Дивидендная политика и структура капитала
Курсовой проект - Экономика
Другие курсовые по предмету Экономика
ом порядке налоговыми органами за несвоевременное перечисление в бюджет дивидендов, начисленных на принадлежащие государству акции. Здесь есть и проблема, требующая своего решения. Дело в том, что фактически лишь некоторые акционерные общества, имеют неприкосновенные шкатулки с накопленными в предыдущем году суммами для выплаты дивидендов. В условиях хронического недостатка оборотных средств предназначенная для выплаты дивидендов и обозначенная в бухгалтерских регистрах сумма накопленных дивидендов не лежит без движения, а находится в обороте. Нередко она попадает в задолженность, и АО просто не в состоянии в короткий срок рассчитаться с акционерами. В результате значительная часть акционерных обществ выплачивает якобы ранее накопленные дивиденды из прибыли текущего, а не прошлого года. Поэтому и сроки выплаты могут растянуться. Спорным является также требование выплаты дивидендов на принадлежащие государству акции в 10-дневный срок. Закон Республики Беларусь Об акционерных обществах, обществах с ограниченной ответственностью и обществах с дополнительной ответственность, принятый еще 09.12.1992 г., №2020-XII, в ст. 11 устанавливает: В открытом акционерном обществе различия в правах акционеров по отношению к обществу могут быть основаны только на количестве и категории принадлежащих им акций этого общества. Таким образом, государство не может быть более равным перед законом, чем другие акционеры. Уже длительное время разрабатывается новый закон об акционерных обществах, в котором следовало бы устранить описанное правовое противоречие.
В соответствии с обстоятельно разработанным законом Российской Федерации "Об акционерных обществах" срок выплаты дивидендов "не должен превышать 60 дней" со дня принятия решения об их выплате.
Экс-дивидендная дата дата, с которой каждый новый покупатель приобретает акции без права на получение ранее объявленного дивиденда. Если права собственности на акции были удостоверены после экс-дивидендной даты, то новый собственник этих акций не получает права на ранее объявленный дивиденд. Наличие такого правила является следствием природы акций как обращаемой вещи. Период времени начиная с даты регистрации (составления списка) акционеров до даты выплаты дивидендов даже на развитых фондовых рынках составляет около одного месяца. За это время владельцы акций могут многократно сменить друг друга, поэтому механизм передачи прав на дивиденды, которые удостоверялись данными акциями на момент составления списка акционеров, имеющих право на получение дивидендов при смене собственника акций, например, по доверенности, нормально работать не может. По этим причинам правилами фондовой биржи, где обращаются акции, предусматривается объявление экс-дивидендной даты, начиная с которой новый собственник теряет право на получение ранее объявленного дивиденда.
Установление экс-дивидендной даты явление характерное только для развитого рынка акций, на котором применяются стандартные сроки исполнения сделок. Например, на Нью-Йоркской фондовой бирже расчеты по сделкам с акциями на условии "поставка против платежа" завершаются на третий рабочий день после совершения сделки. Экс-дивидендной является дата за два рабочих дня, предшествующих дате регистрации (составления списка) акционеров. В белорусской практике проблема экс-дивидендной даты пока даже не обсуждается.
Не меньшее значение в дивидендной политике имеют и другие дивидендные события или, по распространенной в России терминологии, близкие к ним так называемые существенные факты. Многие акционерные общества в России публикуют специальные сообщения о существенных фактах. Для этого в уставах обществ указываются конкретные СМИ. Так, например, холдинговая компания АМТЕЛ 27.11.2003 г. и 4.12.2003 г. опубликовала в газете Известия, а также в Приложении к Вестнику ФКЦБ России сразу два сообщения о существенных фактах своей деятельности, которые могут повлиять на дивидендное поведение акционеров.
Проблемой, с которой могут столкнуться акционеры из-за несовершенства белорусского законодательства в области регулирования дивидендных событий, является риск совершения сделок с акциями в условиях отсутствия информации о размере причитающихся по ним дивидендов. В связи с этим необходимо в законодательном порядке закрепить основные нормы раскрытия информации, касающейся дивидендных событий. Например, изменить порядок принятия решения о размере дивидендов и раскрытия информации об этом акционерам и всем иным заинтересованным лицам.
В качестве одного из подходов к указанной проблеме может быть рассмотрена возможность принятия и публикация в СМИ решения о размере дивидендов не общим собранием акционеров, а наблюдательным советом АО одновременно с определением даты проведении общего собрания акционеров. При этом одновременно советом устанавливается дата составления списка акционеров, имеющих право на участие в указанном собрании и на получение дивидендов.
Кроме того, необходимо установить простые и жесткие требования по оперативному раскрытию информации о дивидендных событиях. Например, можно предусмотреть, что официальным раскрытием информации о дивидендных событиях АО будет являться размещение этой информации на сайте ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа". Эмитенты должны нести ответственность за то, чтобы достоверные и полные сведения о дивидендных событиях передавались