Темы диссертаций по экономике » Финансы, денежное обращение и кредит

Догосрочные финансовые вложения российских коммерческих банков тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Шевченко, Владимир Викторович
Место защиты	Москва
Год	1999
Шифр ВАК РФ	08.00.10

Диссертация

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Шевченко, Владимир Викторович

Введение.

Глава I. Догосрочные финансовые вложения коммерческих банков в процессе воспроизводства.

1.1. Теоретические подходы к определению роли банков в хозяйственной 10 системе и их функций в процессе воспроизводства общественного капитала.

1.2. Значение банковских институтов в инвестиционном процессе

1.3. Роль макроэкономических факторов в осуществлении коммерческими 22 банками операций догосрочного финансирования в условиях российской экономики.

1.4. Тенденции развития банковской системы России и их влияние на 25 инвестиционную активность коммерческих банков

Глава II. Догосрочные финансовые вложения коммерческих банков в условиях российской экономики: стратегия, способы осуществления, ресурсное обеспечение.

2.1. Стратегия коммерческих банков при осуществлении догосрочных 36 финансовых вложений: влияние макроэкономических факторов на процесс ее формирования и основные элементы.

2.2. Анализ ведущих направлений догосрочных финансовых вложений 41 российских коммерческих банков. Х ;, Х

2.2.1. Кредитные операции коммерческих банков

2.2.2. Операции коммерческих банков на рынке корпоративных ценных 52 бумаг

2.2.3. Сотрудничество российских коммерческих банков с зарубежными 62 агентствами по экспортному кредитованию

2.2.4. Финансово-промышленные группы и банковские ходинги как 69 инструмент концентрации банковского и промышленного капитала

2.3. Баланс активов и пассивов: проблемы формирования ресурсной базы 83 коммерческих банков для осуществления догосрочных финансовых вложений.

Глава III. Влияние государственного регулирования на инвестиционную деятельность 95 банковского сектора и разработка комплекса мер по активизации инвестиционных операций коммерческих банков

3.1. Эффективность догосрочных финансовых вложений коммерческих 95 банков (анализ на основе качественных критериев).

3.2. Влияние регулирующих мер государства на изменение инвестиционного 103 климата и активизацию инвестиционных операций коммерческих банков:

3.2.1. Промышленная политика как основа стратегии государства в 108 области инвестиций.

3.2.2. Регулирование и проектирование корпоративных структур со 114 стороны государства.

3.2.3. Государственные инвестиционные программы.

3.2.4. Создание условий для формирования инвестиционных 126 институтов.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Догосрочные финансовые вложения российских коммерческих банков"

Преодоление инвестиционного кризиса является одной из важнейших проблем современной российской экономики. Это особенно актуально для реального сектора народного хозяйства, находящегося в сильнейшем упадке. Решение данной проблемы прямо зависит от эффективности поиска и привлечения инвестиционных ресурсов из различных источников.

На сегодняшний день потребность российской экономики в инвестиционных ресурсах на ближайшее десятилетие оценивается в сумму 200 - 500 мрд. доларов США'. Однако главной проблемой российской экономики является отсутствие необходимых финансовых ресурсов. Это стало одной из причин стремительного нарастания за сравнительно короткий срок кризисных явлений в инвестиционной сфере.

Возникновение проблемы, связанной с недостатком необходимых финансовых ресурсов для восстановления и развития российской экономики, неизбежно придает особую актуальность поиску путей ее разрешения. В ходе реформ, радикально меняющих структуру экономики и принципы взаимоотношений ее субъектов, все более отчетливо проявляется необходимость обеспечения функционирования экономики и решение вопроса достижения ее как простого, так и расширенного воспроизводства. В настоящее время в России эти вопросы не решены, следствием чего является не только отсутствие каких-либо признаков экономического роста, но и неуклонная деградация российской экономики в течение ряда последних лет.

В общей неблагоприятной макроэкономической среде можно выделить среди прочих два существенных фактора, оказывающих негативное воздействие на российскую

1 Э. фон Ленайзен, Ф. Жири-Делуазон, И. Швахман (компания McKinsey & Company). Инвестиционный бизнес: новая ниша для российских банков. Коммерсантъ-Рейтинг. № 22 / 26 августа 1997 г. промышленность: внутренняя нестабильность экономической и политической ситуации в России и все более нарастающая конкуренция со стороны зарубежных производителей, эффективность которой значительно усиливается за счет сложившейся на данный момент системы международного разделения труда. Таким образом, российская промышленность оказалась перед необходимостью вести борьбу на два фронта: обеспечивать собственное выживание и одновременно противостоять внешней экспансии на российском рынке. Результат этой борьбы в конечном итоге дожен определить то место, которое российская промышленность (как и экономика в целом) будет занимать в мировой хозяйственной системе. Поэтому возможность привлечения в индустриальный сектор догосрочных инвестиционных ресурсов в необходимых объемах рассматривается сегодня как ключевая проблема в процессе структурной перестройки российской экономики.

Банковская система сегодня рассматривается как один из наиболее приоритетных механизмов привлечения догосрочных финансовых ресурсов в российскую экономику. Ее значение в процессе перераспределения ограниченных инвестиционных ресурсов определяется одним важнейшим обстоятельством: на сегодняшний день система коммерческих банков, несмотря на значительное внутреннее несовершенство, является наиболее организованным институтом финансового посредничества, имеющим самые обширные и глубокие связи со всеми категориями хозяйствующих субъектов. Такая роль банковской системы в экономической жизни государства делает ее важнейшим инструментом для обеспечения функционирования инвестиционного механизма.

Потенциально банковский сектор способен сыграть ведущую роль в обеспечении нужд российских предприятий в догосрочном инвестиционном финансировании. Активное участие российских банков в данном процессе представляется крайне важным еще и потому, что это позволило бы наиболее эффективно обеспечить реализацию стратегии развития индустриального сектора. Расширение масштаба догосрочных 2 финансовых вложений банковского сектора имеет не только экономическое, но и крайне важное социально-политическое значение: оно активно содействует развитию рыночных отношений в экономике, создавая прочную финансовую основу для хозяйственной деятельности предприятий и частных лиц, формируя тем самым предпосыки к активизации демократических преобразований в обществе с целью достижения его гармоничного экономического и социального развития.

Однако в настоящее время экономическая ситуация в России является крайне неблагоприятной для осуществления широкомасштабных инвестиционных вложений, в первую очередь в реальный сектор экономики. В связи с этим возможность для российских коммерческих банков занять ведущие позиции в инвестиционной сфере может быть реализована только при определенных условиях: стабилизации общей ситуации в экономике и принятии государством завершенной концепции развития народного хозяйства, включающей детально разработанные вопросы промышленной и инвестиционной политики, а также завершении процесса формирования банковского сектора, достижении банками уровня финансовой устойчивости, необходимого для работы с промышленными предприятиями на длительный период, достижении эффективного контроля со стороны государства над деятельностью банковского сектора, и в конечном итоге - формировании устойчиво работающего инвестиционного компонента в народном хозяйстве на уровне банковской системы в целом.

В связи с этим особого внимания на сегодняшний день требуют вопросы, связанные с реструктуризацией банковской системы России. На сегодняшний день основной целью процесса реструктуризации провозглашено усиление связей между банковской системой и реальным сектором экономики. Одновременно со стороны Правительства и Центрального Банка Российской Федерации предпринимаются определенные шаги для укрепления банковского сектора и стабилизации его финансового положения, в числе которых - создание Агентства по реструктуризации кредитных организаций (АРКО). Однако возникает серьезная проблема поиска путей достижения поставленных целей, учитывающих не только проблемы внутреннего развития банковской системы, но и воздействие макроэкономических факторов на инвестиционные операции коммерческих банков. Таким образом, сейчас необходима разработка программы мер, позволяющих переломить негативные тенденции в структуре операций коммерческих банков и обеспечить рост инвестиционных вложений банков в развитие реального сектора на уровне не единичных операций, но систематической деятельности.

Необходимость решения вопросов усиления инвестиционной составляющей в деятельности коммерческих банков диктуется еще рядом проблем, с которыми неизбежно стокнется российский банковский сектор в не столь отдаленном будущем: непосредственный выход ряда российских предприятий на мировые рынки капиталов, минуя российские финансовые институты; усиление конкуренции с небанковскими финансовыми институтами по мере стабилизации положения на рынке ценных бумаг; конкуренция с зарубежными банками на российском финансовом рынке в случае осуществления ими значительных вложений в российскую экономику. Все это подчеркивают необходимость разработки и осуществления комплекса мер, направленных на стабилизацию положения в банковском секторе и активизацию инвестиционных операций банков с целью противостояния жесткой конкуренции на рынке капиталов.

Ряд вопросов, рассматриваемых автором в настоящей работе, получил освещение в монографиях и публикациях в периодической печати прежде всего таких авторов, как

Ю.Б.Винслав, А.Ивантер, Н.Кириченко, О.И.Лаврушин, А.Б.Любинин, Л.Макаревич,

Я.М.Миркин и др. Высоко оценивая упомянутые работы, автор тем не менее считает, что недостаточно исследованными остаются вопросы, связанные с формированием политики российских коммерческих банков в области догосрочных финансовых вложений в нестабильных экономических условиях и воздействием факторов внутреннего и внешнего характера на инвестиционный потенциал банковского сектора. Кроме того, в период поной реструктуризации сложившейся банковской системы вследствие финансового кризиса в значительном переосмыслении нуждаются вопросы, связанные с направлениями дальнейшего развития этой системы и налаживания ее взаимодействия с промышленностью в сфере инвестиционных вложений.

В банковской системе России уже накоплен определенный опыт осуществления догосрочных вложений в экономику, прежде всего в промышленные предприятия. Его изучение представляет значительный интерес с точки зрения определения закономерностей политики и практической деятельности банков в данной области в условиях переходной экономики.

Целью настоящей работы является исследование на теоретическом уровне проблемы догосрочных финансовых вложений российских коммерческих банков в экономику страны и разработка на его основе системы практических мер на макро- и микроуровне, способствующих активизации инвестиционных операций коммерческих банков в реальном секторе экономики. Реализация поставленной цели потребовала решения ряда конкретных задач, в том числе:

1) Выявление и исследование факторов внешнего (общеэкономическая ситуация) и внутреннего (развитие банковской системы) характера, воздействующих на процесс осуществления коммерческими банками догосрочных финансовых вложений в реальный сектор, действующих как на микро-, так и на макроуровне.

2) Определение особенностей инвестиционных операций российских коммерческих банков с учетом воздействия указанных выше факторов, а также влияния кризиса финансовых рынков и перспектив развития инвестиционной деятельности банковских институтов России в послекризисный период.

3) Формирование критериев эффективности инвестиционных операций, используемых коммерческими банками в условиях российской экономики, и основных мотивов, побуждающих российские банки к осуществлению догосрочных финансовых вложений в реальный сектор.

4) Выработка практических рекомендаций по налаживанию взаимодействия в треугольнике "государство - банковская система - реальный сектор" по вопросам догосрочных инвестиций.

В рамках реализации поставленных задач получены новые научные результаты:

1) Впервые выдвинута и обоснована концепция двух уровней эффективности инвестиционных операций коммерческих банков: внутреннего (собственно банковского) -эффективность догосрочных финансовых вложений для отдельного банка, и внешнего (общеэкономического) - эффективность инвестиционных операций банковского сектора для экономики в целом. Наличие разных уровней и соответственно критериев эффективности позволяет дать теоретическое объяснение тому факту, что порой активная и достаточно прибыльная инвестиционная деятельность отдельных банков не приносила позитивных результатов для экономики в целом;

2) Инвестиционная деятельность коммерческих банков получила углубленное рассмотрение с точки зрения влияния на нее процессов, происходящих в трех различных сферах: на уровне экономики в целом, банковской системы и отдельных банков. Это позволяет сделать вывод о том, что характер взаимодействия данных процессов по горизонтали (на одном уровне) и по вертикали (между различными уровнями) в значительной мере определяет параметры инвестиционных операций банковского сектора. Поэтому практические меры, сформулированные автором для усиления участия коммерческих банков в процессе воспроизводства, относятся ко всем трем уровням и носят согласованный характер;

3) Проанализирован комплекс факторов макро- и микроэкономического характера, препятствующих увеличению объема догосрочных инвестиционных вложений коммерческих банков в реальный сектор, и на основании проведенного исследования выработан ряд конкретных рекомендаций по их устранению.

Поставленные цели и задачи исследования обусловили структуру диссертации.

В 1 -й главе рассмотрены вопросы, связанные с общими теоретическими подходами к определению роли и функций банковского сектора в экономике, а также осуществлению коммерческими банками инвестиционного финансирования в масштабах всего народного хозяйства. В рамках данной главы осуществлен анализ текущих тенденций в экономике России с точки зрения их влияния на состояние инвестиционого сектора и определение основных факторов макроэкономического характера, препятствующих развитию инвестиционных операций.

2-я глава посвящена исследованию ситуации в инвестиционном секторе российской экономики и анализу наиболее важных с точки зрения развития инвестиционных операций закономерностей развития банковской системы России. Рассмотрены конкретные направления и формы догосрочных финансовых вложений российских коммерческих банков с учетом формирования при их активном участии новых экономических структур, в том числе банковских ходингов и финансово-промышленных групп.

3-я глава посвящена теоретическому обобщению результатов исследования, проведенного в предыдущих главах в виде формирования модели инвестиционного поведения российских банков в современных экономических условиях. В ней выводятся основные критерии эффективности инвестиционных операций с точки зрения самого банковского сектора и экономики в целом. Крайне важным вопросом, рассматриваемым в данной главе, является анализ принимаемых государством мер по стимулированию 7 инвестиционных вложений из негосударственных источников и их реального воздействия на преодоление инвестиционного кризиса.

На основании выявленных тенденций развития инвестиционных операций коммерческих банков автором сделаны практические предложения по ослаблению воздействия факторов, негативно влияющих на динамику инвестиционных операций коммерческих банков на макро- и микроуровне, выработаны конкретные рекомендации по формированию эффективной структуры банковской сиситемы России в послекризисный период с учетом необходимости усиления ее взаимодействия с реальным сектором экономики.

В качестве теоретической основы в настоящей диссертации использованы работы ведущих советских специалистов в области финансов и кредита - А.В.Аникина, Ю.И.Бобракова, Л.А.Дробозиной, О.В.Можайскова, В.Т.Мусатова, И.А.Трахтенберга, В.М.Усоскина, В.Н.Шенаева и других, а также ряд публикаций зарубежных авторов, посвященных теории функционирования финансовых рынков и структуре кредитно-финансовых систем отдельных стран. Основными источниками информации относительно текущего состояния российской экономики в целом и кредитно-финансового сектора, в частности, являются публикации периодической печати, статистические данные Госкомстата Российской Федерации, Центрального Банка Российской Федерации, а также аналитические материалы, публикуемые государственными структурами (Министерство экономики РФ), научно-исследовательскими институтами (Институт экономики РАН, Институт мировой экономики и международных отношений, Институт экономических проблем переходного периода и др.) и иными аналитическими институтами.

Как представляется автору, практическая значимость настоящего исследования заключается в том, что его результаты могут быть использованы при формировании 8 стратегии и тактики инвестиционных вложений коммерческих банков, в ходе их текущей деятельности, а также при выработке стимулирующих мер государственной политики в отношении коммерческих банков.

Исходные посыки, теоретические обобщения и практические выводы, содержащиеся в данной работе, проверены автором в ходе более чем 4-летнего опыта работы по финансированию средне- и догосрочных проектов в составе кредитного подразделения одного из крупнейших российских коммерческих банков, а также из личного общения с российскими и зарубежными специалистами в области проектного финансирования и других направлений догосрочных финансовых вложений.

Данная работа представляет интерес для всех, кто заинтересован в решении проблемы формирования источников финансовых ресурсов и осуществления догосрочных инвестиционных вложений для текущего реструктурирования и перспективного развития экономики России.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Шевченко, Владимир Викторович

Заключение

Проблема активизации инвестиционной деятельности российского банковского сектора имеет принципиально важное значение для экономики. Это связано прежде всего с необходимостью выхода российской экономики из состояния кризиса и обеспечения ее стабилизации, а впоследствии и роста.

Нерешенность проблемы притока инвестиционных ресурсов в экономику России, главным образом в ее реальный сектор, уже привела к значительным негативным последствиям для вопроизводственного механизма. В дальнейшем кризисные явления будут лишь нарастать, что способно привести к практически поной утрате Россией своего промышленного потенциала, накопленного за предыдущие периоды.

Это представляется тем более опасным, поскольку Россия неизбежно будет все глубже вовлечена в мировой хозяйственный оборот, что значительно усилит позиции иностранных конкурентов как на внутреннем, так и на мировом рынке. Поэтому активизация инвестиционной деятельности дожна не только обеспечить России прочные позиции в системе международного разделения труда, но и повысить ее эффективность на внешних рынках, что будет также содействовать решению проблемы внешней задоженности.

В данном процессе роль национальной банковской системы является одной из важнейших. Коммерческие банки дожны стать финансовым локомотивом структурной перестройки экономики в целом и обеспечить эффективное привлечение и использование догосрочных финансовых ресурсов из внутренних и внешних источников. Поэтому целью настоящей работы является разработка системы мер на макро- и микроуровне, способствующих активизации догосрочных финансовых вложений российских коммерческих банков в реальный сектор экономики.

Для достижения поставленной цели в рамках настоящей работы решен ряд конкретных задач.

В теоретическом аспекте автором на основании сравнительного анализа различных подходов к оценке роли банков в процессе перераспределения общественного капитала сформулированы основные функции, выпоняемые коммерческими банками в механизме экономического воспроизводства, а также проанализированы факторы, влияющие на повышение эффективности воспроизводственного механизма в результате включения в него банковской системы в качестве одного из основных элементов.

В методическом аспекте иссследования проблемы догосрочных финансовых вложений коммерческих банков автором сформулировано положение о том, что эффективное участие коммерческих банков в процессе экономического воспроизводства возможно только при условии, что инвестиционная деятельность осуществляется не на уровне отдельных банков, а в масштабе всей банковской системы. Формирование инвестиционной стратегии каждого отдельного банка дожно происходить в соответствии с положениями макроэкономической политики государства. В связи с этим автором сформулирована концепция двух уровней эффективности инвестиционных операций коммерческих банков: внутреннего (субъективного) - эффективность догосрочных финансовых вложений для отдельного банка, и внешнего (объективного) - эффективность инвестиционных операций банковского сектора для экономики в целом, и их соотношения в процессе догосрочных финансовых вложений.

В практическом аспекте автором произведен анализ конкретных направлений инвестиционных операций российских коммерческих банков, а также основных факторов внешнего и внутреннего характера, оказывающих влияние на осуществление коммерческими банками догосрочных финансовых вложений. Автором выделены три группы факторов, оказывающих влияние на деятельность коммерческих банков на уровне

141 экономики в целом, банковской системы и отдельных банков, и выработаны конкретные рекомендации по их устранению.

На основании произведенного анализа автором сделаны следующие выводы.

Одна из основных задач, возлагаемых сегодня на коммерческие банки, -обеспечение притока в реальный сектор необходимых ресурсов для финансирования основного и оборотного капитала. Для формирования механизма банковских инвестиций на системном уровне необходимо выпонение двух ключевых условий: соответствие возможностей банковской системы потребностям народного хозяйства в привлечении инвестиционного финансирования и наличие благоприятных макроэкономических условий для инвестиционных операций коммерческих банков. При выпонении данных условий банковская система способна обеспечить значительно более эффективное использование ограниченных инвестиционных ресурсов в экономике, поскольку использование механизма банковского посредничества значительно снижает совокупные издержки экономических субъектов на осуществление инвестиционных вложений.

В условиях российской экономики коммерческие банки вынуждены работать в крайне неблагоприятных внешних условиях, порожденных нестабильностью экономической и политической ситуацией в стране. Данное положение усугубляется тем, что помимо общераспространенных видов банковских рисков в российской экономике возникают специфические типы рисков: риски нормативного, политического, административного или криминального характера. В результате в своей деятельности банки стакиваются со значительным фактором неопределенности, что объективно ограничивает возможности для проведения инвестиционных операций.

Сама банковская система России находится в процессе развития, однако ее масштабы несопоставимы с объемом задач по привлечению инвестиционных ресурсов в реальный сектор экономики. Это связано прежде всего с тем, что формирование

142 финансовых структур, способных на осуществление эффективных инвестиционных операций, еще далеко не завершено. В настоящее время перед российскими банками стоит задача обеспечить собственное выживание на финансовом рынке, в том числе путем все более тесной интеграции с предприятиями промышленности.

Вследствие того, что необходимые условия для эффективных инвестиционных операций коммерческих банков на системном уровне в российской экономике не созданы, доля коммерческих банков в общем объеме финансирования капитальных вложений остается крайне низкой. Изменение сложившейся ситуации требует целенаправленных и скоординированных усилий как со стороны коммерческих банков, так и со стороны государства.

Исходя из конкретных факторов, препятствующих эффективному выпонению банками своих функций в процессе экономического воспроизводства, меры, которые необходимо принять для стабилизации положения в банковском секторе и активизации его инвестиционных операций, дожны осуществляться на трех основных уровнях.

На макроуровне (экономика в целом) государством дожны предприниматься активные усилия прежде всего по стабилизации экономической ситуации в стране и созданию предпосылок для экономического роста. В данный перечень мер в обязательном порядке дожны быть включены разработка обоснованной промышленной и инвестиционной политики с учетом реальных возможностей государства и негосударственных структур по привлечению догосрочных ресурсов, а также кредитноденежной политики, направленной прежде всего на стимулирование догосрочных вложений в развитие промышленности и сферы услуг, в том числе финансовых, совершенствование правовой базы для инвестиционных операций. Помимо этого, государством дожны предприниматься активные меры по устранению либо минимизации инвестиционных рисков в реальном секторе, усилению собственных

143 позиций как гаранта испонения договорных обязательств и повышению степени монетизации российской промышленности с целью формирования прозрачных денежных потоков.

На уровне банковской системы совместно государством и коммерческими банками дожны быть предприняты усилия для реструктуризации банковского сектора с целью повышения его стабильности и привлекательности с точки зрения привлечения догосрочных финансовых ресурсов. Структура российского банковского сектора дожна быть оптимизирована для осуществления инвестиций в реальный сектор экономики в значительных масштабах и управления сформированными портфелями промышленных активов. Прежде всего это предполагает создание крупных банковских структур с диверсифицированной клиентской базой, способных выступать в качестве финансового ядра при формировании финансово-промышленных групп. В этих условиях особое значение приобретают вопросы устойчивости коммерческих банков и эффективности управления активами. Поэтому дожна быть значительно усовершенствована система банковского надзора, а также положения о резервировании и экономических нормативах деятельности банков. Помимо этого, дожны быть предприняты действенные меры по созданию единой межбанковской информационной системы.

Наконец, на микроуровне (отдельные коммерческие банки) при поддержке регулирующих структур дожны быть приняты меры к повышению качества стратегического управления деятельностью банка, а также совершенствованию системы управления активами банка и инвестиционными рисками. Целью принимаемых мер дожно являться формирование обоснованной стратегии инвестиционных вложений, которая позволила бы обеспечить эффективное управление портфелем догосрочных вложений на основе четко регламентированных процедур.

Только принятие комплексных мер на всех уровнях позволит переломить

144 негативные тенденции в динамике инвестиционных операций банковского сектора. В период после кризиса финансовых рынков в России дожен начаться новый этап в формировании стабильной системы кредитных институтов, основной задачей которых дожна стать активизация финансовых вложений в реальный сектор экономики. Одновременно кризис наиболее наглядно показал серьезные проблемы в структуре активов и операций банковской системы, которые объективно не позволили ей занять лидирующее положение на рынке ссудных капиталов и стать "финансовым локомотивом" структурной перестройки экономики (преимущественная ориентация на высокодоходные спекулятивные рынки, серьезная зависимость от средств государственного бюджета, недостатки в управлении ликвидностью баланса и кредитными рисками, крайне низкий уровень капитала).

Кризисные явления в финансовой системе наиболее тяжелым образом сказались на инвестиционных операциях коммерческих банков. Однако текущая ситуация свидетельствует не о крахе банковской системы как таковой, а лишь о колапсе системы институтов и взаимоотношений, созданных в условиях высокоинфляционной экономики с преобладающим значением сферы обращения над сферой производства товаров и услуг. В рамках настоящей работы была достаточно развернуто проанализирована господствующая в банковском секторе ориентация на краткосрочные высокодоходные операции, которая приобрела допонительный импульс в связи с обострением положения с ликвидностью. Такая система могла воспроизводить себя, пока у нее существовали возможности для "игры" на спекулятивных рынках (рынке иностранной валюты, голубых фишек", корпоративных векселей). Наиболее масштабным рынком такого рода являся рынок ГКО, и с его крахом возможности для самовоспроизведения системы отношений, основанных на оторванных от реальной экономики денежных потоках, перераспределяемых в пользу спекулятивного сектора финансового рынка, были

145 поностью исчерпаны.

Воссоздаваемая вновь система коммерческих банков, по замыслу создателей "Программы реструктуризации банковской системы Российской Федерации"75, дожна строиться на иных принципах и быть нацеленной прежде всего на выпонение чисто банковских функций и более тесное взаимодействие с реальным сектором экономики, ограничивая при этом объемы "спекулятивных операций". Однако при этом тесные связи банков с нефинансовыми предприятиями, ведущие к образованию финансово-промышленных групп и ходинговых компаний являются для банков, подлежащих реструктуризации, скорее отрицательной характеристикой: так, в доработанном варианте Программы критериями отнесения коммерческих банков к одной из групп, которым дожна быть оказана поддержка со стороны ЦБ, являются "низкая степень участия в финансово-промышленных группах" и "низкая степень аффилированности с кредиторами и заемщиками"76. Помимо этого, вне зависимости от отнесения банков к той или иной группе в соответствии с классификацией Программы им дожно быть предъявлено требование об ограничении участия в деятельности ФПГ.

Из этих положений ясно видно, что декларируемые ЦБ меры по реструктуризации банковского сектора наносят прежде всего удар по экономическим интересам крупнейших банковских структур, сформировавших вокруг себя значительные финансово-промышленные конгломераты.

Автор в целом согласен с рядом положений Программы, направленных на стабилизацию ситуации в банковской системе, увеличение ее капитала, устранение диспропорций в структуре активов и активизацию работы с реальным сектором экономики. Вместе с тем автор считает, что позиции авторов проекта реструктуризации

75 Коммерсанть-Daily, 11.10.98 г.

76 Банк России направил в парламент новый вариант Программы неотложных мер по реструктуризации банковской системы. Агентство Прайм-ТАСС, 20.10.98 г. российского банковского сектора содержат ряд противоречий, которые объективно могут выступить серьезным препятствием в процессе формирования системы коммерческих банков.

Масштабная деятельность коммерческих банков в реальном секторе невозможна без существенного снижения рисков, связанных с операциями в этой области. На сегодняшний день государством не предпринято практически никаких шагов для стабилизации положения в промышленности, упорядочении системы денежных расчетов между предприятиями, стимулирования инвестиционной деятельности, снижения налогового бремени, защиты интересов акционеров и кредиторов предприятий. Это накладывается на неудовлетворительное финансовое положение большинства промышленных предприятий и низкую рентабельность производства вследствие значительных затрат непроизводственного характера. Все это делает уровень операционных рисков, с которыми стакиваются банки при осуществлении кредитования и привлечения инвестиций в предприятия реального сектора, несопоставимым с той реальной доходностью, которую они могут получить.

Эти факторы и явились объективными предпосыками к тому, что банки, активно работающие с промышленными предприятиями, шли двумя путями: снижали риски путем приобретения контроля над предприятиями либо повышали доходность путем вложений в экспортоориентированные производства с высокой рентабельностью, дающие помимо этого еще и стабильный источник поступления твердой валюты. Зачастую оба этих подхода использовались одновременно. Таким образом, высокий уровень банковских рисков, связанных с операциями в реальном секторе, является мощным фактором, объективно побуждающим банки к приобретению допонительных рычагов контроля над заемщиками.

Это становится тем более актуальным, поскольку на сегодняшний день попытки

147 государства определить свою политику в отношении индустриального сектора и сформулировать завершенную инвестиционную стратегию серьезного успеха не имели. Государство, активно пытаясь реформировать часть экономической системы (банковский сектор), не предпринимает практически никаких усилий для изменения ситуации не только в экономике в целом, но и в одном из ее самых важных сегментов (индустриальном секторе), с которым банковская система, по замыслу государства, дожна активно взаимодействовать. В лучшем случае такая политика способна привести лишь к воспроизведению докризисной ситуации, когда доля операций банков с реальным сектором в общей структуре активов находилась на крайне низком уровне, в худшем - к новому краху банковской системы, но на этот раз под грузом "плохих" догов промышленных предприятий в результате кампании по наращиванию объема кредитных вложений в производство.

Процесс концентрации банковского капитала в российской экономике представляется не только неизбежным, но и настоятельно необходимым. Система малых и средних банков, гораздо менее пострадавшая в период финансового кризиса, может являться инструментом восстановления платежного оборота и фундаментом для дальнейшего развития банковских операций. Однако финансовый потенциал малых и средних банков и уровень развития банковских технологий еще в предкризисный период не позволяли проводить операции по догосрочному финансированию реального сектора в значительном объеме и на необходимом уровне. Уровень риска инвестиционных операций в российской экономике значительно превышает показатели, допустимые с точки зрения малых и средних банков. Кроме того, финансовое положение данной категории банков не позволит им аккумулировать догосрочные ресурсы в объеме, необходимом для эффективного осуществления инвестиционных вложений и диверсификации рисков.

Все эти факторы неизбежно приводят к однозначному выводу: восстановление и развитие банковских инвестиций возможно только за счет формирования слоя крупных банков, располагающих необходимыми финансовыми, организационными и интелектуальными ресурсами для эффективного управления догосрочными активами, размещенными в индустриальном секторе. Ликвидация существующих на сегодняшний день "олигархических" группировок не означает отказ от самой идеи банковского контроля над промышленностью, поскольку она является неотъемлемой составной частью процесса формирования кредитно-финансовой системы. На сегодняшний день потенциал тех коммерческих банков, которые выжили в ходе кризиса, явно недостаточен для формирования ФПГ. Но в дальнейшем по мере укрепления некоторых банков и расширения их возможностей процесс формирования финансово-промышленных конгломератов получит новый мощный импульс.

Лишь крупнейшие банковские группировки совершили прорыв в организации догосрочного взаимодействия с предприятиями нефинансового сектора, сделав попытку их объединения в конгломераты под собственным контролем. Такой шаг поставил банки в еще более рискованное положение не только по причине несоответствия их реального экономического потенциала масштабам решаемых задач и недостатка опыта в стратегическом управлении финансово-промышленными структурами, но и вследствие гораздо большей уязвимости деятельности группы в целом по сравнению с операциями непосредственно банка от неблагоприятного развития событий в экономике. Поэтому в подавляющем большинстве российские банки так всерьез и не приступили к осуществлению догосрочных инвестиционных программ.

Такое положение может быть изменено только в рамках целенаправленной промышленной и инвестиционной политики государства. Восстановление и дальнейшее стимулирование расширения догосрочных финансовых вложений, осуществляемых

149 коммерческими банками, является одной из первоочередных задач реструктуризации банковской системы. Развитие догосрочных финансовых вложений является приоритетным и перспективным направлением деятельности российских коммерческих банков. Однако эффективность операций в данной сфере зависит прежде всего от успешного взаимодействия между государством, банковской системой и реальным сектором экономики в процессе реализации политики возрождения и развития национальной экономики и ее индустриального сектора.

Поскольку реструктуризация банковской системы России находится только в начальной стадии, данное направление исследования представляется перспективным. Автор намерен в дальнейшем продожить исследование данного вопроса с тем, чтобы содействовать процессу формирования эффективного банковского сектора России.

Динамика показателей объема промышленного производства, инвестиций и доли накопления основного капитала в ВВП в российской экономике в 1991-1998 гг.

Объем промышленного производства в процентах к 1990 г.

Объем инвестиций за счет всех источников финансирования в процентах; к 1990 г.

Валовое накопление основного капитала в процентах к ВВП

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998

Рассчитано автором по следующим источникам: Экономическое развитие России. Том 5,№ 2. Февраль-март 1998 г., стр. 4-5; том б, № 7. Июль-август 1999 г., стр. 4-5; К.Садвакасов, А.Сагдиев. Догосрочные инвестиции банков. М, 1998 г., стр. 5.; В.Н.Воков. Российская экономика в 1997 г. Деньги и кредит.,№ 12/97, стр. 39.; А.Водянов. Лабиринт стагнации. Эксперт, № 3/98, 26.01.98 г., стр. 13.

Динамика численности коммерческих банков и их филиалов в России в 1991-1999 гг. g 7000 с,

з 6000 с,

-з. 5000

J 3000 m 2000 hо 1000 с, о 0

Рассчитано автором по данным: ЦБ РФ. Бюлетень банковской статистики

Структура капитальных вложений в российской промышленности в 1994-1996 гг. по источникам финансирования (в %)

Период 1994 1995 1996 Справочно: структура источников финансиро-вания роста активов предприятий ФРГ в 1950-1960 гг.

Капиталовложения, всего 100,0 100,0 100,0 100,0 в том числе:

Собственные средства предприятий 62,8 60,6 61,6 59,9 из них: амортизация 40,0 45,2 47,1 прибыль 19,1 14,0 11,8 прочие средства 3,7 1,4 2,7

Привлеченные средства 11,8 18,4 19,7 25,4 из них: 21,5 кредиты банков - 1,5 4,1 средства внебюджетных фондов 5,9 4,4 2,1 3,9 вторичная эмиссия ценных бумаг - 2,4 2,5 средства населения 4,1 6,8 6,5 иностранные инвестиции 1,8 3,3 4,6

Средства консолидированного 25,4 21,0 18,7 14,4(*) бюджета 5,7 из них бюджеты регионов 10,4 7,2

K.W.Roskamp. Capital Formation in West Germany. Wayne State University Press. Detroit, 1965, pp. 114-115. Данная сумма включает также средства, полученные от специализированных государственных кредитных институтов и страховых компаний.

Структура и динамика кредитного портфеля коммерческих банков в 1996-1999 гг.

500 000

450 000 J 400 000 I 350 000 300 000 о 250 000 о 200 000 150 000 cj 100 000

J" 50 000 о М е же а ч ко е с к и е кредит^. Догоеречные кмд/ты

-V Ш KtaTso-ic-^hb е чредить. ; :;

CD СП 1 CD СП 1 CD О) CD СП | г^- О) Г^- 05 | г^- <J> г^- 05 00 О) 00 СП 00 СП 00 СП СП СП сп О) СП СП чЧ О 1 о 1 О 1 О 1 чЧ О 1 о 1 о ( О тЧ 1 о 1 о 1 г^-о 1 о 1 о 1 о о тЧ тЧ~ 1 1 ,1

Рассчитано автором на основании следующих источников: ЦБ РФ. Бюлетень банковской статистики, № 11/96, № 11/97, № 2/99, № 8/99. Примечание: с 1.01.98 г. ЦБ РФ введена измененная методика оценки кредитного портфеля коммерческих банков на основании нового плана счетов. .

Характер изменения доли кредитов в активах 30 крупнейших российских банков

1.01.97 г. 1.07.97 г. 1.01.98 г.

Интенсивный рост 8 9 1

Затухающий рост 2 3 10

Стабильная 8 12 18

Спад 7 4 1

Нет данных 5 2 0

Итого: 30 30 30

Рассчитано автором по следующим источникам: Сводная таблица характеристик 30 крупнейших банков России по результатам исследования журнала "Эксперт". Эксперт, № 10/97, 17.03.97гД стр. 58-59; № 32/97, 25.08.97г., стр. 62-63; № 11/98, 23.03.98г., стр. 54-55.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Шевченко, Владимир Викторович, Москва

1. Т.М.Адененов. Банки и фондовый рынок., М., 1997.

2. А.В.Аникин. Кредитная система современного капитализма (исследование на материалах США)., М., 1964.

3. А.И. Ачкасов. Активные операции коммерческих банков., М., 1994.

4. Банковское дело. Под ред. О.И.Лаврушина. М., 1992.

5. С.А.Бахматов, Н.С.Воронцова:. Финансово-кредитные отношения в сфере инвестиций. Методические аспекты., СПб., 1996.

6. Г.Н.Белоглазова. Коммерческие банки в условиях формирования рынка., Л., 1991.

7. Г.Н.Белоглазова, Л.П.Кролевецкая и др. Кредитная политика и механизм ее реализации в период развития рыночных отношений., СПб., 1992.

8. В.Беренс, П.М.Хавранек. Руководство по оценке эффективности инвестиций., М., 1995.

9. Бизнес и банки в современной России: динамика, тенденции и закономерности развития., М., 1996.

10. Ю.А.Бобраков. США: Центральный банк и экономика., М., 1988.

11. В.В.Бочаров. Финансово-кредитные методы регулирования рынка инвестиций., М.,1993.

12. В.И.Букато, М.Х.Лапидус. Финансово-кредитный механизм и банковские операции., М., 1991.

13. К.Д.Варавен. Управление рисками коммерческого банка. Вашингтон, 1992.

14. В.С.Волынский. Кредит в условиях современного капитализма., М., 1991.

15. Р.Гильфердинг. Финансовый капитал. Исследования новейшей фазы в развитии капитализма., М., 1959.

16. А.Д.Голубович. Инвестиции, банковские финансовые рынки в России., Лондон,1994.

17. Д.Гранин, М.Дмитриев. Российские банки: на исходе золотого века., СПб., 1996.

18. Ю.А.Данилов. Создание и развитие инвестиционного банка в России., М., 1998.

19. Т.П.Денисова, Е.М.Ильинская. Инвестиционная деятельность. Реальные ифинансовые вложения., СПб., 1997.

20. Деятельность банков. Современный опыт США., М., 1992.

21. Э.Дж.Долан, К.Д.Кэмпбел, Р.Дж.Кэмпбел. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика., М.-Л.Д991.

22. Л.А.Дробозина, О.В.Можайсков. Финансовая и денежно-кредитная система Англии., М., 1976.

23. Европейский экономический и валютный союз и банковские системы стран-участниц., М., 1996.

24. Е.Ф.Жуков. Новые явления в деятельности финансово-кредитных институтов США., М., 1983.

25. Инвестиционно-финансовый портфель.Под ред. Н.Петракова. М., 1993.

26. А.А.Инце. Банки в переходной экономике России., М. 1996.

27. Б.С.Ирниязов, В.Н.Шенаев. Проектное кредитование: зарубежный опыт и возможности его использования в России. М. 1996.

28. К.В.Кирилов. Крупнейшие банки в современной структуре финансового капитала ФРГ.,М., 1990.

29. И.К.Ключников, В.С.Торкановский. Коммерческие банки США в системе государственно-монополистического капитализма., Л., 1982.

30. Д.М.Котц. Банковский контроль над крупными корпорациями в США., М., 1982.

31. Г.Котов. Банки в системе финансового капитала современной Англии., М., 1972.

32. В.Л.Кураков. Некоторые аспекты развития финансово-кредитной системы США., МД 1996.

33. О.Лаврушин, Я.Миркин. Банковская система России: текущая ситуация и проблемы развития., М., 1992.

34. Е.А.Лебедев. Развитие денежно-кредитной системы в современных условиях., М., 1990.

35. Е.А.Лебедев. Денежно-кредитная система в период перехода к рыночной экономике., М., 1991.

36. В.Лексис. Кредит и банки., М., 1993.

37. Л.Н.Макаревич. Российские банки в 1994-1997 годах: между эффективностью и стабильностью (в 2 тт.)., М., 1998.

38. В.Д.Макконел, С.Л.Брю. Экономикс (в 2 тт.)., М., 1992.

39. Л.М.Максимова. Механизм денежно-кредитного регулирования в ФРГ., М., 1984.

40. Международные банки и страховые компании в мире капитала. Под ред. Г.П.Солюса., М., 1988.

41. В.Д.Миловидов. Современное банковское дело: опыт организации и функционирования банков США., М., 1992.

42. Я.М.Миркин. Банковские операции. Часть 3. Инвестиционные операции банков. Эмиссионно-учредительская деятельность банков., М., 1996.

43. М.Мобиус. Руководство для инвестора по развивающимся рынкам., М., 1995.

44. А.Г.Мовсесян. Интеграция банковского и промышленного капитала: современные мировые тенденции и проблемы развития в России., М., 1997.

45. О.В.Можайсков. Финансы и кредит в системе государственно-монополистического регулирования., М., 1973.

46. А.В.Мочанов. Коммерческие банки в современной России: теория и практика., М., 1996.

47. В.Т.Мусатов. США: биржа и экономика., М., 1985.

48. В.Т.Мусатов. Фондовый рынок: инструменты и механизмы., М., 1991.

49. Е.Г.Нестеренко. Организационно-экономические основы формирования и функционирования ФПГ., Самара, 1997.

50. С.Ньюс, К.Рэдхед. Управление финансовыми рисками., М., 1996.

51. М.Е.Озиус, Б.Х. Путнам. Банковское дело и финансовое управление рисками., Вашингтон, 1992.

52. Организация и планирование кредита. Под ред. О.И.Лаврушина., М., 1991.

53. Т.С.Панова. Кредитная политика коммерческого банка., М., 1997.

54. Переходная экономика: закономерности, модели, перспективы. Под ред. А.В.Бузгалина., М., 1995.

55. А.В.Печникова. Денежно-кредитное регулирование экономики Великобритании., МД 1986.

56. А.М.Полард и др. Банковское право США., М., 1992.

57. Е.М.Попова. Коммерческие банки на рынке ценных бумаг., СПб., 1997.

58. Проблемы перехода к рыночной системе хозяйства и мировой опыт. Выпуск 2. Банковский сектор. Под ред. Е.В.Беляновой., М., 1992.

59. Г. Пфайффер. Империя Дойче-банк., М., 1993.

60. С.В.Пятенко. Кредитно-денежная политика в США., М., 1988.

61. Э.Рид, Р.Коттер, Э.Гил, Р.Смит. Коммерческие банки., М., 1991.

62. Э.Роде. Банки, биржи, валюты современного капитализма., М., 1986.

63. С.С.Родионов, Ю.А.Бабичева. Денежно-кредитное регулирование капиталистической экономики., М., 1991.

64. Ю.В.Рожков. Роль финансово-кредитных отношений в регулировании инвестиционного процесса., JL, 1991.

65. Роль банков в усилении господства финансового капитала. Под ред. В.В.Щербакова, Г.П.Солюса., В.В.Мотылева. М., 1985.

66. Российские банки накануне финансовой стабилизации., СПб., 1996.

67. К.Садвакасов, А.Сагдиев. Догосрочные инвестиции банков. М., 1998.

68. П.Самуэльсон. Экономика. Вводный курс. М., 1964.

69. Дж.Ф.Синки. Управление финансами в коммерческих банках., М., 1994.

70. А.Л.Смирнов. Организация финансирования инвестиционных проектов. М., 1993.

71. Н.Э.Соколинская. Риски и банки., М., 1991.

72. Н.Э.Соколинская. Экономический риск в деятельности коммерческих банков., М., 1994.

73. Г.А.Тосунян. Государственное управление в области финансов и кредита в России., М., 1997.

74. И.А.Трахтенберг. Денежное обращение и кредит при капитализме., М., 1962.

75. В.М.Усоскин. Финансовая и денежно-кредитная система США., М., 1976.

76. Э.А.Уткин, М.А.Эскиндаров. Финансово-промышленные группы., М., 1998.

77. К.Фабри. Банки в системе становления и развития рыночной экономики., М., 1994.

78. Финансово-промышленные группы в России: состояние, перспективы, нормативно-методическое обеспечение., М., 1996.

79. Финансово-промышленные группы и конгломераты в экономике и политике современной России., М., 1997.

80. В.Н.Шенаев, В.С.Макаров. Финансовая и денежно-кредитная система ФРГ., М., 1977.

81. П.Штольце. Инвестиционные фонды., М., 1996.

82. Л.Эрхард. Благосостояние для всех., М., 1991.

83. F.Amling. Investments: An Introduction to Analysis and Management., NY., 1965.

84. V.S. Anthony. Banks and Markets., L., 1972.

85. J.D.Aronson. Money and Power. Banks and the World Monetary System, NY., 1977.

86. M.N.Baily, P.Friedman. Macroeconomics: Financial Markets and The International Sector., NY., 1991.

87. H.Bierman. Quantitative Analysis For Business Decisions., NY., 1991.

88. S.B.Block, G.A.Hirt. Foundation of Financial Management., NY., 1989.

89. J.W.Bowier. Investment Analysis And Management., NY., 1966.

90. R. Braun. A Guide to the British Financial System., L.,1984.

91. R.A.Brealey, S.C.Myers. Principles of Corporate Finance., NY., 1991.

92. P.Chung. Money, Banking and Income. Theory and Policy., Scr.(Penn), 1970.

93. V.M.Clark. Inside the City. A Guide to London as a Financial Center., L., 1983.

94. R.Cobbaut. Theorie Financiere. P., 1987.

95. N.Collett, C.Shell. Corporate Credit Analysis. L., 1995.

96. L.A.Digman. Strategic Management: Concepts, Decisions, Cases., NY., 1990.

97. E.D.Elton, M.J.Gruber. Modern Portfolio Theory and Investment Analysis., NY., 1991.

98. J.C.Francis. Investments: Analysis and Management., NY., 1986.

99. D.R.Fraser, P.S.Rose. Financial Institutions., NY., 1980.

100. M.J.Gardner, D.L.Mills. Managing Financial Institutions. An Asset/Liability Approach., ChД 1991.

101. N.J.Gibson. Financial Intermediaries and Monetary Policy., NY., 1967.

102. E.Goldenweiser. American Monetary Policy., NY., 1986.

103. D.S.Green, M.Schuelke. The Trust Activities of the Banking Industry., Ch., 1975.

104. W.Greider. Secrets of the Temple: How the Federal Reserve Runs the Country., NY., 1987.

105. B.Griffiths. Competition In Banking., L., 1970.

106. G.H.Hempel, A.B. Coleman, D.G.Simonson. Bank Management., NY., 1990.

107. G.A.Hirt, S.B.Block. Fundamentals of Investment Management., NY., 1990.

108. J.M.Holden. The Law and Practice of Banking., L., 1993.

109. T.E.Johnson. Investment Principles., NY., 1978.

110. C.P.Jones. Investments: Analysis and Management., NY., 1986.

111. E.Koskela. A Study of Bank Behavior and Credit Rationing., NY., 1976.

112. S.Ligeti. Selective Credit Policy in the Developing Countries., NY., 1981.

113. G.Macesich, H.L.Tsan. Money in Economic Systems., NY., 1982.

114. J.Madura. Financial Markets and Institutions., W., 1989.

115. Manuel de Preparation des Etudes de Faisabilite Industrielle. Nations Unies, NY, 1979.

116. T.Mayer and others. Money, Banking and the Economy., NY, L., 1993.

117. W.Melton. Inside the FED: Making Monetary Policy., NY., 1985.

118. R.I.McKinnon. Money and Capital in Economic Development., NY., 1973.

119. P.K.Nevitt, F.Fabozzi. Project Financing. L., 1995.

120. R.S.Porter. Introduction to Banking Regulation, Supervision and Bank Analysis., W., 1993.

121. K.Poshtananda and others. Modern Management and Supervision of Financial Institutions., NY., 1992.

122. H.B. Rose. The Economic Background to Investment., NY., 1963.

123. P.S.Rose. The Financial System in the Economy., NY., 1986.

124. P.S.Rose. The Changing Structure of American Banking., NY., 1987.

125. P.S.Rose. Money And Capital Markets. The Financial System in an Increasingly Global Economy., NY., 1989.

126. P.S.Rose. Commercial Bank Management: Producing and Celling Financial Services., NY., 1991.

127. K.W.Roskamp. Capital Formation in West Germany., Det., 1965.

128. P.Simon. Le Financement des Entreprises. P., 1960.

129. Studies in the Theory of Capital Markets., NY., 1972.

130. UK Banking Supervision. Evolution, Practice., L., 1986.

131. D.Vickers. Financial Markets in the Capitalist Process., NY., 1978.

132. P.Wellons et autres. Banques et Intermediares Financiers Specialises: Leur Action dans le Developpement. P., 1986.

133. D.B.Zenoff and others. International Banking Management and Strategies., NY., 1985.

134. Публикации в периодической печати

135. В.Андреев. Международные рейтинговые агентства выставляют оценки российским банкам. Финансовые известия, № 96,18.12.97.

136. В.Андреев. Зарубежные кредиты доступны только ограниченному числу банков.

137. Финансовые известия, № 25, 09.04.98.

138. В.Андреев, В.Ковалевский. Российские банки продожают получать международные рейтинги. Финансовые известия, № 2, 15.01.08.

139. В.Андреев, В.Ковалевский. Банки стали охотнее кредитовать регионы и промышленность. Финансовые известия., № 21, 26.03.98.

140. В.Арсеньев. 30 крупнейших инвестиционных компаний. Деньги, № 6, 25.02.98.

141. И.Г.Асламазов и др. Финансово-промышленные группы в России. Деньги и кредит, № 6, 1996.

142. А.З.Астапович, Л.Григорьев. Иностранные инвестиции в России: проблемы и решения. МЭИМО, № 5,1993.

143. С.Аукуционек. Банковский кредит в российской промышленности. МЭИМО., № 5, 1997.

144. Банковская система Российской Федерации на современном этапе. Деньги и кредит, №9-10,1992.

145. Г.Баранов. Банковский портрет на фоне кризиса. Деньги, № 10, 25.03.98.

146. М.Барабанов. Промышленная политика России. МЭИМО, № 11, 1994.

147. К.Баскаев. Финансово-промышленные группы обойдутся без средств бюджета. -Финансовые известия, № 39. 29.05.97.

148. Э.Батизи. Упономоченные банки и финансово-промышленная интеграция. -Российский экономический журнал, № 10, 1994.

149. С.Батчиков, Ю.Петров. Формирование финансово-промышленных групп и государство. Российский экономический журнал, № 2, 1995.

150. С.Батчиков, Ю.Петров. Промышленная политика в реформационном выборе России. Российский экономический журнал, № 10, 1997.

151. В.В.Болотин. Финансово-промышленные группы: возможность, реальность и нормотворчество. Финансы, № 7, 1995.

152. С.М.Борисов, П.А.Коротков. Инвестиционный процесс и коммерческие банки. -Деньги и кредит, № 7, 1996.

153. С.М.Борисов, П.А.Коротков. Банковская система России: состояние и перспективы. Деньги и кредит, № 8,1996.

154. О.Буклемишев. Судьба банков зависит от умения управлять рисками. Финансовые известия. № 70, 29.09.95.

155. Р.Р.Булатов. Деятельность коммерческих банков на фондовом рынке. Деньги и кредит, № 11, 1996.

156. Е.Васильчук. Разрушительное соперничество банков вынуждает Ельцина заняться экономикой. Финансовые известия, № 73, 30.09.97.

157. А.Ведев. Оценка финансовых рисков в России. Деловой мир, 20-26.09.93.

158. Ю.Винслав. Российские ФПГ: пройденный путь и императивы роста. Российский экономический журнал, № 5-6, 1996.

159. Ю.Винслав. Государственное регулирование и проектирование корпоративных структур. Российский экономический журнал, № 1, 1997.

160. Ю.Винслав. Отечественные ФПГ: достигнутые рубежи и задачи развития. -Российский экономический журнал, № 9, 1997.

161. А.Витин. Привлечение инвестиций на рынке ценных бумаг. Вопросы экономики, № 12, 1996.

162. А.Витин. Рынок ценных бумаг и инвестиции: кризис и предпосыки его преодоления. Вопросы экономики, № 9, 1998.

163. А.Водянов. Дилемма инвестиционной стратегии государства. Российский экономический журнал, № 10, 1997.

164. А.Водянов. Лабиринт стагнации. Эксперт, № 3, 26.01.98.

165. В.Н.Воков. Экономика России: старт 1997 г. Деньги и кредит, № 6, 1997.

166. В.Н.Воков. Экономика России в 1997 г. Деньги и кредит, № 12, 1997.

167. В.Вокова, О.Хлебнова. Специалисты спорят о зависимости российского фондового рынка от американского. Финансовые известия., № 53., 22.07.97.

168. Д.Гришанков. Инвесторы ждут решения хозяйского вопроса. Эксперт, № 28, 22.07.96.

169. Д.Гришанков. Призрак фондового рынка. Эксперт, № 1, 10.01.98.

170. Д.Гришанков, С.Локомкова. Иностранцы с портфелем. Эксперт., № 16, 28.04.97.

171. Д.Гришанков, Т.Лысова. Человек Ренессанса. Эксперт, № 22, 15.06.98.

172. И.Губина и др. No risk no glory. - Эксперт, № 37., 30.09.96.

173. Т.Гурова, В.Краснова. Шестеро-семеро смелых. Эксперт, № 16, 1998.

174. К.Н.Гусева. Рынок догосрочных кредитов: государственное воздействие на кредитные мотивации банков в регионах. Деньги и кредит., № 7,1997.

175. М.Делягин. Банковский кризис в свете основных тенденций экономическогоразвития России. Вопросы экономики., № 10, 1995.

176. В.Дементьев. Финансово-промышленные группы в российской экономике. -Российский экономический журнал, № 5, 1998 № 1, 1999.

177. Д.Демьянов. Промышленность и банковский кредит: тяжело занять, еще труднее отдать. Финансовая Россия, № 44, 1998.

178. Т.Елина. Кооперация производства становится основой финансово-промышленной интеграции. Финансовые известия, № 11, 18.02.97.

179. А.Желамский. Отголоски кризиса дого будут беспокоить банкиров. Финансовые известия, № 70, 29.09.95.

180. Жизнь взаймы. Эксперт, № 8, 02.03.98.

181. Л.И.Иванова. Динамика кредитных вложений в экономику России и сезонные колебания. Деньги и кредит., № 10., 1996.

182. С.Иовчук, И.Квашнина. Иностранные капиталовложения в России: состояние и перспективы. Вопросы экономики, № 12, 1996.

183. К вопросу о реструктуризации банковской системы России. Коммерсантъ-Daily, 19.03.99 г.

184. В.Кириченко. Макроэкономические предпосыки активизации промышленной политики. Российский экономический журнал, № 1, 1997.

185. Н.Кириченко и др. Кто заплатит за стабильность? Коммерсант, № 32, 30.08.94.

186. Н.Кириченко. Машиностроение: высокая эффективность и большая недооценка. -Эксперт, № 12, 30.03.98.

187. Н.Кириченко, А.Ивантер. Российские банки: рождение империй. Эксперт, №11, 23.03.98.

188. А.Клименко, Е.Блохина, А.Шмаров. Деньги, которые нас выбирают. Коммерсант, № 7, 28.02.95.

189. В.Ковалевский. На банковском небосклоне продожается звездопад. Финансовые известия, № 101,29.10.96.

190. В.Ковалевский. Западные инвестиционные фонды сближаются с российскими финансовыми структурами. Финансовые известия., № 94, 11.12.97.

191. Коммерческие банки в условиях кризисной экономики. Деньги и кредит, № 6, 1992.

192. В.Краснова. Без денег и без стратегии. Эксперт, № 22, 15.06.98.

193. Крупнейшие банки России: итоги кризиса. Эксперт, № 38, 07.10.96.

194. М.Кузина. Финпромгруппы создают структуру новой экономики. Финансовые известия, № 74, 25.07.96.

195. А.К.Кузьмин. Роль банка в процессе формирования и развития финансово-промышленных групп. Финансы, № 1,1995.

196. В.Куликов. Реформационный процесс: инвестиционные императивы. Российский экономический журнал, № 3, 1996.

197. В.Куликов, Г.Латышева, А.Николаев. Образование финансово-промышленных групп. Российский экономический журнал, № 1, 1994.

198. И.К.Ларионов. Опыт становления ФПГ в России. Финансы, ? 1, 1997.

199. В.М.Лебедев. Иностранные инвестиции в российской экономике. Финансы, №11, 1997.

200. Л.Лебедева. Империи. Научный парк, № 1-2, 1998.

201. Э.фон Ленайзен, Ф.Жири-Делуазон, И.Швахман. Инвестиционный бизнес новая ниша для российских банков. - Коммерсант-Рейтинг., № 22, 26.08.97.

202. В.Логинов, И.Курнышева. Реструктуризация промышленности в условиях экономического кризиса. Вопросы экономики, № 11, 1996.

203. А.Б.Любинин. Реорганизация акционерных обществ и становление финансово-промышленных групп. Российский экономический журнал, № 11,1994.

204. Т.Лысова. Реформа олигархов. Эксперт, № 10, 1998.

205. Л.Макаревич. Россия ставит рекорд по числу банков-банкротов. Финансовые известия., № 9, 09.02.95.

206. Л.Макаревич. В России начася бум банковских ходингов, но называть себя таковыми они пока не спешат. Финансовые известия, № 13, 23.02.95.

207. Л.Макаревич. Центробанк хочет объединить банки, но они к этому не готовы. -Финансовые известия, № 15, 03.03.95.

208. Л.Макаревич. Государство разоряет банковскую систему. Финансовые известия, № 62, 14.06.96.

209. Л.Макаревич. Банковский кризис разрастается вместе с колапсом экономики. -Финансовые известия, № 102, 31.10.96.

210. Л.Макаревич. Банки в финансово-промышленных группах. Деньги и кредит, № 11,1996.

211. Л.Макаревич. Большинство российских банков обречено на медленное вымирание. Финансовые известия, № 108, 26.11.96.

212. Л.Макаревич. Пропасть между правительством и финансово-промышленными группами сохраняется. Финансовые известия, № 7, 04.02.97.

213. Л.Макаревич. ФПГ остаются мотором экономического роста. Финансовые известия, № 43,17.06.97.

214. Л.Макаревич. Война за ресурсы истощает Россию. Финансовые известия, № 49, 08.07.97.

215. Л.Макаревич. За отставкой правительства стоит банкротство постсоветской экономической модели. Финансовые известия, № 21, 26.03.98.

216. Л.Макаревич. Спекулятивный капитал берет на прицел российские стратегические позиции. Финансовые известия., №23, 02.04.98.

217. Е.Маковская. Никакие соглашения не способны удержать власти от соблазна применения силы. Эксперт, № 16, 28.04.97.

218. Е.Маковская. Банк с человеческим лицом. Эксперт, № 12, 30.03.98.

219. Е.Маковская. Предчувствие второго дыхания. Эксперт, № 17, 11.05.98.

220. С.Медведков. Экономическая политика и банковская система. Вопросы экономики. № 11, 1995.

221. В.Мехряков. Банковская система России: текущая ситуация и проблемы развития. -Вопросы экономики, № 11, 1995.

222. Б.Мильнер. Крупные корпорации основа подъема и ускоренного развития экономики. - Вопросы экономики, № 9,1998.

223. Н.А.Мильчакова. К проблеме ходингового контроля над промышленным капиталом. Российский экономический журнал, № 2, 1997.

224. Д.Михайлов. Становление банковской системы России. МЭИМО, № 2, 1996.

225. Д.Михайлов. Финансово-промышленные группы: специфика России. МЭИМО, № 4, 1997.

226. С.Моисеев. Инвестиционные загадки России. Финансист, № 4,1998.

227. А.В.Мурычев. Банки и инвестиции. Деньги и кредит. № 2, 1998.

228. А.Некипелов и др. Банковская система и денежно-кредитная политика в условиях российской реформы. Российский экономический журнал, № 5-6, 1994.

229. Обзор иностранных инвестиций в России. Коммерсант, № 37, 10.94.

230. Н.Орлова. Западный инвестор ушел, и чтобы его вернуть, России нужно хорошо подготовиться. Финансовые известия., № 92, 04.12.97.

231. И.Петренко. Коммерческие банки и финансово-промышленные группы. -Российский экономический журнал, № 10, 1995.

232. Б.Пичугин. Иностранные частные инвестиции в России. МЭИМО, № 11, 1994.

233. Б.Пичугин. Импорт капитала: мировой опыт и практика России. МЭИМО, № 12,1996.

234. В.Плакин. Кризис инвестиционной сферы российской экономики и пути ее преодоления. Вопросы экономики, № 12, 1996.

235. Приватизируемую промышленность спасут банки и ФПГ. Российский экономический журнал, № 7, 1995.

236. Программа реструктуризации банковской системы Российской Федерации. -Коммерсантъ-Daily, 11.10.98 г.

237. Промышленная политика: выбор пути развития на ближайшие два года. Доклад Экспертного института. Вопросы экономики, ? 11,1996.

238. Реформы и развитие российской экономики в 1995-1997 годах. Вопросы экономики, № 4, 1995.

239. О.Л.Рогова. Сбалансированность финансово-банковской системы и активизация кредитования реального сектора экономики. Деньги и кредит., № 1, 1997.

240. Российская банковская система движется под гору. Коммерсант-Daily, №11, 29.03.96.

241. М.А.Сажина. Формирование рынка ценных бумаг в России. Финансы, № 10,1997.

242. А.Сероус. Корпоративные бумаги ждут банковский капитал. Интерфакс-АиФ, № 36, 1996.

243. Я.Скворцов. Политический капитал выходит на чистую прибыль. Коммерсант, № 9, 11.03.97.

244. О.Сосковец. Объединения предприятий способствуют оживлению экономики. -Финансовые известия, № 4, 1998.

245. И. Старо дубровская. Финансово-промышленные группы: илюзии и реальность. -Вопросы экономики, № 5,1995.

246. Е.Старостенкова. Американские инвесторы заинтересовались акциями российскихбанков. Финансовые известия, № 54, 24.07.97.

247. Структурная перестройка и экономический рост. Программа среднесрочной программы Правительства РФ на 1997-2000 годы. Вопросы экономики, № 1, 1997.

248. М.И.Сухов. Управление банковскими рисками рыночной специализации. Деньги и кредит, № 6, 1997.

249. М.Тальская. Российские эмитенты прописываются на мировом рынке капитала. -Финансовые известия, № 56, 31.07.97.

250. М.Тальская. Кредитная политика банков изменилась, но все еще далека от идеала.- Финансовые известия., № 89, 25.11.97.

251. К.Н. Темникова. Проблемы совершенствования банковской системы России. -Аудит и финансовый анализ, № 2, 1998.

252. Я.Уринсон. Инвестиционный климат в России и привлечение иностранных инвестиций. Вопросы экономики, № 8, 1997.

253. Я Уринсон. Какая промышленная политика нам по карману. Эксперт, № 6, 16.02.98.

254. В.Фальцман. Промышленная стратегия России в период кризиса. Вопросы экономики, № 3, 1993.

255. В.Фельзенбаум. Иностранные инвестиции в России. Вопросы экономики, № 8, 1994.

256. С.Фрейзер. Перспективы инвестиций в постсоветской экономике. МЭИМО, № 5, 1993.

257. А.Френкель. Тенденции развития промышленного производства в России в 19901995 гг. Вопросы экономики, № 6,1995.

258. Р.Хлюстиков. Слабым звеном ФПГ остаются их финансовые институты. -Финансовые известия, № 34, 19.05.98.

259. Е.Н.Чекмарева. Институциональный аспект развития банковской системы России.- Деньги и кредит, № 9, 1996.

260. А.Шмаров и др. Рост курса банковских акций близок к своему пределу. -Коммерсант, № 13, 11.04.95.

261. М.Шпагина. Банки не могут управлять производством. Их задача сделать производство управляемым. Эксперт, № 17, 22.05.97.

262. И.Шурчков. Ключевые положения концепции государственной промышленнойполитики России. Российский экономический журнал, № 9, 1994.

263. В.Шустов. Банки на конкурентном рынке: стратегия выживания. Вопросыэкономики, № 11, 1995.

Похожие диссертации

• Инновационный менеджмент российских коммерческих банков
• Методические подходы к оценке финансовой устойчивости коммерческого банка
• Совершенствование методики финансового анализа деятельности коммерческого банка
• Стратегия развития российских коммерческих банков в условиях кризиса финансовой глобализации
• Организация и развитие учета финансовых вложений в коммерческих организациях