Решением единственного участника Общества с ограниченной ответственностью «группа агроком»
| Вид материала | Решение |
- Решением участника №, 420.72kb.
- Общества с ограниченной ответственностью, 9.16kb.
- Пояснительная записка о производственно-хозяйственной деятельности за 2009 год. Закрытое, 291.83kb.
- Решением, 20.57kb.
- Протокол №1 Общего собрания участников Общества с ограниченной ответственностью, 16.06kb.
- Решением Общего собрания участников Общества с ограниченной ответственностью «Алькор, 5423.57kb.
- Протокол №1 общего собрания учредителей общества с ограниченной ответственностью "Роксана", 23.49kb.
- Статья Основные положения об обществах с ограниченной ответственностью, 760.86kb.
- Решением собрания учредителей, 297.27kb.
- А. В. Волкогон Общество с ограниченной ответственностью: теория, закон, 2055.14kb.
3.4. Цели эмиссии и направления использования средств, полученных в результате размещения эмиссионных ценных бумаг
Цели эмиссии и направления использования средств, полученных в результате размещения ценных бумаг.
Целью эмиссии является финансирование инвестиционных проектов, которые имеют место практически во всех дочерних предприятиях (бизнес-комплексах) Эмитента, а также рефинансирование заемных средств, привлеченных ранее для уже осуществленных проектов. Одними из основных проектов на ближайшее время являются:
- модернизация и развитие свиноводческого комплекса группой компаний “Тавр”.
- освоение территории бывшей производственной площадки табачной фабрики в центре г. Ростова-на-Дону.
- увеличение производственных мощностей птицеводческой фабрики “Бройлер Дон”, приобретение новейшего оборудования, строительство кормоцеха.
и др.
Финансирование проектов будет осуществляться путем предоставления предприятиям группы займов на возвратной и платной основе.
Немаловажной целью эмиссии является также создание публичной кредитной истории Эмитента.
Цели, на которые предполагается использовать средства, полученные от размещения ценных бумаг.
Эмиссия осуществляется с целью финансирования управляемых Эмитентом компаний для реализации инвестиционных проектов. Конкретные суммы сделок оценить в настоящий момент не представляется возможным.
Окупаемость производимых затрат на основе прогнозируемых финансовых потоков на весь период обращения ценных бумаг
Средства облигационного займа будут направлены на финансирование инвестиционных проектов. Прогнозируемые финансовые потоки на период обращения облигаций представлены в таблице:
млн. руб.
| | 1 год | 2 год | 3 год | 4 год | 5 год | Итого |
| Выдача займов управляемым компаниям | 1 500 | | | | | 1 500 |
| Доход от инвестирования | 195 | 195 | 195 | 156 | 117 | 858 |
| Возврат инвестированных средств | | | 300 | 300 | 900 | 1 500 |
| Выплата купонного дохода | 165 | 165 | 165 | 165 | 165 | 825 |
| Финансовый поток | 33 | |||||
Информация о согласовании объема и направления использования средств, полученных в результате размещения ценных бумаг, с уполномоченным органом государственной власти.
Эмитент не согласовывал с государственными органами объемы и направления использования средств, получаемых в результате размещения облигаций.
^
3.5. Риски, связанные с приобретением размещаемых эмиссионных ценных бумаг
Подробный анализ факторов риска, связанных с приобретением размещаемых эмиссионных ценных бумаг, в частности:
отраслевые риски;
страновые и региональные риски;
финансовые риски;
правовые риски;
риски, связанные с деятельностью эмитента.
Поскольку деятельность Эмитента заключается в управлении группой компаний, описание рисков по большей части приводится в целом по группе управляемых Эмитентом предприятий.
^
3.5.1. Отраслевые риски
Влияние возможного ухудшения ситуации в отрасли эмитента на его деятельность и исполнение обязательств по ценным бумагам. Наиболее значимые, по мнению эмитента, возможные изменения в отрасли (отдельно на внутреннем и внешнем рынках), а также предполагаемые действия эмитента в этом случае.
Так как Эмитент осуществляет функции единоличного исполнительного органа компаний группы «ГРУППА АГРОКОМ» изменения в отрасли управленческой деятельности практически не влияют на деятельность самого Эмитента. Больший риск представляет положение отраслей, в которых работают управляемые Эмитентом предприятия. Данные риски имеют опосредованное влияние на Эмитента, в силу того, что вследствие их влияния управляемые предприятия могут оказаться неплатежеспособными.
Отраслевая принадлежность управляемых Эмитентом предприятий следующая (по бизнес-комплексам):
Табачный бизнес-комплекс – табачная промышленность;
Мясной бизнес-комплекс – мясоперерабатывающая промышленность;
Агропромышленный бизнес-комплекс – сельское хозяйство, птице- и рыбоводство, производство соков и нектаров;
Бизнес-комплекс недвижимости – поддержка и развитие объектов культуры, сдача в аренду торговых площадей;
Предприятия табачного и мясного бизнес-комплексов входят в десятку крупнейших производителей России в своих отраслях.
Для предприятий первых 3-х бизнес-комплексов одной из основных отраслевых проблем является конкуренция. Снижение собственной доли рынка, захват рынка не только российскими, но и иностранными компаниями – факторы, которые могут оказать сильное негативное влияние на деятельность многих предприятий агропромышленного холдинга.
В борьбе с конкуренцией компаниями группы проводится активная маркетинговая политика, направленная на удовлетворение потребностей покупателей путем расширения ассортиментного портфеля, следования основным тенденциям развития отрасли и повышения качества продукции, развитию дистрибуции, расширению географии продаж.
Продукция предприятий холдинга представлена как в низко-, так и средне- и высокостоимостном сегментах. Большая ее часть является недорогой и доступна широкому кругу покупателей. Макроэкономические факторы, которые могут повлиять на благосостояние граждан, в т.ч. вызвать всеобщее снижение доходов населения, не окажут столь сильного влияния на деятельность предприятий группы “ГРУППА АГРОКОМ” как на другие отрасли. Отчасти эффект от действия таких факторов положительно скажется на спросе потребителей на продукцию управляемых Эмитентом предприятий, т.к. продукция основных конкурентов в основном более дорогая. В последнее время, однако, наблюдается повышение покупательской способности граждан России, рост спроса на более дорогую продукцию.
Выпуск новых марок, сдвиг ассортиментного портфеля в сторону высокостоимостного и более рентабельного сегмента – первоочередные действия предприятий в сложившейся ситуации.
Состояние отраслей и перспективы развития компаний группы по проивзодственным бизнес-комплексам:
Табачный бизнес-комплекс – в последнее время конкуренция для отечественных производителей табачных изделий является, пожалуй, самой актуальной проблемой. Захват большей части табачного рынка иностранными компаниями негативно сказались на результатах деятельности российских производителей. Однако в целом сигаретный рынок в России представляет собой перспективную и развивающуюся отрасль. В последние годы прослеживается тенденция к росту спроса на более дорогую продукцию в связи с общим ростом благосостояния. Выпуск новых марок, сдвиг ассортиментного портфеля в сторону высокостоимостного и более рентабельного сегмента – первоочередные действия предприятий в сложившейся ситуации.
В планах группы компаний “Донской табак” расширение рынка сбыта продукции, в т.ч. экспорта, вывод в производство новых марок средне- и высокостоимостного сегмента, в т.ч перспективного сегмента суперслим.
Мясной бизнес-комплекс – в последнее время демонстрирует хорошие темпы роста производства и продаж. Ростовский колбасный завод “Тавр” входит в десятку крупнейших производителей мясных изделий в России. Отрасль показывает хорошую динамику роста, и конкуренция в ней довольно высока. Доступная и качественная продукция являются необходимым условием поддержания имеющихся и освоения новых рынков сбыта.
Действующие проекты бизнес-комплекса – модернизация производства, повышение качества продукции с целью вывода на международный рынок.
Агропромышленный бизнес-комплекс – в планах увеличение производственных мощностей птицеводческой фабрики “Бройлер Дон”, демонстрирующей в настоящее время значительные темпы роста производства и сбыта инкубационного яйца. Также планируется строительство кормоцеха для снижения стоимости кормов, в процессе разработки проект по производству мяса бройлера. Планы других предприятий комплекса – увеличение продаж и расширение рынка сбыта.
Реализация перечисленных проектов по выпуску недорогой сельскохозяйственной продукции очень перспективна. Ввиду того, что продукция основных конкурентов в этой отрасли относительно дорогая, в ближайшем будущем положение компаний на рынке можно рассматривать как весьма позитивное. Поддержка развития сельского хозяйства со стороны государства дополнительно позволит укрепить позиции предприятий бизнес-комплекса.
Риски, связанные с возможным изменением цен на сырье, услуги, используемые эмитентом в своей деятельности (отдельно на внутреннем и внешнем рынках), и их влияние на деятельность эмитента и исполнение обязательств по ценным бумагам
В связи с нематериальным характером оказываемых услуг, Эмитент товарно–материальные ценности, сырье и материалы не использует в своей деятельности. Что касается управляемых предприятий, то изменение цен на используемые сырье и услуги приведет к изменению конечной цены выпускаемой ими продукции, а значит скажется на спросе потребителей. В случае быстрого роста закупочных цен рентабельность компаний группы может существенно снизиться. Учитывая, что в объемах закупок сырья и материалов некоторых из предприятий группы значительную долю занимает импорт, можно сказать, что причиной повышения закупочных цен является не только инфляция, но и повышение обменных курсов и изменения в таможенном законодательстве. Однако данные факторы имеют общеотраслевой и общеэкономический характеры, и сильного негативного воздействия на деятельность предприятий холдинга не оказывают.
Риски, связанные с возможным изменением цен на продукцию и/или услуги эмитента (отдельно на внутреннем и внешнем рынках), и их влияние на деятельность эмитента и исполнение обязательств по ценным бумагам.
Незначительный рост цен на продукцию предприятий холдинга “ГРУППА АГРОКОМ” не окажет заметного влияния на покупательскую способность. Существенное влияние на деятельность группы может оказать высокий рост цен на продукцию. При этом покупательская способность значительно снизится. Исполнение обязательств Эмитента по облигационному займу в такой ситуации может сильно усложниться. Однако в случае возникновения подобная ситуация будет носить общеэкономический характер и длительного негативного воздействия на деятельность группы не окажет. В настоящее время вероятность таких рисков незначительна в связи со сложившейся экономической ситуацией в стране.
^
3.5.2. Страновые и региональные риски
Риски, связанные с политической и экономической ситуацией в стране (странах) и регионе, в которых эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность при условии, что основная деятельность эмитента в такой стране (регионе) приносит 10 и более процентов доходов за последний завершенный отчетный период, предшествующий дате утверждения проспекта ценных бумаг
Эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и осуществляет основную деятельность в городе Ростове-на-Дону Российской Федерации и подвержен всем рискам, характерным данной стране и региону.
Риски, связанные с политической ситуацией в стране и регионе, возникают вследствие возможности изменения законодательства Российской Федерации, изменения налоговой политики, условий государственного регулирования, пересмотра или аннулирования лицензий и т.д., в том числе:
риск потери активов в результате их несвоевременной и неправильной регистрации вследствие несовершенства существующего законодательства и правоприменительной практики;
риск, связанный с нестабильностью законодательства и налоговой системы, что может изменить условия инвестирования и использования прибыли.
Для снижения этих рисков проводятся мероприятия по обеспечению корпоративной безопасности.
Предполагаемые действия эмитента на случай отрицательного влияния изменения ситуации в стране (странах) и регионе на его деятельность.
Макроэкономические и политические факторы, влияющие на деятельность Эмитента находятся вне сферы его контроля. В случае их негативного влияния Эмитентом совместно с управляемыми компаниями будут предприняты все возможные действия для его снижения, в т.ч. эффективное в сложившейся ситуации ценообразование и привлечение заемных средств, антикризисное управление.
Риски, связанные с возможными военными конфликтами, введением чрезвычайного положения и забастовками в стране (странах) и регионе, в которых эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельностьВероятность возникновения подобных ситуаций в настоящее время невелика, но в силу политических и географических (близость “горячих точек”) особенностей страны и региона, в которых Эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и осуществляет хозяйственную деятельность, она всегда существует.
В случае же возникновения конфликтные ситуации окажут влияние практически на каждый хозяйствующий субъект региона и/или страны. При этом риск частичной или полной потери активов Эмитента, а также его покупателей станет довольно велик. В такой ситуации Эмитентом будут предприняты все необходимые меры, предписываемые действующим законодательством.
Риски, связанные с географическими особенностями страны (стран) и региона, в которых эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность, в том числе повышенная опасность стихийных бедствий, возможное прекращение транспортного сообщения в связи с удаленностью и/или труднодоступностью и т.п.
Географические особенности региона, в котором Эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и осуществляет основную деятельность вполне благоприятны для ведения и развития бизнеса. Климатические и рельефные особенности региона практически исключают опасность стихийных бедствий и катаклизмов, способных нанести ущерб деятельности Эмитента. Наличие обширной сети путей сообщения в регионе позволяет рассматривать риск прекращения транспортного сообщения как минимальный.
^
3.5.3. Финансовые риски
Подверженность эмитента рискам, связанным с изменением процентных ставок, курса обмена иностранных валют, в связи с деятельностью эмитента либо в связи с хеджированием, осуществляемым эмитентом в целях снижения неблагоприятных последствий влияния вышеуказанных рисков
Эмитент не осуществляет импорт продукции, поэтому влияние изменения курсов обмена валют не существенно. Указанные факторы могут оказать влияние только на управляемые Эмитентом компании, доля импорта в поставках которых достаточно высока, и опосредовано на самого Эмитента и исполнение его обязательств по облигационному займу.
Увеличение обменных курсов приведет к повышению цены конечного продукта, но в целом данное изменение окажет влияние на всю отрасль, так как основные конкуренты имеют схожую структуру источников сырья и материалов.
Проекты по модернизации производства, действующие практически во всех бизнес-комплексах группы, предполагают приобретение дорогостоящего импортного оборудования, поэтому повышение обменных курсов обмена валют может значительно повысить себестоимость продукции, что в конечном счете приведет к повышению цен продукции. В этом случае Эмитентом совместно с управляемыми предприятиями будут предприняты действия по снижению издержек производства.
Большинство обязательств Эмитента и управляемых компаний номинированны в рублях, а в последнее время наблюдается значительное укрепление курса рубля по отношению к доллару США. В случае, если укрепление курса рубля продолжится и в будущем, либо курс рубля по отношению к доллару США существенно не изменится - негативного влияния на деятельность Эмитента и на его возможность исполнить обязательства по облигациям не возникнет. В случае, если произойдет существенная девальвация курса рубля, Эмитент планирует принимать необходимые меры, включая снижение затрат и управление структурой привлеченных средств, в том числе на управляемых предприятиях.
Увеличение процентных ставок может оказать существенное влияние на деятельность Эмитента и компании холдинга, т.к. заемные средства составляют значительную долю в источниках финансирования группы. Однако на фоне общей тенденции к снижению процентных ставок такие риски расцениваются как минимальные. Положительная кредитная история, характеризующую предприятия холдинга как надежных заемщиков, позволяет привлекать в группу относительно недорогие кредитные ресурсы.
Подверженность финансового состояния эмитента, его ликвидности, источников финансирования, результатов деятельности и т.п. изменению валютного курса (валютные риски).
В случае повышения валютных курсов ликвидность компаний группы, осуществляющих импорт и привлекающих валютные кредиты, может снизиться, доля заемных ресурсов, в т.ч. кредиторской задолженности, в источниках активов вырастет, также вырастет доля низколиквидных импортируемых товаров. Однако существенное влияние на ликвидность этих компаний может оказать только значительное изменение обменных курсов, т.к. большая часть денежных ресурсов номинированна в рублях. Так как в последнее время наблюдается укрепление российской валюты по отношению к доллару США, то в среднесрочной перспективе можно рассматривать вероятность валютных рисков как незначительную.
Предполагаемые действия эмитента на случай отрицательного влияния изменения валютного курса и процентных ставок на деятельность эмитента.
В случае отрицательного влияния изменения валютного курса и процентных ставок на деятельность группы Эмитентом будут предприняты действия по снижению доли валютных активов и заемных средств в общем объеме, привлечение выгодных кредитов и других источников активов.
Влияние инфляции на выплаты по ценным бумагам. Критические, по мнению эмитента, значения инфляции, а также предполагаемые действия эмитента по уменьшению указанного риска
Учитывая тот факт, что дебиторская задолженность обычно составляет значительную и большую, нежели кредиторская, долю в активах Эмитента, а также в активах многих из управляемых предприятий, влияние инфляции на деятельность Эмитента можно рассматривать как существенное. Учитывая макроэкономический характер роста цен, оценку критического значения инфляции для деятельности Эмитента и предприятий, входящих в группу, трудно дать, однако можно сказать, что в пределах значения инфляции, имевшего место в последние годы (11-15%) существенного влияния на хозяйственную деятельность Эмитента оказано не будет. Эмитент сичтает критическим уровень инфляции в пределах 20-25%. Предполагаемые действия Эмитента и компаний, входящих в группу, по уменьшению рисков, связанных с инфляцией – снижение доли дебиторской задолженности, увеличение ее оборачиваемости, привлечение выгодных заемных ресурсов.
Показатели финансовой отчетности эмитента, наиболее подверженные изменению в результате влияния указанных финансовых рисков. Риски, вероятность их возникновения и характер изменений в отчетности.Практически все показатели финансовой отчетности Эмитента и управляемых им компаний подвержены изменению в результате влияния финансовых рисков. Наиболее подверженные – показатели, характеризующие ликвидность (денежные средства, краткосрочные инвестиции, займы). При этом риски связаны со снижением общей ликвидности Эмитента. В среднесрочной перспективе вероятность снижения ликвидности Эмитента и компаний группы, способного привести к невозможности исполнения Эмитентом обязательств по облигационному займу, расценивается как незначительная.
^
3.5.4. Правовые риски
Правовые риски, связанные с деятельностью эмитента (отдельно для внутреннего и внешнего рынков).
Риски, связанные с изменением валютного регулирования
В связи с тем, что большинство обязательств Эмитента и компаний им управляемых номинированно в национальной валюте и не зависят от курса рубля к иностранной валюте, изменения валютного законодательства для Эмитента на данный момент не играют существенной роли.
Риски, связанные с изменением налогового законодательства
Налоговое законодательство России, в том числе законодательство, касающееся рынка ценных бумаг, подвержено изменениям, что осложняет налоговое планирование Эмитента и связанные с ним решения коммерческих вопросов и может неблагоприятно сказаться на его деятельности, в т.ч. существенно повысить конечную цену продукции, что приведет к снижение спроса покупателей.
Риски, связанные с изменением правил таможенного контроля и пошлин
Эмитент не осуществляет импорт продукции. Для предприятий группы, которые его осуществляют изменения в таможенном законодательстве существенны. Изменения правил таможенного контроля и пошлин может затруднить своевременную доставку импортируемых товаров и оборудования, увеличить их конечную цену.
Риски, связанные с изменением требований по лицензированию основной деятельности эмитента либо лицензированию прав пользования объектами, нахождение которых в обороте ограничено (включая природные ресурсы).
Неблагоприятные изменения оцениваются как маловероятные, поскольку Эмитент не ведет отдельные виды деятельности, осуществление которых возможно только на основании лицензии (разрешения). Эмитент не пользуется объектами, нахождение которых в обороте ограничено (включая природные ресурсы).
Риски, связанные с изменением судебной практики по вопросам, связанным с деятельностью эмитента (в том числе по вопросам лицензирования), которые могут негативно сказаться на результатах его деятельности, а также на результаты текущих судебных процессов, в которых участвует эмитент
Эмитент в судебных процессах не участвует. Риски, связанные с текущими судебными процессами, в которых участвуют другие компании группы, расцениваются как минимальные.
^
3.5.5. Риски, связанные с деятельностью эмитента
Риски, свойственные исключительно эмитенту.
Риски, связанные с текущими судебными процессами, в которых участвует эмитент
Эмитент в судебных процессах не участвует. Риски, связанные с текущими судебными процессами, в которых участвуют другие компании группы, расцениваются как минимальные.
Риски, связанные с отсутствием возможности продлить действие лицензии эмитента на ведение определенного вида деятельности либо на использование объектов, нахождение которых в обороте ограничено (включая природные ресурсы).
Неблагоприятные изменения оцениваются как маловероятные, поскольку Эмитент не ведет отдельные виды деятельности, осуществление которых возможно только на основании лицензии (разрешения). Эмитент не пользуется объектами, нахождение которых в обороте ограничено (включая природные ресурсы).
Риски, связанные с возможной ответственностью эмитента по долгам третьих лиц, в том числе дочерних обществ эмитента.
Данный риск оценивается Эмитентом, как минимальный, поскольку Эмитент не несет ответственности по долгам компаний группы, отношения с которыми строятся на долгосрочной основе.
Риски, связанные с возможностью потери потребителей, на оборот с которыми приходится не менее чем 10 процентов общей выручки от продажи продукции (работ, услуг) эмитента
В связи с тем, что Эмитент осуществляет функции единоличного исполнительного органа предприятий группы, риск потери основных потребителей (клиентов) является несущественным. Отношения с основными потребителями в бизнес-комплексах группы строятся на долгосрочной основе; рост их числа в последнее время позволяют оценивать указанные риски как маловероятные.