Учебник Третье издание

Вид материала

Учебник

Подобный материал:

• Открытое общество и его враги. Том I. Чары Платона, 8727.87kb.
• О. А. Омельченко всеобщая история государства и права учебник, 8039.66kb.
• В. И. Кузищина издание третье, переработанное и дополненное рекомендовано Министерством, 5438.98kb.
• Учебник 2-е издание, 4260.56kb.
• Н. В. Макаровой Третье переработанное издание Рекомендовано Министерством образования, 468.56kb.
• Учебник 3-е издание, переработанное и дополненное, 10138.23kb.
• Учебник издание пятое, переработанное и дополненное проспект москва 2001 Том 3 удк, 11230.01kb.
• Учебник издание пятое, переработанное и дополненное проспект москва 2001 Том 3 удк, 11433.24kb.
• А. И. Соловьев введение в политологию Издание третье, переработанное и дополненное, 6532.51kb.
• А. И. Соловьев введение в политологию Издание третье, переработанное и дополненное, 6711.57kb.

Самые новые моменты в решении глобальных проблем, отражающие необходимость регулирования мирового хозяйства и поиска средств для его финансирования, связаны с развитием современной информационной сферы. Уже созданы новые возможности этого регулирования на основе системы «Интернет» в рамках международной электронной биржи «Глобал Кастодианс». Сейчас в мировой экономике в финансовом секторе происходят глубокие качественные изменения. Теперь уже в глобальном, а не только в региональном масштабе, интегрируются рынки с различной степенью развития, капитализации, рисков. Происходит это на основе упомянутой гигантской электронной биржи инвестиций, ценных бумаг, товаров, сырья, услуг, технологий.

Эта система позволяет банкам, в какой бы стране они ни находились, отслеживать по всему миру источники доходов и мгновенно размещать в них средства — собственные и заемные. В систему встроены мощные гарантийные механизмы, надежно страхующие от всех видов риска. Эта структура держится на фундаменте «Субкастодианс», т. е. на объединении национальных и международных банков, которые управляют всеми видами ресурсов, собственности, имущества, активно финансируют промышленность, строительство, транспорт, торговлю, страхование, НИОКР и т.д.. 66

Важнейшие тенденции развития мировой экономики

Глава 2 (2.4)

оперируя без посредников на фондовом, валютном, кредитном, товарном, ипотечном и других рынках.

Большинство стран входит в эту систему, которая позволяет привлекать из-за рубежа практически неограниченные ресурсы на любые сроки — от нескольких лет и десятилетий до нескольких минут.

Россия пока официально не участвует в этой системе. Но наша страна интересует зарубежных инвесторов, глобальная электронная система позволяет изучать и российский рынок. Некоторые из российских банков уже созрели для вступления в «Глобал Кастодианс», применяют у себя мировые стандарты, имеют современные банковские технологии, программное обеспечение, опытные высококвалифицированные кадры, хорошо управляют пассивами и активами, рисками, ликвидностью. Это ставит Россию в число стран, которые могут участвовать в решении глобальных проблем, в частности в их финансировании. Кроме того, Россия весьма активно участвует в деятельности большинства международных организаций, решающих глобальные проблемы мирового хозяйства, в разработке многочисленных проектов.

Таким образом, глобальные проблемы нельзя решить быстро и на уровне отдельных стран. Необходим единый международный механизм их решения и регулирования, определения международных правовых и экономических норм. Большие надежды в решении глобальных проблем возлагаются на ООН, МВФ, ВТО, региональные и отраслевые организации, которые имеют большой опыт координации международных усилий, использования ресурсов, регулирования международных экономических отношений.

Контрольные вопросы

1. Дайте определение интернационализации хозяйственной жизни.

2. В каких сферах экономики проявляется интернационализация хозяйственной жизни?

3. Какие факторы влияют на интернационализацию производства?

4. Охарактеризуйте основные виды международной специализации производства.

5. Что включает понятие международной кооперации. Перечислите основные виды международного кооперирования.

6. Влияет ли развитие специализации и кооперирования науси-ление взаимозависимости национальных экономик?

7. Что представляет собой процесс интернационализации капитала9

67

Раздел I Мировая экономика. Важнейшие черты и динамика развития

8. Какие факторы играют важную роль в усилении процесса интернационализации капитала?

> 9. В каких формах осуществляется процесс интернационализации капитала?

10. Правомерно ли отождествлять понятия интернационализации и глобализации экономики?

11. Каковы главные особенности современного этапа процесса глобализации?

12. Какие экономические процессы лежат в основе транснационализации и в чем ее смысл?

13. Назовите показатели, свидетельствующие о масштабах транснационализации.

14. Какова роль транснациональных корпораций (ТНК) в усилении взаимозависимости и взаимосвязи национальных экономик?

15. В чем проявляется конфликтный характер протекания процесса транснационализации?

16. Что понимается под международной экономической интеграцией (МЭИ)? Каковы предпосылки и факторы ее развития?

17. Какое влияние оказывает МЭИ на экономику стран-участниц?

18. Дайте характеристику основным формам МЭИ.

19. Назовите обобщающие понятия термина глобализация и дайте ее характеристику.

20. Какие проблемы принято называть глобальными проблемами человечества?

21. Приведите классификацию глобальных проблем и дайте их характеристику..

22. Каковы пути решения глобальных проблем?

23. Обоснуйте необходимость единого международного механизма решения и регулирования глобальных проблем человечества.

Рекомендуемая литература

1. Бойко Ю. Европейский Союз: углубление и расширение интеграции //МЭ и МО. 1998. №8.

2. Иванов И. Старт «зоны евро» //МЭ и МО. 1999. № 1.

3. Киреев А. Международная экономика. М., 1997.

4. Кузнецов В. Что такое глобализация? //МЭ и МО. 1998. № 2, 3.

5. Ломакин В.К. Мировая экономика. М., 1998.

6. Овчинников К. Международное разделение труда: модели, тенденции, прогнозы. М., 1998.

7. Круглый стол МЭ и МО «Актуальные вопросы глобализации» //МЭ и МО. 1999. №4.

Глава 3. Институциональное устройство мировой экономики

Как уже указывалось в 1 главе, понятие мировой экономики предполагает сумму всех национальных хозяйств и их взаимодействие, придающее новое качество как совокупности национальных экономик, так и каждой из них в отдельности. Именно взаимодействие (интернационализация, принимающая транснациональные формы и глобальные масштабы) превращает отдельные экономики в части единой системы мирового хозяйства, которая на определенной стадии своего развития порождает собственные институциональные образования. Наряду с традиционными субъектами международных отношений — государствами (надстройка над национальной экономикой) — на мировой арене появляются другие субъекты, дополняющие, а в каких-то областях и замещающие государства. В экономической литературе к ним относят международные организации, региональные организации, ТНК, институциональные инвесторы (пенсионные фонды, страховые компании и т.д.), неправительственные организации, крупные города. Более широкие подходы позволяют причислить сюда и такие образования как этнические диаспоры, религиозные движения, мафиозные группы и даже отдельных индивидов, способных влиять на мировые процессы*. Классификация этих субъектов пока еще дискуссионна, поэтому здесь мы рассмотрим институты очевидные и достаточно хорошо изученные. И хотя исторически первыми институциональными образованиями этого типа были ТНК, мы начнем рассмотрение с мировых финансовых рынков, выступающих сегодня наиболее активными проводниками процессов глобализации.

3.1. Мировые финансовые рынки

Последняя треть XX в. проходит под знаком радикальных изменений в банковской сфере рыночной экономики.

Банки — важнейшие финансовые посредники, обеспечивающие денежными ресурсами частный бизнес, весь комплекс внешнеэкономических связей между странами, правительства многих государств для покрытия дефицитов бюджета и платежного баланса.

МЭи МО. 1998. №2,3.

69

Раздел 1 Мировая экономика. Важнейшие черты и динамика развития

От успешной деятельности банков зависит состояние финан-У совой системы, а значит, и всей экономики. Более того, в последние десятилетия влияние банковской сферы на материальное производство и все хозяйственные процессы многократно усилилось. Изменения в этой сфере столь масштабны и стремительны, что их часто характеризуют как «банковскую революцию». Что же здесь происходит?

Перемен и сдвигов много. Но они имеют общую основу: интеграцию, перерастающую затем в глобализацию национальных рынков денег и капиталов, т.е. финансовых рынков.

Интеграция рынков отдельных стран началась примерно в середине 60-х гг. и затем развивалась ускоряющимися темпами. Она выражалась в укреплении связей, контактов между национальными финансовыми рынками, их прогрессирующем переплетении. Банки стали предоставлять, а их клиенты получать финансовые услуги за пределами стран, где они расположены, одновременно во многих валютах. Условия таких сделок (например, процентные ставки по кредитам) начали выравниваться и становились более выгодными для заемщиков и других получателей банковских услуг, чем на национальных рынках. Это связано с тем, что в международных финансовых операциях не было таких жестких требований государственного регулирования, как в отдельных странах.

Развитие процесса интеграции национальных финансовых рынков постепенно привело к началу их глобализации. Это выражается в возникновении и быстром росте мировой финансовой системы, где циркулируют валютные, кредитные и другие финансовые ресурсы. Рынки разных стран, где можно мобилизовать деньги, не только взаимодействуют, но и зависят друг от друга. Взятые вместе, они развиваются в глобальное единое целое, объединенное общими условиями функционирования и закономерностями эволюции. Поэтому сегодня инвестор или заемщик, принимая решение, видит перед собой не изолированные национальные рынки, а разные сегменты единой мировой финансовой системы.

Современный процесс глобализации фондовых рынков развивается в условиях формирования крупных институциональных инвесторов (пенсионные и страховые фонды, инвестиционные компании и взаимные фонды) и происходит под влиянием следующих факторов:

• внедрения современных электронных технологий, средств коммуникации и информатизации;

• расширения числа и объема предлагаемых ценных бумаг; 70

Институциональное устройство мировой экономики

Глава 3(3.1)

• усиления роли фондовых рынков в качестве основного механизма перераспределения финансовых ресурсов как в национальном, так и в глобальном масштабе;

• воздействия приватизации на потенциальное предложение ценных бумаг.

Тенденция к глобализации, конечно, не означает исчезновения локальных рынков отдельных стран и полного стирания различий между ними. Многие банки имеют многолетние деловые отношения с фирмами в своих странах, переплетены с ними капиталами, совместными директоратами и т.д. Эти постоянные клиенты и сейчас предпочитают услуги «своих» банков. Многие некрупные компании и банки не имеют финансовых, информационных и других возможностей для приобщения к операциям на мировых рынках. И тем не менее процесс глобализации в финансовой сфере прокладывает себе дорогу и динамично развивается.

Становление мировой финансовой системы было вызвано целым рядом факторов. Важнейший среди них — интернационализация хозяйственной жизни. Резкая активизация экономических связей между странами, национальными компаниями из разных уголков мира, а также укрепление транснациональных корпораций потребовали преобразования банковских услуг. Крупнейшие банки следовали за своими клиентами. Они создали густую зарубежную сеть филиалов, дочерних организаций, представительств. Это форсировало развитие финансовой системы мирового масштаба.

Большую роль в формировании мировой финансовой системы сыграли те возможности, которые предоставила научно-техническая революция. Быстрота и качество передачи информации — обязательное условие эффективного функционирования этой системы. Банки используют самые современные средства связи, перемещая ресурсы между отдельными сегментами рынка и странами. С другой стороны, прогресс науки и техники постоянно требует от мировой финансовой системы все более изощренных способов мобилизации денежных ресурсов для дорогостоящих проектов.

Главная функция мировых финансовых рынков — обеспечение международной ликвидности, т.е. возможности быстро привлечь достаточное количество денежных средств в разных формах на выгодных условиях на наднациональном уровне.

Через финансовые рынки временно свободные денежные средства переводятся из тех секторов мирового хозяйства, где они

71

Раздел I Мировая экономика. Важнейшие черты и динамика развития

появляются, туда, где в данный момент в них есть потребность. YBM самым становится возможным валютное, кредитное, расчетное обслуживание международной торговли товарами и услугами, зарубежных инвестиций, правительственных заимствований и др.

Развитию финансовой системы мирового масштаба способствовали существовавшие с 60-х гг. меры государственного регулирования банковской деятельности в разных странах. Чтобы преодолеть национальные ограничения (например, запрещение некоторых операций, установление «потолка» возможных процентов, валютный контроль и др.) банки обращались к зарубежным и наднациональным рынкам.

Первым проявлением интернационализации банковской сферы в 60-е гг. стало то, что банковские депозиты в крупных европейских банках в значительной части состояли из долларов США — евродолларов, что было связано в те годы с массированным отливом долларов из США. На депозитах многих европейских банков были и другие валюты, которые являлась иностранными для страны, где располагался банк. Эти депозиты получили название евровалюты.

Банки начали использовать эти средства для кредитования клиентов из разных стран. Эти кредиты в валюте, иностранной для банка, получили название еврокредиты. Так возникли сначала евродолларовый, а затем и евровалютный рынки, свободные от национальных систем государственного регулирования и ставшие международными денежным и инвестиционным рынками. Банки США, развивая сеть филиалов за рубежом, приняли в становлении этих рынков самое активное участие.

К середине 90-х гг. объем евродолларового рынка превысил 2 трлн долл. Примерно 75% этих средств находится на банковских депозитах. Банки, имеющие такие депозиты и дающие кредиты в евродолларах и евровалютах, называются евробанки.

Самые крупные банки располагают широкой сетью заграничных филиалов и отделений, через которую они контролируют финансовые операции на международном уровне. Это — транснациональные банки (ТИБ), среди которых лидируют американские. В 1960 г. только 8 банков США имели филиалы за границей, их активы составляли не менее 4 млрд долл. В 90-е гг. зарубежными филиалами обзавелись более 100 американских банков с суммарными активами свыше 500 млрд долл.

Основная клиентура ТНБ — промышленные ТНК, которые и сами активно участвуют в мировых финансовых операциях. 72

Институциональное устройство мировой экономики

Глава 3(3.1)

Важное место среди участников международного банковского бизнеса занимают государства, выступавшие в роли как кредиторов, так и заемщиков. Эта деятельность осуществляется через национальные банки и ТНБ.

Кроме того, существует целый ряд.межнациональных банковских институтов. Например, Международный банк реконструкции и развития (МБРР) специализируется на кредитах отдельным государствам для экономического развития. Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) провозгласил своей целью кредитную помощь странам Восточной Европы. Банк международных расчетов (БМР), который называют «Центральный банк центральных банков», играет немалую роль в решении проблемы взаимной задолженности между странами.

Евровалютные и еврокредитные операции банков совсем необязательно связаны только с европейским странами. Помимо финансовых центров в Европе (Лондон, Париж, Франкфурт-на-Майне, Люксембург) такие операции активно ведутся в Нью-Йорке, Гонконге, Сингапуре, Бахрейне и др.

Особенностью мировых финансовых центров является льготный режим для банковских операций (регистрационный, налоговый, валютный). Это привлекает в такие центры большое число банков, совершающих там основную часть своих международных операций. В 80-е гг. в США была создана Международная банковская зона, где, как и в других мировых финансовых центрах, банки действуют в льготных условиях.

Операции на международном финансовом рынке делятся на две большие группы — кредитные и инвестиционные. Соответственно существуют два сектора этого рынка: сектор кредитов и сектор ценных бумаг, с помощью которых осуществляется процесс инвестирования. Критерием их разделения выступает тип финансовых обязательств или используемых инструментов. Если их свободная купля-продажа невозможна, мы имеем дело с кредитным рынком, там же, где обязательства или инструменты продаются и покупаются, покупатели и продавцы выступают участниками рынка ценных бумаг. В зависимости от сроков реализации имущественных прав — короткие (до года) и длительные — различают денежный и фондовый рынки. *>

Упрощенная схема сегментов финансового рынка может быть представлена следующим образом:

73

Раздел I Мировая экономика. Важнейшие черты и динамика развития

Структура финансовых рынков

ч Сроки реализации имущественных прав

Короткие Длительные (до одного года) (более одного года) Финансовые обязательства без возможности свободной купли-продажи

Тип обязательств

Финансовые инструменты, которые могут быть свободно куплены или проданы на рынке

Источник: Мертенс А. Инвестиции. Курс лекций по современной финансовой теории. М., 1997. С. 45.

«

Итак, первый по счету и главный вид международного банковского бизнеса — кредитование на основе евровалютных депозитов, объем которых приближается к 10 трлн долл. Все чаще такие депозиты выражены у каждого из банков в «корзине» валют, т.е. в смеси многих валют, включая международную единицу «специальные права заимствования» — СДР. Это создает удобства для крупных клиентов, ведущих операции в разных странах. Кроме того, многовалютный состав депозитов сокращает риски, связанные с изменением валютных курсов.

На международном рынке, как и на национальных, депозиты бывают двух видов: до востребования и срочные, т.е. с фиксированным сроком, после которого должен быть выплачен процент.

Ставки по кредитам в мировых финансовых центрах ниже, чем на рынках отдельных стран, где банки вынуждены следовать резервным и другим требованиям государственного регулирования. Основой процентных ставок в международном кредитовании является ставка по краткосрочным межбанковским кредитам вЛон-74

Институциональное устройство мировой экономики

Глава 3(3.1)

доне (ЛИБОР). По аналогии с ЛИБОР в других финансовых центрах в последнее время стали формироваться свои базовые ставки: ФИ БОР — во Франкфурте-на-Майне, СИБОР — в Сингапуре, БИБОР — в Бахрейне и т.д.

К базовой ставке добавляется надбавка (маржа) за банковские услуги, уровень которой зависит от состояния рынка и надежности (рейтинге) заемщика.

В краткосрочном кредитовании (на срок до одного года) подавляющая часть — до 70% — приходится на межбанковские международные кредиты, т.е. по принципу «банк-банку».

Основными покупателями среднесрочных и долгосрочных кредитов выступают государства или компании, среди них центральное место занимают ТНК.

В международном кредитовании широко распространены синдицированные кредиты. Они предоставляются несколькими банками-кредиторами одному заемщику. Создание синдиката банков позволяет объединить ресурсы его участников для проведения крупных кредитных сделок. Объемы синдицированного кредита обычно достигают нескольких миллиардов долларов, а сроки весьма длительны — в среднем 7—10 лет. Такие условия кредитования вряд ли под силу одному даже очень мощному банку.

Кроме того, очень важно, что кредитный риск распределяется между всеми участниками синдиката пропорционально их доле в сумме кредита.

В последнее время в синдицированных международных кредитах все чаще используются так называемыеролл-оверные или меняющиеся процентные ставки. Их смысл заключается в том, что ставка регулярно пересматривается через определенный промежуток времени (скажем, каждые 6 месяцев). Такой механизм позволяет участникам сделки адекватно реагировать на изменения курсов валют, ситуации на финансовом рынке и т.д., что позволяет снизить кредитный риск.

Не меньшую роль, чем кредитование, играет в финансировании мировой экономики инвестиционный сектор международного финансового рынка, т.е. сфера наднационального обращения ценных бумаг. Банки весьма активны в этой сфере.

Основным инструментом здесь являются еврооблигации — долговые обязательства, выпускаемые заемщиком при получении долгосрочного займа на еврорынке. Эти ценные бумаги размещаются одновременно на ръшках нескольких стран и номинированы в валюте, которая обычно является для кредитора иностранной, например, заем компании ФРГ в долларах США, полученный через размещение облигаций во Франции, Великобритании и Швейцарии. Главными заемщиками и здесь выступают ТНК, а банки и их

75

Раздел I Мировая экономика. Важнейшие черты и динамика развития

синдикаты по их поручению занимаются организацией выпуска и размещением еврооблигаций.

Этот вид ценных бумаг, естественно, отличается от другого инструмента мирового финансового рынка — иностранных облигаций, которые размещаются заемщиком в другой стране, но в ее национальной валюте. Например, облигации иностранцев, обращающиеся в США, называются «янки бондз», в Японии -• «самураи бондз», в Великобритании — «буль-догз». В этих операциях посредничество также осуществляется международными банками и их синдикатами.

В 90-е гг. довольно быстро растет интернациональное размещение свидетельств о собственности — акций. За 1995—1996 гг. объем этих сделок, проводимых для клиента банками, удвоился.

С каждым годом в международном обороте появляются все новые виды ценных бумаг, в большинстве случаев изобретаемых банками.