Технико-экономическое обоснование реконструкции цеха по производству бумажной продукции
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
?рма дисконта, постоянная для всего расчетного периода, или переменная по временным интервалам, назначается непосредственно разработчиками инвестиционного проекта. Ориентиром для ее определения, как правило, служат следующие показатели:
процент инфляции;
процентная ставка по кредитам (депозитам);
средний процент доходности различных финансовых учреждений;
рентабельность (доходность) конкретного, действующего предприятия и т.п. [7].
Эффективность инвестиционного проекта можно определяется следующими показателями:
1) показатели без дисконтирования:
а) рентабельность инвестиций
Рентабельность инвестиций характеризует уровень доходов на единицу затрат, то есть эффективность вложений.
Чем больше значение Ринв, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект.
Ринв =
гдеПср.г. - среднегодовая прибыль, рублей;
К - капитальные вложения, рублей.
Пср.г. =
гдеЧП - чистая прибыль по годам, рублей;
Треал - период реализации проекта, рублей.
б) бухгалтерская рентабельность
Показатель бухгалтерской рентабельности характеризует относительный размер прибыли, получаемой на каждый рубль производственных фондов.
Рбух =
гдеПср.г. - среднегодовая прибыль, рублей;
ОПФср - средняя стоимость основных производственных фондов, рублей.
ОПФср=
гдеОПФнг - стоимость имущества на начало года, рублей;
ОПФкг - стоимость имущества на конец года, рублей.
в) срок окупаемости
Данный показатель определяет необходимое для возмещения инвестиций время, за которое ожидается возврат вложенных средств за счет доходов, полученных от реализации проекта.
Ток =
гдеU - первоначальные инвестиции, рублей;
2) показатели с дисконтированием:
а) чистая текущая стоимость
Суть критерия состоит в сравнении текущей стоимости будущих денежных поступлений от реализации проекта с инвестиционными расходами, необходимыми для его реализации. В общем виде величина NPV определяется по формуле (10).
NPV =
гдеДi - доход по годам, рублей;
U - инвестиции, рублей.
Li =
гдеr - коэффициент дисконтирования.
Если величина чистой текущей стоимости положительна, то реализация проекта целесообразна, причем, чем больше значение критерия, тем более привлекателен проект.
б) внутренняя норма рентабельности
Внутренняя норма рентабельности представляет собой расчетную ставку процентов, при которой капитализация регулярно получаемого дохода дает денежную массу, равную инвестициям, и, следовательно, капиталовложения являются окупаемой операцией. Исходя из этого определения, рассчитать внутреннюю норму рентабельности можно по формуле 12.
IRR = r1 +
Показатель внутренней нормы рентабельности показывает ожидаемую доходность проекта и, следовательно, максимально допустимый относительный уровень расходов.
в) индекс рентабельности
Индекс рентабельности характеризует уровень доходов на единицу затрат, то есть эффективность вложений. Чем больше значение индекса рентабельности, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в проект.
PI =
Очевидно, что величина критерия PI>1 свидетельствует о целесообразности реализации проекта, причем чем больше PI превышает 1, тем выше инвестиционная привлекательность проекта.
г) срок окупаемости с дисконтированием
Смысл критерия заключается в определении необходимого для возмещения инвестиций времени, за которое ожидается возврат вложенных средств за счет доходов, полученных от реализации инвестиционного проекта. Это один из наиболее распространенных показателей оценки эффективности инвестиционного проекта.
?Дm =
где?Дm - сумма доходов за несколько лет.
?Д2 = Д1 • L1 + L2 • L2 =
Если выполняется условие ?Дm<U<Дm+1, то
Ток = m +
гдеДm+1 - доход в следующий год.
1.5 Особенности оценки эффективности проектов с учетом факторов риска
В условиях рыночных отношений инвестиционные процессы связаны с риском. Возникновение рисков обуславливается наличием следующих обстоятельств:
нестабильность экономического законодательства и текущей экономической ситуации, нестабильность условий инвестирования и использования прибыли;
неопределенность политической ситуации, риск неблагоприятных социально-экономических изменений в стране, регионе;
неполнота или неточность информации о динамике технико-экономических показателей, параметрах новой техники и технологий;
колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и т.п.;
неустойчивость природно-климатических условий, возможность стихийных бедствий;
неполнота или неточность информации о финансовом положении и деловой репутации предприятий-участников (возможность неплатежей, банкротств, срыва договорных обязательств).
В этой связи, осуществляя инвестиции, предприятия должны разрабатывать организационно-экономический механизм реализации проекта, позволяющий снизить риск или уменьшить связанные с ним неблагоприятные последствия, для чего необходимо:
классифицировать возможные риски;
разработать сценарии, предусматривающие соответствующие действия участников и при изменениях в реализации проекта;
предусмотреть механизмы стабилизации, обеспечивающие защиту интересов участников при неблагоприя