Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Финансы, денежное обращение и кредит

Инструменты управления внешним догом тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Комышный, Тарас Александрович
Место защиты Москва
Год 2002
Шифр ВАК РФ 08.00.10
Диссертация

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Комышный, Тарас Александрович

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ВНЕШНИЙ ДОГ В СОВРЕМЕННОЙ ЭКОНОМИКЕ.

1.1. Сущность и функции внешнего дога

1.2. Анализ основных факторов образования внешнего дога

1.3. Инструменты внешнего заимствования

2. ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ РЫНКА ВНЕШНИХ ДОГОВ И ЕГО ИНСТРУМЕНТОВ

2.1. Внешний дог развитых стран

2.2. Внешний дог развивающихся стран

2.3. Внешний дог стран с переходной экономикой

3. ВНЕШНИЙ ДОГ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

3.1. Развитие инструментов формирования и погашения внешнего дога РФ

3.2. Моделирование процессов формирования внешнего дога РФ

3.3. Направления оптимизации системы управления внешним догом РФ

Диссертация: введение по экономике, на тему "Инструменты управления внешним догом"

Актуальность темы диссертационного исследования обусловлена возрастающей ролью транснационального движения капиталов в современной экономике, в частности, в форме государственных и корпоративных договых обязательств. На протяжении последних десятилетий наблюдается устойчивый рост объемов внешнего дога в мировой экономике, Интернационализация мировой экономической системы, высокие темпы технологического развития, увеличение капиталоемкости большинства отраслей превращают управление внешним догом в один из ключевых инструментов стимулирования экономического роста национальной экономики.

Острота избранной тематики обусловлена спецификой экономического состояния современной России. Объем внешнего дога по состоянию на середину 2002 г. составлял 150 мрд. дол. США, превышая государственный бюджет России почти в три раза. Структура внешнего дога России по срокам, валютам и инструментам не всегда адекватна состоянию российской экономики. Это неоднократно приводило к бюджетным и внешнедоговым кризисам, требовавшим нерыночного урегулирования проблемы российских внешних обязательств. Проблема неэффективной структуры внешнего дога не преодолена: свыше 20% внешнего дога России составляют краткосрочные обязательства, в т.ч. более 9% - просроченная задоженность.

Благоприятная конъюнктура мировых сырьевых рынков, рост конкурентоспособности российских товаров, вызванный девальвацией рубля, и наметившийся в последние годы рост производства в ряде отраслей российской экономики несколько смягчили остроту проблемы внешнего дога России. Начиная с 2000 г. государственный внешний дог устойчиво сокращается Однако возможные неблагоприятные изменения внешнеэкономической конъюнктуры могут привести к ухудшению ситуации с российским внешним догом. Договая нагрузка на российскую экономику является значимым фактором, ограничивающим экономический рост, и вносящим дисбаланс в функционирование бюджетной системы. В то же время в условиях структурной перестройки российской экономики, управление внешним догом (в т.ч. привлечение целевых кредитов на мировом рынке) может стать допонительным инструментом стимулирования экономического развития национальной экономики, мобилизации зарубежных производственных и управленческих технологий. Таким образом, актуальность исследования инструментов управления внешним догом обусловлена необходимостью:

Х выявления тенденций и перспектив развития мирового рынка внешнего дога в целом и их возможного влияния на экономический рост России;

Х обобщения мировой практики управления внешним догом в странах с различными экономическими системами;

Х анализа эффективности практики внешних заимствований России и других стран с переходной экономикой;

Х определения основных приоритетов и инструментов управления внешним догом в современной России.

Несмотря на значительный интерес, проявляемый в современной экономической науке к внешнедоговой проблематике, многие теоретические, методологические и практические аспекты управления внешним догом остаются недостаточно разработанными. В условиях современной России в центре внимания находятся такие острые и неоднозначные вопросы, как влияние государственной внешнедоговой политики на деловую репутацию хозяйствующих субъектов, методы оценки эффективности внешних заимствований, изменение финансовых механизмов догосрочных заимствований. Творческое переосмысление политики регулирования внешнего дога в условиях нестационарной экономической системы и оценка потенциальной эффективности новых направлений внешнедоговой политики имеют исключительно важное значение для социально-экономического развития России.

Объектом исследования являются финансовые отношения, возникающие в процессе формирования, реструктуризации и погашения внешнего дога В качестве предмета исследования выступают инструменты привлечения, погашения и реструктуризации государственного и корпоративного внешнего дога, а также макроэкономические механизмы взаимовлияния внешнего дога и экономического роста в реальном секторе экономики.

Основные цели данного диссертационного исследования заключаются в разработке теоретических проблем формирования, обращения и погашения внешнего дога; выявлении закономерностей развития государственного и корпоративного внешнего дога и его взаимосвязей с другими сегментами мировой экономики; комплексном исследовании специфики внешнего дога стран с переходной экономикой и, в особенности, России; выработке целостной концепции управления внешним догом, ориентированной на поддержание устойчивого экономического роста.

Исходя из целей диссертационного исследования автором поставлены следующие задачи работы:

Х разработать теоретическую модель механизмов взаимодействия внешнего дога и экономического роста в рамках различных макроэкономических систем;

Х выявить факторы и механизмы формирования внешнего дога в современной экономике;

Х определить характер зависимости структуры и объемов внешнего дога от типа национальной экономики;

Х выявить особенности формирования внешнего дога России;

Х определить экономическую эффективность различных направлений государственной политики управления внешним догом;

Х обосновать необходимость методологических инноваций при анализе внешнего дога России;

Х разработать математическую модель управления внешним догом в контексте политики стимулирования экономического роста.

Методологические и теоретические основы исследования. Исследование основано на принципах математической логики и системного анализа. В процессе работы применялись общенаучные методы и приемы: научная абстракция, классификация и группировка, индуктивный и дедуктивный анализ, фундаментальный и функциональный анализ, а также экономико-статистический метод, системный подход, анализ и синтез. Совокупность этих методов позволила обеспечить достоверность исследования и обоснованность выводов.

Особенностью методологии исследования является высокая степень детализации при исследовании макроэкономических механизмов, позволяющая преодолеть проблемы несопоставимости экономического развития стран с различными экономическими системами.

Теоретическую базу исследования составили труды ведущих отечественных экономистов в области государственных и корпоративных финансов и внешнеэкономической деятельности: Е. Жукова, Е. Звоновой, В. Кокорева, Л. Красавиной, С. Лушина, В. Орешкина, В. Слепова, Е. Халевинской, а также зарубежных экономистов, принадлежащих к различным школам и направлениям экономической науки: Р. Барро, А. Вагнера, Д. Вудфорда, Ф. Гуидотти, П. Друди, Э. Долана, Дж. Кейнса, Ф. Кинланда, К. Маркса, Ф. Махлупа, П. Харрода, X. Ченнери, П. Эворта.

Эмпирическую основу исследования составили:

Х законодательные акты Российской Федерации, ведомственные нормативные акты российских федеральных органов(, регламентирующие порядок управления государственным внешним догом и операции частных заемщиков на иностранных рынках;

Х уставные и нормативные акты международных финансовых организаций (МВФ, БМР);

Х статистические сборники федеральных организаций РФ (Банк России, Госкомстат) и международных финансовых организаций (МВФ, МБРР, БМР, ОЭСР);

Х регулярные официальные публикации в российской и зарубежной экономической периодике.

Научная новизна работы заключается в следующем:

Х систематизированы различные теоретические модели формирования и трансформации (в т.ч. погашения) внешнего дога с учетом специфики стран с переходной экономикой;

Х выявлены закономерности средне- и догосрочного формирования внешнего дога для стран с различными экономическими системами;

Х разработана экономико-математическая модель взаимосвязи внешнего дога и экономического роста;

Х выработаны критерии оценки потребностей национальной экономики во внешнем финансировании и эффективности привлечения внешних заимствований;

Х разработан комплекс предложений по регулированию внешнего дога в переходной экономике.

Наиболее существенные результаты, полученные соискателем:

Х развит понятийный и категориальный аппарат экономической теории применительно к проблемам внешнего дога: уточнено понятие внешний дог, предложена система терминов для определения отдельных категорий внешнего дога;

Х выявлены внеэкономические факторы, ограничивающие применимость традиционных экономических методов к анализу мировой системы внешних догов;

Х построена иерархическая система факторов формирования внешнего дога, основанная на выделении отдельных каналов этого формирования и определении взаимодействий между ними;

Х дана оценка рисков для национальной экономики, сопряженных с различными инструментами внешних заимствований;

Х выявлены условия позитивного воздействия внешнего дога на экономический рост;

Х на основе анализа динамики внешних догов отдельных стран выявлены общие и специфические особенности формирования механизмов управления внешним догом;

Х определены закономерности развития системы российского внешнего дога, предложена стадиальная классификация этапов ее развития;

Х разработаны модели управления государственным внешним догом на основе оптимизации функции социальных потерь;

Х разработаны модели формирования корпоративного внешнего дога на основе математического аппарата теории игр с ненулевой суммой;

Х на основе критической оценки существующих методов урегулирования внешнего дога разработан пакет рекомендаций по оптимизации внешнего дога современной России.

Практическая значимость работы состоит в разработке:

Х модифицированных моделей государственной бюджетной системы, ориентированных на управление внешним догом в условиях неустойчивости экономической системы;

Х сценарных моделей развития российской системы внешних заимствований при различной динамике экономического роста;

Х рекомендаций по формированию и применению государственной политики снижения рисков, связанных с внешним догом;

Х методов прогнозирования эффективности операций по привлечению внешних заимствований в нестационарных экономических системах;

Х предложений по формированию корпоративной политики внешних заимствований, ориентированных на увеличение экономического эффекта операций по привлечению средств на внешних рынках.

Рекомендации и предложения, представленные в диссертационном исследовании, могут быть использованы Центральным банком России и Министерством финансов России при разработке денежно-кредитной политики, коммерческими банками и предприятиями при формировании корпоративной стратегии и тактики управления активами, а также учебными заведениями при преподавании финансовых дисциплин.

Апробация работы. Основные положения и выводы диссертационной работы использованы в научно-исследовательских разработках Российской экономической академии им. Г.В. Плеханова, отражены в трех публикациях и апробированы на международных научно-практических конференциях. Выводы и рекомендации, содержащиеся в диссертации, используются при проведении занятий по дисциплинам Финансы, Международные финансы, Корпоративные финансы.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Комышный, Тарас Александрович

Заключение

Проведенное исследование позволяет прийти к следующим выводам.

1. Внешний дог является органически присущим современной мировой экономике механизмом распределения капитала. Без использования внешних заимствований достижение эффективного развития капиталоемких высокотехнологичных отраслей возможно лишь при соблюдении специфических труднодостижимых условий.

2. Анализ теоретических моделей внешнего дога позволяет выявить два основных подхода к пониманию природы внешнего дога и его значения для национальной экономики. Первый подход, основанный преимущественно на дедуктивной методологии и опирающийся на теоретическую базу классической или кейнсианской школы, рассматривает внешний дог, как механизм достижения равновесия мировой финансовой системы, способствующий повышению эффективности экономики стран заемщика и кредитора. Этот подход используется в "модели гармонии интересов" П. Эворта, моделях П. Харрода, Ф. Махлупа и ряда других авторов. Второй подход основан на индуктивном обобщении закономерностей формирования, использования и погашения внешнего дога отдельно взятой страны или группы стран и, как правило, связан с негативной оценкой практики внешних заимствований. Это направление теории внешнего дога представлено, в частности, в работах российских авторов XIX века (С. Шарапов, и. Вышнеградский, В. Кокорев) и ряда современных российских экономистов (А. Хейфец, А. Вавилов).

3. Взаимоотношения по внешнему догу, прежде всего, модель ценообразования и выбора контрагента, не описываются традиционными теориями кредитных отношений. Это обусловлено экономическими и правовыми различиями заемщиков и кредиторов по значительной части операций на международном рынке внешних заимствований, искажающими движение транснациональных потоков капитала. Другой фактор, ограничивающий применимость традиционных моделей кредитного рынка к отношениям по внешнему догу - значительная роль нерыночных (преимущественно политических) факторов, оказывающих влияние на действия операторов рынка. Такие явления, как преференциальное кредитование политических союзников, льготные схемы реструктуризации дога, кредитная блокада и иные механизмы использования внешнего дога в качестве инструмента политического давления, деформируют рыночные механизмы международного кредитного рынка.

4. Основной причиной формирования государственного внешнего дога является дефицит государственного бюджета. Поэтому структура факторов, оказывающих влияние на формирование внешнего дога, и механизмы влияния этих факторов на внешний дог определяются прежде всего действующим в стране бюджетным механизмом.

Всю совокупность факторов, оказывающих воздействие на сокращение доходов или рост расходов федерального бюджета, целесообразно склассифицировать в три группы: фундаментальные факторы (оказывающие влияние на значительную часть финансовых потоков государственного бюджета), локальные (оказывающие влияние на ограниченную группу взаимосвязанных финансовых потоков государственного бюджета) и случайные (оказывающие влияние на государственный бюджет непредсказуемым образом, как правило, в течении краткосрочного периода). Наибольшую значимость для договой политики государства имеют фундаментальные факторы внешнего дога.

5. Анализ иерархической структуры факторов, оказывающих влияние на формирование и использование внешнего дога, позволяет выявить условия при которых использование внешних заимствований экономически оправдано. Основным из этих условий является временный характер данных заимствований (ликвидация последствий стихийных бедствий, реализация инвестиционных программ и т.д.). Привлечение внешних заимствований для финансирования регулярных в среднесрочной перспективе затрат приводит к консервации бюджетного дисбаланса и усугублению его в догосрочной перспективе в связи с необходимостью погашения привлеченных средств.

6. В наиболее общем случае к корпоративному внешнему догу приложимы все закономерности, характерные для государственного внешнего дога. Однако в связи со значительной диверсификацией этого сегмента рынка по заемщикам, действие большинства устойчивых модифицирующих политических, экономических и правовых факторов ослабляется. Механизмы ценообразования на рынке внешних заимствований предприятий ближе к традиционным моделям, нежели механизмы, характерные для государственных внешних заимствований.

В зависимости от национальных традиций экономического регулирования возможен значительный переток капиталов между сегментами корпоративных и государственных внешних заимствований, вплоть до предельных случаев -государственной монополии на заимствования на внешних рынках и поного отказа государства от финансирования дефицита государственного бюджета за счет внешнего дога.

7. В современной экономической практике выработан комплекс разнообразных инструментов внешних заимствований, которые для целей исследования могут быть разделены на группы по таким классификационным признакам, как вид кредитора, организационно-правовая форма заимствования, срочность заимствования. Каждый из существующего многообразия инструментов государственного внешнего дога имеет свою ограниченную область применения (характер обстоятельств, обусловивших привлечение внешних заимствований, уровень развития и отраслевая структура национальной экономики, политические и экономические приоритеты государственной политики и другие). Применение инструментов внешних заимствований, несоответствующих текущему состоянию национальной экономике, способно привести к ухудшению экономического и политического положения заемщика, в предельных случаях - существенному ограничению экономической независимости государства.

8. Большинство инструментов корпоративного внешнего дога также имеют ограниченную область применения, хотя в силу специфики корпоративных заимствований для различных групп заемщиков области их применимости могут различаться. Кроме того, проблема формирования оптимальной политики корпоративных внешних заимствований усложняется нетождественностью интересов отдельных операторов рынка и экономики в целом. Как показали исследования Ф. Кидланда и Е. Прескотта, в современной экономике проведение всеми участниками экономической деятельности политики, оптимальной для достижения своих целей, может привести к ухудшению положения национальной экономики в целом. Поэтому одной из задач государственных органов является управление сегментом корпоративного внешнего дога для предотвращения неблагоприятных для национальной экономики последствий операций корпоративного сектора на зарубежных финансовых рынках.

9. Развитие современной системы внешних догов начинается в XVII веке с развитием промышленного производства и колониальной экспансией европейских государств. На первых этапах развития системы внешних догов в ее составе преобладают операции, связанные с государственными догами. Однако по мере развития крупной промышленности и развития торговой сферы начинает расти значимость частных заимствований. По мере развития финансовой инфраструктуры наблюдается их интенсивная эволюция. Развиваются организационно-правовые формы внешнего дога.

10. В результате исторической эволюции к настоящему моменту сформировалась система внешней задоженности развитых стран. Характерной особенностью этой системы является то, что в качестве кредиторов и заемщиков в ней преобладают корпоративные операторы рынка внешних заимствований. Значимость заимствований у государственных и надгосударственных кредиторов невелика и продожает снижаться. Государственные заимствования (преимущественно в форме облигаций) характерны лишь для внешнедоговой практики отдельных стран.

В структуре внешнего дога развитых стран преобладают краткосрочные заимствования банков. Они связаны со спекулятивными операциями на мировых финансовых рынках, движением "горячих денег", практикой процентного арбитража между сегментами кредитного рынка по операциям различной срочности. Для большинства развитых стран характерно положительное сальдо внешних активов и обязательств. Однако отдельные страны, в частности США и Франция, характеризуются преобладанием пассивных операций.

11. Важную роль в функционировании системы внешнего дога развитых стран играют офшорные центры. К их услугам активно прибегают крупные корпорации из развитых стран для снижения налоговой нагрузки и обеспечения анонимности операций. Объемы внешних заимствований офшорных центров сопоставимы с внешними заимствованиями большинства развитых стран. Доля внешнего дога перед иностранными правительствами и наднациональными организациями в массиве внешнего дога офшорных центров незначительна. Основными кредиторами этих стран являются крупные банки. Поскольку в качестве посредника по заимствованиям во многих случаях используются дочерние предприятия иностранных корпораций, доля небанковских корпоративных заемщиков в структуре внешнего дога офшорных центров высока.

12. Система внешнего дога развивающихся стран сформировалась преимущественно во второй половине XX века. Она характеризуется значительной степенью эклектичности, сочетая в себе качественно различные инструменты заимствований. Возможно выделить четыре основных сегмента системы внешнего дога развивающихся стран: сегмент кредитов, предоставляемых на наиболее льготных условиях в рамках программ помощи слаборазвитым странам; сегмент политически обусловленных льготных кредитов, наиболее характерных для периода "холодной войны", но используемых и в текущей практике; сегмент связанных кредитов, предоставляемых в рамках программ продвижения продуктов на развивающиеся рынки, и сегмент заимствований на коммерческой основе. Лишь к последнему сегменту применимы традиционные модели кредитного рынка, для остальных характерны специфические механизмы функционирования.

13. Характерной особенностью внешнего дога развивающихся стран является высокая степень региональной и территориальной концентрации основных категорий внешнего дога. В частности, свыше половины коммерческой внешней задоженности развивающихся стран по состоянию на 2001 г. приходилось на 10 стран - крупнейших заемщиков.

Несмотря на распад колониальной системы, вплоть до настоящего момента сохраняется более тесная связь бывших колоний с метрополиями, нежели с другими развитыми странами. Эта закономерность сохраняется и в сфере внешнего дога развивающихся стран. Как правило, основными кредиторами развивающихся стран являются резиденты их бывшей метрополии.

14. Проведенный в диссертационном исследовании математический анализ позволяет прийти к выводу о различии механизмов формирования и использования внешних заимствований в развитых и развивающихся стран. В развитых странах, для которых характерен избыток капитала, внешние заимствования используются преимущественно для компенсации краткосрочных структурных дисбалансов, что описывается моделью Ф. Махлупа. В испытывающих недостаток капитала развивающихся экономиках внешний дог используется преимущественно в качестве догосрочного инвестиционного ресурса, увеличивающего эффективность национальной экономики в целом, что более точно описывается моделью П. Эворта.

15. Система внешнего дога стран с переходной экономикой, сформировавшаяся в конце 80-х годов XX века, развивается по специфическим закономерностям. Модели, используемые для описания внешней задоженности развивающихся стран применимы к ней ограниченно. Следует выявить две основных группы стран с переходной экономикой, выступающих в качестве заемщиков. Страны Восточной Европы, изначально ориентированные на западную экономику (Польша, Румыния), органично вписываются в существующую систему транснационального движения капитала. Этому способствовало, в частности, содействие крупных западных кредиторов, предоставивших этим странам значительные льготы по ранее привлеченным кредитам. Страны Восточной Европы, ориентированные на экономику СССР и республики бывшего СССР из-за отсутствия соответствующей финансовой инфраструктуры и налаженных каналов взаимодействия с зарубежными кредиторами встретились с серьезными проблемами при создании системы внешних заимствований. Особое место в системе внешнего дога стран с переходной экономикой занимает Россия, принявшая на себя весь внешний дог бывшего СССР.

16. На первых этапах развития система внешних догов стран с переходной экономикой включала значительный объем льготных кредитов. Это было связано преимущественно с политическими мотивами. Однако в дальнейшем объем льготных заимствований сократися. Вследствие неэффективного бюджетного планирования, ухудшения внешнеэкономической конъюнктуры и структурного кризиса в национальных экономиках это вызывало ряд внешнедоговых кризисов, приведших к необходимости реструктуризации, пролонгации или рефинансирования внешних обязательств. В настоящий момент большинство стран с переходной экономикой имеет значительный внешний дог, причем лишь в отдельных странах наблюдается тенденция к его сокращению.

Характерной особенностью внешнего дога стран с переходной экономикой является преобладание догов, заемщиками по которым являются государственные органы, а кредиторами - государственные органы иностранных государств или наднациональные организации.

17. Специфическая роль России, принявшей на себя весь массив внешнего дога СССР, обусловила развитие сложной российской системы управления внешнем догом и инфраструктуры внешних заимствований. Анализ исторической динамики развития системы внешнего дога России позволяет выявить два качественно различных этапа функционирования этой системы. На первом этапе (первая половина 90-х годов XX века) в практике управления внешним догом преобладали наиболее простые в организационном отношении инструменты, новые заимствования осуществлялись преимущественно на безадресной основе, при нерыночном урегулировании текущих платежей использовались в основном краткосрочные пролонгации.

В дальнейшем по мере развития российской экономики и управленческих технологий наблюдается постепенный переход к новой внешнедоговой политике.

Она основана на точечном привлечении новых заимствований для финансирования конкретных проектов и жестком контроле за эффективностью использования этих средств, ориентации на более сложные схемы реструктуризации дога, приоритете сокращения абсолютных объемов дога и конвергенции отдельных форм государственного и корпоративного дога.

Характерными особенностями внешнего дога России являются преобладание краткосрочных и среднесрочных инструментов, доминирование государственного дога в общем объеме внешнего дога и преобладание необращаемых форм дога. Это делает особенно актуальными проблемы оперативного управления государственным догом.

18. В последние годы корпоративный внешний дог России развивается опережающими темпами, его доля в общем объеме дога устойчиво растет, хотя вплоть до текущего момента она меньше доли государственного внешнего дога. Основным источником роста корпоративного внешнего дога являются краткосрочные заимствования банков. Это создает определенный риск для национальной экономики России в случае неблагоприятного изменения конъюнктуры мировых финансовых рынков

19. В современной экономической теории разработан ряд математических моделей внешнего дога. Хотя эти модели изначально ориентированы на анализ экономических аспектов внешнего дога, не учитывают политических и юридических факторов, оказывающих влияние на транснациональное движение капитала, модифицированные версии математического инструментария теории государственного дога Р. Барро и фискальной теории инфляции и внешнего дога (Д. Вудфорд, К. Кохрэйн) могут эффективно применяться для анализа функционирования системы российского внешнего дога.

Разработанные автором модификации модели Р. Барро, сценарное моделирование внешнего дога РФ позволили обосновать вывод о преодолении Россией догового кризиса. Лишь при сочетании комплекса внутренних и внешних неблагоприятных факторов возможно возникновение кризисной ситуации в сфере российского внешнего дога.

20. Сокращение объемов российского внешнего дога является одной из приоритетных задач финансовой политики России, поскольку накопленный массив внешнего дога оказывает негативное влияние на государственный бюджет и экономику страны в целом. Наряду со своевременным погашением обязательств по внешним догам по истечении их срока, целесообразно использовать варианты досрочного погашения внешнего дога или его трансформации в формы, допускающие снижение агрегированных расходов на обслуживание внешнего дога. Соглашения о нерыночном урегулировании обязательств по внешнему догу, рассматриваемые рядом авторов в качестве инструмента сокращения внешнего дога России представляются нецелесообразными, поскольку в условиях усиливающейся конкуренции между Россией и ее крупнейшими кредиторами подобные соглашения могут использоваться как инструмент давления на Россию. Основываясь на опыте стран Латинской Америки, можно утверждать, что агрегированный эффект для российской экономики будет, скорее, отрицательным.

21. Значительным потенциалом обладает комплекс инструментов рыночного урегулирования внешней задоженности на нестандартных условиях. К их числу относится выкуп дога (прежде всего в секьюритизированной форме) через аффилированных правительству России лиц, взаимозачет требований с кредиторами, различные модификации операций "своп" (дог в обмен на инвестиции), погашение обязательств товарными поставками и другие. Некоторые из этих инструментов при эффективном использовании могут наряду с сокращением внешнего дога иметь и иной позитивный эффект для российской экономики - продвижение российских товаров на зарубежные рынки, привлечение иностранных производственных и организационных технологий.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Комышный, Тарас Александрович, Москва

1. Бюджетный кодекс Российской Федерации

2. Федеральный закон "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации", N 160-ФЗ от 09.06.99.

3. Постановление Правительства РФ "Об урегулировании коммерческой задоженности бывшего СССР перед иностранными коммерческими кредиторами" N 931 от 29.12.01

4. Амирханова Ф.С. Развитие финансовых методов управления внешним догом России, М.: Диалог-МГУ, 19975. Актуальные проблемы переходной экономики России: теория и практика, П.: Изд-во ПГТУ, 1997

5. Але М. Условия эффективности в экономике, М.: Науч.-изд. центр "Наука для о-ва", 19987. Антология экономической классики, М.: ЭКОНОВ, 1993, в 2 т.

6. Берже П. Денежный механизм, М.: Изд. гр. "Прогресс"-"Универс", 1993.

7. Бокорев А.А. Проблема внешней задоженности развивающихся стран, М: 1999

8. Бокорев А.А. Парижский клуб механизмы реструктуризации догов - М.: БИКН, 1999

9. Бочаров В.В. Финансово-кредитные методы регулирования рынка инвестиций, М.: Финансы и статистика, 1993.

10. Брайчева Т. В. Государственные финансы, СПб.: Питер, 2001

11. Бурда М., Виплош Ч. Макроэкономика, СПб.: Судостроение, 1998.

12. Былиняк С. А. Развивающиеся страны: Мирохозяйственные проблемы во взаимозависимом мире, М.: Наука, 1990

13. Вавилов А. Государственный дог: уроки кризиса и принципы управления, М.: Городец-Издат, 2001

14. Вавилов Ю. Я. Государственный дог, М.: Перспектива, 2000

15. Валовая Т.Д. Валютный курс и его колебания, М.: Финстатинформ, 1995.18. Валютно-финансовые операции: международный опыт и российская практика, Сб., СПб: Изд-во СПГУЭиФ, 1997.

16. Ведина О.И., Борисов К.Ю. Математические модели макроэкономики, СПб: Изд-во СПГУЭиФ, 1996.

17. Воложинская М.О. "Импорт ссудного капитала и проблемы внешней задоженности России", М.: ИФА, 1999

18. Головачев Д. Государственный дог: теория, российская и мировая практика, М.: ЧеРо, 200022. Государственный дог Мексики. Формы и методы его обслуживания, М.: ИСЛА, 1996

19. Дикусар В.В. Качественные и численные методы в задаче оптимального управления внешним догом, М.: ВЦ РАН, 2000

20. Дмитриев М., Домбровский М., Иларионов А. Финансовая стабилизация в России, М.: Прогресс-Академия, 1995.

21. Долан Э.Д. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика, СПб., 1994.

22. Долан Э.Д., Линдсей Д.Э. Макроэкономика, СПб: Литера плюс, 1997

23. Дубинин С.К. Теория и практика денежной политики банка России в условиях валютных колебаний, М.: 1998

24. Дубов А., Мхитрян В. Многомерные статистические методы, М.: 1999

25. Жуков Е.Ф. Международные экономические отношения, М.: Юнити, 1999.

26. Калинкин К.Г. Внешний дог государства и основные методы его урегулирования, М.: АбиК, 2002

27. Команов И.Б. Основы моделирования. Имитационные макромодели рыночной экономики, М.: Изд-во РЭА, 1995.

28. Кудрин А. Международный опыт реструктуризации государственных договых обязательств, М.: Аналитическая лаборатория "ВЕДИ", 2001

29. Кульман А. Экономические механизмы, М.: Прогресс. Универс, 1993

30. Конотопов М.В., Сметанин С.И. История экономики зарубежных стран, М.: Палеотип, 2001

31. Красавина Л.Н., Смирнов А.Л. Международный кредит, формы и условия, М.: Изд-во АО Консатбанкир, 1995.

32. Курьеров В.Р. Проблемы формирования валютного курса, М.: Дело, 1994.

33. ЗЭ.Лакалин Э.А. Анализ динамики фондовых индексов и валютных курсов отдельных стран, М.: ЦЭМИ РАН, 1998

34. Лебедев В.В. Математические модели макроэкономической теории, М.: ГАУ, 1995.

35. Нидехоффер В. Университеты биржевого спекулянта. М.: КРОН-ПРЕСС, 1998.42. Международное частное право в документах: Сборник нормативных актов. Т. 1 . Финансы. Валюта. Налоги, под ред. Бекешева К. А., Ходаков А. Г., М.: Юристь, 1996

36. Мэквил Х.Д. Международные финансы, М.: Финансы, 1996.

37. Павлов В.А., Хоминич И.П. Кредитование внешнеэкономической деятельности, М.: ФБК-Пресс, 1998.

38. Пебро М. Международные экономические, валютные и финансовые отношения, М.: Прогресс, 1994

39. Перелет Р.А. Реструктуризация внешних догов: инновационные механизмы, М.:, 2001 г.

40. Потемкин В.К. Социальный механизм преобразования российского общества, СПб.: ИСЭП РАН, 1997

41. Сакс Д., Ларрен Б. Макроэкономика, М.: ИНФРА-М, 1998

42. Смыслов Д. В. Международный валютный фонд: современные тенденции и наши интересы, М.: Финансы и статистика, 1993

43. Смыслов Д.В. Внешнее финансирование России в переходный период, М.: РАН. ИМЭиМО, 2001

44. Сухинов В.Е. Особенности управления внешним догом России в период 1991-2001 гг., Вогоград, 2001

45. Эйдинов Г.М. Финансово-экономическое моделирование, Екатеринбург: Изд-во УГЭУ, 199853. Экономическая теория на пороге XXI века, М.: Юристъ, 1998

46. Энг М.В., Лис Ф.А., Мауэр Л.Дж Мировые финансы, М.: Дека, 1998

47. Вагго R. лOptimal Debt Management, NBER W.P., 1995

48. Black S.W. лInternational money markets and flexible exchange rates, Princeton: NJ, 1973.

49. Blanchard O., FischerS. лLectures on Macroeconomics, MIT Press, 198958. "BIS consolidated banking statistics", Basel: 2002

50. Cohen D. лGrowth and External Debt, University of Chicago Press, 1994

51. Dornbush R., Draghi M. лPublic debt management: Theory and history", Cambridge University Press, 1990

52. Kletzer K. "Sovereign Immunity and International Lending", University of Chicago Press, 1997.

53. Kumhof M. лBalance of Payments Crises: The Role of Short-Term Debt, University of Maryland, 1997

54. Missale A. лPublic debt mangement, NY: Oxford University Press, 1999

55. Sachs J. "Comprehensive Debt Retirement: The Bolivian Example", Brookings Papers on Economic Activity, 1988

56. Sachs J. лDeveloping Country Debt and the World Economy, University of Chicago Press, 1997.

57. Van Der Ploeg, F. лThe Handbook of International Macroeconomics, Cambridge Ma: Basil Blackwell, 1994151

Похожие диссертации