Стоимостные подходы к управлению предприятием на примере ООО "Центр готового бизнеса"
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
?язанные с инвестициями конкретной компании.
Занесем расчет в таблицу 18.
Таблица 18 Расчет ставки дисконта
Вид рискаВеличина премии, %Безрисковая ставка6Качество управления2Финансовая структура2Размер предприятия1Территориальная диверсификация1Дивесифицированность клиентуры1Уровень и прогнозируемость прибыли3Прочие риски1Итого, ставка дисконта17
Определение стоимости предприятия в постпрогнозный период основано на предпосылке о том, что бизнес способен приносить доход и по окончании прогнозного периода.
Рассчитаем конечную стоимость с помощью модели Гордона, по формуле
= ДП постпр. / ( R - q ),
Где q - долгосрочные темпы роста. Возьмем q = 2%, тогда
V = 1119/ ( 17% - 2% ) = 7460.
Рассчитаем текущую стоимость будущих денежных потоков и стоимость в постпрогнозный период.
Продисконтируем денежные потоки в текущую стоимость, при помощи формулы:
Коэффициент текущей стоимости = 1/ (1+R) n ,
где n - номер прогнозного года.
К1 = 1 / ( 1 + 17% ) = 0,8547
К2 = 1 / ( 1 + 17% )2 = 0,7305
К3 = 1 / ( 1 + 17% )3 = 0,6211
К4 = 1 / ( 1 + 17% )4 = 0,5336,
Занесем результаты в таблицу 19.
Таблица 19 Текущая стоимость денежных потоков
Денежный поток678824,51022,8Коэффициент текущей стоимости0,85470,73050,6211Текущая стоимость денежных потоков579,5602,3635,3
Выручка от продажи фирмы в остаточный период была определена по модели Гордона.ост. = 7460
Остаточную стоимость также необходимо продисконтировать.ост.тек. = 7460 * 0,5336 = 3980,7
Текущая стоимость остаточной стоимости 3980,7 тыс. руб.
Определим обоснованную рыночную стоимость предприятия до внесения поправок путем суммирования текущих стоимостей прогнозного периода и текущей стоимости остаточного периода.
Обоснованная рыночная стоимость собственного капитала до внесения поправок 5797,8 тыс.руб.
2.5 Внесение итоговых поправок
Делаем поправку на дефицит или избыток собственного оборотного капитала. Дефицит вычитается, избыток прибавляется к обоснованной рыночной стоимости до внесения поправок.
Избыток или недостаток собственного оборотного капитала рассчитаем по формуле
Ф = СОК - ЗЗ,
Где СОК - собственный оборотный капитал,
СОК = стр. 490-стр. 190
СОК = 5299,5 - 2064,5 = 3235
ЗЗ = 7061,6
ЗЗ - величина запасов и затрат.
Ф = 3235-7061,6 = -3826,6
Мы получили недостаток собственного оборотного капитала, мы должны вычесть его из предварительной стоимости бизнеса.
Итоговая величина стоимости предприятия
,8 - 3826,6=1971,2 (тысяч рублей)
2.6 Оценка стоимости ООО Центр готового бизнеса равнительным подходом
Сущность сравнительного подхода к оценке бизнеса является то, что наиболее вероятной ценой бизнеса будет реальная цена продажи сходной фирмы, зафиксированная рынком.
В рамках рыночного подхода выберем метод сделок для оценки стоимости ООО Центр готового бизнеса так как этот метод ориентирован на цены приобретения предприятия в целом.
Для определения достоверности результатов оценки методом сделок (метод сравнения продаж) нужно обеспечить репрезентативность выбора аналогов объекта оценки. Применение этого метода допускается в случае использования как минимум трех аналогов объекта оценки по каждому используемому ценовому мультипликатору. Объектами сравнения выбраны сделки с предприятиями, занимающимися аналогичным видом бизнеса и сопоставимые по масштабам деятельности с оцениваемым предприятием. При анализе платежеспособности, финансовой устойчивости и рентабельности стало очевидно, что предприятия-аналоги сопоставимы с оцениваемым, и их можно использовать для расчета мультипликаторов (Таблица 20).
Цена Аналога №1 = 3 618 703 руб.
Цена Аналога №2 = 3 111 683 руб.
Цена Аналога №3 = 4 256 354 руб.
Таблица 20 Характеристика объекта оценки и его аналогов
Наименование показателяОбъект оценкиАналог №1Аналог №2Аналог №3Выручка от реализации, тыс. руб.9 617 3009 938 60010 320 00011 050 600Чистая прибыль, тыс. руб.340 100402 000480 600570 400Балансовая стоимость активов, тыс. руб.12 119 70012 386 40012 960 50013 580 100
При оценке стоимости бизнеса для получения объективных данных рекомендуется применять несколько мультипликаторов одновременно.
Расчет мультипликатора Цена/Прибыль.
М11 = 3 618 703/ 402 000 = 9,0
М12 = 3 111 683 / 480 600 = 6,5
М13 = 4 256 354 / 570 400 = 7,5
М1ср. = (9,0 + 6,5 + 7,5)/3 = 7,7
Стоимость оцениваемого бизнеса = 317 500*7,7 = 2 444 750 руб.
Расчет мультипликатора Цена/Выручка от реализации.
М21 =3 618 703 / 9 938 600 = 0,36
М22 = 3 111 683 / 10 320 000 = 0,30
М23 =4 256 354 / 11 050 600 = 0,38
М2ср. = (0,36+0,30+0,38)/3 = 0,35.
Стоимость оцениваемого бизнеса = 9 617 300* 0,35= 3 366 055руб.
Расчет мультипликатора Цена/Балансовая стоимость активов.
М31 =3 618 703 / 12 386 400 = 0,29;
М32 =3 111 683 / 13 960 500 = 0,24;
М33 =4 256 354 / 13 580 100 = 0,31
М3ср. = (0,29+0,24+0,31)/3 = 0,28.
Стоимость оцениваемого бизнеса = 12 119 700*0,29 = 3 393 516 руб.
Применим взвешивание полученных результатов.
Достоверность (весомость) того или иного мультипликатора определяется экспертным путем.
Для мультипликатора Цена/Прибыль примем вес = 0,2.
Для мультипликатора Цена/Выручка от реализации примем вес =0,2.
Для мультипликатора Цена/Балансовая стоимость активов примем вес = 0,3.
Стоимость бизнеса методом сделок = 2 444 750*0,2+3 366 055*0,2+3 393 516*0,3 = 2 180 215,8 руб
Глава 3. Стратегия повышения стоимости бизнеса ООО Центр готового бизнеса
.1 Мероприятия по повышению стоимости бизнеса ООО Центр готового бизнеса
.1.1 Определение системы целей проекта и