Стоимостные подходы к управлению предприятием на примере ООО "Центр готового бизнеса"
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
) также должно меняться с целью обеспечения максимального роста стоимости компании.
При оценке стоимости бизнеса (компании) необходима полная информация. В стоимости учитываются долгосрочные перспективы деятельности компании, так как в основе концепции управления стоимостью - прогнозирование денежных потоков, которые в будущем принесут активы компании. В отличие от других показателей, стоимость - всегда долгосрочный показатель.
При переходе к концепции управления стоимостью необходимо выявление фактора роста стоимости компании, воздействуя на которые, менеджеры могли бы существенно повысить стоимость.
Из всех существующих показателей, используемых в рамках концепции управления стоимостью компании, показатель экономической добавленной стоимости (далее по тексту EVA ) наиболее известен и распространен.(1594)
Основная идея и экономический смысл показателя EVA заключается в том, что капитал компании должен работать с такой эффективностью, чтобы обеспечить норму доходности, требуемую инвестором, акционером или другим собственником на вложенный капитал.
Норма доходности инвестора - установленная инвестором (акционером, собственником) барьерная ставка дохода, требуемая на вложенный капитал с учетом соответствующего инвестиционного риска компании. Именно такую ставку доходности смог бы заработать инвестор, если бы он использовал предоставленный капитал в альтернативных областях бизнеса, но с тем же уровнем риска.
Таким образом, основная идея, обосновывающая целесообразность использования EVA состоит в том, что инвесторы или собственники компании должны получить норму возврата за принятый риск. Если этого не происходит, то отсутствует реальная прибыль акционеров, собственников или инвесторов компании и они не видят в этом случае выгоды от инвестиционной деятельности компании.
Показатель EVA служит индикатором качества принятия управленческих решений. Положительная величина EVA характеризует эффективное использование капитала и свидетельствует об увеличении стоимости компании. Если значение EVA равно нулю, то это характеризует определенного рода достижение, так как собственники капитала компании фактически получили норму возврата, компенсирующую риск. Отрицательная величина EVA характеризует неэффективное использование капитала и говорит о снижении стоимости компании.(audit-garant.com)
Целью управления стоимостью является максимизация стоимости компании за счет непрерывного роста экономической добавленной стоимости (EVA). А способом управления стоимостью - управление факторами, влияющими на стоимость компании.
Основной принцип управления стоимостью по методу экономической добавленной стоимости следующий. Необходимо управлять EVA таким образом, чтобы она постоянно возрастала и обеспечивала рост стоимости компании. Для этого нужно управлять факторами, влияющими на результат - EVA.
Какие же факторы оказывают влияние на изменение экономической добавленной стоимости?
На результаты деятельности компании оказывают влияние огромное множество различных факторов. Их можно классифицировать как факторы внешней и внутренней среды (то есть макро- и микроэкономические факторы). Первые влияют на результаты деятельности компании извне, последние изнутри.
Пожалуй самый ответственный момент при организации процесса управления стоимостью - это выявление ключевых факторов.
Внутренними факторами, влияющими на стоимость могут выступать:
Темпы роста продаж продукции/услуг компании
Темпы роста основных статей Баланса и Отчета о прибылях и убытках
Темпы роста чистой прибыли
Норма доходности собственника (акционера, инвестора)
Другие факторы
Внешними факторами, влияющими на стоимость могут выступать:
Уровень инвестиционных, маркетинговых, финансовых, производственных и организационных рисков компании
Изменение стоимости заемного капитала (процентной ставки по кредитам)
Изменение налоговых ставок
Другие факторы (audit-garant.com)
Практически показатель EVA рассчитывается следующим образом:= (прибыль от обычной деятельности - налоги и другие обязательные платежи - инвестированный в предприятие капитал, т. е.
сумма пассива баланса)* средневзвешенная цена капитала (7)
Развивая формулу (7), можно показать расчет EVA показателя следующим образом:
= (P-T)-IC*WACC = NP-IC*WACC = (NP/IC-WACC)*IC, (8)
где- прибыль от обычной деятельности;- налоги и другие обязательные платежи;- инвестированный в предприятие капитал;- средневзвешенная цена капитала;- чистая прибыль.
EVA = (NP/IC-WACC)*IC=(ROI-WACC)*IC, (9)
Где ROI - рентабельность капитала, инвестированного в предприятие.
Из формулы (9) следует, что важную роль при расчете показателя EVA играют структура источников финансовых ресурсов предприятия и цена источников. EVA позволяет ответить на вопрос инвесторов предприятия: какой вид финансирования (собственное или заемное) и какой размер капитала необходим для получения определенного значения прибыли. С другой стороны, EVA определяет линию поведения собственников предприятия, направляя капиталы инвесторов в предприятие или наоборот, способствуя оттоку их на предприятия, позволяющие обеспечить более высоки показатели доходности.
В формулах 7-9 для опережения показателя EVA требуется знать средневзвешенную цену капитала WACC. Средневзвешенную цену капитала можно рассчитать по следующей формуле:
= РЗК*dЗК+РСК*dСК, (10)
где
РЗК - цена заемного капитала;ЗК - доля заемно