Конспект лекций по дисциплине «анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия» К. э н., доцент Веревка Т. В
| Вид материала | Конспект |
- Конспект лекций по курсу «анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности, 2020.06kb.
- Рабочая программа по дисциплине "Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности, 159.79kb.
- Анализ экономической эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия, 481.25kb.
- Курсовая работа на тему: Анализ и диагностика финансово хозяйственной деятельности, 735.02kb.
- Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия, 6551.71kb.
- Курсовая работа по дисциплине «Анализ и диагностика производственно-финансовой деятельности, 121.56kb.
- Тематика курсовых работ по дисциплине «анализ и диагностика финансово-хозяйственной, 79.78kb.
- Темы курсовых работ по дисциплине «Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности, 58.19kb.
- Задачи анализа и диагностики финансово-хозяйственной деятельности предприятия в условиях, 51.87kb.
- Задачи анализа и диагностики финансово-хозяйственной деятельности предприятия в условиях, 54.11kb.
9. Оценка финансового состояния
Ликвидность является важной характеристикой финансового состояния предприятия и определяет его возможности своевременно рассчитываться по своим обязательствам. Она представляет интерес для всех кредиторов. Ликвидность предприятия может быть охарактеризована финансовыми показателями.
Показатели ликвидности характеризуют текущую платежеспособность предприятия, т.е. его способность своевременно рассчитываться по всем возникающим краткосрочным обязательствам. Показатели ликвидности, а, следовательно, и платежеспособность предприятия, зависят от соотношения отдельных элементов оборотных активов и краткосрочных обязательств. Если значения коэффициентов ликвидности соответствуют или превышают рекомендуемые экономические нормативы, это свидетельствует о сохранении предприятием платежеспособности.
Значительное превышение рекомендуемых значений коэффициентов также не желательно, т.к. характеризует увеличение оборотных активов и замедление оборачиваемости вложенных в них средств.
Показатели ликвидности характеризуют способность компании удовлетворять претензии держателей краткосрочных долговых обязательств. К показателям ликвидности относятся:
- Коэффициент текущей ликвидности
- Коэффициент срочной ликвидности
- Коэффициент абсолютной ликвидности
- Чистый оборотный капитал ( в денежных единицах)
Коэффициент текущей ликвидности характеризует отношение (текущее соотношение) текущих активов (оборотного капитала) к текущим пассивам (краткосрочным обязательствам) и показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства:
=
Коэффициент Текущие активы
текущей ликвидности Краткосрочные обязательства
Обычно аналитики считают нормальным размер этого коэффициента от 1 до 2. Неблагоприятно как низкое, так и высокое соотношение. Соотношение ниже 1 означает, что внешние обязательства нечем оплатить, говорит о грозящем банкротстве и неплатежеспособности предприятия. При условии, когда текущие активы равны краткосрочным обязательствам, т. е. соотношение равно 1, у предпринимателя нет свободы в выборе решений. Если соотношение высокое (больше двух), то это свидетельствует о том, что у компании имеется неработающий, “мертвый” капитал.
Следует отметить, что данный коэффициент не всегда дает полную картину. Обычно предприятия, у которых материально-производственные запасы невелики, а деньги по векселям к оплате получить легко, могут спокойно действовать с более низким коэффициентом покрытия, чем компании с большими запасами и продажами товаров в кредит.
Другим способом проверки достаточности текущих активов является вычисление срочной ликвидности. Этим показателем интересуются банки, поставщики, акционеры, поскольку компания может столкнуться с обстоятельствами, в которых она немедленно должна будет оплатить какие-то непредвиденные расходы. Значит, ей понадобятся вся ее денежная наличность, ценные бумаги, дебиторская задолженность и другие средства оплаты, т. е. часть активов, которая может быть прекращена в наличность. В данном случае запасы не могут быть средством оплаты, т. к. их еще надо реализовать. Текущие активы минус запасы – это высоколиквидные активы (денежные средства, краткосрочные ценные бумаги, дебиторская задолженность и т.п.).
Показывает, какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам с дебиторами.
На основе соотношения высоколиквидных активов денежных средств и дебиторской задолженности и краткосрочных обязательств рассчитывается показатель срочной ликвидности, определяющий срочную возможность возвратить краткосрочные долги.
=
Коэффициент Денежные средства + Дебиторская задолженность
срочной ликвидности Краткосрочные обязательства
Оптимальное значение данного показателя составляет 0,6 – 1,0. Коэффициент показывает, какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам с дебиторами.
Ликвидность средств, вложенных в дебиторскую задолженность, зависит от скорости платежного документооборота в банках, своевременного оформления банковских документов, сроков предоставления коммерческого кредита заказчикам, их платежеспособностью.
В связи с этим, лакмусовой бумажкой текущей платежеспособности может служить коэффициент абсолютной ликвидности, который должен быть в пределах 0,2 - 0,5 и определяется отношением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений (ценных бумаг) к краткосрочным обязательствам. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время за счет наиболее ликвидных активов (денежных средств и краткосрочных ценных бумаг).
=
Коэффициент Денежные средства + Краткосрочные ценные бумаги
абсолютной ликвидности Краткосрочные обязательства
Степень платежеспособности предприятия от материально-производственных запасов характеризует коэффициент ликвидности при мобилизации средств, нормальный уровень которого варьирует от 0,5 до 1.
Убыток
Коэффициент ликвидности Запасы
при мобилизации средств Краткосрочные обязательства
Чистый оборотный капитал (разность между оборотными активами предприятия и его краткосрочными обязательствами) необходим для поддержания финансовой устойчивости предприятия, поскольку превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что предприятие не только может погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет резервы для расширения деятельности. Величина чистого оборотного капитала должна быть выше нуля.
Чистый оборотный капитал =Текущие активы – Текущие пассивы
Коэффициенты ликвидности могут быть оптимальны, только если оборотные активы производственной организации имеют следующую структуру:
Запасы = 66,7%
Дебиторская задолженность = 26,7%
Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения =6,6%
Показатели ликвидности (liquidity ratios)
| Наименование показателя | Обозначение и формула расчета | Рекомен- дуемое значение | Синонимы | |
| по российским стандартам | по международным стандартам | |||
| Чистый рабочий капитал Net working capital | ЧРК = ТА – ТО | NWC= CA- CL | | Чистый оборотный капитал Собственные оборотные средства Чистые текущие активы |
| Коэффициент обеспеченности собственными источниками Net working capital to current assets | Кси = ЧРК T A | NWCA = WC CA | 0,3 | |
| Коэффициент текущей ликвидности Current ratio | Ктл = ТА ТО | CR = CA CL | 1,5-2,0 | Коэффициент общей ликвидности Коэффициент покрытия Коэффициент обращения |
| Коэффициент быстрой ликвидности Quick ratio или Acid test ratio | Кбл = ДС+КФВ+ДЗ Кбл = ТО ТА – З ТO | QR = Ch+STI+AR CL QR = CA – Inv CL | 0,8-1,0 | Коэффициент критической ликвидности Коэффициент срочной ликвидности Коэффициент «лакмусовой бумажки» |
| Коэффициент абсолютной ликвидности Quick assets Ratio | Кабс = ДС+КФВ ТО | QAR = Ch+STI CL | 0,2-0,5 | Коэффициент срочной ликвидности Коэффициент строгой ликвидности |
Под ликвидностью какого-либо актива понимают способность его трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов. Говоря о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств.
Анализ ликвидности баланса выполняется в следующей последовательности.
1). Все активы группируются в четыре группы в порядке убывания ликвидности.
1 группа - денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (высоколиквидные ценные бумаги): ф.1,с.260+с.250;
2 группа - краткосрочная дебиторская задолженность и прочие оборотные активы: ф.1,с.240+с.270;
3 группа - все остальные оборотные активы (запасы, долгосрочная дебиторская задолженность, НДС): ф.1, с.210+с.220+с.230;
4 группа - внеоборотные активы (основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения и др.): ф.1, с.190. .
2). Все пассивы группируются в четыре группы в порядке возрастания срока погашения.
1 группа – наиболее срочные обязательства. Как правило, в случае недостатка денежных средств для погашения всех краткосрочных обязательств руководителем или финансовым менеджером выделяются те обязательства, которые нужно погасить в первую очередь. К ним могут быть отнесены те обязательства, несвоевременное погашение которых может привести к остановке хозяйственной деятельности.
Например, непогашенная кредиторская задолженность поставщикам может привести к прекращению поставок, а задолженность энергосбытовым компаниям грозит отключением электроэнергии. К наиболее срочным могут быть отнесены наиболее дорогие обязательства, например, в случае несвоевременной уплаты налогов начисляется пени, а в случае несвоевременного возвращения кредита начисляются проценты
2 группа – все остальные краткосрочные обязательства за исключением тех, которые вошли в первую группу: ф.1, с.690 - 1 группа.
3 группа – долгосрочные обязательства: ф.1, с.590.
4 группа – собственный капитал предприятия, включающий уставный и накопленный капитал: ф.1, с.490.
.
3). По каждой группе рассчитывается разница между активом и пассивом на начало и конец отчетного периода.
Если сумма актива равна или превышает соответствующую сумму пассива получается излишек, т.е. активов достаточно, чтобы погасить все обязательства соответствующей группы. Если сумма актива меньше соответствующей суммы пассива получается недостаток, т.е. активов недостаточно, чтобы погасить все обязательства соответствующей группы. Сумма недостатка показывает, какая сумма обязательств окажется непогашенной в установленный срок.
4). Оценка ликвидности баланса. Если первые три группы активов равны или превышают соответствующие группы пассивов, т.е. при расчете получился избыток, а четвертая группа активов меньше четвертой группы пассивов, то баланс оценивается как абсолютно ликвидный. Такой баланс свидетельствует о платежеспособности предприятия в отчетном периоде и в силу определенной инерционности баланса такое положение может сохраниться в ближайшем будущем.
Внешним признаком несостоятельности (банкротства) предприятия является приостановление его текущих платежей и неспособность удовлетворить требования кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков их исполнения. В связи с этим особую актуальность приобретает вопрос оценки структуры баланса, так как экономическим признаком несостоятельности предприятия является неудовлетворительная структура баланса. Критерии оценки структуры баланса и платежеспособности предприятия определены Постановлением Правительства Российской Федерации № 367 «Об утверждении правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа» от 25 июня 2003 г. Основным источником исходных данных для анализа является баланс предприятия (форма 1).
Оценка финансового состояния выполняется в два этапа.
На первом этапе по балансу рассчитываются критерии - коэффициент текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности собственными средствами на начало и конец
отчетного периода и выполняется оценка структуры баланса. Для этих коэффициентов установлены нормативные значения: коэффициент текущей платежеспособности не менее
2, коэффициент обеспеченности собственными средствами не менее 0,1.
Если выполняется условие Ктл. ≥ 2 и Ксс. ≥ 0,1 , делается вывод: структура баланса удовлетворительная, а предприятие платежеспособное.
Если выполняется условие Ктл.<2 или Ксс <0,1 , делается вывод: структура баланса неудовлетворительная, а предприятие неплатежеспособное.
На втором этапе выполняется прогноз финансового состояния в зависимости от оценки структуры баланса.
Если структура баланса оценена как удовлетворительная, а предприятие как платежеспособное, прогнозируется возможность утраты платежеспособности в течение трех месяцев, следующих за отчетным периодом, на основе расчета коэффициента утраты
платежеспособности (Куп) по формуле:
Куп = (Ктлк +3/12 (Ктлк – Ктлн)/ Ктл.норм.,
Если структура баланса оценена как неудовлетворительная, а предприятие как неплатежеспособное, прогнозируется возможность восстановления платежеспособности в
течение шести месяцев, следующих за отчетным периодом, на основе расчета коэффициента восстановления платежеспособности (Квп) по формуле:
Квп= (Ктлк +6/12 (Ктлк – Ктлн)/ Ктл.норм.,
где Ктлн., Ктлк – коэффициенты текущей ликвидности соответственно на начало и
конец отчетного периода;
Ктл.норм. – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности, равное 2.
Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение больше 1, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность. В этом случае для восстановления платежеспособности может быть введена процедура внешнего управления.
Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение меньше 1, свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшие шесть месяцев нет реальной возможности восстановить платежеспособность. В этом случае, как правило, введение внешнего управления не эффективно и рекомендуется введение процедуры конкурсного производства, в процессе которого предприятие продается.
Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение больше 1, свидетельствует о том, что предприятие не утратит платежеспособность в ближайшие три месяца. В этом случае нет необходимости проводить существенные изменения в управлении предприятием, а деятельность его оценивается как эффективная и стабильная.
Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение меньше 1, свидетельствует о том, что предприятие может утратить платежеспособность в ближайшие три месяца. В этом случае необходимо принять срочные меры, направленные
на ликвидацию наметившихся негативных тенденций в финансовом состоянии предприятия.
Перечень показателей, используемых при оценке структуры баланса, приведен в табл.4.
Таблица 4
Показатели оценки структуры баланса
| Показатели | Формулы расчета | Значение | Норма | |
| на начало периода | на конец периода | |||
| 1.Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) | cтр.290/стр.690 | | | Ктл.≥ 2 |
| 2.Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Ксс) | (стр.490-стр.190)/стр.290 | | | Ксс.≥ 0,1 |
| 3. Коэффициент восстановления платежеспособности (Квп) | (Ктлк +6/12 (Ктлк – Ктлн)/ Ктл.норм. | | | Квп ≥ 1,0 |
| 4. Коэффициент утраты платежеспособности (Куп) | (Ктлк +3/12 (Ктлк – Ктлн)/ Ктл.норм. | | | Куп≥ 1,0 |
Показатели платежеспособности (структуры капитала) характеризуют способность предприятия отвечать по долгосрочным обязательствам, без ликвидации долгосрочных активов.
К показателям платежеспособности (структуры капитала) относятся:
1. Коэффициент автономии (концентрации собственного капитала) показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования:
Собственный капитал
Сумма активов
Финансовое положение предприятия можно считать устойчивым, если значение коэффициента не менее 0,5, т.е. половина имущества сформирована за счет собственных средств предприятия. Такое значение показателя дает основание предполагать, что все обязательства могут быть покрыты его собственными средствами. Увеличение этого коэффициента выявляет в большей степени независимость от финансовых вложений третьих лиц. В то же время уменьшение этого коэффициента сигнализирует об ослаблении финансовой устойчивости предприятия. Поэтому, чем выше этот коэффициент, тем для банков и кредиторов надежнее финансирование.
2. Коэффициент привлечения заемного капитала показывает удельный вес заемных средств в общей сумме источников финансирования
Заемный капитал
Сумма активов
Соответственно значение данного показателя должно быть менее 0,5.
3. Коэффициент покрытия внеоборотных активов
Собст. Капитал + Долгосрочн. займы
Внеоборотные активы
Превышение перманентного капитала над внеоборотными активами свидетельствует о платежеспособности предприятия в долгосрочной перспективе. Финансовое положение предприятия можно считать устойчивым, если значение коэффициента не менее 1,1. Величина данного коэффициента ниже 0,8 свидетельствует о глубоком финансовом кризисе.
4. Коэффициент покрытия процентов (защищенности кредиторов) характеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов и показывает, сколько раз в течение года компания заработала средства для выплаты процентов по займам.
Прибыль до налогов и процентов
Проценты по кредитам
Значение коэффициента выше 1,0, означает, что у предприятия достаточно прибыли для выплаты процентов по займам, т.е. кредиторы защищены.
5. Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами показывает удельный вес собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала) в общей сумме источников финансирования.
Собственные оборотные средства
Сумма активов
Значение коэффициента должно быть не менее 0,1.
Следует иметь в виду, что рациональным (оптимальным) вариантом формирования финансов предприятия считается тот, когда основные средства приобретаются за счет собственных средств предприятия и долгосрочных займов, а оборотные – на ¼ за счет собственных средств и долгосрочных займов, на ¾ - за счет краткосрочных займов.
Финансовая устойчивость предприятия характеризуется финансовой независимостью от внешних заемных источников. Следовательно, финансовая устойчивость - это состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. В зависимости от соотношения величин показателей материально-производственных запасов, собственных оборотных средств и иных источников формирования запасов можно с определенной степенью условности выделить следующие типы финансовой устойчивости.
1. Абсолютная финансовая устойчивость характеризуется неравенством: