Высшего профессионального образования

Вид материала

Содержание

По специальности «финансы и кредит»
2. Форма проведения итогового междисциплинарного экзамена.
3. Содержание тем, включенных в итоговый междисциплинарный экзамен.
4. Дисциплины специальности «Финансы и кредит»
Затраты организации на производство и реализацию продукции. Выручка от продаж.
Прибыль организации, ее планирование, распределение и использование.
Экономическое содержание и источники финансирования основного капитала
Оборотный капитал организации, источники формирования и эффективность использования.
Денежный оборот и организация денежных расчетов в организации.
Финансовое состояние организации.
Финансовое планирование в организации.
Информационная база финансового менеджмента.
Управление оборотным капиталом компании.
Управление денежными потоками по операционной деятельности.
Классификация финансовых рисков.
Управление дебиторской задолженностью, финансовый и операционный цикл компании.
Коэффициенты ликвидности. Коэффициенты финансовой устойчивости.
Коэффициенты рентабельности компании.
Формула Дю-Понт и анализ финансового положения компании.
Средневзвешенная стоимость капитала компании
...
Полное содержание

Подобный материал:

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

«АКАДЕМИЯ БЮДЖЕТА И КАЗНАЧЕЙСТВА

МИНИСТЕРСТВА ФИНАНСОВ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ»

Согласовано Утверждена решением

Ученого совета Финансового факультета

Проректор _______________ АБиК Минфина России Н.И. Пушкарская «21» марта 2011 г.

Председатель _________________

Н.А. Сердюкова

ПРОГРАММА

ИТОГОВОГО ГОСУДАРСТВЕННОГО МЕЖДИСЦИПЛИНАРНОГО ЭКЗАМЕНА

ПО СПЕЦИАЛЬНОСТИ «ФИНАНСЫ И КРЕДИТ»

(для студентов специализации «Финансовый менеджмент»)

Москва 2011 г.

1. Требования к выпускнику АБиК Минфина России, предъявляемые государственным образовательным стандартом по специальности 080105 «Финансы и кредит»

Специалист должен знать:

теоретические основы и закономерности функционирования финансовых рынков;
принципы принятия финансовых и инвестиционных решений в компании;
знать современное законодательство, методические, нормативные и другие правовые документы, регламентирующие финансовую деятельность компаний.

Специалист должен уметь:

выявлять проблемы экономического характера при анализе деятельности компании, предлагать способы их решения и оценивать ожидаемые результаты;
использовать специальные методы обработки финансовой отчетности компаний;
разрабатывать и обосновывать варианты принятия финансовых и инвестиционных решений;
оценивать эффективность и риски инвестиционных проектов;
проводить оценку стоимости бизнеса;
использовать компьютерные программы в финансовой работе;

Специалист должен владеть:

специальной терминологией и лексикой по специальности на английском языке;
навыками самостоятельного овладения новыми знаниями, используя современные образовательные технологии.

2. Форма проведения итогового междисциплинарного экзамена.

Итоговый междисциплинарный экзамен проводится в устной форме по экзаменационному билету, включающему три вопроса по специальным дисциплинам и обязательным дисциплинам специализации. Первые два вопроса составлены по отдельным специальным дисциплинам: Финансы организаций, Финансовый менеджмент, Инвестиции, Рынок ценных бумаг. Третий вопрос составлен по отдельным обязательным дисциплинам специализации: Теоретические основы финансового менеджмента, Инвестиционный менеджмент, Управление инвестиционными проектами, Оценка стоимости бизнеса, Управление денежными потоками (долгосрочная и краткосрочная финансовая политика), Финансы, Налоги и налогообложение.

3. Содержание тем, включенных в итоговый междисциплинарный экзамен.

Итоговый междисциплинарный экзамен по специальности «Финансы и кредит» (для студентов специализации «Финансовый менеджмент») включает 2 блока дисциплин:

блок общепрофессиональных дисциплин: «Финансы», «Налоги и налогообложение», «Деньги, кредит, банки», «Финансы организаций», «Финансовый менеджмент», «Инвестиции», «Рынок ценных бумаг»;

блок дисциплин специализации «Финансовый менеджмент»: «Теоретические основы финансового менеджмента», «Инвестиционный менеджмент», «Управление инвестиционными проектами», «Оценка бизнеса» и «Управление денежными потоками (краткосрочная и долгосрочная денежная политика)».

4. Дисциплины специальности «Финансы и кредит»

3.1.Финансы организаций

Сущность и функции финансов организаций, финансовые отношения предприятий и принципы организации финансовой деятельности. . \особенности финансов предприятий различных организационно-правовых форм и отраслей экономики. Финансовые службы в системе управления предприятием.

Затраты организации на производство и реализацию продукции. Выручка от продаж. Классификация расходов и доходов предприятия. Финансовые методы управления расходами. Источники финансирования затрат предприятия. Экономическое содержание выручки от продаж. Планирование, распределение и использование доходов от реализации продукции.

Прибыль организации, ее планирование, распределение и использование. Показатель, характеризующий финансовый результат деятельности предприятия. Экономическое содержание, функции и виды прибыли. Состав прибыли. Факторы, влияющие на величину прибыли. Методы планирования прибыли. Точка безубыточности, производственный леверидж, запас финансовой прочности. Распределение прибыли. Чистая прибыль предприятия. Показатели рентабельности.

Экономическое содержание и источники финансирования основного капитала Сущность внеоборотных активов. Экономическое содержание основного капитала, его состав, методы оценки. Нематериальные активы, виды и порядок воспроизводства. Амортизация и ее роль в обновлении основного капитала. Переоценка стоимости основного капитала. Показатели эффективности использования основных средств предприятия. Источники финансирования основного капитала. Роль лизинга в финансировании реальных инвестиций.

Оборотный капитал организации, источники формирования и эффективность использования. Кругооборот оборотного капитала . Производственный и финансовый цикл. Организация оборотного капитала на предприятии. Структура оборотного капитала и источники финансирования. Роль собственных средств в формировании оборотного капитала. Финансовый рычаг. Привлеченные средства. Определение потребности в оборотном капитале. Прирост собственных оборотных средств, их излишек или недостаток. Показатели эффективности использования оборотного капитала, пути улучшения использования.

Денежный оборот и организация денежных расчетов в организации. Безналичный и наличный денежный оборот на предприятии. Организация денежных расчетов. Очередность

списписания денежных средств с расчетного счета предприятия. Основные формы безналичных расчетов. Расчеты платежными поручениями и платежными требованиями. Аккредитивная форма расчетов. Инкассо. Расчеты чеками. Основы расчетов наличными денежными средствами. Пути ускорения денежного оборота предприятия.

Финансовое состояние организации. Оценка финансового состояния организации. Система показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия и методы их расчета. Финансовая устойчивость, платежеспособность, ликвидность, деловая активность предприятия. Факторы, определяющие финансовое состояние предприятия. Оценка потенциального банкротства предприятия и меры по его предотвращению.

Финансовое планирование в организации. Цели, принципы и задачи финансового планирования. Перспективное, текущее и оперативное финансовое планирование, их взаимосвязь. Основные показатели финансового плана предприятия. Сбалансированность финансовых показателей. Участие финансовых служб в подготовке финансового плана, формировании прогнозов и стратегии деятельности предприятия.

Финансовый менеджмент

Финансовое управление и финансовый анализ, сопоставление с управленческим анализом. Выбор целей финансового управления. Метод экономической добавленной стоимости. Модель финансового управления на основе экономической добавленной стоимости (увеличения стоимости компании). Факторы создания стоимости. Использование данных финансовой отчетности и основные функции финансового менеджера.

Информационная база финансового менеджмента. Финансовая отчетность РСБУ и ее анализ – формы финансовой отчетности, баланс и отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств. Финансовое планирование и виды финансовых планов.

Управление оборотным капиталом компании. Постоянный и переменный оборотный капитал. Управление товарно-материальными запасами. Собственный оборотный капитал и его необходимые размеры.

Управление денежными потоками по операционной деятельности. Управление денежными средствами. Платежный календарь и оперативное финансовое планирование.

Классификация финансовых рисков. Методы качественной и количественной оценки риска. Взаимосвязь требуемой доходности по капиталу и меры оценки риска. Оценка систематического и индивидуального риска. Способы снижения риска. Диверсификация.

Управление дебиторской задолженностью, финансовый и операционный цикл компании. Коэффициенты оборачиваемости и их роль в анализе деятельности компании. Типы краткосрочной финансовой политики – безрисковая, сбалансированная, рискованная.

Коэффициенты ликвидности. Коэффициенты финансовой устойчивости. Финансовая устойчивость и ее определение по балансовым показателям. Понятия ликвидности и платежеспособности, анализ ликвидности и платежеспособности компании. Соотношение балансовых и потоковых показателей при анализе финансового положения компании.

Коэффициенты рентабельности компании. Различные понятия прибыли, агрегаты EBITDA, EBIT, EBT и чистая прибыль. Прибыль до и после налогообложения, прибыль от продаж (операционная прибыль). Распределение прибыли.

Формула Дю-Понт и анализ финансового положения компании. Ограничения на использование индикаторов и коэффициентов. Операционный леверидж DOL и его роль в планировании деятельности компании. Финансовый леверидж DFL и его роль в планировании деятельности компании. Эффект финансового левериджа.

Средневзвешенная стоимость капитала компании и ее использование в оценке рыночной стоимости компании и инвестиционных проектов. Требуемая доходность владельцев капитала и стоимость отдельных элементов капитала (модели оценки стоимости по обыкновенным и привилегированным акциям). Налоговый щит и стоимость заемного капитала. Выбор весов при расчете WACC. Предельная стоимость капитала. Формирование бюджета капитальных вложений при ограниченности финансовых ресурсов.

Сочетание инвестиционных и финансовых решений. Финансовые аспекты формирования инвестиционной программы. Учет финансовых решений в оценке инвестиционных проектов.

Инвестиции

Экономическая сущность и виды инвестиций.

Определение понятия инвестиций. Классификация инвестиций. Реальные и финансовые инвестиции. Инвестиционный процесс. Типы инвесторов. Инфраструктура инвестиционного процесса. Нормативно-правовые документы, обуславливающие инвестиционную деятельность в России.

Инвестиционные решения в компании.

Понятие инвестиционного проекта и процесса инвестиционного проектирования. Этапы инвестиционного проектирования. Основные задачи технико-экономического исследования и обоснования инвестиционных проектов. Действующие официальные методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Основные принципы и цели анализа эффективности инвестиционных проектов. Эффективность инвестиционных проектов: эффективность проекта в целом (общественная и коммерческая эффективность проекта) и эффективность участия в проекте.

Реальные инвестиции и критерии их оценки.

Принципы и схема оценки инвестиционных проектов. Этапы реализации инвестиционного проекта. Определение основных параметров при оценке инвестиционного проекта: выбор продолжительности расчетного периода и горизонта планирования, оценка прогнозных денежных потоков, оценка ставки дисконтирования, оценка ликвидационной стоимости. Критерии оценки инвестиционных проектов: чистая настоящая стоимость (NPV), дисконтированный и обычный период окупаемости (PB и DPB), внутренняя норма доходности (IRR), модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR), экономическая добавленная стоимость (EVA). Классификация критериев оценки инвестиционных проектов. Учет влияния инфляции при оценке инвестиционных проектов. Инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений.

Учет и оценка рисков инвестиционных проектов.

Способы учета рисков инвестиционных проектов: безрисковые денежные потоки, скорректированная на риск ставка дисконтирования. Оценка премий за риск. Оценка рисков инвестиционных проектов: анализ безубыточности, анализ чувствительности, анализ сценариев, имитационное моделирование, дерево решений.

Экономический анализ особых типов инвестиционных проектов.

Оценка инвестиционных проектов с разными сроками. Оценка затратных инвестиционных проектов (оценка проектов по замене оборудования). Выбор оптимального времени для инвестирования. Оценка проектов с иностранными инвестициями.

Формирование инвестиционного бюджета в компании.

Выбор инвестиционных проектов в условиях ограниченности ресурсов: возможности использования показателей IRR и PI. Использование моделей линейного программирования для формирования «оптимального» инвестиционного бюджета. Эмпирические проверки использования основных показателей (NPV, IRR, PI) для формирования инвестиционного бюджета на практике.

Финансирование инвестиционных проектов.

Источники финансирования инвестиционных проектов: собственные средства, венчурное финансирование, долговое финансирование (кредит, лизинг, облигации), выпуск акций, бюджетное финансирование. Модель связи финансирования и жизненного цикла компании. Связь инвестиционных и финансовых решений при оценке эффективности инвестиционных проектов. Скорректированная приведенная стоимость (APV).

Особенности оценки эффективности государственных инвестиционных проектов

Бюджетная и социальная эффективность государственных инвестиционных проектов. Особенности анализа инвестиционных проектов в случае производства смешанных общественных благ. Оценка социальных эффектов.

Рынок ценных бумаг

Организация и структура фондового рынка. Виды и классификация ценных бумаг. Риск и доходность. Классификация финансовых рисков. Профессиональные участники фондового рынка

Акции: их правовой статус, условия выпуска и обращения. Виды и типы акций. Эмиссия акций. Методы определения цены акций Текущая и полная доходность по акциям. Преимущественные права. Варранты. Депозитарные расписки.

Облигации: их правовой статус, условия выпуска и обращения. Виды и классификация облигаций. Модели оценки облигаций. Конвертируемые облигации. Определение текущей доходности и доходности к погашению по облигациям. Ценообразование облигаций. Изменчивость цены облигаций от изменения рыночных процентных ставок. Дюрация. Модифицированная дюрация.

Технология совершения операций с ценными бумагами. Кассовые и маржинальные счета. "Короткие" продажи. Покупка ценных бумаг с использованием заемных средств. Виды счетов и типы заявок на проведение операций с ценными бумагами.

Организация биржевой торговли ценными бумагами. Процедура листинга и делистинга. Фондовые индексы, их виды, методика расчета и сфера применения. Профессиональные участники рынка ценных бумаг. Правовое регулирование рынка ценных бумаг.

Форвардные и опционные контракты. Форварды и фьючерсы. Виды базовых активов. Форвардные контракты на товары, валюту, акции, кредитную ставку и биржевой индекс. Принципы расчетов по форвардным контрактам. Маржинальные требования по фьючерсным контрактам. Опционы типа «колл» и «пут».

Дисциплины специализации «Финансовый менеджмент»

Теоретические основы финансового менеджмента.

Базовые концепции финансового менеджмента. Концепция денежных потоков. Различное рассмотрение прибыли и денежного потока в стоимостном и бухгалтерском подходах. Расчет денежных потоков. Дисконтирование денежных потоков, приведенная и будущая стоимости.

Риск и доходность. Баланс между риском и доходностью. Равновесные и неравновесные рынки. Требуемая доходность инвестиций, внутренняя цена, рыночная цена и инвестиционная цена финансовых инструментов. Статистические и качественные методы оценки рисков. Концепция разделения финансовых и операционных рисков. Допустимый, критический и катастрофический риск.

Теория структуры капитала (Модильяни и Миллер). Теория портфеля и модель оценки доходности финансовых активов. Гипотезы эффективности рынка капиталов. Концепция риска и доходности. Концепция стоимости капитала. Агентские отношения, агентские конфликты и рекомендации финансового менеджмента.

Выбор структуры капитала. Финансовый рычаг и структура капитала. Коммерческий и финансовый риски и структура капитала. Метод EBIT-EPS сравнения источников финансирования. Теории структуры капитала (ММ). Издержки банкротства. Сигнальные модели по структуре капитала. Дивидендная политика компании и существующие модели (теории) дивидендной политики.

Модели оценки финансовых активов и бизнеса. Оценка обыкновенных акций, привилегированных акций и облигаций. Модель Гордона, двух- и трехфазовые модели. Денежные потоки по компании, денежные потоки на собственный капитал (FCFE). Прогнозирование денежных потоков. Определение темпов устойчивого роста компании. Оценка бизнеса методом дисконтированного денежного потока.

Теория Гарри Марковица. Понятие инвестиционного портфеля. Типы портфеля, принципы и этапы формирования. Измерение риска инвестиционного портфеля. Влияние отдельных ценных бумаг на риск и доходность портфеля. Понятие эффективного портфеля. Теорема об эффективном множестве. Теорема разделения. Рыночный портфель. Компьютерные технологии оценки риска и доходности портфеля.

Теория САРМ Уильяма Шарпа. Понятие бета акций и бета портфеля, понятие оптимального портфеля, линия CML.

Теория арбитражного ценообразования АРТ. Факторные модели. Факторный анализ. Однофакторные модели. Рыночная модель. Принципиальные различия между моделью Шарпа и рыночной моделью

Инвестиционный менеджмент.

Инвестиционный менеджмент, ориентированный на увеличение стоимости бизнеса, теоретический и практический смысл концепций EVA и NPV. Связь между анализом эффективности инвестиционных проектов, портфельной теорией и теорией САРМ. Выбор между портфельными и реальными инвестициями. Понятие портфеля инвестиционных проектов.

Инвестиционная стратегия организации. Этапы разработки и реализации. Реальные и финансовые инвестиции. Прямые и портфельные инвестиции. Капитальные вложения и их влияние на стоимость корпорации.

Различные понятия доходности инвестиций – требуемая доходность, ожидаемая доходность, доходность за период владения (HPR) , среднегеометрическая (взвешенная по времени) доходность, внутренняя (взвешенная по денежным потокам) доходность (IRR), доходность денежного рынка r_mmи доходность банковского дисконта.

Безрисковые финансовые инструменты. Спотовые и форвардные ставки. Временная структура процентных ставок.

Финансовые инструменты с фиксированной доходностью. Понятия YTM, внутренней стоимости, рыночной стоимости и инвестиционной стоимости облигаций.

Дюрация облигаций. Процентный риск облигаций. Иммунизация портфелей облигаций. Связь между дюрацией и процентным риском. Рейтинг облигаций. Риск дефолта и безрисковая доходность. Влияние риска дефолта на требуемую доходность облигаций. Структура доходности облигаций. Систематический риск облигаций. Отраслевая структура процентных ставок. Теории, объясняющие временную структуру процентных ставок – теория сегментации рынка, теория предпочтения ликвидности и теория непредвзятых ожиданий.

Критерий VаR. Связь между подходом VаR, бета – коэффициентами и иными оценками соотношения риска и доходности.

Понятия систематического и индивидуального риска. Управление индивидуальными рисками. Методы снижения систематического риска. Методы снижения операционных рисков.

Предупреждение и минимизация рисков. Формы и виды страхования рисков. Создание и использование страховых резервов. Хеджирование и иные методы управления финансовыми рисками. Синхронизация денежных потоков от операционной и инвестиционной деятельности. Дюрация обязательств, иммунизация поступлений и обязательств.

Оценка доходности и риска акций. Рыночная оценка доходности акций. Статистический анализ курсов акций. Риск и доход. Измерение рисков акций. Рыночная модель. Факторные модели.

Технический анализ колебаний курсов акций. Теория Доу и индекс Доу-Джонса. Концепции технических индикаторов и акций – символов. Гармонический анализ. Анализ уровней поддержки и сопротивления. Факторный анализ.

Статистический анализ. Нестационарность курсов акций. Историческая и фактическая бета. Методы ARCH и GARH.

Фундаментальный анализ. Анализ финансовой отчетности. Отраслевой и макроэкономический анализ. Макроэкономические индикаторы и их роль в инвестиционном менеджменте. Сигнальная теория на рынке капитала.

Теория управления портфелем. Измерение риска инвестиционного портфеля. Влияние отдельных ценных бумаг на риск и доходность портфеля. Понятие эффективного портфеля. Теорема об эффективном множестве. Теорема разделения. Рыночный портфель. Компьютерные технологии оценки риска и доходности портфеля. Понятие бета акций и бета портфеля, понятие оптимального портфеля, линия CML.

Теория арбитражного ценообразования АРТ. Факторные модели. Факторный анализ. Однофакторные модели. Рыночная модель и линия SML. Принципиальные различия между моделью Шарпа и рыночной моделью.

Активный и пассивный инвестиционный менеджмент. Общие принципы управления портфелем в соответствии с теорией САРМ. Оптимальный портфель и распределение рискованных активов. Диверсификация вложений, бета активов и бета портфеля. Основные типы рыночных стратегий – нейтральные, агрессивные, безрисковые. Построение оптимального портфеля. Пассивный инвестиционный менеджмент. Стратегия “buy and hold”.

Использование опционов. Основные принципы оценки опционов. Длинные и короткие позиции, «колл» и «пут». «Доверительный колл» и «Защитный пут». Оценка фьючерсов и форвардов и их реальное использование. Хеджирование рисков и арбитражные стратегии с использование производных ценных бумаг.

Паевые инвестиционные фонды и основные проблемы инвестиционного менеджмента. Долгосрочная и краткосрочная доходность акций и облигаций. Долгосрочный и краткосрочный риск акций и облигаций. Доходность и риск смешанного портфеля. Неравновесность финансовых рынков и типичные арбитражные операции. Роль неквалифицированных инвесторов. Систематические погрешности финансовых аналитиков.

Наблюдаемые систематические отклонения от эффективности финансовых рынков. Влияние размера компании, коэффициента Р/Е и иных факторов. Эффект падения цены после IPO. Метод Уоррена Баффета.

Арбитражные стратегии паевых инвестиционных фондов. Использование коэффициента Шарпа и «альфа Йенсена» для оценки эффективности активного инвестиционного менеджмента и оценки эффективности портфельных инвестиций в целом. Хедж-фонды.

Управление инвестиционными проектами.

Стратегия организации и ее инвестиционная политика. Маркетинговые исследования и обоснование стратегии. Изучение рынка и определение приоритетов. Комплексный технический (инженерно-технический) анализ. Экологический анализ. Операционный и финансовый анализ.

Основные стадии управления инвестиционными проектами - изучения возможностей, селекция, проработка бизнес-планов, выбор с учетом бюджетных ограничений, анализ рисков и управленческих опционов, мониторинг, аудит и постаудит инвестиционных проектов. Принятие решения о финансировании – достижение договорённости инициаторов проекта и инвесторов. Подписание соглашения (соглашений)-кредитный договор (кредитная линия). Выбор подрядчиков и поставщиков. Подписание соглашений с поставщиками, подрядчиками. Процесс строительства, поставки и монтажа оборудования. Сдача в эксплуатацию. Запуск объекта, выход на проектную мощность. Обслуживание обязательств.

Принципы оценки инвестиционных проектов и их обоснование. Анализ денежных потоков инвестиционного проекта – риски и возможности, определение ожидаемого потока и оценка рисков, в соответствии с содержанием проекта (модернизация, реконструкция, расширение, новое производство и т.д.) Раздельный анализ операционных, инвестиционных и финансовых денежных потоков.

Анализ рисков инвестиционных проектов. Приведенная стоимость денежных потоков, как случайная величина. Связь с доходностью акций. Дерево вариантов и метод Монте-Карло. Определение статистических параметров приведенной стоимости. Критические точки проекта и анализ чувствительности. Определение коэффициентов чувствительности по параметрам риска. Критерий VAR.

Учет рисков и альтернативных издержек при расчете чистой приведенной стоимости проекта. Критерии и методы оценки инвестиционных проектов – простые (PP, ARR) и сложные (NPV, IRR, MIRR, DPP).

Оценка систематического и индивидуального риска проекта. Принципиальные различия в учете систематических рисков (дисконтирование) и индивидуальных рисков проекта. Выбор процента дисконтирования на основе оценки систематического риска.

Определение требуемой доходности инвестиционного проекта, как требуемой доходности собственного капитала, на основе анализа автономного риска проекта.

Оценка корпоративного и автономного риска. Управленческие опционы и их влияние на оценку эффективности проекта.

Учет инфляции при оценке инвестиционных проектов. Расчет внутренней нормы доходности проекта, срока окупаемости, учетной доходности, чистого приведенного эффекта, приведенной стоимости будущих затрат.

Преимущества чистой приведенной стоимости, как главного показателя эффективности инвестиционных проектов. Связь между NPV проектов и стоимостью бизнеса.

Сценарный анализ и отражение рисков в бизнес-плане проекта. Управленческие опционы в бизнес-плане проекта.

Рыночные, макроэкономические и иные финансовые риски. Возможности хеджирования рисков. Управление операционными индивидуальными рисками проекта. Страхование рисков.

Оценка стоимости бизнеса

Основы оценочной деятельности.

Методологические основы оценки бизнеса. Основные цели оценки бизнеса. Оценочные подходы. Виды стоимости предприятия. Информационная база для процедуры оценки бизнеса: внешние и внутренние источники информации. Этапы процесса оценки бизнеса.

Доходный подход в оценке бизнеса. Общие подходы и предпосылки применения доходного подхода.

Определение доходного подхода, его сущность, значение при оценке бизнеса. Условия применения. Классификация применяемых методик (метод капитализации, метод дисконтированных денежных потоков). Определение коэффициента капитализации и ставки дисконтирования.

Рыночный (сравнительный) подход в оценке бизнеса.

Общая характеристика сравнительного подхода, преимущества и недостатки. Методики, применяемые в рамках сравнительного подхода. Основные этапы метода оценочных мультипликаторов. Критерии отбора предприятий-аналогов для метода рынка капиталов.

Имущественный (затратный) подход в оценке бизнеса.

Общие положения, условия применения, недостатки подхода. Классификации применяемых методик. Информация, необходимая для осуществления имущественного подхода. Метод чистых активов. Метод скорректированных чистых активов.

Определение рыночной стоимости оборотных активов предприятия.

Определение рыночной стоимости запасов сырья, материалов, готовой продукции. Определение рыночной стоимости дебиторской задолженности. Определение рыночной стоимости долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений.

Основы оценки нематериальных активов и интеллектуальной собственности.

Состав нематериальных активов. Особенности оценки нематериальных активов. Методики определение рыночной стоимости нематериальных активов.

Управление денежными потоками (долгосрочная и краткосрочная финансовая политика).

Введение в финансовую политику фирмы

Функции финансового директора и отделов финансовой службы предприятия. Понятие и содержание элементов финансовой политики фирмы. Взаимосвязь элементов финансовой политики фирмы. Понятие сбалансированного роста и определение потребностей во внешнем финансировании фирмы.

Денежные потоки по видам деятельности – операционные, инвестиционные и финансовые. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика. Сбалансированность денежных потоков. Методы управления денежными потоками и финансовая модель компании.

Оценка возможностей роста компании

Коэффициент устойчивого и внутреннего роста выручки и условия из применения. Способы оценки возможностей роста компании: исторические, по прогнозам аналитиков, фундаментальные. Оценка роста прибыли на акцию, чистого и операционного дохода.

Анализ и выбор структуры капитала компании

Методы выбора структуры капитала и условия их применения: коэффициентный метод, определение эффектов воздействия операционного и финансового рычагов, метод EBIT-EPS, метод минимума WACC. Анализ затрат на капитал на растущих рынках.

Анализ стоимости компании

Ключевые факторы стоимости компании и собственного капитала Влияние финансовых решений на стоимость фирмы.

Модель экономической добавленной стоимости (EVA)

Цели и элементы модели компании Стерн-Стюарт (Stern-Stewart consulting). Понятие экономической добавленной стоимости (EVA). Рыночная добавленная стоимость (MVA). Принципы финансовой оценки эффективности стратегии компании в модели Стерна – Стюарта.

Ключевые факторы стоимости компании

Декомпозиция целей/показателей верхнего уровня. Определение ключевых показателей деятельности.

Инструменты реализации финансовой стратегии компании

Построение сбалансированной системы показателей: определение стратегических целей верхнего уровня, выбор финансовой модели стратегического планирования, декомпозиция/каскадирование целей, определение системы показателей, каскадирование показателей, закрепление ответственности, определение целевых значение. Формирование модели бизнес-процессов и определение ключевых показателей эффективности бизнес-процессов. Связь сбалансированной системы показателей с системами бюджетирования, мотивации, проектного менеджмента, управленческого учета и др.

Краткосрочные финансовые решения. Стратегии управления оборотными активами, стратегии финансирования оборотных средств. Преимущества и недостатки краткосрочного финансирования. Источники краткосрочного финансирования. Операционный и финансовый циклы компании. Управление запасами компании.

Управление дебиторской задолженностью и кредитная политика компании.

Модель EOQ.

Управление товарно-материальными запасами.

Модель Баумоля.

Управление операционными денежными потоками компании.

Модели оптимизации денежных средств. Модель Миллера-Орра. Модель Стоуна.

Рекомендуемая литература по темам

Финансы организаций.

1. Финансы организаций (предпрятий): Учебник / Под ред. Н.В. Колчиной. 4-е изд., перераб. и доп. – М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2007. – 383с.

2. Финансы. Учебное пособие. /под ред. А.М. Ковалевой. 5-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 415с.

3. Шевчук Д.А. Корпоративные финансы. – М.: ГроссМедиа, 2008. – 223с.

4. Финансы организаций (предприятий): Учеб. Пособие / Под общ. ред. Т.Н. Соловьевой. – М. : КНОРУС, 2008. – 207с.

Финансовый менеджмент

1. Ван Хорн Джеймс К.. Вахович Джон М. мл. Основы финансового менеджмента : Пер. с англ .- 12-е изд .- М .- СПб.-Киев : Вильяме. 2006 .- 1225с. : ил.

2. Ю.Ф. Бригхем, Л. Гапенски “Финансовый менеджмент” тома 1 и 2 Издательство “Экономическая школа”, С. Петербург, 1999 г.

3. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика.-2-е изд.. перераб. и доп .- М. : ТК Велби. Изд-во Проспект, 2007. – 1024 с.

4. Ковалев В.В., Ковалев Вит.В. Учет, анализ и финансовый менеджмент : Учебно-метод. пособие .- М. : Финансы и статистика, 2006 .- 688с. : ил.

5. Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент : Учебник .- М. : Эксмо. 2007 .- 766с .-

( Высш. эконом, образование ).

Инвестиции

Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. М., 1997.
Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. - М.: «Олимп-Бизнес», 1997
И.В. Липсиц, В.В. Косов. Экономический анализ реальных инвестиций: Учебник. – 2-е издание, дополненное и переработанное. – М.: Экономист, 2003. – 347 с.

Рынок ценных бумаг

Фондовый рынок. Под ред. Н.И. Берзона – М.: Вита-Пресс, 1998 г.
Рынок ценных бумаг. Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова – М.: Финансы и статистика, 1996
Тьюлз Р., Брэдли Э., Тьюлз Т. Фондовый рынок. Пер. с англ. – М.: ИНФРА, 1997г.

Теоретические основы финансового менеджмента

1. Бригхем Ю., Эрхард М. Финансовый менеджмент. М. Питер, 2007

2. Бригхем Ю.Ф. , Гапенски Л. “Финансовый менеджмент” тома 1 и 2 Издательство “Экономическая школа”, С. Петербург, 1999 г.

3. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика.-2-е изд.. перераб. и доп .- М. : ТК Велби. Изд-во Проспект, 2007. – 1024 с.

Инвестиционный менеджмент

Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции – М. Инфра-М, 2006
Зви Боди, Кейн А., Маркус Алан Дж. Принципы инвестиций М. Вильямс, 2008.

Ф.Дж. Фабоцци «Управление инвестициями» - М.: Инфра-М, 2000. – 932 с.

Управление инвестиционными проектами

Брейли Р., Майерс С.. Принципы корпоративных финансов. М. ЗАО «Олимп-Бизнес», 2004 – 1008 с.П.Л.
Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов./ Пер. с англ.. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. – 1342 с.
Виленский, В.Н.Лифшиц, С.А. Смоляк. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика. М., Дело, 2001.
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. (Вторая редакция, исправленная и дополненная). Утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ и Госстроем РФ от 21 июня 1999 г. N ВК 477
В.М. Аньшин. Инвестиционный анализ – М.: “Дело”, 2000 г.
Л. Крушвиц. Инвестиционные расчеты - СПб: «Питер», 2001. – 432 с.
Грачева М.В. Риск-анализ инвестиционного проекта: Учебник. – М.: Юнити, 2001 – 351 с.
Шапкин А.С. Д.С. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций .- 5-е изд .- М. : Издат .- торг. корп. "Дашков п Ко". 2007 .- 544с. : ил.

Управление денежными потоками (краткосрочная и долгосрочная финансовая политика)

Бригхем Ю.Ф., Гапенски Л. «Финансовый менеджмент» тома 1 и 2 Издательство «Экономическая школа», С. Петербург, 2004 г.
Брейли Р., Майерс С. «Принципы корпоративных финансов».М., «Олимп-бизнес», 2008 г.
Ван Хорн «Основы финансового менеджмента». – М.: Издательство «Диалектика», 2008 г.
Джеймс, К. Ван Хорн, Джон М. Вахович, (мл.) «Основы финансового менеджмента», 12-е изд.: Пер. с англ. -М., Издательский дом «Вильямс», 2007 г.
К. Уолш. «Ключевые показатели менеджмента». Издательство «Companion Groop», Киев, 2008 г.
Нортон, Каплан «Сбалансированная система показателей». М.: «Олимп-бизнес», 2008 г.
Ченг Ф. Ли, Джозеф И. Финнерти. «Финансы корпораций: теория, методы и практика». – М., «ИНФРА-М», 2000 г.

Оценка бизнеса

Оценка бизнеса: Учебник/Под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федоровой – М.: Финансы и статистика, 1998.
Дамодаран Асват. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов. - М. «Альпина», 2004 г.
Десмонд Гленн М., Келли Ричард Э. Руководство по оценке бизнеса: Пер. англ.: И.Л. Артеменков – М., 1996.
Оценка стоимости бизнеса. Методические рекомендации. 7 частей. М., 2002.
В.Есипов, Г. Маховикова и др. Оценка бизнеса. – СПб: Питер, 2002.

Одобрена

на заседании кафедры

«Финансовый менеджмент»

Протокол № 9 от «18» марта 2011 г.

И.о.Зав. кафедрой «Финансовый менеджмент» _________________________ П.Е. Жуков

Blog