Дивидендная политика и структура капитала
Курсовой проект - Экономика
Другие курсовые по предмету Экономика
ими для размещения на сайте не позднее трех рабочих дней с даты их появния.
3. Дивидендная политика открытых акционерных обществ Гомельской области
Важнейшим дивидендным событием является, установление и корректировка номинальной стоимости акций, поскольку роль и значение этого параметра в обращении акций в Республике Беларусь намного выше, чем в странах с традиционной котировкой акций на фондовой бирже. Автор намерен в одной из последующих публикаций рассмотреть проблемные аспекты номинирования стоимости акций.
Выбранный акционерным обществом тип дивидендной политики характеризуется динамикой показателей, рассчитываемых по следующим формулам:
;,
где КВД коэффициент выплаты дивидендов (доля выплачиваемых дивидендов). Значение этого показателя может варьироваться от 0 до 1. Чем больше средств (чистой прибыли) расходуется на выплату дивидендов, тем выше значение КВД;
ДА дивиденд на одну акцию, выплаченный в данный отчетный период;
ЧПА чистая прибыль на одну акцию в данный отчетный период;
КДП коэффициент дивидендного покрытия. Показывает, сколько раз в течение периода дивиденд величиной ДА может быть потенциально выплачен из чистой прибыли акционерного общества.
Для анализа типа дивидендной политики, используемой акционерными обществами Гомельской области, было отобрано 42 открытых акционерных общества, представляющих реальный сектор экономики региона. Анализируемая совокупность субъектов хозяйствования в рамках поставленной задачи является достаточно репрезентативной: она представляет математически корректно произведенную выборку коммерческих организаций реального сектора экономики по (1) масштабам деятельности и (2) доле государства в уставном фонде. Результаты выглядят следующим образом (табл. 2).
Таблица 2.
Анализ дивидендной политики открытых акционерных обществ Гомельской области в 20012002гг.
ПоказателиГодыТемп роста200120021. Количество ОАО, получивших чистую прибыль в данный отчетный период25240,962. Удельный вес ОАО, получивших чистую прибыль в данный отчетный период, в общем количестве ОАО, ,557,10,963. Удельный вес убыточных ОАО, ,542,91,064. Количество ОАО, начисливших дивиденды в данный отчетный период21190,95. Удельный вес ОАО, начисливших дивиденды в данный отчетный период, 45,20,96. Удельный вес ОАО, начисливших дивиденды в данный отчетный период в общем количестве ОАО, получивших чистую прибыль в данном отчетном периоде, 79,20,97. Коэффициент выплаты дивидендов, КВД
7.1. Минимальное значение
7.2. Максимальное значение
7.3. Среднее значение0,02
0,26
0,070,02
0,24
0,061
0,92
0,868. Коэффициент дивидендного покрытия, КДП
8.1. Минимальное значение
8.2. Максимальное значение
8.3. Среднее значение3,8
44
23,54
51
20,71,05
1,16
0,88
Некоторые выводы:
1. Дивиденды по итогам года начисляют не более половины открытых акционерных обществ.
2. Более трети ОАО (40,5% в 2001 году и 42,9% в 2002году) не в состоянии выплатить дивиденды по причине отсутствия чистой прибыли.
3. Подавляющее большинство ОАО (84 и 79,2% соответственно в 2001 и 2002 году), имевших чистую прибыль, выплачивали дивиденды.
4. В среднем только 6-7% чистой прибыли направляется на выплату дивидендов. О низком уровне дивидендных выплат из чистой прибыли свидетельствует и коэффициент дивидендного покрытия, среднее значение которого колеблется от 23,5 в 2001году до 20,7 в 2002году.
5. Анализ данных за 2 года свидетельствует об ухудшении ситуации в области дивидендной политики открытых акционерных обществ Гомельской области: увеличивается число убыточных предприятий, снижается доля ОАО, начисливших дивиденды в общем количестве ОАО, имевших такую возможность (с 84% в 2001 году до 79,2% в 2002 году), снижается уровень дивидендных выплат из чистой прибыли.
Поскольку произведенные расчеты относятся к определенной выборке (42 акционерных общества), обратим внимание и на некоторые другие данные, характеризующие акционерные общества Гомельской области за 2002 год.
Всего в области в 2002 году функционировало 204 акционерных общества (из 1413 по республике). Чистую прибыль имели только 108, то есть чуть больше половины. О дивидендной политике другой половины говорить не приходится. Но и из этих 108 АО дивиденды начислили только 81 (средняя балансовая прибыль 2299,625 млн. рублей, средняя чистая прибыль 1538,786 млн. рублей). В остальных 27 обществах чистая прибыль была незначительной и вопрос о дивидендах не ставился.
Интересно было бы более обстоятельно изучить тот факт, что на выплату дивидендов акционерные общества направляли от 0,002% чистой прибыли, до 89,052% (в среднем по 81 обществу 10,6%).
Об актуальности глубокого изучения структурных проблем развития акционерных обществ, оказывающих свое влияние на дивидендную политику, свидетельствуют и следующий факт, по существу не ставший еще объектом научного осмысления. Как правило, в акционерном обществе, возникающем в результате преобразования государственного предприятия, число акционеров существенно превышает (или должно превышать) число работников, непосредственно занятых в производстве. Однако в 2002 году в области функционировало 137 акционерных обществ, в которых численность персонала превышала количество акционеров, из чего следует, что
- не все работники предприятия стали акционерами;
- во многих обществах нет или почти нет сторонних акционеров и пр.
Таблица 3.
Соотношение акционеров и персонала в п