Методика финансового анализа деятельности предприятий
Курсовой проект - Экономика
Другие курсовые по предмету Экономика
bsp;
Рассмотрим в таблице 14 расчет влияния факторов на рентабельность собственного капитала.
Таблица 14 Расчёт влияния факторов на рентабельность собственного капитала способом цепных подстановок
Характер подстановкиЧастные факторные показателиОбобщающий показательРазмер влияния Рентабельность продажВыручка на 1 рубль активовСоотношение всех собственных источниковРентабельность собственного капиталаБазисный расчёт 0,09483,13312,43400,7231Подстановка 1: рентабельность продаж (фактическая) 0,14923,13312,43401,13770,4147Подстановка 2: Выручка на 1 рубль активов (фактическая) 0,14922,78622,43401,0118-0,1260Подстановка 3: соотношение всех собственных источников (фактическое) 0,14922,78622,03000,8438-0,1679Итого 0,1208
Вывод: За счет увеличения рентабельности продаж с 0.0948 до 0.1492, размер влияния составил 0.4147, за счет уменьшения выручки на 1 рубль активов с 3.1331 до 2.7862, размер влияния составил на 0.1260, за счет снижения соотношения всех собственных источников с 2.4340 до 2.0300, размер влияния составил -0.1208.
3.2.5 Анализ финансового левериджа
Процесс управления активами и обязательствами, направленный на извлечение прибыли, характеризуется в финансовом анализе категорией левериджа. В буквальном понимании леверидж означает рычаг, с помощью которого можно поднимать и перемещать довольно тяжёлые предметы с меньшим усилием. В финансовом анализе он трактуется как некий фактор, даже небольшое изменение которого может привести к существенному воздействию на динамику результативных показателей.
Финансовый леверидж это потенциальная возможность влиять на прибыль и рентабельность предприятия путём изменения объёма и структуры долгосрочных пассивов.
Организация, используя заёмные средства, увеличивает либо уменьшает рентабельность собственного капитала. Снижение или увеличение рентабельности собственного капитала зависит от средней стоимости заёмного капитала (средней процентной ставки) и размера финансового рычага.
Влияние структуры источников финансирования на рентабельность собственного капитала можно представить в виде формулы:
Рентабельность собственного капитала = Рентабельность всего капитала + Эффект рычага(37)
Эффект рычага = (Рентабельность всего капитала Стоимость заёмного капитала) * (Заёмный капитал / Собственный капитал)(38)
где (рентабельность всего капитала стоимость заёмного капитала) это дифференциал рычага, (заёмный капитал / собственный капитал) это финансовый рычаг.
Стоимость заёмного капитала рассчитывается как отношение общей стоимости заёмного капитала в анализируемом периоде к величине заёмного капитала.
Стоимость заёмного капитала = [Проценты 1 + Проценты 2 * (1 Ставка налога на Прибыль)] / Заёмный капитал(39)
где Проценты 2 величина начисленных в анализируемом периоде процентов по кредитам, уменьшающих налогооблагаемую прибыль, руб.;
Проценты 1 начисленные в анализируемом периоде проценты по кредитам, не уменьшающие налогооблагаемую прибыль, руб.
Заёмный капитал = [Заёмный капитал (на начало периода) + Заёмный капитал (40) (на конец периода)] / 2.
Разница рентабельности всего капитала и средней процентной ставки носит название дифференциал рычага. Дифференциал рычага предоставляет информацию для выбора целесообразной структуры источников финансирования. В данном случае под выбором целесообразной структуры источников финансирования понимается выбор наиболее дешёвых для организации источников.
Произведение финансового рычага на его дифференциал определяет величину эффекта рычага. Знак эффекта рычага (дифференциала рычага) отражает целесообразность увеличения или снижения доли заёмного капитала.
Эффект рычага положительный увеличение заёмного капитала повышает рентабельность собственного капитала.
То есть, если рентабельность всего капитала больше стоимости заёмных источников финансирования (стоимости заёмного капитала), с точки зрения повышения рентабельности собственного капитала целесообразно увеличивать долю заёмных средств.
Эффект рычага отрицательный увеличение заёмного капитала снижает рентабельность собственного капитала.
То есть, если рентабельность всего капитала меньше стоимости заёмных источников финансирования с точки зрения повышения рентабельности собственного капитала целесообразно увеличивать долю собственных средств.
Абсолютное значение эффекта рычага отражает степень влияния структуры источников финансирования на рентабельность собственного капитала.
Несложно заметить, что финансовый рычаг показатель, обратный коэффициенту автономии (1 / Коэффициент автономии). Поэтому при интерпретации влияния финансового рычага упоминалась фраза выгодно с точки зрения рентабельности собственного капитала. Принятие решения о целесообразности наращивания или сокращения доли заёмного (собственного) капитала должно осуществляться с учётом обоих факторов финансовой устойчивости и рентабельности.
Правило финансового менеджмента гласит, что, обеспечив финансовую устойчивость, целесообразно наращивать рентабельность собственного капитала, а при падении финансовой устойчивости ниже допустимого уровня это сложно назвать целесообразным, хотя, все может зависеть от целей, поставленных собственниками.
Таблица 15 Анализ показателей финансового левериджа
ПоказательИсточник информацииБазисный годОтчётный год1. Капитал, тыс.руб.Ф№1, стр.300 сред.33837