Тема 13 Деньги, финансовые рынки и банковская система

Вид материала

Документы

Содержание Рис. 13.3. Кривая спроса на деньги Предложение денег Центральный банк и его функции По правилу монетаристов Предложение денег Центробанк и регулирование денежной массы. MB — денежная база; С —

Подобный материал:

• Реферат по предмету «Деньги и кредит» Тема : «Банковская система Украины», 143.18kb.
• Планы семинарских занятий по курсу «Деньги. Кредит. Банки» Тема введение в курс. Денежный, 97.74kb.
• Концепция научного семинара, 55.75kb.
• Финансовые рынки лекция №1 от 04. 09. 2001 Вводная лекция. Финансовые рынки. 3 элемента, 553.07kb.
• Тема Банковская система РФ > Банковская система, 28.82kb.
• Карта компетенций дисциплины «Финансовые рынки и финансовые институты», 179.43kb.
• Концепция и построение экономической модели развития коммерческого банка > Развитие, 31.95kb.
• Финансовые рынки и финансовые институты, 16.15kb.
• Программа дисциплины Международные финансовые рынки и институты для студентов дневного, 214.74kb.
• Максимова В. Ф. Максимов К. В. Вершинина А. А. Международные финансовые рынки и международные, 1513.09kb.

Однако в этом случае экономический субъект потеряет доход, который эти деньги могли бы принести, если бы были положены на сберегательный счет в банке или если бы на них были куплены цен­ные бумаги или другие активы, приносящие доход. Допустим те­перь, что получаемый ежемесячно доход Y сразу же перечисляется на сберегательный счет, который приносит процент, но на который нельзя выписать чек. Так как экономическому субъекту необходи­мо ежедневно совершать покупки, то ему придется каждый раз для получения наличных денег ездить в банк и снимать их со сберега­тельного счета. При этом он будет терять время на поездку, стоя­ние в очереди, затрачивать деньги на покупку бензина для поездки и т.д., т.е. он будет нести определенные потери. Проблема состоит в том, чтобы определить тот запас наличных денег, который позво­лит субъекту минимизировать общие потери.

Предположим сначала, что в виде денег сохраняется 1 /З полу­ченного за месяц дохода m = Y/3. Если учесть, что запас денег рас­ходуется постепенно от m до нуля в течение одной трети месяца, а затем снова становится равным т и т.д., то график спроса на день­ги будет иметь следующий вид (рис. 13.2) Среднее количество денег, которое экономический субъект со­хранит в течение месяца (средние остатки за месяц), в этом приме­ре будет равно m/2, так как каждый раз он будет начинать расхо­ды, имея на руках m денег, а заканчивать — нулем.

В действительности проблема состоит в определении оптималь­ного числа изъятий денег из банка. Тогда, зная доход и число изъя­тий, можно будет определить запас денег, который должен хранить экономический субъект.

Если за месяц число посещений экономическим субъектом бан­ка равно n, то каждый раз он снимает со счета Y/n денег. Среднее количество сохраняемых им в течение месяца наличных денег бу­дет равно Y/2n. Зная его и ставку процента i, можно оп­ределить потери, связанные с хранением запаса денег. Они будут равны iY/2n.

Примем издержки одного изъятия денег из банка равными Pb (b— реальные издержки; Pb— номинальные). Так как число по­сещений банка —n, то общие потери, связанные с его посещением в течение месяца, будут: Pbn. Тогда общие издержки (TC) эконо­мического субъекта можно определить по формуле:

TC = i(Y/2n) + (Pbn).

Можно сделать вывод: чем чаще экономический субъект будет обращаться в банк, тем больше будут издержки, связанные с его посещениями, но меньше — процентные потери от хранения денег. Его задача — минимизировать общие издержки TC, т.е. найти оп­тимальное число изъятий денег из банка, а значит, и оптимальный запас наличных денег. Алгебраические преобразования позволили Уильяму Баумолю и Джеймсу Тобину получить следующую фор­мулу спроса на деньги: ______

Md =  PbY/2i (13.7)


Из формулы (13.7) следует, что спрос на деньги Md находится в прямой зависимости от номинального дохода Y и в обратной — от уровня процентной ставки i. Она также показывает, что экономиче­ских субъектов интересует не количество денег, а их покупательная способность, т.е. у субъектов отсутствует "денежная иллюзия". Так, например, при увеличении цен в 2 раза удвоится номинальный до­ход Y (он равен произведению уровня цен Р на реальный доход) и удвоятся издержки, связанные с изъятием денег из банка (Pb). Это приведет, как следует из формулы (13.7), к удвоению номинального спроса на деньги. Он будет равен 2Md. Реальный спрос, равный но­минальному доходу деленному на уровень цен, не изменится:

2Мd/2Р = Md/P.

Анализ теорий спроса на деньги показал, что несмотря на их специфику все они выделяют 3 основных фактора, определяющих величину номинального спроса на деньги:

1) спрос на деньги находится в прямой зависимости от абсолют­ного уровня цен;

2) он прямо пропорционален реальному объему национального

производства (дохода);

3) спрос на деньги находится в обратной зависимости от уровня процентной ставки.

Если принять неизменными уровень цен и объем национального производства (дохода), то кривая спроса на деньги MD будет иметь следующий вид (рис. 13.3):



^{Количество денег}
^

Рис. 13.3. Кривая спроса на деньги

С изменением процентной ставки i будет двигаться точка по кривой MD. При изменении национального объема производства будет сдвигаться вправо или влево сама кривая MD: каждому объему национального производства будет соответствовать своя кривая спроса на деньги.


^ Предложение денег Количество денег в стране контролируется государством (монетарная, или денежная политика), на практике эту функцию осуществляет Центральный банк.

^ Центральный банк и его функции Центробанк по форме собственности является государственным банком. Осуществляя свою деятельность, он отражает общенациональные интересы, при этом не ставит своей задачей получение прибыли. Административные методы управления экономикой, ее хозяйствен­но-правовая инфраструктура, а также фискальная политика сбора средств для финансирования государственных программ являются прерогативой правительства. Но поскольку административная и фискальная активность правительства, преследующего главным образом политические цели, не­посредственно затрагивает сферу денежного обращения, находящуюся под контролем Центрального банка, для эффективного выполнения правительство и Центрального банка должны быть функционально разделены. По отношению к экономике правительство и ЦБ представляют собой параллельные взаимодействую­щие структуры. Образно говоря, правительство отделено от денег, а ЦБ от политики.

Денежная эмиссия — "печатный станок" — находятся полностью в руках ЦБ. Для покрытия бюджетного дефицита, то есть для сбора средств сверх суммы основных статей доходов, правительство вынуждено зани­мать деньги у домашних хозяйств и бизнеса, выпуская процентные казна­чейские обязательства. При этом приобретение ЦБ новых выпусков каз­начейских ценных бумаг правительства строго ограничено законом, так как это было бы равносильно эмиссии денег правительством. Для ЦБ правительство фактически является одним из клиентов.

ЦБ призван регулировать кредит и денежное обращение, контроли­ровать и стабилизировать движение обменного курса национальной ва­люты, сглаживать своим влиянием перепады в уровне деловой активно­сти, цен и занятости, стимулировать рост национальной экономики на здоровой финансовой основе. ЦБ выступает в качестве агента правитель­ства в таких сферах, как управление национальным долгом, валютная и кредитно-денежная политика. Кроме того, он является представителем правительства в финансовых операциях последнего.

Центробанк не имеет дела непосредственно с населением. Его главными клиентами являются коммерческие банки, выступающие как бы в роли посредников между экономикой и Центробанком. В Центробанке хранятся обязательные резервы коммерческих банков. Принимая на хранение резервы комбанков, Центробанк оказывает им кредитную поддержку. Для коммерческих банков он является кредитором последней инстанции, т.е. кредитором на крайний случай. Обычно его кредиты предоставляются банкам по ставке более высокой, чем рыночная, и потому банки обращаются за поддержкой к Центробанку только в случае отсутствия иной возможности получить кредит.

Центробанк тесно связан с государством. В качестве банкира правительства Центробанк выступает его кассиром и кредитором, в нем открыты счета правительства и правительственных ведомств. Центробанк, как правило, осуществляет кассовое исполнение госбюджета, Доходы правительства, поступившие от налогов и займов, зачисляются на беспроцентный счет казначейства (министерства финансов) в Центробанке, с которого покрываются правительственные расходы.

В условиях хронического дефицита государственных бюджетов многих стран усиливается функция кредитования государства и управления государственным долгом. Под управлением государственным долгом понимаются операции Центробанка по размещению и погашению займов, организация выплат доходов по ним. При этом Центробанк использует различные методы управления государственным долгом: покупает или продает государственные обязательства с целью воздействия на их курсы и доходность, изменяет условия продажи, различными способами повышает привлекательность государственных обязательств для частных инвесторов.

Центробанк от имени правительства регулирует резервы иностранной валюты и золота, является традиционным хранителем золотовалютных резервов. Он осуществляет регулирование международных расчетов, платежных балансов, участвует в операциях мирового рынка ссудных капиталов и золота. Центробанк представляет свою страну в международных валютно-кредитных организациях.

В соответствии с принятым в нашей стране законодательством Центральный банк РФ выполняет следующие основные функции:

1. Во взаимодействии с правительством разрабатывает и проводит единую государственную денежно-кредитную политику, направленную на защиту и обеспечение устойчивости рубля.
   
2. Монопольно осуществляет эмиссию наличных денег и организовывает их обращение.
   
3. Хранит золотовалютные резервы страны.
   
4. Является финансовым агентом правительства: предоставляет кредиты и выполняет расчетные и переводные операции для правительства.
   
5. Аккумулирует и хранит обязательные резервы коммерческих банков.
   
6. Является кредитором последней инстанции для кредитных организаций, организовывает систему рефинансирования.
   
7. Устанавливает правила осуществления расчетов в стране, проведения банковских операций, бухгалтерского учета и отчетности для банковской системы.
   
8. Проводит государственную регистрацию кредитных организаций и осуществляет надзор за их деятельностью
   
9. Регулирует прохождение валюты, определяет порядок расчетов с иностранными государствами.
   
10. Дает консультации и предоставляет финансовую информацию.
    

Самая важная функция Центробанка — разработка и проведение кредитно-денежной политики. ^ По правилу монетаристов, государство должно поддерживать темп роста денежной массы на уровне средних темпов роста реального ВНП, тогда уровень цен в экономике будет стабилен.

^ Предложение денег (М^S) включает в себя наличность (С) вне банковской системы и депози­ты (D), которые экономические агенты при не­обходимости могут использовать для сделок (фактически это агрегат М1): М^S = C+D.

Более общая модель предложения денег строится с учетом роли Цен­трального банка, а также с учетом возможного оттока части денег с депозитов банковской системы в наличность. Она включает ряд новых переменных.

^ Центробанк и регулирование денежной массы.

 Денежная база При 2-хуровневой банковской системе Центральный банк не в состоянии непосредственно контролировать всю денежную массу. Его непосредственный контроль распространяется только на денежную базу (МB). МB (деньги высокой эффективности, сильные деньги или резервные деньги) это сумма наличности вне банковской системы и резервов коммерческих банков, хранящихся в Центральном банке.

Наличность является непосредственной час­тью предложения денег, тогда как банковские резервы влияют на способность банков создавать новые депозиты, увеличивая предложение денег: MB = C+R,

где ^ MB — денежная база; С — наличность; R — резервы.

Денежная база меньше предложения денег, так как банки спо­собны создавать новые деньги. Для определения денежного муль­типликатора разделим предложение денег MS на денежную базу MB:

m = MS/MB = (C+D)/(C+R).

Осуществим преобразование этой формулы, разделив числитель и знаменатель на стоимость депозитов D. Получим следующее уравнение:

m = (h + 1)/ (h + rr), где

h = C/D - коэффициент депонирова­ния или коэффициент кассовых остатков, определяемый предпочтениями экономических агентов;

rr = R/D - коэффициент обязательных резервов, устанавливаемый Центробанком.

Величина h определяется главным образом поведением населения, решающего, в какой пропорции будут находиться наличность и депозиты. Отно­шение rr зависит от нормы обязательных резервов, устанавливаемой Центральным банком, и от величины избыточных резервов, которые коммерческие банки предполагают держать сверх необходимой суммы.

Отсюда следует, что m зависит от 2-х величин (h и rr), из которых лишь одна непосредственно определяется Центральным банком.

Теперь предложение денег MS можно представить как

MS = mMB = (h + 1)/ (h + rr) MB

Таким образом, предложение денег прямо зависит от величины денеж­ной базы и денежного мультипликатора (или мультипликатора денежной базы). Денежный мультипликатор показывает, как изменяется предложение денег при увеличении денежной базы на единицу. Увеличение коэффициента депонирова­ния и нормы резервов уменьшает денежный мультипликатор. Изменение денежной базы, в свою очередь, оказывает мультипликативный эффект на предложение денег.

Предложение денег в экономике изменяется в результате операций Цен­трального банка, коммерческих банков и решений небанковского сектора. Фактический объем предложения денег складывается в результате опера­ций коммерческих банков по приему вкладов и выдаче ссуд. Центральный банк может регулировать предложение денег, влияя на денежную базу и мультипликатор с помощью инструмен­тов денежно-кредитной политики. При этом он способен контроли­ровать денежную базу, но не в состоянии точно определить, каким будет денежный мультипликатор, так как соотношения между на­личными деньгами и депозитами, банковскими резервами и депози­тами изменчивы и не подвластны полностью контролю центрально­го банка. Отсюда можно сделать вывод о косвенном контроле размеров предложения денег Центральным банком.

Чтобы проанализировать денежный рынок, рассмотрим на рис. 13.4 взаимосвязи спроса и предложения денег. Предложение денег представлено вертикальными не­эластичными прямыми, поскольку оно не зависит от уров­ня процента и задано выпуском денег по решению прави­тельства как экзогенная величина. Кривая спроса на деньги определяется уровнем процента, т. е. рыночной ценой на денежный капитал. Точке пересечения этой кри­вой и прямой, выражающей предложение денег MS1, соот­ветствует равновесный уровень ссудного процента i_e (рис.13.4, а) При увеличении правительством предложения денег, что выра­жается в смещении вертикальной прямой MS1 в положение MS2, уровень равновесного процента опус­кается с i₁ до i₂ (рис.13.4, б).

а) б)



Количество денег Количество денег