Фондовая биржа, как элемент рыночной инфраструктуры
Информация - Экономика
Другие материалы по предмету Экономика
?дажу i перепродажу акцiй. У цьому випадку керiвники акцiонерного товариства не знають, хто й у яких частках СФ власником цiнних паперiв. Емiсiя iменних акцiй означаСФ, що при iхньому розмiщеннi фiксуються iмена iнвесторiв, вiдбуваСФться i реСФстрацiя перепродажiв. Емiсiя iменних цiнних паперiв даСФ можливiсть керiвництву акцiонерного товариства вже точно знати, хто й у яких частках володiСФ акцiями цього товариства.
Придбана при емiсii акцiя може бути перепродана на вторинному ринку. Цiнний папiр виступаСФ на цьому ринку вже як власне iнвестицiйний товар, цiна якого регулюСФться пропозицiСФю i попитом цього товару.
2.3. Обiг облiгацiй.
Облiгацiя - це боргове зобовязання, вiдповiдно до котрого позичальник гарантуСФ кредитору виплату певноi суми пiсля закiнчення певного термiна i виплату щорiчного прибутку у виглядi фiксованого або плаваючого вiдсотка.
Облiгацii приносять iхнiм власникам прибуток у видi фiксованого вiдсотка вiд своСФi номiнальноi вартостi. Навiть якщо цей вiдсоток змiнюСФться (облiгацii з плаваючою ставкою), тi самi змiни носять строго визначений характер. Тому облiгацii називаються цiнним папером iз фiксованим прибутком.
Облiгацii мають загальну (або номiнальну) цiну, викупну i ринкову цiну. Номiнальна цiна надрукована на самiй облiгацii i служить у якостi бази при подальших перерахунках i при нарахуваннi вiдсоткiв. По викупнiй цiнi, яка може збiгатися, а може не збiгатися з номiнальноi, що залежить вiд умов позики, емiтент викуповуСФ облiгацiю пiсля закiнчення термiну позики. Ринкова (курсова) цiна облiгацiй визначаСФться виходячи з умов самоi позики i ситуацii, що склалася в момент реалiзацii на ринку облiгацiй.
Значення ринковоi цiни облiгацii, виражене у вiдсотках до ii номiналу, називаСФться курсом облiгацii. Звичайно в якостi номiналу облiгацii задаСФться величина 100 або 1000 грошових одиниць.
ОднiСФi з основних характеристик облiгацii СФ термiн ii дii (дозрiвання), пiсля закiнчення якого тримач одержуСФ вартiсть облiгацii, тобто вiдбуваСФться ii повне погашення.
По строку дii облiгацii дiляться на :
- короткочаснi - вiд року до 3 рокiв;
-середньо тривалi - вiд 3 до 7 рокiв;
-довготривалi - вiд 7 до 30 рокiв;
- безстроковi - виплата вiдсоткiв робиться невизначено довго й у такий спосiб вiдшкодовуСФться сума, витрачена на купiвлю облiгацii, а iнвестори одержують прибуток вiд наступноi виплати вiдсоткiв.
Для державних i корпорацiйних облiгацiй насамперед передбачаСФться перiодична виплата прибуткiв у виглядi вiдсоткiв i робиться вона по купонах, (наприклад, облiгацii державноi ощадноi позики). Купон являСФ собою вирiзний талон iз надрукованоi на ньому цифрою купонноi ставки. Факт виплати прибутку вiдзначають вилученням купона з карти, що додаСФться до облiгацii. У залежностi вiд умов позики купонний прибуток може нараховуватися по кварталах, пiврiччям i один раз у рiк.
Важливою умовою, що характеризуСФ випуск облiгацiй, СФ його забезпечення, тобто майново - матерiальна база емiтента, що забезпечуСФ повернення вартостi облiгацii у випадку банкрутства останнього.
Особливим видом облiгацiй СФ конвертованi. Пiсля закiнчення певного термiну цi облiгацii можуть бути обмiняними на звичайнi акцii по встановленiй обмiннiй шкалi. Це правило називаСФться конверсiйним привiлеСФм.
Купляючи конвертованi облiгацii, iнвестор переслiдуСФ двi мети: забезпечити безпеку вкладень i стабiльного притоку прибутку, властивим облiгацiям, можливiсть множення капiталу, яку дають звичайнi акцii. Конвертованi облiгацii приваблюють тих iнвесторiв, що зацiкавленi в зростi компанii й у той же час прагнуть уникнути будь-якого значного ризику. Однак за цей привiлей iнвестор одержуСФ бiльш низький вiдсоток.
Випуск занадто великоi кiлькостi конвертованих облiгацiй може привести до негативних наслiдкiв. Коли значна кiлькiсть iнвесторiв помiняють iх на акцii, то пiдприСФмство може загубити контроль над власнiстю. У цьому випадку емiтент здiйснюСФ певнi дii для захисту вiд розводнения акцiй шляхом вiдповiдних обмежень конверсiйного привiлею iнвестора. Конвертованi облiгацii за невелику премiю можуть бути вiдкликанi.
Розмiр вiдсотка по облiгацiях визначаСФться низкою факторiв: термiном, на який вони випущенi; iх надiйнiстю; рiвнем iнфляцii; банкiвським вiдсотком. У умовах iнфляцii вiдсоток по короткострокових облiгацiях часто виявляСФться вище, чим по довгостроковим. Вирiшальну роль у визначеннi процентноi ставки по облiгацii грають два основних фактори: рiвень iнфляцii i ступiнь ризику придбання облiгацii. Чим менш надiйнi облiгацii, тим вище вiдсоток. Тому процентна ставка встановлюСФться у залежностi вiд рiвня надiйностi облiгацiй.
За що цiнуються облiгацii? На вiдмiну вiд акцiй облiгацii СФ цiнними паперами з фiксованим i, головне, гарантованим iз боку фiрми прибутком. На вiдмiну вiд власникiв акцiй тримачi облiгацiй не СФ спiввласниками акцiонерного пiдприСФмства, а усього лише його кредитором. Ця обставина, як вважаСФться, у цiлому знижуСФ ризикованiсть цього роду iнвестицiй, тому що тримач облiгацiй маСФ право першочерговостi в одержаннi прибуткiв або поверненнi своiх основних коштiв у випадку зменшення прибули пiдприСФмства, також у випадку банкрутства.
У той же час прибутки по облiгацiях вiдносно нижче, вони строго фiксованi, тобто на вiдмiну вiд дивiдендiв по акцiях не зростуть навiть при сверхудалоi дiяльностi пiдприСФмства.
Ринковi, бiржовi ц