Оглавление

Введение

Глава 1        Теоретико-методические основы управления стоимостью компании на базе финансового моделирования        6

1.1        Понятие и принципы построения финансовой модели компании        6

1.2        Концепция управления стоимостью бизнеса как основа разработки финансовой стратегии компании        11

1.3        Декомпозиция факторов стоимости компании с целью построения адекватной финансовой модели        29

Глава 2        Определение факторов стоимости бизнеса на примере компании ОАО МТС                40

2.1        Общая характеристика компании ОАО МТС        40

2.2        Анализ факторов внешней и внутренней среды        42

2.3        Стратегический анализ финансовых показателей        46

Глава 3        Выявление факторов стоимости компании МТС        53

3.1        Выбор методов прогнозирования для решения задачи прогноза стоимости компании        53

3.2        Построение регрессионной модели влияния внутренних и внешних показателей на стоимость бизнеса        61

3.3        Прогнозирование стоимости бизнеса на основе экономической добавленной стоимости        67

Заключение        74

Список литературы        76

Приложение 1        79

Приложение 2        80

Введение

Нынешний финансовый кризис, приближение которого не смогли спрогнозировать даже ведущие аналитики, показал несовершенство экономических прогнозов вообще и финансовых моделей предприятий. Быстрое изменение экономической ситуации нарушило точность моделей. Однако, следует отметить, что любой прогноз, в том числе и экономический, несет в себе только долю вероятности. Существует и другая проблема – финансовые модели в угоду топ-менеджменту могут строиться по одному сценарию — выдать желаемое за действительное. Для того, чтобы исключить подобное нужно корректировать модели с целью получения большей достоверности определенных значений. Отказаться же от прогнозирования в реалии сегодняшнего дня с непредсказуемостью цен и волатильностью фондовых индексов невозможно, так как нужны ориентиры для принятия управленческих решений. Поэтому финансовое моделирование становится еще более актуальным при условии тщательно проработанных сценариев развития предприятия и экспертных оценок.

При этом следует подчеркнуть, что эффективное управление стоимостью предприятия предполагает построение адекватных финансовых моделей, которые позволяли бы отслеживать факторы стоимости предприятия и принимать решения по корректировке или пересмотру управленческих решений. Многофакторная среда управления крупного предприятия включает в себя множество составляющих, каждая из которых несет элементы риска. Если эта система настроена, верно, то она может быть весьма эффективной, но в противном случае возможны самые разрушительные последствия. Финансовая модель предприятия в этом случае выполняет роль инструмента, позволяющего быстро проигрывать определенные, иногда самые невероятные ситуации быстро и без риска для финансов, что увеличивает ее прогностическую ценность. При этом она может быть и не столь сложна как финансовая система предприятия ввиду возможности укрупненного моделирования.

Таким образом, актуальность дипломной работы заключается в том, что результатом функционирования финансовой модели может рост ее стоимости за счет роста эффективности деятельности компании при условии принятия оптимальных управленческих решений.

Вопросам финансового планирования и прогнозирования, управления стоимости компании в числе прочих проблем много внимания уделяется в работах как отечественных, так и зарубежных исследователей, в числе которых следует отметить труды следующих ученых: М.П. Афанасьева, А.З. Бобылевой, И.А. Бланка, И.Т. Балабанова, В.В Бочарова, В.В. Ковалева, М.Н. Крейниной, И.Я. Лукасевич, Г.Б. Поляк, Е.М. Сорокиной, Е.С. Стояновой, Н.П. Тренева, А.Д. Шеремета, В.Е. Хруцкого, Дж.К. Ван Хорна, Ю. Бригхема, Р. Брейли, Л. Гапенски, Э.Д. Долана, С. Майерса, М. Миллера, Ф. Модильяниа, Д. Стоуна, С. Стюарта, У. Шарпа и др.

Однако в процессе изменения экономической ситуации в процессе финансового кризиса требует уточнения и конкретизации методика финансовых моделей с учетом специфики управления стоимостью на предприятиях различных отраслей, поскольку ситуация в условиях виртуализации экономики меняется.

Целью дипломной работы является разработка предложений и обоснование рекомендаций по построению финансовой модели компании как фактора управления стоимостью.

Для достижения указанной цели в дипломной работе решены следующие поставленные задачи:

ѕ проведен анализ теоретических основ управления стоимостью предприятия на базе финансового моделирования;

ѕ рассмотрена сущность управления стоимостью, уточнены факторы ее роста;

ѕ исследованы особенности функционирования предприятия телекоммуникационной сферы на примере ОАО МТС;

ѕ определены факторы, влияющие на управление стоимостью ОАО МТС.