Методы оценки эффективности инвестиционных проектов
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
?енного от реализации второго проекта в течение первого года капитализировать, т.е. положить в банк на депозитный счет до конца реализации первого проекта, то можно сравнить, какая сумма больше: доход от второго проекта + банковские проценты по депозитному счету или доход от первого проекта к концу третьего года. Это сравнение поможет принять правильное управленческое решение:
000*1,277 = 58742; 58742 - 58 000 = 742, т. е. на 742 грн. доход по второму проекту больше, чем по первому.
3.5 Метод аннуитета
Метод равномерного распределения общей суммы платежей по годам использования инвестиционного проекта называется аннуитетом. Иначе его называют методом ежегодного взноса в счет погашения долга. При использовании этого способа размер ежегодного платежа определяется по формуле 3.11:
(3.11)
где - современная общая стоимость платежа, грн.;
- приведенная стоимость ежегодного платежа или капитализированная стоимость повторяющегося платежа, грн.;
- коэффициент аннуитета;
- количество лет реализации проекта, годы;
- заданная процентная ставка.
Коэффициент аннуитета показывает размер постоянных ежегодных платежей, современная стоимость которых равна 1 грн. для заданного количества лет (п) при заданной процентной ставке (Е).
Расчет аннуитета чаще всего сводится к вычислению общей суммы затрат на приобретение по современной общей стоимости платежа (Ко), которые затем равномерно распределяются на всю продолжительность использования инвестиционного проекта. Рассмотрим пример 10.
Пример 10. Предположим, что для реализации инвестиционного проекта фирма вынуждена взять кредит в сумме 20 000 тыс. грн. Продолжительность погашения кредита и использования инвестиционного проекта равна пяти годам, после чего остаточная стоимость проекта равна нулю. При этом размер ренты (процентной ставки) равен 10%.
В этом случае размер ежегодного платежа составит 5276 тыс. грн. (20 000 * 0,2638).
Значение коэффициента аннуитета берется из специальной таблицы (приложение 3).
Если далее предположить, что годовой денежный доход равномерно распределяется по годам использования инвестиционного проекта и составляет 6000 тыс. руб., то экономический эффект в расчете на год будет равен 724 тыс. руб. (6000 - 5276).
Следовательно, экономический эффект в расчете на год по методу аннуитета можно определить по формуле 3.12:
(3.12)
где - экономический эффект в расчете на год, грн.;
- денежный доход за один год использования инвестиционного проекта при равномерном получении денежных доходов, грн.;
- приведенная стоимость повторяющегося платежа, грн.
Если затем с помощью методов аннуитета и чистой приведенной стоимости при равномерных денежных потоках рассчитать возможный экономический эффект от реализации инвестиционного проекта, то расчеты дадут результаты, получение которых показано в примере 11.
Пример 11. Компания запланировала приобрести станок, расходы на покупку которого составят 60 000 грн. Срок эксплуатации станка оценивается в 8 лет. Ожидаемая норма прибыли (дисконтная ставка) предполагается равной 0,1. Остаточная стоимость станка принимается равной нулю. Экономия текущих затрат от использования станка равномерно распределяется по годам и равна 12 000 грн. в год. В данном конкретном случае экономию текущих затрат примем равной денежному доходу от реализации проекта. Теперь предположим, что имеются два варианта финансирования инвестиционного проекта. При первом варианте источником финансирования является прибыль компании. При втором варианте источником финансирования выступает кредит банка, предоставленный под процентную ставку 10% годовых.
При этом погашение кредита предусмотрено равномерно распределить по годам использования инвестиционного проекта.
Исходя из изложенного, расчет экономического эффекта от использования инвестиционного проекта проведем двумя методами в зависимости от источников его финансирования.
По первому методу размер чистой приведенной стоимости за весь срок использования инвестиционного проекта определим путем расчета приведенного денежного дохода за весь срок использования инвестиционного проекта и сравним его с инвестиционными затратами.
При втором методе, когда источником финансирования является кредит банка, размер экономического эффекта в расчете на один год использования инвестиционного проекта определим по методу аннуитета.
Вывод
Для оценки эффективности инвестиционных проектов используют большой объем информации. При этом отличительной особенностью всех хозяйственных субъектов является различие в их целях и критериях оценки.
Применение различных методов расчета эффективности проекта не исключает получения одинаковых результатов с точки зрения эффекта в долгосрочном периоде. Прогноз финансовых показателей проекта представляет собой исходный пункт оценки экономической эффективности проекта в предположении трех вариантов условий его реализации: пессимистического, оптимистического и наиболее вероятного. Каждый проект основан на ряде предпосылок и условий инвестирования и потребления. Конкретный вариант реализации проекта выбирают на основе анализа влияния всех факторов.
При оценке эффективности инвестиционных проектов можно использовать базисные, прогнозные, расчетные и мировые цены, определяющие потребность в финансовых ресурсах на каждом шаге расчета с учетом инфляции и других изменений в