Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Организационно-экономический механизм обновления основных фондов промышленного предприятия с использованием лизинга тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Опрышко, Надежда Владимировна
Место защиты	Москва
Год	2011
Шифр ВАК РФ	08.00.05

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Организационно-экономический механизм обновления основных фондов промышленного предприятия с использованием лизинга"

На правах рукописи УДК 338.45

005005477

Опрышко Надежда Владимировна

Организационно-экономический механизм обновления основных фондов промышленного предприятия с использованием лизинга

Специальность 08.00.05 Экономика и управление народным хозяйством Специализация - экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами (промышленность)

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

- 8 ДЕК 2011

Москва-2011

005005477

Диссертационная работа выпонена на кафедре Экономика инноваций и управление проектами Московского авиационного института (национального исследовательского университета) - МАИ.

Научный руководитель: кандидат экономических наук, доцент

Рубан Надежда Васильевна

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Данилочкина Надежда Григорьевна

кандидат экономических наук, доцент Гусаков Вячеслав Васильевич

Ведущая организация: РЭУ имени Г.В. Плеханова

Защита диссертации состоится л21 декабря 2011 г. в часов на заседании диссертационного совета Д 212.125.06 при Московском авиационном институте (национальном исследовательском университете) в Зале заседаний Ученого совета ИНЖЭКИН (корпус № 5 МАИ) по адресу: Российская Федерация, г. Москва, Волоколамское шоссе, д. 4.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Московского авиационного института (национального исследовательского университета).

Диссертационный совет обращается к Вам с просьбой принять непосредственное участие в обсуждении диссертации или прислать в адрес диссертационного совета свой отзыв в двух экземплярах, заверенный печатью Вашей организации.

Почтовый адрес диссертационного совета: Российская Федерация, 125993, г. Москва, А-80, ГСП-3, Волоколамское шоссе, д. 4.

Автореферат разослан ^ht/jJj^-p 2011 г.

Ученый секретарь

диссертационного совета Д 212.125.06,

к.э.н., доцент К.Б. Доброва

I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ДИССЕРТАЦИОННОЙ РАБОТЫ

Актуальность темы исследования обусловлена необходимостью решения масштабной проблемы высокого уровня морального и физического износа основных производственных фондов российских промышленных предприятий. Продукция большинства российских предприятий (за исключением предприятий сырьевых отраслей), выпущенная на оборудовании с высоким уровнем износа, неконкурентоспособна на внешнем и внутреннем рынках, что приводит к падению или прекращению производства и, как следствие, к негативным социальным и экономическим последствиям. Используемые технологии отличаются высокой ресурсоемкостью и высоким уровнем экологического загрязнения. Изношенность оборудования зачастую является причиной техногенных катастроф. Высокий уровень морального износа в отраслях промышленности, ответственных за обороноспособность страны, ставит под удар безопасность и независимость государства.

Перспектива вступления России в ВТО ставит перед промышленными предприятиями задачу выпуска конкурентоспособной продукции, что несовместимо с текущим состоянием основных фондов. В условиях недостаточности собственных денежных средств, избирательного характера оказания государственной поддержки и недоступности большинства внешних источников финансирования лизинг может сыграть важную роль в решении стратегической задачи обновления основных фондов, стоящей перед российской промышленностью. Лизинг имеет существенные преимущества, обусловившие его популярность в странах с развитой рыночной экономикой. Однако в России лизинг характеризуется высоким уровнем риска для потенциального лизингополучателя, а также сравнительно высоким удорожанием, поэтому при обновлении основных производственных фондов с использованием лизинга необходимо убедиться в его преимуществе по сравнению с альтернативными источниками финансирования. Рассматривая интересы другого участника взаимодействия

- лизинговой компании, необходимо отметить высокий уровень риска, но вместе с тем и высокую доходность сдеки с промышленным оборудованием.

Обновление изношенных основных фондов с использованием лизинга

- дорогостоящая операция, сопряженная с высоким уровнем риска для обеих сторон, требующая принятия грамотных управленческих решений, как со стороны промышленного предприятия, так и со стороны лизингодателя. Процесс принятия решения при обновлении основных фондов промышленного предприятия с использованием лизинга дожен сопровождаться надежной информационной поддержкой каждого участника взаимодействия, учитывающей максимальное количество факторов стоимостного и нестоимостного характера.

Степень научной разработанности проблемы.

Исследование лизинга проведено в трудах зарубежных ученых П. Батуса, Д.У. Блэкуэла, Ю. Бригхема, JI. Гапенски, Р. Гранта, Б. Майджера, P.JI. Петерсона, Р. Питера, Д. Портера, Д. Тейлора, В. Хойера, Х.-Й. Шпиттлера и др. Среди отечественных ученых, занимающихся исследованием лизинга следует выделить В.Д. Газмана, В.А. Горемыкина, А.Н. Киркорова, Д.В. Лелецкого, М.И. Лещенко, A.C. Нечаева, Д.И. Овчарова, Л.Н. Прилуцкого, C.B. Рафикова, E.H. Чекмареву и др. Несмотря на то, что российскими учеными были достигнуты существенные результаты в вопросах повышения эффективности лизинговой деятельности, оценки лизинговых проектов и др., обоснование целесообразности использования лизинга при обновлении основных производственных фондов требует дальнейшего глубокого исследования.

В частности, недостаточно поно исследованы:

1. Влияние на величину затрат на приобретение основного средства в лизинг фактора времени, особенностей налогообложения, сокращения срока амортизации основного средства, приобретаемого с использованием лизинга, стоимости страховой премии, заложенной в лизинговые платежи.

2. Влияние нестоимостных факторов на выбор источника финансирования.

3. Интересы лизинговой компании как поноправного участника взаимодействия, возможность поиска наиболее эффективного механизма взаимодействия для обоих участников сдеки.

Актуальность проблемы, ее недостаточная научная разработка определили объект, предмет, цель и задачи диссертационного исследования.

Объектом исследования выступают промышленные предприятия и лизинговые компании.

Предметом исследования является механизм обновления основных фондов промышленного предприятия.

Целью диссертационного исследования является разработка и практическая реализация организационно-экономического механизма обновления основных фондов промышленного предприятия с использованием лизинга, позволяющего учесть интересы обоих участников партнерства и повысить взаимную эффективность взаимодействия.

Для достижения поставленной цели диссертационного исследования были сформулированы и решены следующие задачи:

1. Проанализировать сущность и виды лизинга, правовые аспекты лизинговой деятельности в России, преимущества и недостатки лизинга по сравнению с другими способами финансирования.

2. Обосновать выбор альтернативных лизингу источников финансирования.

3. Выявить факторы стоимостного характера, которые дожны быть учтены при оценке стоимостной составляющей лизинговой сдеки.

4. Выявить факторы нестоимостного характера, влияющие на выбор промышленным предприятием источника финансирования обновления основных производственных фондов.

5. Проанализировать и классифицировать существующие разработки в области оценки эффективности лизинга.

6. Разработать методику расчета затрат на приобретение основного средства в лизинг и через альтернативные источники финансирования.

7. Разработать модель выбора источника финансирования обновления основных фондов, позволяющую промышленному предприятию оценить целесообразность проведения обновления основных фондов с использованием лизинга с учетом факторов стоимостного и нестоимостного характера.

8. Разработать агоритм расчета прибыльности сдеки для лизингодателя, позволяющего лизинговой компании оценить прибыльность лизинговой сдеки для оптимального формирования лизингового портфеля с учетом фактора прибыльности и риска.

9. Определить возможности повышения эффективности партнерства промышленного предприятия и лизинговой компании с учетом интересов каждого участника взаимодействия.

10. Провести апробацию полученных результатов.

Основные допущения диссертационного исследования:

1. Вопрос об обновлении основных производственных фондов промышленного предприятия решен положительно. При этом за рамками диссертационного исследования остаются вопросы эффективности и прибыльности предприятия до и после обновления основных фондов.

2. В качестве одного из альтернативных источников финансирования рассматривается банковское кредитование, соответственно, необходимо допущение, что промышленное предприятие в состоянии получить и обслуживать банковский кредит и лизинг.

3. Исследование проводится в отношении предприятий, находящихся на общем режиме налогообложения, и в отношении основного средства, признающегося для целей налогообложения. Преимущества лизинга в виде экономии на налоге на прибыль, а также возможность списания на себестоимость процентов по договору кредитования будут справедливы только в том случае, если предприятие в состоянии поностью использовать налоговые льготы. А это возможно только тогда, когда предприятие не имеет непокрытого убытка прошлых лет, и планируется прибыльная деятельность предприятия на весь срок кредита или лизинга. Соответственно разработанный методический инструментарий будет справедлив только в отношении прибыльных предприятий, находящихся на общем режиме налогообложения.

4. Балансодержателем предмета лизинга является лизингодатель.

5. Отношения с лизинговой компанией строятся по рыночному принципу.

Теоретической и методологической основой исследования являются труды зарубежных и отечественных ученых в области лизинга, фундаментальные положения теории инвестиций, теория дисконтированного денежного потока, теория альтернативных издержек, сравнительный анализ, системный подход к изучению рассматриваемых проблем, основы разработки экспертных систем и др.

Достоверность результатов исследования обеспечивается корректностью принятых допущений, использованием актуальной нормативно-правовой базы, применением современных методов анализа и расчета, практической реализацией результатов исследования на промышленном предприятии.

Информационную базу исследования составляют нормативно-правовые акты Российской Федерации, данные Федеральной службы статистики РФ, данные оперативной и годовой отчетности предприятий, лизинговых фирм, а также, справочная литература, материалы, опубликованные в монографиях, в периодической печати и сети интернет.

В процессе диссертационного исследования были получены следующие научные результаты, выносимые на защиту:

1. Разработана методика расчета чистого преимущества лизинга, позволяющая руководству промышленного предприятия получить объективную информацию о приведенных затратах на приобретение основного средства в лизинг, кредит и за собственные средства с учетом ключевых факторов стоимостного характера.

2. Выявлены тенденции изменения приведенных затрат на приобретение основного средства в лизинг, кредит и за собственные средства в зависимости от изменения ставки налога на прибыль, ставки налога на имущество, фактора времени, срока амортизации основного средства, ставки ЦБ.

3. Разработана модель выбора источника финансирования обновления основных производственных фондов, позволяющая промышленному предприятию сделать обоснованный выбор источника финансирования с учетом стоимостных и нестоимостных факторов.

4. Разработан агоритм расчета прибыльности сдеки для лизинговой компании, позволяющий лизингодателю проявить обоснованную гибкость при взаимодействии с лизингополучателем, сформировать лизинговый портфель с учетом факторов прибыльности и риска, избежать заключения заведомо убыточных договоров, повысить конкурентоспособность оказываемых услуг.

5. Разработан организационно-экономический механизм обновления основных фондов промышленного предприятия с использованием лизинга.

Полученные результаты соответствуют пунктам 1.1.1, 1.1.2, 1.1.13 паспорта специальности 08.00.05 Экономика и управление народным хозяйством.

Научная новизна результатов исследования заключается в разработке научно-обоснованного методического инструментария поддержки принятия решения для промышленного предприятия и лизинговой компании при обновлении основных производственных фондов и повышения эффективности их взаимодействия.

Элементы новизны содержат следующие положения диссертации:

1. Разработанная методика расчета чистого преимущества лизинга, основанная на подходе, предложенном Ю. Бригхемом и Дж. Хьюстоном,' учитывает фактор времени и основные особенности российского законодательства: процедуру зачета НДС, порядок признания расходов по расчету налогооблагаемой базы при расчете налога на прибыль, возможность использования коэффициента ускоренной амортизации, особенности начисления и уплаты налога на имущество.

2. Обоснована необходимость учета нестоимостных факторов (критичность для величины чистых активов кредитного финансирования, необходимость получения положительной кредитной истории, отсутствие права собственности на основное средство по договору лизинга, возможность сбыта продукции предприятия через лизинговую компанию и др.) при выборе источника финансирования.

3. Разработанная продукционная модель представления знаний в виде эвристических правил по типу И обеспечивает учет стоимостных и нестоимостных факторов для обоснованного выбора источника финансирования.

4. В разработанном агоритме расчета прибыльности сдеки для лизингодателя учитывается доходность сдеки с учетом расходов на сопровождение, издержек упущенных возможностей, временного фактора. Движения денежных средств по приобретению основного средства, погашению основного дога, амортизацию основного средства предлагается не рассматривать как доходы/расходы.

5. В механизме обновления основных фондов промышленного предприятия с использованием лизинга комплексно учитываются интересы двух участников взаимодействия, и повышение эффективности-взаимодействия рассматривается с позиции нахождения компромиссного решения.

Практическая значимость работы.

.Практическая ценность результатов диссертационного исследования определяется и подтверждается возможностью использования результатов исследования на промышленных предприятиях и в лизинговых компаниях, отвечающих заданным ограничениям, и наличием объективной потребности российских предприятий в результатах исследования.

Апробация и внедрение результатов исследования. Основные положения и результаты диссертационной работы были представлены научной общественности в форме выступлений на 8-й Международной конференции Авиация и космонавтика 2009, на Юбилейной научно-

практической конференции Экономика и управление проектами 2010, на научно-практической конференции Инновации в авиации и космонавтике-2010, на 9-й Международной конференции Авиация и космонавтика 2010, всероссийской научно-практической конференции посвященной 90-летию С.А. Саркисяна. Основные результаты исследования внедрены на предприятии химической отрасли и доказана их эффективность. Базовые положения исследования были использованы при разработке курса дисциплины Лизинг авиатехники на кафедре Экономика инноваций и управление проектами в Московском авиационном институте.

По теме диссертационного исследования опубликованы 9 работ, в том числе 3 в перечне изданий, рекомендованных ВАК России.

Объем и структура работы. Диссертационное исследование состоит из введения, трех глав, заключения, приложения, списка литературы, содержит таблицы и рисунки и составляет 163 стр. машинописного текста.

II. ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ ДИССЕРТАЦИОННОЙ РАБОТЫ

Во введении обоснована актуальность темы диссертационного исследования, сформулированы цель и задачи исследования, определены предмет и объект исследования, методологическая и информационная база, научная новизна и практическая значимость результатов.

В первой главе диссертационной работы проведен анализ современного состояния основных фондов российских промышленных предприятий и последствий высокого уровня износа оборудования. Рассмотрены возможные источники обновления основных производственных фондов. Проведен анализ состояния рынка лизинга в России и методического инструментария сравнительной оценки лизинга.

Состояние основных производственных фондов российских предприятий . по всем отраслям характеризуется высоким уровнем морального и физического износа и низкими темпами обновления, что приводит к негативным экономическим, социальным, политическим, экологическим и другим последствиям.

В сложившейся ситуации обращение к лизингу может решить задачу обновления основных производственных фондов промышленных предприятий. Лизинг имеет существенные преимущества: возможность не выводить из оборота крупные денежные суммы, возможность максимально быстрого списания на себестоимость стоимости основного средства и экономия на налоге на имущество за счет использования коэффициента ускоренной амортизации, относительно доступный способ получения и др. Однако в России в связи с высокими процентными ставками, страховыми тарифами, лизинг характеризуется сравнительно высоким процентом удорожания, отсутствие права собственности на основное средство до планового завершения договора, характеризует лизинговую сдеку как высоко-рисковый способ обновления основных фондов.

При обновлении основных фондов с использованием лизинга необходимо убедиться в его преимуществе по сравнению с альтернативными

источниками финансирования. В качестве альтернативных источников финансирования предлагается рассматривать банковский кредит, как наиболее схожий и доступный источник финансирования, и собственные денежные средства, так как в ряде случаев обращение к лизингу может быть оправдано даже при наличии достаточного количества собственных денежных средств.

Для выбора источника финансирования необходима надежная информационная поддержка, позволяющая руководству промышленных предприятий принимать обоснованные управленческие решения при обновлении основных производственных фондов. Для получения объективной информации о фактических затратах на приобретение основного средства в лизинг, кредит и за собственные денежные средства, необходимо учитывать следующие факторы: фактор времени, сокращение срока амортизации основного средства, приобретаемого в лизинг, порядок зачета НДС, порядок начисления налога на имущество, порядок сокращения налогооблагаемой базы по расчету налога на прибыль, особенности страхования.

Отдельные методики учитывают большинство вышеперечисленных факторов, но не все в совокупности, что искажает информацию о фактической затратах на приобретение основного средства и приводит к принятию неверных управленческих решений. Однако главным недостатком всех изученных автором методик является обоснование выбора источника финансирования на основании стоимостного критерия, что неприемлемо при решении задачи обновления основных производственных фондов. При выборе источника финансирования необходимо учитывать основные нестоимостные факторы: критичность для величины чистых активов кредитного финансирования, необходимость получения положительной кредитной истории, отсутствие права собственности на основное средство по договору лизинга, возможность сбыта продукции предприятия через лизинговую компанию, отсутствие имущества в балансе по истечении договора лизинга.

Также рассмотренные методики ограничиваются исследованием только одного участника взаимодействия, в то время как рассмотрение только интересов промышленного предприятия при решении задачи обновления основных производственных фондов снизит ценность результатов исследования и поставит под сомнение их практическое применение. С позиции системного подхода необходимы анализ интересов лизинговой компании как поноправного участника партнерства и поиск механизма взаимовыгодного взаимодействия промышленного предприятия и лизинговой компании.

Лизинг дорогостоящего промышленного оборудования характеризуется для лизинговой компании высокой прибыльностью и высоким уровнем риска, так как данное имущество в общем случае характеризуется затрудненным механизмом изъятия, демонтажа и

реализации в случае досрочного расторжения договора. С другой стороны, лизинг относительно недорогого основного средства может обернуться заключением заведомо убыточной сдеки, так как доход лизинговой компании, рассчитанный от суммы основного средства, может не покрыть расходов на ее сопровождение (трудозатраты бухгатерии по начислению амортизации основного средства, лизинговых платежей, начислению и уплате налога на имущество, трудозатраты отдела сопровождения, почтовые расходы и др.). Для лизинговой компании важно знать величину расходов на сопровождение лизинговой сдеки, чтобы избежать заключения заведомо убыточного лизингового договора, оптимально сформировать лизинговый портфель, повысить конкурентоспособность оказываемых услуг и проявлять обоснованную гибкость в сотрудничестве с потенциальными лизингополучателями.

Рассмотренные методики расчета лизинговых платежей, направленные на обеспечение безубыточности деятельности лизингодателя, игнорируют влияние операционных расходов по сопровождению лизинговой сдеки на показатель прибыльности сдеки, что обуславливает необходимость разработки для лизингодателя агоритма расчета прибыльности лизинговой сдеки с учетом фактора времени и расходов на сопровождение.

Таким образом, в 1 главе был сделан вывод, что, несмотря на значительйое количество предложенных подходов к оценке лизинга, существуют объективные предпосыки к разработке организационно-экономического механизма обновления основных фондов промышленного предприятия с использованием лизинга, позволяющего учесть интересы обоих участников партнерства и повысить взаимную эффективность взаимодействия.

Во второй главе диссертационного исследования разработан методический инструментарий поддержки формирования управленческих решений руководством промышленного предприятия и лизинговой компании при обновлении основных фондов с использованием лизинга.

Обоснована необходимость использования подхода, предложенного Ю. Бригхемом и Дж. Хьюстоном. В соответствии с этим подходом, заключение договора лизинга будет целесообразно при условии, что чистое преимущество лизинга, равное разнице затрат на приобретение основного средства в лизинг и в кредит, приведенных к текущему моменту времени с учетом особенностей налогообложения, окажется положительным при условии оперирования отрицательными значениями затрат (1).

ИАЬК= РУл - Р V*, где (1)

КАЬк- чистое преимущество лизинга по отношению к кредиту

РУЛ - приведенные затраты по лизингу

РУК - приведенные затраты по кредиту,

На основании данного подхода разработана методика расчета чистого преимущества лизинга. Так как альтернативами лизингу в данной работе рассматриваются кредит и собственные средства, то в разработанной

методике рассчитываются приведенные затраты на приобретение основного средства за собственные средства и показатель чистого преимущества лизинга по отношению к собственным средствам. Разработанная методика включает в себя основные стоимостные факторы (процедуру зачета НДС, порядок признания расходов при расчете налога на прибыль, использование ускоренной амортизации при лизинге, особенности начисления и уплаты налога на имущество, фактор времени), приведенные в таблице 1. Таблица 1. Сравнение лизинга с кредитом и собственными средствами по

ключевым ( >акторам стоимостного характера

Фактор Лизинг Кредит Собственные средства

НДС Ставится к вычету с каждого лизингового платежа Ставится к вычету в момент оприходования основного средства (ОС) Ставится к вычету в момент оприходования ОС

Налог на прибыль Лизинговые платежи (П) списываются на себестоимость в поном объеме Стоимость ОС списывается на себестоимость за период амортизации ОС. Проценты списываются в пределах ставки ЦБ* 1,1 Стоимость ОС списывается на себестоимость за период амортизации ОС.

Налог на имущество Включен в П за весь срок амортизации ОС Выплачивается за период амортизации ОС, списывается на себестоимость Выплачивается за период амортизации ОС, списывается на себестоимость

Страхование Обычно включено в П Оплачивается отдельно или включено в платежи по кредиту Добровольно

Срок амортизации ОС Сокращается до 3 раз Устанавливается в соответствии с амортизационной группой Устанавливается в соответствии с амортизационной группой

При сравнении приведенных затрат на приобретение ОС в лизинг, кредит и за собственные средства необходимо из П и платежей по кредиту вычитать суммы страховых премий (если они заложены), так как страхование является не просто переплатой, а услугой, хоть и вынужденной.

В западной практике широко распространено использование понятия налоговый щит, которое заключается в том, что налоги рассматриваются как обязательные расходы компании, и возможность сокращения налоговых выплат является получением условного дохода.

При расчете приведенных затрат на приобретение ОС в лизинг, необходимо учитывать фактор времени и возможность списания на себестоимость лизинговых платежей в поном объеме, а также возможность поставить к зачету НДС с суммы лизинговых платежей. Таким образом, приведенные затраты на приобретение ОС в лизинг, предлагается рассчитывать как сумму дисконтированных лизинговых платежей без страховой премии, очищенных от НДС и умноженных на налоговый щит (2).

РУЛ - приведенные затраты по лизингу,

Пада -лизинговые платежи -го периода очищенные от НДС,

й - коэффициент дисконтирования,

п - период лизинга,

Стрвьш - страховые выплаты,

Свь,к - выкупная стоимость предмета лизинга,

Тпр - ставка налога на прибыль.

Сравнивая приведенные затраты на приобретение ОС в лизинг с другими источниками финансирования, необходимо иметь в виду, что за срок действия договора лизинга предприятие с лизинговыми платежами списывает на себестоимость всю стоимость ОС и по истечении договора лизинга не вправе сокращать налогооблагаемую базу по расчету налога на прибыль в отношении данного ОС, также с лизинговыми платежами происходит выплата налога на имущество за весь срок амортизации ОС. Таким образом, при расчете приведенных затрат на приобретение ОС в кредит или за собственные денежные средства необходимо вычесть сумму амортизационных отчислений за весь срок амортизации ОС, умноженных на ставку налога на прибыль, и прибавить сумму налога на имущество за весь срок амортизации ОС.

Приведенные затраты на приобретение ОС в кредит складываются из суммы дисконтированных погашений основного дога за минусом НДС, дисконтированной суммы процентов на основной дог, списываемых на себестоимость и финансируемых из чистой прибыли, за минусом дисконтированных амортизационных отчислений, умноженных на ставку налога на прибыль, и дисконтированной суммы налога на имущество, умноженной на налоговый щит (3).

Где РУК - приведенные затраты по кредиту, П0Д| - погашение основного дога, НДСДЫЧ - сумма НДС подлежащего вычету, к - период кредитования, цб - ставка ЦБ,

Кр - ставка процента по договору кредита, ОД - сумма основного дога (с НДС),

N - срок амортизации ОС,

Асху - амортизационные отчисления

Ним - сумма начисленного налога на имущество.

н (1 + с1)' '

Приведенные затраты на приобретение ОС за собственные денежные средства предлагается рассчитывать как сумму первоначальной стоимости ОС, очищенной от НДС, и налога на имущество за весь срок амортизации, умноженного на налоговый щит, за минусом суммы дисконтированных амортизационных отчислений за весь срок амортизации ОС, умноженных на ставку налога на прибыль (4).

РУ^ = сгх. - НДС,Д + - Еутт^г

н (|+й<) у-1 (1 + йГ) ^

Где РУСДС - приведенные затраты на приобретение ОС за собственные средства,

Сое - покупная цена ОС.

Разработанная методика позволяет промышленному предприятию получить объективную информацию о фактической величине приведенных затрат на приобретение ОС в лизинг, кредит и за собственные средства с учетом основных факторов стоимостного характера.

Исследование стоимостной составляющей лизинга не было ограничено заданными условиями, в рамках диссертационного исследования было проанализировано влияние срока амортизации ОС, процентной ставки по кредиту, ставки ЦБ, ставки налога на прибыль, ставки налога на имущество, коэффициента дисконтирования на приведенные затраты на приобретение ОС в лизинг, кредит и за собственные средства.

Влияние срока амортизации ОС и ставки процента по кредиту на

Рис.1 Влияние срока амортизации и ставки процента на приведенные затраты

С ростом срока амортизации ОС увеличиваются приведенные затраты на приобретение ОС в лизинг, что можно объяснить следующими причинами:

8 ООО ООО >7 900 000

? 7 800000 а

Щ 7 700000 и

| 7 600000 х

5 7 500000

а 7 400 ООО с

7 300000

Рис. 2 Влияние ставки налога на имущество и ставки ЦБ на приведенные

затраты

Снижение ставки ЦБ приводит к росту приведенных затрат по кредиту, так как предприятие вынуждено выплачивать разницу между ставкой по кредиту и ставкой ЦБ из чистой прибыли.

Установленные субъектами РФ ставки Ним ниже 2,2%, а также льготные ставки налога на имущество могут свести на нет все достоинства лизинга, так как одно из ключевых преимуществ лизинга - экономия на налоге на имущество в данном случае будет неактуальна, и преимущество лизинга в виде использования ускоренной амортизации не покроет расходов на появление допонительного посредника в лице К.

Влияние временного фактора на приведенные затраты представлено на

- С учетом фактора времени предприятию выгоднее поставить всю сумму НДС к вычету (порядка 15,25% от стоимости ОС) в момент оприходования ОС, чем в течение 3-5 лет ставить к вычету обесцененные временем суммы НДС от лизинговых платежей.

- Предприятие, приобретая ОС за собственные или кредитные средства, вправе списать 30% от первоначальной стоимости ОС в первый год эксплуатации, что существенно сокращает преимущество лизинга для ОС с длительным сроком амортизации.

- Экономия на налоге на имущество с течением времени и с ростом срока амортизации ОС падает и не в состоянии покрыть расходы на появление допонительного посредника в лице К.

Влияние ставки налога на имущество на приведенные затраты представлено на рис.2._

8 юоооо

7 200 000

0,1 0,5 0,7

Ч^Члизинг

Чкредит при ставке ЦБ 12%

0,9 1,1 1,3 1,5 2

Ставка Налога на имущество, %

ЧIIЧ кредит при ставке ЦБ 7,75% ЧХЧсобственные денежные средства

Рис. 4 Влияние ставки налога на прибыль на приведенные затраты С ростом ставки налога на прибыль преимущество лизинга значительно растет, при максимальной ставке налога на прибыль лизинг становится гораздо дешевле не только кредита, но и собственных денежных средств.

Исследование стоимостной составляющей лизинговой сдеки в динамике подтвердило необходимость включения в методику факторов, выявленных в 1 главе, и позволило сделать ряд ценных выводов, в том числе вывод, что снижение ставки налога на прибыль до 20% и возможность предприятий списать на себестоимость 30% от стоимости основного средства в ] год эксплуатации существенно сократили преимущество лизинга, что, наряду с ростом конкуренции среди лизинговых компаний, требует от них большей гибкости в вопросах партнерства с лизингополучателями.

При выборе промышленным предприятием источника финансирования обновления основных фондов нельзя ограничиться единственным критерием - минимизацией стоимости, так как зачастую факторы нестоимостного

12 Д ^ 16 20

Коэффициент дисконтирования, % ЧшЧкоедит ЧЧсобственные денежные соедства

20 24 Ставка Налога на прибыль, % 35

-г-лизинг_-л-кредит ЧХЧсобственные денежные средства

8 500000

8 250000

8 000000

7 750000

7 500000

7 250000

7 000000

6 750000

6 500000

ЧЧ-лизинг

Рис. 3 Влияние коэффициента дисконтирования на приведенные затраты С ростом коэффициента дисконтирования сокращаются приведенные затраты по лизингу и кредиту и увеличиваются приведенные затраты на приобретение ОС за собственные средства это объясняется высоким обесценением денежных потоков, относящихся к более поздним периодам времени.

Влияние ставки налога на прибыль на приведенные затраты по лизингу, кредиту и собственным средствам представлено на рис.4.

8 000000 ш 7 800000

2 7 600000

I 7 400 000 Р

Я 7 200 000

3 7 000 000 ф 6 800000

6 600000

з 6 400000 6 200000

характера могут иметь настолько важное значение, что в некоторых случаях целесообразно отдавать предпочтение существенно более дорогому источнику финансирования, поэтому разработка сравнительной методики оценки стоимости кредита и лизинга дожна быть только одним из этапов принятия решения, но никак не единственным.

Необходимо рассмотреть основные факторы нестоимостного характера: критичность обновления основных фондов с использованием кредита для величины чистых активов; отсутствие права собственности на основное средство по договору лизинга; возможность сбыта продукции предприятия через лизинговую компанию; необходимость получения положительной кредитной истории; отсутствие основного средства в балансе по истечении договора лизинга.

Для учета вышеперечисленных нестоимостных факторов при выборе источника финансирования была разработана модель выбора источника финансирования обновления основных фондов, представляющая собой продукционную базу знаний экспертной системы, основанную на наборе продукционных правил, представленных в виде предложений типа: Если (условие) То (действие). В данной модели используется формат правил с множеством входов и одним выходом (MISO - multi input, single output). Всего в модели рассматривается 6 решений - обновление невозможно в данных условиях, лизинг, кредит, интеграция кредита и лизинга, собственною денежные средства, собственные денежные средства в совокупности с возвратным лизингом.

Первое условие Ч достаточность собственных средств для обновления основных фондов, при их наличии по разработанной методике расчета чистого преимущества лизинга определяется показатель NALcflc, в случае если КАЬсдс >0, рассматриваются нестоимостные факторы (отсутствие права собственности на предмет лизинга, отсутствие в балансе предмета лизинга по истечении договора лизинга) и принимается решение в пользу лизинга или собственных денежных средств. В случае NALCflo <0 решение - собственные средства.

В случае отсутствия необходимого количества собственных денежных средств рассматривается возможность их получения (без привлечения кредита и лизинга) - продажа или сдача в возвратный лизинг имеющихся основных средств. В случае наличия возможности происходит перебор возможных ситуаций аналогичных предыдущему блоку. Если у предприятия нет собственных средств на 1 взнос, отсутствует имущество, которое можно продать или сдать в возвратный лизинг, то решений нет.

При наличии у предприятия денежных средств на 1 взнос, по разработанной методике рассчитывается NALk и в зависимости от нестоимостных факторов (влияние кредита на величину чистых активов, отсутствие права собственности на предмет лизинга, отсутствие в балансе предмета лизинга по истечении договора лизинга, возможность сбыта продукции через лизинговую компанию, возможность получения

положительной кредитной истории) делается выбор в пользу кредита, лизинга или интеграции кредита и лизинга.

Использование предлагаемой модели позволит предприятию выбрать наиболее дешевый источник финансирования с учетом нестоимостных факторов.

После рассмотрения интересов промышленного предприятия, в диссертации были рассмотрены интересы второго участника взаимодействия - лизингодателя. Для повышения эффективности деятельности лизинговой компании разработан агоритм расчета прибыльности сдеки, состоящий из 6 этапов.

На 1 этапе комплексной оценки происходит распределение доходов/расходов компании на условно-постоянные и условно-переменные.

На 2 этапе происходит распределение условно-постоянных расходов на сотрудников компании.

На 3 этапе предлагается разделить сдеку на 3 этапа - заключение, сопровождение, закрытие. И отнести все доходы и расходы на эти этапы или непосредственно (условно-переменные), или через сотрудников (условно-постоянные). Расходы сотрудников ряда дожностей (бухгатера по расчету заработной платы, специалистов отдела кадров, инженера по технике безопасности, высшего руководства, сотрудников административно-хозяйственного отдела и др.) предлагается распределять на сотрудников пропорционально их численности, так как их деятельность не связана с лизинговой сдекой. Расходы сотрудников подразделений, имеющих непосредственное отношение к лизинговой сдеке, предлагается распределять на сдеку или пропорционально количеству сделок или через табель учета рабочего времени.

1. Марже

2. Страхование (первичное)

3. Регистрация

4. Комиссии.

1. Проценты на основной дог

2. Маржа

3. Страхование (оюричное)

4. Налог на имущество

5. Налог с владельцев ТС

Этапзаключения Г Этап сопровождения

1. Выкупная стоимость

2.Страховое возмещение

3. Сумма истребованная по суду

Этап закрытия

Расходы

I Условно-переменные

1.Страхование {первичное)

2. Регистрация

3. Комиссии

II Условно-постоянные

1.Расходы коммерческого отдела

2. Расходы отдела оценки рискоо :

3. Расходы оперативного отдела

4. Расходы страхового отдела (первичное страхование); :

Расходы

I Условно-переменные

1. Проценты по средневзвешенной ставке

2. Страхование (вторичное)

II Условно-постоянные

1.Расходы ПЭО, бухгатерии, казначейс то а

2. Расходы департамсн и по сопровождению договоров

3. Расходы юридического отдела

4. Расходы страхового отдела (вторичное страхование)

Расходы

I Условно-переменные 1. Судебные издержки

И Условно-постоянные

1.Расходы ПЭО. бухгатерии,

2. Расходы департамента по сопровождению договоров

3. Расходы юридического отдела

4. Расходы отдела по работе с дебиторами

Рис. 7 Распределение доходов и расходов на этапы лизинговой сдеки

На 4 этапе рассчитывается прогнозная доходность сдеки с учетом издержек упущенных возможностей и принимается решение о ее заключении, изменении условий или незаключении. Издержки упущенных возможностей рассчитываются как сумма нерефинансированной части стоимости ОС, умноженной на разницу между ставкой рентабельности Ж и средневзвешенной ставки привлечения на момент заключения сдеки. В случае если рассчитывается фактическая доходность сдеки, к доходности сдеки прибавляется допонительный доход и вычитаются издержки упущенных возможностей. Допонительный доход рассчитывается в виде процентов по средневзвешенной ставке привлечения на каждый день досрочной оплаты до планового срока погашения и полученных пеней за просрочку лизинговых платежей. Допонительный расход рассчитывается в виде процента по средневзвешенной ставке привлечения на каждый день просрочки.

Использование предлагаемого агоритма позволит лизинговой компании не только избежать заключения заведомо убыточной сдеки, оптимально сформировать лизинговый портфель, но и снизить расходы на сопровождение сдеки путем анализа эффективности работы подразделений, что позволит снизить величину лизинговых платежей и упрочить свое положение на рынке лизинговых услуг в условиях роста конкуренции среди лизинговых компаний. Также, располагая информацией о плановой прибыльности сдеки, лизинговая компания может идти на обоснованные уступки в вопросах взаимодействия с потенциальным лизингополучателем.

В третьей главе диссертационной работы был разработан и практически реализован механизм обновления основных фондов промышленного предприятия с использованием лизинга.

Выявлены основные направления повышения эффективности взаимодействия промышленного предприятия и лизинговой компании.

1. Для минимизации риска лизинговой компании и соответственно снижении лизинговых платежей за счет уменьшения надбавки за риск, заложенной в лизинговые платежи промышленному предприятию следует:

1.1. Исследовать своих партнеров на возможность предоставления поручительства по .обязательствам договора лизинга.

1.2. Рассмотреть вариант предоставления допонительного залогового обеспечения.

1.3. Рассмотреть возможность увеличения авансового платежа.

1.4. Рассмотреть вариант предоставления копий догосрочных контрактов от компаний-покупателей.

2. Для минимизации собственного риска:

2.1. Предусмотреть в договоре возможность реструктуризации лизинговых платежей

2.2. Предусмотреть в договоре возможность досрочного выкупа предмета лизинга.

2.3. Не заключать договора лизинга с лизинговыми компаниями,

имеющими рейтинг ниже В+ и имеющими репутацию

недобросовестного партнера

2.4. Избегать заключения договора лизинга в иностранной валюте.

2.5. В срок выпонять свои обязательства перед лизинговой компанией.

3. Исследовать возможность партнерства с лизинговой компанией по принципу Продавец-Покупатель.

4. Добиваться поной прозрачности сдеки.

Выявленные направления в совокупности с разработанными во 2 главе методикой расчета чистого преимущества лизинга, моделью выбора источника финансирования и агоритмом расчета прибыльности сдеки составляют организационно-экономический механизм обновления основных производственных фондов с использованием лизинга, представленный на рис. 8.

Промышленное предприятие

Принятие решения о проведении

модернизации

Определениепотребности зОФ, поиск _поставщиков

Анам внутренней среды компании (финансовых} вл|можносте1, прогномйй лличины чистых 3 активов. валюты баланса и др.)

Расчет 1 Р кредитив ^ Х платежей^'

Лизинга бая компания

1росы в шннговые компании м банки

Расчет ли шнговых платежей с учетом', ^расходов на сопровождение, издержек ^упущенных возможностей, рассчитанных; к рûработамиому агоритму расчет . * прибыльности сдеки у-а

_ Бло*с маимИеЪетлия

' " - апрссо вотожноаи снижения риска притшленнемпрбдпримия {>а счет ключе

договор пунктов о реструктуртацни П щ ........л^ошнггл кыкупа)...........

Принятие решения об удовлетворен ии| апрос а потен ци альн ого лизингополучателя Х

гЗапрос во 1мс-жности реализации продукции < Л К, зачета продукции счет ЯП

Запрос на снижение П, снижение аванса (|*сч$ предоставление поручмтлос1*а,доа*асга,*оям^ " , контМакто' 01 компаниД.покупателей м др.)

рценка целее с&бр мости партнерства * б промышленным предприятием по ярии ци пу П о купат ел-Л родавец ;

дкончател^нын расчетлигмнговы* 1апгеже1 (сниженных мечет снижения' ^надбавки за риск, с сокращенным" ^ размером аванса) ^

Определение пора.рабоинной методике чистого ^ преимущества ншнга ^

Нстоимос1ныл факторм

Выбор источникафииансированияспомоцьМ)! _ разработанной продукционной базы анмИйДФ

Рис. 8 Организационно-экономический механизм обновления основных фондов промышленного предприятия с использованием лизинга. Практическая реализация разработанного механизма проводилась на предприятии ООО Дита-Пласт, расположенном в Московской области и осуществляющем производство полимерных композиционных материалов. В условиях роста уровня конкуренции в сфере производства полимерных

материалов и ростом стоимости электроэнергии, руководством предприятия было принято решение о поном обновлении активной части основных производственных фондов - линии по производству труб, и линии по производству листа, не выработавших поностью свой ресурс, на более экономичные и надежные аналоги. При этом объем производства, в соответствии со сбытовой политикой предприятия остается на прежнем уровне. Стоимость линии ПТ 63 - 20/110 составляет 1890 ООО руб. линии ПП 63 - 125 составляет 1920 ООО руб. У предприятия отсутствуют собственные денежные средства на приобретение оборудования, жесткие контракты на сбыт продукции исключают возможность реализации имеющегося оборудования, поэтому предприятие вынуждено обратиться к внешним источникам финансирования - кредиту и лизингу. Предприятие может заключить договор лизинга с 3 лизинговыми компаниями (условно Ж 1, Ж 2 и Ж 3) и взять кредит в 2 банках (условно Банк 1 и Банк 2). Суммы лизинговых платежей и погашений по кредиту представлены в таблице 2.

Таблица 2. Расчеты лизинговых платежей и погашений по кредиту

ПТ 63 - 20/110 ПП 63 -125

Ж 1 2 368 004 2 404 317

Ж2 2 403 129 2 441274

ЖЗ 2 405 830 2 444 018

Банк 1 2 275 103 2 315 578

Банк 2 2 311 262 2 352 447

После расчета лизинговых и кредитных платежей были рассмотрены рекомендации по повышению эффективности партнерства. Продукция предприятия не может быть сдана в лизинг, однако предприятие готово предоставить лизинговой компании допонительный высоколиквидный залог в виде служебного автомобиля генерального директора. Направленное предложение о снижении лизинговых платежей, а также запрос предприятия о возможности включения в договор пунктов о возможностях досрочного выкупа предмета лизинга и реструктуризации лизинговых платежей, были направлены во все 3 лизинговые компании, однако только Ж 3 удовлетворила запрос о включении в договор пунктов, снижающих риск предприятия.

Следующим этапом является расчет по разработанной методике расчета чистого преимущества лизинга. Рассчитанные по разработанной методике приведенные затраты на приобретение основных средств в лизинг и кредит, представлены в табл. 3.

Таблица 3. Приведенные затраты на приобретение ОС в кредит и лизинг

ПТ 63 -20/110 ПП 63-125

К 1 1 451 696 1 473 876

Ж2 1 472 172 1 495 533

ЖЗ 1 474 817 1 498 219

Банк 1 1 517 191 1 541 279

Банк 2 1 570 991 1 595 938

Несмотря на то, что приведенные затраты на приобретение основного средства в лизинг через К 3 выше затрат через К 1 и К 2, включение К 3 в договор пунктов о возможностях досрочного выкупа предмета лизинга и реструктуризации лизинговых платежей позволило руководству предприятия рассматривать возможность приобретения имущества в лизинг только через КЗ.

На основании полученных результатов был осуществлен выбор источника финансирования обновления основных производственных фондов по разработанной модели, учитывающей факторы стоимостного и нестоимостного характера. Так как рассчитанное значение ЫАЬл>0, и для предприятия некритично отсутствие права собственности на ОС до планового завершения договора и отсутствие имущества в балансе по истечении договора лизинга, кроме того, у предприятия отсутствует необходимость получения положительной кредитной истории, таким образом, решение по обновлению основных фондов было принято в пользу лизинга через Ж 3.

Практическая реализация организационно-экономического механизма обновления основных фондов с использованием лизинга представлена на рисунке 9.

ООО Дита-Пласт При нятие решения опроведении :

^пш.п Д "ОД^ани5ации_' У?"

Ш*Й0БКО/ММОл оборудованл* -Н1 с I -20Д10.Ш1Й 1^63*125 стоимост* 3 81 мм. )>уб, Поставщик

ЮММУЕ.'.'й.КМ

: К)кДО1НЫХ ПЛ.НЖей

Имеющиеся средствл 1.2 *лн руГ>-. потребность ее

::вН*(инемфинаис1фоûни-2,И1 тлн.р7б., <

.критичны овь-м МПМД- 2мли. руб._

Запросы люиитоеиеедмлаини и (>4нкн

Лизингоеьге компании

: Расчет шинговм* платежей

блох вэоимоЗшйстч/я

^ Запрос о лошожности снимания рн<

У?РйМЫШЛ*Н#вГОЛ|3*ДПр11ТЯ (и 1ЧН*НЛЮЧ*ННЯ

договор пункте О |1*<Трунт*1ЖЭ*ЦНиП ;; досрочного выкупа)

|&прос кл сниженл* П {а счет дополиш алота)

<агоШ у плат

_I [* 1Л

ррммятл решения

- >апро<а потенциального

литинг йполучателя

бкончательнийрач*тлимнювы* Платежей (сннженных а <чет снижений адбаеин а риск, с сокращенным рммерсм аванс }

1. Обновление ОФм счеткредита критично дли ЧА

2. Мет потребности а положит, хрфдмтион истории

3. Некрнпммо от>?сгле нмуй&ашл 6лн<* по

сксжчашшдогоеерамяииа 4. окушше прем соосиемностин* ос по ян жгу ЯМ, ЛЬ2 критично, по/1К) -нет.

р "----ЧЧЧ--Ч-'- _

П^Г* Выбор источник финансирования с помощью рмработанной продукционной разы внамий 1

Рис. 9 Практическая реализация разработанного механизма Практическая ценность проведенного исследования заключается в том, использование разработанного организационно-экономического

механизма позволило предприятию:

1. Избежать проведения обновления основных фондов поностью с использованием кредита, которое оказалось бы критичным для величины чистых активов.

2. Снизить риски, связанные с отсутствием права собственности на ОС, и, соответственно, сделать допустимым отсутствие права собственности на основное средство до планового завершения договора лизинга.

3. Учесть потребность предприятия в наличии основных фондов в валюте баланса по окончании договора лизинга.

4. Учесть потребность предприятия в положительной кредитной истории.

5. Использование методики расчета чистого преимущества лизинга позволило предприятию сэкономить 85 434 руб., как разницу между приведенными затратами по лизингу Ж 3 и кредиту Банка 1, так как без использования предлагаемой методики самым дешевым источником по сумме общего удорожания является кредит Банка 1.

В заключении представлены основные выводы и рекомендации, вытекающие из результатов проведенного диссертационного исследования.

III. ОСНОВНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ И ВЫВОДЫ

1. В результате анализа сущности лизинга, актуальной нормативно-правовой базы выявлены факторы стоимостного и нестоимостного характера, которые дожны быть учтены промышленным предприятием при решении задачи обновления основных фондов с использованием лизинга.

2. В результате анализа методического инструментария в области оценки эффективности лизинга сделан вывод о необходимости разработки методического инструментария поддержки формирования решения руководством промышленного предприятия при обновлении основных производственных фондов. Доказана необходимость рассмотрения процедуры обновления основных фондов с использованием лизинга с соблюдением интересов лизингодателя.

3. Разработана методика расчета чистого преимущества лизинга, учитывающая фактор времени, порядок зачета НДС, особенности начисления и уплаты налога на имущество, порядок признания расходов при расчете налога на прибыль, сокращение срока амортизации основного средства приобретаемого в лизинг, особенности страхования, позволяющая промышленному предприятию получить информацию о приведенных затратах на приобретение основного средства в лизинг, кредит или за собственные денежные средства.

4. Исследована степень влияния ставки налога на прибыль, ставки налога на имущество, фактора времени, срока амортизации основного средства, ставки ЦБ на приведенные затраты на приобретение основного средства в лизинг, кредит и за собственные средства, в результате сделан вывод о сокращении эффективности лизинга в результате снижения ставки налога на прибыль и возможности предприятий использовать

амортизационную премию, что требует от лизинговых компаний большей гибкости в партнерстве с лизингополучателями.

5. Доказана необходимость учета нестоимостных факторов при выборе источника финансирования: риск уменьшения величины чистых активов при обращении к кредиту, отсутствие права собственности на предмет лизинга до планового завершения договора лизинга, отсутствие имущества в балансе по окончании договора лизинга, получение положительной кредитной истории, возможность сотрудничества с лизинговой компанией по принципу Продавец-Покупатель.

6. Разработана продукционная модель выбора источника финансирования обновления основных фондов, позволяющая промышленному предприятию выбрать источник финансирования с учетом стоимостных и нестоимостных факторов.

7. Для поддержки процесса принятия решения руководством лизинговой компании разработан агоритм расчета прибыльности лизинговой сдеки, позволяющий определить расходы на сопровождение, что позволит избежать заключения заведомо убыточной сдеки, оптимально сформировать лизинговый портфель, снизить расходы на сопровождение и проявить обоснованную гибкость в вопросах взаимодействия с лизингополучателем, что повысит конкурентоспособность оказываемых лизинговых услуг.

8. На основании разработанных методики расчета чистого преимущества лизинга, продукционной модели выбора источника финансирования, агоритма расчета прибыльности сдеки для лизингодателя и выявленных основных направлений повышения эффективности партнерства промышленного предприятия и лизинговой компании был создан организационно-экономический механизм обновления основных фондов промышленного предприятия, позволяющий . руководству промышленного предприятия и лизинговой компании принимать обоснованные управленческие решения и повысить взаимную эффективность партнерства.

9. Практическая апробация результатов исследования подтвердила эффективность применения разработанного методического инструментария поддержки принятия решения при обновлении основных производственных фондов предприятия химической отрасли.

10. Несмотря на то, диссертационное исследование было направлено на решение задачи обновления основных производственных фондов, результаты исследования частично могут быть использованы и на непроизводственных предприятиях, отвечающих заданным ограничениям, при выборе источника финансирования приобретения основного средства.

Представленные в работе материалы позволяют сделать вывод, что цель диссертационного исследования достигнута - разработан и апробирован организационно-экономический механизм обновления основных фондов промышленного предприятия с использованием лизинга, позволяющий

промышленному предприятию оценить целесообразность обновления основных фондов с использованием лизинга с учетом факторов стоимостного и нестоимостного характера, лизинговой компании оценить прибыльность лизинговой сдеки для грамотного формирования лизингового портфеля и в совокупности повысить эффективность партнерства для обоих участников взаимодействия.

IV. АВТОРСКИЕ ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМАТИКЕ ДИССЕРТАЦИИ

Статьи в научных изданиях, рекомендованных ВАК РФ:

1. Опрышко Н.В. Разработка системы оценки эффективности взаимодействия промышленного предприятия и лизинговой компании, Труды МАИ, 39 вып. 2010 г.

2. Опрышко Н.В. Рубан Н.В. Интеграция кредита и лизинга при обновлении основных фондов авиапромышленного предприятия, Труды МАИ, 42 вып. 2010 г.

3. Опрышко Н.В., Рубан Н.В. Разработка модели принятия решения в вопросах обновления основных фондов промышленного предприятия, Труды МАИ, 43 вып. 2011 г.

Материалы научных конференций:

4. Опрышко Н.В. Процедура и особенности разработки системы планирования в лизинговой компании, Тезисы докладов 8-й Международной конференции Авиация и космонавтика 2009, М.: Изд-во МАИ ПРИНТ, 2009.

5. Опрышко Н.В. Процедуры системообразующей оценки экономических результатов лизинговой сдеки, Программа и тезисы научно-практической конференции Экономика и управление проектами 2010, М.: МАИ, 2010.

6. Опрышко Н.В. Система оценки эффективности лизинговой сдеки Программа и тезисы научно-практической конференции Инновации в авиации и космонавтике-2010 М.: МАИ, 2010.

7. Опрышко Н.В. Сравнительная оценка стоимости внешних источников финансирования промышленных предприятий Тезисы докладов 9-й Международной конференции Авиация и космонавтика 2010, М. Изд-во МАИ ПРИНТ, 2010.

8. Опрышко Н.В. Интеграция промышленного предприятия и лизинговой компании при обновлении основных производственных фондов Программа и тезисы всероссийской научно-практической конференции С.А. Саркисян и развитие факультета. Экономика и менеджмент инноваций в создании аэрокосмического комплекса. М.: Изд-во МАИ, 2011.

Другие публикации:

9. Опрышко Н.В., Рубан Н.В. Разработка системы оценки прибыльности лизинговой сдеки с учетом эффективности вклада подразделений лизинговой компании М.: Доброе слово, 2010.

Множительный центр МАИ (НИУ) Заказ от/7 <//_ 2017 г. Тиргас/СЮ

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Опрышко, Надежда Владимировна

Содержание.2 стр.

Введение.4 стр.

1 Анализ состояния и возможностей обновления основных фондов промышленных предприятий.15 стр.

1.1 Состояние основных фондов промышленных предприятий.15 стр.

1.2 Основные источники финансирования обновления основных фондов промышленного предприятия.24 стр.

1.3 Лизинг в России Ч теория и практика.31 стр.

1.4 Анализ методического инструментария оценки лизинга.41 стр.

Выводы по 1 главе.58 стр.

2. Разработка методического инструментария поддержки принятия решений при обновлении основных фондов с использованием лизинга 60 стр.

2.1 Методика расчета чистого преимущества лизинга.60 стр.

2.2 Исследование стоимостной составляющей лизинговой сдеки в динамике.70 стр.

2.3 Модель выбора источника финансирования обновления' основных производственных фондов.79 стр.

2.4 Агоритм расчета прибыльности лизинговой сдеки.105 стр.

Выводы по 2 главе.122 стр.

3. Организационно-экономический механизм обновления основных фондов промышленного предприятия с использованием лизинга.124 стр.

3.1 Выявление основных направлений повышения эффективности взаимодействия промышленного предприятия и лизинговой компании.124 стр.

3.2 Разработка организационно-экономического механизма обновления основных фондов промышленного предприятия с использованием лизинга.135 стр.

3.3 Решение задачи выбора источника финансирования обновления основных фондов на предприятии Дита-Пласт.139 стр.

Выводы по 3 главе.149 стр.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Организационно-экономический механизм обновления основных фондов промышленного предприятия с использованием лизинга"

Актуальность темы исследования обусловлена необходимостью решения масштабной проблемы высокого уровня морального и физического износа основных производственных фондов российских промышленных предприятий. Продукция большинства российских предприятий (за исключением предприятий сырьевых, отраслей), выпущенная на оборудовании с высоким уровнем износа, неконкурентоспособна на внешнем и внутреннем рынках, что приводит к падению или прекращению производства и, как следствие, к негативным социальным и экономическим последствиям. Используемые технологии отличаются высокой ресурсоемкостью и высоким уровнем, экологического загрязнения. Изношенность оборудования зачастую является причиной техногенных катастроф. Высокий уровень морального износа в отраслях промышленности, ответственных за обороноспособность страны, ставит под удар безопасность и независимость государства. Перспектива вступления России в ВТО ставит перед промышленными предприятиями задачу выпуска конкурентоспособной' продукции, что несовместимо с текущим состоянием основных фондов. В условиях недостаточности собственных денежных средств, избирательного характера оказания государственной поддержки и недоступности большинства внешних источников финансирования лизинг может сыграть важную роль в решении стратегической задачи обновления основных фондов, стоящей перед российской промышленностью. Лизинг имеет существенные преимущества, обусловившие его популярность в странах с развитой рыночной экономикой. Однако в России лизинг характеризуется высоким уровнем риска для потенциального лизингополучателя, а также сравнительно высоким удорожанием, поэтому при обновлении' основных производственных фондов с использованием лизинга необходимо убедиться в его преимуществе по сравнению с альтернативными источниками финансирования. Рассматривая интересы другого участника взаимодействия 4

- лизинговой компании, необходимо отметить высокий уровень риска, но вместе с тем и высокую доходность сдеки с промышленным оборудованием;

Обновление изношенных основных фондов с использованием лизинга

- дорогостоящая операция, сопряженная с высоким уровнем риска для обеих сторон, требующая принятия грамотных управленческих решений; как со стороны промышленного предприятия, так и со стороны, лизингодателя. Процесс принятия решения . при обновлении-1 основных фондов промышленного предприятия с использованием? лизинга дожен сопровождаться надежной информационной поддержкой каждого участника взаимодействия учитывающей: максимальное: количество факторов стоимостного и нестоимостного характера.

Степень научной разработанности проблемы. Исследование лизинга проведено в трудах зарубежных ученых П. Батуса;, Д.У. Блэкуэла; Ю.! Бригхема, Л. Гапенски, Р. Гранта, Б. Майджера, Р. Л. Петерсона, Р: Питера, Д. Портера, Д: Тейлора- В! Хойера; Х.-Й. Шпиттлера и др: Среди отечественных ученых, занимающихся исследованием- лизинга следует выделить В.Д. Газмана, В:А. Еоремыкина, А.П. Киркорова, М И. Лещенко, Д:В. Лелецкого, А: С. Нечаева, Д.И. Овчарова, Л.Н. Прилуцкого,,С.В1 Рафикова, E.H. Чекмареву и др. Несмотря на то, что российскими учеными были достигнуты существенные результаты в вопросах повышения эффективности лизинговой деятельности, оценки лизинговых проектов и др., обоснование: целесообразности использования лизинга при обновлении основных производственных фондов требует дальнейшего глубокого исследования.

В час тности, недостаточно поно исследованы:

1. Влияние на величину затрат на приобретение основного средства в лизинг фактора времени; особенностей налогообложения, сокращения срока амортизации основного средства, приобретаемого с использованием лизинга, стоимости страховой премии,.заложенной^в лизинговые платежи.

2. Влияние нестоимостных факторов на выбор источника финансирования.

3. Интересы лизинговой' компании как поноправного участника взаимодействия, возможность поиска наиболее эффективного механизма взаимодействия для-обоих участников сдеки.

Актуальность проблемы, ее недостаточная научная разработка определили объект, предмет, цель и задачи диссертационного исследования.

Объектом исследования выступают промышленные предприятия и лизинговые компании.

Предметом исследования является- механизм обновления основных фондов промышленного предприятия.

Целью диссертационного* исследования является разработка и практическая реализация организационно-экономического механизма обновления основных фондов промышленного предприятия с использованием лизинга, позволяющего учесть интересы обоих участников партнерства и повысить взаимную эффективность взаимодействия.

Для достижения поставленной цели диссертационного исследования были сформулированы и решены следующие задачи: I

1. Проанализировать^ сущность и виды лизинга, правовые аспекты лизинговой деятельности в России, преимущества и недостатки лизинга по сравнению с другими способами финансирования.

2. Обосновать выбор альтернативных лизингу источников финансирования.

3'. Выявить факторы стоимостного характера, которые дожны быть учтены при оценке стоимостной составляющей лизинговой сдеки.

41 Выявить факторы нестоимостного характера- влияющие на выбор промышленным предприятием источника финансирования обновления основных производственных фондов.

5. Проанализировать и классифицировать существующие разработки в области оценки эффективности1 лизинга.

6. Разработать методику расчета затрат на приобретение основного средства в лизинг и через альтернативные источники финансирования.

7. Разработать модель выбора источника финансирования обновления основных производственных фондов, позволяющую промышленному предприятию оценить целесообразность обновления, основных фондов с использованием лизинга с учетом факторов; стоимостного и. нестоимостного характера.

8: Разработать агоритм расчета прибыльности сдеки для лизингодателя- позволяющий лизинговой компании оценить прибыльность лизинговой сдеки для эффективного формирования лизингового портфеля с учетом факторов прибыльности и риска.

9: Определить возможности повышения эффективности партнерства промышленного предприятия и лизинговой компании с учетом интересов каждого участника взаимодействия. .

10. Провести апробацию полученных результатов:

Основные допущения диссертационного исследования:

1. Вопрос об обновлении основных производственных фондов промышленного предприятия; решен положительно: Шрш этом: за рамками диссертационного исследования остаются вопросы эффективности и прибыльности предприятия до и после обновления основных фондов:

2. В качестве одного из альтернативных источников финансирования рассматривается банковское кредитование, соответственно необходимо допущение, что промышленное предприятие в состоянии получить и обслуживать банковский кредит и лизинг.

3. Исследование проводится в отношении, предприятий, находящихся на общем режиме налогообложения, и в- отношении основного средства, признающегося для целей, налогообложения. Преимущество лизинга в виде экономии на налоге на прибыль^ а таюке возможность списания на себестоимость процентов по договору кредитования будут справедливы только в: том случае, если предприятие в состоянии: поностью использовать налоговые льготы. А это возможно только тогда, когда предприятие не имеет непокрытого убытка прошлых лет, и планируется прибыльная деятельность предприятия на весь срок кредита или лизинга. Соответственно разработанный методический инструментарий будет справедлив только в отношении прибыльных предприятий, находящихся на общем режиме налогообложения.

4. Балансодержателем предмета лизинга является лизингодатель.

5. Отношения с лизинговой компанией строятся по рыночному принципу.

Теоретической,и методологической* основой исследования являются труды зарубежных и отечественных ученых в области лизинга, фундаментальные положения теории инвестиций, теория- дисконтированного денежного потока, теория альтернативных издержек, сравнительный анализ, системный подход к изучению рассматриваемых проблем, основы разработки экспертных систем и др.

Достоверность результатов исследования обеспечивается объективностью и непредвзятостью исследования, корректностью принятых допущений, использованием актуальной нормативно-правовой базы, применением современных методов анализа и расчета, практической реализацией результатов исследования на промышленном предприятии.

Информационную базу исследования составляют нормативно-правовые акты Российской Федерации, данные Федеральной службы статистики РФ, данные оперативной и годовой отчетности предприятий, лизинговых фирм, а также, справочная > литература, материалы, опубликованные в монографиях, в периодической печати и сети интернет.

В процессе диссертационного исследования были получены следующие научные результаты, выносимые на защиту:

1. Разработана методика расчета чистого преимущества лизинга, позволяющая .руководству промышленного предприятия получить объективную информацию о приведенных затратах на приобретение 8 основного средства в лизинг, кредит и за, собственные средства с учетом ключевых факторов стоимостного характера.

2. Выявлены тенденции изменения приведенных затрат на приобретение основного средства в лизинг, кредит и за собственные средства в зависимости от изменения ставки налога на прибыль, ставки налога на имущество, фактора времени, срока амортизации основного средства, ставки ЦБ.

3. Разработана модель выбора источника финансирования обновления основных производственных фондов, позволяющая промышленному предприятию сделать обоснованный' выбор1 источника финансирования с учетом стоимостных и нестоимостных факторов.

4.' Разработан агоритм расчета прибыльности сдеки для лизингодателя, позволяющий лизинговой компании проявить обоснованную гибкость при взаимодействии с лизингополучателем, сформировать лизинговый портфель с учетом факторов прибыльности и1 риска, избежать заключения заведомо убыточных договоров^ повысить конкурентоспособность оказываемых услуг.

5. Разработан^ организационно-экономический механизм' обновления основных фондов промышленного предприятия с использованием лизинга.

Полученные результаты соответствуют пунктам 1.1.1, 1.1.2, 1.1.13, 1.1.15 паспорта специальности 08.00.05 Экономика и управление народным хозяйством.

Научная новизна результатов исследования заключается в разработке научно-обоснованного методического инструментария поддержки принятия решения для промышленного предприятия и лизинговой компании при обновлении основных производственных фондов и повышения эффективности их взаимодействия.

Элементы новизны содержат следующие положения диссертации:

1. Разработанная методика расчета чистого преимущества лизинга, основанная на подходе, предложенном Ю. Бригхемом и Дж. Хьюстоном, 9 учитывает фактор времени и основные особенности российского законодательства: процедуру зачета НДС, порядок признания расходов по расчету налогооблагаемой базы при расчете налога на прибыль, возможность использования коэффициента ускоренной амортизации, особенности начислениями уплаты налога на имущество.

2. Обоснована необходимость учета нестоимостных факторов: (критичность для величины; чистых активов кредитного финансирования, необходимость получения положительной? кредитной; истории;, отсутствие права собственности на основное средствошо^договору лизинга, возможность сбыта1 продукции предприятия- через лизинговую компанию и др.) при выборе источника финансирования:

3. Разработанная продукционная? модель представления знаний в виде: эвристических правил по типу И обеспечивает учет, стоимостных и нестоимостных факторов для обоснованного выбора источника; финансирования. .

41 В разработанном агоритме расчета прибыльности сдеки для лизингодателя учитывается? доходность; сдеки с учетом расходов на сопровождение, издержек упущенных возможностей, временного фактора: Движения: денежных средств по приобретению основного средства, погашению основного дога, амортизацию основного средства* предлагается не рассматривать как доходы/расходы.

5. В механизме обновления оснрвных фондов промышленного предприятия с использованием; лизинга комплексно учитываются интересы двух участников: взаимодействия, и повышение эффективности: взаимодействия рассматривается- с позиции нахождения компромиссного решения.

Практическая значимость работы;

Практическая ценность результатов диссертационного исследования определяется и подтверждается возможностью использования результатов исследования на промышленных предприятиях и в лизинговых компаниях,

10 отвечающих заданным ограничениям и наличием объективной потребности российских предприятий в результатах исследования.

Апробация^ и внедрение результатов исследования. Основные положения и результаты диссертационной работы были представлены научной общественности в форме выступлений на 8-й Международной конференции Авиация и космонавтика 2009, на Юбилейной научно-практической конференции Экономика и управление проектами 2010, на научно-практической конференции Инновации в авиации и космонавтике-2010, на 9-й Международной конференции, Авиация и космонавтика 2010, на всероссийской научно-практической конференции* С.А. Саркисян и развитие факультета. Экономика и менеджмент инноваций в создании аэрокосмического комплекса. Основные результаты исследования внедрены на предприятии химической отрасли и доказана их эффективность. Базовые положения исследования* были использованы при разработке курса дисциплины Лизинг авиатехники на кафедре Экономика инноваций и управление проектами в Московском авиационном институте.

По теме диссертационного исследования опубликованы 9 работ, в том числе 3 в перечне изданий; рекомендованных ВАК России.

Объем и структура, работы. Диссертационное исследование состоит из введения, трех глав, заключения, приложения, списка литературы, содержит таблицы и рисунки и составляет 163 стр. машинописного текста.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Опрышко, Надежда Владимировна

Выводы по 3 главе

В третьей главе выявлены основные направления повышения взаимной эффективности партнерства промышленного предприятия и лизинговой .компании при обновлении основных производственных фондов, позволяющие снизить риски обоим участникам взаимодействия, снизить величину лизинговых платежей, рассмотреть вариант взаимовыгодного сотрудничества по принципу продавец-покупатель.

Выявленные направления повышения эффективности партнерства в совокупности с разработанными методикой расчета чистого преимущества лизинга, моделью выбора источника финансирования; агоритмом расчета прибыльности лизинговой сдеки составляют организационно-экономический механизм обновления основных фондов с использованием лизинга.

Апробация разработанного механизма проводилась на предприятии химической отрасли, расположенного в Московской области и занимающегося производством полимерных композиционных материалов. В условиях роста конкуренции в химической отрасли и ростом стоимости электроэнергии руководством предприятия было принято решение об обновлении производственного оборудования' на более экономичные и современные аналоги.

Использование разработанного организационно-экономического механизма позволило предприятию сэкономить 85 434 руб., как разницу между приведенными затратами по лизингу К 3 и кредиту Банка I, учесть нестоимостные факторы и принять обоснованное решение по выбору источника финансирования.

Заключение

В ходе выпонения диссертационного исследования получены следующие результаты и сделаны следующие выводы:

1. В результате анализа сущности лизинга, актуальной нормативно-правовой базы выявлены факторы стоимостного и нестоимостного характера, которые дожны быть учтены промышленным предприятием при решении задачи обновления основных фондов с использованием лизинга.

2. В результате анализа методического инструментария в области оценки эффективности лизинга сделан вывод о необходимости разработки методического инструментария поддержки формирования решения руководством промышленного предприятия при обновлении основных производственных фондов. Доказана необходимость , рассмотрения процедуры обновления основных фондов с использованием лизинга с .соблюдением интересов лизингодателя.

3. Разработана методика расчета чистого преимущества лизинга, учитывающая фактор времени, порядок зачета НДС, особённости начисления и уплаты налога на имущество, порядок признания расходов при расчете налога на прибыль, сокращение срока, амортизации основного средства приобретаемого в лизинг, особенности, страхования, позволяющая промышленному предприятию получить информацию о приведенных затратах на приобретение основного средства в лизинг, кредит или за собственные денежные средства.

4. Исследована степень влияния ставки налога на прибыль, ставки налога на имущество, фактора времени, срока амортизации основного средства, ставки ЦБ на приведенные затраты на приобретение основного средства в лизинг, кредит и за собственные средства, в результате сделан вывод о сокращении эффективности лизинга в результате снижения ставки налога на прибыль и возможности предприятий списать в первый год эксплуатации 30% от стоимости ОС, что требует от лизинговых компаний большей гибкости в партнерстве с лизингополучателями.

5. Доказана необходимость учета нестоимостных факторов при выборе источника финансирования: риск уменьшения величины чистых активов при обращении к кредиту, отсутствие права собственности на предмет лизинга до планового завершения договора лизинга, отсутствие имущества в балансе по окончании договора лизинга, получение положительной кредитной истории, возможность сотрудничества с лизинговой компанией по принципу Продавец-Покупатель.

6. Разработана продукционная модель выбора источника финансирования обновления основных фондов, позволяющая промышленному предприятию выбрать источник финансирования с учетом стоимостных и нестоимостных факторов.

7. Для поддержки процесса принятия решения руководством лизинговой компании разработан агоритм расчета прибыльности лизинговой сдеки, позволяющий определить расходы на сопровождение, что позволит избежать заключения заведомо убыточной' сдеки, оптимально сформировать лизинговый портфель, снизить расходы на сопровождение и проявить обоснованную гибкость в вопросах взаимодействия с лизингополучателем, что повысит конкурентоспособность' оказываемых лизинговых услуг.

8. На основании разработанных методики расчета чистого преимущества лизинга, продукционной модели выбора источника финансирования, агоритма расчета прибыльности сдеки для лизингодателя и выявленных основных направлений повышения эффективности партнерства промышленного предприятия и лизинговой компании был создан организационно-экономический механизм обновления основных фондов промышленного предприятия, позволяющий руководству промышленного предприятия и лизинговой компании принимать обоснованные управленческие решения и повысить взаимную эффективность партнерства.

9. Практическая апробация результатов исследования подтвердила эффективность применения разработанного методического инструментария поддержки принятия решения при обновлении основных производственных фондов предприятия химической отрасли.

10. Несмотря на то, диссертационное исследование было направлено на решение задачи обновления основных производственных фондов, результаты исследования частично могут быть использованы и на непроизводственных предприятиях, отвечающих заданным ограничениям, при выборе источника финансирования приобретения основного средства.

Представленные в работе материалы позволяют сделать вывод, что цель диссертационного исследования достигнута - разработан и апробирован организационно-экономический механизм обновления основных фондов промышленного предприятия с использованием лизинга, позволяющий промышленному предприятию оценить целесообразность обновления основных фондов с использованием лизинга с учетом факторов стоимостного и нестоимостного характера, лизинговой компании оценить прибыльность лизинговой сдеки для грамотного формирования лизингового портфеля и в совокупности повысить эффективность партнерства для обоих участников взаимодействия.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Опрышко, Надежда Владимировна, Москва

1. Камыков В.А. Производственный потенциал промышленности / В.А. Комыков, Т.Р. Улицкая // Двигатель. 2008. - № 60. - С. 3.

2. Рязанцева М.В. Инвестиции в основной капитал: роль лизинга в развитии российской экономики в современных условиях. Мурманск: ЦЕТИ, 2007. - 239 с.

3. Российский статистический ежегодник. М.: Росстат, 2009. - 795 с.

4. Новоженина О. Экономика лэпохи модернизации сохранит опору на раритеты. http ://www. gzt.ru/topnews/economics/-ekonomika-epohi-modernizatsii-sohranit-oporu-na-/338469.html ?from=copiedlink

5. Дасковский В; О мере и формах государственного участия / В. Дасковский, В: Киселев // Экономист. 2011. - № 8. - С. 27-50.

6. Московский Ю. Износ оборудования как угроза национальной безопасности России / Ю. Московский // Регла. 2010.Ч № 20. -Ссыка на домен более не работаетEnviron/%20WebQbjects/tgu-www.woa/wa/Main?textid=2816&%20Ievell=%20main&leveI2==articles

7. Медведев Ю. Разные техногенные катастрофы совершаются по одним законам // Российская газета Федеральный выпуск № 4992 (168). -2009 г. - 09 сеетября -Ссыка на домен более не работает2009/09/09/katestrofV.htmli

8. Васильева О. Русские корни китайского истребителя: Ссыка на домен более не работает053049049048124050052055050050.htmH

9. Гилинский. Я.И. Институциональные эффекты; девиантности и социального контроля / Я.И. Гилинский- В.В. Гольберт // Российский криминологический взгляд. 2009. - № 1. - И.218-233.

10. Кудияров С. Слепили!конкурента. Осталось оживить / С. Кудияров // Эксперт. 2011. - № 13. - С. 32- 33.

11. Васильев M.F. Химический комплекс России / М.Г. Васильев. М.: НИИ Технико-экономических исследований, 2002. - 375 с.

12. Ш Садчиков И. А. Экономика химической отрасли: учебник для вузов / И.А. Садчиков. СПб.: Химиздат, 2007. - 445 с.

13. Баранец В. Военная авиация в штопоре? // Комсомольская правда. -2006 г. -VI января, -Ссыка на домен более не работаетdailv/23639/48650/153

14. Бурмистров М. Характеристика судостроительной отрасли России. Ссыка на домен более не работаетmachinerv russia-11313.aspx

15. Алексеев А. Производственный аппарат промышленности: от деградации к модернизации / А. Алексеев // Экономист. 2011. - № 2. - С. 31-44.

16. Лебедев В. Инвестиции на ручном управлении / В. Лебедев, Д. Сиваков // Эксперт. 2011. - № 14. - С. 56-65:

17. Сараев В. Что не продается, то разрабатывается / В. Сараев // Эксперт. 2011. - № 44. - С. 19-26.

18. Медведников Д. Главные люди в стране / Д. Медведников, Т. Оганесян, С. Размирович // Эксперт. 2011. - № 15. - С. 68-73.

19. Царев-В.В. Оценка экономической эффективности инвестиций / В.В. Царев. СПб.: Питер, 2004. - 460 с.

20. IPO и стоимость российских компаний. Мода и Реалии / В.Г. Балашов, В.А. Ириков, С.И. Иванова и др.; Под* ред. В.Г. Балашова. М.: Дело, 2008. - 334 с.

21. О состоянии промышленного производства и розничной торговли в январе-декабре 2009'года. Министерство промышленности и торговли РФ. - 2010 г. - 03 февраля. - Ссыка на домен более не работаетstats/industrv/12-2009

22. Никольский А. Российские компании, которые получат господдержку. полный список. Ссыка на домен более не работаетcrisis news/20081225/158096095.html

23. Шлык П.В. Совершенствование механизма первичного публичного размещения акций по привлечению инвестиций в отечественную экономику / П.В. Шлык; автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук. М.: 2007. - 25 с.

24. Щукина Д.В. Механизм финансирования* инвестиционных проектов промышленных предприятий (на основе закрытого паевого инвестиционного фонда) / Д.В. Щукина; автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук. -М.:2010.-25с.

25. Российская Федерация. Налоговый кодекс РФ.

26. Российская Федерация. Законы. Федеральный закон от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ О финансовой аренде (лизинге) (с изменениями и допонениями).

27. Российская Федерация. Гражданский кодекс РФ.t

28. Дохолян C.B. Перспективы развития лизинговых отношений на промышленных предприятиях. Махачкала: дом Наука плюс, 2010. - 218 с.

29. Рейтинговое агентство ЭКСПЕРТ РА Понятие и характеристика финансовой аренды (лизинга). Ссыка на домен более не работаетresearches/leasing/Ieasing2002/partl/

30. Газман В.Д. Огосударствление -российского рынка лизинга: кризисное явление или тенденция / В.Д. Газман // Финансы. 2010. - № 8. -С. 15-20.

31. Носкова И.Я. Валютные и финансовые операции: учебник для вузов 2-е издание / И.Я. Носкова. М.: Финансы. ЮНИТИ, 1998. - 333 с.

32. Груздев И.А. Лизинг в России и за рубежом // Экспертиза рынка-лизинга, энциклопедия. М.: Эксперт РА, 2007. - 304 с.

33. Газман В.Д. Лизинг: статистика развития: учебное пособие для вузов / В.Д. Газман. М:: ГУ ВШЭ, 200& - 590 с.

34. Самвелян Р.В: Перспективы развития рынка лизинга / Р.В. Самвелян // Финансы и кредит. 2011. - № 3. - С. 72-77.

35. Романовский Р. Обгоняя прогнозы / Р. Романовский // Эксперт. -2011. -№ 15. С. 98-107.

36. Газман В:Д. Пропорции в финансировании лизинга / В.Д. Газман // Финансы. 2011. -№ 10. - С. 15-20.

37. Мурзина А.Н. Лизинг в России 20067/ Экспертиза-рынка лизинга, энциклопедия. -М.: Эксперт РА, 2007. 304 с.

38. Романовский Р. Не наш типаж / Р. Романовский // Эксперт. 2011. -№ 39. - С. 193-203.

39. Костина Ю. Лизинг или кредит / Ю. Костина // Уральский деловой журнал Директор. 2001. - № 11. - С. 45.

40. Нечаев A.C. Влияние амортизационной политики на формирование лизинговых платежей / A.C. Нечаев: Иркутск: БГУЭП, 2004. - 245 с.

41. Морозов А.Н. Лизинг как форма кредитования: учебное пособие / А.Н. Морозов, З.М. Магрупова, A.C. Еремеева. Череповец: ЧТУ,2011.-161с.

42. Жаров Д.О. Методика оценки эффективности применения лизинга и банковского кредита для финансирования обновления ОС / Д.О. Жаров // Лизинг Ревю. 1999. - №9 - С. 27.

43. Киркоров А.Н. Управление финансами лизинговой компании / А.Н. Киркоров . М.: Альфа-Пресс, 2006. - 160 с.

44. Курбанов Л.М. Управление лизинговыми операциями на промышленных предприятиях / Л.М. Курбанов. Екатеринбург: УРО РАН, 2009. -175 с.

45. Чепурнов Е.Л. Управление производственными ресурсами предприятий ОПК на основе'механизма возвратного лизинга / Е.Л. Чепурнов; диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. -Челябинск: 2008.-211с.

46. Лелецкий Д.В. Экономическая эффективность лизингового финансирования капитальных вложений /Д.В. Лелецкий; диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. М.: 2002. -158 с.

47. Рафиков C.B. Применение лизинга в металургии / C.B. Рафиков; диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. -М.: 2001.-211 с.

48. Масленников В.В. Деловое партнерство: хозяйственные связи предпринимателей / В.В.Масленников. М.: Финансы и статистика, 1993. -271 с.

49. Киселев И.Б. Лизинг Практика становления / И.Б. Киселев // Деньги и кредит. - 1991. - № 1. - С. 31.

50. Овчаров Д.А. Развитие лизинга в рыночной экономике / Д.А. Овчаров; диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. -М.: 1995. 119 с.

51. Ковалев В.В. Лизинг: финансовые, учетно-аналитические и правовые аспекты / В.В. Ковалев. М.: Проспект, 2011. - 445 с.

52. Селеванова Т.С. Состояние и проблемы развития лизинговых отношений в современных условиях / Т.С. Селеванова. Ставрополь: СевКавГТУ, 2006. - 161 с.

53. Кучеров Э.В. Сравнительный анализ приобретения амортизационного имущества посредством лизинга и кредитования / Э.В. Кучеров // Технологии лизинга и инвестиций (Приложение). 2002. - № 1. -С. 9-13.

54. Дегтярева1 Е. Лизинг или кредит? Влияние Налогового кодекса на выбор источника финансирования капитальных вложений / Е. Дегтярева // Лизинг-курьер. 2001. - № 6. - СЛ5-18.

55. Гольдштейн Н.З. Об эффективности лизинга для предприятий-лизингополучателей / Н.З. Гольдштейн // Управление капиталом. 1998. - № 7. - С. 28-32.

56. Чекмарева E.H. Лизинговый бизнес / E.H. Чекмарева. М.: Экономика, 1994. - 125 с.

57. Прилуцкий Л.Н. Лизинг: правовые основы лизинговой деятельности в РФ / Л.Н. Прилуцкий. М: Ось-89, 1996. - 126 с.

58. Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей. -Министерство экономики РФ. 16 апреля 1996 г.

59. Бригхем Ю: Финансовый менеджмент / Ю. Бригхем, Дж. Хьюстон; Перевод с английского. СПб.: Питер, 2011. - 541с.

60. Масич М.А. Финансовые и коммерческие расчеты на ЭВМ / М.А. Масич. Таганрог: ТРГУ, 2005. - 207 с.

61. Опрышко Н.В. Интеграция кредита и лизинга при обновлении основных фондов авиапромышленного предприятия / Н.В. Опрышко, Н.В. Рубан // Труды МАИ. 2010. - № 42. Ссыка на домен более не работаетscience/trudv/published.php?ro=24315

62. Приказ Минфина РФ от 30 марта 2001 г. № 26н Об утверждении-Положения по бухгатерскому учету Учет основных средств ПБУ 6/01 (с изменениями и допонениями).

63. Постановление Правительства РФ от 1 января 2002 г. № 1 О Классификации основных средств, включаемых в амортизационные группы (с изменениями и допонениями).

64. Приказ Минфина РФ от 13 октября 2003 г. № 91н Об утверждении Методических указаний по бухгатерскому учету основных средств (с изменениями и допонениями).

65. Центральный банк Российской Федерации. Ставка рефинансирования Центрального банка Российской Федерации, http ://www. cbr.ru/print. asp?file=/statistics/creditstatistics/refinancingrates .htm

66. Закон Ивановской области О налоге на имущество организаций от 24 ноября 2003 г. № 109-03

67. Закон Республики Татарстан О налоге на имущество организаций от 20 ноября 2003 г. № 49 ЗРТ

68. Закон Свердловской области Об установлении на территории Свердловской области налога на имущество организаций от 18 октября 2010 г. № 74-ФЗ

69. Закон Калужской области О налоге на имущество организаций от 10 ноября 2003 г. № 263-03

70. Закон Амурской области О налоге, на1 имущество организаций на территории Амурской области от 28*ноября 2003 г. № 266-03

71. Закон Пермской области О налогообложении в Пермской области от 30 августа 2001 г. № 1685-296

72. Комарцова Л.Г. Нейрокомпьютеры: учебное пособие для* студентов вузов. М.: Изд-во МЕТУ им. Н.Э. Баумана, 2004. - 399 с.

73. Яковлев С.А. Экспертные системы: учебное пособие для студентов вузов / С.А. Яковлев. СПб.: ГУАП, 2010. - 123 с.

74. Частиков А.П. Разработка экспертных систем. Среда CLIPS: учебное пособие. СПб.: БХВ-Петербург, 2003. - 606 с.

75. Опрышко Н.В. Разработка модели принятия решения в вопросах обновления основных производственных фондов российских промышленных предприятий / Н.В. Опрышко, Н.В. Рубан // Труды МАИ. 2011. - № 43. -Ссыка на домен более не работаетscience/trudv/published.php?lD=24857

76. Гаврилова Т.А. Базы знаний интелектуальных систем: учебник для вузов. СПб.: Питер, 2000. - 382 с.

77. Антошина О. Способы вычисления себестоимости продукции. Ссыка на домен более не работаетscripts/articles/smotri.php ?z=2492

78. Васина А. Расчет себестоимости продукции: Ссыка на домен более не работаетreviews226.html

79. Кулакова О. Метод калькулирования себестоимости ABC в системе бюджетирования. Ссыка на домен более не работаетBudgeting/Mailing/ABC-Costing.shtml

80. Фонпггейн Н.М. Технологическая фирма: менеджмент и маркетинг / Н.М. Фонштейн: М.: Акад. нар. хоз-ва: Зеленогр. обыватель, 1997. - 349 с.

81. Глинский Ю. М: Теория Activity Based Costing. Ссыка на домен более не работаетpublications/fnances/section^50/article988/

82. Ивлев В., Попова Т. Анализ расходов и прибыли, http ://quality. eup .ru/ECONOM/pfsa.html

83. Отяну А. А. Современные подходы к определению себестоимости работ и услуг в сфере содержания и ремонта объектов жилищного фонда / А. А. Отяну // Проблемы современной экономики. 2010. - № 1(33). -Ссыка на домен более не работаетart.php ?nArtId=3045

84. Опрышко Н.В. Разработка^ системы оценки эффективности взаимодействия промышленного предприятия ил лизинговой компании / Н.В. Опрышко // Труды МАИ. 2010. - № 39. Ссыка на домен более не работаетscience/trudy/published.php ?ГО=14814

85. Опрышко Н.В. Система оценки прибыльности лизинговой сдеки с учетом эффективности вклада подразделений* лизинговой, компании. М.: Доброе слово, 2010. - 382 с.

86. Сонышкина О. Лизинговая сдека и риски лизингополучателя / О. Сонышкина // Леспроминформ. 2010. - № 7. -Ссыка на домен более не работаетiarchive/articles/itemshow/2035

87. Дулин А.Н. Оценка риска лизинговых компаний в угольной промышленности / А.Н. Дулин. Новочерскаск: ЮГТУ, 2005. - 100 с.

88. Газман В.Д. Аритмия лизингового рынка / В.Д. Газман // Вопросы экономики. 2010. - № 3. - С. 97-109. .амортизационных групп

89. Итого 11 168 530 12 060 332 12 812 216 13 939 078 15 816 972

Похожие диссертации

• Лизинг как организационно-правовая форма обновления основных фондов предприятий нефтяной отрасли России
• Экономический механизм управления основными фондами промышленных предприятий
• Повышение экономической эффективности лизинга в процессе обновления основных фондов промышленности Российской Федерации
• Организационно-экономические аспекты реализации стратегии развития промышленного предприятия на основе лизинга
• Формирование системы управления основными фондами промышленных предприятий