Определение и управление валютными рисками предприятием внешнеэкономической деятельности на примере ООО Корпорация Агросинтез (Визначення та керування валютними ризиками підприємством ЗЕД на прикладі ТОВ “Корпорація “Агросинтез”)
Информация - Разное
Другие материалы по предмету Разное
?амиВибір валют фіксований для кожної біржіВільний вибір валютиЗначні обсяги торгівліНезначні обсяги торгівліСума одного опціону фіксованаСума опціону не фіксуєтьсяСтандартні терміни завершення опціонуТерміни завершення визначають продавець і власник опціону за домовленістюЦіни виконання фіксованіЦіна виконання визначається за домовленістюВартість нижчаВартість вищаСтандартніОрганізуються на конкретного клієнтаПерепродаютьсяНе можуть бути перепроданіПереважно купують банкиПеревагу віддають великі корпорації
З огляду на переваги валютних опціонів перед іншими видами валютних деривативів, необхідно помітити, що їхнє використання вигідне (доцільне) у наступних випадках:
- коли час і сума валютних надходжень не визначені;
- з метою захисту експортних і імпортних потоків товарів, чутливих до змін ціни;
- у випадку публікації прейскурантів на свої товари в іноземній валюті;
- з метою підтримки комерційної пропозиції на укладення контракту, оціненого в іноземній валюті;
- у разі потреби забезпечення одночасного страхування від комерційних і валютних ризиків.
У світовій практиці в залежності від характеру валютообмінної операції розрізняють опціон колл (call) і опціон пут (put). Опціон колл надає право його власнику купити певну суму однієї валюти в обмін на іншу. Опціон пут дає власнику право продати певну суму однієї валюти в обмін на іншу. Наприклад, якщо підприємство, купивши пут за гривні, одержує право продати відповідну суму в американських доларах в обмін на гривню, то це буде доларовий пут.
Опціони колл використовують переважно:
- з метою хеджування короткої валютної позиції;
- у випадку, коли валютний курс має стійку тенденцію до підвищення;
- для перепродажу з метою одержання прибутку.
До використання опціонів пут переважно прибігають:
- з метою хеджування довгої валютної позиції;
- тоді, коли валютний курс має стійку тенденцію до зниження;
- з метою хеджування очікуваних надходжень і продажу валюти.
Якщо опціон виконано, то продавець опціону колл повинен продати валюту власнику опціону, а продавець опціону пут повинен купити валюту у власника опціону. Це є обовязковою умовою виконання опціону (здійснення опціонного контракту).
З юридичної точки зору учасники опціонного контракту завжди рівноправні, з економічної точки зору у більш вигідному становищі знаходиться покупець опціону, оскільки останнє рішення про купівлю чи продаж валюти з настанням терміну (дати) здійснення опціону виносить саме він, сплачуючи за це опціонну премію. Продавець опціону має право тільки лише погодитися з рішенням покупця і виконати свої зобовязання в одній із наведених нижче форм:
- у випадку продажу опціону колл продавець опціону повинен продати покупцю (власнику) опціону обумовлену суму валюти;
- у випадку продажу опціону пут продавець опціону зобовязаний купити в покупця (власника опціону) обумовлену суму валюти;
- прийняти пропозицію власника опціону про відмовлення від його здійснення.[7]
Розрахунок вартості опціону.
Вартість купівлі опціону (премія) визначається як відсоток від суми опціонного контракту або як абсолютна сума за одиницю валюти і виплачується покупцем під час продажу опціону задовго до завершення опціонного контракту незалежно від того, чи буде він взагалі здійснений чи ні.
Вартість опціону (премія) є договірною величиною і залежить від обсягів купівлі-продажу валют, виду валют, поточного валютного курсу і ціни виконання опціону. Остання, у свою чергу, як правило, залежить від поточного валютного курсу і перспектив його зміни, інформацією про це можуть служити дані про форвардні курси валют, опубліковані у фінансових виданнях, зокрема в Financial Times.
У будь-якому випадку розрахунки ціни виконання ведуться таким чином, щоб і покупець, і продавець після завершення опціону мали певний зиск.
У залежності від термінів завершення опціону відрізняють американські і європейські опціони (іноді вживають терміни американський стиль і європейський стиль). Європейський опціон (European-type option) може бути виконаний тільки в останній день опціонного періоду (на певну дату), американський (American-type option) будь-коли, протягом всього опціонного періоду. У світовій практиці в різних країнах широко використовуються як американський, так і європейський опціони. Практичне застосування опціонних контрактів в Україні базується на використанні європейського стилю.
Опціонні контракти суттєво відрізняються від форвардних контрактів. Перевагою використання опціонних контрактів є те, що власник опціону може уникнути значних збитків від різких змін валютних курсів, попередньо зафіксувавши прийнятний для себе рівень обмінних курсів. Якщо ж таких різких коливань обмінних курсів не буде, а курси валют залишаться стабільними, то власник опціону може відмовитися від його виконання, а його максимальні витрати в цьому випадку складуть лише суму, що дорівнює премії; це і буде платою за страхування валютного ризику.
Якщо опціон завершено, то прибуток (збитки) визначають як різницю між ціною виконання і поточним курсом проданої чи купленої валюти мінус премія:
Р = (Кп Кв) * Б П,
де Р прибуток (збитки);
Кп поточний курс валюти;
Кв ціна виконання (курс, зафіксований в опціонному к?/p>