Е. Ф. Жукова Второе издание, переработанное и дополненное Редактирование Министерством образования Российской Федерации в качестве учебник
| Вид материала | Учебник |
- Б. Л. Еремина Второе издание, переработанное и дополненное Рекомендовано Министерством, 7882.78kb.
- А. Г. Кучерена адвокатура второе издание, переработанное и дополненное Допущено Учебно-методическим, 12778.36kb.
- А. П. Садохин концепции современного естествознания второе издание, переработанное, 7700.14kb.
- В. И. Кузищина издание третье, переработанное и дополненное рекомендовано Министерством, 5438.98kb.
- В. И. Фомичев Международная торговля 2-е издание, переработанное и дополненное Рекомендовано, 6263.93kb.
- Н. В. Макаровой Третье переработанное издание Рекомендовано Министерством образования, 468.56kb.
- Учебник 3-е издание, переработанное и дополненное, 10138.23kb.
- Г. В. Плеханова И. Н. Смирнов, В. Ф. Титов философия издание 2-е, исправленное и дополненное, 4810.28kb.
- Л. М. Клячкин М. Н. Виноградова физиотерапия издание второе, переработанное и дополненное, 2850.23kb.
- Учебник издание пятое, переработанное и дополненное проспект москва 2001 Том 3 удк, 11433.24kb.
5.4. Балансы международных расчетов
Международные экономические, политические и культурные отношения страны находят обобщенное выражение в балансах международных расчетов.
Балансы международных расчетов занимают в системе агрегатных экономических показателей важное место, так как они отражают перераспределение национального дохода между странами. Поэтому при распределении ВНП и национального дохода учитывается чистое сальдо международных требований и обязательств.
Балансы международных расчетов — это соотношение денежных требований и обязательств, поступлений и платежей одной страны по отношению к другим странам.
Основными видами балансов международных расчетов являются:
- расчетный баланс;
- баланс международной задолженности;
- платежный баланс.
Расчетный баланс: сущность и виды. Расчетный баланс — это соотношение требований и обязательств данной страны по отношению к другим странам на какую-либо дату независимо от сроков поступления платежей. Такие требования и обязательства возникают в результате экспорта (импорта) товаров и услуг, предоставления (получения) займов и кредитов. Расчетные балансы Различают за определенный период и на определенную дату.
Активные статьи расчетного баланса за соответствующий календарный период показывают сумму новых требований данной страны к иностранным государствам и произведенные ею инвестиции за границей. Пассивные статьи, наоборот, отражают вновь возникающие обязательства страны по кредитам и инвестициям иностранных государств. Расчетный баланс за определенный период характеризует лишь динамику требований и обязательств одной страны по отношению к другим государствам. По нему нельзя выявить валютно-финансовое положение страны в целом.
Для оценки международной расчетной позиции страны важен расчетный баланс на определенную дату (на начало или конец года), который отражает соотношение всех требований и обязательств данной страны к загранице независимо от периода возникновения и срока оплаты. Его активное сальдо показывает, что страна больше предоставляла, чем привлекала кредитов и инвестиций и как кредитор она будет получать валютные поступления в будущем. Пассивное сальдо расчетного баланса на определенную дату характеризует позицию страны как нетто–должника и отражает размер ее будущих платежей иностранным государствам, не покрытых поступлениями.
Баланс международной задолженности. В статистике развития и развивающихся стран широко используется баланс международной задолженности, который близок к расчетному, но отличается от него набором статей и имеет свои особенности в отдельных странах.
Например, в США применяется так называемый баланс международных инвестиций, состоящий из основных статей, перечисленных в табл. 5.3.
Активные статьи расчетного баланса за соответствующий календарный период показывают сумму новых требований данной страны к иностранным государствам и произведенные ею инвестиции за границей. Пассивные статьи, наоборот, отражают вновь возникающие обязательства страны по кредитам и инвестициям иностранных государств. Расчетный баланс за определенный период характеризует лишь динамику требований и обязательств одной страны по отношению к другим государствам. По нему нельзя выявить валютно-финансовое положение страны в целом.
Для оценки международной расчетной позиции страны важен расчетный баланс на определенную дату (на начало или конец года), который отражает соотношение всех требований и обязательств данной страны к загранице независимо от периода возникновения и срока оплаты. Его активное сальдо показывает, что страна больше предоставляла, чем привлекала кредитов и инвестиций и как кредитор она будет получать валютные поступления в будущем. Пассивное сальдо расчетного баланса на определенную дату характеризует позицию страны как нетто–должника и отражает размер ее будущих платежей иностранным государствам, не покрытых поступлениями.
Баланс международной задолженности. В статистике развития и развивающихся стран широко используется баланс международной задолженности, который близок к расчетному, но отличается от него набором статей и имеет свои особенности в отдельных странах.
Например, в США применяется так называемый баланс международных инвестиций, состоящий из основных статей, перечисленных в табл. 5.3.
Как видно из приведенных данных, в 80-е годы США превратились в нетто-должника прежде всего из-за роста своих обязательств по статьям «портфельные инвестиции» и особенно — «зарубежные обязательства банков США», которые отражают увеличение вложений в американские ценные бумаги и на счета американских банков «горячих денег». «Горячие деньги» — это временно свободные средства ТНК, ТНБ14, а также индивидуальных вкладчиков капитала (средства, быстро переводимые владельцам из одной страны в другую для получения доходов от изменения валютных курсов или процентных ставок, а также во избежание потерь от изменения экономической и политической обстановки в стране их прежнего пребывания).
Большинство развивающихся стран являются нетто-должниками, но не из-за притока «горячих денег», а вследствие широкого привлечения внешних займов, что привело к обострений проблемы внешней задолженности в этой группе стран.
Платежный баланс, его отличие от расчетного баланса и методы балансирования. Центральное место в балансах международных расчетов занимает платежный баланс. Он представляв собой количественное и качественное выражение масштабов, структуры и характера внешнеэкономических связей государств.
Баланс международных
инвестиций в США, млрд долл.
| Статьи баланса | 1981 | 1992 |
| Зарубежные активы США | ||
| Официальные золотовалютные резервы США | 719,6 | 1 253,7 |
| Прочие государственные активы, включая долгосрочные и краткосрочные государственные займы | 68,7 | 85,5 |
| Частные активы США за рубежом: | 620,9 | 1 120,4 |
| прямые инвестиции | 228,3 | 326,9 |
| портфельные инвестиции | 63,1 | 156,8 |
| зарубежные активы внебюджетных корпораций США | 35,9 | 32,9 |
| зарубежные активы банков США | 293,5 | 603,8 |
| Обязательства США перед иностранными вкладчиками | ||
| Иностранные государственные вложения (преимущественно в американские государственные ценные бумаги) | 180,4 | 322,1 |
| Прочие обязательства (преимущественно частные): | 398,3 | 1 464,1 |
| прямые инвестиции | 108,7 | 328,9 |
| портфельные инвестиции | 93,6 | 490,2 |
| зарубежные обязательства небанковских корпораций США | 30,6 | 35,5 |
| зарубежные обязательства банков США | 165,4 | 609,5 |
| Баланс международных инвестиций США | 1 409 | –532,2 |
Платежный баланс — это соотношение суммы платежей, произведенных данной страной за границей, и поступлений, полученных ею из-за границы, за определенный период времени.
Различают платежный баланс за определенный период (год, квартал, месяц) и на определенную дату. Хотя платежный баланс на дату не фиксируется в форме публикуемых статистических показателей, но он отражает изменения соотношений платежей и поступлений, которые подлежат исполнению на определенную дату. Платежный баланс за определенный период. Представляет собой соотношение платежей и поступлений за данный отрезок времени и позволяет выявить изменения в международных экономических отношениях страны, состояние и развитие ее экономики.
Платежный баланс активен, если валютные поступления превышают платежи, и пассивен, если платежи превышают поступления.
По методологии Международного валютного фонда, платежный баланс — это систематический перечень всех экономических операций, осуществленных за определенный отрезок времени между резидентами данной страны и нерезидентами, т.е. резидентам всех остальных стран мира. Таким образом, речь идет не о чисто денежном балансе платежей, фактически произведенных в результате экономических операций с заграницей, а о более широком статистическим агрегате, представляющем собой смешанный платежно-расчетный баланс. В нем фактические денежные платежи по текущему коммерческому обороту объединяются с безвалютными операциями, включающими товарообменные сделки и безвозмездную внешнюю помощь, с перемещением краткосрочных и долгосрочных капиталов и, наконец, с такими операциями, которые в данный период не сопровождаются денежными платежами, а лишь порождают взаимные требования и обязательства денежного характера. В итоге платежный баланс охватывает все операции, которые связаны с юридическим переходом права собственности на товары, услуги и иные ценности от резидентов к нерезидентам, а также передачей денег, финансовых и иных активов из одной страны в другую. При этом не имеет значения, сопровождается ли передача ценностей за границу денежным возмещением в виде реального платежа или же она осуществляется в обмен на аналогичные ценности, в кредит либо безвозмездно.
Согласно принятым в международной практике принципам деловой бухгалтерии всякое увеличение активов или уменьшение обязательств (пассивов) отражается в дебете, а уменьшение активов или увеличение пассивов — в кредите баланса. Дебетовая сторона платежного баланса соответствует понятию «платежи». «Расходы» и относимые на нее цифры сопровождаются знаком «минус» (—). Кредитовая сторона соответствует понятию «поступления». «Доходы» и относимые на нее цифры либо сопровождаются знаком «плюс» (+), либо приводятся без знака. При этом «платежи» и «поступления» в рамках платежного баланса охватывают не только фактическое передвижение денежных средств в связи с проведенными внешнеэкономическими операциями, но также изменения взаимных требований и обязательств между странами, которые в ряде случаев заменяют нежные платежи, а иногда только их символизируют.
Противоречие между направлением изменений в активах (ресурсах) страны и отражением этих изменений в платежном балансе (увеличение активов обозначается знаком «минус», тогда как уменьшение активов — знаком «плюс») объясняется тем, что в платежном балансе фиксируются не сами внешнеэкономические операции в своем материальном выражении, а их денежный результат – фактический или предполагаемый. Увеличение активов в результате покупки, приобретения обязательно требует денежных затрат, расхода денег – отсюда знак «минус» в платежном балансе. Уменьшение активов является результатом продаж, что должно сопровождаться поступлением денег — отсюда знак «плюс». Аналогичным образом уменьшение пассивов (обязательств перед заграницей) может быть достигнуто только расходованием денежных средств («минус»), тогда как увеличение обязательств обычно сопровождается притоком денег («плюс»).
В связи с этим экспорт товаров, например, всегда отражается в кредитовой (доходной) части платежного баланса, поскольку в данном случае уменьшению товарных ресурсов страны (активов) должно сопутствовать как результат продажи эквивалентное поступление денег. И наоборот, импорт товаров всегда фиксируется в дебетовой (расходной) части, ибо при этом происходит увеличение ресурсов (активов) страны, что требует затраты определенной суммы денег. По такому же принципу распределяются по разделам платежного баланса и другие внешнеэкономические операции, связанные с предоставлением и получением различных услуг, вывозом капиталов, получением и погашением кредитов и т.п.
В международной практике применяется и так называемый метод двойной записи, когда каждая внешнеэкономическая операция, подлежащая включению в платежный баланс, заносится в него дважды. Одна запись показывает, какие изменения в активах и пассивах страны вызывает эта операция, а вторая, уравновешивающая первую, свидетельствует о том, какими средствами. Регулируются взаимные требования и обязательства между странами, возникающие в результате совершения данной операции.
Основные различия между расчетными и платежными балансами состоят в следующем:
- в расчетный баланс включаются требования и обязательства страны к загранице, в том числе непогашенные; в платежный алане входят только фактически произведенные поступления и платежи;
- в расчетном балансе отражаются все полученные и предоставленные кредиты, в том числе непогашенные, которые не включаются в платежный баланс;
- конечное сальдо – активное или пассивное — платежного и расчетного балансов не совпадают и обычно противоположны так как расчетные балансы стран-кредиторов (США, ФРГ, Японии и др.) обычно активны, а платежные балансы, особенно по текущим операциям, периодически пассивны. У стран-должников
пассивные расчетные балансы иногда сочетаются с активными платежными балансами;
- в платежный баланс включаются только оплаченные экспорт и импорт, а расчетный охватывает и неоплаченную часть товарооборота, осуществляемого в кредит.
Таким образом, различия между платежными и расчетными балансами определяются преимущественно развитием международных кредитных отношений.
Рассмотрим структуру платежного баланса. По характеру операций публикуемые платежные балансы включают два основных раздела.
I. «Платежный баланс по текущим операциям»: а) платежи и поступления по внешнеторговым операциям, или торговый баланс; б) баланс услуг (международные перевозки, фрахт, страхование и проч.) и некоммерческих операций (расчеты по пат там, технической помощи), доходы и платежи по инвестициям.
II. «Баланс движения капиталов (краткосрочные и долгосрочные операции) и кредитов».
За балансом движения капиталов и кредитов следует статья «Ошибки и пропуски», которая показывает, как правило, неучтенное движение краткосрочного капитала. Изменение валютных резервов отражает международные валютные операции центральных банков, связанные с выравниванием платежного баланса и поддержанием курса национальной валюты.
У США текущий платежный баланс хронически пассивен. Минусовое сальдо за конец 80-х — на начало 90-х годов колеблется на уровне 100 млн долл. в год. Происходит естественное накопление внешней задолженности (наряду с накоплением США финансовых обязательств других стран). У ряда государств (ФРГ, Япония, Швейцария) обнаруживается накопление активного сатьдо платежных балансов. За тот же период ежегодный чистый актив ФРГ находится на уровне 51 млн долл., Японии — колеблется между 40 и 80 млн долл. В долговременный фактор финансовой взаимозависимости Север – Юг превратилась внешняя задолженность стран третьего мира, достигшая к началу 90-х годов 1,5 трлн долл.
При определении сальдо платежного баланса его статьи подразделяются на основные и балансирующие. В числе основных статей – операции, влияющие на сальдо платежного баланса и обладающие относительной самостоятельностью: текущие операции и движение долгосрочного капитала. К балансирующим статьям относятся операции, не имеющие самостоятельности или обладающие ограниченной самостоятельностью. Эти статьи характеризуют методы и источники погашения сальдо платежного баланса и включают движение валютных резервов, изменения краткосрочных активов, отдельные виды иностранной помощи, внешние государственные займы, кредиты международных валютно-кредитных организаций и т.п. Итоговые показатели основных и балансирующих статей взаимно погашают друг друга, т.е. формально платежный баланс уравновешен. Если платежи превышают поступления по основным статьям, то возникает проблема погашения дефицита за счет балансирующих статей, которые характеризуют источники и методы урегулирования сальдо платежного баланса. Традиционно для этого используются займы и ввоз предпринимательского капитала. Это – временный метод балансирования платежного баланса, поскольку страны-должники обязаны выплачивать проценты и дивиденды, а также сумму займа.
Новым способом покрытия пассивного сальдо баланса стали краткосрочные кредиты по соглашениям «своп», взаимно предоставляемые центральным банками в национальной валюте.
Для покрытия временного дефицита платежного баланса МВФ предоставляет странам – членам МВФ резервные (безусловные) кредиты (в пределах 25% их квот).
Промышленно развитые страны мобилизуют для погашения дефицита платежного баланса средства на мировом рынке ссудных капиталов в виде кредитов банковских консорциумов, облигационных займов.
К временным методам покрытия дефицита платежного баланса относятся также льготные кредиты, полученные страной по линии иностранной «помощи».
Окончательным методом балансирования платежного баланса является использование страной своих официальных золотовалютных резервов, а главным средством служат резервы конвентируемой иностранной валюты. С 70-х годов для приобретения иностранной валюты, необходимой для покрытия дефицита платежного баланса, стали применяться СДР путем перевода их со счета одной страны на счет другой в МВФ. С 1979г. Страны – члены ЕВС для покрытия временного дефицита платежного баланса использовали также экю, а в настоящее время — евро.
Окончательным средством погашения дефицита платежного баланса служит и иностранная «помощь» в форме субсидий и даров.
Вспомогательным средством балансирования платежного баланса является продажа иностранных и национальных ценных бумаг на иностранную валюту. Например, США частично погашают пассивное сальдо своего платежного баланса, разменная облигации казначейства в центральных банках других стран.
Методология составления платежного баланса. Первые попытки учета масштабов и оценки последствий международных экономических операций относятся к концу XIV в. К началу XX в.
наиболее полное развитие получили методы составления платежного баланса в США и Англии. Первая официальная публикация платежного баланса США была подготовлена в 1923г. по
показателям 1922г. Американский экономист X. Лэри составил в 1943г. платежный баланс США за 1919—1939 гг. Его метод послужил образцом для составления платежного баланса США после Второй мировой войны. С 1946г. квартальные и годовые отчеты о платежном балансе стали печататься Министерством
торговли США в журнале «Сервей оф каррент бизнес».
Схема платежного баланса была создана в 1947г. и опубликована как документ ООН, послуживший базой для разработки МВФ формы и принципов составления платежного баланса. МВФ, издавая «Руководство по платежному балансу», продолжал разработку унификации его схемы, которая в общих чертах повторяет систему построения статей платежных балансов ведущих развитых стран с некоторыми изменениями. Эти изменения делают схему более универсальной, что позволяет сравнивать балансы развитых и развивающихся стран. Обрабатывая исходные данные, представленные странами, эксперты МВФ вносят уточнения, используют неофициальные публикации, перегруппировывают статьи платежных балансов и выполняют другие корректирующие действия, что дает возможность судить о штабах исследуемых процессов.
Классификация статей платежного баланса по методике МВФ
А.Текущие операции15
Товары
Услуги
Доходы от инвестиций
Прочие услуги и доходы
Частные односторонние переводы
Государственные односторонние переводы
_____________________________________________________________________________________________________________________________________________________
Итого А: баланс текущих операций
_____________________________________________________________________________________________________________________________________________________
B.Прямые инвестиции и прочий долгосрочный капитал
Прямые инвестиции
Портфельные инвестиции
Прочий долгосрочный капитал
_____________________________________________________________________________________________________________________________________________________
Итого: А + В (соответствует концепции базисного баланса в США)
_____________________________________________________________________________________________________________________________________________________
C. Прочий краткосрочный капитал
D. Ошибки и пропуски
_____________________________________________________________________________________________________________________________________________________
Итого: А + В + С + D (соответствует концепции ликвидности в США)
_____________________________________________________________________________________________________________________________________________________
Е. Балансирующие статьи
Переоценка золотовалютных резервов, распределение и использование СДР
Движение золотовалютного резерва Чрезвычайные источники покрытия сальдо
Обязательства, образующие валютные резервы иностранных официальных органов
_____________________________________________________________________________________________________________________________________________________
Итого: А + В + С + D (соответствует концепции официальных расчетов в США)
_____________________________________________________________________________________________________________________________________________________
F. Итоговое изменение резервов
Золото
СДР
Резервная позиция в МВФ
Иностранная валюта
Прочие требования
Кредиты МВФ
Национальное и межгосударственное регулирование платежного баланса. Платежный баланс является одним из объектов государственного регулирования. Хотя платежные балансы по своей природе не могут быть постоянно пассивны или активны, поляризация их состояния усиливает нестабильность валютных курсов, переливы капитала, особенно «горячих денег», отрицательно влияет на денежное обращение и в конечном счете на экономику. При этом стихийный механизм выравнивания платежного баланса через автоматический процесс ценового регулирования действует крайне слабо. Поэтому восстановление равновесия международных расчетов требует целенаправленных государственных мероприятий. Уравновешивание баланса международных расчетов входит в число главных целей экономической политики государства наряду с обеспечением темпов экономического роста, борьбой с инфляцией и безработицей.
Государственное регулирование платежного баланса — это совокупность экономических, в том числе валютных, финансовых, денежно-кредитных мер, направленных на формирование основных его статей. Существуют различные методы регулирования платежного баланса, используемые в целях стимулирования либо ограничения внешнеэкономических операций в зависимости от экономического и валютного положения и состояния международных расчетов страны.
Странами с дефицитом платежного баланса обычно применяются следующие меры в целях стимулирования экспорта, сдерживания импорта товаров, привлечения иностранных капитале ограничения вывоза капитала:
- дефляционная политика;
- девальвация;
- валютные ограничения;
- финансовая и денежно-кредитная политика;
- специальные меры воздействия на платежный баланс в ходе формирования его основных статей: торгового баланса, «невидимых» операций (ограничение нормы вывоза валюты туриста ми данной страны, регулирование миграции рабочей силы), движения капиталов.
При активном платежном балансе регулирование направлено на устранение чрезмерно активного сальдо. С этой целью указанные выше методы – финансовые, кредитные, валютные и другие» а также ревальвация валюты применяются для расширения экспорта и сдерживания экспорта товаров, увеличения экспорта капиталов (в том числе кредитов и «помощи») и ограничения импорта капиталов. Активное сальдо используется для погашения внешней задолженности страны, предоставления кредитов иностранным государствам, увеличения золотовалютных резервов.
Новым явлением с середины 70-х годов стали попытки выработки принципов коллективного регулирования баланса международных расчетов, в частности на регулярных встречах на высшем уровне стран «Большой семерки».
К межгосударственным средствам регулирования платежных балансов относятся:
- согласование условий экспортных кредитов;
- двусторонние правительственные кредиты, краткосрочные взаимные кредиты центральных банков в национальных валютах по соглашениям «своп»;
- кредиты международных валютно–кредитных и финансовых организаций, прежде всего МВФ.
Таким образом, регулирование платежного баланса значительно усложнилось, а его инструментарий расширился. Оно приобрело систематический характер в сочетании с другими формами экономической политики.
Платежный баланс бывшего СССР и России. Информация о состоянии платежного баланса СССР всегда считалась закрытой. Министерство финансов СССР ежегодно готовило отчет о выполнении валютного плана страны, который трудно было назвать платежным балансом.
После подачи заявки на вступление в МВФ и в соответствии с его Уставом Россия была обязана предоставить необходимую статистическую информацию, характеризующую ее экономическое и финансовое положение.
Внешэкономбанк и министерства экономики и финансов представили специалистам МВФ ранее «закрытую» официальную информацию о неторговых операциях, платежах по обслуживанию долга и динамике валютных резервов. Это позволило рассчитать платежный баланс СССР за 1990 и 1991 гг. в разбивке. По группам стран, с которыми СССР имел различные системы Расчетов.
Платежный баланс России рассчитывался на базе союзного в следующей методике. Доля России в союзном экспорте была Установлена на уровне 78%, доля в импорте — 68% в 1990г. предполагалось, что 67% добываемого в стране золота является Российским. В платежах по обслуживанию долга доля России составляет 67%. Эта же доля принята в расчетах и по всем другим статьям российского платежного баланса.
После распада СССР и образования СНГ возникла проблема расчета платежного баланса России с учетом ее экономических связей со странами — членами СНГ и другими бывшими союзными республиками. Без этого платежный баланс Российской Федерации не может быть полным. Однако включение сальдо расчетов России по межреспубликанским экономическим связям в ее платежный баланс с прочими зарубежными странами потребовало решения многочисленных методологических, теоретических и организационных вопросов.
Публикации последнего советского (за 1991г.) и первого российского (за 1992г.) платежных балансов сняли покров государственной тайны с этих важных документов, характеризующих состояние экономических и валютно-финансовых отношений е внешним миром.
Анализ платежного баланса за 1995 и 1996 гг. выявил постоянное крупное активное сальдо внешнеторгового баланса (21,5 и 20,9 млрд долл. соответственно). Устойчивое активное сальдо торгового баланса открывало определенные возможности для макроэкономического маневрирования.
Одна из причин активного сальдо торгового баланса состояла в экономическом оживлении или подъеме в ряде стран, являющихся важными торговыми партнерами России, так как соответственно возрастал спрос на традиционные для российского экспорта товары.
Активное сальдо торгового баланса РФ формировалось в подавляющей степени благодаря экспорту минерального сырья, т.е. практически энергоносителей. Доля продукции топливно-энергетического комплекса, поставляемой за рубеж, в 1996г. выросла на 1/4, значительно превысив показатель 1990г. (увеличение на 20% произошло за счет роста цен мирового рынка, а не физических объемов экспорта; см. табл.5.4). ,1
Доля продуктов первичного передела (металлы, продукция химической промышленности, древесина, целлюлозно-бумажные изделия), производство которых связано с высокой экологической нагрузкой, увеличилась по сравнению с последними годами существования СССР в три с лишним раза.
Российский экспорт на Запад более чем на 4/5 состоял из продукции топливно-энергетического комплекса, сырья и полу фабрикатов. Одновременно сокращался вывоз машин, оборудования и транспортных средств, несмотря на значительное увеличение поставок вооружения и спецтехники.
Таблица 5.4
Товарная структура экспорта России в страны вне СНГ,
% к общей стоимости
| Товарные группы | 1990 | 1992 | 1996 |
| Минеральные продукты (преимущественно продукция топливно-энергетического комплекса) | 43 | 50 | 46,9 |
| Полуфабрикаты: продукты первичного передела (металлы, продукция химической промышленности, древесина, целлюлозно-бумажные изделия) | 12 | 23 | 38,6 |
| Машины, оборудование и транспортные средства | 18 | 9 | 7,7 |
| Прочие | 27 | 18 | 6,5 |
Поскольку баланс услуг России был дефицитен, активное сальдо по счету текущих операций более чем наполовину меньше сальдо по торговле товарами. Но оно тоже весьма внушительно — 9,5 млрд долл. в 1995г. и 9,3 млрд долл. в 1996 г. В первом случае это сальдо соответствовало 26% валового национального дохода, во втором — 2,1%.
В табл. 5.5 приведены данные, отраженные в счете текущих операций платежного баланса РФ за 1998 –2000 гг.
Таблица 5.5
Экспорт товаров и услуг.
Счет текущих операций платежного баланса РФ, %
| Наименование экспорта | 1998 | 1999 | 2000 |
| Топливно-энергетические товары | 32,1 | 36,5 | 45,9 |
| Прочие товары | 53,8 | 52,8 | 45,8 |
| Транспортные услуги | 3,6 | 3,6 | 2,8 |
| Поездки | 7,4 | 4,3 | 3,3 |
| Прочие услуги | 3,1 | 2,8 | 2,2 |
| Экспорт товаров и услуг | 100,0 | 100,0 | 100,0 |
Согласно приведенным данным основной тенденцией развития экономики России являлось расширение производства и экспорта продукции топливно-энергетического комплекса, который достиг около 50% всего объема экспорта товаров и услуг, что характеризует сохранение конкурентоспособности российских товаров на зарубежных рынках при колебании цен на нефть и природный газ, а также усиливающееся неблагоприятное для РФ международное разделение труда.
Поступающие в страну валютные ресурсы могли бы стать одним из значительных источников производительного накопления и содействовать преодолению экономического кризиса. Однако пока поток этих средств оставался преимущественно на валютных счетах коммерческих банков, они также пополняли запасы долларовой наличности на руках населения.
В 1996г. итоговый прирост зарубежных активов РФ в виде текущих счетов, депозитов и вложений в наличную иностранную валюту составил 9,4 млрд долл., т.е. превысил объем активного сальдо по счету текущих операций платежного баланса. Из-за резкого роста спроса населения на валютную наличность на долю последней в названной выше сумме пришлось 8,5 млрд долл., или свыше 90%. (Увеличение такого рода активов классифицировалось как один из каналов оттока капиталов за рубеж.)
Известно, что одной из опор российской экономики, в частности ее валютного механизма, служит финансовая помощь из-за рубежа. Дело в том, что при благоприятном состоянии счета текущих операций в так называемом аналитическом представлении общего платежного баланса, при котором проводится граница между автономными, базовыми сделками участников внешнеэкономической деятельности (ВЭД), а также срочными обязательствами со сроками погашения согласно графику и уравновешивающими, компенсирующими, государственными операциями, выявляют большой дефицит. В 1995г. он составил, по официальным данным, 11 млрд долл., в 1996г. — вырос более чем вдвое и составил 22,6 млрд долл.
Превращение активного сальдо по текущим операциям в дефицит итогового платежного баланса частично объясняется операциями, которые на практике представляют собой вывоз капитала из России. В 1996г., помимо упомянутого увеличения вложений в наличную СКВ и депозиты (в общей сложности 9,4 млрд долл.), это были:
• предоставленные иностранцам экспортные кредиты в форме отсрочки платежа и импортные кредиты в виде предоплат за товарные поставки на сумму 9,5 млрд долл.;
• зафиксированная валютным контролем нерепатриация выручки экспортерами и непоступление товаров в погашение импортных авансовых платежей — 8,5 млрд долл.
Общая сумма чистого увеличения активов по всем этим по-зичиям составила 27,4 млрд долл.
Главным фактором дефицита платежного баланса является необходимость осуществления платежей согласно графику обслуживания внешнего долга (выплата процентов и возврат основной суммы долга). На начало 1996г. совокупный внешний долг РФ, включающий задолженность бывшим странам СЭВ, а также валютный долг Внешэкономбанка, оценивался в 129,2 млрд долл., в том числе западным кредиторам — 93,6 млрд долл. (задолженность по кредитам, полученным с начала 1992г. самой Россией, составила 11,3 млрд долл.), или около 36% ВВП России в 1995г. (в пересчете по валютному курсу). И это при том, что соответствующее пороговое значение установлено Советом Безопасности на уровне 25% ВВП.
Основным источником уравновешивания дефицита общего платежного баланса служит внешнее финансирование (см. табл. 5.6). Оно включало средства, предоставляемые международными валютно-финансовыми организациями, в первую очередь МВФ и Всемирным банком, двусторонние межгосударственные кредиты, займы частных коммерческих банков, просрочки и переносы платежей по обслуживанию внешнего долга. Используя внешние финансовые источники, органы власти учитывали не только состояние платежного баланса, но и положение бюджета. По некоторым оценкам, для бюджетных целей использовалось около 40% всех привлеченных государством иностранных кредитов.
Таблица 5.6
Иностранные источники финансирования дефицита платежного баланса
| Источники финансирования | 1995 | 1996 | ||
| Млрд долл. | % к итогу | Млрд долл. | % к итогу | |
| Всего | 21,5 | 100,0 | 19,8 | 100 |
| Просроченные платежи по обслуживанию внешнего долга | 1,1 | 5,1 | 2,7 | 13,2 |
| Перенесенные платежи по обслуживанию внешнего долга | 12,1 | 56,3 | 8,4 | 42,6 |
| Использование новых займов органами государственного управления | 8,3 | 38,6 | 8,7 | 44,2 |
Согласно имеющимся данным, общая сумма средств, выделенных странами Запада и международными организациями для финансирования дефицита платежного баланса и поддержки государственного бюджета (без учета данных о перенесении сроков выплаты задолженности), за период с 1991г. до конца 1996г. составила 25,2 млрд долл. Из этой суммы реально были получены 15,8 млрд долл., или 62,7%. Одновременно вследствие экономического кризиса, политической неустойчивости, а также несовершенства валютного контроля происходил вывоз капитала за границу, который осуществлялся нелегально, в обход действующего валютного законодательства и потому не находил отражения в официальном платежном балансе. По оценке Центрального банка РФ, незаконный вывоз капитала из России составляет, 12 – 15 млрд долл. в год, а по данным Департамента валютного регулирования и валютного контроля Банка России, общая сумма капиталов, нелегально покинувших страну за последние го, эквивалентна сумме не менее 100 млрд долл.
В табл. 5.7 представлены приоритетные источники финансирования федерального бюджета РФ в течение 1998—2000 гг.
Таблица 5.7
Источники финансирования федерального бюджета РФ
| Наименование позиции | 1998 | 1999 | 2000 | |||
| Млрд руб. Дефицит | %к итогу | Млрд руб. Дефицит | % к итогу | Млрд руб. Профицит | %к итогу | |
| Всего | 146,3 | 100,0 | 51,4 | 100,0 | 173,5 | 100,0 |
| Источники внутреннего финансирования | 61,2 | 41,8 | 16,9 | 32,9 | 2,4 | 1,4 |
| Источники внешнего финансирования | 85,1 | 58,2 | 34,5 | 67,1 | 171,0 | 98,6; |
Неравномерность формирования бюджетных средств в течение ряда лет за счет основных источников финансирования свидетельствует о роли внешнеэкономических факторов и наличии тенденции к их увеличению, а также к относительному усилёнию в перспективе российских внешних заимствований на международных рынках капиталов.
Рост внешнего долга влечет за собой проблемы, связанные с его обслуживанием. Судя по данным табл. 5.8, с точки зрения платежного баланса эта проблема не вызывала особой тревоги, т.к. как значение коэффициента обслуживания долга по графику опустилось ниже 25% стоимости годового экспорта, т.е. ниже уровня, который считается в международной практике критическим и превышение которого сигнализировало о нарастающем неблагополучии.
Таблица 5.8
Показатели, характеризующие обслуживание
государственного внешнего долга
| Показатели | 1994 | 1995 | 1996 |
| График платежей по внешнему долгу, млрд долл. США | 20,2 | 20,2 | 18,1 |
| Фактическое погашение внешнего долга, млрд долл. США | 4,6 | 7,1 | 7,1 |
| Экспорт товаров и нефакторных услуг, млрд долл. США | 75,3 | 91,6 | 99,1 |
| Коэффициент обслуживания внешнего долга, % | 26,8 | 22,1 | 18,3 |
| Коэффициент фактического обслуживания долга, % | 6;1 | 7,8 | 7,2 |
Достигнутые ныне соглашения о реструктуризации на 25 лет внешнего долга в рамках Парижского и Лондонского клубов на время уменьшают в определенной мере нагрузку на государственный бюджет, связанную с обслуживанием этого долга. Тем не менее ежегодные процентные выплаты по обслуживанию внешней задолженности возрастут до 10 млрд долл., что составит около 10% федерального бюджета.
В табл. 5.9 приведены основные направления обслуживания внешнего долга России на ближайшие годы.
Обслуживание и погашение российского долга, в том числе и бывшего Союза, достигает максимального значения внешних обязательств (бремени) в 2003г., что является серьезным тормозом развития финансово-экономических отношений. Этому в определенной мере способствовало долговое наследство СССР, значительные обязательства которого перешли к России, в том числе и от бывших советских республик. Реальное бремя роста внешних долгов РФ произошло после августовского кризиса 1998 г. Для решения проблем как 2003 г., так и последующих лет, Россия должна преодолеть ряд критических моментов в развитии экономики страны.
Таблица 5.9
Направления по обслуживанию внешнего долга РФ,
в том числе бывшего СССР
| Параметры обслуживания | 2001 | 2002 | 2003 | 2004 | 2005 |
| Официальным кредиторам, долг бывшего Союза, % | 29,5 | 29,4 | 21,8 | 35,2 | 30,8 |
| Международным финансовым организациям, российский долг, % | 22,3 | 32,0 | 24,2 | 23,2 | 16,5 |
| Российский долг по еврооблигациям, % | 20,1 | 11,3 | 17,1 | 20,1 | 35J |
| Официальным кредиторам, российский долг, % | 17,9 | 15,4 | 8,8 | 8,7 | 5,7 |
| Коммерческим кредиторам, долг бывшего Союза, % | 7,8 | 9,6 | 7,2 | 11,0 | 9,6 |
| ОВВЗ 3 — 5-й серий, долг бывшего Союза, % | 1,6 | 1,5 | 20,3 | 0,9 | 0,8 |
| ОВВЗ 6— 7-й серий, российский долг, % | 0,8 | 0,8 | 0,6 | 0,9 | 0,8 |
| Итого, % | 100,0 | 100,0 | 100,0 | 100,0 | 100,0 |
| Млрд долл. | 13,14 | 13,55 | 18,15 | 11,78 | 13,59 |
Концепции и модели регулирования платежного баланса. Проблемы платежного баланса занимают видное место в экономической литературе Запада. Целью теории платежного баланса является разработка методов регулирования внешних расчетов. 3.
Теория автоматического саморегулирования платежного баланса господствовала почти в течение 200 лет до 30-х годов XX в. Ее разработали в XVIII в. Д. Юм и Д. Рикардо. Согласно этой теории, при пассивном платежном балансе, например Франции по отношению к Англии, в результате оттока золота в Англию уменьшалось количество золотых денег в обращении и снижались цены во Франции, что способствовало повышению конкурентоспособности французских товаров, увеличению их экспорта и тем самым активизации баланса международных расчетов страны. Одновременно происходил обратный процесс выравнивания активного платежного баланса Англии. Прилив золота в страну увеличивал денежную массу в обращении, что, по мнению сторонников количественной теории денег, приводило к росту цен и стимулировало импорт более дешевых иностранных товаров, результате стихийного перемещения золота и изменений цен негативный платежный баланс становился пассивным.
Кейнсианские теории регулирования платежного баланса.
ДЖ.М. Кейнс рекомендовал уравновешивать платежный баланс государственным регулированием. Кейнсианцы ввели такое понятие, как хроническая неуравновешенность платежных балансов, которая, по их мнению, не может быть автоматически скорректирована с помощью свободной игры рыночных сил, а требует активного государственного регулирования различными методами.
Теория внутреннего и внешнего равновесия разработана Р. Харродом, Т. Сцитовским, Р. Манделем и др. Под внутренним равновесием подразумевается такое состояние экономики, когда полная занятость сочетается со стабильными ценами, под внешним — устойчивое долговременное равновесие платежного баланса. Сторонники данной концепции стремились выработать методы достижения этого равновесия при помощи экономических моделей.
Инструментарно-целевой метод регулирования платежного баланса. Представители этой концепции Дж. Мид, Я. Тинберген и другие предполагали разрабатывать эконометрические модели регулирования платежного баланса путем условного деления показателей на инструменты и цели государственной экономической политики. Они ограничили анализ поиском причинных взаимосвязей между неуравновешенностью международных расчетов страны и изменением соответствующих методов денежно-кредитного, бюджетного и валютного регулирования. Обнаруженная при этом взаимосвязь рассматривается ими как причинно-следственная.
Инструментарно-целевой метод анализа платежного баланса вступает в противоречие с другими мерами государственного регулирования экономики, что сужает возможности его практического применения. Например, меры по стимулированию экономического роста обычно отрицательно воздействуют на платежный баланс, а использование политики «дорогих денег», в частности повышение учетной ставки для улучшения состояния платежного баланса, отрицательно влияет на внутреннее производство и занятость при прочих равных условиях.
Рекомендуемый инструмент регулирования платежного баланса ограничен социальными, экономическими, техническими пределами. Так, повышение процентной ставки не всегда привлекает иностранные капиталы, а ответное повышение процентных ставок в других странах может нейтрализовать эффект такой политики.
Теория нормативного регулирования платежного баланса, представителями которой являются Дж. Вильяме, Р. Миллер и другие, предполагает следующее: объединение антициклического и антиинфляционного регулирования с регулированием международных расчетов; введение в исследование проблемы инфляции, ее влияния на платежный баланс; необходимость межгосударственно регулирования платежного баланса и инфляции.
Монетаристские теории регулирования платежного баланса получили развитие в 70 – 80-е годы. Монетаризм рассматривая платежный баланс как результат диспропорций всего денежного хозяйства, искажающих структуру внутренних цен и препятствующих установлению равновесия между спросом и предложением. Его стабилизация рассматривается как кратковременный процесс, направленный на выравнивание неравновесий в денежной сфере страны. Идеал монетаристской концепции платежного; баланса — «открытая» экономика, минимальное ограничение движения товаров, рабочей силы, капиталов, обеспечение свободы действий рыночному механизму в национальной и мировой экономике.
Теории межгосударственного регулирования платежного баланса, основанные на сочетании кейнсианства, неокейнсианства и монетаризма, были использованы в проектах реформы мировой валютной системы, разработанных в годы Второй мировой войны Дж. Кейнсом и Г. Уайтом. В них большое значение придается коллективному регулированию платежного баланса, что нашло отражение в Уставе МВФ. В рамках Бреттон-Вудской системы был предусмотрен принцип симметричного (сбалансированного) регулирования платежного баланса странами как с активным, так и с пассивным сальдо, но в разных направлениях, путем воздействия на внутренний спрос, движение капиталов и кредитов, а также на курс национальной валюты.
Ямайская валютная реформа возрождает принцип симметричного выравнивания платежного баланса странами как с пассивным, так и с активным сальдо и намечает принципы его межгосударственного регулирования. Они включают: критерии сбалансированности платежного баланса и методы его выравнивания, регулирование платежного баланса, санкции против рушений международного соглашения.
В соответствии с господствующими монетаристскими концепциями платежного баланса МВФ разрабатывает стандартные программы «стабилизации» в виде макроэкономических агрегатов, количественных ориентиров с поквартальной разбивкой. С 70-х годов «стабилизационные» программы МВФ по аналогии с программами МБРР стали включать меры воздействия не только спрос, но и на предложение. Расширение набора методов регулирования платежного баланса, рекомендуемых МВФ, привело к
улучшению его сотрудничества с МБРР. Новый подход МВФ к регулированию платежного баланса отвечает интересам банков – кредиторов, которые видят в этом гарантию укрепления платежеспособности развивающихся стран-должников и снижение риска их кредитования.
Обновленные «стабилизационные» программы МВФ свидетельствуют о тенденции к усилению межгосударственного регулирования платежного баланса.