Организационно-кадровое планирование и оценка экономической эффективности инвестиционного проекта производства таблеток пиперазина адипината
Курсовой проект - Экономика
Другие курсовые по предмету Экономика
¶ных потоков инвестиционного проекта
ГодЧистый денежный поток проекта, , тыс. руб. Коэффициент дисконтирования, Дисконтированный денежный поток проекта, , тыс. руб. Кумулятивный денежный поток проекта, , тыс. руб. t=1900,2330,909818,312818,312t=2900,2330,826743,5921561,904t=3900,2330,751676,0752237,979t=4900,2330,683614,8592852,838t=5900,2330,621559,0453411,883t=6900,2330,564507,7313919,614t=7900,2330,513461,8194381,434
Далее переходим к непосредственному определению группы показателей, на основе которых оценивается экономическая эффективность инвестиционных проектов.
Общепринятыми показателями оценки эффективности инвестиционных проектов являются чистая приведенная стоимость (ЧПС), индекс доходности (ИД), срок окупаемости () и внутренняя норма доходности (ВНД).
Чистая приведенная стоимость (Net Present Value - NPV) определяется как разница между приведенными к настоящей стоимости суммой чистого денежного потока за период эксплуатации проекта и суммой инвестиционных затрат (ИЗ) на его реализацию:
Достоинствами критерия ЧПС является простота расчетов, а также важное свойство аддитивности в пространственно-временном аспекте, которое позволяет суммировать ЧПС различных проектов для нахождения общего экономического эффекта в том случае, когда речь идёт об оценке портфеля инвестиционных проектов.
В нашем случае ЧПС>0, а это значит, что проект является экономически целесообразным и в течение своего периода эксплуатации возместит первоначальные инвестиционные затраты и обеспечит получение прибыли. Вместе с тем, являясь абсолютным показателем, критерий ЧПС не всегда позволяет сделать верный выбор между несколькими инвестиционными проектами с одинаковыми ЧПС и различными первоначальными инвестиционными затратами. В этой связи данный показатель может быть использован для сравнения нескольких инвестиционных проектов только при их сопоставимых исходных параметрах.
Индекс доходности (Profitability Index-PI) инвестиционного проекта определя6ется как отношение величины суммарного дисконтированного чистого денежного потока за период эксплуатации инвестиционного проекта в величине суммарных инвестиционных затрат на его реализацию, т.е. он характеризует относительную прибыль проекта (величину дохода, приходящуюся на единицу затрат).
Расчет этого показателя при единовременных инвестиционных затратах рассчитывается по формуле (23):
Необходимо отметить, что индекс доходности базируется на тех же исходных предпосылках, что и критерий ЧПС.
В отличие от ЧПС ИД является относительным показателем, характеризующим уровень денежного потока по отношению к инвестиционным затратам. Это преимущество позволяет использовать ИД в процессе сравнительной оценки эффективности инвестиционных проектов, различающихся по объему инвестиционных затрат.
В нашем случае ИД>1, а, следовательно, проект рекомендуется к принятию, поскольку сумма дисконтированных денежных поступлений превысит величину инвестиционных затрат.
Срок окупаемости инвестиционного проекта (Discounted Payback Period - DPP) представляет собой минимальный период времени, необходимый для возмещения первоначальных инвестиционных расходов за счет суммарных дисконтированных денежных поступлений, полученных в результате реализации инвестиционного проекта.
Для определения срока окупаемости наиболее часто используется метод нарастающего итога, который основан на последовательном приближении дисконтированного денежного потока к сумме возвращаемых инвестиционных затрат до момента их полного покрытия:
При котором
Исходя из таблицы 8 видно, что срок окупаемости наступит между 3 и 4 годом. Для более точного расчета воспользуемся формулой:
года
Поскольку срок окупаемости оказался меньше максимально приемлемого (этот период равен 7 лет), то проект и по этому показателю считается эффективным.
Внутренняя норма доходности (Internal Rate of Return - IRR) представляет собой такую ставку дисконтирования, при которой приведенная стоимость денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта равна первоначальным инвестиционным затратам, т.е. чистая приведенная стоимость проекта равна нулю, и все затраты окупаются.
Для определения внутренней нормы доходности (ВНД) проекта необходимо воспользоваться методом последовательных итераций. Первая итерация, основанная на использовании исходной ставки дисконтирования (10%), показала, что ЧПС инвестиционного проекта оказалась больше нуля. Это означает, что дальнейшие итерации предполагают использование более высоких значений ставок дисконтирования с целью определения той из них, при которой величина ЧПС окажется меньше нуля. В результате всех итераций определены две необходимые нам ставки дисконтирования, отличающиеся между собой на 1%, при которых величина ЧПС имеет значение противоположных знаков. Результаты расчетов оформлены в таблицах 8.2 и 8.3
Таблица 8.2 - Расчеты для определения внутренней нормы доходности инвестиционного проекта.
Для коэффициента дисконтирования 24%
ГодЧистый денежный поток проекта, , тыс. руб. Коэффициент дисконтирования, Дисконтированный денежный поток проекта, тыс. руб. Кумулятивный денежный поток проекта, , тыс. руб. t=1900,2330,806725,588725,588t=2900,2330,65585,1511310,739t=3900,2330,524471,7221782,461t=4900,2330,423380,7982163,260t=5900,2330,341306,9792470,239t=6900,2330,275247,5642717,803t=7900,2330,222199,8522917,655
, ЧПС=68,023
Таблица 8.3 - Расчеты для определения внутренней нормы доходности инвестиционного проекта
Для коэффициента дискон