Анализ имущества организации 4 1 Характеристика имущества организации 4 2 Анализ производственной мощности предприятия 8 1 Характеристика производственной мощности 8 2 Определение среднегод

Вид материала

Содержание

8.5 Оценка платежеспособности организации
Коэффициент оборачиваемости запасов –
Коэффициент покрытия краткосрочных пассивов оборотными активами
Коэффициент структуры капитала
Коэффициент общей рентабельности активов
Рентабельность продаж по балансовой прибыли
Таблица 8.8 Расчет комплексного индикатора финансовой устойчивости организации
Таблица 8.9 Показатели деятельности организации № 1 по прогнозу

Подобный материал:

1 ... 45 46 47 48 49 50 51 52 53

8.5 Оценка платежеспособности организации

Для оценки платежеспособности организации французские ученые Ж. Конан и М. Гольдер разработали модель, позволяющую спрогнозировать вероятность задержки платежей фирмой. Модель построена на основе изучения динамики уровней платежеспособности 95 малых и средних предприятий Франции. Основные частные критерии этой модели.

● отношение суммы денежных средств (ДС) и дебиторской задолженности (ДБЗ) к активам:

У1 = (ДС + ДБЗ) : АК

Значение У1 показывает долю наиболее ликвидных средств в активе организации. Рост этого показателя в динамике является положительным фактором, увеличивает уровень платежеспособности, уменьшает вероятность задержки платежей.

● отношение суммы собственного капитала (СОБК) и долгосрочных пассивов (ДП) к источникам покрытия имущества (ИС):

У2 = (СОБК + ДП) : ИС

Значение У2 показывает долю долгосрочных источников в пассивах, рост значения в динамике является положительным фактором, приводит к повышению уровня финансовой устойчивости, уменьшает вероятность задержки платежей.

● отношение финансовых расходов (ФР) к выручке от реализации (В):

У3 = ФР : В

Значение У3 показывает долю расходов по обслуживанию заемных средств в выручке. Рост значения является отрицательным фактором, приводит к уменьшению прибыли, соответственно повышает вероятность задержки платежей.

● отношение расходов по обслуживанию персонала (РП) к добавленной стоимости (после налогообложения) (ДБС):

У4 = РП : ДБС

Значение У4 показывает долю расходов по обслуживанию персонала в приросте стоимости товара в процессе производства (в коммерческом, торговом или посредническом звене). Учитывая, что ДБС включает в себя амортизацию, заработную плату и прибыль, увеличение значения У4 отрицательно влияет на прибыль организации, повышает вероятность задержки платежей.

● отношение прибыли до выплаты процентов и налогов (ПРН) к заемному капиталу (ЗС):

У5 = ПРН : ЗС

Значение У5 показывает, сколько рублей прибыли до налогообложения приходится на один рубль заемных средств. Рост этого показателя в динамике положительно влияет на финансовое состояние организации, снижает вероятность задержки платежей.

На основе этих частных критериев сформирована интегральная оценка вероятности задержки платежей:

Q = -0,16 *Y1 -0,22 * Y2 +0,87 *Y3 + 0,10 * Y4 – 0,24 * Y5

Каждому расчетному значению Q ставится в соответствие вероятность задержки платежей на основе данных следующей таблицы 8.6.

Вероятность задержки платежей фирмами,

имеющими различные значения показателя Q Таблица 8.6

Интервал изменения значения Q	Вероятность задержки, %
До +0,210	100 %
[0,048; 0,210)	90 %
[0,002; 0,048)	80 %
[- 0,026; 0,002)	70 %
(-0,026; - 0,068]	60 %
[-0,087; 0,068)	50 %
[-0,107; -0,087)	40 %
[-0,131; -0,107)	30 %
(-0,164; -0,131)	20 %
< -0,164	10 %

■ Применение данной модели рассмотрим на следующей ситуации.

Фирма «А» собирается заключить договор о поставке сырья с фирмами «В» и «С». Какой из этих фирм следует отдать предпочтение, если известны значения факторов, влияющих на уровень их платежеспособности, приведенные в таблице 8.7.

Динамика факторов, влияющих на платежеспособность фирм Таблица 8.7

Показатель	Фирма «В»	Фирма «С»	Отклонение по показателю
1. Валюта – баланса, тыс.руб.	340000	560000	220000
2. Собственный капитал, тыс.руб.	221000	336000	115000
3. Заемный капитал, тыс.руб., в т.ч.:	119000	224000	105000
3.1 Долгосрочные обязательства	24000	35000	11000
4. Выручка от продаж, тыс.руб.	6000000	7200000	1200000
5. Себестоимость реализованной продукции, тыс.руб., в том числе:	4920000	5760000	840000
5.1. Материальные затраты	1722000	2192400	470400
5.2. Оплата труда	1771200	1753920	-17280
6. Финансовые расходы, тыс.руб.	28560	47040	18480
7. Прибыль до выплаты процентов и налогов	1080000	1440000	360000
8. Денежные средства, тыс.руб.	3450	7000	3550
9. Дебиторская задолженность, тыс.руб.	51000	61600	10600
10. Отношение суммы денежных средств и дебиторской задолженности к активам, У1 (стр.8 + стр.9) / стр.1	0,1601	0,1225	-0,0376
11. Отношение суммы собственного капитала и долгосрочных пассивов к источникам покрытия имущества, У2 (стр.2 + стр.3.1) : стр.1	0,7206	0,6625	-0,0581
12. Отношение финансовых расходов к выручке от реализации, У3(стр.6/стр.4)	0,0048	0,0065	0,0017
13. Oтношение расходов по обслуживанию персонала к добавленной стоимости, У4 стр. 5.2./ (стр.4 –стр.5.1)	0,4140	0,3503	-0,0637
14. Отношение прибыли до выплаты процентов и налогов к заемному капиталу, У5 (стр.7 / стр.3)	9,0756	6,4286	-2,647
15. Интегральная оценка вероятности задержки платежей: Q=-0,16Y1-0,22Y2+0,87Y3+0,10Y4–0,24*Y5	-2,3167	-1,6675	0,6492

Расчеты показывают, вероятность задержки платежей каждой фирмой очень мала, однако предпочтение необходимо отдать первой фирме, так как уровень ее платежеспособности значительно выше.

Экспертный метод оценки уровня финансовой устойчивости организации

Для оценки уровня финансовой устойчивости российских организаций предлагается использовать экспертный метод оценки финансовой устойчивости. Суть этого метода заключается в следующем.

Экспертами выбирается совокупность частных критериев, характеризующих различные аспекты финансовой устойчивости. Такими критериями могут быть:

● ^ Коэффициент оборачиваемости запасов – отношение выручки от реализации (В) к средней стоимости запасов (ЗАП):

Х1 = Кв = В : ЗАП,

Значение Х1 характеризует скорость оборота средств, вложенных в материальные оборотные активы, рост этого показателя в динамике благоприятно влияет на уровень финансовой устойчивости, свидетельствует об увеличении эффективности управления запасами. Нормативное значение этого показателя – 3, то есть, на каждый рубль запасов должно приходится не менее 3 рублей выручки. (Х1н = 3)

● ^ Коэффициент покрытия краткосрочных пассивов оборотными активами – отношение оборотных средств (ОБС) к краткосрочным пассивам (КПА):

Х2 = ОБС : КПА

Значение Х2 показывает степень покрытия краткосрочных обязательств оборотными средствами. Рост этого показателя в динамике бла гоприятно влияет на уровень платежеспособности, финансовой устойчивости. Нормативное значение показателя – 2, то есть, на каждый рубль краткосрочных обязательств должно приходится не менее 2 рублей оборотных средств. (Х2н = 2)

● ^ Коэффициент структуры капитала – отношение собственного капитала (СОБК) к заемным средствам (ЗС):

Х3 = СОБК : ЗС

Значение Х3 показывает, сколько рублей собственного капитала приходится на один рубль заемных средств. Рост этого показателя в динамике благоприятно влияет на уровень платежеспособности, снижает уровень финансовой зависимости от внешних инвесторов. Нормативное значение этого показателя – 1, то есть, на каждый рубль заемных средств должно приходится не менее 1 рубля собственных средств. (Х3н = 1)

● ^ Коэффициент общей рентабельности активов – отношение балансовой прибыли (БПР) к стоимости активов (АК):

Х4 = БПР : АК

Значение показателя Х4 показывает сколько рублей прибыли до налогообложения приходится на один рубль активов, увеличение значения в динамике положительно влияет на финансовое состояние, свидетельствует о повышении уровня управления имуществом и источниками его покрытия. Нормативное значение показателя 0,3, то есть, на каждый рубль активов должно приходится не менее 30 коп. балансовой прибыли.

● ^ Рентабельность продаж по балансовой прибыли – отношение балансовой прибыли (БПР) к выручке от продаж (В):

Х5 = БПР : В

Значение показателя Х5 показывает, сколько рублей прибыли до налогообложения приходится на один рубль активов. Увеличение показателя в динамике является положительным фактором, свидетельствует о повышении уровня менеджмента организации. Нормативное значение этого показателя -0,2, то есть, на каждый рубль выручки должно приходится не менее 20 коп. балансовой прибыли.

● Экспертами устанавливается значимость каждого частного критерия в соответствии с его влиянием на финансовую устойчивость. Например:

W(X1) = 25; W(X2) = 25; W(X3) = 20; W(X4) = 20; W(X5) = 10; ∑ W(Xi) = 100

● Рассчитываются соотношения между значениями частных критериев и их нормативными значениями:

К1 =X1: X1н; К2 = Х2 : Х2н; К3 = Х3 : Х3н; К4 = Х4: Х4н; К5 = Х5 : Х5н

● Формируется комплексный индикатор финансовой устойчивости вида:

J = W(X1)*К1 + W(X2) *К2 + W(X3)*К3 + W(X4)* К4 + W(X5) *К5 или

J = 25*К1 + 25 *К2 + 20*К3 + 20* К4 + 10 *К5

Если значение комплексного индикатора не менее 100 (J ≥ 100), то финансовая ситуация организации считается хорошей. Если значение комплексного индикатора менее 100, то финансовая ситуация организации не является благоприятной. Чем больше отклонение от 100 в меньшую сторону, тем сложнее финансовое состояние организации, тем более вероятно наступление в ближайшее время для организации финансовых трудностей.

Прогноз финансовых затруднений с помощью изложенного индикатора, позволит своевременно принимать меры для снижения финансовых трудностей, более объективно составлять планы развития организации.

Рассмотрим применение данного метода на следующей ситуации.

■ Задача. В состав АО входят две самостоятельные организации, каждая из них обладает определенными активами, результаты использования их в течение года характеризуется данными таблицы 8. Оценить уровень финансовой устойчивости каждой организации, а также АО в целом по результатам отчетности.

Как изменится уровень финансовой устойчивости организации № 1, если ее руководство принимает следующие управленческие решения:

увеличить объем продаж на 30 %;
повысить уровень управления оборотными активами на 12 %;
сократить продолжительность хранения запасов на 5 дней;
внеоборотные активы уменьшаются на величину амортизационных отчислений 240 тыс.руб.;
размер заемных средств организации оставить на том же уровне;
доля балансовой прибыли в выручке должна увеличиться на 17 %.
доля налогов и отчислений должна снизиться на 5 %.

Решение

Оценим деятельность каждого самостоятельного подразделения и в целом АО. Результаты расчетов представлены в таблице 8.8.

Результаты расчетов показывают, что значение индикатора финансовой устойчивости каждой организации и АО в целом больше 100, следовательно финансовая ситуация в данный период была хорошей.

^ Таблица 8.8

Расчет комплексного индикатора финансовой устойчивости организации

Показатель	Организации		В целом
Показатель	№ 1	№ 2	В целом
1. Итог баланса, тыс.руб.(ф.1 стр.300)	40000	56000	96000
2. Стоимость запасов, тыс.руб.(ф.1стр.210)	18000	20150	38150
3. Оборотные средства, тыс.руб. (ф.1 стр.290)	23000	27000	50000
4. Краткосрочные пассивы (ф1. стр. 690)	10590	18195	28785
5. Собственный капитал (ф.1 стр. 490)	25000	34000	59000
6. Заемные средства (ф.1 стр.590 + 690)	15000	22000	37000
7. Выручка от реализации (ф.2.стр. 010)	250000	345000	595000
8. Балансовая прибыль (ф.2 стр. 140)	11250	13100	24350
9. Чистая прибыль (ф.2. стр. 190)	4600	8200	12800
10. Коэффициент оборачиваемости запасов, Х1 (стр.7 : стр. 2), оборотов	13,8889	17,1216	15,5963
11. Соотношение коэффициента Х1 с нормативным, K1 (Х1 : 3)	4,6296	5,7072	5,1988
12. Коэффициент покрытия краткосрочных пассивов оборотными активами, Х2,(стр.3 : стр. 4)	2,1719	1,4839	1,737
12.1 Соотношение коэффициента Х2 с нормативным, K2 (Х2 : 2)	1,086	0,742	0,869
13. Kоэффициент структуры капитала, X3, (стр.5 : стр. 6)	1,67	1,5455	1,5946
13.1 Соотношение коэффициента Х3 с нормативным, K3 (Х3 : 1)	1,67	1,5455	1,5946
14. Kоэффициент общей рентабельности активов, Х4 (стр.8 : стр. 1)	0,2813	0,23	0,2536
14.1 Соотношение коэффициента Х4 с нормативным, K4 (Х4 : 0,3)	0,93767	0,76667	0,84533
15. рентабельность продаж по балансовой прибыли, Х5 (стр.8 : стр. 7)	0,045	0,038	0,0409
15.1 Соотношение коэффициента Х5 с нормативным, K5 (Х5 : 0,2)	0,225	0,19	0,2045
16. Значение индикатора J = 25К1 + 25 К2 + 20К3 + 20 К4 + 10*К5	197,2934	209,3734	202,5386

Определим изменение уровня финансовой устойчивости организации № 1 при принятии перечисленных управленческих решений.

Результаты деятельности представлены в таблице 8.9.

Пояснения к таблице 8.9.

Выручка от продаж увеличится на 30 %, следовательно, по прогнозу она должна составить: Впр = В(1) * 1,3 = 250000 * 1,3 = 325000 (тыс.руб.)

Доля балансовой прибыли в выручке должна увеличится на 17 %

В отчетный период доля балансовой прибыли в выручке составляла:

Д(1) = БПР(1) : В(1) = 11250 : 250000 = 0,045

По прогнозу доля должна увеличиться на 17 %, следовательно, она составит:

Дпр = Д(1) * 1,17 = 0,045 *1,17 = 0,053,

тогда балансовая прибыль по прогнозу составит:

БПРпр = Дпр * Впр = 0,053 * 325000 = 17225 (тыс.руб.)

Определим долю и размер налогов и отчислений по прогнозу

В отчетном периоде доля налогов и отчислений составляла:

Д(НАЛ) = (БПР1- ЧПР1) : БПР1 = (11250 – 4600) : 11250 = 0,5911

Доля налогов и отчислений в балансовой прибыли составляла 59,11 %. По прогнозу она должна снизиться на 5%, следовательно, ее доля в балансовой прибыли составит:

Д(НАЛ)пр = 0,5911 * 0,95 = 0,5615

Налоги и отчисления составят: НАЛпр = 0,5615 * 17225 = 9672 (тыс.руб.)

Определим чистую прибыль по прогнозу:

ЧПРпр = БПРпр – НАЛпр = 17225 – 9672 = 7553 (тыс.руб.)

Внеоборотные активы, определяемые как разность между итогом баланса и размером оборотных активов, в отчетном периоде составляли:

ВНАК(1) = ИТБ(1) – ОБС(1) = 40000 – 23000 = 17000 (тыс.руб.)

Величина внеоборотных активов по прогнозу составит:

ВНАКпр = ВНАК(1) – АМ= 17000 – 240 = 16760 (тыс.руб.)

Стоимость оборотных активов

В отчетном периоде оборотные активы составляли: ОБС(1) = 23000 тыс.руб., уровень их использования в производственной деятельности составлял:

К(1) = В(1) : ОБС(1) = 250000 : 23000 = 10,8696

На каждый рубль оборотных активов приходилось 10,87 рублей выручки от продаж, или, средства, вложенные в текущую деятельность, за год совершили около 11 оборотов.

Предполагается повысить уровень управления оборотными активами на 12 %, следовательно, коэффициент оборачиваемости оборотных активов по прогнозу должен составить: Кпр = К(1) * 1,12 = 10,8696*1,12 = 12,174

Стоимость оборотных активов по прогнозу составит:

ОБСпр = Впр : Кпр = 325000 : 12,174 = 26696 (тыс.руб.)

Стоимость запасов по прогнозу:

Предполагается, что продолжительность хранения запасов снизится на 5 дней, по сравнению с отчетным периодом. Продолжительность оборота запасов в отчетный период составляла: Т(1) = ЗАП(1) : В(1) * 365 дней = 18000 : 250000 * 365 =26 (дней)

По прогнозу продолжительность хранения запасов составит:

Тпр = Т(1) – 5 = 26 – 5 = 21 (день)

Доля запасов в выручке в отчетный период составляла:

Д(ЗАП1) = 18000 : 250000 = 0,072

Стоимость запасов по прогнозу должна составит:

ЗАПпр = Впр* Тпр : 365 = 325000 *21 : 365 = 18699 (тыс.руб.)

Итог баланса по прогнозу составит:

ИТБпр = ВНАКпр + ОБСпр = 16760 +26696 = 43456 (тыс.руб.)

Заемные средства по прогнозу:

Размер заемных средств остается на том же уровне, то есть доля их в общих источниках должна соответствовать доле в отчетный период:

Д(ЗС) = ЗС(1) : ИСТ(1) = 15000 : 40000 = 0,375

Д(ЗС)пр = 0,375 Величина заемного капитала составит:

ЗСпр = ИТБпр * Д(ЗС)пр = 43456 * 0,375 = 16296 (тыс.руб.)

Размер краткосрочных пассивов определяем аналогично:

Д(КРП1) = КРП(1) : ИТБ(1) = 10590 : 40000 = 0,2648

Краткосрочные пассивы по прогнозу составят:

КРПпр = ИТБпр * Д(КРП1) = 45456 * 0,2648 = 12037 (тыс.руб.)

Размер собственного капитала по прогнозу составит:

СОБКпр = ИТБпр – ЗСпр = 43456 – 16296 = 27160 (тыс.руб.)

Следовательно, нераспределенная прибыль по прогнозу, в результате деятельности, должна составить около 2160 руб.(27160 – 25000)

Результаты расчетов по организации № 1 представлены в таблице 8.9

^ Таблица 8.9

Показатели деятельности организации № 1 по прогнозу

Показатель	Организации № 1
Показатель	Отчет	прогноз	Абс. Изм.
1. Итог баланса, тыс.руб.	40000	43456	3456
2. Стоимость внеоборотных активов, тыс.руб.	17000	16760	- 240
3. Оборотные средства, тыс.руб.	23000	26696	3696
3.1.Стоимость запасов, тыс.руб.	18000	18699	699
4. Источники покрытия активов, тыс.руб.	40000	43456	3456
5. Собственный капитал	25000	27160	2160
6. Заемные средства	15000	16296	1296
6.1.Краткосрочные пассивы (ф1. стр.690)	10590	12037	1447
7. Выручка от реализации (ф.2.стр.010)	250000	325000	75000
8. Балансовая прибыль (ф.2 стр.140)	11250	17225	5975
9. Коэффициент оборачиваемости запасов, Х1 (стр.7 / стр.3.1), оборотов	13,8889	17,3806	3,4917
9.1. Соотношение коэффициента Х1 с нормативным, K1 (Х1 / 3)	4,6296	5,7935	1,1639
10. Коэффициент покрытия краткосрочных пассивов оборотными активами, Х2, (стр.6.1 / стр. 3)	2,1719	2,2178	0,0459
10.1 Соотношение коэффициента Х2 с нормативным, K2 (Х2 / 2)	1,086	1,1089	0,0229
11. Kоэффициент структуры капитала, X3, (стр.5 / стр. 6)	1,67	1,6667	-0,0033
11.1 Соотношение коэффициента Х3 с нормативным, K3 (Х3 / 1)	1,67	1,6667	-0,0033
12. Kоэффициент общей рентабельности активов, Х4(стр.8 / стр. 1)	0,2813	0,3964	0,1151
12.1 Соотношение коэффициента Х4 с нормативным, K4 (Х4 / 0,3)	0,93767	1,32133	0,38366
13. рентабельность продаж по балансовой прибыли, Х5 (стр.8 : стр. 7)	0,045	0,053	0,008
13.1 Соотношение коэффициента Х5 с нормативным, K5 (Х5 / 0,2)	0,225	0,265	0,04
14. Значение индикатора J = 25К1 + 25 К2 + 20К3 + 20 К4 + 10 *К5	197,2934	234,9706	37,6772

В результате принятия управленческого решения по прогнозированию деятельности организации № 1 индикатор финансовой устойчивости возрастет на 19,10 %. Повысится рентабельность активов организации на 40,92 % [(0,3964- 0,2813) / 0,2813 *100 %], на каждый рубль активов будет приходиться больше балансовой прибыли на 11,51 коп. Увеличится степень покрытия краткосрочных пассивов текущими активами на 2,11 %, на каждый рубль краткосрочных обязательств будет приходиться больше текущих активов на 4,59 коп. Наряду с этим структура капитала ухудшиться, на каждый рубль заемных средств будет приходиться меньше собственных средств на 0,33 коп.

Blog

Содержание

8.5 Оценка платежеспособности организации