Прогнозирование вероятности банкротства с использованием различных методик на примере ОАО "Автодорремстрой"
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
ель оценки угрозы банкротства
Z = -0,3877 + (-1,0736) Ктл + 0,579 ЗС / П, (6)
где Кпл - коэффициент текущей ликвидности;
ЗС / П = Заемные средства (стр.590 + стр.690) / Общие пассивы
(стр.700).
Для исследуемого предприятия ОАО Автодорремстрой получаем:
ЗС / П 2005г.: (3022 + 11048) / 28858 = 0,488;
ЗС / П 2006г.: (28 + 4032) / 23083 = 0,176;
Тогда получаем следующее значение двухфакторной модели:
Z2005 = -0,3877 + (-1,0736) Ч 2,268 + 0,579 Ч 0,488 = -2,54;
Z2006 = -0,3877 + (-1,0736) Ч 4.986 + 0,579 Ч 0.176 = -5,64.
Если расчетные значения Z-счета меньше нуля, то угроза банкротства в течение ближайшего года для предприятия мала. Как видим из полученных расчетов в нашем случае данный показатель также имеет тенденцию к заметному улучшению: если на конец 2005г. он был равен -2,54 ед., то к концу 2006г. он снизился еще на 3,10 ед. и составил -5,64 ед.
. Четырехфакторная модель оценки угрозы банкротства
= 19,892 Х1 + 0,047 Х2 + 0,7141 Х3 + 0,4860 Х4, (7)
где X1 = Прибыль (убытки) до налогообложения / Материальные активы (стр. 120 + стр. 130 + стр. 135 + стр. 210);
в 2005г. X1 = 1066 / (3764 + 2031) = 0,184;
в 2006г. X1 = 6324 / (2888 + 1936) = 1,311.
Х2 = Оборотные активы (стр.290) / Краткосрочные пассивы (стр. 690);
в 2005г. X2 = 25084 / 11048 = 2,270;
в 2006г. X2 = 20195 / 4032 = 5,009.
Х3 = Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг / Материальные активы (стр. 120 + стр. 130 + стр. 135 + + стр. 210);
в 2005г. X3 = 36843 / (3764 + 2031) = 6,358;
в 2006г. X3 = 71782 / (2888 + 1936) = 14,880.
Х4 = Операционные активы (стр. 300 - стр. 130) / Операционные расходы (Себестоимость проданных товаров, коммерческие расходы, управленческие расходы).
в 2005г. X4 = 28858 / 36402 = 0,793;
в 2006г. X4 = 23083 / (60539 + 3924) = 0,358.
Тогда получаем следующее значение четырехфакторной модели:
Z2005= 19,892 Ч 0,184 + 0,047 Ч 2,270 + 0,7141 Ч 6,358 + 0,4860 Ч 0,793 =
,692;
Z2006= 19,892Ч1,311 + 0,047Ч5,009 + 0,7141 Ч 14,880 + 0,4860 Ч 0,358 =
,114;
Если Z > 1,425, то с 95-процентной вероятностью можно говорить о том, что в ближайший год банкротства не произойдет и с 79-процентной - что не произойдет в течение 5 лет.
В нашем случае полученные нами расчеты показали, что как на конец 2005г., так и на конец 2006г. показатель четырехфакторной модели оценки угрозы банкротства по ОАО Автодорремстрой имеет положительную тенденцию к увеличению и в тоже время вполне высокое значение (37,1).
. Пятифакторная модель оценки угрозы банкротства Альтмана.
Существуют две разновидности модели Альтмана:
-оригинальная модель- разработана им в 1968г. для предприятий, акции которых котировались на фондовом рынке США;
-усовершенствованная модель- разработана в 1983 г. для промышленных и непромышленных предприятий.
1) оригинальная модель имеет вид
= 1,2Х1 + 1,4Х2 + 3,ЗХ3 + 0,6Х4+ 1,0Х5, (8)
где X1 = Чистый оборотный капитал (стр. 290 - стр. 690) / Общие активы (стр. 300);
в 2005г. X1 = (25084 - 11048) / 28858 = 0,486;
в 2006г. X1 = (20195 - 4032) / 23083 = 0,700.
Х2 = Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) (стр. 470) / Общие активы (стр. 300);
в 2005г. X2 = 623 / 28858 = 0,022;
в 2006г. X2 = 4494 / 23083 = 0,195.
Х3 = Прибыль до налогообложения (стр. 140) + Проценты к уплате (стр. 070, форма № 2) / Общие активы (стр. 300);
в 2005г. X3 = 1066 / 28858 = 0,037;
в 2006г. X3 = (6324 + 215) / 23083 = 0,283.
Х4 - Рыночная стоимость собственного капитала (стр. 490) / Стоимость общего долга (стр. 590 + стр. 690);
в 2005г. X4 = 14788 / (3022 + 11048) = 1,051;
в 2006г. X4 = 19023 / (28 + 4032) = 4,685.
Х5 = Выручка (нетто) от продажи (стр. 010, форма № 2) / Общие активы (стр. 300).
в 2005г. X5 = 36843 / 28858 = 1,277;
в 2006г. X5 = 71782 / 23083 = 3,110.
Тогда получаем следующее значение оригинальной пятифакторной модели для ОАО Автодорремстрой:
2005= 1,2 Ч 0,486 + 1,4 Ч 0,022 + 3,З Ч 0,037 + 0,6 Ч 1,051 + 1,0 Ч 1,277 =2,644;2006= 1,2 Ч 0,700 + 1,4 Ч 0,195 + 3,З Ч 0,283 + 0,6 Ч 4,685 + 1,0 Ч 3,110 = 7,968;
В зависимости от полученного значения для Z-счета можно судить об угрозе банкротства (табл. 2.15):
Как показывают полученные нами расчеты оригинальной пятифакторной модели Альтмана для ОАО Автодорремстрой на конец 2006г. значение Z-счета возросло на 5,324 ед. по отношению к аналогичному уровню 2005г. что говорит об очень низкой угрозы банкротства исследуемого нами предприятия в ближайшем 2007 г.
Таблица 2.15
Пограничные значения Z-счета для оригинальной модели Альтмана
) усовершенствованная модель имеет вид:
для производственных предприятий
= 0.717 Х1 + 0,847 Х2 + 3,107 Х3 + 0,420 Х4 + 0,998 Х5, (9)
для непроизводственных предприятий
= 6,56 Х1 + 3,26 Х2 + 6,72 Х3 + 1,05 Х4 , (10)
Рассчитаем указанный показатель по ОАО Автодорремстрой с учетом его определения для производственных предприятий:
2005 = 0,717 Ч 0,486 + 0,847 Ч 0,022 + 3,107 Ч 0,037 + 0,420 Ч 1,051 +
,998 Ч 1,277 = 2,198;2006 = 0,717 Ч 0,700 + 0,847 Ч 0,195 + 3,107 Ч 0,283 + 0,420 Ч 4,685 +
,998 Ч 3,110 = 6,618;
В зависимости от полученного значения для Z-счета можно судить об угрозе банкротства (табл. 2.16).
Представленные модели оценки угрозы банкротства имеют разную вероятность для различных периодов (табл. 2.17).
Двухфакторная модель банкротства дает наибольшую вероятность (74%) на период более 2 лет, несмотря на то, что она отражает только финансовую устойчивость предприятия.
Таблица 2.16
Пограничные значения Z-счета для усовершенствованной модели Альтмана
Четырехфакторная модель также дает высокую долю вероятности угрозы банкротства на период более 2 лет - 68%. В отличие от пятифакторных моделей, она делает акцент на операционной (текущей) деятельности предприятия.
Оригинальная пятифакторная модель Альтмана обладает высокой предсказательно