Темы диссертаций по экономике » Финансы, денежное обращение и кредит

Формирование системного подхода управления финансовыми ресурсами металургических компаний: теория, методология, реализация тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	доктор экономических наук
Автор	Мельнов, Дмитрий Викторович
Место защиты	Орел
Год	2008
Шифр ВАК РФ	08.00.10

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Формирование системного подхода управления финансовыми ресурсами металургических компаний: теория, методология, реализация"

Мельнов Дмитрий Викторович

ФОРМИРОВАНИЕ СИСТЕМНОГО ПОДХОДА УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РЕСУРСАМИ МЕТАЛУРГИЧЕСКИХ КОМПАНИЙ: ТЕОРИЯ, МЕТОДОЛОГИЯ, РЕАЛИЗАЦИЯ

08 00 10 - Финансы, денежное обращение и кредит

Автореферат диссертации на соискание ученой степени до!стора экономических наук

3 о СЕН 2008

Орел - 2008

003446916

Работа выпонена в Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования Орловский государственный технический университет

Официальные оппоненты доктор экономических наук, профессор

Давыдова Лариса Владимировна

доктор экономических наук, профессор Закиров Ахнаф

доктор экономических наук, профессор Пономарев Александр Иванович

Ведущая организация Орловская региональная академия

государственной службы

Защита состоится 11 октября 2008г в 12 часов на заседании диссертационного совета Д 212 182 04 при Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования Орловский государственный технический университет по адресу 302020, г Орел, Наугорское шоссе, 29 (www ostu ru)

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования Орловский государственный технический университет

Автореферат разослан 10 сентября 2008г

Ученый секретарь

диссертационного совета Дрожжина И А

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы диссертационного исследования. В настоящее время в России возрастает необходимость эффективного управления финансово-хозяйственной деятельностью В рыночной экономике субъекты хозяйствования самостоятельно определяют источники и ресурсы роста, несут ответственность за эффективность их использования Управление финансовыми ресурсами, наряду с управлением материальными и трудовыми ресурсами, является одной из сфер деятельности любого субъекта рыночного хозяйства

Значение управления финансовыми ресурсами состоит в том, что оно обеспечивает реализацию стратегических целей и тактических задач экономического субъекта, выпонение их финансовых обязательств, служит инструментом получения финансовой поддержки от внешних инвесторов Особое внимание следует уделить вопросу сущности и экономическому содержанию финансовых ресурсов, которые является одним из наименее разработанных в теории финансов Практическая важность данного вопроса предполагает предварительное теоретическое исследование сущности и функций финансовых ресурсов

Противоречие между общественными потребностями и возможностями экономики России заключается в том, что решение проблемы сокращения разрыва в объеме производства и уровне жизни населения между Российской Федерацией и развитыми странами не обеспечено необходимым объемом финансовых ресурсов В России в избытке имеются материальные и трудовые ресурсы, но ощущается острый недостаток финансовых, прежде всего на уровне предприятий, что является серьезным препятствием на пути развития страны Ни внешние, ни внутренние финансовые ресурсы, имеющиеся в настоящее время, не в силах обеспечивать и поддерживать динамичный экономический рост В условиях современной России особенно актуальны

проблемы привлечения допонительных финансовых ресурсов и эффективного использования имеющихся

Решение вопроса повышения эффективности использования финансовых ресурсов возможно только при условии опоры на современную научную методологию исследования процессов управления финансами вообще, и процессов управления финансовыми ресурсами, в частности

При изучении вопросов управления финансами предприятий особое внимание необходимо уделять отраслевой специфике В настоящее время все большее значение в исследовании приобретает металургическая отрасль, по доле этого сектора в валовом внутреннем продукте (ВВП) судят об уровне развития экономики той или иной страны Поэтому исследование данной отрасли экономики в контексте формирования стратегии управления финансовыми ресурсами представляется своевременным и актуальным в настоящее время

Степень научной разработанности проблемы. Эффективное управление финансовыми ресурсами интересует многих ученых мира Существует достаточно большое количество публикаций, посвященных проблемам формирования и использования финансовых ресурсов В то же время заслуживают дальнейших исследований проблемы управления финансовыми ресурсами в металургической отрасли

Все это свидетельствует о сложности и многогранности исследуемых вопросов, своевременности рассматриваемых проблем, что и определило выбор темы диссертационной работы, постановку ее целей и задач

Среди отечественных ученых, внесших наиболее значительный вклад в разработку данной проблемы или отдельных ее аспектов, следует отметить А М Бирмана, И Т Балабанова, И А Бланка, М В Вознесенского, Л А Дробозину, А Закирова, В П Иваницкого, В П Казак, М Н Крейнину, В В Ковалева, Т М Ковалеву, Н В Кочину, Д С Молякова, В М Мухина, В М Родионову, М В Романовского, Б М Сабанти, В К Сенчагова, Н Г Сычева, Е С Стоянову, Г Б Поляка, Д Г Черника и др

Проблемам финансового менеджмента посвящены труды Р А Акбердиной, Л В Давыдовой, В А Лялина, А И Пономарева, В П Савчука, Р С Сайфулина, А Д Шеремета, Е И Шохина и др

Среди западных экономистов - классиков политической экономии можно выделить А Смита, Д Рикардо, К Маркса, М Милера, Ф Мадильяни, А Пигу, А Маршала, П Самуэльсона, И Шумпетера и др

Современные подходы в области финансового менеджмента нашли отражение в работах зарубежных исследователей - Р Хота, Дж Ван Хорна, Л Гапенски, Р Брейли, С Майерса, Ю Бригхема и др

Цель и задачи диссертационной работы. Целью диссертационного исследования является разработка теоретических и методологических аспектов формирования и управления финансовыми ресурсами на предприятиях металургии и реализация на этой основе научно-методических рекомендаций оценки эффективности управления ими по уровню финансовой устойчивости металургической компании

В рамках поставленной цели были выделены основные подцели и соответствующие задачи

Подцель 1. Исследование теоретических и методологических проблем формирования и управления финансовыми ресурсами металургических предприятий и разработка на их основе системы и инструментов стратегического планирования финансовых показателей Для достижения этой подцели были поставлены и решены следующие задачи

- рассмотреть теоретические аспекты формирования и управления финансовыми ресурсами металургических компаний, выявить проблемы методологии управления финансами вертикально интергированных структур,

- методически обосновать оценку эффективности управления финансами вертикально интегрированных структур в черной металургии и рассмотреть категориальный аппарат финансовых рисков корпорации и методы их оценки,

- провести анализ системы показателей оценки эффективности управления финансами корпорации,

предложить концепцию стратегического планирования на металургическом предприятии и разработать систему стратегического планирования финансовых ресурсов на предприятиях металургической промышленности,

- разработать инструменты стратегического планирования финансовых ресурсов на предприятиях металургической промышленности, предложить направления совершенствования системы информационно-документационного обеспечения процесса планирования финансовых показателей и применить разработанную методику стратегического планирования для ОАО ММК

Подцель 2. Разработка методологии формирования финансовых ресурсов металургических компаний путем оптимизации их финансовых потоков и механизма увеличения финансовых ресурсов на металургическом предприятии. Для достижения этой подцели поставлены и решены следующие задачи

- разработать методологию формирования финансовых ресурсов за счёт совершенствования финансовых потоков и методику формирования финансового плана,

- предложить систему моделирования показателей финансовых потоков на основе финансового реинжиниринга и методику оценки риска финансовых потерь горно-металургических комбинатов,

- разработать механизм и методику формирования и использования финансовых ресурсов, предложить расчет их эффективности и обосновать основные направления совершенствования формирования и использования финансовых ресурсов

Подцель 3. Разработка оценки эффективности управления финансовыми ресурсами по уровню финансовой устойчивости металургической компании и апробация разработанной методологии и методик формирования и управления финансовыми ресурсами. Для осуществления этой подцели были поставлены и решены следующие задачи

- разработать научно-методический подход к планированию финансово"

устойчивости металургического предприятия и предложить методику оценки и прогнозирования финансовой устойчивости металургического предприятия,

- определить роль и возможности финансовой реструктуризации через формирование и управление финансовыми ресурсами металургических компаний,

- внедрить и апробировать разработанные методики формирования и управления финансовыми ресурсами при финансировании программ развития ОАО ММК

Область исследования. Исследование соответствует пп 3 1 Организационно-правовые и социальные аспекты финансов предприятий и организаций, 3 3 Критерии и методы оценки финансовой устойчивости предприятий и корпораций, исследование внутренних и внешних факторов, влияющих на финансовую устойчивость, 3.5 Управление финансами корпораций методология, теория, трансформация корпоративного контроля, специальности 08 00 10 Финансы, денежное обращение и кредит паспорта специальностей ВАК РФ (экономические науки)

Объектом исследования в диссертационной работе являются финансовые ресурсы российских предприятий металургии

Предметом исследования выступают финансовые отношения, возникающие в процессах формирования и использования финансовых ресурсов предприятий металургии

Теоретической и методологической базой исследования является конкретное приложение теории научного познания к предмету исследования

Основой методологического подхода служит диалектический метод, предполагающий изучение экономических категорий и процессов в их постоянном развитии и взаимосвязи, как единственно отвечающий объективной реальности В работе используются различные способы и приемы исследования экономико-математический, структурный и сравнительный анализ, индукция и дедукция, моделирование экономического процесса, системный подход и др

Теоретической основой диссертационной работы являются труды отечественных и зарубежных ученых по проблемам финансовых отношений и управления финансовыми ресурсами, источники энциклопедического характера по указанным проблемам, материалы периодических изданий

Информационной базой исследования служат законодательные акты Российской Федерации, материалы Госкомстата России, ресурсы глобальной информационной системы Интернет, а также материалы, полученные в процессе практической работы автора

В ходе исследования использованы данные финансовой отчетности ряда предприятий металургии, на примере которых илюстрируется практическое применение предлагаемого научно-методического аппарата

Научная новизна исследования состоит в решении на основе системного подхода теоретико-методологических, научно-методических и практических положений проблемы повышения качества управления финансами на децентрализованном уровне финансово-кредитной системы -уровне предприятий черной металургии через разработку новых концепций управления финансами предприятия и финансового анализа, имеющих важное народно-хозяйственное и экономическое значение для роста ВВП страны

Наиболее существенные результаты, содержащие научную новизну диссертационного исследования, заключаются в следующем

- сформирована система стратегического планирования финансово-экономических показателей и определены в рамках комплексной программы экономические и организационные инструменты для ее реализации на предприятиях металургической промышленности (п 3 3 Паспорта 08.00 10),

разработана методика многомерной сравнительной оценки эффективности стратегий роста финансовых показателей предприятий металургической промышленности, основанная на выделении комплекса критериев стратегической эффективности, наиболее соответствующих характеру целей предприятия, и многомерной сравнительной оценки эффективности альтернативных вариантов стратегии (п 3 1 Паспорта 08 00 10),

- выдвинута и теоретически обоснована концептуальная идея повышения качества управления финансами предприятия, на основе которой разработана универсальная концепция управления финансами металургического предприятия средствами финансового анализа, включающая определение термина качество управления финансами предприятия, модель качества и инструментарий качества управления финансами предприятия (п 3 5 Паспорта 08 00 10),

- разработана концепция инструментария управления финансами (концепция финансового анализа) на децентрализованном уровне управления, акцентирующего внимание руководства на основные характеристики финансового состояния предприятия - платежеспособность, кредитоспособность, вероятность банкротства, имущество, капитал, финансовые результаты (п 3 1 Паспорта 08 00 10),

- предложены критерии оценки эффективности формирования и использования финансовых ресурсов, обеспечивающие действенность и практическую направленность разрабатываемого на их основе механизма роста финансовых ресурсов предприятий финансовая устойчивость, финансовые потоки, реструктуризация финансовой деятельности и др (п. 3 5 Паспорта 08 00 10),

- проведена оценка роли металургического комплекса с конкретизацией значимости черной металургии в формировании финансово- промышленного потенциала страны и региона с выявлением особенностей и обеспечением тесной функциональной и методической взаимосвязи между объемами финансовых ресурсов с целью достижения высокой результативности при управлении финансовыми потоками предприятий (п 3 1 Паспорта 08 00 10),

- разработан механизм роста финансовых ресурсов, основанный на комплексном подходе, учитывающем принципы, критерии и показатели, основывающиеся на увеличении собственных источников финансовых ресурсов предприятия (п 3 3 Паспорта 08 00 10),

- предложена методика формирования и использования финансовых

ресурсов предприятий металургии на основе таких критериев эффективности, как оборачиваемость и рентабельность, с учетом ограничений по кассовым разрывам, способствующая комплексной оптимизации структуры активов, пассивов и доходов от реализации (п 3 5 Паспорта 08 00 10),

- обоснован авторский научно-методический подход к планированию финансовой устойчивости предприятия как комплексной адаптивной системы с обратной связью, обеспечивающий использование метода системного анализа, позволяющего сочетать качественные и формальные методы для повышения финансовой устойчивости предприятия за счет оптимизации процесса формирования финансовых ресурсов (п 3 3 Паспорта 08 00 10);

- разработана методика оценки и прогнозирования финансовой устойчивости предприятия, включающая интегральный критерий оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия, агоритм выбора первоочередных мероприятий стратегии или тактики развития предприятия в зависимости от прогноза финансового состояния, рекомендации по повышению финансовой устойчивости предприятий с учетом особенностей методов формирования и управления финансовыми ресурсами (п. 3 3 Паспорта 08 00 10)

Теоретическая значимость исследования. Разработанная в работе концепция управления финансами предприятия обосновывает теоретические и методологические подходы, развивает теорию управления финансами предприятия Сформулированы преимущества предложенной концепции управления финансами предприятия, выражающиеся в повышении эффективности использования финансовых средств предприятия Определены концептуальные основы развития теории управлении финансами предприятия на основе постулатов функционирования новой парадигмы управления Предложенная в работе концепция финансового управления предприятием построена в соответствии с требованиями новой, разработанной в диссертационном исследовании, концепции, нацеленной на повышение качества управления финансами реального сектора экономики

Практическая значимость исследования. Теоретические положения и выводы диссертационной работы доведены до научно-методических и практических рекомендаций анализа и оценки финансового состояния, качества управления финансами, финансового планирования, моделирования, разработки конкретных путей повышения качества управления финансами для предприятий реального сектора экономики

Теоретические, аналитические и методические разработки используются в Департаменте прогнозирования и стратегического планирования Министерства промышленности и энергетики Российской Федерации, Государственном университете управления, Академии народного хозяйства при Правительстве РФ, ОАО ММК, ОАО Северсталь

Апробация результатов исследования. Основные результаты исследования докладывались автором на международных и всероссийских научных, научно-методических конференциях, семинарах Всероссийской конференции Проблемы управления и условиях перехода к рыночной экономике (Москва, 1992), IV Российской научно практической конференции Экономическая реформа России и проблемы управления (Москва, 1993), Научной конференции молодых ученых Реформы и России и проблемы управления (Москва, 1994), Международной научно-практической конференции Актуальные проблемы управления - 95 (Москва, 1995), Международной научно-практической конференции Актуальные проблемы управления - 96 (Москва, 1996), Научной конференции молодых ученых и студентов Реформы в России и проблемы управления - 98 (Москва, 1998), Научно-практическом семинаре для преподавателей высшей школы (Брюль -Германия, 1998), Международной научно-практической конференции Актуальные проблемы управления - 99 (Москва, 1999), Международной научно-практической конференции Актуальные проблемы управления - 2000 (Москва, 2000), Заседании круглого стола 1МТА (Блед - Словения, 2001), Международной научно-практической конференции Актуальные проблемы управления - 2001 (Москва, 2001), Международной научно-практической

конференции Актуальные проблемы управления -2002 (Москва, 2002), 8-й международной конференции Системный анализ и управление (Евпатория, 2003), Международной научно-практической конференции Актуальные проблемы управления - 2003 (Москва, 2003), Международной научно-практической конференции Актуальные проблемы управления - 2004 (Москва, 2004), 20-ой Всероссийской научной конференции молодых ученых и студентов Реформы в России и проблемы управления (Москва, 2005)

Публикации. Основные теоретические и практические положения работы нашли отражение в учебниках и учебных пособиях, монографиях, научных статьях Всего по теме диссертационного исследования опубликовано 50 работ объемом 86,06 п л, из которых 83,53 п л принадлежит лично автору Научный статей в изданиях, рекомендованных ВАК России - 19

Структура и объем диссертации. Диссертация состоит из введения, шести глав, включающих 27 рисунков, 29 таблиц, заключения, списка литературы и приложений Общий объем диссертации - 356 страниц

Во введении обоснована актуальность темы, определена степень разработанности проблемы, цель, задачи, объект и предмет исследования, сформулированы положения, выносимые на защиту, раскрыта научная новизна и практическая значимость, представлены результаты апробации работы

В первой главе Теоретические и методологические проблемы формирования и управления финансовыми ресурсами металургических предприятий представлены теоретические аспекты формирования и управления финансовыми ресурсами металургических компаний, выделены проблемы методологии управления финансами вертикально интегрированных структур, рассмотрены научно-методические основы оценки эффективности управления финансами вертикально интегрированных структур в черной металургии, обозначены финансовые риски корпорации и методы их оценки, обосновано применение системы показателей оценки эффективности управления финансами корпорации.

Во второй главе Формирование системы и инструментов стратегического планирования финансовых показателей разработана

концепция стратегического планирования на металургическом предприятии, представлены этапы формирования системы стратегического планирования финансовых ресурсов на предприятиях металургической промышленности, приведены инструменты, а также рациональная структура стратегического плана развития, предложено совершенствование системы информационно-документационного обеспечения процесса планирования финансовых показателей на предприятии и апробирована разработанная методика стратегического планирования для определения темпов развития продаж продукции с полимерным покрытием

В третьей главе Методология формирования финансовых ресурсов металургических компаний путем оптимизации их финансовых потоков разработана методология формирования финансовых ресурсов за счет совершенствования финансовых потоков, предложена методика формирования технико-промышленного финансового плана, проведено моделирование показателей финансовых потоков на основе финансового реинжиниринга, предложена методика оценки риска финансовых потерь горнометалургических комбинатов

В четвертой главе Формирование механизма увеличения финансовых ресурсов на металургическом предприятии выделены проблемы роста финансовых ресурсов металургических компаний, приведены механизм и методика формирования и использования финансовых ресурсов, рассчитана эффективность формирования и использования финансовых ресурсов предприятия, представлены направления совершенствования формирования и использования финансовых ресурсов

В пятой главе Оценка эффективности управления финансовыми ресурсами по уровню финансовой устойчивости металургической компании предложена методика оценки и прогнозирования финансовой устойчивости металургического предприятия, проведена оценка и прогноз финансовых состояний предприятий с позиций разработанной методики, даны рекомендации по планированию и управлению финансовой устойчивостью предприятия, определены роль и возможности финансовой реструктуризации

через формирование и управление финансовыми ресурсами металургических компаний, апробирована разработанная методика формирования и управления финансовыми ресурсами при финансировании программ развития ОАО ММК, представлен механизм финансирования инвестиций

В заключении сформулированы основные выводы и результаты проведенного исследования

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ И РЕЗУЛЬТАТЫ РАБОТЫ, ВЫНОСИМЫЕ

НА ЗАЩИТУ

1. Сформирована система стратегического планирования финансово-экономических показателей и определены в рамках комплексной программы экономические и организационные инструменты для ее реализации на предприятиях металургической промышленности

Стратегическое планирование заняло основное место в планирующей

деятельности предприятия три десятилетия назад, придя на смену догосрочному планированию. Догосрочное планирование, которое бизнес начал применять в 50-х годах двадцатого столетия, оказалось большим шагом вперед, оно дало возможность предприятию расширить горизонт своего взгляда на будущее, связать текущую деятельность с более масштабными задачами В стратегическом планировании, по сравнению с догосрочным, пространство деятельности предприятия становится более объемным - оно включает в себя как основные элементы внутренней среды экономической организации, так и внешние аспекты

Эволюция систем управления показана в таблице 1

Сменявшие друг друга системы рассчитывали на растущий уровень нестабильности, и в особенности на все большую непривычность событий и все меньшую предсказуемость будущего

Таблица 1 - Этапы развития стратегического планирования финансово-экономических показателей металургической компании_

Краткосрочное и среднесрочное планирование Догосрочное планирование Стратегическое планирование

Предсказуемость будущего 1900 1930 | 1950 1970 1990 по н/в

Обычные методы Поддается экстраполяции Неожиданно, но узнаваемо Неожиданно и неузнаваемо

Будущее есть повторение прошлого - Справочники и инструкции - Финансовый контроль Управление на основе контроля

Будущее предсказуемо путем экстраполяции -Составление текущих - Составление бюджет - Целевое управление - Догосрочное плант бюджетов ов капиталовложений эование Управление на основе экстраполяции

Предсказуемы только проблемы и новые возможности Управление на основе предвидения изменений - Стратегическое планирование по периодам - Выбор стратегических позиций

Частично предсказуемы Слабые сигналы из внешней среды металургических компаний Неожиданные события Управление на основе гибких/экстренных решений -Управление на основе ранжирования стратегических задач -управление по слабым сигналам -управление в условиях неожиданных событий

Уровень нестабильности 1 Стабильность 2 Реакция на изменения 3 Предвидение 4 Исследование 5 Творчество

В диссертации доказано, что наиболее актуально в настоящее время использовать 4 типа конкурентных стратегий виолентная (силовая), патиентная (нишевая), коммутантная (приспособительная) и эксплерентная (пионерская) В таблице 2 представлено распределение конкурентных стратегий, обозначенных в работах М Портера, И Ансоффа Г Л Азоева, А А Томпсона и А Дж Стрикленда, по данным типам

Таблица 2 - Современные концепции конкурентных стратегий

Авторы Виолентная стратегия Патиентная стратегия Коммутантная стратегия Эксплерентная стратегия

Стратегии М Портера Стратегия лидерства по издержкам Стратегия максимизации финансовых ресурсов компании Стратегия дифференциации Стратегия фокуса на новых продукциях

Стратегии И Ансоффа Стратегия максимизации доли рынка Стратегия развития рынка Стратегия развития продукции Стратегия диверсификации

Стратегии Г Л Азоева Стратегия снижения себестоимости Стратегия сегментирования рынка Стратегия немедленного реагирования на потребности рынка Стратегия диверсификации Стратегия внедрения новшеств

Стратегии АА Томпсона и А Дж Стрикленда Стратегия лидерства по издержкам Стратегия концентрации на узком сегменте рынка на основе более низких издержек Стратегия концентрации на узком сегменте рынка на основе дифференциации Стратегия дифференциации Стратегия наилучшей стоимости

Несмотря на определенный рост объемов производства, отечественные предприятия металургической промышленности имеют ряд проблем, которые могут негативно проявляться при обострение конкуренции со стороны других кампаний традиционная ориентация на стратегию экономии в затратах, сильная зависимость ценообразования от состояния сырьевых рынков ввиду высокой материалоемкости продукции, затруднения в реализации стратегии дифференциации продукции в связи с техническими и экономическими сложностями

На рисунке 1 представлен макет целевой комплексной программы, ориентированной на достижение предприятием металургической промышленности лидерских позиций по финансовым показателям в отрасли

Стратегическая цель достижение лидерских позиций по уровню издержек производства и обращения

Целевая комплексная программа, ориентированная на реализацию стратегической установки

Организационно-экономические факторы снижения издержек

-организационные преобразования (выделение бизнес-единиц), использование механизма трансфертных цен для стимулирования процесса снижения издержек, -учет затрат по местам их возникновения, -ужесточение нормативной базы Использование современных методов управления издержками, -сокращение товарных и складских запасов, -сокращение излишней чистенности работающих,

-реструктуризация имущественного комплекса и т д

Технологические факторы снижения издержек

- снижение энергоемкости, повышение производительности труда -сокращение производственных потерь и брака,

-постепенный переход на более экономичные технологии производства продукции и т д

Показатели среднесрочного тана -темпы снижения издержек производства и обращения (% к базовому году) за счет - организационно-экономических факторов,

-внедрение многоуровневой системы снабжения и снижения давления поставщиков сырья и материалов

Рисунок 1 - Формирование комплексной программы, ориентированной на реализацию стратегической цели развития металургического предприятия

Таким образом, система стратегического планирования финансовых результатов на предприятии, входящих в состав металургических компаний,

наряду с формулировкой миссии и главных целей, оценкой конкурентной позиции в отрасли и финансовой оценкой стратегических альтернатив, допонительно включает анализ инвестиционной привлекательности отрасли и разработку сценарного прогноза ее развития

2. Разработана методика многомерной сравнительной оценки эффективности стратегий роста финансовых показателей предприятий металургической промышленности, основанная на выделении комплекса критериев стратегической эффективности, наиболее соответствующих характеру целей предприятия, и многомерной сравнительной оценки эффективности альтернативных вариантов стратегии Стратегический план развития является развернутой программой

производственной, хозяйственной и социальной деятельности предприятия,

направленной на достижение основных стратегических целей при наиболее

поном и рациональном использовании материальных, трудовых, финансовых

и природных ресурсов

Предлагаемая методика оценки стратегий основана на выделении

комплекса критериев стратегической эффективности, наиболее

соответствующих характеру целей предприятия, и многомерной сравнительной

оценки эффективности альтернативных вариантов стратегии Сущность

методики заключается в определении стратегии-эталона Каждая сравниваемая

альтернатива рассматривается как точка в п-мерном эвклидовом пространстве

координатами точки являются величины показателей, по которым проводят

сравнения Тогда расстояние точки (одной альтернативы) от эталонного

значения, координаты которого представляют собой наилучшие результаты по

каждому показателю из совокупности, будет определять место данной

стратегии в множестве сравниваемых Каждый из показателей сравнения имеет

весовой коэффициент, показывающий его значимость в общем объеме

информации

Для успешной реализации стратегии необходимо расширить горизонт планирования, что выражается в согласовании кратко-, средне- и догосрочных

целей развития, создании взаимосвязи между перспективными целями и

текущим планированием на год (Рисунок 2)

Рисунок 2 - Принцип согласования планов разных уровней Критерий эффективности стратегии можно записать в виде

X <1-1,)'^Щ.

где ^ - комплексная оценка -1-й стратегии (расстояние точки, обозначающей 1-ю стратегию, от эталонного значения), J - количество факторов комплексной оценки,

к) - коэффициент сравнительной значимости ^го фактора - -) 1 - число альтернативных стратегий,

х" - координаты 1-й стратегии в п-мерном пространстве

Координаты х,> являются величинами относительными, т к в качестве базы сравнения (эталона) выступает наилучшее значение показателя

" тЖа; ' (2)

где значение показателя эталона, .-го фактора,

ач - значение показателя ^го фактора при 1-й стратегии.

Комплексная оценка эффективности стратегий представлена в таблице 3

Таблица 3 - Комплексная оценка эффективности стратегий

Стратегии Факторы комплексной оценки с учетом коэффициента сравнительной значимости Комплексная оценка

Объем инвестиций, к1 Объем продаж, к2 Экономический результат, КЗ Уровень риска, к4

С1 XII Х21 Х31 Х41 Ш

С2 Х12 Х22 Х32 Х42 Я2

а ХЬ Х21 Х31 Х41 Ял

Сп Х4п Х2п ХЗп Х4п Еп

Эталон Х01=тт(Х11) Х02=тах(Х12) Х03=тах(Х13) Х04=тт(Х14) КО

Таким образом, методика многомерной сравнительной оценки эффективности стратегий предприятий учитывает возможные достижения альтернативных стратегий и степень их близости к показателям стратегии-эталона, давая количественную оценку эффективности, основанную на максимизации финансовых ресурсов компании

3. Выдвинута и теоретически обоснована концептуальная идея повышения качества управления финансами предприятия, на основе которой разработана универсальная концепция управления финансами металургического предприятия средствами финансового анализа, включающая определение термина качество управления финансами предприятия, модель качества и инструментарий качества управления финансами предприятия В жесткой конкурентной борьбе за выживаемость, в условиях которой

осуществляет свою деятельность большинство предприятий России, одной из

главных задач управления становится обеспечение качества управления финансами Опираясь на постулаты парадигм управления и практику их применения руководителями предприятий, автором диссертационного исследования сформулированы постулаты парадигм управления финансами предприятий реального сектора экономики страны

Категория Качество управления финансами предприятия, функциональное назначение которой - обеспечение предприятия в поном объеме и требуемые сроки необходимыми и достаточными финансовыми ресурсами, является составной частью категории Качество управления предприятием

Возникшая в начале исследования идея необходимости решения проблемы повышения качества управления финансами вылилась в разработку концепции управления финансами предприятия, ориентированной на качество управления финансами Разработке концепции предшествовало изучение и анализ литературных источников, документов-аналогов, определяющих подходы к управлению качеством и обеспечению качества управления, международных стандартов ИСО серии 9000, в которых определены и сформулированы требования к управлению качеством продукции и к системе менеджмента качества Исследование осуществлялось в теоретическом, историческом и практическом аспектах

В концепцию управления финансами предприятия входит определение термина Качество управления финансами предприятия, модель качества управления финансами предприятия, инструментарий качества управления финансами предприятия

Определение термина и конструирование модели качества управления финансами предприятия осуществлено исходя из принятого в мировой практике подхода к управлению качеством, ориентированного на удовлетворение требований потребителя продукции и услуг, современных средств анализа и оценки качества управления, обобщения по литературным источникам мнений отечественных ученых, сформулированных в

диссертационной работе постулатов старой и новой парадигм управления финансами предприятия

В качестве базовых данных приняты следующие теоретические предпосыки

Х управление финансами предприятия (финансовый менеджмент) - это финансовый механизм, система управления финансами, предназначенная для организации взаимодействия денежных потоков, финансовых отношений и фондов денежных средств путем использования финансовых инструментов и категорий, стимулов, льгот и санкций в соответствии с требованиями экономических законов на основе законодательных и нормативных актов государства,

Х являясь самостоятельной системой, управление финансами предприятия одновременно является частью системы управления предприятием,

Х качество управления финансами предприятия является показателем эффективности управления, определяется степенью соответствия достигнутых результатов стратегическим, тактическим и оперативным целям и задачам предприятия,

Х приоритет обеспечения финансовыми ресурсами отдается производству продукции (оказанию услуг),

Х модель качества управления финансами - организационная система управления, обеспечивающая качество управления финансами,

Х финансовый анализ - система анализа и оценки финансовой деятельности предприятия, устанавливающая соответствие полученных результатов деятельности поставленным целям и задачам и служащая базой планирования качества управления финансами на последующий период

На основе рассмотрения различных научных подходов к определению терминов луправление, луправляемость, качество продукции, луправление качеством, качество управления предлагается следующее определение термина Качество управления финансами предприятия - это степень обеспечения предприятия, в соответствии со стратегическими, тактическими и

оперативными целями и задачами в поном объеме, в сроки, определяемые финансово-хозяйственной деятельностью, необходимыми и достаточными финансовыми ресурсами, измеряемая достижением критерия качества управления финансами через реализацию функций финансов предприятия

Конструирование модели качества управления финансами предприятия осуществлено с учетом требований международного стандарта ИСО 9001-2000 системы менеджмента качества продукции с интерпретацией к качеству управления финансами предприятия, постулатов старой и новой парадигм управления финансами предприятия.

Разработанная в диссертационном исследовании и предлагаемая к применению модель качества управления финансами на микроуровне

представлена на рисунке 3

Рисунок 3 - Модель качества управления финансами предприятия

На модели слева и справа показана внешняя (формулирующая требования к управлению финансами) и расположенная в центре внутренняя (обеспечивающая выпонение требований к управлению финансами) среды

предприятия

Внешняя среда представлена собственниками предприятия, акционерами, банками, поставщиками, покупателями производимой предприятием продукции, работниками предприятия, финансовыми институтами, инвесторами, т.е заинтересованными в качестве управления финансами сторонами

Внутренняя среда представлена управляющей и управляемой подсистемами предприятия

Модель качества управления финансами металургической компании нацелена на грамотное управление финансами, обеспечивающее наращивание потенциала предприятия, осуществляющего в ходе управления финансами Деятельность, добавляющую ценность, за счет роста деловой репутации (гудвил) и увеличения стоимости самого предприятия Принятие управленческих решений осуществляется для конкретного предприятия (для любого другого предприятия они могут оказаться неприемлемыми), в конкретный период деятельности этого предприятия (финансовые решения на одном и том же предприятии могут сильно различаться во времени, так как изменения во внутренних и внешних условиях деятельности предприятия вызывают необходимость переориентации стратегических и тактических направлений финансовой деятельности) по результатам финансового анализа

4. Разработана концепция инструментария управления финансами (концепция финансового анализа) на децентрализованном уровне управления, акцентирующего внимание руководства на основные

характеристики финансового состояния предприятия -платежеспособность, кредитоспособность, вероятность банкротства, имущество, капитал, финансовые результаты Проведенные исследования показали, что ни одна из существующих на

сегодняшний день концепций финансового анализа и разработанных на их

основе методик проведения финансового анализа и даже лучшая, на наш

взгляд, из них методика Шеремета А Д, не отвечает разработанной концепции

управления финансами, так как качество управления финансами в них не

рассматривается

Требуется, либо адаптация действующих методик к концепции управления финансами, ориентированной на качество, либо разработка нового специального инструментария, позволяющего применять положения предлагаемой концепции управления финансами на предприятиях реального сектора экономики1

- акцентирующего внимание руководства на основные характеристики финансового состояния предприятия - платежеспособность, кредитоспособность, вероятность банкротства, имущество, капитал, финансовые результаты,

- позволяющего качественно и количественно измерить основные характеристики финансового состояния,

- устанавливающего причины ухудшения финансового состояния;

- позволяющего изыскивать ресурсы для устранения и разрешения финансовых проблем,

- определяющего возможности совершенствования функционирования и эффективного управления предприятием с целью непрерывного улучшения качества управления финансами

Практически речь идет о разработке концепции инструментария управления финансами - концепции финансового анализа В диссертационном исследовании осуществлена разработка концепции инструментария управления финансами (концепция финансового анализа) на децентрализованном уровне управления финансово-кредитной системы - уровне предприятия Концепция содержит- формулировку основной цели финансового анализа, состоящую в оценке финансового состояния предприятия для выявления возможностей повышения качества управления финансами и эффективности функционирования предприятия,

- токование термина финансовый анализ,

- принципы финансового анализа соответствие политике государства и

действующему законодательству, научный характер, комплексность, системный подход, объективность и точность, действенность, плановость, оперативность, вовлечение работников, эффективность,

- основное содержание и назначение аналитической, синтетической (обобщающей), экономической, прогнозной и контрольной функций финансового анализа,

- сведения о потребителях информации финансового анализа на самом предприятии и вне предприятия,

сведения об информационной базе финансового анализа, представляющие основную (годовая, полугодовая или квартальная бухгатерская отчетность баланс предприятия - форма 1, отчет о прибылях и убытках - форма 2) и допонительную информацию (другие формы бухгатерской финансовой и статистической отчетности, данные управленческого учета),

- характеристику объектов финансового анализа,

- характеристику методов и способов проведения финансового анализа,

- методику синтетической оценки финансового состояния предприятия

5. Предложены критерии оценки эффективности формирования и использования финансовых ресурсов, обеспечивающие действенность и практическую направленность разрабатываемого на их основе механизма роста финансовых ресурсов предприятий: финансовая устойчивость, финансовые потоки, реструктуризация финансовой деятельности и др.

Автором предложен методологический подход к выбору критерия и

основные положения методики оценки критерия качества управления финансами, включая сущность и содержание критерия, принципы оценки, качественную определенность и количественную измеряемость Выбранный для оценки качества управления финансами критерий многокомпонентен, он с достаточной понотой отражает и в поной мере характеризует все стороны управления финансами и сущностные показатели финансового состояния предприятия Критерий качества управления финансами предприятия является комплексным, так как представляет, отражает и связывает (через состояние и

влияние объектов финансового анализа, и применение постулатов парадигм управления финансами) качество управления финансами с результатами финансово-хозяйственной деятельности предприятия

Результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия оцениваются количественно измеряемыми и качественно определяемыми критериальными и базовыми объектами финансового анализа, являющимися компонентами критерия качества Каждый критериальный и базовый объект финансового анализа характеризуется определяющими его первичными, оценочными и результирующими показателями В качестве критериальных объектов финансового анализа приняты платежеспособность, кредитоспособность, вероятность банкротства предприятия, в качестве базовых - имущество, капитал, финансовые результаты деятельности предприятия

Понятие платежеспособности предприятия в современной литературе дискуссионно Проанализировав и обобщив разные точки зрения на токование термина платежеспособность предприятия, в работе изложено авторское понимание термина платежеспособности как способности предприятия рассчитываться по платежам для обеспечения процесса непрерывного производства за счет нормальных источников формирования

Одни исследователи под кредитоспособностью понимают исключительно способность предприятия расплачиваться по взятым кредитам, вторые -способность предприятий предоставлять кредиты, третьи - способность предприятий расплачиваться по всем своим обязательствам Автор диссертационного исследования определяет кредитоспособность предприятия как способность погашать все обязательства в установленные сроки

Количественная оценка базового объекта финансового анализа Имущество предприятия осуществляется величиной результирующего показателя экономической рентабельности предприятия Качественной оценкой является тенденция динамики значений результирующего показателя, которая определяется методом сравнения значений коэффициента на начало и конец анализируемого периода

Эффективность использования капитала определяется прибылью, приходящейся на I руб авансированного в производство капитала, и выручкой с 1 руб собственного, перманентного и авансированного в предприятие капитала Количественно базовый объект Капитал предлагается оценивать значением результирующего показателя финансовой рентабельности Качественно оценка базового объекта Капитал определяется тенденциями динамики эффективности использования собственного капитала на начало и конец анализируемого периода

Базовый объект финансового анализа Финансовые результаты количественно предлагается оценивать значением результирующего показателя коммерческой рентабельности, который показывает прибыль, полученную предприятием на рубль реализованной продукции Качественно базовый объект Финансовые результаты в излагаемой концепции финансового анализа определяется тенденциями динамики результирующего показателя коммерческой рентабельности предприятия на начало и конец анализируемого периода Положительная тенденция свидетельствует о повышении спроса или росте цен на продукцию (последнее требует принятия мер, обеспечивающих увеличение выпуска продукции без снижения качества) Отрицательная тенденция свидетельствует о снижение спроса на продукцию и говорит о необходимости принимать меры по обеспечению эффективности продаж выпускаемой продукции или по перепрофилированию предприятия

Для подтверждения обоснованности и правоты выбора критериальных и базовых объектов финансового анализа в качестве составляющих комплексного критерия качества управления финансами предприятия, проведена проверка на независимость выбранных объектов финансового анализа друг от друга В этих целях диссертантом по расчетным данным оценки комплексного критерия качества управления финансами 55 предприятий металургии Российской Федерации выпонен корреляционный анализ объектов финансового анализа Результаты корреляционного анализа таковы

- коэффициентов парной корреляции со значениями по модулю от 1 до

0,9, свидетельствующими об очень сильной корреляционной зависимости между объектами финансового анализа не выявлено,

- коэффициент парной корреляции со значениями по модулю от 0,9 до 0,6, свидетельствующий о слабой корреляционной зависимости, выявлен один (он равен 0,71 и представляет зависимость между платежеспособностью и кредитоспособностью),

- остальные коэффициенты парной корреляции имеют значения по модулю от 0,6 до 0, в их число входят парные зависимости между всеми объектами финансового анализа, оценивающие комплексной критерий качества управления финансами предприятия (за исключением пары платежеспособность - кредитоспособность), что свидетельствует либо об очень слабой корреляционной зависимости, либо о поном отсутствии корреляционной зависимости, и что дает право утверждать, что объекты финансового анализа самостоятельны, независимы друг от друга и что правомочно предложенные объекты финансового анализа применять для оценки критерия качества управления финансами предприятия

6. Проведена оценка роли металургического комплекса с конкретизацией значимости черной металургии в формировании финансово- промышленного потенциала страны и региона с выявлением

особенностей и обеспечением тесной функциональной и методической взаимосвязи меяеду объемами финансовых ресурсов с целью достижения высокой результативности при управлении финансовыми потоками

предприятий

Формирование системы управления финансовыми потоками требует обобщения экономической ситуации в черной металургии В диссертационном исследовании проведен анализ общеотраслевых экономических показателей отрасли и крупнейших предприятий в динамическом масштабе Следует учесть, что мировой рынок цветных металов в период 2003-2007 гг по причине низкой конъюнктуры сдерживал развитие национальных производителей В этой позиции рациональным отраслевым решением было развитие

перерабатывающих производств, что частично обеспечивало покрытие финансовых потерь предприятий отрасли

Проведение рейтинг-анализа крупнейших отечественных производителей демонстрирует, что в составе 200 ведущих национальных компаний десять компаний черной металургии

В ходе диссертационного исследования произведен анализ удельного веса металургического комплекса в совокупном финансовом результате деятельности промышленности Челябинской области (Таблица 4)

Таблица 4 - Удельный вес металургического комплекса в совокупной

прибыли промышленности Челябинской области

Показатель Доля металургического комплекса Изменение процентных пунктов Темп роста прибыли к соответ периоду прош года

1 п/г 2006 1 п/г 2007

Металургический комплекс - всего 61,1 82,4 21,3 231,6

В том числе

Черная металургия 30,4 49,3 18,9 279,1

Цветная металургия 30,7 33,1 2,4 184,7

В том числе

Алюминиевая промышленность убыток 14,3 14,3

Медная промышленность 1,5 2,7 1,2 302,3

Свинцово-кобальтовая промышленность 0,003 0,004 0,001 201,9

Прочие подотрасли 29,2 16,1 -13,1 94,9

Так, доля предприятий металургического комплекса в формировании прибыли увеличилась с 61,1% за первое полугодие 2006 г до 82,4 за сравнительный период 2007 г Наблюдася темп роста в 2,3 раза, который был достигнут за счет финансовых результатов деятельности предприятий черной металургии, алюминиевой и медной подотраслями цветной металургии

7. Разработан механизм роста финансовых ресурсов, основанный на комплексном подходе, учитывающем принципы, критерии и показатели, основывающиеся на увеличении собственных источников финансовых ресурсов предприятия

Вопросы формирования и управления финансовыми ресурсами

рассмотрены во многих научных трудах российских и зарубежных ученых, среди которых необходимо выделить работы В В Ковалева, Е С. Стояновой, И А Бланка, Д К ВанХорна

В целях совершенствования управления финансовыми ресурсами предприятия автором разработан механизм роста финансовых ресурсов, включающий в себя во-первых, принципы формирования и использования финансовых ресурсов; во-вторых, показатели финансово-хозяйственной деятельности предприятия, в-третьих, критерии оценки эффективности управления финансовыми ресурсами

Приняв изложенные выше положения за теоретическую основу, считаем необходимым отметить ряд принципов предлагаемого механизма

Во-первых, комплексность, которая заключается в рассмотрении в единстве и взаимосвязи ряда ключевых показателей, характеризующих деятельность предприятия

Во-вторых, интегральная оценка динамических и статических показателей, т е анализ данных баланса (статические данные на отчетную дату) и отчета о прибылях и убытках (динамические данные за период времени)

В-третьих, гибкость, те разработка нескольких (от двух до четырех) приемлемых для предприятия вариантов, что позволяет финансовому менеджеру выбрать наиболее подходящий в текущих условиях вариант

В-четвертых, ориентация на оперативное управление предприятием, на анализ текущей ситуации, на принятие управленческих решений до окончания отчетного периода, до получения отчетных данных

Кроме того, оперативное регулирование представляет несомненную ценность для прогнозирования и оценки возможных вариантов управления финансовыми ресурсами предприятия Принципы механизма роста финансовых

ресурсов приведены на рисунке 4

Рисунок 4 - Принципы механизма оптимизации формирования и использования финансовых ресурсов

На наш взгляд, для эффективного управления финансовыми ресурсами дожны быть заданы основные финансовые параметры деятельности предприятия с тем, чтобы руководство предприятия в текущем периоде, т е в оперативном режиме, могло управлять финансово-хозяйственной деятельностью предприятия Повышение эффективности управления приводит к увеличению собственных источников финансовых ресурсов предприятия (прибыли) Таким образом, изложенный подход представляет собой построение механизма роста финансовых ресурсов предприятий металургии

8. Предложена методика формирования и использования финансовых ресурсов предприятий металургии на основе таких критериев эффективности, как оборачиваемость и рентабельность, с

учетом ограничений по кассовым разрывам, способствующая комплексной оптимизации структуры активов, пассивов и доходов от

реализации

Для совершенствования управления финансовыми ресурсами предприятия автором предложена методика оптимизации формирования и использования финансовых ресурсов Автором предложена методика расчета в краткосрочном периоде оптимальной структуры баланса предприятия, представляющая собой способ эффективного формирования и использования финансовых ресурсов предприятия. Целями предложенной методики являются 1) задание основных параметров функционирования финансовой системы

предприятия для эффективного управления финансовыми ресурсами, использования имеющихся резервов и, таким образом, обеспечения ориентации на стратегический рост финансовых ресурсов за счет повышения эффективности использования имеющихся финансовых ресурсов,

2) оценка инфраструктуры финансовой службы, которая обеспечивает получение качественной финансовой информации и на основании которой осуществляется анализ и принятие управленческих решений

Результатом применения методики является повышение эффективности использования финансовых ресурсов путем оптимизации активов предприятия, а также выявление внутренних резервов финансовых ресурсов, оптимизация их использования Основой предложенного расчета оптимальной структуры активов предприятия при заданной динамике выручки от реализации служит принцип сбалансированности по срокам активов и пассивов применительно к предприятию

Задачи, которые решены в рамках указанной финансовой модели, заключаются в следующем

1) предложенная методика позволяет разрабатывать оптимальную структуру баланса для предприятий металургии в зависимости от величины выручки от реализации, те соотносить ключевые показатели баланса с показателями отчета о прибылях и убытках Этот расчет является эффективным инструментом оперативного управления показателями оборачиваемости основных статей баланса,

2) определение оптимального диапазона для величины товарных запасов и дебиторской задоженности (сколько товаров предприятие может держать на складе - информация для руководства и для отдела закупок; сколько товаров может быть продано в кредит - информация для отдела продаж) Эта информация особенно актуальна для управления процессами продаж и закупок на торговых предприятиях,

3) определение критических значений товарных запасов и величины дебиторской задоженности в зависимости от величины выручки от

реализации,

4) расчет кассовых разрывов, т е. разницы по суммам и срокам обязательств и платежей, при неоптимальных значениях товарных запасов и дебиторской задоженности в случае, когда они не обеспечены по срокам или суммам соответствующими пассивами

Традиционные финансовые коэффициенты, которые рассматривают только абсолютные величины на отчетную дату, не позволяют соотносить активы и пассивы в динамике В предлагаемой методике основное значение уделяется динамичной финансово-хозяйственной деятельности в отличие от статичных традиционных коэффициентов

Агоритм формирования и использования финансовых ресурсов представлен на рисунке 5

Очевидно, что не являются оптимальными варианты финансирования, где существует кассовый разрыв (КР>0) Кроме того, выбор оптимального варианта финансирования ограничен рядом как внешних, так и внутренних факторов

Основным внутренним фактором является оборачиваемость активов В результате анализа отчетных данных прошлых периодов можно вычислить максимально возможное значение оборачиваемости активов Следовательно, часть вариантов финансирования являются невозможными, поскольку предполагают оборачиваемость более высокую, чем максимально возможная.

Внешним ограничением является величина выручки от реализации в краткосрочном периоде

Предложенная методика позволяет дать количественную оценку качественных показателей и сравнивать состояние инфраструктуры финансов разных предприятий Результаты оценки необходимы для выработки направлений минимизации финансовых потерь, которые несет предприятие при отсутствии качественной финансовой информации

Методика оптимизации формирования и использования финансовых ресурсов, на наш взгляд, позволяет повысить эффективность использования имеющихся финансовых ресурсов предприятия Автором рассчитано, как

максимально эффективно в зависимости от величины выручки от реализации и сроков оборота краткосрочных пассивов предприятие может размещать активы

в товарных запасах и дебиторской задоженности

Рисунок 5 - Агоритм формирования и использования финансовых ресурсов

Таким образом, при сбалансированных по срокам активах и пассивах не требуется привлечение допонительных источников финансовых ресурсов в виде банковских кредитов Вместе с тем она позволяет выявить резервы развития предприятия, при имеющейся величине финансовых ресурсов Оценка инфраструктуры позволяет принять меры по совершенствованию технического обеспечения управления финансами, т е повысить оперативность управления, качество финансовой информации для принятия управленческих решений

9. Обоснован авторский научно-методический подход к планированию финансовой устойчивости предприятия как комплексной адаптивной системы с обратной связью, обеспечивающий использование метода системного анализа, позволяющего сочетать качественные и формальные методы для повышения финансовой устойчивости предприятия за счет оптимизации процесса формирования финансовых

ресурсов

Для определения уровня обеспеченности финансовыми ресурсами металургической компании в исследовании рассмотрены и классифицированы подходы исследователей к планированию, оценке и прогнозированию финансовой устойчивости хозяйствующих субъектов с различных методических позиций. Проблема существующих методических подходов к обеспечению финансовой устойчивости заключается, как в отсутствии количественных критериев прогнозирования пороговых величин устойчивого финансового развития предприятия, так и включения этих расчетов в систему финансового планирования В диссертационном исследовании на основе системного анализа, позволившего сочетать качественные и формальные методы, разработан авторский научно-методический подход к планированию финансовой устойчивости предприятия, представленный на рисунке 6

Под планированием в исследовании понимается процесс разработки планов развития экономических объектов Для обоснования показателей финансовых планов используется финансовое прогнозирование - предвидение возможного финансового состояния Поскольку одной из важных задач прогнозирования является предсказывание пороговых величин процессов

развития, то в центре внимания находятся критические (пороговые) состояния, в которых финансовое состояние предприятия изменяет свой тип динамики и система финансов может испытывать неравновесные переходы между

устойчивостью и хаосом

Рисунок 6 - Научно- методический подход к планированию финансовой устойчивости металургической компании

Суть научно-методического подхода заключается в планировании деятельности предприятия, как комплексной адаптивной системы с обратной связью, с учетом факторов, влияющих на финансовую устойчивость, оценке и прогнозировании динамики его устойчивого развития.

10. Разработана методика оценки и прогнозирования финансовой устойчивости предприятия, включающая интегральный критерий оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия; агоритм выбора первоочередных мероприятий стратегии или тактики развития

предприятия в зависимости от нрогноза финансового состояния; рекомендации по повышению финансовой устойчивости предприятий с учетом особенностей методов формирования и управления финансовыми

ресурсами

В ходе диссертационного исследования выпонена сравнительная характеристика авторской и анализируемых в исследовании методик оценки и прогнозирования финансовой устойчивости предприятия, обобщенная в таблице 6

Таблица 6 - Сравнительная характеристика методик оценки и

прогнозирования финансовой устойчивости предприятия

Характеристики Авторская методика Существующие методики

Критерии Единый критерий Различные комбинации коэффициентов или экспертных оценок

Прогноз Присутствует Отсутствует

Применение Для предприятий в разном исходном финансовом состоянии Необходимость адаптации с учетом специфики предприятия

Преимущества Простота расчетов, универсальность, рекомендации по повышению финансовой устойчивости с учетом типа финансового состояния Широкое распространение, существующие компьютерные приложения,

Недостатки Обязательное наличие числового ряда чистой прибыли/убытка не менее 20 значений Недостоверность результатов из-за различных нормативов и трактовок

В авторской методике известные методы оценки финансовой устойчивости допонены рядом процедур Во-первых, проводится комплексная оценка финансовой устойчивости предприятия. Во-вторых, на основе анализа

временных рядов выпоняется прогноз значений прибыли В-третьих, путем расчета по единому интегральному критерию определяется тип финансового состояния на выбранный период прогнозирования и возможные критические точки развития финансовой системы В-четвертых, важной составляющей методики является разграничение действий планов стратегических и оперативных мероприятий в зависимости от прогнозируемого типа финансового состояния предприятия

Агоритм методики оценки и прогнозирования финансовой устойчивости металургической компании представлен на рисунке 8 Центральной частью агоритма расчета по предложенной методике является определение типа финансового состояния предприятия по интегральному критерию 5

В случае сильно неравновесного финансового состояния, при получении значения 5 в окрестности 0,5, делается вывод, что финансовая система предприятия находится в критической точке, тип динамики хаотичный Критическая точка является индикатором перехода от одного типа финансового состояния к другому, поэтому при Б=0,5у предприятия наступает лучшее время для осуществления стратегических преобразований, например, мероприятий реструктуризации, осуществления процедур банкротства При получении прогноза динамики системы финансов в диапазоне О,4<5<0,6 рациональным действием будет разработка финансовой стратегии и внедрение мероприятий, кардинально меняющих финансовое состояние предприятия

В случае слабо неравновесного финансового состояния проводятся тактические мероприятия по увеличению прибыли и совершенствованию организации финансов предприятия, так как диапазон О<Б<0,4 соответствует антиперсистентным рядам динамики финансовой системы Это означает, что если финансовая система предприятия демонстрировала рост показателя в предыдущий период, то в следующем периоде прогнозируется спад И наоборот, если шло снижение, то вероятен близкий подъем Устойчивость такой антиперсистентной динамики зависит от того, насколько 5 близко к нулю Чем ближе значение 5 к нулю, тем ряд более изменчив, так как состоит

из частых реверсов спад-подъем Например, если у предприятия тренд прибыли возрастал, при получении значения 5 в данном диапазоне это означает, что у предприятия вероятны убытки Следовательно, даже при положительном тренде прибыли и значении 0<8<0,4, необходима корректировка оперативных финансовых планов предприятия и финансовой тактики

Рисунок 8 - Агоритм методики оценки и прогнозирования

финансовой устойчивости металургической компании

При 0,6<8<1,0 тип движения финансовой системы предприятия трен до-устойчивый, финансовое состояние предприятия устойчивое Это означает, что если динамический ряд финансовой системы возрастает в предыдущий период, то, по прогнозу он будет сохранять эту тенденцию в будущем, и наоборот Трендо-устойчивость увеличивается при приближении значения 5 к единице Чем ближе 5 к 0,6, тем менее выражен его тренд При получении значения 5 в диапазоне 0,6<8<1,0 и положительной динамике прибыли, по прогнозу сохраняется вероятность получения прибыли, следовательно, рациональным будет решение следовать разработанным финансовым планам предприятия При отрицательной динамике прибыли и значении критерия в диапазоне 0,6<8<1,0 финансовое состояние предприятия, также можно охарактеризовать как устойчивое (стационарное), однако, предприятие по прогнозу будет устойчиво убыточным В таком случае необходима корректировка финансовых планов и принятие стратегических решений, позволяющих предприятию революционно, кардинально перестроить финансовую систему предприятия

Предложена классификация мероприятий по укреплению финансовой устойчивости, формирующихся на основе прогноза финансового состояния, (Таблица 6)

Таблица 6 - Классификация мероприятий по укреплению финансовой

устойчивости

Критерии классификации Мероприятия по укреплению финансовой устойчивости в случае прогноз финансового состояния

слабо неравновесного сильно неравновесного, устойчиво убыточного

Управленческое воздействие Тактика Стратегия

Динамика развития Эволюционные Революционные

Фактор времени Ориентированные на краткосрочную перспективу Ориентированные на догосрочную перспективу

Факторы финансовой устойчивости Внутренние Внешние

Область преобразований Совершенствование структуры капитала, техники и технологии, организационных структур и их функций Реструктуризация имущественног комплекса, привлечение ресурсов, в т ч нематериальных активов

Применение разработанных научно-методических положений и рекомендаций по планированию, оценке и прогнозированию финансовой устойчивости способствуют устойчивому росту финансовых показателей металургической компании

ОБЩИЕ ВЫВОДЫ Проведенное исследование подтвердило исходные гипотезы и позволило реализовать поставленные задачи Автором выявлены сущностные отличия, связанные как с целями проводимых исследований, так и со спецификой авторского подхода в рамках эволюционной теории экономики и теории динамических систем, которые применялись к понятию финансовая устойчивость

Рассмотрены подходы к оценке и прогнозированию финансовой устойчивости хозяйствующих субъектов с различных методических позиций Показано, что существующие научно-методические подходы не поностью отражают понятие финансовой устойчивости

Основным элементом научно-методического подхода к планированию финансовой устойчивости является методика оценки и прогнозирования финансовой устойчивости предприятия, включающая агоритм выбора стратегии и тактики развития предприятия в зависимости от прогноза финансового состояния Расчетную основу методики представляет авторская модель динамики финансового состояния предприятия

Разработаны рекомендации по планированию и управлению финансовой устойчивостью предприятия. Рекомендации по укреплению финансовой устойчивости в рамках финансовой стратегии и тактики развития предприятия с учетом факторов внешней и внутренней среды в их функциональной и временной взаимосвязи выстроены на основе развития методологических принципов оптимального планирования

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ДИССЕРТАЦИИ ОПУБЛИКОВАНЫ В СЛЕДУЮЩИХ РАБОТАХ

МОНОГРАФИИ

1 Мельнов, ДВ Финансовые ресурсы металургических компаний / Д В Мельнов - М, Финансы и Статистика, 2007 - 18,2 п л

2 Мельнов, Д.В Стратегическое управление финансами металургической компании / Д В Мельнов -М Экономика, 2007 - 19,1 п.л.

3 Мельнов, Д В Современные финансовые технологии Учебное пособие / Д В Мельнов - Новосибирск НГАЭиУ, 2003 -12,4 п л

4 Мельнов, Д В Факторы финансовой устойчивости предприятия, критерии и методы ее оценки / Д В Мельнов - Новосибирск НГУЭУ, 2006 -3,2 п л

5 Мельнов, Д В Финансовые ресурсы их сущность, состав и источники их формирования / Д В Мельнов -М Дело -2007 3,1 п л

6 Мельнов, Д В Направления совершенствования формирования и использования финансовых ресурсов металургических предприятий / ДВ Мельнов - М Дело, 2006 - 3,3 п л

СТАТЬИ В ИЗДАНИЯХ, РЕКОМЕНДОВАННЫХ ВАК РОССИИ

7. Мельнов, ДВ Пути повышения чистых активов акционерного общества / Д В Мельнов // Финансовый менеджмент - 2002 -№ 6 - 0,5 п л

8 Мельнов, Д В Корпоративное управление на ОАО ММК / С В Кривощеков, Д В Мельнов, И А Тарасов // Предпринимательство - 2007 -№4 - 0,4 п л (авт 0,2 п л)

9 Мельнов, Д В Определение пределов роста капитализации металургической компании РФ / С В Кривощеков, Д В Мельнов, И А Тарасов // Предпринимательство - 2007 - №4 - 0,5 п л (авт 0,2 п л)

10 Мельнов, ДВ Оценка комплекса финансовых рисков металургического предприятия / С В Кривощеков, Д В Мельнов, И А

Тарасов // Горный информационно-аналитический бюлетень - 2007 - №8 -0,4 п л (авт 0,2 п л)

П.Мельнов, ДВ Оценка риска реализации стратегий использования финансовых инструментов привлечения иностранных инвестиций в горнометалургическое предприятие / С В Кривощеков, Д В. Мельнов, И А Тарасов // Горный информационно-аналитический бюлетень - 2007 - №8 - 0,4 п л (авт 0,2 п л)

12 Мельнов, ДВ. Методические аспекты оценки и управления финансовыми рисками предприятий горно-металургического сектора экономики РФ / С В Кривощеков, ДВ Мельнов, И А Тарасов // Горный информационно-аналитический бюлетень -2007 -№8 -0,3пл (авт 0,1 пл)

13 Мельнов, ДВ Проблемы и задачи привлечения иностранного капитала в черную металургию РФ / С В Кривощеков, Д В Мельнов, И А Тарасов // Горный информационно-аналитический бюлетень - 2007 - №8 -0,5 п л (авт 0,2 п л)

14 Мельнов, Д В Методические указания и списании дебиторской задоженности на финансовый результат / ДВ Мельнов // Консультант бухгатера. - 2002 -№ 2 -0,6 п л

15 Мельнов, ДВ Анализ формирования финансовых ресурсов предприятий нематериальной сферы / Д В Мельнов // Экономика и финансы -2005 -№22(102) - С 4-13 -1,15пл

16 Мельнов, ДВ Специфика определения стоимости металургической компании / Д В Мельнов, С В Кривощеков // Горный информационно-аналитический бюлетень - 2007 - №8 - 0,6 п л. (авт 0,2 п л)

17 Мельнов, ДВ Управление инвестиционными качествами эмитированных металургическим предприятием ценных бумаг / С В Кривощеков, Д В Мельнов, И А Тарасов // Горный информационно-аналитический бюлетень - 2007 - №8 - 0,5 п л (авт 0,2 п.л)

18 Мельнов, ДВ Проблемы и задачи привлечения иностранного капитала в черную металургию РФ / С В Кривощеков, Д В Мельнов, И А

Тарасов // Горный информационно-аналитический бюлетень - 2007 - №8 -0,3 п л (авт 0,1 п л)

19 Мельнов, ДВ Развитие механизма финансирования реальных инвестиций / Д В Мельнов // Горный информационно-аналитический бюлетень - 2007. - №7 - 0,2 и л

20 Мельнов, ДВ Постановка проблем прогнозирования финансовой устойчивости предприятия / Д В Мельнов // Горный информационно-аналитический бюлетень - 2007 - №7 - 0,2 п л

21 Мельнов, Д В К вопросу о теоретических проблемах формирования механизма роста финансовых ресурсов на предприятиях металургии / ДВ Мельнов // Горный информационно-аналитический бюлетень - 2007 - №7 -0,2 п л

22. Мельнов, Д В Управление финансовыми потоками на предприятиях черной металургии / Д В Мельнов // Горный информационно-аналитический бюлетень - 2007 - №7 - 0,2 п л

23 Мельнов, Д В К вопросу о необходимости реструктуризации финансов предприятия черной металургии РФ / ДВ Мельнов // Горный информационно-аналитический бюлетень - 2007 - №7 - 0,2 п л

24 Мельнов, Д В Проблемы оценки качества управления финансами на предприятиях горно-металургического комплекса / Д В Мельнов // Горный информационно-аналитический бюлетень - 2007 - №7 - 0,2 п л

25 Мельнов, Д В Теоретико-методические аспекты и направления совершенствования качества управления финансами предприятия / Д В Мельнов // Горный информационно-аналитический бюлетень - 2007 - №7 -0,2 п л

26 Мельнов, Д В Комплексный критерий качества управления финансами предприятия Основные направления разработки и реализации / Д В Мельнов // Горный информационно-аналитический бюлетень - 2007 -№7 - 0,2 п л

СТА ТЬИ В ПРОФЕССИОНАЛЬНЫХ ЖУРНАЛАХ И НА УЧНЫХ СБОРНИКАХ

27 Мельнов, Д В Капитал и его взаимосвязь с финансовыми ресурсами / Д В Мельнов // Изд-во Бегородского университета - 2005 -0,12 п л

28 Мельнов, Д В Классификация причин неплатежеспособности акционерного общества металургической промышленности /ДВ Мельнов -M изд-во МГСУ Союз, 2002 г сборник № 10 -2,5 п л

29 Мельнов, Д В Опыт стратегического планирования в рамках конкурсного производства / Д В Мельнов // Стратегическое планирование и развитие предприятий M ЦЭМИ РАН, 2005 - 0,13 п л

30 Мельнов, Д В Некоторые особенности формирования и управлением финансовым механизмом металургических компаний / ДВ Мельнов СПб СПбГИЭУ, 2006 - №3 - 4,5 п л

31 Мельнов, Д В Совершенствование управлением финансовым механизмом металургических предприятий / Д В Мельнов - СПб СПбГИЭУ, 2000 - 0,14 п л

32 Мельнов, Д В Особенности структурных элементов финансово го механизма / ДВ Мельнов // Актуальные проблемы экономики, финансов и права Сб науч тр - Мурманск МИЭП, 2001 -2пл

33 Мельнов, Д В О совершенствовании методов управления государственными унитарными предприятиями / Д В Мельнов - Сб науч тр СПб СПбГИЭУ, 2001 - 0,39 п л

34 Мельнов, Д В Анализ зарубежного опыта финансовых отношений в секторе экономики / Д В Мельнов Сб науч тр / Под ред А И Михайлушкина, H А Савинской - СПб СПбГИЭУ, 2003 - 5 п л

35 Мельнов, Д В Состояние финансового рынка России и перспективы его развития / ДВ Мельнов // Финансы, денежное обращение и кредит Сборник научных статей УрГЭУ Екатеринбург, 2004 - №1 - 0,5 п л

36 Мельнов, Д В Роль финансового менеджмента в управлении предприятием / Д В Мельнов // Самар гос экон акад - 2002 - № 2 - 0,4 п л

37 Мельнов, Д В Роль финансовых ресурсов в достижении экономического роста / Д В Мельнов - Пенза РИО ПГСХА, 2003 - 0,25 п л

38.Мельнов, Д В Проблемы роста финансовых ресурсов, предприятий в условиях увеличения капитализации компании / ДВ Мельнов - Самара СМИУ, 2005 - 0,35 п л

39 Мельнов, Д В Проблемы роста финансовых ресурсов металургических предприятий в современных условиях / ДВ. Мельнов -Пенза ЦЦЗ, 2006 - 0,2 п л

40 Мельнов, Д В Проблемы организации управления денежными потоками металургического предприятия / ДВ Мельнов - Сб тр молодых ученых Санкт-Петербурга СПб , 2000 - 0,4 п л

41 Мельнов, ДВ Финансовые проблемы металургического машиностроения России в условиях реформирования экономики / Д В Мельнов - Сб науч тр Калининград БИЭФ, 2000 - 0,3 п л

42 Мельнов, Д В О совершенствовании управления финансами в металургическом комплексе России / Д В Мельнов // СП6ТТУ СПб Нестор, 2000 - 0,1 п л

43 Мельнов, Д В К вопросу о построении системы управления финансами корпорации / Д В Мельнов - СПб Х СПбГИЭА, 2000 - 0,1 п л.

44 Мельнов, Д В К вопросу формирования оптимальной структуры управления финансами крупного предприятия / Д В Мельнов - СПб Изд-во Невский курьер, 2005 - 0,4 п л

45 Мельнов, Д В К вопросу о финансовых рисках предприятий черной металургии / Д В Мельнов - СПб Х СПбГИЭА, 2004 - 0,1 п л

46 Мельнов, Д В Экономическое содержание и организация финансов корпоративных групп / ДВ Мельнов // Финансы, денежное обращение и кредит Науч зап. Екатеринбург Изд Урал гос экон ун -та, 2002 Вып 12 -0,25 п л

47 Мельнов, Д В Теоретическое обоснование организации финансов корпоративного бизнеса / ДВ Мельнов Финансы, денежное обращение и

кредит Научзап Екатеринбург: Изд Урал гос экон ун-та, 2004 Вып 15 -0,31 пл

48 Мельнов, Д В Пути достижения инвестиционной привлекательности металургической компании / Д В Мельнов, О Б Веретенникова Екатеринбург Изд Урал гос экон ун-та, 2004 Вып 15 -0,13 пл (авт 0,1 п л)

49 Мельнов, Д В Логика функционирования финансовой службы предприятия / Д В Мельнов - Екатеринбург Изд Урал гос экон ун -та, 2004 Вып 16 -0,19пл

50 Мельнов, Д В Теоретико-концептуальные положения финансовых отношений в корпоративном секторе экономики / Д В Мельнов Изд Урал гос экон ун -та, 2004 Вып 17 - 0,25 п л

Орловский государственный технический университет Лицензия № 00670 от 05 01 2000 Подписано к печати 08 09 08 Формат 60 х 841/16 Печать офсетная Объем 2,0 уел печ л Тираж 100 экз

Заказ №_

Отпечатано с готового оригинал-макета На полиграфической базе ОреГТУ 302030, г Орел, ул Московская, 65

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: доктор экономических наук , Мельнов, Дмитрий Викторович

ВВЕДЕНИЕ.

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ПРОБЛЕМЫ ФОРМИРОВАНИЯ И УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РЕСУРСАМИ МЕТАЛУРГИЧЕСКИХ ПРЕДПРИЯТИЙ.

1.1 Теоретические аспекты формирования и управления финансовыми ресурсами металургических компаний.

1.2 Проблемы методологии управления финансами вертикально интегрированных структур в черной металургии.

1.3 Методы оценки финансовых рисков и обоснование системы показателей оценки эффективности управления финансами корпорации.

2 ФОРМИРОВАНИЕ СИСТЕМЫ И ИНСТРУМЕНТОВ СТРАТЕГИЧЕСКОГО ПЛАНИРОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ.

2.1 Формирование концепции стратегического планирования на металургическом предприятии и его методологические основы.

2.2 Формирование системы стратегического планирования финансовых ресурсов на предприятиях металургической промышленности.

2.3 Инструменты стратегического планирования финансовых ресурсов на предприятиях металургической промышленности.

2.4 Формирование рациональной структуры стратегического плана развития на примере ОАО ММК.

2.5 Совершенствование системы информационно-документационного обеспечения процесса планирования финансовых показателей на примере ОАО ММК.

3 МЕТОДОЛОГИЯ ФОРМИРОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ МЕТАЛУРГИЧЕСКИХ КОМПАНИЙ ПУТЕМ ОПТИМИЗАЦИИ ИХ ФИНАНСОВЫХ ПОТОКОВ.

3.1 Методология формирования финансовых ресурсов за счёт совершенствования финансовых потоков.

3.2 Моделирование показателей финансовых потоков на основе финансового реинжиниринга.

3.3 Анализ и разработка метода оценки внутренних финансовых рисков горно-металургического предприятия.

4 ФОРМИРОВАНИЕ МЕХАНИЗМА УВЕЛИЧЕНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ НА МЕТАЛУРГИЧЕСКОМ ПРЕДПРИЯТИИ.

4.1 Проблемы роста финансовых ресурсов металургических компаний.

4.2 Механизм и методика формирования и использования финансовых ресурсов.

4.3 Расчет эффективности формирования и использования финансовых ресурсов предприятия.

4.4 Основные направления совершенствования формирования и использования финансовых ресурсов.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Формирование системного подхода управления финансовыми ресурсами металургических компаний: теория, методология, реализация"

Актуальность темы диссертационного исследования. В настоящее время в России возрастает необходимость эффективного управления финансово-хозяйственной деятельностью. В рыночной экономике субъекты хозяйствования самостоятельно определяют источники и ресурсы роста, несут ответственность за эффективность их использования. Управление финансовыми ресурсами, наряду с управлением материальными и трудовыми ресурсами, является одной из сфер деятельности любого субъекта рыночного хозяйства.

Значение управления финансовыми ресурсами состоит в том, что оно обеспечивает реализацию стратегических целей и тактических задач экономического субъекта, выпонение их финансовых обязательств, служит инструментом получения финансовой поддержки от внешних инвесторов. Особое внимание при этом уделяется вопросу сущности и экономическому содержанию финансовых ресурсов, которые являются одним из наименее разработанных в теории финансов. Практическая важность данного вопроса предполагает предварительное теоретическое исследование сущности и функций финансовых ресурсов.

Противоречие между общественными потребностями и возможностями экономики России заключается в том, что решение проблемы сокращения разрыва в объеме производства и уровне жизни населения между Российской Федерацией и развитыми странами не обеспечено необходимым объемом финансовых ресурсов. В России в избытке имеются материальные и трудовые ресурсы, но ощущается острый недостаток финансовых, прежде всего, на уровне предприятий, что является серьезным препятствием на пути развития страны. Ни внешние, ни внутренние финансовые ресурсы, имеющиеся в настоящее время, не в силах обеспечивать и поддерживать динамичный экономический рост. В условиях современной России особенно актуальны проблемы привлечения допонительных финансовых ресурсов и эффективного использования имеющихся.

Решение вопроса повышения эффективности использования финансовых ресурсов возможно только при условии опоры на современную научную методологию исследования процессов управления финансами вообще, и процессов управления финансовыми ресурсами, в частности.

При изучении вопросов управления финансами предприятий особое внимание необходимо уделять отраслевой специфике. В настоящее время все большее значение в исследовании приобретает металургическая отрасль, по доле этого сектора в валовом внутреннем продукте (ВВП) судят об уровне развития экономики той или иной страны. Поэтому исследование данной отрасли экономики в контексте формирования стратегии управления финансовыми ресурсами представляется своевременным и актуальным в настоящее время.

Степень научной разработанности проблемы. Эффективное управление финансовыми ресурсами интересует многих ученых мира. Существует достаточно большое количество публикаций, посвященных проблемам формирования и использования финансовых ресурсов. В то же время заслуживают дальнейших исследований проблемы управления финансовыми ресурсами в металургической отрасли.

Все это свидетельствует о сложности и многогранности исследуемых вопросов, своевременности рассматриваемых проблем, что и определило выбор темы диссертационной работы, постановку ее целей и задач.

Среди отечественных ученых, внесших наиболее значительный вклад в разработку данной проблемы или отдельных ее аспектов, следует отметить

A.M. Бирмана, И.Т. Балабанова, И. А. Бланка, М.В. Вознесенского, JI.A. Дробозину, А. Закирова, В.П. Иваницкого, В.П. Казак, М.Н. Крейнину,

B.В. Ковалева, Т.М. Ковалеву, Н.В. Кочину, Д.С. Молякова, В.М. Мухина, В.М. Родионову, М.В. Романовского, Б.М. Сабанти, В.К. Сенчагова, Н.Г. Сычева, Е.С. Стоянову, Г.Б. Поляка, Д.Г. Черника и др.

Проблемам финансового менеджмента посвящены труды P.A. Акбер диной, JI.B. Давыдовой, В. А. Лялина, А.И. Пономарева, В.П. Савчука, P.C. Сайфулина, А.Д. Шеремета, Е.И. Шохина и др.

Среди западных экономистов - классиков политической экономии можно выделить: А. Смита, Д. Рикардо, К. Маркса, М. Милера, Ф. Мадильяни, А. Пигу, А. Маршала, П. Самуэльсона, И. Шумпетера и др.

Современные подходы в области финансового менеджмента нашли отражение в работах зарубежных исследователей - Р. Хота, Дж. Ван Хорна, JI. Гапенски, Р. Брейли, С. Майерса, Ю. Бригхема и др.

Цель и задачи диссертационной работы. Целью диссертационного исследования является разработка теоретических и методологических аспектов формирования и управления финансовыми ресурсами на предприятиях металургии и реализация на этой основе научно-методических рекомендаций оценки эффективности управления ими по уровню финансовой устойчивости металургической компании.

В рамках поставленной цели были выделены основные подцели и соответствующие задачи:

Подцель 1. Исследование теоретических и методологических проблем формирования и управления финансовыми ресурсами металургических предприятий и разработка на их основе системы и инструментов стратегического планирования финансовых показателей. Для достижения этой подцели были поставлены и решены следующие задачи:

- рассмотреть теоретические аспекты формирования и управления финансовыми ресурсами металургических компаний, выявить проблемы методологии управления финансами вертикально интергированных структур;

- методически обосновать оценку эффективности управления финансами вертикально интегрированных структур в черной металургии и рассмотреть категориальный аппарат финансовых рисков корпорации и методы их оценки;

- провести анализ системы показателей оценки эффективности управления финансами корпорации; предложить концепцию стратегического планирования на металургическом предприятии и разработать систему стратегического планирования финансовых ресурсов на предприятиях металургической промышленности;

- разработать инструменты стратегического планирования финансовых ресурсов на предприятиях металургической промышленности, предложить направления совершенствования системы информационно-документационного обеспечения процесса планирования финансовых показателей и применить разработанную методику стратегического планирования для ОАО ММК.

Подцель 2. Разработка методологии формирования финансовых ресурсов металургических компаний путем оптимизации их финансовых потоков и механизма увеличения финансовых ресурсов на металургическом предприятии. Для достижения этой подцели поставлены и решены следующие задачи:

- разработать методологию формирования финансовых ресурсов за счёт совершенствования финансовых потоков и методику формирования финансового плана;

- предложить систему моделирования показателей финансовых потоков на основе финансового реинжиниринга и методику оценки риска финансовых потерь горно-металургических комбинатов;

- разработать механизм и методику формирования и использования финансовых ресурсов, предложить расчет их эффективности и обосновать основные направления совершенствования формирования и использования финансовых ресурсов.

Подцель 3. Разработка оценки эффективности управления финансовыми ресурсами по уровню финансовой устойчивости металургической компании и апробация разработанной методологии и методик формирования и управления финансовыми ресурсами. Для осуществления этой подцели были поставлены и решены следующие задачи:

- разработать научно-методический подход к планированию финансовой устойчивости металургического предприятия и предложить методику оценки и прогнозирования финансовой устойчивости металургического предприятия;

- определить роль и возможности финансовой реструктуризации через формирование и управление финансовыми ресурсами металургических компаний;

- внедрить и апробировать разработанные методики формирования и управления финансовыми ресурсами при финансировании программ развития ОАО ММК.

Область исследования. Исследование соответствует пп. 3.1. Организационно-правовые и социальные аспекты финансов предприятий и организаций, 3.3. Критерии и методы оценки финансовой устойчивости предприятий и корпораций, исследование внутренних и внешних факторов, влияющих на финансовую устойчивость, 3.5. Управление финансами корпораций: методология, теория; трансформация корпоративного контроля, специальности 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит паспорта специальностей ВАК РФ (экономические науки).

Объектом исследования в диссертационной работе являются финансовые ресурсы российских предприятий металургии.

Предметом исследования выступают финансовые отношения, возникающие в процессе формирования и использования финансовых ресурсов предприятий металургии.

Теоретической и методологической базой исследования является конкретное приложение теории научного познания к предмету исследования.

Основой методологического подхода служит диалектический метод, предполагающий изучение экономических категорий и процессов в их постоянном развитии и взаимосвязи, как единственно отвечающий объективной реальности. В работе используются различные способы и приемы исследования: экономико-математический, структурный и сравнительный анализ, индукция и дедукция, моделирование экономического процесса, системный подход и др.

Теоретической основой диссертационной работы являются труды отечественных и зарубежных ученых по проблемам финансовых отношений и управления финансовыми ресурсами, источники энциклопедического характера по указанным проблемам, материалы периодических изданий.

Информационной базой исследования служат законодательные акты Российской Федерации, материалы Госкомстата России, ресурсы глобальной информационной системы Интернет, а также материалы, полученные в процессе практической работы автора.

В ходе исследования использованы данные финансовой отчетности ряда предприятий металургии, на примере которых илюстрируется практическое применение предлагаемого научно-методического аппарата.

Научная новизна исследования состоит в решении на основе системного подхода теоретико-методологических, научно-методических и практических положений проблемы повышения качества управления финансовыми ресурсами на децентрализованном уровне финансово-кредитной системы - уровне предприятий черной металургии - через разработку новых концепций управления финансами предприятия и финансового анализа, имеющих важное народнохозяйственное и экономическое значение для роста ВВП страны.

Наиболее существенные результаты, содержащие научную новизну диссертационного исследования, заключаются в следующем:

- сформирована система стратегического планирования финансово-экономических показателей и определены в рамках комплексной программы экономические и организационные инструменты для ее реализации на предприятиях металургической промышленности (п. 3.3 Паспорта 08.00.10); разработана методика многомерной сравнительной оценки эффективности стратегий роста финансовых показателей предприятий металургической промышленности, основанная на выделении комплекса критериев стратегической эффективности, наиболее соответствующих характеру целей предприятия, и многомерной сравнительной оценки эффективности альтернативных вариантов стратегии (п. 3.1 Паспорта 08.00.10);

- выдвинута и теоретически обоснована концептуальная идея повышения качества управления финансами предприятия, на основе которой разработана универсальная концепция управления финансами металургического предприятия инструментами финансового анализа, включающая определение термина качество управления финансами предприятия, модель качества и инструментарий качества управления финансами предприятия (п. 3.5 Паспорта 08.00.10);

- разработана концепция инструментария управления финансами (концепция финансового анализа) на децентрализованном уровне управления, акцентирующая внимание руководства на основные характеристики финансового состояния предприятия - платежеспособность, кредитоспособность, вероятность банкротства, имущество, капитал, финансовые результаты (п. 3.1 Паспорта 08.00.10);

- предложены критерии оценки эффективности формирования и использования финансовых ресурсов (финансовая устойчивость, финансовые потоки, реструктуризация финансовой деятельности), обеспечивающие действенность и практическую направленность разрабатываемого на их основе механизма роста финансовых ресурсов предприятий: (п. 3.5 Паспорта 08.00.10);

- проведена оценка роли металургического комплекса с конкретизацией значимости черной металургии в формировании финансово-промышленного потенциала страны и региона с выявлением особенностей и обеспечением тесной функциональной и методической взаимосвязи между объемами финансовых ресурсов с целью достижения высокой результативности при управлении финансовыми потоками предприятий (п. 3.1 Паспорта 08.00.10);

- разработан механизм роста финансовых ресурсов, основанный на комплексном подходе, учитывающем принципы, критерии и показатели, основывающиеся на увеличении собственных источников финансовых ресурсов предприятия (п. 3.3 Паспорта 08.00.10);

- предложена методика формирования и использования финансовых ресурсов предприятий металургии на основе таких критериев эффективности, как оборачиваемость и рентабельность, с учетом ограничений по кассовым разрывам, способствующая комплексной оптимизации структуры активов, пассивов и доходов от реализации (п. 3.5 Паспорта 08.00.10);

- обоснован авторский научно-методический подход к планированию финансовой устойчивости предприятия как комплексной адаптивной системы с обратной связью, обеспечивающий использование метода системного анализа, позволяющего сочетать качественные и формальные методы для повышения финансовой устойчивости предприятия за счёт оптимизации процесса формирования финансовых ресурсов (п. 3.3 Паспорта 08.00.10);

- разработана методика оценки и прогнозирования финансовой устойчивости предприятия, включающая интегральный критерий оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия; агоритм выбора первоочередных мероприятий стратегии или тактики развития предприятия в зависимости от прогноза финансового состояния; рекомендации по повышению финансовой устойчивости предприятий с учетом особенностей методов формирования и управления финансовыми ресурсами (п. 3.3 Паспорта 08.00.10).

Теоретическая значимость исследования. Разработанная в работе концепция управления финансами металургического предприятия обосновывает теоретические и методологические подходы, развивает теорию управления финансами предприятия. Сформулированы преимущества предложенной концепции управления финансовыми ресурсами металургического предприятия, выражающиеся в повышении эффективности использования финансовых средств предприятия. Определены концептуальные основы развития теории управлении финансовыми ресурсами металургического предприятия на основе постулатов функционирования новой парадигмы управления финансовыми ресурсами. Предложенная в работе концепция финансового управления предприятием построена в соответствии с требованиями новой, разработанной в диссертационном исследовании, концепции, нацеленной на повышение качества управления финансами реального сектора экономики.

Практическая значимость исследования. Теоретические положения и выводы диссертационной работы доведены до научно-методических и практических рекомендаций анализа и оценки финансового состояния, качества управления финансами, финансового планирования, моделирования, разработки конкретных путей повышения качества управления финансами для предприятий реального сектора экономики.

Апробация и реализация результатов исследования. Основные результаты исследования докладывались автором на международных и всероссийских научных, научно-методических конференциях, семинарах: Всероссийской конференции Проблемы управления и условиях перехода к рыночной экономике (Москва, 1992); IV Российской научно практической конференции Экономическая реформа России и проблемы управления (Москва, 1993); Научной конференции молодых ученых Реформы и России и проблемы управления (Москва, 1994); Международной научно-практической конференции Актуальные проблемы управления - 95 (Москва, 1995); Международной научно-практической конференции Актуальные проблемы управления - 96 (Москва, 1996); Научной конференции молодых ученых и студентов Реформы в России и проблемы управления - 98 (Москва, 1998); Научно-практическом семинаре для преподавателей высшей школы (Брюль -Германия, 1998); Международной научно-практической конференции Актуальные проблемы управления - 99 (Москва, 1999); Международной научно-практической конференции Актуальные проблемы управления - 2000 (Москва, 2000); Заседании круглого стола 1МТА (Блед - Словения, 2001); Международной научно-практической конференции Актуальные проблемы управления - 2001 (Москва, 2001); Международной научно-практической конференции Актуальные проблемы управления -2002 (Москва, 2002); 8-й международной конференции Системный анализ и управление (Евпатория, 2003); Международной научно-практической конференции Актуальные проблемы управления - 2003 (Москва, , 2003); Международной научно-практической конференции Актуальные проблемы управления - 2004 (Москва, 2004); 20-ой Всероссийской научной конференции молодых ученых и студентов Реформы в России и проблемы управления (Москва, 2005).

Теоретические, аналитические и научно-методические разработки используются в Департаменте прогнозирования и стратегического планирования Министерства промышленности и энергетики Российской

Федерации, Государственном университете управления, Академии народного хозяйства при Правительстве РФ, ОАО ММК, ОАО Северсталь.

Публикации. Основные теоретические и практические положения диссертационной работы нашли отражение в учебниках и учебных пособиях, монографиях, научных статьях. Всего по теме диссертационного исследования опубликовано 50 работ объемом 93,76 пл., из которых 89,76 пл. принадлежит лично автору. Научных статей в изданиях, рекомендованных ВАК России - 17.

Структура и объем диссертации. Диссертация состоит из введения, пяти глав, включающих 31 рисунок, 69 таблиц, заключения, списка литературы. Общий объем диссертации - 358 страниц.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Мельнов, Дмитрий Викторович

Основные выводы и результаты проведенного исследования заключаются в следующем:

1. Проблемы разработки и реализации эффективных подходов к принятию управленческих решений на предприятии в значительной мере решаются в рамках системы стратегического планирования. Для усиления позиций предприятий металургической промышленности на конкурентных рынках необходим их переход от стратегии цизких издержек к горизонтальной и вертикальной интеграции. Интегрированные формирования увеличивают свои преимущества в стратегической перспективе за счет сочетания производственного, финансового, информационного и организационного потенциала.

2. Металургические предприятия - это сложные экономические системы, характеризующиеся определенными свойствами. Специфические особенности предприятий отрасли можно условно разделить на три взаимосвязанные группы: управленческие; производственные; особенности снабжения, маркетинга и сбыта продукции.

3. Система стратегического планирования на предприятиях, входящих в состав интегрированных металургических объединений, наряду с формулировкой миссии и главных целей, оценкой конкурентной позиции в отрасли и финансовой оценкой стратегических альтернатив, допонительно включает анализ инвестиционной привлекательности отрасли и разработку сценарного прогноза ее развития. Инструментами, обеспечивающими процесс реализации стратегического плана адекватной и достаточной информацией, являются система ключевых показателей эффективности и система сбалансированных показателей. Методика формирования ключевых показателей эффективности на предприятии включает выделение стратегических инициатив с последующим их объединением в сбалансированную систему показателей построение информационной базы, являющуюся источником данных для определения. Разработана методика многомерной сравнительной оценки эффективности стратегий предприятий металургической промышленности. Сформирована структура стратегического плана развития и разработана система сбалансированных показателей предприятия ОАО ММК. Проведен анализ системы информационно-документационного обеспечения процесса планирования на предприятии ОАО ММК и предложены меры по ее совершенствованию.

3 МЕТОДОЛОГИЯ ФОРМИРОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ МЕТАЛУРГИЧЕСКИХ КОМПАНИЙ ПУТЕМ ОПТИМИЗАЦИИ ИХ ФИНАНСОВЫХ ПОТОКОВ

3.1 Методология формирования финансовых ресурсов за счёт совершенствования финансовых потоков

В процессе планирования и управления финансовыми потоками необходимо активно использовать экономико-финансовые, организационные, правовые и административные инструменты, позволяющие оперативно изменять направление товарных и финансовых потоков. Очевидно, что финансовые потоки сопровождают определенные финансовые операции и схемы бизнеса. Согласно этому руководство компании обычно имеет в своем арсенале инструменты, позволяющие маневрировать ресурсами, осуществлять налоговое планирование и сокращать различные финансовые потери.

Финансовые потоки связывают любые хозяйственные предприятия, вступившие в догосрочные коммерческие отношения. Взаимоотношения банка и его клиентов, промышленная кооперация, деятельность ходингового предприятия сопровождаются товарными и финансовыми потоками. Смысл управления финансовыми потоками вертикально-интегрированной компании заключается в проведении хозяйственных операций на внутрифирменных условиях и на базе трансфертных цен. Антитрансфертное законодательство в России только начинает действовать. Практика показывает, что трансфертный фактор играет существенную роль и в странах с жестким налоговым законодательством, и в международных операциях. Планирование финансовых потоков позволяет распределять издержки между подконтрольными хозяйственными субъектами, обеспечивая сокращение облагаемой налогом прибыли и других видов потерь. Достижение наибольшей выгоды от потокового планирования связано с повышением эффективности управления хозяйственными предприятиями, улучшением оперативного и стратегического планирования. <

Проведем оценку и определим целесообразность применения операций, встречающихся в российской корпоративной практике операции, обеспечивающих управление финансовыми и материальными потоками компаний.

К примеру, вертикально-интегрированная компания финансирует свои дочерние фирмы путем приобретения выпущенных ими корпоративных облигаций. При необходимости увеличить уставный фонд, проводится операция, согласно действующего законодательства: в уставный фонд вносятся деньги и ценные бумаги - акции и облигации. При этом инвестирование проводится по замкнутой внутрифирменной цепи. В результате всех операций происходит увеличение уставного капитала всех фирм. В структуре акционерного капитала компании может быть заранее подготовлена возможность эмиссии акций и облигаций различных категорий. Это в дальнейшем способно облегчить различные операции по оптимизации организационной структуры вертикально-интегрированного бизнеса и его перестройки. ,

Практика показывает, что предприятия, входящие в состав крупных компаний, имеют весьма сложную структуру акционерного капитала. Одни категории акций гарантируют отношения собственности и владения, другие обеспечивают перераспределение доходов, третьи несут инструментальную нагрузку. По мнению автора, возможность проведения такого рода схем, стратегических перестроений и управления финансовыми потоками дожна быть заложена в идеологию структурирования вертикально-интегрированной группы.

Метод перекрестных инвестиций допустимо использовать в операциях с основными средствами (движимого и недвижимого имущества), а также интелектуальной собственностью и ноу-хау. В круговых схемах могут использоваться договоры догосрочной аренды, доверительного управления и пр. Российское законодательство допускает включение интелектуальных ценностей в уставный фонд предприятий. Следует обратить внимание на то, что по существующему законодательству возможно использование механизма ускоренной амортизации нематериальных активов.

Рассмотрим схему внутрифирменных кредитного механизма. В соответствии с содержанием схемы финансирование дочерних фирм осуществляется в форме предоставления товарных кредитов. Поставки осуществляются по схеме в интересах третьего лица. Оплачиваются они обычно из кредитных ресурсов. Применяются различные системы финансирования дочерних фирм в форме предоставления товарных кредитов (коммерческие кредиты).

Управление коммерческим кредитами (авансами и рассрочками) платежей также по существу является элементом кредитной деятельности компании.

Возможны схемы финансирования д'очерней фирмы через банк. Для этого центральное звено компании размещает в коммерческом банке целевой депозит на имя своей дочерней фирмы. С этого депозита дочерняя фирма может снять деньги только для проведения определенной операции, процент по вкладу поступает дочерней фирме.

В управлении финансовыми потоками крупных промышленных групп допустимо использование различных схем вексельного обращения. Оно заключается в том, что в группе взаимозависимых предприятий вводится в обращение вексель, признаваемый всеми участниками вексельной схемы. С его помощью производятся взаиморасчеты между предприятиями. Операции с векселями осуществляет входящий в групцу коммерческий банк или банк -стратегический партнер группы. Он осуществляет различные виды кредитования предприятий группы, проводит все необходимые операции с векселями, выпущенными участниками группы (учет, авалирование и пр.)

Вексельные механизмы способны улучшить функционирование платежного механизма крупной вертикально-интегрированной компании.

Схемы вексельного обращения способны значительно снизить потребности компании в ликвидных и заемных ресурсах, увеличить ее инвестиционный потенциал. С их помощью можно реально сократить долю неплатежей.

Немаловажная особенность векселя состоит в том, что это конкретный документ, т. е. впоне вещественный носитель ресурсов. В результате поток платежей становится более конкретным, что может быть немаловажным для организации учета и контроля. При условии создания эффективной системы управления вексельным обращением вексель успешно справляется с ролью универсального внутрифирменного кредитного и платежного инструмента.

Вексельные схемы активно применяются в отечественной хозяйственной практике, но их возможности использованы не поностью. При эффективном управлении компанией в этой области возможно получение значительного эффекта. Сфера обращения векселей может быть распространена на взаимоотношения с контрагентами. Векселя могут поступить и на открытый рынок. Инвесторы и финансовые институты остро нуждаются в кредитных инструментах. В связи с этим существует возможность того, что вексель будет признан открытым финансовым рынком. Таким образом, речь в данном случае идет о более профессиональном использовании вексельных схем, нежели просто об исключении из обращения ликвидных активов с целью налогового планирования.

Создание системы управления коммерческим кредитованием, вексельным обращением и другими процёссами управления финансовыми потоками обосновывает необходимость организации внутрифирменного кредитного центра. При этом сохраняется потребность вертикально-интегрированной компании в услугах коммерческих банков.

Создание собственного внутрифирменного кредитного учреждения является наиболее радикальным решением проблемы. Российское законодательство об организационно-правовых формах бизнеса не предоставляет для этого благоприятных возможностей. Другим вариантом является организация стратегического партнерства с каким-либо коммерческим банком. Наиболее вероятным аспектами такого сотрудничества являются: кредитование дочерних фирм под обеспечение центрального звена компании; координация финансовых потоков; перекрестные инвестиции, участие компании в капитале банка.

В основе стратегических партнерств лежит принцип взаимной выгоды. Банк в результате такого партнерства получает значительный объем привлеченных ресурсов и рынок банковских услуг. Для предприятия это означает доступ к банковским услугам, возможность применения нестандартных финансовых схем. В принципе может быть поставлен вопрос о льготном кредитовании, так как консолидированные остатки на счетах могут рассматриваться как коммерческий фактор.

Представим другую схему стратегического сотрудничества крупной компании и коммерческого банка. Компания вносит в уставный капитал банка значительный объем ресурсов, становится его совладельцем. Банк создает в интересах своего клиента филиал или дочерний банк с ограниченной лицензией. Часть или все пономочия по управлению филиалом передаются стратегическому клиенту.

В добывающих и перерабатывающих отраслях применима внутрифирменная контрактация. В этом случае в практике управления финансовыми потоками применяются различные разновидности внутрифирменных контрактов. Среди них - договоры на оказание различных видов коммерческих и производственных услуг. Здесь происходит контрактация не поставок, а услуг, при этом собственность на материальные ресурсы не переходит. Договоры на поставки материальных объектов заменяются услугами в области операций с ними (производство, хранение, сбыт). Все это чрезвычайно удобно для регулирования внутрифирменных цен, перераспределения затрат и издержек, управления бюджетами подразделений.

Контрактация производственных услуг - оптимальная модель организации взаимодействия сбытовых, снкбженческих и производственных подразделений компании. Она позволяет в организационно-финансовом плане отделить центры прибыли от центров затрат. Производство нередко находится на внутрифирменном бюджете. Такой бюджет удобно формировать за счет оплаты производственных услуг. Наиболее яркую форму контрактация производственных услуг получила в металургии. Металургические заводы не продают метал, они оказывают услуги по производству метала из сырья, которое им предоставляет заказчик.

Контрактоваться могут не только производственные, но и сбытовые услуги. В крупных компаниях центр прибыли не совпадает не только с производственными, но и со сбытовыми структурами. В этом случае функции сбытовых звеньев ограничиваются исключительно услугами по продаже продукции. Контрактная модель часто применяется и в компаниях среднего масштаба. Нередко создаются контрактные центры - предприятия, через которые перераспределяются заказы (в т.ч. производство) между предприятиями фирмы.

Рассмотрим схему перераспределения финансовых и материальных потоков с помощью договоров о совместной деятельности. По договору юридические лица предоставляют финансовые ресурсы с целью организации совместного бизнеса. Управление совместной деятельностью делегируется одному из участников. Доходы между участниками распределяются на основании договора. Участники договора о совместной деятельности облагаются налогом только после перечисления им дохода. Также руководство вертикально-интегрированной компании может воспользоваться преимуществами, предоставленными лизинговыми операциями. Внутри компании создается лизинговая фирма, оказывающая услуги другим его участникам. Лизинговые платежи, причитающиеся лизинговой фирме, включаются в состав себестоимости. Этим достигается существенное сокращение налоговых потерь. В мировой практике на базе лизинга функционируют целые отрасли и рынки. Лизинговые операции становятся важным элементом финансовых схем банков и предприятий.

Многие отечественные промышленно-финансовые ходинги в том или ином объеме применяют современные технологии управления финансовыми и товарными потоками. Регулирование взаимоотношений с поставщиками, условий поставок и платежей, обеспечение их ритмичности - типичные задачи потокового планирования. Успешная деятельность некоторых крупных компаний обеспечивается надежной системой управления кооперационными связями, дающую предприятию немалую' экономию. Система управления позволяет оказывать давление на поставщиков комплектующих, снижать роль внутрифирменных монопольных факторов и тем самым повышать эффективность всего хозяйственного комплекса. В условиях стабильных хозяйственных связей существенно снижаются потребности в заемных оборотных средствах и многие виды затрат. Управление кооперационными связями стало ключевой антикризисной стратегией отечественных крупных компаний.

Перераспределение финансовых потоков часто осуществляется через фирмы, пользующиеся различными льготами, и специальные сервисные корпоративные структуры. Данные звенья создаются специально для обслуживания основного бизнеса центрального звена компании. В них, в частности, размещают вспомогательные центры прибыли.

Управление финансовыми потоками тесно связано с созданием оптимальных корпоративных структур. В российском законодательстве предусмотрено достаточно разнообразных форм предпринимательской деятельности. Каждое из них имеет свою специфику и область делового применения. Акционерное общество открытого типа оптимально при создании крупных предприятий, планирующих допонительные эмиссии акций, либо привлечение портфельных или стратегических инвесторов. Акционерное общество закрытого типа пригодно для некоторых видов малого и среднего бизнеса, при организации коммерческого банка. Основной формой малого бизнеса является общество с ограниченной ответственностью. В корпоративных схемах применяются автономные некоммерческие организации, товарищества и другие организационно-правовые формы. В каждом отдельном случае создание деловых схем предполагает выбор оптимальных организационно-правовых форм. Нередко в бизнес-схемах

187 используются комбинированные корпоративные конструкции, включающие несколько юридических лиц различных типов. Большая группа схем основана на включении в корпоративную цепочку предприятий, пользующихся теми или иными налоговыми льготами.

Перейдем к рассмотрению экономических индикаторов управления финансовыми и товарными потоками вертикально-интегрированной компании. Руководство центрального звена компании получает на регулярной основе оперативные сводки о текущих операциях компании, ее финансовом состоянии и ситуации на рынке. Они представляют своего рода экономико-цифровую характеристику компании, отражающую основные экономико-финансовые индикаторы ее функционирования. 1

Руководителю компании поступает укрупненная форма основных данных. Планово-аналитическая работа, технико-экономическое обоснование проектов и решений проводится на основе значительно более детальных информационных массивов. Они относятся к ведению финансовых, плановых и иных штабных и административных служб компании.

Вертикально-интегрированные компании, действующие в черной металургии, относятся к относительно устойчивым предприятиям, финансовый оборот которых имеет тенденцию к нарастанию. При этом основой увеличения служат на масштабы финансовых операций, а рост производства, приобретающий товарные формы, опосредованный движением денежной формой стоимости. Следует отметить, что возникновение источника финансовых потоков всегда связано с реальными обстоятельствами возникновения, возрастания и движения денежной формы стоимости. Эти обстоятельства управляемы и подлежат организации и планированию. В частности, финансовое планирование направлено на соответствующие объекты финансового управления, выступает звеном совокупной системы планирования интегрированного субъекта хозяйствования.

Практической формой реализации процесса управления финансовыми потоками служит система финансового планирования. Эта система относительно независима от формы собственности и методов ведения хозяйства. Материализация этой системы осуществляется через разработку, составление, утверждение и испонение технико-промышленно-финансового плана (Таблица 3.1).

Диссертация: библиография по экономике, доктор экономических наук , Мельнов, Дмитрий Викторович, Орел

1. Амортизация тыс руб 1 104 866

2. Авансы и прибыль прошлых лет тыс.руб. 120417

3. Привл ср (по ОАО ММК дол эмиссия) тыс руб 1 018208итого тыс.руб. 53312151. КАПИТАЛЬНЫЕ ВЛОЖЕНИЯ

4. Приобретение оборудования тыс руб 1 047 189

5. Приобретение НМА и ценных бумаг тыс руб 435 100

6. Капитальное строительство тыс руб. 2640415

7. Приобритение зем участков 1 0571. ИТОГО тыс.руб. 41237611. ПРОЧИЕ РАСХОДЫ ИЗ ПРИБЫЛИ

8. Погашение Росрезерва тыс руб 13300

9. НПФ ММК-Перспектива тыс руб. 222001. Прочие тыс.руб. 962801. ИТОГО тыс.руб. 131 780

10. РЕЗУЛЬТАТ тыс.руб. 1 075 674

11. Расходы на собственные нужды тыс.руб. 845619

12. Деятельность вертикально-интегрированной компании предусматривает получение операционных и внереализационных доходов, и, соответственно проведение аналогичных расходов. Одновременно планируется результат по этим операциям.

13. Чрезвычайно важно достоверное планирование источников финансирования в виде чистой прибыли, прибыли прошлых лет, амортизации, и привлеченных средств, в частности, средства, полученные за счет допонительной эмиссии. '

14. Аналогичный масштаб технико-промышленно-финансовогопланирования проводится по ОАО ММК.

15. По мнению автора, особенность представленной системы заключается в значительной детализации общих, административных и сбытовых расходов. В принципе, это обоснованно. В современном бизнесе общие и сбытовые расходы могут составлять 70-75% затрат.

16. Рис. 3.1 Методика формирования и применения технико-промышленнофинансового плана

17. Анализ финансовых потоков на базе БДДС дает отчетливую картину функционирования предприятия. Он позволяет проследить рассрочки и предоплаты, график расчетов с поставщиками, налоговых выплат, динамику средств на расчетном счете компании.

18. План распределения прибыли может быть составной частью общего плана компании. Финансовые документы компании тесно взаимосвязаны друг с другом. Изменение в каком-либо из них влечет за собой изменение параметров в разных частях финансового плана.

19. Итак, основу планирования и управления финансовыми потоками составляет проектирование четырех основных финансовых документов: баланса движения денежных средств, отчета о финансовых результатах, бухгатерского баланса, плана капиталовложений.

20. Моделирование показателей финансовых потоков на основе финансового реинжиниринга

21. Однако, по мнению автора, недостаточно стандартного набора коэффициентов, чтобы дать точную характеристику финансового положения компании. Поэтому необходимо рассматривать особенности каждой группы коэффициентов, и выявить важнейшие для данной ситуации.

22. Составляющие агрегаты первого параметра формулы находятся в следующих соотношениях:

23. Рентабельность = Чистая прибыль: Валовые продажи.

24. Чистая прибыль = Продажи Совокупные издержки.

25. Совокупные издержки = Издержки + операционные расходы + амортизация + банковский процент Прочие доходы +налоги.

26. Агрегаты во второй части формулы Дюпона- показатель оборота активов- находятся в следующих соотношениях:

27. Показатель оборота активов = Валовые продажи: Совокупные инвестиции.

28. Совокупные инвестиции = Основные фонды + Оборотные средства.

29. Оборотные средства = Наличность + Счета к оплате.+ [Ликвидныеактивы + Материальные запасы.

30. Оптимизация финансовой структуры фирмы достигается путем последовательной корректировки всех составляющих. Эта процедура является базовой технологией финансового реинжиниринга предприятия.

31. Решение задач широкого внедрения финансового планирования предполагает проведение комплекса взаимосвязанных мероприятий, обеспечивающих достижение поставленных целей совершенствованияуправления финансовыми потоками корпоративных бизнес объединений.

32. Анализ и разработка метода оценки внутренних финансовых рисков горно-металургического предприятия

33. На основе имеющихся статистических данных можно оценить вероятность возникновения рисковых ситуаций и размер возможного ущерба, но указанный метод также подходит для частых и однородных событий.

34. Из теории статистики известно, что для ограниченного числа п возможных значений случайной величины ее среднее значение определяется из выражения3.1)где X значение случайной величины;

35. Р вероятность появления случайной величины.

36. Средняя величина представляет собой обобщенную количественную характеристику ожидаемого результата.

37. Вероятность Р события Е это отношение числа К случаев благоприятных исходов к общему числу всех возможных исходов М:1. Р(Е)=К/М. (3.2)

38. Вероятность наступления события может быть определена объективным или субъективным методом.

39. Объективный метод определения вероятности основан на вычислении частоты, с которой происходит данное событие, например вероятность выпадения лорла или решки при подбрасывании идеальной монеты 0,5.

40. Субъективный метод основан на использовании субъективных критериев (суждение оценивающего, его личный опыт, оценка эксперта), и вероятность события в этом случае может быть разной, будучи оцененной разнымиэкспертами.

41. Однако, несмотря на эти и другие нюансы, считается, что субъективная вероятность обладает теми же математическими свойствами, что и объективная.1. Размах вариации1. Я = ^max ~ ^mln (3.3)

42. Этот показатель дает очень грубую оценку риска, т.к. он является абсолютным показателем и зависит только от крайних значений ряда.

43. Дисперсия сумма квадратов отклонений случайной величины от ее среднего значения, взвешенных на соответствующие вероятности:

44. Var(E) = g pt(Л", М()): ^ ^где М(Е) среднее или ожидаемое значение (математическое ожидание) дискретной случайной величины Е, которое определяется как сумма произведений ее значений на их вероятности:3.5)

45. Математическое ожидание важнейшая характеристика случайной величины, т.к. служит центром распределения ее вероятностей. Смысл ее заключается в том, что она показывает наиболее правдоподобное значение фактора.

46. Использование дисперсии как меры риска не всегда удобно, т.к. размерность ее равна квадрату единицы измерения случайной величины.

47. На практике результаты анализа более наглядны, если показатель разброса случайной величины выражен в тех же единицах измерения, что и сама случайная величина. Для этих целей используют стандартное(среднееквадратическое) отклонениест(Е) = ^Уаг(Е) р ^

48. Все вышеперечисленные показатели обладают одним общим недостатком это абсолютные показатели, значения которых предопределяют абсолютные значения исходного фактора. Поэтому гораздо удМ(Е) (3.7)

49. Определение CV особенно наглядно для случаев, когда средние величины случайного события существенно различаются.

50. В отношении оценки риска финансовых активов необходимо сделать три замечания.

51. Во-первых, при сравнительном анализе финансовых активов в качестве базисного показателя следует брать рентабельность, т.к. значение дохода в абсолютной форме может существенно варьировать.

52. В-третьих, иногда в литературе формулы 3.1-3.7. даются без учёта взвешивания на вероятности. В таком виде они пригодны лишь для ретроспективного анализа.

53. Экономический смысл коэффициента асимметрии в данном контексте заключается в следующем. Если коэффициент имеет положительное значение (положительный скос), то самые высокие доходы (правый хвост) считаются более вероятными, чем низкие, и наоборот.

54. Коэффициент асимметрии может также использоваться для приблизительной проверки гипотезы о нормальном распределении случайной величины. Его значение в этом случае дожно быть равно 0.

55. Некоторые симметричные распределения могут характеризоваться четвертым нормированным центральным моментом эксцессом:1. М(Е-М(Е)У ^сг4 > (3.9)

56. Если значение эксцесса больше 0, кривая распределения более остроконечна, чем нормальная кривая, и наоборот.

57. Экономический смысл эксцесса заключается в следующем. Если две операции имеют симметричные распределения доходов и одинаковые средние, менее рискованной считается инвестиция с большим эксцессом. Для нормального распределения эксцесс равен 0.

58. В действительности нормальное распределение экономических явлений в чистом виде встречается редко, однако, если однородность совокупности соблюдена, часто фактические распределения близки к нормальному.

59. Таким образом, опираясь на изученные методики оценки риска, предлагаемый подход имеет несколько отличий от классических вариантов. Первое заключается в отказе от априорны^ предположений о стохастичности (случайности) исследуемых процессов и величин.

60. Это означает, что оценка риска всегда носит субъективный характер.

61. Назначение шкалы состоит в том, что ее носитель X служит множествомзначений показателя, измеряющего данное свойство, а отношения на числовом множестве X определяют взаимосвязи между значениями показателя X.

62. Под показателем (измерителем) понимается отображение Ам->х, удовлетворяющее условиям (т<> Ч^ Л/=>(/(/,), . ,тт) ' = 1, ХХХ, Х

63. Для случая измерения экономического риска формулировка задачи теории измерений нуждается в уточнении, с учетом того, что риск есть характеристика возможного ущерба, связанного с принятием того или иного решения в деятельности предприятия.

64. В этом случае шкала дожна быть, по крайней мере, порядковой. Здесь совокупность значений является частично упорядоченным множеством, что позволяет определить, какой из исходов более вероятен, но не позволяет установить на сколько.

65. Поскольку оценка риска, как уже отмечалось, носит субъективный характер, ее результат также зависит, кроме собственно показателей р и 1, от особенностей субъекта, определяющих его психотип.

66. Наоборот, скупой субъект в принципе не приемлет потери, поэтому для него частная производная функции Я(р,1) по 1 близка к нулю: <31/3-0. (3.14)

67. Субъект же, являющийся одновременно и скупым, и лосторожным, характеризуется условием Я(р, 1)~сопз1, т.е. О, К/Я~0.

68. Произведение аргументов как функциональная форма для оценки риска не позволяет отразить как приведенные, так и многие другие индивидуальные особенности ситуации принятия решений.

69. В целом можно сказать, что целевой аспект измерения, риска определяется степенью субъективности и ситуационной ориентации оценки (она является ситуационно-ориентированной, если применима только в рамках данной ситуации).

70. Вернемся теперь к методам построения функции риска исхода Я(р,1).

71. Рассмотрим отдельно три базисных случая, описанных выше:а) Я(р,1) измеряется в порядковой шкале;б) Я(рД)- в шкале отношений или количественной шкале;в) Я(р, I) в абсолютной шкале.

72. Безотносительно к коэффициентам риска существуют описательные характеристики шкал риска по величине ожидаемых потерь, которые можно рекомендовать для оценки приемлемости содержащего риск решения.

73. На наш взгляд, достаточно близкие по формулировке и наиболее приемлемые для оценки и практического применения градации риска приведены в книгах 54; 165.

74. В этих работах градации риска в зависимости от уровня возможных потерь осуществляются путем выделения следующих весьма условных зон:

75. Зона приемлемого риска. 1. Область минимального риска.

76. Зона допустимого риска. 2. Область повышенного риска.

77. З.Зона критического риска. 3. Область критического риска.

78. Зона катастрофического риска. 4. Область недопустимого риска.

79. При этом характеристики указанных градаций (зон, областей) практически совпадают.

80. Зона приемлемого (минимального) риска характеризуется уровнем потерь, не превышающим размеры чистой прибыли.

81. Зона допустимого (повышенного) риска характеризуется уровнем потерь, не превышающим размеры расчетной прибыли. Осторожные предприниматели стараются действовать таким образом, чтобы возможная величина потерь не выходила за пределы допустимого риска.

82. Зона катастрофического (недопустимого) риска характеризуется тем, что в границах этой зоны ожидаемые потери способны превзойти размер ожидаемых доходов от операции и достичь величины, равной всемуимущественному состоянию предпринимателя (фирмы).

83. Реально это означает, что предприниматель теряет не только средства, вложенные в операцию, но и многое сверх того, вплоть до поного банкротства.

84. К катастрофическому риску следует также относить (вне зависимости от величины денежного или имущественного ущерба) такой риск, который связан с возникновением непосредственной опасности для жизни людей или экологических катастроф. (

85. Рассмотренные шкалы риска применимы как для оценки приемлемости уровня отдельных рисков, так и риска проекта в целом.

86. Первым этапом проведения экспертизы управленческих решений является определение факторов, наиболее влияющих на деятельность ОАО ММК в условиях неопределенности. Анализ выбранных факторов проведен выше.

87. Рис. 3.2 Агоритм выбора метода управления риском горнометалургического предприятия

88. Целью экспертизы является запонение фактографической базы данных, представляющей собой уровни экономической устойчивости ОАО ММК, подлежащие диагностированию, при различных сочетаниях изучаемых признаков-факторов.

89. Х2 понота оценки запасов полезного ископаемого;

90. ХЗ изменчивость цен на продукцию предприятия.

91. У 0,495 - 0,083Х. - 0,113Х2 + 0,114Х3 (3 16)

92. Несмотря на это, анализ исследований по проблематике рыночного риска, в частности 7,42,67,69., позволяет, во-первых, предложить общуюсхему процесса оценки рыночного риска портфеля активов и, во-вторых, описать теоретическую концепцию подхода.

93. Типичная схема процесса оценки рыночного риска приводится ниже (Рис. 3.3).ыночные цены1. Бухгатерский учет

94. Инвестиционные инструменты1. Торговые инструменты1. Эквивалентные позициибалансX1. Экономиические показателиценарии, модели1. Оценка риска1. Портфель активов1. Оценка рыночного риска

95. Рис. 3.3 Общая схема процесса оценки рыночного риска ОАО ММК

96. Оценка рыночного риска портфеля активов предполагает три основныхэтапа:

97. Описанный подход позволяет найти меру риска, поностью соответствующую определению показателя СПП, т.е. величину максимальных убытков портфеля в течение определенного периода времени, рассчитанную с заданным уровнем надежности.

98. Предположения о чувствительности портфеля играют ключевую роль в моделировании риска портфелей производных финансовых инструментов, стоимость которых находится в нелинейной зависимости от изменения цен базисных активов.

99. Выделяются следующие виды подходов к оценке рыночного риска: регулятивные методы, вероятностно-статистические методы и методы имитационного моделирования.

100. Идея предлагаемого Базельским Комитетом подхода состоит в расчете двух компонентов рыночного риска: специального и общего. Величина каждого из этих слагаемых определяется с помощью агоритма взвешивания объемов отдельных позиций банка в разрезе валют.

101. Пусть Р1 цена некоторого финансового инструмента в момент времени I. Как правило, нас будут интересовать ежедневные изменения цен, поэтому, если не оговорено иное и без ограничения общности, I будет означать период одного рабочего дня.

102. При оптимальности частной модели (гипотеза Но о принадлежности вектора параметров д множеству значении), статистика распределена у1 с числом степеней свободы, равным разности числа параметров поной и вложенной моделей 48.

103. В силу того, что функция плотности вероятности есть взвешенная сумма двух нормальных плотностей, квантиль иф легко определяется численно с помощью встроенных функций любого известного пакета электронных таблиц.

104. ФОРМИРОВАНИЕ МЕХАНИЗМА УВЕЛИЧЕНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ НА МЕТАЛУРГИЧЕСКОМ ПРЕДПРИЯТИИ

105. Проблемы роста финансовых ресурсов металургических компаний

Похожие диссертации

• Территориально-отраслевая оценка формирования и использования финансовых ресурсов региона
• Управление формированием и реализацией стратегии инвестиционной деятельности металургических компаний
• Управление человеческими ресурсами в неустойчивых деловых организациях
• Формирование финансовых ресурсов в структурах, образованных группой предприятий
• Управление финансовыми ресурсами предприятий металургии на основе формирования эффективной структуры капитала