Geum.ru

Утверждено «21» июля 2006 г. Зарегистрировано 2006 г

Вид материалаДокументы

Содержание


3.5. Риски, связанные с приобретением размещаемых эмиссионных ценных бумаг 3.5.1. Отраслевые риски
Рисков, связанных с изменением цен на внешних рынках
Подобный материал:
1   2   3   4   5   6   7   8   9   10   ...   40
^

3.5. Риски, связанные с приобретением размещаемых эмиссионных ценных бумаг

3.5.1. Отраслевые риски



Влияние возможного ухудшения ситуации в отрасли эмитента на его деятельность и исполнение обязательств по ценным бумагам. Приводятся наиболее значимые, по мнению эмитента, возможные изменения в отрасли (отдельно на внутреннем и внешнем рынках), а также предполагаемые действия эмитента в этом случае.

Электроэнергетика является одной из ведущих отраслей российской экономики, на долю которой приходится около 10% ВВП страны. Отрасль является жизненно важной для нормального развития экономики России, и все происходящее в российской электроэнергетике, так или иначе, затрагивает практически все отрасли народного хозяйства. Вместе с тем энергетика является одной из самых “проблемных” отраслей. Ключевыми проблемами отрасли являются:

- Существенный износ основных фондов (по некоторым оценкам, достигший 60%). К 2020 году объем выбывших генерирующих мощностей может составить 75% установленной мощности;

- Острая нехватка инвестиций в отрасли. Потребность в инвестициях до 2020 года составляет $147 млрд. долларов, и государство не способно вложить такие средства в развитие энергетики. Вместе с тем, ввиду существующей финансовой “непрозрачности”, низкой рентабельности и неэффективности управления большинства энергетических компаний, привлекательность отрасли для частных инвесторов остается низкой;

- Сохраняющаяся проблема неплатежей;

- Неэффективная тарифная политика, ведущая как к занижению финансовых показателей (ценообразование по принципу “издержки плюс”), так и к реальной убыточности ряда компаний.

Все это предопределяет необходимость реформирования российской электроэнергетики. Однако видоизменение такой огромной по своим размерам и стоимости активов структуры требует детальной проработки, тщательного взвешивания всех “за” и “против”. Кроме того, любые реформации отрасли затрагивают интересы большого числа лиц: прежде всего, население и государство, а также предприятия практически всех сфер промышленности, то есть всех основных потребителей электроэнергии. Еще одной группой заинтересованных лиц являются миноритарные акционеры, желающие получить справедливую долю в собственности новых компаний. К тому же, когда на смену малоэффективной и трудно управляемой системе региональных энергокомпаний придут новые и более эффективные, отрасль должна стать инвестиционно привлекательной.

На сегодняшний день риски при проведении реформы электроэнергетики в России оцениваются как незначительные.

Основные риски эмитента на данный момент связаны с реформированием. В связи с вступлением нового законодательства по государственному регулированию отрасли, электроэнергетика делится на два бизнеса – монопольный (транспорт энергии и диспетчеризация) и конкурентный (генерация и сбыт). Крупные потребители получают право свободного выбора поставщика энергии за счет участия в свободном секторе оптового рынка электроэнергии.

Таким образом, новые правила работы оптового и розничных рынков электроэнергии могут привести к существующему снижению выручки за счет сокращения рынка сбыта электроэнергии. Эмитент предполагает осуществить все действия, направленные на предотвращение оттока крупных потребителей.


Риски, связанные с возможным изменением цен на сырье, услуги, используемые эмитентом в своей деятельности (отдельно на внутреннем и внешнем рынках), и их влияние на деятельность эмитента и исполнение обязательств по ценным бумагам.

Эмитент осуществляет закупки сырья и оборудования. В связи с этим существуют риски, связанные с возможным повышением цен на сырье и оборудование.

В случае отрицательного влияния изменения цен на сырье и оборудование на деятельность компании эмитент предполагает осуществить все действия, направленные на снижение влияния таких изменений на свою деятельность, в том числе: сокращение издержек производства, сокращение расходов, сокращение инвестиционных планов.

Риски, связанные с возможным повышением цен на сырье и оборудование, не окажут негативное влияние на исполнение обязательств эмитента по ценным бумагам.


Риски, связанные с возможным изменением цен на продукцию и/или услуги эмитента (отдельно на внутреннем и внешнем рынках), и их влияние на деятельность эмитента и исполнение обязательств по ценным бумагам.

Эмитент осуществляет сбыт электрической и тепловой энергии конечным потребителям на внутреннем рынке. В связи с этим существуют риски, связанные с возможным повышением цен на продукцию и/или услуги Эмитента.

Потенциально лояльность потребителей тепловой энергии является высокой, в связи с существенными затратами, которые потребитель может понести при переходе на теплоснабжение конкурирующей генерирующей компании.

В случае отрицательного влияния изменения цен на продукцию и/или услуги Эмитента на деятельность компании Эмитент предполагает осуществить все действия, направленные на снижение влияния таких изменений на свою деятельность, в том числе: сокращение издержек производства, сокращение расходов, сокращение инвестиционных планов.

^ Рисков, связанных с изменением цен на внешних рынках не существует, так как Эмитент не оказывает услуги на экспорт.

Риски, связанные с возможным понижением цен на продукцию и/или услуги эмитента, не окажут негативное влияние на исполнение обязательств эмитента по ценным бумагам.