Инфраструктура фондовой биржи
Курсовой проект - Экономика
Другие курсовые по предмету Экономика
прописанный в контракте). Для участников такой сделки предусмотрены гарантийные взносы, так называемая маржа, которая служит неким обеспечением сделки и предназначена для того, что бы возместить финансовые потери участников, если нет невозможности выполнения сделки. При нарушении одной из сторон сделки - другая получает финансовую компенсацию из внесенного залога. Размер гарантийного взноса определяется как 5-20% от суммы такой сделки.
Существует несколько способов установления цен на срочные сделки:
1.цены фиксируются на уровне курса биржевого дня заключения срочной сделки;
2.цена при заключении сделки не оговаривается, а расчеты по ней будут производиться по курсу дня исполнения сделки, либо по курсу любого другого заранее оговоренного дня в будущем;
.в качестве цены на фондовые ценности может служить ее курс любого заранее оговоренного биржевого дня в период от дня заключения сделки до дня окончания расчетов;
.условиями сделки предусматривается установление максимальной цены, по которой ценные бумаги могут быть куплены, и минимальной цены, по которой обеспечивается их продажа (стеллаж).
По механизму заключения срочные сделки делятся на твердые, фьючерсные, условные (опционы) и пролонгационные.
Твердые сделки должны быть исполнены в установленный в договоре срок и по твердой цене. Они стандартизированы по форме. Преимуществами твердых сделок по сравнению с опционами и фьючерсами является то, что они заключаются на различные виды и объемы фондовых ценностей, а так же в сроки в соответствии с реальными потребностями контрагентами. Поэтому твердые срочные сделки применяются тогда, когда известно движение денежной наличности.
Стороны сделки заключают договор, в котором фиксируют объем, курс продажи (сделочный курс) и срок, по истечении которого сделка будет исполнена. Следует отметить, что сделочный курс может отличаться от существующего курса, и вероятней всего, что он будет отличаться от кассового в момент ликвидации сделки. При этом бык (игрок на повышение цен) рассчитывает на удорожание биржевого товара и выступает в договоре срочной сделки как покупатель. Ожидания медведя (игрока на понижение цен) будут противоположны.
Таким образом, объектом сделки выступает разница курсов, а не ценные бумаги как объект инвестирования. Это породило такой тип сделки, как сделки на разницу (сделки, по истечении срока которых один из контрагентов должен уплатить другому сумму разницы между курсами, установленными при заключении сделки). Такого рода сделки носят явно спекулятивный (игровой) характер.
Эти контрагенты заранее исходят из того, что они не будут выполнять условия сделки: продавец - передавать в установленный срок проданные фондовые ценности, а покупатель их принимать. Продавец, как правило, не располагает этими ценностями ни в момент заключения сделки, ни в момент ее реализации. По твердой срочной сделке можно, например, купить или продать процентную ставку, которая будет выплачиваться по депозиту через определенный в контракте срок.
Очевидно, что эта сделка резко повышает кредитный риск. Для его уменьшения в начале 70-х годов были введены новые параметры в срочную сделку, а именно появились финансовые фьючерсы.
Финансовый фьючерс - это стандартная сделка, имеющая дополнительные преимущества по сравнению с простой срочной сделкой. Она заключается по установленным биржей правилам, и партнером в каждой сделке является биржа в лице Клиринговой (Расчетной) палаты [6. - с.137]. Биржа определяет правила, которые устанавливают:
стандартные наборы контрагентов;
стандартные даты поставки;
виды надежных ценных бумаг, которые гарантируют надежную поставку.
Рынок фьючерсов имеет большую ликвидность, так как стандартные правила обеспечивают свободную торговлю сколь угодного количества участников. Поэтому торговля финансовыми фьючерсами имеет высокие темпы роста.
Условные сделки, или сделки с премией, - это срочные биржевые сделки, в которых один из контрагентов за установленное вознаграждение (премию) приобретает право на основании особого заявления, приуроченного к определенному дню, сделать тот или иной выбор (имеющий отношение к условиям исполнения сделки): исполнить сделку или отказаться от ее исполнения [6. - с.138]. Условные сделки подразделяются на:
простые сделки с премией;
кратные сделки с премией;
стеллаж.
Простые сделки с премией основаны на том, что плательщик премии имеет право потребовать исполнения сделки без права выбора или совершенно от нее отказаться.
Сделки в зависимости от того, кто является плательщиком премии - покупатель или продавец, подразделяются на два типа:
сделки с условной покупкой или сделки с предварительной премией (премию платит покупатель);
сделки с условной продажей или сделки с обратной премией (премию уплачивает продавец).
В любом случае проигравшей стороне выгодней уйти, чем выполнить эту сделку.
Второй вид - это кратные сделки с премией, при которых плательщик премии имеет право потребовать от своего контрагента передачи ему ценных бумаг в количестве, в два, три или более раз превышающем установленное при заключении сделки их количество, по курсу, установленному при ее заключении.
Третий вид сделок с премией - это стеллаж, когда плательщик премии приобретает право сам определить свое положение в сделке, т.е. при наступлении срока ее совершения объявить себя либо покупа?/p>