Условия реализации инвестиционного проекта на предприятии
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
внутри шага расчетного периода. Для этого в формуле их расчета добавляется множитель - коэффициент распределения - Yt.
Например,
, (2.8)
Значения этого коэффициента - Yt зависят только от длины шага расчетного периода -t:
- если денежный поток осуществляется в начале шага, то:
- если денежный поток осуществляется в конце шага, то:
,
) если денежный поток осуществляется равномерно на протяжении шага, то:
.
Поскольку часть денежного потока осуществляется не в начале шага, а позднее, значения коэффициента не превосходят 1. Возможен второй метод учета внутришагового распределения. В этом случае коэффициент дисконтирования относится к концу шага, а коэффициент распределения учитывает внутришаговое распределение денежных потоков следующим образом:
- если денежный поток осуществляется в конце шага, то:
,
- если денежный поток осуществляется в начале шага, то:
,
)если денежный поток осуществляется равномерно на протяжении шага, то:
.
При этом способе величина коэффициента распределения не меньше 1.
Оба способа дают одинаковые результаты. Первый способ удобнее, если в качестве момента приведения выбрано начало шага О, а второй - когда потоки приводятся к концу этого шага (коэффициент дисконтирования для шага) при этом становится равным 1. В то же время, если в расчетном периоде выделен шаг большой длительности (например, в конце проекта), то рекомендуется использовать первый способ. Если же проект рассматривается на бесконечном расчетном периоде, то второй способ оказывается вообще неприменимым.
Коммерческая, бюджетная и экономическая эффективность инвестиционного проекта
1)Коммерческая эффективность проекта.
Коммерческая эффективность проекта - эффективность проекта с позиции отдельной организации, осуществляющей проект целиком за счет собственных средств.
Коммерческая эффективность рассчитывается как для проекта в целом, так и для отдельных участников с учетом их вкладов. При этом в качестве эффекта на каждом шаге выступает поток реальных денег (cash flow), денежный поток.
При осуществлении инвестиционного проекта выделяется три вида деятельности: инвестиционная, операционная и финансовая. В рамках каждой происходит приток Пi(t) и отток Oi(t) денежных средств.
Поток реальных денег (денежный поток) ДП рассчитывается как разность между притоком и оттоком денежных средств от инвестиционной и операционной деятельности в каждом периоде на каждом шаге расчета:
ДП = ДПоп. +ДПинв = (П - О)оп+(П - О)инв, (2.9)
Сальдо реальных денег (сальдо денежных потоков) Сдп рассчитывается как разность между притоком и оттоком денежных средств от всех трех видов деятельности на каждом шаге расчета:
Сдп=ДПоп+ДПинв+ДПфин. (2.10)
Поток реальных денег от инвестиционной деятельности включает в себя следующие виды притоков и оттоков, распределяемых по шагам расчета: земля, здания и сооружения, машины и оборудование, передаточные устройства, нематериальные активы. На основе данных по приведенным статьям рассчитывается общий итог вложений в основной капитал, прирост оборотного капитала и общий объем инвестиций.
Поток реальных денег от операционной деятельности включает следующие виды притоков и оттоков: объем продаж, цена, выручка, внереализационные доходы, переменные затраты, постоянные затраты, амортизация зданий, амортизация оборудования, проценты по кредитам, прибыль до вычета налогов, налоги и сборы. Проектируемый чистый доход, амортизация (суммарная), чистый приток от операций.
Поток реальных денег от финансовой деятельности включает притоки и оттоки: собственный капитал (акции, субсидии), краткосрочные кредиты, долгосрочные кредиты, погашение задолженности по кредитам, выплаты дивидендов, сальдо финансовой деятельности.
Чистая ликвидационная стоимость объекта (чистый поток реальных денег на стадии ликвидации объекта) включает: рыночную стоимость, затраты, начисленную амортизацию, балансовую себестоимость на Т-ом шаге, затраты по ликвидации, доход от прироста капитала, операционный доход (убытки), налоги, чистую ликвидационную стоимость - по элементам (земля, здания, машины и оборудование). Чистая ликвидационная стоимость каждого элемента равна рыночной цене за вычетом налогов. Налоги начисляются на прирост остаточной стоимости капитала и доходы от реализации имущества.
Для определения потока реальных денег используется сальдо накопленных реальных денег.
Сальдо накопленных реальных денег В (t) определяется как:
. (2.11)
Текущее сальдо реальных денег b(t) определяется через B(t) по формуле:
. (2.12)
Поток реальных денег вычисляется по формуле:
. (2.13)
Положительное B(t) составляет свободные денежные средства на t-oм шаге. B(t) не должно принимать отрицательных значений.
Для расчета сальдо накопленных реальных денег на t-ом шаге необходимо к рассчитанному ранее значению этого сальдо на (t-1)-ом шаге, пересчитанному с учетом результата реинвестиций свободных денежных средств (например, выплаты банковского процента по текущим вкладам), прибавить поступления, входящие в П (t), и вычесть все расходы (выплаты) на t-ом шаге, входящие в 0(t).
Притоки и оттоки принципиально отличаются от доходов и расходов. Существуют определенные номинально-денежные