Место и роль малого бизнеса в экономике
Курсовой проект - Экономика
Другие курсовые по предмету Экономика
льности компании неограничен
таким образом цена использования данного источника финансирования представляетя собой сумму бесконечно убывающей гео прогрессии и может быть рассчитана по фрр
3*100%
D фиксированные див выплаты в каждом периоде
Kр цена использования в качестве использования финансирования префов
Рn цена размещения префов.
Выплата и размеры див-да по обык акциям в отличие от преф не является юр обязанностью компании и зависит от эффективности ее текущей деятельности и решения собрания акционеров. Достоверное определение цены использования в качестве источника финансирования обык акций представляется наиболее сложным.
Существует несколько моделей для определения цены акций.
Одна из них, модель Гордона. По этой модели цена источника акции обык пожно представить как ставку дисконтирования, которая уравнивает приведенную стоимость всех отдельных будущих дивидендов на 1 акцию и текущую рыночную цену акции. В зависимости от предлагаемой динамики дивидендов, в модели гордона выделяют 3 варианта динамики див-ов:
а. не меняются, б. возрастает с постоянным темпом прироста,в. Возрастает с измененным темпом прироста.
Если в течении времени выплачиваются одинаковые див-ты, темп прироста=0, -модель нулевого роста, а цена использоваласть в качестве источника обыкновенной акции определяется:
Во 2-м варианте прогнозное значение див постоянно растет модель называется постоянного роста
Кs-цена использов в качестве финансирования обык акции
Ро-рыночная цена обык акции
Дg величина последнего выплаченного див-да
g- прогнозируемый темп прироста див-да
эта модель должна рассм в динамике и постоянно уточняться по мере поступления информации.
Модель Сарм
Модель позволяет непосредственно оценить требуемую ставку доходности акции обык. Она основывается на предположениях:
- эффективность рынка ка-ла. (все инвесторы информированы)
- транзакционные издержки малы
- инвестор не влияет на цену модель используется в процессе оценки цена собственного капитала
Ks=Rf+(Rm-Rf)*Bi
Ks цена использования в качестве источника финансирования акции обык
Rm доходность финансового рынка в целом
Rf доходность вложения в безрисковые активы
Bi - коэффициент систематичности рыка А, опр на основе статистич данных фондового рынка.
Для применения этого подхода необходимо иметь инфу о рынке ЦБ: доходность вложения, премии за риск, и В-коэффициента. При этом надо чтобы все показатели были спрогнозированы качественно. Премия за риск опр как разность между инструментами финн рынка в целом и доходностью вложения в без рисковые активы. Может рассчитана на основе: фактической доходности, ожидаемой доходности.
Премия за риск представляет собой детальный анализ фактических данных, используется для расчета средней годовой доходности ЦБ. Для нормального функционирования компании важно, чтобы отдача от использования капитала (норма ЧП) была больше, чем плата за привлеченный капитал
Управление инвестициями
Изначально компания определяет общий объем инвестиционных ресурсов для осуществления собственной инвестиционной деятельности. При прогнозировании общего объема инвестированных ресурсов на предстоящий период следует учитывать, что этот показатель формируется в рамках определенных границ. Минимальные границы объемов формирования инвестиционных ресурсов выступает критическая масса инвестиций. этот показатель характеризует минимальный объем инвест поддержки операционные (текущей) деятельности компании. При котором возможно формирование его чистой прибыли. Максимальной границей объем инвестиционных потребностей компании. Определяемой на основе его корпоративной и финансовой стратегии обеспеченных инвестиционной деятельностью. Общий объем можно спрогнозировать на основе двух подходов: исходя из возможности формирования самой компании инвес ресурсов и второе исходя из полного удовлетворения объема инвест потребностей компании.
Основными формами привлечения собственных инвест ресурсов за счет внутренних источников является:
- реинвестируемая часть чистой прибыли
- амортизационные отчисления
- средства от продажи выбывающих вне оборотных активов
- иммобилизуемые в инвестиции сумма собственных оборотных активов.
- прочие внутренние источники основными видами внешних источников фомирования собственных инвест ресурсов могут быть:
- эмиссия акций
- привлечения дополнительного паевого капитала
- ассигнование из бюджетов разных уровней на безвозвратной основе
- целевые ассигнования не гос фондов и институтов на безвозвратной основе
- прочие внешние источники одной из важнейших задач на стадии подготовки инвест проекта является определение его стоимости или полной суммы инвест затрат по проекту. Стоимость инвест проекта определяется в составе его финансового плана. Который является заключительным разделом его подготовки.
На практике инвест затраты по реальному проекту классифицируются по признакам: