Актуальные проблемы оценки деятельности и инвестирования субъектов хозяйствования в современной Росс...
Реферат - Бухгалтерский учет и аудит
Другие рефераты по предмету Бухгалтерский учет и аудит
>
где: Q - прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде (год, квартал, месяц);
З конв - расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги;
r - приемлемый и возможный для предприятия процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям, например в государственные ценные бумаги (в долях единицы).
в) средний запас денежных средств составляет Qопт/2.
Общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства (к) равно:
к = Q / Qопт. (4.6.2.)
Общие расходы по реализации такой политики управления денежными средствами составят:
Зконв*к + r*Q/2. . (4.6.3.)
Первое слагаемое в этой формуле представляет собой прямые расходы, второе - упущенная выгода от хранения средств на расчетном счете, вместо того чтобы инвестировать их в ценные бумаги.
Модель Миллера-Орра
Модель Баумоля проста и в достаточной степени приемлема для предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы. В действительности такое случается редко - остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.
Модель, разработанная Миллером-Орром, помогает ответить на вопрос: как предприятию следует управлять своим денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток или приток денежных средств. Логика действий финансового менеджера по управлению остатком средств на расчетном счете представлена на рисунке и заключается в следующем: остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать достаточное количество ценных бумаг с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае предприятие продает свои ценные бумаги и таким образом пополняет запас денежных средств до нормального предела.
Запас денежных средств
Qмакс - Верхний предел
Qв - Точка возврата
Qмин - Нижний предел
0 Время
Рисунок 4.6.2. - Модель Миллера-Орра
Реализация модели осуществляется в несколько этапов:
1. Экспертным путем устанавливается минимальная величина денежных средств (Qмин), которую целесообразно постоянно иметь на расчетном счете.
2. По статистическим данным определяется дисперсия ежедневного поступления средств на расчетный счет (2).
3. Определяются затраты по хранению средств на расчетном счете (rдн) и расходы (Зконв) по взаимной конвертации денежных средств и ценных бумаг.
4. Рассчитывают размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете (S) по формуле:
3 * Зконв * 2
S = 3 * --------------------. (4.6.4.)
4 * rдн
5. Рассчитывают верхнюю границу денежных средств на расчетном счете, т.е. максимальный остаток (Qмакс), при превышении которого необходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги:
Qмакс = Qмин + S. (4.6.5.)
6. Определяют точку возврата (Qв) - величину остатка денежных средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств на расчетном счете выходит за границы интервала (Qмин, Qмакс):
Qв = Qмин + S/3. (4.6.6.)
4.7. Собственные оборотные средства (СОС):понятие, методы расчета, механизм управления
Актив Пассив
1.СОС=ТА ТП 2. СОС = ПП-ПА
1. СОС это часть текущих (оборотных) активов, покрытая постоянными пассивами (собственными средствами и долгосрочными обязательствами).
2. СОС - это превышение постоянных пассивов над постоянными (внеоборотными) активами, остающееся на формирование оборотных средств. Оставшуюся часть оборотных активов надо финансировать в долг - за счет кредиторской задолженности, а также краткосрочного кредита.
Если СОС > 0, то предприятие генерирует больше постоянных ресурсов, чем это необходимо для финансирования постоянных активов. Это позволяет ему быть финансово устойчивым. Текущая ликвидность = ТА/ТП больше единицы.
Если СОС < 0, то предприятию не хватает ресурсов для финансирования постоянных активов. Если это временная ситуация, то не страшно, но если постоянная, то усиливается риск не обновления постоянных активов.
Как увеличить СОС?
- Нарастить собственный капитал (увеличением уставного капитала, снижением дивидендов и увеличением нераспределенной прибыли и резервов, подъемом рентабельности с помощью контроля затрат и агрессивной коммерческой политики);
- Увеличить долгосрочные заимствования;
- Уменьшить иммобилизацию средств во внеоборотных активах, но не в ущерб производству (например, избавиться от долгосрочных финансовых вложений).