирования в производственный, социальный и инфраструктурный сектора региона объясняется тем, что их оздоровление, вывод данных секторов из состояния развала дожны стать ключевым фактором улучшения различных сторон жизни, включая уровень реальных доходов, обеспечение занятости и т.д.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Смирнова, Ольга Сергеевна, Нижний Новгород
1. Абрамова, А.Е. Основы анализа финансовой, хозяйственной и инвестиционной деятельности предприятий/ А.Е. Абрамова. М.: АКДИ,2000. -48с.
2. Авдашева, С. Влияние ассиметрии информации на структуру российского рынка сбережений домохозяйств/ С. Авдашева// Вопросы экономики.2001. №12. Ч С.34.
3. Аликаева, М.Б. Источники финансирования инвестиционного процесса/ М.Б. Аликаева //Финансы. 2003. - №5. - С.12.
4. Антипина, О.Н. Ассиметрия информации/ О.Н. Антипина // Вестник МГУ им. М.В. Ломоносова: серия 6. Экономика. 2003. - №2. - С.110.
5. Апарина, Н. Взаимодействие региональной администрации и бизнеса в процессе использования ресурсов региона/ Н. Апарина, М. Курбатова // Вопросы экономики. 2003. - №11. - С.110.
6. Аранжереев, М. НПФ под контролем/ М. Аранжереев // Пенсионные фонды и инвестиции. 2002. - №2. - С. 17-21.
7. Афанасьева, О.Н. Проблемы банковского кредитования реального сектора экономики/ О.Н. Афанасьева // Банковское дело. -2004. №4. - С.34.
8. Ахмедуев, А.Ш. Государственное регулирование развития экономики региона/ А.Ш. Ахмедуев // Региональная экономика: теория и практика. -2003. -№1.-С.25.
9. Бабичева, Ю. Реальный сектор, банки и инфляция/ Ю. Бабичева , С.Черных // Вопросы экономики. 2003. - №3. - С. 133.
10. Банковские операции: Учебное пособие/Под ред. О.И. Лаврушина. М.: ИНФРА-М, 2001. -96с.11 .Банковское дело/ Под ред. О.И. Лаврушина. М.: Финансы и статистика, 2000. - 576с.
11. Банковское дело: стратегическое руководство. М.: Изд-во АО Консатбанкир, 1999. -432с.
12. Банковское дело: Учебник/Под ред. проф. В.И. Колесникова, проф. Л.П. Кроликовецкой. М.: Финансы и статистика, 2001. - 480с.
13. Н.Барон, JI. Диспропорции в развитии банковского и нефинансового секторов экономики России/ JI. Барон, Т. Захарова // Вопросы экономики. 2003. -№3. - С.103.
14. Батракова, Л.Г. Экономический анализ деятельности банка: Учебник для вузов / Л.Г. Батракова. М.: Из дат. Корпорация Логос, 2000. - 344с.
15. Бернар и Коли. Токовый экономический и финансовый словарь./ Французская, русская, английская, немецкая и испанская терминология. -М: Международные отношения, -1994. -Т. 1. -С.673.
16. Берукин, Ю. М. О социально-экономической природе денежных сбережений населения/ Ю. М. Берукин // Финансы и кредит. 2002.- №8.- С. 68
17. Бирман, Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов: пер. с англ./ Под ред. Л.П. Белых. М.: Банки и биржи. ЮНИТИ, 1997.
18. Бланк, И.А. Основы инвестиционного менеджмента / И.А. Бланк. Т. 1.- К.: Эльга-Н, Ника-Центр, 2001. 356 с.
19. Блех, Ю. Инвестиционные расчеты. Модели и методы оценки инвестиционных проектов / Ю. Блех, В. Керн. Калининград: Янтарсный сказ, 1999.-437с.
20. Большой экономический словарь п/д А. Н. Азрилияна, изд. II переработанное/ М.:Институт новой экономики, -1999.- С.593.
21. Борисенко, Н.Ю. Проблемы инвестирования средств обязательных пенсионных накоплений/ Н.Ю. Борисенко //Финансы. 2004. - №7. - С.55.
22. Бочаров, В.В. Инвестиции: Инвестиционный портфель. Источники финансирования. Выбор стратегии: Учебник для экономических вузов / В.В.Бочаров. Спб.: Питер, 2003. - 286с.
23. Буздалин, А.В. Постиндустриальные факторы банковского колапса/ А.В. Буздалин // Бизнес и банки. 2004. - №33. - С. 1.
24. Букато, В.И. Банки и банковские операции в России / В.И. Букато, Ю.И. Львов. М.: Финансы и статистика. 1999. -336с.
25. Валентей, С.Д. Трансформация экономических отношений между Федеральным центром и субъектами Федерации. Сб. Экономическая трансформация: цели, направления, динамика / С.Д. Валентей. М.: Финансы, 2000. - 250с.
26. Ваниев, А.Г. Формирование благоприятного инвестиционного климата в регионе/ А.Г. Ваниев, И.С. Сагиров // Региональная экономика: теория и практика. 2004. - №1. - С.60.
27. Вереникин, А.О. Экономический рост и вектор развития современной России/ А.О. Вереникин, Д.И. Волошин // Вестник МГУ им. М.В. Ломоносова: серия 6. Экономика. 2004. - №2. - С.86.
28. Вишняков, И.В. Российские банки: Классические подходы и современное состояние / И.В. Вишняков, В.Ю. Пашкус. СПб.: Изд-во СПбГУ, 1999. -627с.
29. Внешнеэкономический токовый словарь п/д Фаминского И. П./ М.:Весь мир, -2000. -С.352.
30. Воронцов, И.М. Деньги населения: активная борьба за клиента/ И.М. Воронцов// Банковское дело. -2003. №5. - С.21.
31. Воспроизводство и экономический рост: Сборник/ МГУ им. М.В. Ломоносова; Под ред. В.Н. Черковца, В.А. Бирюкова. М.: ТЕИС, 2001. -282с.
32. Гаврильева, Т.Н. Инвестиционная политика Республики Саха (Якутия)/ Т.Н. Гаврильева. Новосибирск.: Сиб. Изд-во РАН, 2000. - 191с.
33. Гамза, В.А. Российские источники инвестиционных ресурсов/ В.А. Гамза // Банковское дело. 2004. - №5. - С. 16.
34. Гапоненко, А.Л. Развитие региона: цели, закономерности, методы управления / А.Л. Гапоненко. М.: Изд-во РАГС, 1999. - 129 с.
35. Герасимова, Е.Б. Анализ ресурсной базы коммерческого банка / Е.Б.Герасимова. М.: Финансовая Академия при Правительстве РФ, 2002. Ч 203с.
36. Гитман, Л.Дж. Основы инвестирования: пер. с англ. / Л.Дж. Гитман, М.Д. Джонк. М.: Дело, 1997.
37. Гладкий, Ю.Н. Основы региональной политики / Ю.Н. Гладкий, А.И. Чистобаев. СПб.: Изд-во ЭКОС, 1999. - 406с.
38. Городецкий, А.Е. Рынок и государство в системе институциональных реформ / А.Е. Городецкий // Философия хозяйства. 2000. - №4. - С. 170.
39. Государственное регулирование инвестиций/ МГУ им. М.В. Ломоносова; отв. Ред. В.П. Орешин. М.: Наука, 2004. - 150с.
40. Гречко, В. Какой пенсионный фонд выберет россиянин?/ В. Гречко // Вестник государственного социального страхования. 2003. - №9. - С. 2628.
41. Грицюк, Т.В. Государственное регулирование экономики: теория и практика / Т.В. Грицюк. М.: Изд-во РДЛ, 2004. - 287с.
42. Грицюк, Т.В. Приоритеты экономического роста/ Т.В. Грицюк // Региональная экономика: теория и практика. 2004. - №2. - С. 17.
43. Данилов, Ю.А. Создание и развитие инвестиционного банка в Росиии / Ю.А Данилов. М.: Изд-во Дело, 2000. -165с.
44. Данилова, Т.Н. Инвестиционный рынок: методология и теория исследования: Монография / Т.Н. Данилова- Н.Новгород: Изд-во Вого-Вятской академии государственной службы, 2002. 100с.
45. Данилова, Т.Н. Институциональный анализ организаций инвестиционного рынка/ Т.Н. Данилова // Финансы и кредит. 2003. - №5. - С.20.
46. Деева, А.И. Инвестиции: Учебное пособие/ А.И. Деева. Московская Академия экономики и права. М.: Экзамен, 2004. - 318с.
47. Деньги. Кредит. Банки./Под ред. О.И. Лаврушина. М.: Финансы и статистика, 1999.-452с.
48. Доунс, Дж. Элиот. Финансово-инвестиционный словарь / Дж. Доунс, Дж. Тудман. М.: ИНФРА-М, 1998. -267с.
49. Егорова, Д.В. Математические модели экономики инвестиций: Текст лекций для математических факультетов вузов/ Чувашский Государственный
50. Университет им. И.Н.Ульянова / Д.В. Егорова Чебоксары: Изд-во ЧТУ, 2002.-53с.
51. Ерпылева, Н.Ю. Международное банковское право / Н.Ю. Ерпылева. М.: ИНФРА-М, 2000.
52. Жданов, В.П. Инвестиционные механизмы регионального развития / В.П. Жданов. Калининград: БИЭФ, 2001.-355 с.
53. Жетоносов, В.М. Рынок сбережений: гарантирование вкладов граждан /
54. Зотов, В.В. Некоторые институциональные аспекты анализа эволюционных проблем российского рынка/ В.В. Зотов // Экономика современной России. -2000. №2. - С. 24.
55. И все-таки нагрузка снизилась! // Эксперт, №23, 23 июня 2003.
56. Иванов, Г.И. Инвестиционный менеджмент: Учебное пособие для вузов / Г.И. Иванов Ростов-на-Дону: Финикс, 2001. - 315с.
57. Ивантер, А. Вся правда о кредитах/ А. Ивантер // Эксперт. 2004. - №26.1. C.41.
58. Игонина, JI.JI. Инвестиции: Учебник для вузов по специальности Финансы и кредит/ JI.J1. Игонина. М.: Юристъ, 2002. 479с.
59. Игошин, Н.В. Инвестиции: Организация управления и финансирование: Учебник для экономических вузов/ Н.В. Игошин. М.: Финансы: ЮНИТИ,2000.-413с.
60. Изряднова, О. Инвестиции в реальный сектор экономики/ О. Изряднова. // www.ivr.ru
61. Казак, А.Ю. Теория и практика формирования ресурсной базы коммерческого банка: Учеб. пособ. / А.Ю. Казак, Т.Н. Калинина, Е.Г. Шатковская.-Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. эк. ун-та, 1999. -99с.
62. Казигомедов, А.А. Банковское обслуживание населения: зарубежный опыт / А.А.Казигомедов. М.: Финансы и статистика, 2001. - 256с.
63. Карп, М.В. Финансовый лизинг на предприятии / М.В.Карп, Р.А. Махмутов, Е.М. Шабалин. М.: ЮНИТИ, 1998. - 119с.
64. Кейнс, Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег / Дж. М. Кейнс. -М.: Гелиос АРВ, 1999. С. 96.
65. Кныш, М.И., Перекатов В.А, Тютиков Ю.П. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности: учеб. пособие / М.И. Кныш, В.А. Перекатов, Ю.П. Тютиков. СПб.: Бизнес-Пресса, 2002, - 315с.
66. Корнан, Я. Честность и доверие в переходной экономике/ Я. Корнан // Вопросы экономики. 2003. - №9. - С.4.
67. Коровин, В.К. Институциональные инвесторы на фондовом рынке/ В.К. Коровин // Вопрося экономики. 2003. - №9. - С.32.
68. Косов, Н.С. Государственное регулирование инвестиционного процесса в условиях перехода экономики к рынку / Н.С. Косов. М.: Высшая школа,2001,- 172с.
69. Косов, Н.С. Макроэкономический механизм активизации инвестиционного процесса в России / Н.С. Косов. М.: Высшая школа, 2001. - 358с.
70. Коуз, Р. Фирма, рынок и право / Р.Коуз. М.: Дело, 1993.- 453с.
71. Крутин, А.Б. Инвестиции и экономический рост предпринимательства: Учебное пособие для экономических вузов/ А.Б. Крутин. СПб.: Лань, 2000. -541с.
72. Кульман, А. Экономические механизмы: пер. с фр./общ. Ред. Н.И. щ Хрусталевой. М.: АЮ Издательская группа Прогресс, Универс, 1993.
73. Куранов, Г., Засов О. Факторы экономического роста: оценки и прогноз/ Г. Куранов, О. Засов // Экономист. 2003. - №1. - С.З.
74. Кусургашева, Л. Критический анализ основ неоинституционализма / Л. Кусургашева// Экономист. 2004. - №6. - С.44.
75. Кучуков, Р., Савка А. Экономическая политика: институциональный подход / Р. Кучуков, А. Савка // Экономист. 2004. - №4. - С.15.
76. Голикова Л., Бизнес вышел на пенсию/ Л. Голикова// Деньги. 2003. - №18 (423). - С.97-98.
77. Линев, И.В. Пенсионные накопления как еще один источник инвестиций/ И.В. Линев// Федеративные отношения и региональная социально-экономическая политика. 2003. - №11. - С. 16.
78. Луценко, А.В. Сбережения средних слоев населения / А.В. Луценко, В.В. Радаев //М.: Экономика и организация производства. -2001.- N 6.- С. 15.
79. Ляско, А. Доверие и трансакционные издержки/ А. Ляско // Вопросы экономики. 2003. - №1. - С.42.
80. Макконел, К. Экономикс: принципы, проблемы и политика/ К. Макконел, С. Брю. М.: Республика, 1995. -Т.1,2 -399с.; 400с.
81. Малахов, С. Трансакционные издержки, экономический рост и предложение труда / С. Малахов // Вопросы экономики. 2003. - №9 - С.49.
82. Массе, П. Критерии и методы оптимального определения капиталовложений /П. Массе.-М.: 1971.
83. Матовников, М. Ю. Кризис ликвидности/ М. Ю. Матовников // Банковское дело. 2004. - №8. - С.5.
84. Матовников, М.Ю. Анализ российских банков на основе отчетности по МСФО риски и возможности/ М. Ю. Матовников // Банковское дело. 2004.- №5. С.8.
85. Микро и макро-экономика. Энциклопедический словарь п/д Вечканов Г. С., щ Вечканова Г. Р./Санкт-Петербург. -2000. -С.259.
86. Мильчакова, Н.Н. Методологические проблемы инвестирования неоэкономики / Н.Н. Мильчакова М.: Рос. экон. акад., 1998.
87. Морозов, C.J1. Проблемы вступления России в ВТО/ C.JI. Морозов// Бизнес и банки. 2004. - №22. - С.1.
88. Мурычев, А.В. Региональные банки в системе финансового посредничества/ А.В. Мурычев // Банковское дело. 2004. - №8. - С.23.
89. Мэнкью, Г. Макроэкономика: пер. с англ./ Г. Мэнкью. М.: МГУ, 1994.
90. Немчинов, Д. Конкурентные преимущества НПФ в системе обязательного пенсионного страхования/ Д. Немчинов // Пенсионные фонды и инвестиции. -2002. -№1.-С.21.
91. Щ 95.Нестеренко, А.Н. Переходный период закончися. Что дальше?/ А.Н.
92. Нестеренко // Вопросы экономики. 2000. - №6. - С.5.
93. Нестеренко, А.Н. Экономика и институциональная теория: (Сб.)/ РАН, Институт международных экономических и политических исследований; отв. ред. Л.И. Абакин. М.: Эдиториал УРСС, 2002. - 415с.
94. Нигматулин, Р. Об оптимальной доле государственных расходов в ВВП и темпах экономического роста/ Р. Нигматулин // Вопросы экономики. 2003.- №3. С.125.
95. Норт, Д. Вклад неоинституционализма в понимание проблем переходной экономики / Д. Норт. Ссыка на домен более не работаетp>
96. Основы банковской деятельности (Банковское дело)/Под ред. Тагирбекова
97. К.Р. М.: ИНФРА-М, изд-во Весь мир, 2001. - 720с. 100. Панова, Г.С. Анализ финансового состояния коммерческого банка / Г.С. Панова - М.: Финансы и статистика, 2000. - 272с.
98. Паштова, JI.Г. Устойчивый экономический рост определяется инвестиционной политикой/ Л.Г. Паштова //Финансы. 2003. - №7. - С.11.
99. Пенкина, И. Высокие кредитные риски сдерживают рейтинги российских банков/ И. Пенкина // Банковское дело. -2004. №2. - С.11.
100. Пинчукова, Е.Ю. Основы инвестирования / Е.Ю. Пинчукова, Е.А. Олейников. М.: Рос. экон. акад., 2000.
101. Плышевский, Б. Сбережения и инвестиции в российской экономике периода реформ/ Б. Плышевский // Экономист. 2003. - №2. Ч С.43.
102. Политическая экономия: Словарь / Под ред. Ожерельева О. И. и др. М.: Политиздат, 1990. С. 187.
103. Постановление Минтруда РФ от 15 апреля 2004 г. № 46 Об утверждении порядка регистрации пенсионных и страховых правил негосударственных пенсионных фондов.
104. Постановление Правительства РФ от 30 июня 2003 г. N 395 "О мерах по организации управления средствами пенсионных накоплений"
105. Постановление Правительства РФ от 5 декабря 2003 г. № 735 Об утверждении Положения о лицензировании деятельностинегосударственных пенсионных фондов по пенсионному обеспечению и пенсионному страхованию.
106. Потапов, J1.B. Региональная экономика переходного периода: Учебное пособие / Л.В. Потапов.- Улан-Уде: Изд-во ВСГТУ, 2001.- 125 с.
107. Проблемы регионального развития России и Европейского Союза/ под ред. А.Г. Гранберга. М.: Изд-во Экономика, 2000. - 440с.
108. Радыгин, А. Инфорсмент прав собственности и контрактных обязательств/ А. Радыгин, Р. Энтов // Вопросы экономики. Ч 2003. №5. -С.83.
109. Розенберг, Дж.М. Инвестиции: терминологический словарь/ Пер. с англ.: Воков A.M., Щедрин А.В. М.: Инфра-М, 1999. - 740с.
110. Романов, Р.В. Анализ перспектив инвестирования российских пенсионных капиталов/ Р.В. Романов // Экономическая наука современной России. 2003. - №3. - С.89.
111. Салихов, Ш.Т. Особенности финансово-кредитного регулирования регионального экономического развития/ Ш.Т. Салихов// Региональная экономика: теория и практика. 2004. - №3. - С.41.
112. Самогородская, М.И. Агоритм формирования механизма управления реализацией региональной инвестиционной стратегии/ М.И. Самогородская // Региональная экономика: теория и практика. 2004. - №3. - С.41.
113. Самогородская, М.И. Государственное регулирование инвестиционных процессов в Воронежской области/ / М.И. Самогородская // Региональная экономика: теория и практика. 2004. - №6. - С.57.
114. Самогородская, М.И. Управление инвестициями: Монография / Под ред. Б.Г. Преображенского. Воронеж: ВГТУ, 2002. 164с.
115. Сергеев, И.В. Организация и финансирование инвестиций / И.В. Сергеев, И.И. Веретенникова. М.: Финансы и статистика, 2000. - 272с.
116. Словарь практическая экономика В.А. Новиков / М.: Флинта- 1999. -С. 264.
117. Смит, А. Исследование о природе и причинах богатства народов // Классика экономической мысли: сочинения / А. Смит. М.: Изд-во ЭКСМО-Пресс, 2000. С. 371.
118. Соколинский, В. М. Психологические основы экономики / В. М. Соколинский. М.: Юнити, 1999. С. 58.
119. Стребков, Д. Трансформация сберегательных стратегий населения России/ Д. Стребков // Вопросы экономики. 2001. - №10. - С.98.
120. Стрижкова, Л. Факторы экономического роста/ Л. Стрижкова// Экономист. 2004. - №6. - С.7.
121. Токушин, А.В. Налогообложение доходов инвесторов паевых инвестиционных фондов/ А.В. Токушин // Финансы. 2000. - №2. - С. 31.
122. Тосунян, Г.А. Деньги и власть / Г.А. Тосунян, А.Ю. Викулин. М.: Дело, 2000.
123. Уильямсон, О. Экономические институты капитализма. Фирмы, рынки и отношенческая контракция / О. Уильямсон. М., 1996. - С.216.
124. Указ Президента РФ от 17 сентября 1994 г. N 1928 "О частных инвестициях в Российской Федерации" (с изм. и доп. от 20 января, 16 апреля 1996 г.)
125. Управление инвестициями. /Под ред. В.В. Шеремета. М.: Высшая школа, 1999. Т. 1,2. -416с.; 512с.
126. Усов, В.В. Деньги. Денежное обращение. Инфляция / В.В. Усов М.: Банки и биржи, 2000. - 630с.
127. Уткин, Э.А., Эскиндаров М.А. Финансово-промышленные группы / Э.А. Уткин, М.А. Эскиндаров. М.: Ассоц. авт. и издателей Тандем, 2000. - 152с.
128. Фадейкина, Н.В. Регулятивный банковский процесс / Н.В. Фадейкина- СПб.: Изд-во СПб-го университета экономики и финансов, 2000,- 170с.
129. Федеральный закон от 15 декабря 2001 № 167-ФЗ Об обязательном пенсионном страховании в Российской Федерации с изменениями от 29 мая, 31 декабря 2002г., 23 декабря 2003г.
130. Федеральный закон от 24 июля 2002 г. N 111-ФЗ "Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации" (с изм. и доп. от 31 декабря 2002 г., 10 ноября 2003 г-)
131. Федеральный закон от 24 июля 2002г. № 111-ФЗ Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации.
132. Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 39-Ф3 "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" (с изм. и доп. от 2 января 2000 г.)
133. Федеральный закон от 29 ноября 2001 г. N 156-ФЗ "Об инвестиционных фондах"
134. Федеральный закон от 7 мая 1998 г. № 75-ФЗ О негосударственных пенсионных фондах с изменениями от 12 февраля 2001г., 21 марта 2002 г., 10 января 2003 г.
135. Финансовый токовый словарь./ М.: Весь мир. -1998.- С.372.
136. Фишер, И. Покупательная сила денег. Ее определение и отношение к кредиту, процентам и кризисам / И. Фишер. М., 1925. - 274с.
137. Фишер, С. Экономика: пер. с англ. / С. Фишер, Д. Дорнбуш, Р. Шмалензи. М.: Дело, 1993. - 830с.
138. Фридмен, Митон, Если бы деньги заговорили. Пер.с англ. JI.C. Микина, A.M. Семенова. - М.: Дело, 2002. - 157с.
139. Фролова, Н.К. Инвестиции в регионы Ч важнейший фактор финансово-экономического роста и стабильности/ Н.К. Фролова//Финансы. 2003. -№1. - С.9.
140. Харрод, Р. К теории экономической динамики. Новые выводы экономической теорий и их применение в экономической политике/ Р. Харрод // Классики кейнсианства. Под ред. 3. А. Басыровой. М.: Экономика, 1997. Т. I. С. 86.
141. Хмыз, О.В. Институциональные инвесторы на фондовом рынке/ О.В. Хмыз // Вопросы экономики. 2003. - №8. - С.95.
142. Хмыз, О.В. Особенности колективного инвестирования в странах ОЭСР/ О.В. Хмыз// Вестник МГУ им. М.В. Ломоносова: серия 6. Экономика. 2004. - №1. - С.57.
143. Хмыз, О.В. Роль институциональных инвесторов в развитии глобальной экономики/ О.В. Хмыз //Финансы. 2003. - №8. - С.20.
144. Хомяков, Д.М. Основы системного анализа / Д.М. Хомяков, П.М. Хомяков. М.: Изд-во МГУ, 2000. - 42с.
145. Хэй, Д., Моррис Д. Теория организации промышленности: в 2-х т., пер. с англ./ Под ред. А.Г. Слуцкого. СПб.: Экономическая школа, 1999. Т.2. - 592с.
146. Чаплыгин, В. Г. Мотивы и структура денежных накоплений. Сбережения населения и роль банков в формировании сберегательно-потребительских тенденций/ В. Г. Чаплыгин. СПб: Санкт-Петербургский Государственный Университет Экономики и Финансов, 1999.- С. 7.
147. Шаванс, Б. Типы и уровни правил в организациях, институтах и системах/ Б. Шаванс // Вопросы экономики. 2003. - №6. - С.4.
148. Шаманов, В. Тенденции стабилизации и роста экономики региона/ В. Шаманов, А. Лапин // Экономист. 2003. - №5. - С.68.
149. Шамхалов, Ф. И. и др. Экономическая энциклопедия / Ф. И. Шамхалов, Л. И. Абакин и др. М.: Экономика, -1999.- С. 712.
150. Шарп, Уильям Ф., Александр Гордон Дж., Бейли Джеффри В.
151. Инвестиции: пер. с англ./ Уильям Ф. Шарп, Александр Гордон Дж., Джеффри Бейли М.: ИНФРА-М, 1998. - 1024с.
152. Шиганова, А., Тебенькова С. Вклады населения: как их трансформировать в инвестиции/ А. Шиганова, С. Тебенькова //Финансы. -2004. №7. - С.76.
153. Шмален, Г. Основы и проблемы экономики предприятия. Пер. с нем./ под ред. Проф. А.Г. Поршнева. М.: Финансы и статистика, 1999. - 512с.
154. Шохин, А. Н. Денежные сбережения населения как экономическая категория / А. Н. Шохин. Препринт. М.: Прогресс, 2001.- С. 18.
155. Экономическая теория национальной экономики и мирового хозяйства % (политическая экономия)/ Под ред. А.Г. Грязновой, Т.В. Чечелевой. М.:
156. Финансовая Академия при Правительстве РФ, 1998. 341с.
157. Экономическая энциклопедия./ М.: Политическая экономия -1997.-ТЗ. -С. 537.
158. Экономические проблемы становления российского федерализма. -М.: Наука, 2000.- 108с.
159. Яременко, Ю.В. Теория и методология исследований многоуровневой экономики. Кн. Первая / Ю.В. Яременко.Ч М.: Наука, 1997. С.41.
160. Ясин, Е. Структурный маневр и экономический рост/ Е. Ясин// Вопросы экономики. 2003. - №8. - С.4.
161. Braithwait, J. Targeting and the longer / J/ Braitlwait. Term Poor. 1997, UNDP, p. 146-148.
162. Cook, C.J. Savings Rates and Income Distribution: Further Evidence from LDCs//Applied Economics, 1995, Vol. 27
163. Duesenberry, I. S. Income, Saving and the Theory of Cjnsummer Behavior
164. Cambridge, 1949; Modigliani F. Fluctuation in the Saving income ratio: a problem in economic forecasting. Studies in Income and Wealth, NBER, vol. XI, 1949.
165. Eggertsson, T. Economic behavior and institutions. Cambridge, 1990. P.5.
166. Feldstein, M. The Economiocs of Pretunding Social Security and Medicare Benetits / M. Feldstein, A. Samwick. NBER Working Paper, 1997, N6055
167. Fisher, I. The Theory of Interest. New York: Macmillan, 1930.
168. Friedman, M. A Theory of the Consumption Function. Princeton: Princeton University Press, 1957.
169. Hausler G. The Globalization of Finance // Finance and Development. 2002, March, v.39. No 1.
170. Institutional Economics American Economic Revien. Vol.21 (1931), - P.648-657 (By John Commons).
171. Myers, R. Possible advantages not worth the risk / R. Myers // AAARP Bulletin.1999. March.
172. Nelson, R. and Winter S. An Evolutionary Theory of Economic Change. -Cambridge, Mass, Harvard University Press, 1982.
173. North, D.C. Institutions, institutional change and economic performance. Cambridge, 1990. P. 107.
174. Conway, P. Saving in Transition Economies: The Summary Report. World Bank Policy Research Paper 1509. World Bank, 1995.
175. Rickardo, D. The Principles of Political Economy and Taxation. London: 1817, Kap.V CM. Malthus T. R. Principles of Political Economy. London, 1836, p. 325.
176. Russia in Figures :Concise statistical hand book /Goskomstat of Russia. M., 2001. 18.Social security pensions: Development a reform // Ed. by Colin Gilionetal.1. Geneva, 2000.
177. Veblen, T. Why is Economics not an Evolutionary Science? //Veblen T. The Place of Science in Modern Civilisation and Other Essays. New York? Russel and Russel? 1961.
Похожие диссертации
- Сбережения населения в современной российской экономике
- Механизм трансформации сбережений населения в инвестиции
- Управление трансформацией сбережений населения в банковские кредиты
- Денежные сбережения населения как инвестиционный ресурс
- Финансово-инвестиционный механизм формирования и использования сбережений населения в постцентрализованно управляемой экономике