Утверждено «21» июля 2006 г. Зарегистрировано 2006 г
| Вид материала | Документы |
- С. В. Ильичев >29. 05. 2006 г. Положение, 446.88kb.
- 1. Утвердить прилагаемые лицензирования кредитных бюро, 40.57kb.
- Ольной службы (фас россии) выпустили Аналитическую записку, разъясняющую вступающий, 248.83kb.
- Об утверждении Инструкции о порядке совершения нотариальных действий, 1602.68kb.
- Федеральная целевая программа «Электронная Россия (2002-2010годы)» Федеральный закон, 84.21kb.
- Утверждено "12" октября 2006 г. Зарегистрировано " " 200, 3880.74kb.
- 1. Утвердить прилагаемую Инструкцию о порядке совершения нотариальных действий, 1267.76kb.
- Российская федерация федеральный закон о государственной регистрации прав на недвижимое, 771.16kb.
- Гражданский кодекс российской федерации, 2718.53kb.
- Должна храниться в чистоте, 118.44kb.
3.5.2. Страновые и региональные риски
Риски, связанные с политической и экономической ситуацией в стране (странах) и в регионе, в которых эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и /или осуществляет основную деятельность при условии, что основная деятельность эмитента в такой стране (регионе) приносит 10 и более процентов доходов за 1 квартал 2006 года. Указываются предполагаемые действия эмитента на случай отрицательного влияния изменения ситуации в стране и регионе его деятельности.
В настоящее время наблюдается положительная тенденция повышения международных рейтингов РФ. В соответствии с классификацией международных рейтинговых агентств Fitch, Moody’s и Standard & Poor’s Россия получила инвестиционный рейтинг, в соответствии с которым, экономическая и политическая ситуация в России оценивается как неопасная в краткосрочной перспективе. Прогноз для всех рейтингов остается на уровне “стабильный”. Благоприятными факторами, способствующими повышению рейтингов России, по мнению агентства, являются экономический рост, наблюдающийся в России в течение последних нескольких лет, повлекший за собой улучшение большинства ключевых экономических показателей, включая профицит счета текущих операций, а также рост золотовалютных резервов России и сокращение внешних краткосрочных обязательств.
С другой стороны экономика России не защищена от рыночных спадов и замедления экономического развития в других странах мира. Как уже случалось в прошлом, финансовые проблемы или обостренное восприятие рисков инвестирования в страны с развивающейся экономикой могут снизить объем иностранных инвестиции в Россию и оказать отрицательное воздействие на российскую экономику. Кроме того, поскольку Россия производит и экспортирует большие объемы природного газа и нефти, российская экономика особо уязвима перед изменениями мировых цен на природный газ и нефть, а падение цены природного газа и нефти может замедлить или поколебать развитие российской экономики. Эти события могут ограничить доступ эмитента к капиталу и оказать неблагоприятное воздействие на покупательную способность потребителей продукции эмитента. Эмитент предполагает осуществить все действия, направленные на снижение влияния таких событий на свою деятельность: уменьшить финансирование операционной деятельности за счет заемных средств.
Эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика в Пермском крае (Приволжский федеральный округ). Операционную деятельность Эмитент ведет в Пермском крае и Свердловской области. Экономическая и политическая ситуация в последнее время в этих регионах оценивается как стабильная. Ухудшение политической и экономической ситуации в указанных регионах окажет существенное влияние на деятельность Эмитента, поскольку практически вся сумма доходов приходится на доходы, полученные от реализации электрической и тепловой энергии в данных регионах. Эмитент предпримет все возможное для снижения негативных последствий ухудшения политической и экономической ситуации в указанных регионах.
Риски, связанные с возможными военными конфликтами, введением чрезвычайного положения и забастовками в стране и регионе, в которых эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность.
Вероятность военных конфликтов и введения чрезвычайного положения в стране и в Пермском крае и Свердловской области незначительна. В случае возникновения возможных военных конфликтов Эмитент несет риски выведения из строя его основных средств.
Риски, связанные с географическими особенностями страны и региона, в которых эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность, в том числе повышенная опасность стихийных бедствий, возможное прекращение транспортного сообщения в связи с удаленностью и/или труднодоступностью и т.п.
Риски, связанные с географическими особенностями региона, в том числе повышенной опасностью стихийных бедствий, возможным прекращением транспортного сообщения в связи с удаленностью и/или труднодоступностью, не оказывают существенного влияния на эмитента, поскольку регион деятельности эмитента мало подвержен таким рискам.
^
3.5.3. Финансовые риски
Риски, связанные с изменением процентных ставок и предполагаемые действия эмитента на случай отрицательного влияния изменения процентных ставок на деятельность эмитента.
Инвестиционная деятельность и текущая деятельность осуществляется эмитентом как за счет собственных источников финансирования, так за счет привлечения краткосрочных кредитных ресурсов. В случае роста процентных ставок на рынке, Эмитент будет вынужден привлекать более дорогие средства для финансирования своей инвестиционной программы и текущей деятельности, что может отрицательно повлиять на операционные результаты общества. В этом случае Эмитент, возможно, будет вынужден существенно сократить расходы на развитие, что может отрицательно повлиять на его долю рынка и операционные результаты. В тоже время увеличение процентных ставок снизит стоимость обслуживания в реальном выражении уже существующих займов, ставки по которым фиксированы.
Хеджирование, как инструмент управления финансовыми рисками, в деятельности эмитента не используется.
Риски, связанные с изменением курса обмена иностранных валют и предполагаемые действия эмитента на случай отрицательного влияния изменения курса обмена иностранных валют на деятельность эмитента.
В целом, поскольку вся сумма доходов и расходов эмитента номинирована в рублях и не привязаны к валютному курсу, а также поскольку эмитент не проводит инвестиций в иностранные финансовые активы, и не привлекает иностранных займов, вероятность возникновения существенных финансовых рисков (которые бы сильно повлияли на финансовое состояние эмитента, его ликвидность, источники финансирования, результаты деятельности и т.п.) отсутствует.
^ Инфляционный риск
Состояние российской экономики характеризуется высокими темпами инфляции. В таблице ниже приведены данные о годовых индексах инфляции за период с 1998 года по 2005 год:
| Период | Инфляция за период |
| 2005 год | 10,9% |
| 2004 год | 11,7% |
| 2003 год | 12% |
| 2002 год | 15,1% |
| 2001 год | 18,6% |
| 2000 год | 20,1% |
| 1999 год | 36,5% |
| 1998 год | 84,4% |
После кризиса 1998 года уровень инфляции постоянно снижался и достиг 10,9% в 2005 году и прогнозируется дальнейшее снижение инфляции. Тем не менее, уровень инфляции напрямую зависит от политической и экономической ситуации в стране.
В случае увеличения темпов инфляции снижается реальная стоимость процентных выплат по обязательствам в национальной валюте, что является благоприятным фактором для Эмитента. В указанной ситуации вероятность неисполнения Эмитентом обязательств по ценным бумагам в реальном денежном выражении низкая.
^ Подверженность показателей финансовой отчетности Эмитента, подготовленной по российским стандартам бухгалтерского учета, влиянию указанных финансовых рисков:
| № | Риски | Вероятность их возникновения | Характер изменений в отчетности |
| 1 | Рост процентных ставок | Низкая | Увеличение в отчете о прибылях и убытках операционных расходов |
| 2 | Рост курса евро относительно рубля и доллара США | отсутствует | Отчетность не меняется, поскольку вся сумма доходов и расходов эмитента номинирована в рублях и не привязаны к валютному курсу, а также поскольку эмитент не проводит инвестиций в иностранные финансовые активы, и не привлекает иностранных займов |
| 3 | Снижение курса доллара США относительно рубля и евро | отсутствует |