Фракталы как степень организованности инвестиционных процессов
Контрольная работа - Экономика
Другие контрольные работы по предмету Экономика
отличалась. Результаты фрактального анализа для инвестиционных процессов в Великобритании приведены в таблице 2. Как видим, в 80-90-е годы показатель Херста меньше, чем в период после 1998 г. При этом более заметными в инвестиционных процессах в Великобритании становятся инвесторы с долгосрочным горизонтом. Сами эти процессы, хоть и отличаются от "случайного блуждания", все же ближе к такому состоянию, чем в 1984-1998 гг. Аналогичный вывод сделан был и для инвестиционных процессов в США по индексу Доу-Джонса. В организации инвестиционных процессов усиливается хаотический фактор, причем, как и в случае со США, за счет инвесторов с краткосрочным гори-зонтом, хотя в целом инвестиционные горизонты крупнейших групп инвесторов выше. Можно предположить, что снижение удельного веса инвесторов с краткосрочным горизонтом в 25-40 дней произошло за счет их оттока в другие сегменты и переориентации на более долгосрочные периоды.
Проанализируем ближайший к Украине локальный центр концентрации мировых инвестиционных процессов - Россию - по индексу РТС (рис. 3).
Рис. 3. Динамика индекса РТС *
*Построено по данным источника:
Таблица 2
Результаты фрактального анализа индекса FTSE-30
Временные интервалы массивовПоказателиданных (годы)1984-19981999-2009Интервал отсчетовежедневноежедневноКоличество отсчетов в массиве37372616Показатель Хсрста0,9952551.28623Погрешность0,0337050.168017Фрактальная размерность1,0047450,713770Количество локальных минимумов в начале графика33Период, соответствующий первому локальному минимуму (дни)25-40250-630Период, соответствующий второму локальному минимуму (дни).60025-40
*Расчеты с использованием программы Fractan 4.4. Локальные минимумы определены на основе графика зависимости log(R/S) от log(t), полученной при помощи указанной программы.
Исходя из вида графика, разобьем весь массив на два интервала: 1995-2005 гг. и 2006-2009 гг. Показатель Херста и другие результаты фрактального анализа индекса РТС приведены в таблице 3. Как видим, в период 2006-2009 гг. для инвестиционных процессов в России характерно усиление роли инвесторов с краткосрочным горизонтом, что может приводить к игнорированию некоторых видов информации (в частности, фундаментальной). Низкая доля инвесторов с долгосрочным горизонтом порождает проблему чрезмерной устойчивости инвестиционных процессов к определенным видам информации (в частности, инвестиционно негативной относительно определенных инвестиций), что влечет за собой отрыв этих процессов от реалий социально-экономической системы.
В заключение осуществим фрактальный анализ инвестиционных процессов в Украине и идентифицируем их по индексу ПФТС, динамика которого приведена на рисунке 4.
Таблица 3
Результаты фрактального анализа индекса РТС
ПоказателиВременные интервалы массивов данных (годы)1995-20052006-2009Интервал отсчетов...................................................ежедневноежедневноКоличество отсчетов в массиве..............................2584830Показатель Херста.0,9133751,055578Погрешность0.1387310,068813Фрактальная размерность1,0866250,944422Количество локальных минимумов в начале графика43Период, соответствующий первому локальному минимуму (дни)1530Период, соответствующий второму локальному минимуму (дни)120, 150,390200, 80
* Расчеты с использованием программы Fractan 4.4. Локальные минимумы определены на основе графика зависимости log(R/S) от log(t), полученной при помощи указанной программы.
Как показывает рисунок 4, динамику индекса ПФТС можно разделить на два периода: 1997-2004 гг. (когда инвестиционный процесс находился в длительной зачаточной стадии) и 2005-2009 гг. (для которого характерны продолжительный позитивный тренд и падение вследствие кризисных явлений в мировой и национальной экономиках). В таблице 4 приведены результаты фрактального анализа инвестиционных процессов в Украине.
Рис. 4. Динамика индекса ПФТС за 1997-2009 гг.*
* Построено по данным источника: .
В Украине поведение показателя Херста похоже на ситуацию с ним в России. Но, в отличие от России, у нас более заметна роль в инвестиционных процессах инвесторов с долгосрочным горизонтом. Впрочем, этот вывод можно будет подтвердить лишь в будущем, при проведении фрактального анализа большего массива данных. Однако в целом основные локальные минимумы графика R/S концентрируются в интервале краткосрочного горизонта.
Рассмотрим, в чем причина фрактальности инвестиционных процессов. Фрактальность инвестиционных процессов означает, что в них принимают участие не инвесторы, чьи мотивы и поведение являются абсолютно разными (случай стохастического рынка), а несколько вполне определенных групп (кластеров) инвесторов. Хотя каждый инвестор действует по собственному мотиву и индивидуально, все же мотив инвестиционной деятельности является общим для кластера. Дополнительно инвесторов в кластер объединяет тот факт, что они знают, какие шаги осуществлены другими инвесторами, и учитывают это в своих инвестиционных решениях.
Таблица 4*
Результаты фрактального анализа индекса ПФТС
ПоказателиВременные интервалы массивов данных (годы)1997-20042005-2009Интервал отсчетовежедневноежедневноКоличество отсчетов в массиве17661070Показатель Херста0,9521091,0624235Погрешность0,0925570,068813Фрактальная размерность1,0478910,937577Количество локальных минимумов в начале графика13Период, соответствующий перводгу локальному минимуму (дни)25120Период, соответствующий второму локальному минимуму (дни)-30,400
* Расчеты с использов?/p>