Глобализация пространства, в котором действуют предприятия, экономических процессов и рынков, а также растущие диспропорции и дестабилизирующее влияние финансового сектора на реальную экономику, означают, что проблемы и вызовы современной экономики должны решаться на наднациональном уровне..

Текущая ситуация в мировой экономике и многочисленные действия, направленные на восстановление баланса в мировой экономической системе, будут способствовать существенным изменениям в международной валютной системе. Затяжной кризис в экономике и растущая нестабильность финансовой системы высветили необходимость срочной реформы международной валютной системы. Одним из предлагаемых направлений изменений является постепенная интеграция и регионализация валютной системы, которая заключалась бы в укреплении нескольких валют, играющих важную роль в отдельных регионах, таких как евро, доллар США, иена, рубль или юань.

Основная цель исследования — оценить роль важнейших валют в мировой экономике исходя из их функций и указать основные факторы.

факторы, определяющие роль отдельных валют. Автор предпринял попытку представить наиболее важные негативные явления, происходящие в международной валютной системе, связанные с ролью доллара как мировой валюты. В исследовании обращается внимание на важную проблему международных финансов, а именно рост платежных диспропорций.

Детерминанты международной роли валюты

Международные деньги — это валюта, которая используется государственными органами, предприятиями и физическими лицами, не являющимися резидентами страны-эмитента за пределами этой страны или экономической зоны. Функции международной валюты взаимозависимы и применимы как к операциям в частном, так и в государственном секторе.

Международный статус валюты определяется структурными факторами и макроэкономической стабильностью страны-эмитента1. Факторы, влияющие на международную роль валюты, можно разделить на долгосрочные и краткосрочные. . К наиболее важным долгосрочным факторам относятся: размер и устойчивость экономики, макроэкономическая политика (преимущественно денежно-кредитная политика), хорошо развитый внутренний финансовый рынок и банковская система, валютная стабильность, наличие других валют, выступающих в роли мировых денег и региональных валютных зон. К краткосрочным факторам относятся прежде всего процентные ставки и валютные курсы. Эти факторы влияют на текущую ситуацию на международном валютном и финансовом рынках.

Основным фактором, определяющим значение валюты на международном рынке, является экономическое положение страны или группы стран-эмитентов данной валюты, которое определяется ее долей в мировом ВВП и мировой торговле. На рис. 1 представлены доли крупнейших экономик мира в ВВП (по паритету покупательной способности). В 2012 году в число стран с наибольшим ВВП входили США (19,53%), Китай (14,74%), Индия (5,67%) и Япония (5,5%). Если рассматривать группу стран еврозоны как единое целое, то их суммарная доля в мировом ВВП составила 13,52%..

Порядок стран по доле в мировом ВВП и доле их валюты в обороте на валютном рынке существенно дифференцирован. На первом месте по обоим критериям находятся США — крупнейшая экономика мира, чья валюта также является самой значимой на валютном рынке (доля 87% в среднедневном обороте в апреле 2013 г., сумма долей составляет 200%). Второй страной по ВВП (ППС) является Китай, но валюта этой страны занимает лишь 9-е место с долей 2,2% в обороте на валютном рынке. Третьей по величине экономической зоной является зона евро (доля 13,52% в мировом ВВП), валюта которой является второй мировой валютой (доля 33,4% в обороте валютного рынка). По объему ВВП Индия занимает третье место, а по еврозоне как единой экономической зоне занимает четвертое место.. На рис. 2 представлены десять валют с наибольшей долей в среднедневном обороте на валютном рынке в апреле 2013 г. и доля стран-эмитентов этих валют в мировом ВВП.

Вторым фактором, определяющим экономическое положение страны, является ее доля в мировой торговле. Как свидетельствуют данные рисунка 3, доля валюты в обороте на валютном рынке не всегда оправдывается значимостью страны-эмитента в мировой торговле.

Рисунок 3. Доля в мировом экспорте в 2012 г. десяти стран/территорий, валюты которых являются наиболее важными в обороте на международном валютном рынке (в %, график слева) и доля наиболее важных валют в обороте по международной валюте рынок (в %, график слева) справа)*

Источник: BIS, трехгодичный обзор центрального банка. Оборот иностранной валюты в апреле 2013 года: предварительные глобальные результаты,

Валютно-экономический отдел, сентябрь 2013 г., стр. 10; ЮНКТАД,http://unctadstat.unctad.org/TableViewer/tableView.aspx (28 октября 2013 г.).

Позиция доллара на валютном рынке определенно сильнее, чем значение США как экспортера. Противоположная ситуация складывается в случае еврозоны, на долю которой приходится наибольшая доля в мировом экспорте, а доля евро в обороте на валютном рынке почти в три раза меньше, чем доля доллара. Еще большая диспропорция относится к Китаю, доля которого в мировом экспорте превышает 11%, а значение валюты незначительно.

Вышеприведенный анализ показывает, что не только экономический потенциал страны является важной детерминантой важности валюты, но и другие факторы играют важную роль, такие как уверенность в экономической политике, уровень развития, безопасность и ликвидность финансовой рыночные, институциональные и правовые условия, стабильные деньги, а также привычки и традиции. Страны с международными валютами не должны применять ограничения на оборот капитала, а их валюты должны быть полностью конвертируемыми. Также важны функционирование развитой и конкурентоспособной банковской системы, рынков денег и капитала, а также эффективный надзор за финансовыми рынками.