Управление рисками в предпринимательской деятельности раздел Сущность и понятие предпринимательских рисков

Вид материала

Документы

Содержание Раздел 2. Механизм управления предпринимательскими рисками Избежание и лимитирование 2 Диверсификация как метод снижения уровеня риска Концентрическая диверсификация Горизонтальная диверсификация Конгломерантная диверсификация 3 Передача и хеджирование риска 4 Страхование рисков Тема 2 Сравнительная оценка экономической эффективности страхования и самострахования

Подобный материал:

• Особенности и сущность предпринимательских рисков, 1109.24kb.
• Справка о проведенных занятиях по курсу, 49.56kb.
• Валтарс Риск Менеджмент Система управления рисками. Принципы построения, внутренние, 43.81kb.
• Вопросы для подготовки к экзамену по курсу «Правовое обеспечение безопасности предпринимательской, 28.96kb.
• Темы рефератов «Объекты и субъекты предпринимательской деятельности» Понятие и виды, 16.47kb.
• Учебное пособие г. Пермь, 2009 Оглавление Глава Понятие и сущность рисков Понятие риска, 1996.49kb.
• Рабочая программа по курсу «Управление рисками» для студентов специальности 080502, 23.28kb.
• Общие принципы оценки кредитных рисков Департамент рисков Сбербанка России, 28.68kb.
• Темы выпускных квалификационных работ для студентов направления подготовки 080500., 22.3kb.
• Рабочей программы учебной дисциплины предпринимательские риски уровень основной образовательной, 34.5kb.

^

Раздел 2. Механизм управления предпринимательскими рисками

Тема 1 Методы нейтрализации и минимизации уровня риска

1.1 Избежание и лимитирование

Для защиты бизнеса от непредвиденных убытков можно использовать различные методы управления рисками. Экономическая эффективность применения того или иного способа может быть оценена только на основе сравнительного анализа. Для целей анализа необходимо выработать некий экономический критерий, который позволил бы выразить разнородные по своему характеру методы управления риском в едином денежном эквиваленте.

К основным методам управления предпринимательскими рисками на наш взгляд относятся:

- избежание и лимитирование;

- диверсификация;

- передача и хеджирование;

- самострахование;

- страхование.

К методам управления можно отнести также и сохранение риска, то есть отказ от любых мероприятий по его снижению или передаче. Как известно, отрицательный результат – тоже результат, и мы не вправе исключать такой вариант из общего списка возможностей по управлению риском.

I. ^ Избежание и лимитирование концентрации степени риска. Это направление нейтрализации предпринимательских рисков являются наиболее радикальным, и заключается в попытке избежать любого возможного для предпринимательской фирмы риска. Решение об отказе от риска может быть принято как на предварительной стадии, то есть на стадии принятия решения, так и позднее, путем отказа от какого-то вида деятельности, в котором предпринимательская фирма уже принимает участие, если риск оказался выше предполагаемого. Большинство решений об избежании принимается на стадии принятия решения, так как отказ от деятельности, в которой фирма принимает участие, влечет значительные финансовые и иные потери для фирмы, а часто затруднителен в связи с контрактными обязательствами.

Данное направление снижения риска является наиболее простым и радикальным. Оно позволяет полностью избежать возможных потерь и неопределенности, но, с другой стороны, не позволяет получить тот объем прибыли, который связан с рискованной деятельностью. При использовании этого направления следует учитывать следующие моменты:

-избежание возможных рисков может быть просто невозможным, в частности это касается рисков гражданской ответственности;

-избежание одного вида риска может привести к возникновению других, например, отказ от риска, связанного с авиаперевозками грузов, ставит перед предпринимательской фирмой проблему перевозок авто- или железнодорожным транспортом;

-возможный объем прибыли от занятия определенной деятельностью может значительно превышать возможные потери в случае наступления рисковой ситуации, связанной с данным видом деятельности. Избежание риска заключается в разработке таких мероприятий внутреннего характера, которые полностью исключают конкретный вид предпринимательского риска.

К основным из таких мер относятся:

- отказ от осуществления операций, уровень риска, по которым чрезмерно высок. Несмотря на высокую эффективность этой меры, ее использование носит ограниченный характер, так как большинство финансовых операций связано с осуществлением основной производственно – коммерческой деятельности и обеспечивающий регулярное поступление доходов и формирование его прибыли;

- отказ от использования в высоких объемах заемного капитала. Снижение доли заемных средств в хозяйственном обороте позволяет избежать одного из наиболее существенных рисков – потери финансовой устойчивости предприятия.

Вместе с тем, такое избежание риска влечет за собой снижение эффекта финансового левериджа, то есть возможности получения дополнительной суммы прибыли на вложенный капитал;

- отказ от чрезмерного использования оборотных активов в низколиквидных формах. Повышение уровня ликвидности активов позволяет избежать риска неплатежеспособности предприятия в будущем периоде. Однако такое избежание риска лишает предприятие дополнительных доходов от расширения объемов продажи продукции в кредит и частично порождает новые риски, связанные с нарушением ритмичности операционного процесса из-за снижения размера резервных запасов сырья, материалов, готовой продукции;

- отказ от использования временно свободных активов в краткосрочных финансовых вложениях. Эта мера позволяет избежать депозитного и процентного риска, однако порождает инфляционный риск, а также риск упущенной выгоды.

Перечисленные и другие формы избежания риска, не смотря на свой радикализм в отвержении отдельных их видов, лишает предприятие дополнительных источников формирования прибыли, а соответственно отрицательно влияет на темпы его экономического развития и эффективность использования собственного капитала. Поэтому, в системе внутренних механизмов нейтрализации рисков их избежание должно осуществляться очень взвешенно при следующих основных условиях:

если отказ от одного риска не влечет возникновения другого риска, более высокого уровня;

если уровень риска несопоставим с уровнем доходности операции;

если потери по данному риску превышают возможности их возмещения за счет собственных средств предприятия;

если размер дохода по операции, генерирующей определенные виды риска, несущественен, то есть занимает неощутимый удельный вес в формируемом денежном потоке предприятия;

если операции носят инновационный характер и по ним отсутствует информационная база, необходимая для определения уровня риска и принятия соответствующих управленческих решений.

В определенной степени, частичным избежанием риска является лимитирование его концентрации. Этот механизм может использоваться применительно тех предпринимательских рисков, которые выходят за пределы допустимого уровня. Такое лимитирование реализуется путем установления на предприятии соответствующих нормативов в процессе разработки политики осуществления различных аспектов деятельности предприятия. Эта система нормативов, обеспечивающих лимитирование концентрации рисков, может включать:

- предельный размер (удельный вес) заемных средств, используемых в хозяйственной деятельности. Этот лимит устанавливается раздельно для операционной и инвестиционной деятельности предприятия, а в ряде случаев – и для отдельных финансовых операций (финансирования реального инвестиционного проекта; финансирования формирования оборотных активов и т.п.);

- минимальный размер (удельный вес) активов в высоколиквидной форме. Этот лимит обеспечивает формирование так называемой “ликвидной подушки”, характеризующей размер резервирования высоколиквидных активов с целью предстоящего погашения неотложных финансовых обязательств предприятия. В качестве “ликвидной подушки” в первую очередь выступают краткосрочные финансовые вложения предприятия, а также краткосрочные формы его дебиторской задолженности;

- максимальный размер товарного (коммерческого) или потребительского кредита, предоставляемого одному покупателю. Размер кредитного лимита, направленный на снижение концентрации кредитного риска, устанавливается при формировании политики предоставления товарного кредита покупателям продукции;

- максимальный размер депозитного вклада, размещаемого в одном банке. Лимитирование концентрации депозитного риска в этой форме осуществляется в процессе использования данного финансового инструмента инвестирования капитала предприятия;

- максимальный размер вложения средств ценные бумаги одного эмитента. Эта форма лимитирования направлена на снижение концентрации несистематического (специфического) финансового риска при формировании портфеля ценных бумаг. Для ряда институциональных инвесторов этот лимит устанавливается в процессе государственного регулирования их деятельности в системе обязательных нормативов;

-максимальный период отвлечения средств в дебиторскую задолженность. За счет этого финансового норматива обеспечивается лимитирование риска неплатежеспособности, инфляционного риска, а также кредитного риска.

Лимитирование концентрации финансовых рисков является одним из наиболее распространенных внутренних механизмов риск – менеджмента, реализующих финансовую идеологию предприятия в части принятия этих рисков и не требующих высоких затрат. Рассмотренный метод управления рисками, является более эффективным по отношению к финансовым и коммерческим рискам и его применение при управлении другими рисками нецелесообразно.

^

2 Диверсификация как метод снижения уровеня риска

Одним из методов снижения рисков в предпринимательской деятельности является диверсификация. Диверсификация - это распределение усилий капиталовложений между разнообразными видами деятельности, непосредственно не связанными друг с другом. В этом случае, если в результате непредвиденных событий один вид деятельности будет убыточным, другой вид все же будет приносить доход.

В своей деятельности предприниматель может использовать следующие типы диверсификации:

1) ^ Концентрическая диверсификация – пополнение своей номенклатуры, которые с технической или маркетинговой точки зрения похожи на выпускаемую предприятием продукцию. Например, для строительных фирм, наряду с промышленным и гражданским строительством – строительство коттеджей, гаражей, дачных домиков, торговых павильонов, капитальный и текущий ремонт помещений. Этот вид диверсификации не требует дополнительных значительных вложений в процесс деятельности, так как не будет изменен профиль производства.

2) ^ Горизонтальная диверсификация – пополнение своего ассортимента изделиями или услугами, которые никоим образом не связаны с основной деятельностью предприятия, но могут вызвать интерес у потребителей.

3) ^ Конгломерантная диверсификация – пополнение своего ассортимента, изделиями, не имеющими никакого отношения ни к применяемой фирмой технологии, ни к ее нынешним товарам и сферам деятельности. На практике чаще всего встречается использование горизонтальной диверсификации.

Необходимо отметить, что метод диверсификации позволяет снижать производственные, коммерческие и инвестиционные риски. Именно конгломератная диверсификация используется основной массой предприятий в настоящее время. Этот механизм используется, прежде всего, для нейтрализации негативных финансовых последствий несистематических видов рисков. Вместе с тем, он позволяет минимизировать в определенной степени и отдельные виды систематических рисков. Принцип действия механизма диверсификации основан на разделении рисков, препятствующем их концентрации.

Основными направлениями диверсификации, которые можно целесообразно использовать предпринимательской деятельности, являются следующие:

• Диверсификация видов финансовой деятельности, она предусматривает использование альтернативных возможностей получения дохода от различных финансовых операций - краткосрочных финансовых вложений, формирование кредитного портфеля, осуществление реального инвестирования, формирования портфеля долгосрочных финансовых вложений.
  
• Диверсификация валютного портфеля фирмы, она предусматривает выбор для проведения внешнеэкономических операций нескольких видов валют. В процессе этого направления диверсификации обеспечивается снижение финансовых потерь по валютному риску предприятия.
  

• Диверсификация депозитного портфеля. Она предусматривает размещение крупных сумм временно свободных денежных средств на хранение в нескольких банках. Так как условия размещения денежных активов при этом существенно не меняются, это направление диверсификации обеспечивает снижение уровня депозитного риска портфеля без изменения уровня его доходности.
  
• Диверсификация кредитного портфеля. Она предусматривает разнообразие покупателей продукции предприятия и направлена на уменьшение его кредитного риска. Обычно диверсификация кредитного портфеля в процессе нейтрализации этого вида риска осуществляется совместно с лимитированием концентрации кредитных операций путем установления дифференцированного по группам покупателей кредитного лимита.
  
• Диверсификация портфеля ценных бумаг. Обычно в стандартный портфель входят ценные бумаги, имеющие альтернативные цели:
  
• Диверсификация программы реального инвестирования. Она предусматривает включение в программу инвестирования различных инвестиционных проектов с альтернативной отраслевой и региональной направленностью, что позволяет снизить общий инвестиционной риск в программе.
  

Характеризуя механизм диверсификации в целом, следует отметить, что он избирательно воздействует на снижение негативных последствий отдельных рисков. Обеспечивая несомненный эффект в нейтрализации комплексных рисков несистематической группы, он не дает эффекта в нейтрализации подавляющей части систематических рисков, в первую очередь инфляционного и налогового. Поэтому использование этого механизма носит на предприятии ограниченный характер. Кроме того, на практике диверсификация может не только уменьшить, но и увеличить риск. Увеличение риска происходит в случае, если предприниматель вкладывает средства в область деятельности, в которой его знания и управленческие способности ограничены. В этом случае необходимо удерживаться от соблазна, поддерживать неудачный бизнес за счет прибылей, получаемых в других областях деятельности, так как подобная практика может привести к тому, что вся прибыль будет потрачена на убыточную отрасль.

Таким образом, диверсификация – это метод управления рисками дающий возможность предприятиям получение дохода от вложения средств в определенные проекты не связанные с основной деятельностью. Использование диверсификации может спасти предприятие от банкротства и позволит продолжить функционировать.


^ 3 Передача и хеджирование риска.

Передача риска — следующий метод миними­зации предпринимательского риска. Мы выделяем три причины, по которым передача риска выгодна как для стороны переда­ющей (трансфера), так и для принимающей (трансфери):

потери, которые велики для стороны, передающей пред­принимательский риск, могут быть незначительны для стороны, риск на себя принимающей;

трансфери может знать лучшие способы и иметь лучшие возможности для сокращения возможных потерь, чем трансфер;

трансфери может находиться в лучшей позиции для со­кращения потерь или контроля за хозяйственным рис­ком.

Основной способ передачи предпринимательского риска — это передача риска через заключение контракта. Передача ри­ска таким способом производится путем заключения следую­щих типов контрактов:

А) Строительные контракты. При заключении подобного контракта все риски, связанные со строительством, берет на себя строительная фирма. К рискам, с которыми сталкивается строительная фирма, и которые увеличивают стоимость объ­екта, могут относиться: сбои в поставках материалов, плохие погодные условия, забастовки, хищение строительных мате­риалов и др. В контракте обычно оговариваются штрафные санкции на несвоевременное возведение объекта, определя­ется, кто несет риск физических повреждений конструкции в период строительства.

Б) Аренда — широко используемый метод передачи рис­ков. Широкое распространение получила финансовая арен­да (лизинг). Часть рисков, связанных с арендованным иму­ществом, остается лежать на собственнике: полностью, на­пример, риск физических повреждений собственности, уве­личение налогов на имущество, или частично, например, риск снижения коммерческой ценности объекта.

В) Контракты на хранение и перевозку грузов. В данном случае объем передаваемых рисков зависит от статуса сторон, заключающих договор, и условий, оговоренных и договоре. Заключая договор на перевозку и хранение продукции, пред­принимательская фирма передает транспортной компании в основном статические риски, связанные со случайной либо происшедшей по вине транспортной компании гибелью или порчей продукции. При этом потери, связанные с падением рыночной цены продукции, несет предпринимательская фир­ма, даже если подобное падение вызвано задержкой в достав­ке груза.

Г) Контракты продажи, обслуживания, снабжения. Дого­вора, связанные с распространением товаров и услуг, также предоставляют предпринимательской фирме широкие воз­можности по снижению риска путем их передачи. Произво­дитель или дистрибьютор обычно предлагает потребителю гарантию устранения дефектов либо замены недоброкачествен­ного товара или недоброкачественно выполненной услуги. При этом потребитель, покупая товар или услугу, передаст риски, связанные с его эксплуатацией, производителю или дистри­бьютору на период гарантии.

Д). Контракт-поручительство. В подобном контракте фи­гурируют всегда три стороны: первое лицо — поручитель, вто­рое — принципал, третье — кредитор. Поручитель дает га­рантии кредитору в том, что долг принципала будет возвра­щен вне зависимости от успеха или неудачи деятельности принципала. Принципал также обязуется возвратить долг, но доля риска, которую в случае неудачи принципал не сможет покрыть собственными средствами, переносится на поручи­теля.

Е) Договор факторинга (финансирование под уступку де­нежного требования). Здесь речь идет также о передаче кредитного риска. В факторинговых операциях участвуют три сто­роны:

фактор-посредник, которым выступает коммерческий банк или иные кредитные организации, а также другие коммерческие организации, имеющие лицензию на осу­ществление деятельности такого вида;

предприятие-поставщик;

предприятие-покупатель.

Основной принцип факторинга — покупка фактор-посред­ником у своего клиента-поставщика требований к его поку­пателям. Фактически фактор-посредник покупает дебитор­скую задолженность, обычно в течение двух-трех дней оплачи­вая 70 — 80% требований в виде аванса. Оставшаяся часть вы­плачивается клиенту банка после поступления средств на его счета от покупателей.

Стоимость факторинговых услуг складывается из двух эле­ментов:

- процентная ставка по кредитам (обычно на один-два пункта выше учетной банковской процентной ставки);

- комиссионные, которые зависят от размера оборота и платежеспособности покупателей и колеблются от 0,5 до 2% от суммы счетов.

Факторинг позволяет предпринимательской фирме, пере­дающей свои долговые обязательства фактор-посреднику, по­лучить гарантию на получение всех платежей, уменьшая, та­ким образом, кредитный риск предприятия.

Ж) Биржевые сделки, снижающие риск снабжения в условиях инфляционных ожиданий и отсутствия надежных оперативных каналов закупок посредством хеджирования.

Хеджирование финансовых рисков путем осуществления соответствующих операций с производными цен­ными бумагами является высокоэффективным механизмом уменьшения возможных финансовых потерь при наступлении рискового случая. Однако оно требует опре­деленных затрат на выплату комиссионного вознаграж­дения брокерам, премий по опционам и т.п. Тем не менее уровень этих затрат значительно ниже, чем уровень затрат по внешнему страхованию рисков. Разнообразные формы хеджирования рисков уже получили распространение в практике отечественного риск-менеджмента.

В зависимости от используемых видов производных ценных бумаг различают следующие механизмы хеджи­рования рисков:

приобретения опционов на закупку товаров и услуг, цена на которые в будущем увеличится;

заключение фьючерсных контрактов на закупку расту­щих и цене товаров.

Первый способ, то есть приобретение опционов на закуп­ку товаров и услуг, позволяет предпринимательской фирме получить уверенность в том, что интересующие ее товары или услуги по заранее известной цене ей гарантированы. надежности. Так как опцион является разновидностью ценной бумаги, по истечении срока действия он может иметь вторичное хождение, то есть может быть перепродан на бирже по своей текущей котировке.

Возможность перепродажи опциона несет в себе следую­щие преимущества для предпринимательской фирмы:

- фирма может приобрести опционы не только у самих по­ставщиков необходимого товара или услуги, но и у их временных держателей;

- фирма может приобрести опционы на снабжение еще до получения заказов на продукцию, для производства которой обеспечивается снабжение. В том случае, если заказ на производимую продукцию не поступит, фирма имеет возможность продать опцион на излишке зака­занные товары и услуги. В данной ситуации предпри­нимательская фирма избегает возможных потерь, свя­занных с риском неполучения заказа на производимую продукцию.

Второй способ — это заключение на бирже с поставщика­ми растущих в цене товаров и услуг фьючерсных контрактов на их закупку.

Зарегистрированные на бирже фьючерсные контракты, как и опционы, могут быть вторично проданы по особой цене, как поставщиком, так и заказчиком.

Заключая фьючерсный контракт на покупку товара или ус­луг, предпринимательская фирма, с одной стороны, получает некоторую гарантию получения товара или услуги в нужный срок по оговоренной цене, снижая тем самым риск снабже­ния и инфляционный риск. С другой стороны, предпринима­тельская фирма не лишается возможности отказаться от кон­тракта в том случае, если она найдет альтернативные каналы снабжения и сможет заключить другой, более выгодный контракт.

Рассмотренными способами минимизации риска снабжения также можно снизить и риск сбыта продукции или услуги, соответственно приобретая опционы и фьючерсы на поставку товара или услуги.

Поэтому при передаче риска предпринимательская фирма должна учитывать следующие моменты:

• распределение рисков должно быть четким и недвусмысленным;
  
• трансфери должен иметь возможность быстро выполнить все принятые на себя обязательства;
  
• трансфери должен иметь значительные полномочия для сокращения контроля за риском и наилучшим образом использовать эти полномочия;
  
• решение о трансфере должно приниматься на базе критерия эффективности (как недорогой и более прибыльный метод) в сравнении с аналогичными по надежности методами минимизации предпринимательского риска;
  
• риск должен передаваться по цене, одинаково привлекательной как для трансфера, так и для трансфери. Необходимо отметить, что данная практика управления практически не используется в нашей республике.
  

^

4 Страхование рисков

Следующим методом минимизации риска является страхование. Именно страхование наиболее близко отвечает идеальным условиям, предъявляемым к минимизации риска, так как ресурсы для покрытия потерь предпринимательские фирмы получают от страховых организаций быстрее, чем из любого другого источника, за исключением ресурсов внутри самого бизнеса, но в определенные моменты времени и их может не оказаться у фирмы.

Страхование представляет собой отношения по защите имущественных интересов физических и юридических лиц при наступлении определенных событий (страховых случаев) за счет денежных фондов, формируемых из уплачиваемых ими страховых взносов (страховых премий). При этом потенциальный страховой интерес предпринимателей связан с получением покрытия по максимально возможному количеству риска. Однако страховщик при решении вопроса о принятии ответственности должен, прежде всего, исходить из вероятностного характера наступления страхового случая, не зависящего от воли страхователя. Внутренние риски далеко не всегда отвечают этому требованию. Следовательно, при осуществлении предпринимательской деятельности страхованию могут подлежать в первую очередь внешние риски.

Под эффективностью осуществления стра­хования, нужно понимать ситу­ацию, когда обе участвующие в процессе стороны — страхователь и страховщик — получают экономическую выгоду от заключе­ния страхового договора по сравнению с ситуацией, когда такой договор не был бы заключен.

Экономическая выгода страхователя заключается в том, чтобы обеспечить себе дополнительный источник денежных средств для компенсации убытков в случае возникновения непредвиденной ситуации и в то же время не отвлечь значительные средства на уплату страховых взносов, поскольку при этом снижается оборот фондов и прибыльность бизнеса.

За счет уплаченных страховщику взносов страхова­тель обеспечивает себе дополнительные га­рантии стабильности своего бизнеса и покры­тия катастрофических убытков, если таковые возникнут в процессе предпринимательской деятельности.

5. Самострахование

Управление предпринимательскими рисками, также возможно по средствам самострахования, под которым будем понимать создание предпринимательской фирмой специального резервного фонда (фонда риска) за счет отчисления из прибыли на случай возникновения непредвиденной ситуации. Механизм этого направления нейтрализации предпринимательских рисков основан на резервировании предприятием части финансовых ресурсов, позволяющем преодолеть негативные финансовые последствия по тем финансовым операциям, по которым эти риски не связаны с действиями контрагентов, как правило, это децентрализованный, организационно обособленный фонд преимущественно в виде денежных средств хозяйствующего субъекта. Вместе с тем возможна и натуральная форма фонда самострахования. Фонд самострахования дает возможность преодолеть временные за­труднения в процессе производства.

Его новая модель трансформируется в фонд риска, который создается предприятиями, фирмами, акционерными обществами для обеспечения их деятельности при неблагоприятной экономической конъюнктуре, задержке заказчика­ми платежей за поставленную продукцию, недостатке средств для погашения полученной ссуды.

Ключевые принципы функционирования этого фонда — комплексность, многообразие организационных форм, учет специ­фики отраслей народного хозяйства и субъектов собственности, государственное регулирование этих процессов.

Необходимо учесть, что расходы на самострахование должны относиться на при­быль, остающуюся в распоряжении предприятий после уплаты налогов и других обязательных платежей государству.

Самострахование целесообразно в том случае, когда стоимость страхуемого имущества относительно невелика по сравнению с имущественными и финансовыми критериями всего бизнеса. Действительно, крупной предпринимательской фирме нецелесообразно через страховую компанию страховать от случайной порчи недорогое оборудование. Самострахование имеет также смысл, когда вероятность убытков чрезвычайно мала.

Если говорить о размерах фонда риска, то за рубежом при определении требуемого уровня страховых резервных фондов компания исходит из средневзвешенной ве­личины различных компонентов: ресурсов, текущих активов, основного капитала. Одни компании формируют страховые фонды в размере 1 % от стоимости активов, другие — 1 - 5% от объема продаж, третьи — 3 - 5% от годового фонда выплат ак­ционерам.

Порядок формирования и использования фонда должен регламентироваться в уставе предприятия. Фонд должен формироваться за счет чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия.

Отчисления в фонды по неопределенным обязательствам (фонды риска) Следует, однако, иметь в виду, что фонд риска, хотя и позволяет быстро возместить понесенные предприятием потери, в то же время не вовлекается в оборот и является мертвым капиталом, не приносящим прибыли; естественно, предприниматель будет стремиться к уменьшению размеров такого фонда. В результате этого снижается эффективность использования собственного капитала предприятия, усиливается его зависимость от внешних источников финансирования. Это определяет необходимость оптимизации сумм резервируемых финан­совых средств с позиций предстоящего их использования для нейтрализации лишь отдельных видов предпринимательских рисков.

К числу таких рисков могут быть отнесены:

- нестрахуемые виды предпринимательских рисков;

- предпринимательские риски допустимого и критического уровня с невысокой вероятностью возникновения,

- большинство рисков допустимого уровня, расчетная стоимость предполагаемого ущерба, по которым невысока.


^

Тема 2 Сравнительная оценка экономической эффективности страхования и самострахования

Для предпринимателей, необходимо производить сравнительную оценку экономической эффективности страхования и самострахования. Эта оценка основывается на методе, который по­лучил в западной литературе название метода Хаустона.

Суть метода Хаустона заключается в оценке влияния различных способов управления рис­ком на “стоимость предприятия” (vа1uе оf organization).

Стоимость предприятия можно определить через стоимость его свободных активов. Сво­бодные (или чистые) активы предприятия — это разность между стоимостью всех его активов и обязательств. Решения по страхо­ванию или сохранению риска изменяют сто­имость предприятия, поскольку затраты на эти мероприятия уменьшают денежные средства или активы, которые организация могла бы направить на инвестиции и получить прибыль. Учитываются также возможные изменения стоимости активов в будущем, обусловленные возникновением убытков вследствие наступления страховых случаев.

При страховании предприятие уплачивает премию и гарантирует себе компенсацию убытков в будущем. Стоимость предприятия в конце финансового периода при осуществлении страхования выразим следующей формулой:


S₁ = S – P + r(S – P) (1)

где S₁ — стоимость предприятия в конце финан­сового периода при страховании;

S — стоимость предприятия в начале финан­сового периода;

Р — размер страховой премии;

r — средняя доходность работающих акти­вов.

При самостраховании предприятие полнос­тью сохраняет собственный риск и формирует специальный резервный фонд — фонд риска.

Влияние на величину свободных активов полностью сохраненного риска можно оце­нить следующей формулой:

S_R = S – L + r(S – L - F) + iF, (2)

где S_R – стоимость предприятия в конце финан­сового периода при полностью сохраненном риске;

L – ожидаемые потери при наступлении страховых случаев;

F – величина резервного фонда риска;

i – средняя доходность активов фонда рис­ка.

При самостраховании предприятие терпит два вида убытков — прямые и косвенные. Прямые убытки выражаются в виде ожидае­мых годовых потерь. Кроме ожидаемых потерь определенные средства должны быть направлены в резервный фонд с тем, чтобы обеспечить компенсацию ожидаемых потерь, причем с некоторым запасом. Предполагает­ся, что активы хранятся в резервном фонде в более ликвидной форме, чем активы, инвес­тированные в производство, поэтому они приносят меньший доход.

Сравнение значений S₁ и S_R позволяет судить о сравнительной экономической эффектив­ности страхования и самострахования.

Следует отметить, что для большей точнос­ти расчетов необходимо учитывать дисконти­рование денежных потоков, связанное с:

• распределением убытков во времени;

• задержками в выплате страхового воз­мещения, связанными с оформлением и предъявлением претензий;

• наличием инфляции.

Следует отметить также, что в рамках мето­да Хаустона можно учесть и введение франши­зы в условия страхования.

Для прогнозирования эффективности страхования предпринимателю нужна следующая последовательность:

1-й этап. Предприниматель внимательно знакомится с программой страхования и опре­деляет перечень страховых случаев. Далее, используя данные статистики собственных убыт­ков по этим страховым случаям, предпринима­тель определяет величину средних убытков за год L_ср, максимально приемлемый уровень ве­роятности наступления неблагоприятных со­бытий W_max и соответствующую ему величину максимальных убытков L_max. Если соответству­ющая статистика отсутствует, то в качестве L_max можно взять максимальный годовой уровень убытков за все время существования предпри­ятия. При этом необходимо выразить все убыт­ки в ценах текущего периода.

2-й этап. Из данных финансовой отчетно­сти определяется годовой уровень доходнос­ти работы предприятия r.

В зависимости от типа объекта страхования в качестве величины i можно принять:

• для промышленных производств и рис­кованных инвестиций — доходность наиболее ликвидных ценных бумаг;

• для малорискованных инвестиций i=0.

3-й этап. Предприниматель определяет мак­симально приемлемый страховой тариф по следующей формуле:

t_max = L_ср (1 + S_f * r – i) ,

^{S 1+ r}

где

t_max — максимально приемлемый размер страхового тарифа;

S — стоимость предприятия.

Таким образом, эффективность страхования растет с уве­личением доходности деятельности предпри­ятия и падает с увеличением доходности лик­видных высоконадежных инвестиций. Это по­ложение имеет очевидный экономический смысл: с увеличением доходности своей дея­тельности предпринимателю выгоднее вкла­дывать средства в производство, чем отвле­кать их на создание фонда риска или осуще­ствление финансовых вложений в ценные бу­маги, а падает с и территориальной и структурной раздробленности предприятия или промышленной группы. Одновременно увеличивается эффективность использования самострахования.