Развитие российского страхового рынка с использованием нематериальных активов

Вид материала

Автореферат

Содержание доктор экономических наук, профессор Хоминич Ирина Петровна Автореферат разослан 22 мая 2009 г. Апробация результатов 2. Основное содержание работы Страховой рынок Вторая глава посвящена В третьей главе

Подобный материал:

• Т. Н. Черногузова,фгоу впо «кгту» в россии развитие страхового рынка чрезвычайно противоречивый, 165.49kb.
• Лекция 12. Учет нематериальных активов, 122.42kb.
• Саф бибмм игу, Иркутск учёт нематериальных активов в россии, 88.67kb.
• Цель настоящего стандарта определить порядок учета нематериальных активов, в отношении, 594.18kb.
• Вопрос 24. Учет нематериальных активов, 121.45kb.
• 1. Понятие нематериальных активов, виды, классификация, оценка, 336.17kb.
• Автор: А. Д. Корчагин, заместитель руководителя Роспатента, 102.95kb.
• Учет нематериальных активов в системе us gaap, 153.92kb.
• Учет нематериальных активов, 404.1kb.
• Сравнительная характеристика методик учета основных средств и нематериальных активов, 254.18kb.

1. На правах рукописи

1. МИНЬКОВА ЕКАТЕРИНА ГЕННАДЬЕВНА

Развитие российского страхового рынка с использованием нематериальных активов


Специальность 08.00.10 – Финансы, денежное обращение и кредит


Автореферат

1. диссертации на соискание ученой степени

2. кандидата экономических наук

Москва – 2009


Диссертационная работа выполнена в Российской экономической академии им. Г.В. Плеханова, на кафедре «Страхование»

Научный руководитель -		доктор экономических наук, профессор Хоминич Ирина Петровна
Официальные оппоненты:		- доктор экономических наук, профессор Русанов Юрий Юрьевич
		- кандидат экономических наук Азарченков Артем Борисович
Ведущая организация -		Российский государственный социальный университет

Защита состоится 24 июня 2009 г. в 13 час. на заседании диссертационного совета Д 212.196.02 при Российской экономической академии им. Г. В. Плеханова по адресу: 117997, г. Москва, Стремянный пер., 36. корп. 3.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Российской экономической академии им. Г. В. Плеханова.

23. Автореферат разослан 22 мая 2009 г.

Ученый секретарь

диссертационного совета

д.э.н., профессор Маршавина Л.Я.


1. КРАТКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования определяется необходимостью активизации развития российского страхового рынка, которая может быть достигнута как за счет роста стоимости его операторов на основе применения передовых технологий управления бизнесом, так и за счет расширения их страховой деятельности в процессе взаимовыгодного взаимодействия с другими хозяйствующими субъектами. Одно из инновационных направлений развития страхового рынка РФ связано с нематериальными активами (НМА) и расширением участия НМА в развитии страхового рынка по разным каналам.

Для финансовых институтов, прежде всего, банков и страховых компаний значение нематериальных активов представляется существенно большим, чем для производственных или торговых фирм. Это обусловлено особенностями финансового бизнеса, которые выражаются в низкой доле материальных и высокой доле нематериальных активов в капитале (информационные ресурсы, клиентская база, интеллектуальный капитал, технологии и ноу-хау, квалификация и навыки персонала, репутация).

Очевидно, что российские финансовые институты должны взять на вооружение значительный зарубежный опыт в управлении нематериальными активами для повышения стоимости своего бизнеса, стремиться превратить собственные торговые марки в международные, работать над созданием методологии управления нематериальными активами, в том числе методик их оценки. Достижения российских страховщиков должны сопровождаться внедрением новых страховых технологий, продуктов, услуг одновременно с повышением эффективности менеджмента, адекватными структурными изменениями бизнес-процессов. Ориентация на внедрение современных концепций менеджмента и маркетинга, в частности в области управления нематериальными активами, предполагает развитие деятельности страховщиков параллельно по двум направлениям: первое - применение адекватных технологий управления собственными НМА, второе - разработка и скорейший вывод их на рынок программ по страхованию НМА своих клиентов.

По данным Федеральной службы страхового надзора, современное состояние страховой отрасли России характеризуется недостаточными уровнем развития страхового бизнеса и значимостью страхового рынка в финансовой системе и экономике страны. Доля совокупных страховых премий в ВВП страны (проникновение страхования) в 2008 г. составила 2,3%. В развитых странах этот показатель равен от 6 до 16% (Германия – около 7, Италия – 7,2, Франция – 11, Великобритания – 16, Япония – 10,5%).¹

Такая ситуация никак не согласуется с огромным социально-экономическим значением страхования для поступательного развития рыночного хозяйства и демократического, цивилизованного общества.

Таким образом, актуальность диссертации определяется необходимостью поиска путей и механизмов динамичного развития страховых компаний и страхового рынка в целом на основе накопленного отечественного опыта и зарубежной практики в области управления нематериальными активами.

Разработанность темы исследования

Тема диссертации, с одной стороны, широко представлена в исследованиях отечественных и зарубежных ученых, а, с другой стороны, в своем прикладном аспекте к страховому рынку изучена весьма недостаточно.

В ходе написания диссертации были систематизированы результаты научных трудов известных ученых в области страхования, проблем развития страхового рынка, менеджмента и маркетинга страховых компаний, инновационных страховых технологий (Архипова А.П., Адамчук Н.Г., Ахвледиани Ю.Т, Балакиревой В.Ю., Зубца А.Н., Ивашкина Е.И., Коломина Е.В., Рябикина В.И., Турбиной К.Е., Цыганова А.А., Гомелли В.Б., Журавина С.Г., Зернова А.А., Черновой Г.В. и др.).

Общий контекст работы базируется на фундаментальных концепциях теории собственности, институциональной экономической теории, теории интеллектуального капитала, которые представлены в работах Струмилина С.Г., Канторовича Л.В., Петракова Н.,Я., Егерева И.А., Ивашковской И.В., Капелюшникова Р.И., Нуреева Р.М. и др.

Проблемы управления стоимостью бизнеса с учетом нематериальных активов, интеллектуального капитала, современные концепции ценностно-ориентированного менеджмента развиты в трудах Коупленда Т., Коллера Т., Муррина Д., Пратта Ш., Фишмена Дж., Грифита К., Уилсона К., Брейли Р., Майерса С., Бригхема Ю., Гапенски Л., Шарпа У., Блэка Ф. и др. Работы зарубежных авторов, хотя и представляют безусловный научно-практический интерес, требуют адаптации к специфике деятельности отечественных страховых организаций.

Тема диссертации как интегрированная научная проблема является предметом исследований многих российских и зарубежных ученых, которые занимаются изучением управления нематериальными активами в контексте управления стоимостью компании, повышения ее ценности для акционеров (Андриссен Д., Тиссен Р., Козырев А., Бланк И., Руус Й., Пайк С., Фернстрём Л., Хелферт Э.).

Вместе с тем, в научной литературе как отечественной, так и зарубежной практически отсутствуют исследования, в которых обобщены механизмы роста страхового рынка на основе использования нематериальных активов. Более того, в публикациях ученых в области страхования пути активизации страховой деятельности в нашей стране не в полной мере увязаны с общими направлениями роста финансовой системы и финансового рынка. Настоящая диссертация вносит определенный вклад в развитие этих областей страховой науки.

Целью диссертационного исследования является разработка научно-методологических положений по развитию страхового рынка на основе использования нематериальных активов, как самих страховщиков, так и бизнеса их клиентов.


Задачи исследования

В соответствии с поставленной целью в диссертации решались следующие задачи:

• систематизировать количественные и качественные «точки роста» российского страхового рынка;
  
• обобщить накопленный российский и зарубежный опыт по научной аргументации роли нематериальных активов в ценностно-ориентированном менеджменте компаний;
  
• разработать концепцию участия нематериальных активов в развитии страхового рынка;
  
• определить особенности оценки стоимости страховых компаний;
  
• разработать рекомендации для страховщиков по наращиванию репутационного капитала;
  
• обосновать необходимость расширения залогового кредитования в свете стратегических задач развития страхового и финансового рынка и в контексте укрепления прав собственности;
  
• дать научную аргументацию использованию нематериальных активов для расширения страхования залогов при банковском кредитовании;
  
• сформулировать практические рекомендации для страховых компаний по обслуживанию клиентов – ссудозаемщиков банков в части залогового страхования, а также взаимодействию с банковскими учреждениями.
  

Объектом исследования в работе является финансово-экономическая, управленческая деятельность страховых организаций на российском страховом рынке, направленная на эффективное использование нематериальных активов.

Предметом исследования являются области применения нематериальных активов в целях эффективного развития российского страхового рынка.

Теоретической и методологической основой исследования явились труды зарубежных и отечественных ученых в области страхования, оценки стоимости компании, финансового менеджмента, корпоративного менеджмента, управления нематериальными активами, банковского кредитования. При обосновании положений диссертации использованы результаты анализа особенностей ценностно-ориентированного менеджмента страховых организаций, структуры их нематериальных активов, факторов роста ценности страховщиков за счет укрепления бренда, репутации, качества страховых услуг. Применялись методы статистического и системно-структурного анализа, финансового анализа, расчетно-аналитический. В процессе исследования были использованы материалы научных исследований, статистических обзоров страхового рынка и финансового рынка РФ в целом, данные финансовой отчетности страховых организаций, законодательные и нормативные документы Российской Федерации.

Методологической базой диссертации являются методы сравнительного анализа рынков и компаний, финансового анализа и менеджмента, моделирования, логические и графические методы, позволяющие реализовать комплексный подход к исследованию избранной научной проблемы.

Научная новизна исследования заключается в следующем:

- развита теория страхования путем разработки концепции участия нематериальных активов в инновационном развитии российского страхового рынка, включающей два направления – макро- и микро, а также соответственно две концептуальные формы участия – функциональную на уровне национальной экономики и страхового рынка в целом, а также процессно-продуктовую на уровне компаний;

- разработаны методологические положения по расширению применения НМА в развитии финансового рынка: во-первых, выявлены и раскрыты основные функции НМА на макроуровне (инновационная, социальная, капитализации бизнеса, интеллектуализации бизнеса, интеграционная, выравнивания сегментов финансового рынка, статусно-рейтинговая, институциональная); во-вторых, - обоснована роль НМА в росте капитализации российских страховых компаний, которая имеет двойственную природу как количественного, так и качественного индикатора, поскольку отражает количественную стоимостную оценку бизнеса, а также свидетельствует о состоянии, уровне менеджмента, качестве корпоративного управления, отношении инвесторов и потребителей к данному бренду;

- предложены меры по совершенствованию залогового законодательства, связанные с принятием закона о залоге движимого имущества и имущественных прав и созданием единого реестра залогов, которые позволят расширить кредитование юридических (преимущественно малых предприятий) лиц и граждан, снизить банковские риски, упростить процедуру выдачи кредита, и соответственно активизировать рынок страхования залогов, в т.ч. с использованием НМА.

К наиболее важным научным результатам, характеризующим новизну исследования, относятся следующие:

- выявлены причины обострения проблемы низкой капитализации страховых организаций, связанные с усилением конкуренции с национальными финансовыми институтами за деньги клиентов, расширением госсектора в экономике, ориентацией на международные стандарты оказания клиентских услуг, обеспечение финансовой прозрачности и устойчивости;

- выявлены эффекты от включения в перечень объектов залога части имущества предприятия или физического лица в форме нематериальных активов при условии его страхования: расширение кредитной деятельности банков, распространение залогового страхования бизнеса, в частности малых и средних предприятий, физических лиц при потребительском, ипотечном кредитовании, индивидуальных предпринимателей;

- определена стоимость гудвилла страховой компании с использованием метода избыточных прибылей;

- установлена и обоснована тесная взаимосвязь между расширением рынка залогового страхования и укреплением института собственности на активы, не вовлеченные в финансово-хозяйственный оборот;

- обосновано место НМА в перечне видов залогового обеспечения, оценена степень их использования и определены причины неполной реализации их потенциала, среди которых: отсутствие законодательства, методик оценки, высокие риски, отсутствие практики страхования ответственности и корпоративного управления в этой области;

- выявлены особенности деятельности российских страховых организаций, влияющие на проведение оценки их стоимости и связанные с организацией денежных потоков, структурой активов и обязательств, высокой волатильностью финансового результата деятельности и стохастическим характером денежных потоков, качеством страхового портфеля, асимметрией информации между страховщиками, их клиентами, инвесторами, невозможностью рыночной оценки на основе свободного обращения акций;

- по результатам обобщения практики отечественного залогового страхования сформулированы рекомендации для страховых организаций по расширению данного вида страхования, в частности за счет предоставления комплексной услуги клиентам, включающей помимо страхования аутсорсинг контроля залога, оценку имущества, экспертизу ранее сделанной оценки залога, консультации по ликвидности залога или динамике стоимости объекта залога в будущие периоды.

Практическая значимость исследования. Сформулированные в работе методологические положения и практические рекомендации по использованию НМА в развитии страхового бизнеса и страхового рынка могут быть применены в действующей страховой практике менеджмента, маркетинга, финансового менеджмента, управлении стоимостью страховых организаций, а также их деловых взаимоотношениях с банковскими учреждениями при страховании залогов ссудозаемщиков.

Рекомендации по расширению страхования залогов, залогового кредитования и интегрированного сегмента банкостраховой деятельности следует учитывать при совершенствовании банковского и страхового законодательства и регулирующих правил.

Апробация результатов исследования. Основные теоретические и методологические положения диссертации внедрены в практику работы консалтинговой фирмы по оценке бизнеса ООО «Консалтинговая компания
  «КАПИТАЛ Групп», а также в учебный процесс магистратуры РЭА им. Г.В. Плеханова.

Кроме того, результаты исследования отражены в докладах на научно-практических конференциях Российской экономической академии им. Г.В. Плеханова, Ярославского государственного университета, а также использовались при проведении занятий по дисциплинам специализации «Страхование» Магистратуры РЭА им. Г.В. Плеханова.

Публикации. Основные результаты исследования опубликованы в восьми работах общим объемом – 3,2 п.л.

Объем и структура диссертации. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка литературы из 129-ти наименований и 6-ти приложений.

2. ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Первая глава посвящена разработке методологических основ развития страхового рынка на базе использования нематериальных активов, в частности для роста капитализации бизнеса и расширения страховых технологий.

Исследование влияния НМА на развитие российского страхового рынка приобретает сегодня особое значение: во-первых, в контексте новых стратегических задач развития российской финансовой системы и экономики в целом, а, во-вторых, на фоне глобального финансового кризиса.

Направления модернизации экономики, развитие ее инновационных основ и механизмов, а также активизация инвестиционных механизмов в полной мере относятся к соответствующим «точкам роста» страхового рынка. Одной из них являются НМА, адекватное наращивание и использование которых придаст рынку и самим страховщикам новый импульс роста.

Внедрение в управленческую страховую практику современных концепций менеджмента и маркетинга в области управления нематериальными активами предполагает реализацию двух направлений страховой деятельности: совершенствование адекватных технологий управления собственными НМА, и разработка программ по страхованию НМА.

Реализация второго направления зависит в значительной степени от создания в нашей стране правовой базы по защите нематериальных активов предприятий и граждан. Речь идет о защите интеллектуальной собственности, обеспечении информационной безопасности. Предлагаются для обсуждения такие необходимые сегодня меры, как, например, налоговые нормы, разрешающие учитывать расходы по оплате страховой премии по данным видам страхования имущества предприятия.

В диссертации разработана концепция участия НМА в функционировании и перспективном развитии отечественного страхового рынка. Недостаточный уровень развития страхового бизнеса и ограниченная роль страхового рынка в финансовой системе и экономике страны отнюдь не согласуются с весомым социально-экономическим значением страхования для поступательного развития рыночного хозяйства и демократического цивилизованного общества, что ярко выражается в функциях национальной страховой системы.

Составлена концепция участия НМА в инновационном развитии российского страхового рынка, включающая два уровня – макро- и микро, а также соответственно две концептуальных формы участия – функциональную на уровне национальной экономики и страхового рынка в целом и процессно-продуктовую на уровне компаний. Соответственно этим формам определены основные направления, по которым реализуется роль НМА (табл.1).

Таблица 1

Роль и функции НМА в развитии страхового рынка

(концепция участия НМА)

СТРАХОВОЙ РЫНОК
МАКРО	МИКРО
инновационная не только для страхового рынка, но и для всей экономики	новые линии страхового бизнеса – виды страхования: а) обязательное пенсионное страхование; б) страхование информационных рисков; в) страхование залогов при банковском кредитовании; г) комплексное страхование имущества по требованию международных стандартов корпоративного управления
социальная, так как связана с человеческим капиталом	взаимодействие с банками через страхование залогов
функция капитализации бизнеса	рост капитализации страховой компании
интеллектуализация бизнеса	приведение практики учета, отчетности и налогообложения НМА в соответствие с международными стандартами
интеграционная (единые подходы к управлению, как и в других сферах бизнеса)	совершенствование практики оценки стоимости страховой компании с учетом НМА
выравнивания сегментов финансового рынка	продвижение на рынке страховых продуктов и услуг, благодаря использованию известного бренда, репутации
статусно-рейтинговая (в рейтингах высокого уровня – стран, рынков – присутствуют позиции по НМА)	рынок D&O (полисы страхования ответственности директоров и руководителей)
институциональная (неформальные нормы, правила поведения, связи)	повышение стоимости бизнеса (ценностно-ориентированный менеджмент)

В диссертации сделан акцент на роли НМА в росте капитализации российских страховых компаний. Показана двойственная природа капитализации как количественного и качественного индикатора. Во-первых, капитализация характеризует количественную стоимостную оценку бизнеса, а, во-вторых, свидетельствует о состоянии, уровне менеджмента, качестве корпоративного управления, отношении инвесторов и потребителей к данному бренду.

Наращивание НМА (укрепление репутации, формирование бренда, марочного капитала) является одним из способов увеличения капитализации страховых компаний и рынка в целом.

Выявлены причины актуализации проблемы роста капитализации страховых организаций, связанные со вступлением России в ВТО, либерализацией рынка, усилением конкуренции с национальными финансовыми институтами за ресурсы, расширением госсектора в экономике, ориентацией на международные стандарты оказания клиентских услуг, обеспечения финансовой прозрачности и устойчивости.

Капитализация страхового рынка России низка. Но оценивать ее в классическом рыночном варианте невозможно, поскольку акции страховых организаций не оценены рынком и инвесторами. До сих пор ни одна российская страховая компания не проводила IPO ни за рубежом, ни на отечественных биржевых площадках. Поэтому российский страховой бизнес оценивается по таким показателям, как активы (1,3% ВВП по итогам 2006 г.) и страховые резервы (2,5% ВВП по итогам 2006 г.).¹ Для сравнения отметим, что из 28 развитых и развивающихся стран мира, по которым имеется статистика страховых активов, на данный период времени у России самый низкий показатель вслед за Мексикой (3 % ВВП), Грецией (5,1 %), Словакией (5,6 %), а самые высокие показатели у Люксембурга (153 %), Великобритании (97 %) , Дании (87,2 %), Швеции (71,5 %)².

Исследование направлений участия НМА в расширении страховой деятельности связано с менеджментом НМА в страховых компаниях и соответственно оценкой их вклада в стоимость бизнеса. По справедливому утверждению Д. Гарвина³, «нельзя управлять тем, что нельзя измерить». Поэтому переход на эффективные методы управления НМА должен быть связан у страховщиков с ценностно-ориентированным менеджментом, нацеленным на рост стоимости компании, внедрением современных методов оценки стоимости бизнеса. Поэтому в работе систематизированы основные теоретические, методологические концепции, относящиеся к нематериальным активам, интеллектуальной собственности, интеллектуальному капиталу и лежащие в основе ценностно-ориентированного менеджмента компаний (VBM – Value Based Management).

Выявлены взаимосвязи элементов теоретических концепций ценностно-ориентированного менеджмента и установлены ключевые составляющие управления стоимостью: а) стратегическое планирование инвестиционной стоимости капитала владельцев, внедрение стоимостного мышления в стратегические решения; б) трансформация системы оперативного управления, в том числе разработка показателей, обладающих индивидуальными параметрами, характерными как для отрасли, так и для компании, для оценки оперативной деятельности внутренних подразделений компании; в) постоянный мониторинг ключевых факторов стоимости; г) формирование адекватной системы материального поощрения с целью выявления вклада менеджеров и других категорий персонала в создание стоимости компании; д) изменения в коммуникациях с заинтересованными сторонами компании, и, прежде всего, с инвесторами.

Вторая глава посвящена исследованию финансовых методов управления нематериальными активами страховых компаний, в т.ч. анализу методов оценки деловой репутации.

К основным финансовым методам управления НМА страховых компаний отнесены: финансовый учет; финансовый анализ; финансовый контроль; оценка стоимости; ценообразование; финансовое планирование (бюджетирование); налоговый учет; налоговое стимулирование (льготы); методы риск-менеджмента. Систематизированы финансовые инструменты управления НМА: налоговые ставки, методики анализа, формирования плана и расчета плановых показателей, подходы к оценке стоимости, правила учета и стандарты отчетности, модели риск-менеджмента.

Обобщение предпосылок введения и содержания новых ПБУ 14/2007 "Учет нематериальных активов" позволило заключить, что их внедрение привело к следующим позитивным результатам:

- увеличению объема информации об этих активах, который следует отражать в бухгалтерской отчетности, за счет раскрытия изменения срока полезного использования активов и способов их амортизации, информации об активах, созданных самой организацией, о переоценках и обесценении;

- определению деловой репутации предприятия (гудвилл) как разницы между ценой покупки компании как имущественного комплекса и бухгалтерской (балансовой) стоимостью всех ее активов и обязательств (положительная и отрицательная деловая репутация); включению в состав нематериальных активов деловой репутации предприятия (гудвилл);

- включению в состав нематериальных активов «ноу-хау» (секреты производства);

- использованию по аналогии с новой частью ГК РФ в ПБУ понятия результата интеллектуальной деятельности и средства индивидуализации вместо ранее применявшегося термина «объекты интеллектуальной собственности». Результатами интеллектуальной деятельности являются полезная модель, изобретения, промышленный образец и ноу-хау, а к средствам индивидуализации относятся товарный знак, фирменное наименование, наименование места происхождения товара и коммерческое обозначение;

- исключению с 2008 г. из состава нематериальных активов предприятий организационных расходов, связанных с образованием юридического лица и признанных в соответствии с учредительными документами частью вклада учредителей в уставный капитал данной организации;

- не признанию в составе нематериальных активов интеллектуальных, деловых качеств сотрудников предприятия, их квалификации, т.к. они не могут быть отделены от своих носителей и без них использованы;

- уточнению порядка и сроков амортизации НМА.

Интегрированным методом управления НМА страховых компаний является их оценка, которая базируется на использовании моделей оценки стоимости компании, а также информационной базе, полученной в результате применения других финансовых методов – финансового и налогового учета, финансового анализа, и др. Сравнительный анализ моделей оценки позволил выявить их недостатки и преимущества, позволяющие выбрать наиболее результативный вариант их адекватного использования на практике.

Изучение деятельности страховых компаний в контексте оценки их НМА позволило установить цели ее проведения: совершенствование оперативного управления страховой деятельностью на основе принятия адекватных управленческих и финансовых решений; определение инвестиционной привлекательности для потенциальных покупателей; обеспечение возможности контроля со стороны регулирующих органов; принятие решения о стратегическом развитии компании в части ее реструктуризации, слияния/поглощения.

1. Установлены области практического применения оценки интеллектуальной собственности как вида НМА страховых компаний: заключение сделок купли-продажи, передача прав на объекты интеллектуальной собственности (ОИС); внесение ОИС в уставный капитал предприятия; продажа-покупка предприятия (бизнеса), приватизация, слияния, поглощения, реструктуризация, ликвидация или банкротство предприятий; определение доли ОИС в намеченных к реализации инвестиционных проектах; проведение залоговых операций и при страховании имущества; определение цены лицензии, предметом которой является ОИС; определение размера ущерба, нанесенного нарушением исключительных прав владельца ОИС; включение ОИС в нематериальные активы для постановки на баланс предприятия; определение экономического эффекта от использования ОИС на собственном предприятии; при оценке деятельности предприятия в целом и выработке общей стратегии развития предприятия.

В ходе исследования определены особенности российских страховых организаций, которые необходимо учитывать при проведении оценки. К ним относятся: сложная организация денежных потоков, специфическая структура активов и обяза­тельств, высокая волатильность финан­сового результата деятельно­сти, качество страхового портфеля, асимметрия информации между страховщиками, их кли­ентами, инвесторами, невозможность рыночной оценки на основе свободного обращения акций и др.

Оценка НМА страховых компаний занимает важное место в процессах реструктуризации страхового рынка, т.е. передела собственности. В качестве основных причин передела выявлены следующие: приход на рынок лидеров международного финансового капитала, ужесточение законодательных норм и регулирующих режимов, активизация мер регулятора по борьбе с криминальными финансовыми схемами, «зарплатными» технологиями, уходом от налогов. Реструктуризация рынка (имеется в виду изменение структуры собственности) реализуется в таких формах, как слияния и поглощения компаний, банкротство и уход с рынка страховых институтов, создание новых организаций (страховых и финансовых групп, холдингов), включение в состав акционерного капитала иностранных участников.

Автором обоснована взаимосвязь процессов реструктуризации страхового рынка посредством сделок слияний/поглощений и рейдерства с необходимостью справедливой оценки НМА бизнеса. Рейдерство определено как насильственное поглощение чужого имущества и прав собственности, сопровождаемое использованием недостаточности правовой базы, коррупционных государственных, административных и силовых ресурсов. Показаны различия и связи между сделками M&A² и рейдерством. Общие черты прослеживаются, во-первых, в цели сделок – передел собственности, смена владельцев активов, во-вторых, отчасти в технологии совершения сделок через скупку акций компаний, в-третьих, в применении (в рейдерских захватах особенно, а также в случаях недружественных слияний/поглощений) незаконных способов получения инсайдерской информации.

В диссертации обобщены характеристики российского страхового рынка, которые облегчают рейдерские захваты и насильственные приобретения компаний. Они разделены на две категории: общие (универсальные) для любых аналогичных рынков других стран и специфические российские (табл.2). Обе категории включают НМА.

Таблица 2

Характеристики страхового рынка России в контексте рейдерства

Общие (универсальные)	Специфические (российские)
Высокая доля нематериальных активов в имуществе страховых компаний	Низкая капитализация компаний по сравнению с международными аналогами
Привлекательность информационных ресурсов	Высокая концентрация страхового капитала (первые 50 компаний занимают 95% рынка, а остальные 750 – всего 5%)
Потребительский капитал (обширная клиентская база)	Низкая международная конкурентоспособность страхового бизнеса
Марочный капитал	Высокая асимметрия в размещении компаний по территории страны
Свободное обращение акций компаний на вторичном финансовом рынке	Отсутствие стандартов корпоративного управления
Информационная открытость бизнеса для потенциальных инвесторов	Информационная закрытость бизнеса
	Неразвитость страхового законодательства и регулирующих норм
	Непроработанность методик оценки стоимости компаний и нематериальных активов
	Интенсивное развитие банкострахования

Инвесторы, рейдеры, иностранные конкуренты российских страховщиков весьма внимательно подходят к оценке их репутации, понимая, что она приносит новую стоимость и содействует росту капитализации.

В диссертации уточнены понятия марочного, репутационного капитала компании, бренда, товарного знака, обобщены действующие методы оценки их стоимости: метод компании Interbrand, социологические методы оценки, методы суммарных затрат, остаточной вмененной стоимости, суммарной дисконтированной стоимости, рекламный метод.

Анализ методов оценки деловой репутации (гудвилла) страховой компании показал, что наиболее приемлемым и практически реализуемом с точки зрения доступности экономико-статистической информации о деятельности страховых компаний является метод избыточных прибылей. Проведена апробация метода на примере реальной страховой компании. Алгоритм расчета стоимости гудвилла основан на сопоставлении средних чистых активов анализируемой компании с аналогичными среднеотраслевыми показателями с учетом корректировки их разницы на общий коэффициент капитализации или ставку дохода на нематериальные активы. Алгоритм расчета включает следующие этапы: определение средних чистых активов анализируемой компании; расчет рентабельности чистых активов; определение среднеотраслевого уровня рентабельности чистых активов; определение чистой прибыли; определение сверхприбыли; расчет стоимости гудвилла. Оценка стоимости гудвилла путем расчета избыточной прибыли основывается на предположении, что если одна компания получает больший объем прибыли на единицу активов, чем аналогичные компании страховой отрасли, то это означает, что дополнительную прибыль анализируемой компании приносит именно её деловая репутация.

Деловая репутация страховой компании понимается как возобновляемость клиентской базы, то есть готовность потребителей покупать услуги конкретной страховой компании в течение длительного периода. Размер репутационного капитала выражает степень доверия к какой-либо страховой компании со стороны клиентов, их удовлетворенность качеством предоставляемых услуг. Весьма значимой, как с научной, так и с практической точки зрения становится проблема разработки методики определения стоимости страхового бизнеса с учетом особенностей формирования активов, в т.ч. нематериальных, и рисков, характерных для отечественной страховой деятельности, в целях получения корректных результатов его оценки.

В третьей главе выявлены и проанализированы факторы роста рынка залогового страхования, направления совершенствования залогового законодательства и даны рекомендации для страховых компаний по использованию НМА при страховании залогов.

В диссертации определены прямые и косвенные концептуальные взаимосвязи расширения залоговой базы банковского кредитования со следующими механизмами экономического роста: укреплением института собственности; финансированием и кредитованием реального сектора; капитализацией экономики и ее субъектов; ростом ресурсной базы кредитных учреждений; расширением страхового рынка; финансированием и кредитованием населения; интеграцией банков и страховых компаний; вовлечением внутренних ресурсных источников; повышением устойчивости кредитных учреждений и снижением кредитных рисков; синхронизацией кросс-секторного регулирования финансового рынка.

В России активы российских страховых компаний, пенсионных фондов на два порядка меньше банковских, поэтому они не способны выступить в качестве ключевого источника ресурсов ни для банков, ни для финансового рынка в целом. На конец 2007 г. активы российских НПФ составили 1,8% ВВП, активы страховых компаний – только 2,2% ВВП. При этом механизмы делового взаимодействия страховых компаний и банков по многим направлениям содействуют наращиванию капитализации финансовой системы в целом. По оценкам «Эксперта РА», рынок банкострахования¹ в 2007г. превысил 70 млрд. руб., увеличившись за год более чем на 75%. С розничным кредитованием связано более 77% взносов по банкострахованию и лишь 17% - премии по страхованию рисков юридических лиц–заемщиков банков.

Сформулировано понятие рынка залогового страхования как интегрированного сегмента растущего рынка банкостраховых продуктов и услуг, актуального для:

- клиентов (физических и юридических лиц), т.к. универсальное комплексное обслуживание в виде комплексных пакетов услуг имеет очевидные преимущества;

- самих финансовых институтов в части расширения бизнеса, диверсификации доходов от новых операций, снижения рисков, например, рисков невозврата кредитов при страховании залога;

- финансовой системы и экономики в целом, т.к. интеграция финансовых институтов способствует выравниванию уровней развития сегментов страховых портфелей по залоговому имуществу юридических лиц. По данным «Эксперт РА», в 2006 г. объем рынка страхования залогов оценивался в 3,1 млрд. руб., в 2007 г. — 6,7 млрд. руб., а в 2008-м вырос до 15–16 млрд. руб.

Анализ нормативных требований Банка России к формированию кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам (Положение № 254-П от 26 марта 2004 года) и их реализации в банковской практике показал, что одним из наиболее часто применяемых банками механизмов обеспечения II категории качества ссуды является оформление договора залога имущества, принадлежащего заемщику: земельных участков, предприятий, зданий, сооружений, квартир и другого недвижимого имущества и (или) оборудования, сырья, материалов, готовой продукции, товаров. Отмена с 1 июля 2007 года указанием ЦБ РФ от 12 декабря 2006 г. № 1759-У обязательного наличия договора страхования залогового имущества не привела к существенному снижению количества договоров страхования залогового имущества, но дала возможность банкам снизить стоимость кредитного продукта для отдельных групп заемщиков с целью расширения кредитного рынка.

Страхование залогового имущества является одним из существенных методов обеспечения возвратности выдаваемого кредита. В связи с этим оптимальной для банка схемой является страхование залога в страховой компании, уполномоченной банком. Выявлены преимущества (снижение рисков банка и сокращение сроков выдачи кредита) и недостатки (ограничение свободы заемщика в выборе страховщика и соответственно условий страхования залога) института уполномоченной страховой компании.

Анализ передового опыта, технологических инноваций, используемых страховыми компаниями при страховании залогов, позволил сформулировать рекомендации страховщикам по предоставлению комплексной страховой услуги клиентам, включающей наряду со страхованием аутсорсинг контроля залога, оценку имущества, экспертизу ранее проведенной оценки залога, консультации по ликвидности залога или по динамике стоимости объекта залога в будущие периоды.

В процессе систематизации условий и тарифов страхования малых предприятий по видам страхования, актуальным для малого бизнеса, исследования структуры залоговых портфелей российских страховых компаний выявлены следующие примерные соотношения: крупный бизнес занимает 35%, средний — 60%, малый — 5%; малый и средний бизнес закладывает под кредиты и страхует 90–95% имущества. Структура объема застрахованных залогов выглядит так: 60% - залог недвижимости, 20% - товары, 20% - оборудование, транспорт, сырье. Вместе с тем, для малого бизнеса должен быть законодательно разрешен залог нематериальных активов, застрахованной ответственности руководителя, соответствующей сумме кредита.

Рост активов национальной банковской и страховой систем сдерживает неразвитость законодательной базы в сфере залогов, которая должна содействовать вовлечению активов, в т.ч. НМА в финансовый оборот и созданию на их основе секьюритизированных финансовых инструментов. Несовершенство законодательства вынуждает банки предъявлять повышенные требования к стоимости и ликвидности залога, затрудняет их страхование, сдерживая тем самым кредитование предприятий – в первую очередь, малого, среднего бизнеса, а также населения.

Одним из способов капитализации нематериальных активов (патенты, бренд, репутация) является отражение их в стоимости акций компании. Этот механизм особенно важен для инновационных проектов, которые рассматриваются как ключевой фактор роста российской экономики в ближайшее десятилетие.

Таблица 3.

Виды залогового обеспечения и степень их использования

(залоговое обеспечение представлено в порядке убывания ликвидности)¹

Вид залога	Степень использования в российской практике	Причины неполной реализации потенциала
Земля	Низкая	Нечеткая спецификация прав собственности, неразвитость рынка земли и земельных отношений, наличие проблем оценки стоимости земель
Недвижимость	Средняя	Неудовлетворительное законодательство и судебная практика (в части регистрации, изъятия залога и т.п.)
Товары в обороте	Средняя	Низкая ликвидность
Транспортные средства	Средняя	Высокий риск мошенничества
Дебиторская задолженность (цессия/факторинг)	Низкая	Неосведомленность об услуге, судебная практика
Ценные бумаги	Средняя	Низкая ликвидность большей части бумаг
Залог прав требования по депозитным счетам и депозитных сертификатов	Низкая	Малая распространенность долгосрочных депозитов (свыше 2-3 лет) и депозитных сертификатов
Нематериальные активы, интеллектуальная собственность	Практически отсутствует	Отсутствие законодательства, методик оценки, высокие риски, нет практики страхования ответственности и корпоративного управления в этой области

В работе обосновано место НМА в перечне видов залогового обеспечения, оценена степень их использования, установлены причины неполной реализации потенциала, среди которых: отсутствие законодательства, методик оценки, высокие риски, ограниченность практики страхования ответственности и корпоративного управления в этой области.

В диссертации определены эффекты от включения в перечень объектов залога части имущества предприятия или физического лица в форме нематериальных активов при условии его страхования: расширение кредитной деятельности банков, распространение залогового страхования бизнеса, в частности малых и средних предприятий, физических лиц при потребительском, ипотечном кредитовании, индивидуальных предпринимателей.

Очевидно, что полноценное включение НМА в перечень объектов залога станет возможным, прежде всего, в результате совершенствования залогового законодательства.³ В диссертации предложены меры по совершенствованию залогового законодательства, связанные с принятием закона о залоге движимого имущества и имущественных прав, созданием единого реестра залогов, которые позволят расширить кредитование юридических (преимущественно малых предприятий) лиц и граждан, снизить банковские риски, упростить процедуру выдачи кредита, а, соответственно, активизировать рынок страхования залогов, в т.ч. с использованием НМА.

По результатам исследования опубликованы следующие работы.

1. Минькова Е.Г. Нематериальные активы страховых компаний в контексте реструктуризации финансового рынка// Банковские услуги, 2008, № 9, 0,5 п.л. (журнал из списка, рекомендованного ВАК).
   

2. Минькова Е.Г. Налоговый учет и налогообложение в системе финансовых методов управления нематериальными активами компании//Сборник научных трудов Московского института экономики, менеджмента и права. - М., Сборник МИЭМП, 2009, 0,4 п.л.

3. Минькова Е. Г. Современные проблемы и тенденции развития рынка страхования интеллектуальной собственности//Сборник материалов Международной научно-практической конференции «Новая российская экономика: движущие силы и факторы» в Ярославском госуниверситете. – Ярославль, ЯрГУ им. П.Г. Демидова, 2007. Объем - 0,2 п.л.

4. Минькова Е.Г. Нематериальные риски компаний//Сборник тезисов ХХIй Международной научно-практической конференции «Плехановские чтения» в РЭА им. Г.В. Плеханова. – М., РЭА им. Г.В. Плеханова, 2007, 0,1 п.л.

5. Минькова Е.Г. Взаимосвязь нематериальных активов с ростом стоимости компании»//Реферативный сборник магистерских диссертаций// М., РЭА им. Г.В. Плеханова, 2006, 1,0 п.л.

6. Минькова Е.Г. Учет и оценка нематериальных активов компании как основа выбора формы страховой защиты// Вестник Московской академии предпринимательства.- М., МАП, 2007, 0,5 п.л.

7. Минькова Е.Г. Актуальность страхования рисков, связанных с созданием, использованием и оборотом объектов интеллектуальной собственности// Сборник тезисов ХХII-й Международной научно-практической конференции «Плехановские чтения» в РЭА им. Г.В. Плеханова. – М., РЭА им. Г.В. Плеханова, 2008, 0,1 п.л.

8. Минькова Е.Г. Три подхода к оценке бизнеса в России//Сборник статей и кейсов магистратуры. – М., РЭА им. Г.В. Плеханова, 2006, 0,4 п.л.