Всовременной финансовой и коммерческой практике широкое распространение получила реализация товаров (работ, услуг) с отсрочкой платежа (т е. в кредит)

Вид материала

Документы

Содержание Финансовое моделирование Таблица 1. Исходные данные для анализа Вариант решения № 1.

Подобный материал:

• Оценка дебиторской задолженности, 451.99kb.
• Оценка дебиторской задолженности, 452.49kb.
• Рекомендации по выполнению заданий, оценка *уэ, 57.03kb.
• Московская финансово-юридическая академия, 29.52kb.
• Правила определения места реализации приведены в статьях и Налогового кодекса РФ. Взаконодательстве, 321.24kb.
• Лиц в поставке товаров, работ, услуг для нужд Организации, развитие добросовестной, 284.4kb.
• Расчет единого налогового платежа, 113.03kb.
• Основная образовательная программа Направление 100700 Торговое дело Магистерская программа, 615.79kb.
• О порядке заполнения раздела 9 налоговой декларации по налогу на добавленную стоимость,, 31.14kb.
• Назначение, 364.83kb.

Милых Ирина Михайловна,

консультант ООО «Нексиа Пачоли Консалтинг»


Кредитная политика предприятия как инструмент управления дебиторской задолженностью


В современной финансовой и коммерческой практике широкое распространение получила реализация товаров (работ, услуг) с отсрочкой платежа (т. е. в кредит). В результате таких операций на счетах предприятия формируется дебиторская задолженность. Предприятию важно не допустить чрезмерного инвестирования (замораживания) своих денежных средств в дебиторскую задолженность. В противном случае это может привести к излишнему отвлечению финансовых средств, снижению уровня платежеспособности предприятия, увеличению расходов по взысканию долгов и, как следствие, снижению рентабельности оборотных средств и используемого капитала.

Особую актуальность приобретает вопрос об эффективном управлении дебиторской задолженностью, цель которого – оптимизация ее общей величины и обеспечение ее своевременного погашения.

Наиболее значимым инструментом управления дебиторской задолженностью является кредитная политика предприятия.


Наиболее распространенная структура кредитной политики выглядит следующим образом.


Соответствие стратегии

1) Цель кредитной политики.

Разрабатывается и устанавливается предприятием самостоятельно. Сформулированная цель должна соответствовать основным стратегическим целям. Например, если стратегическая цель — завоевание рыночной ниши, то цель кредитной политики может заключаться в построении надежных взаимоотношений с клиентами и сборе (изъятии) задолженности, при этом торговые отношения не должны подвергаться опасности. .


Оптимальность

2) Тип кредитной политики.

В зависимости от жесткости условий кредитования и взимания платежей выделяют 3 типа кредитной политики: агрессивную, консервативную и умеренную. При выборе оптимальной кредитной политики предприятие должно постоянно сравнивать потенциальные выгоды от увеличения объема продаж со стоимостью предоставления торговых кредитов, а также с риском возможной потери платежеспособности.


Индивидуальные условия

3) Стандарты оценки покупателей.

Покупатели продукции и (или) услуг предприятия имеют различные возможности относительно объемов закупок и своевременности оплаты. Необходимо разработать алгоритм оценки покупателей и определить индивидуальные условия коммерческого кредитования для каждого из них. Этот алгоритм, в свою очередь, включает следующие этапы:

• отбор показателей, на основании которых будет проводиться оценка кредитоспособности контрагента;
  
• определение принципов присвоения кредитных рейтингов клиентам компании;
  
• разработка кредитных условий для каждого кредитного рейтинга. К ним относятся, в частности, цена реализации, срок предоставления кредита, максимальный размер коммерческого кредита, система скидок и штрафов.
  

Разграничение полномочий

4) Подразделения, задействованные в управлении дебиторской задолженностью. Следует разграничить полномочия и ответственность между различными подразделениями , вовлеченными в процесс управления дебиторской задолженностью (финансовая служба, отдел продаж, юридическая служба).


Кадры

5) Действия персонала на предприятии.

В данном разделе прописываются действия сотрудников, занятых в управлении дебиторской задолженностью.


Оформление

6) Формы документов, используемых в процессе управления дебиторской задолженностью.


Количественные элементы

Основными количественными элементами кредитной политики, которые устанавливаются в разделе 3 «Стандарты оценки покупателей», являются:

• продолжительность временного промежутка, в течение которого покупатель обязан произвести оплату;
  
• величина скидки, предоставляемой покупателям за оплату до срока;
  
• продолжительность временного промежутка, в течение которого покупатель имеет право воспользоваться скидкой.
  

Варьирование значениями вышеперечисленных элементов и является изменением кредитной политики предприятия, а, следовательно, механизмом управления дебиторской задолженностью.


Финансовое моделирование


При разработке и (или) изменении кредитной политики важно помнить, что она прежде всего должна способствовать максимизации ценности (стоимости) компании. Поэтому нужно оценивать кредитную политику путем сравнения потенциальных выгод от изменения ее параметров с затратами, вызванными ее смягчением/ужесточением.

В настоящее время для оценки влияния изменения кредитной политики на доходы и затраты компании существует множество моделей и методов.

Как правило, решение о принятии/отклонении изменений кредитной политики зависит от уровня маржинальной прибыли (т. е. разницы между выручкой и переменными затратами), полученной в результате моделирования, выполненного на основе заданных количественных параметров.

Такой метод можно считать достаточным и эффективным, однако он не позволяет оценить влияние изменений кредитной политики на стоимость компании.


NPV-анализ

Метод NPV-анализа заключается в оценке инвестиций в дебиторскую задолженность аналогично оценке любого инвестиционного проекта. В качестве притоков рассматриваются поступления денежных средств от реализации товаров (выполнения работ, оказания услуг). Оттоками средств являются: себестоимость реализации, расходы на сбор дебиторской задолженности, списание безнадежных долгов.

Рассмотрим пример оценки эффективности изменения кредитной политики двумя способами.


Компания АВС производит продукт Х и в настоящий момент рассматривает решение об изменении действующей кредитной политики.

Новые кредитные условия предполагают предоставление скидки в размере 2% при оплате продукции покупателями в течение 10 дней. При этом общий срок отсрочки платежа составляет 60дней. Продажи и расходы осуществляются компанией ежедневно в течение года.

Предполагается, что изменение кредитной политики отразится на росте объемов продаж на 25%.

Дополнительная информация для анализа представлена в таблице Нужно определить, выгодно ли компании АВС изменять действующую кредитную политику.



Таблица 1. Исходные данные для анализа

Показатель	Значение
Фактический объем реализации, у. е.	1 000
Увеличение объемов реализации, %	25
Предоставляемая скидка, %	2
Срок, в течение которого действует скидка, дни	10
Срок коммерческого кредита, дни	60
Фактический средний срок оборачиваемости дебиторской задолженности, дни	90
Погашение задолженности покупателями, не воспользовавшимися скидкой, дни	120
Себестоимость, % от реализации	80
Доля продаж, задолженность по которым погашается в течение срока действия скидки, %	60
Альтернативные расходы в год (цена капитала), %	20

Вариант решения № 1.Прирост объемов реализации при изменении кредитной политики:

1 000 у. е. * 25% = 250 у. е.

Средний срок оборачиваемости дебиторской задолженности при изменении кредитной политики:

60% * 10 дней + 40% * 120 дней = 54 дня.

Изменение уровня средней величины дебиторской задолженности:

• фактический уровень дебиторской задолженности:
  

1 000 у. е.. * 90 дн./365дн. = 246,58 у. е.

• прогнозируемый уровень дебиторской задолженности при принятии измененной кредитной политики:
  

1 250 у. е. * 54 дн./365 дн. = 184,93 у. е.

• итого высвобождение средств:
  

246,58 у. е. – 184,93 у. е. = 61,65 у. е.

Прибыль от прироста продаж:

250 у. е. * (1-0,80) = 50 у. е.

Альтернативные доходы от принятия измененной кредитной политики:

61,65 у. е. * 0,20 = 12,33 у. е.

Альтернативные расходы = (1250 у. е. * 0,6) * 0,02 = 750 у. е. * 0,02= 15 у. е.

Итого эффект от принятия измененной кредитной политики: 50 у. е. + 12,33 у. е. - 15 у. е. = 47,33 у. е.

Общая величина прибыли от дополнительного объема реализации и сумма альтернативной экономии (от высвобождения средств из дебиторской задолженности) превышает величину альтернативных издержек, следовательно, компания АВС может принять решение об изменении кредитной политики.


Вариант решения № 2.

Эту задачу можно решить, используя NPV-метод.Воспользуемся следующей формулой:

,

где:

P	эффект от принятия измененной кредитной политики
S0	фактический объем реализации
S	планируемый (предполагаемый) объем реализации
C	средний срок оборачиваемости оплат расходов на реализацию (в данном случае «0»)
d	предоставляемая скидка
p	доля продаж, оплачиваемых в течение срока, на который предоставляется скидка
V	себестоимость реализации
G	увеличение объемов реализации
M	количество дней, в течение которых действует скидка
Q	количество дней, в течение которых погашают задолженность оставшиеся покупатели
N	фактический срок оборачиваемости дебиторской задолженности
i	ставка дисконтирования в день (цена капитала/365)

Подставим значения в формулу:



Эффект от принятия измененной кредитной политики положителен и составляет 47,33 у. е., следовательно, компания АВС может принять новую кредитную политику.