Проблемы банковского менеджмента
Дипломная работа - Банковское дело
Другие дипломы по предмету Банковское дело
КУРСОВАЯ РАБОТА
Проблемы банковского менеджмента
Введение
Начало XXI века характеризуется бурным ростом российской экономики и ее роли в международном пространстве. Об этом свидетельствует макроэкономические показатели, возникновение явлений и процессов, присущих экономически развитым странам. Одним из таких экономических индикаторов является развитие рынка слияний и поглощений. Рост рынка М&А свидетельствует об увеличении концентрации капитала, инвестиционной привлекательности хозяйственных субъектов, а в целом - о зрелости и стабильности социально-экономической ситуации в стране.
Как в отечественной, так и в зарубежной литературе существует немалое количество подходов к определению термина поглощение. Систематический анализ зарубежной литературы приводит к выводу о том, что зарубежные экономисты не стараются придерживаться жесткой терминологии. В большинстве случаев поглощение определяется как объединение двух фирм в одну, при этом приобретающая фирма сохраняется, а приобретаемая как юридическое лицо прекращает свое существование. Нередко термином поглощение также обозначается покупка контрольного пакета акций без ликвидации предприятия как юридического лица. С экономической точки зрения различия несущественны, однако в правовом аспекте разница очевидна.
У многих исследователей возникает вопрос о различии терминов слияние и поглощение.
Зарубежная литература трактует термин слияние как объединение двух фирм с примерно одинаковыми экономическими параметрами. Другими словами, предполагается, что в сделке компании выступают на равных началах и происходит именно слияние, а не приобретение. Такой же трактовки термина слияние придерживаются и большинство российских авторов.
В правовом аспекте слияние означает объединение двух фирм, при котором они перестают существовать как отдельные юридические лица, а объединенная фирма становится новым юридическим лицом. Именно такая трактовка слияния приведена и в российском законодательстве, где слияние определяется как возникновение нового общества путем передачи ему всех прав и обязанностей двух или нескольких обществ с прекращением последних.
Однако в экономической реальности довольно трудно определить, чем является та или иная форма объединения компаний - слиянием или поглощением. В большинстве случаев, какова бы не была правовая основа объединяющихся юридических лиц, в сделках по слияниям и поглощениям можно выделить доминирующую и зависимую стороны, т.е. так или иначе в результате слияния и поглощения происходит приобретение бизнеса. Подобные сделки трудно осуществлять на паритетных условиях (модель равенства), в результате любое слияние может завершиться поглощением. Очевидно, именно поэтому и в зарубежной, и в российской литературе специалисты используют данные понятия как синонимы для обозначения явлений, имеющих общую экономическую природу.
год стал рекордным для мирового рынка слияний и поглощений. Его объем достиг 3,8 трлн. долл. США, что превысило предыдущий рекорд 2000 года, эта сумма в пять раз превышает ВВП России 2006 года и в 10 раз превышает ВВП России 2000 года.
Российский рынок М&А в предыдущем году также продемонстрировал существенный рост. За 2006 год заключено 345 сделок на общую сумму 42, 3 млрд. долл. США, что превышает показатели предыдущего года на 26,4% и 30,2% соответственно. Необходимо отметить, что российский рынок слияний и поглощений претерпел в 2006 году не только количественные, но и качественные изменения. Среди основных тенденций можно выделить следующие:
изменение отраслевой структуры рынка (металлургия, нефтегазовый сектор, торговля);
проведение трансграничных сделок с участием российских компаний;
рост количества сделок среднего размера;
улучшение прозрачности сделок и отдельных компаний;
отсутствие сделок с государственным участием среди крупнейших сделок.
Несмотря на существенный рост рынка слияний и поглощений, такие сделки связаны с огромным спектром разнообразных рисков и далеко не все из них в результате оказываются эффективными.
Рискованность сделок М&А связана в первую очередь с их многоступенчатостью и длительностью во времени. Работы многих российских и зарубежных исследователей связаны с анализом или минимизацией тех или иных рисков. Существует ряд работ, посвященных анализу рисков, связанных с выбором цели сделки или, наоборот, процесса интеграции после поглощения, также уделяется внимание финансовым и бизнес-рискам.
Не менее важными, но наименее исследованными являются риски, возникающие на стадии раiетов. Данные риски связаны с еще одной особенностью сделок М&А, заключающейся в том, что стороны редко доверяют друг другу настолько, чтобы авансировать оплату или передавать активы авансом. Неуверенность и недоверие друг к другу и изменяющимся условиям деятельности при довольно крупных суммах сделки вынуждают участников дополнительно минимизировать риски на данной стадии, выбирая различные схемы гарантированных раiетов.
В общем виде сделка слияний и поглощений не отличается от обыкновенной сделки на организованном рынке ценных бумаг: у продавца есть пакет акций, а у покупателя денежные средства, при этом стороны достаточно часто заинтересованы минимизировать основные риски обмена данн