Ежеквартальный отчет 6 Лица, входящие в состав органов управления эмитента 6 Сведения о банковских счетах эмитента 7
| Вид материала | Отчет |
- 7 Лица, входящие в состав органов управления эмитента, 5025.07kb.
- 1 Лица, входящие в состав органов управления эмитента, 3256.94kb.
- Ежеквартальный отчет эмитента эмиссионных ценных бумаг Общество с ограниченной ответственностью, 4988.44kb.
- Ежеквартальный отчет открытое Акционерное Общество «Смоленскмебель» Код эмитента, 1671.91kb.
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество «ВолгаТелеком» Код эмитента: 00137, 11228.92kb.
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество «Воронежская энергосбытовая компания», 3258.09kb.
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество мтз трансмаш код эмитента: 1-03-04202-А, 1829.45kb.
- Ежеквартальный отчет открытого Акционерного Общества «Долина» Код эмитента: 00667-Е, 448.91kb.
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество "Торговый Дом гум", 3490.18kb.
- Место нахождения эмитента: 360015, рф, кбр, г. Нальчик, ул. Кабардинская, 158, 2303.02kb.
2.4. Цели эмиссии и направления использования средств, полученных в результате размещения эмиссионных ценных бумаг
В отчетном квартале эмитент не осуществлял размещение ценных бумаг путем подписки.
В отчетном квартале эмитент не осуществлял размещение ценных бумаг с целью финансирования определенной сделки (взаимосвязанных сделок) или иной операции (приобретение активов, необходимых для производства определенной продукции (товаров, работ, услуг); приобретение долей участия в уставном (складочном) капитале (акций) иной организации; уменьшение или погашение кредиторской задолженности или иных обязательств эмитента.)
2.5. Риски, связанные с приобретением размещаемых (размещенных) эмиссионных ценных бумаг
Подробный анализ факторов риска, связанных с приобретением размещаемых (размещенных) эмиссионных ценных бумаг, в частности:
отраслевые риски;
страновые и региональные риски;
финансовые риски;
правовые риски;
риски, связанные с деятельностью эмитента.
Основная деятельность эмитента – выполнение проектно-изыскательских работ для предприятий горнодобывающей отрасли. Одновременно эмитент имеет долгосрочные финансовые вложения в акции и доли компаний горнодобывающей отрасли и связывает с этими вложениями получение в будущем дохода за счет дивидендов или части прибыли.
Поэтому наряду с факторами риска, связанными с приобретением акций эмитента, относящимися к основной деятельности эмитента, выделяются также существенные риски, связанные с деятельностью дочерних обществ эмитента.
Политика эмитента в области управления рисками:
В своей деятельности ОАО «Полиметалл» учитывает коммерческие риски и факторы неопределенности как внутреннего, так и внешнего характера, которые могут оказать влияние на будущие результаты развития компании.
Управление рисками является важной составляющей частью корпоративной стратегии. Применяемые механизмы управления рисками позволяют учитывать и нивелировать риски, которым подвержена деятельность компании, при принятии стратегических управленческих решений и текущих операциях.
Управление рисками обеспечивает краткосрочную и долгосрочную прогнозируемость деятельности компании и минимизацию потенциальных потерь, гарантирует стабильность и прочность для акционеров и инвесторов.
Компания учитывает внешние факторы, связанные с экономической и политической конъюнктурой, ситуацией на рынке капитала и труда и другие риски, на характер и уровень которых компания не оказывает непосредственного воздействия. Кроме того, ОАО «Полиметалл» выделяет риски, связанные с осуществлением основных бизнес- и технологических процессов, возможности минимизации которых находятся в силах компании. Компания относит отдельные риски к несущественным, однако, понимает, что они могут стать таковыми в будущих периодах.
2.5.1. Отраслевые риски
Влияние возможного ухудшения ситуации в отрасли эмитента на его деятельность и исполнение обязательств по ценным бумагам. Наиболее значимые, по мнению эмитента, возможные изменения в отрасли (отдельно на внутреннем и внешнем рынках), а также предполагаемые действия эмитента в этом случае.
Основной деятельностью Эмитента является оказание услуг по обеспечению обязательств дочерних предприятий Эмитента горнодобывающей отрасли, производящих драгоценные металлы (золото и серебро). Финансово-хозяйственное состояние Эмитента находится в непосредственной зависимости от ситуации в горнодобывающей отрасли и сфере проектно-изыскательской деятельности. Негативные изменения, как на внутреннем, так и на внешнем рынках в данной отрасли приведет к существенному снижению инвестиционной привлекательности проектов по разработке месторождений драгоценных металлов и, как следствие, отразится на уровне спроса на услуги Эмитента и масштабах самого рынка проектно-изыскательской деятельности.
Основными наиболее значимыми возможными изменениями в отрасли (проектно-изыскательские работы) на внутреннем рынке могут быть:
- снижение цен на проектно-изыскательские работы как следствие уменьшения цен на драгоценные металлы и соответственного снижения инвестиционной привлекательности отрасли;
- сокращение рынка сбыта услуг Эмитента;
- отсутствие или недостаток квалифицированных трудовых ресурсов
- разработка и внедрение новых технологий и инноваций конкурентами.
Основными наиболее значимыми возможными изменениями в отрасли на внешнем рынке (проектно-изыскательские работы) могут быть:
- снижение цен на проектно-изыскательские работы как следствие уменьшения цен на драгоценные металлы на внешнем рынке
- сокращение спроса на драгоценные металлы и как следствие снижение спроса на услуги Эмитента
- сокращение рынка сбыта услуг Эмитента;
- разработка и внедрение новых технологий и инноваций конкурентами.
Учитывает зависимость основной деятельности Эмитента от состояния добывающей отрасли, а также принимая во внимание величину финансовых вложений Эмитента в предприятия добывающей отрасли необходимо обратить внимание на наиболее значимые изменения
на внутреннем рынке:
- падение рыночных цен на золото и серебро,
- уменьшение запасов драгоценных металлов и объемов их добычи,
- изменение спроса на золото и серебро со стороны промышленности, ювелирного дела и инвесторов,
- изменение объемов поставок золота и серебра,
- изменение объемов продаж золота и серебра Центральным Банком,
- увеличение затрат на добычу драгоценных металлов,
- отсутствие трудовых ресурсов,
- разработка и внедрение новых технологий конкурентами эмитента;
на внешнем рынке:
- уменьшение рынков сбыта золота и серебра,
- падение цен на золото и серебро на мировых рынках,
- увеличение количества предприятий, осуществляющих добычу драгоценных металлов,
- разработка и внедрение новых технологий конкурентами Эмитента.
Колебания мировой экономики могут оказать отрицательное воздействие на экономику России, ограничивая доступ Эмитента к капиталу и отрицательно влияя на покупательную способность Эмитента.
Экономика России не защищена от рыночных спадов и замедления экономического развития в других странах мира. Как уже случалось в прошлом, финансовые проблемы или обостренное восприятие рисков инвестирования в страны с развивающейся экономикой могут снизить объем иностранных инвестиции в Россию и оказать отрицательное воздействие на российскую экономику. Кроме того, поскольку Россия производит и экспортирует большие объемы природного газа и нефти, иных энергоносителей и полезных ископаемых российская экономика особо уязвима перед изменениями мировых цен на сырье, а падение таких цен может замедлить или поколебать развитие российской экономики. Эти события могут серьезно ограничить доступ Эмитента к капиталу и оказать неблагоприятное воздействие на покупательную способность клиентов Эмитента.
Предполагаемые действия эмитента в случае наступления указанных рисков:
В случае возникновения любого из перечисленных факторов Эмитент планирует внести изменения маркетинговую, финансовую и управленческую политику Эмитента в зависимости от конкретного негативного фактора. Стабильное положение дочерних компаний Эмитента, а также расширение их деятельности будет способствовать сохранению стабильности объемов услуг по проектно-изыскательским работам, которые оказываются в основном для указанных дочерних предприятий. Одновременно Эмитент осуществляет постоянный мониторинг рынка для совершенствования технической базы (внедрения новейших технических разработок, программного обеспечения) и привлечения высококвалифицированных специалистов.
Финансовые вложения Эмитента диверсифицированы с целью минимизации влияния возможного ухудшения состояния добывающей отрасли.
Риски, связанные с возможным изменением цен на сырье, услуги, используемые эмитентом в своей деятельности (отдельно на внутреннем и внешнем рынках), и их влияние на деятельность эмитента и исполнение обязательств по ценным бумагам.
Осуществление услуг по обеспечению обязательств не требует использования сырья и материалов, изменение цен на которые на внутреннем рынке может оказать влияние на финансово-хозяйственное положение Эмитента. Основной составляющей себестоимости является оплата труда квалифицированных работников, а также оплата услуг сторонних организаций. Повышение размера оплаты труда прогнозируемо и учитывается в финансовой политике Эмитента. По причине того, что привлекаемые сторонние организации осуществляют свою деятельность в той же отрасли, что и Эмитент, то рост стоимости их услуг растет соответственно росту цены услуг, продаваемых Эмитентом.
Эмитент не использует в своей деятельности сырье, приобретаемое на внешнем рынке, поэтому изменение цен может лишь косвенно иметь влияние через изменения на внутреннем рынке.
На деятельность дочерних обществ может оказать влияние рост цен на сырье, услуги на внутреннем рынке, используемые ими, что приведет к росту производительных затрат, уменьшению объема добычи золота и серебра, уменьшению прибыльности и ухудшению финансового состояния дочерних обществ эмитента. Это в свою очередь может привести к невозможности в будущем получать дивиденды по ценным бумагам дочерних обществ и сокращению его прибыли. Как и Эмитент, его дочерние общества не приобретают сырье и не пользуются услугами, предлагаемыми на внешнем рынке.
Риски, связанные с возможным изменением цен на продукцию и/или услуги эмитента (отдельно на внутреннем и внешнем рынках), и их влияние на деятельность эмитента и исполнение обязательств по ценным бумагам.
Эмитент оказывает услуги по обеспечению обязательств своих дочерних предприятий горнодобывающей отрасли на внутреннем рынке. Изменение цен на продукцию предприятий данной отрасли (производство драгоценных металлов – золота и серебра) может привести к снижению инвестиционной привлекательности отрасли.
Эмитент не оказывает услуги на внешнем рынке, поэтому изменение цен на услуги Эмитента на внешнем рынке может лишь косвенно отразиться на деятельности Эмитента и исполнении обязательств по ценным бумагам, через изменение цен на услуги на внутреннем рынке.
Прибыль Эмитента в будущем может зависеть от прибыли его дочерних обществ, которая в свою очередь зависит от цен на золото и серебро на внутреннем рынке. Указанные цены не являются постоянными и подвержены частым изменениям под влиянием различных объективных факторов (изменение спроса на золото и серебро со стороны промышленности, ювелирного дела и инвесторов, изменение объема поставок золота и серебра, объемы продаж золота и серебра Центральным Банком, курс доллара США относительно других валют, затраты на добычу драгоценных металлов и другие факторы). Снижение цен на золото и серебро может повлечь неблагоприятные последствия для Эмитента в виде неполученных дивидендов, части прибыли дочерних обществ.
Снижение рыночных цен на внешнем рынке может оказать негативное влияние на результаты его экономической деятельности и повлечь уменьшение получаемой прибыли, ухудшение финансового состояния.
Основные возможные действия Эмитента по предотвращению негативных последствий указанных рисков:
- осуществить диверсификацию между наиболее и наименее выгодными проектами и отдать предпочтение наиболее выгодным проектам;
- оптимизировать расходы;
- продолжить работу по привлечению к работе высококлассных специалистов, а так же заключать договоры только с надежными клиентами, партнерами, контрагентами, субподрядчиками, что позволит в дальнейшем минимизировать риски и проводить детальный анализ планируемой деятельности Эмитента;
- продолжить работу по разработке и внедрению технологических инноваций для горнодобывающих предприятий в целях увеличения эффективности проектно-изыскательских решений.
Риск неисполнения Эмитентом обязательств перед владельцами эмиссионных ценных бумаг вследствие изменения отраслевой конъюнктуры не описывается ввиду отсутствия у Эмитента обязательств по выплате дивидендов владельцам эмиссионных ценных бумаг.
2.5.2. Страновые и региональные риски
Риски, связанные с политической и экономической ситуацией в стране (странах) и регионе, в которых эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность при условии, что основная деятельность эмитента в такой стране (регионе) приносит 10 и более процентов доходов за последний завершенный отчетный период, предшествующий дате окончания последнего отчетного квартала.
Страновые риски.
Поскольку Эмитент осуществляет свою основную деятельность в Российской Федерации, основные страновые и региональные риски, влияющие на деятельность Эмитента, это риски, характерные для Российской Федерации. Однако, в связи с усиливающейся глобализацией мировой экономики существенное ухудшение экономической ситуации в мире может привести к заметному спаду экономики России.
Несмотря на то, что в последние несколько лет в России происходили позитивные изменения во всех общественных сферах - роста экономика, достигнута определенная политическая стабильность, Россия все еще представляет собой государство с быстро развивающейся и меняющейся экономической и финансовой системой.
Риски, связанные с политической ситуацией в Российской Федерации:
В настоящее время в России установилась стабильная политическая ситуация, характеризующаяся устойчивостью федеральной и региональной властей, определенностью экономической политики федерального правительства.
Основными факторами возникновения политических рисков являются:
- несовершенство законодательной базы, регулирующей экономические отношения;
- недостаточная эффективность судебной системы;
- неустойчивость власти субъектов Российской Федерации.
По мнению Эмитента, риски, связанные с политической ситуацией , не окажут существенного влияния на финансово-хозяйственную деятельность Эмитента
Риски, связанные с экономической ситуацией в Российской Федерации:
Российская Федерация является государством с развивающейся экономикой. Главной целью признается создание конкурентоспособной рыночной экономики. Для стран с развивающейся экономикой характерны постоянные спады и подъемы, экономическая ситуация не является стабильной.
Любой из рисков, указанных ниже, которым была подвержена российская экономика в прошлом, может существенным образом отразиться на инвестиционном климате в России и деятельности Эмитента. В прошлом российская экономика, в частности, страдала от следующих негативных явлений:
· значительного снижения валового внутреннего продукта;
· гиперинфляции;
· нестабильности валюты;
· высокого уровня государственного долга по отношению к валовому внутреннему продукту;
· слабости банковской системы, которая предоставляет российским предприятиям ограниченные объемы ликвидности;
· высокого процента убыточных предприятий, продолжающих деятельность в связи с отсутствием эффективной процедуры банкротства;
· широкого использования бартера и неликвидных векселей в расчетах по коммерческим сделкам;
· широкой практики уклонения от уплаты налогов;
· роста теневой экономики;
· устойчивого оттока капиталов;
· высокого уровня коррупции;
· значительного повышения полной и частичной безработицы;
· низкого уровня жизни значительной части российского населения.
Сегодняшняя экономика России характеризуется доминированием нефтегазового сектора, в структуре экспорта преобладает сырье (нефть, газ, продукция цветной и черной металлургии и т.д.), что делает Россию зависимой от международной конъюнктуры на сырьевых рынках.
Банковская система Российской Федерации остается не развитой. Кризис банковской системы, банкротство любого из банков, в котором у Эмитента имеются денежные средства, может привести к потере ряда доходов Эмитента и повлечь невозможность осуществления Эмитентом банковских операций на территории Российской Федерации. Наступление указанного риска может оказать негативное влияние на деятельность Эмитента, его финансовое состояние и итоги деятельности.
Экономическая нестабильность в России может оказать неблагоприятное воздействие на потребительский спрос продукции, что существенным и неблагоприятным образом может повлиять на бизнес Эмитента.
Региональные риски
В настоящее время Санкт-Петербург, где Эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика, является одним из наиболее благополучных в экономическом отношении регионов России, что дает основание для позитивного прогноза на будущее.
Политическая ситуация в регионе оценивается Эмитентом как стабильная. Деятельность правительства города обеспечивает улучшение инвестиционного климата, развитие инфраструктуры города и повышает его инвестиционную привлекательность.
Учитывая то, что Эмитент является головной компанией, необходимо также отметить, что, географические границы научной и производственной деятельности Эмитента включают также территории Урала, Восточной Сибири и Дальнего Востока - основных районов по промышленной добыче драгоценных металлов. Сфера деятельности Эмитента регионально диверсифицирована и не концентрируется только в пределах Санкт-Петербурга - регионом деятельности Эмитента можно с полным правом считать также Свердловскую и Магаданскую области, Забайкальский, Красноярский и Хабаровский край.
Ухудшение экономической ситуации в одном или нескольких отдельно взятых регионах присутствия Эмитента, которое может выразиться ростом инфляции и безработицы (и как следствие падением платежеспособного спроса населения), политической нестабильностью и/или упадком в производственной сфере, вряд ли может серьезно отразится на деятельности Эмитента, поскольку она направлена не на удовлетворение потребительского спроса внутри региона, а на производство предельно стандартизированных и ликвидных на мировом рынке товаров, которыми являются золото и серебро. Если ситуация в отдельно взятом регионе все же изменится настолько, что деятельность Эмитента в нем станет серьезно затруднена, Эмитент, принимая во внимание вышеприведенную географическую модель, имеет возможность сконцентрировать свою производственную активность в других, более благополучных регионах, и негативное влияние на деятельность отдельной компании для группы компаний в целом окажется нивелированным.
С точки зрения Эмитента, отрицательное влияние, вызванное изменением экономической или политической ситуации в других регионах, в которых у Эмитента имеется интерес, на деятельность Эмитента в среднесрочной перспективе маловероятно.
Стадия освоения основных подконтрольных Эмитенту месторождений во всех регионах России позволяет сделать вывод о благоприятных перспективах реализации всех предусмотренных планом развития проектов.
Предполагаемые действия эмитента на случай отрицательного влияния изменения ситуации в стране (странах) и регионе на его деятельность.
Эмитент не имеет возможности влиять на риски, связанные с политической или экономической ситуацией в России и в мире.
Характер и частота изменений в политической ситуации, законодательстве, налоговом и нормативном регулировании и риски с ними связанные, мало предсказуемы, так же как и их влияние на будущую деятельность и рентабельность компании.
В случае негативного влияния изменения ситуации в стране и регионе на свою деятельность Эмитент будет применять разработанные антикризисные механизмы для снижения влияния глобальных негативных факторов на свою деятельность.
Риски, связанные с возможными военными конфликтами, введением чрезвычайного положения и забастовками в стране (странах) и регионе, в которых эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность.
Риск открытого военного конфликта, а также риск введения чрезвычайного положения оценивается как минимально возможный на региональном уровне, т.к. этническая и социальная напряженность в регионах присутствия Эмитента не носит критического характера, регионы удалены от зон локальных вооружённых конфликтов на других территориях Российской Федерации.
Тем не менее, Российская Федерация является многонациональным государством, включает в себя регионы с различным уровнем социального и экономического развития, в связи с чем нельзя полностью исключить возможность возникновения внутренних конфликтов, в том числе, с применением военной силы. Риск открытого военного конфликта, а также риск введения чрезвычайного положения в стране не может быть оценен Эмитентом, однако данный вид риска способен затронуть экономику страны в целом и отразиться на деятельности эмитента в виде роста дополнительных затрат, отсутствия перспектив развития, возможности потерь перспективных клиентов и сокращения производства, а также оказать негативное влияние на финансовое состояние, рентабельность, итоги деятельности эмитента. В случае наступления указанных событий эмитент предпримет все необходимые меры, предписываемые действующим законодательством.
Риски, связанные с географическими особенностями страны (стран) и региона, в которых эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность, в том числе повышенная опасность стихийных бедствий, возможное прекращение транспортного сообщения в связи с удаленностью и/или труднодоступностью и т.п.
Эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика в г. Санкт-Петербург. Помимо этого Эмитент осуществляет свою основную деятельность по выполнению проектно-изыскательских работ также на территории Свердловской, Магаданской областей и Хабаровского края.
Санкт-Петербург – город, расположенный в сейсмологически благоприятном регионе с хорошо налаженной транспортной инфраструктурой. Риски, связанные с географическими особенностями региона, в том числе повышенная опасность стихийных бедствий, возможное прекращение транспортного сообщения в связи с удаленностью и труднодоступностью, оцениваются как минимальные.
К географическим рискам, характерным для Санкт-Петербурга, можно отнести риск возникновения ущерба от наводнений и ураганных ветров. Однако данные риски минимальны, так как в настоящее время Санкт-Петербург почти полностью защищён от катастрофических наводнений комплексом защитных сооружений (о. Котлин). Начиная с середины 2003 года осуществляется федеральная программа по модернизации и завершению строительства комплекса защитных сооружений, которая финансируется Правительством РФ и Европейским Банком Реконструкции и Развития, что позволяет прогнозировать полное завершение работ в ближайшие несколько лет. Таким образом, имеющийся незначительный риск возникновения катастрофических наводнений будет и далее снижаться, что позволяет говорить о полном снятии данного риска в ближайшем будущем.
Вероятность возникновения катастроф техногенного характера является незначительной. В настоящее время количество функционирующих предприятий, использующих ядовитые, горючие или радиоактивные материалы, существенно уменьшилось по сравнению с периодом до 1990 года. Подобные объекты, функционирование которых связано с угрозой для окружающей среды и населения, жёстко контролируются со стороны проверяющих организаций.
Суровые природно-климатические условия, удаленность и труднодоступность других основных регионов деятельности Эмитента, его дочерних обществ и месторасположения его контрагентов способствуют возникновению рисков, связанных с возможным приостановлением транспортного сообщения, перебоями в доставке необходимого оборудования и энергообеспечении.
Для регионов характерна сейсмическая активность и повышенная опасность стихийных бедствий.
Удаленность и труднодоступность основных месторождений дочерних обществ Эмитента приводят к отсутствию возможности привлечения квалифицированной рабочей силы в кратчайшие сроки.
К специфичным рискам относится возможность обнаружения в процессе разработки определенного месторождения геологических пород и формирований, затрудняющих доступ к драгоценным металлам, обвалы.
Существенным фактором риска для эмитента и его дочерних обществ является необходимость дополнительных гарантий, предусмотренных законодательством для лиц, работающих в указанных условиях и в указанной отрасли.
Все это может оказать негативное влияние на финансовое состояние, рентабельность, итоги деятельности эмитента и его дочерних обществ, стоимость акций эмитента.
2.5.3. Финансовые риски
Подверженность эмитента рискам, связанным с изменением процентных ставок, курса обмена иностранных валют, в связи с деятельностью эмитента либо в связи с хеджированием, осуществляемым эмитентом в целях снижения неблагоприятных последствий влияния вышеуказанных рисков. Подверженность финансового состояния эмитента, его ликвидности, источников финансирования, результатов деятельности и т.п. изменению валютного курса (валютные риски).
Финансовые риски, особенно важные для условий России, возникают в сфере отношений Эмитента с банками и другими финансовыми институтами. Чем выше отношение заемных средств к собственным средствам Эмитента, тем больше он зависит от кредиторов, тем серьезнее и финансовые риски, поскольку ограничение или прекращение кредитования, ужесточение условий кредита влечет за собой трудности в хозяйственной деятельности.
Риск изменения процентных ставок
Эмитент и его дочерние предприятия привлекают различные заемные средства и своевременно осуществляет погашение обязательств. Следовательно, Эмитент подвержен риску изменения процентных ставок по процентным обязательствам.
Доля заемных средств в структуре баланса Эмитента высока, поэтому изменение процентных ставок, выраженное в росте стоимости кредита, способно привести к уменьшению платежеспособности и ликвидности Эмитента, а также к уменьшению размеров получаемых кредитов в будущем.
Группа эмитента привлекает в основном долгосрочные кредиты, поэтому рост процентных ставок в краткосрочной перспективе существенно не отразится на деятельности входящих в нее компаний.
Риск изменения курса обмена иностранных валют
Выручка Эмитента номинирована в российских рублях и напрямую не подвергается влиянию валютного риска – колебанию курсов иностранных валют на внутреннем рынке. Однако, финансовые результаты деятельности Эмитента находятся в непосредственной зависимости от изменений валютного курса вследствие наличия кредиторской задолженности в иностранной валюте. Рост или снижение курса рубля по отношению к доллару США имеет значение для способности Эмитента обслуживать свою задолженность, номинированную в иностранной валюте.
Кроме того, финансовое состояние Эмитента опосредовано зависит от колебаний мировых цен на драгоценные металлы. Эмитент оказывал и оказывает агентские услуги по реализации драгоценных металлов своим дочерним компаниям, и его вознаграждение напрямую зависит от установленных мировых цен на драгоценные металлы.
Подверженность финансового состояния эмитента, его ликвидности, источников финансирования, результатов деятельности и т.п. изменению валютного курса (валютные риски).
Изменения курса денежно-кредитной политики в стране и на мировом рынке могут привести к усилению инфляции, росту процентных ставок по используемым Эмитентом привлеченным средствам, и, соответственно, росту затрат Эмитента. В целях устранения возможных негативных последствий изменений на валютном рынке, Эмитент планирует диверсифицировать валютные риски путем размещения своих свободных денежных средств в наиболее устойчивые твердые валюты.
Предполагаемые действия эмитента на случай отрицательного влияния изменения валютного курса и процентных ставок на деятельность эмитента.
В случае отрицательных изменений валютного курса и процентных ставок, Эмитент планирует проводить жесткую политику по снижению затрат. Однако следует учитывать, что часть риска не может быть полностью нивелирована, поскольку указанные риски в большей степени находятся вне контроля эмитента, а зависят от общеэкономической ситуации в стране.
В случае возникновения отрицательного влияния изменения валютного курса и процентных ставок на деятельность Эмитента, Эмитент планирует осуществить следующие мероприятия:
- пересмотреть структуру финансирования;
- оптимизировать затратную часть деятельности;
- пересмотреть программы капиталовложений и заимствований;
- принять меры по повышению оборачиваемости дебиторской задолженности;
- разработать программы, направленные на уменьшение убытков эмитента в результате изменения валютного курса и процентных ставок;
- осуществить мероприятия по созданию резервного фонда.
Влияние инфляции на выплаты по ценным бумагам. Критические, по мнению эмитента, значения инфляции, а также предполагаемые действия эмитента по уменьшению указанного риска.
Инфляция сказывается как на деятельности дочерних обществ, так и на основной деятельности Эмитента.
Рост инфляционных показателей в Российской Федерации может привести к росту расходов Эмитента, в частности на выплату заработной платы, приобретение товарно-материальных ценностей и т.д. Эмитент осуществляет свою основную деятельность на территории Российской Федерации и большинство расходов Эмитента выражены в российских рублях. Рост инфляции может неблагоприятным образом сказаться на развитии горнодобывающей отрасли.
Мероприятия по добыче драгоценных металлов производятся на территории Российской Федерации и большую часть расходов дочерние общества, так же как и Эмитент несут в рублях. В результате инфляции затруднен контроль цены, по которой продается производимое золото и серебро (за исключением случаев заключения форвардных контрактов), а также расходов на сырье, материалы и выплату заработной платы работникам. Рост инфляции может негативно сказаться на результатах деятельности дочерних предприятий Эмитента и их финансовом состоянии, а следовательно, косвенно сказаться на финансовом состоянии Эмитента.
Инфляционное воздействие на экономику России, по данным Федеральной службы государственной статистики (Росстат РФ), постепенно снижалось до 2006 года, а с начала 2007 года уровень инфляции стал постепенно повышаться. В 2001 году уровень инфляции составлял 18,6%, в 2002 году – 15,1%, в 2003 году – 12,0%, в 2004 г. – 11,7%, в 2005 году – 10,9%, в 2006 году – 9%. Фактический уровень инфляции к декабрю 2007 года составил 11,9%. По итогам 2008 года инфляция составляет 13,3 %.
Существенное увеличение темпов роста цен также может привести к росту стоимости заемных средств Эмитента и стать причиной снижения показателей рентабельности. Поэтому в случае значительного превышения фактических показателей инфляции над прогнозами Правительства Российской Федерации, Эмитент планирует принять необходимые меры по ограничению роста непроизводственных затрат, снижению дебиторской задолженности и сокращению ее средних сроков.
В случае увеличения инфляции и/или увеличения валютного курса, а, следовательно, издержек, Эмитент может увеличить цены на реализуемые услуги.
В случае значительного превышения фактических показателей инфляции над прогнозами аналитиков, а именно – при увеличении темпов инфляции до 25-30% в год (критический уровень), Эмитент планирует принять необходимые меры по адаптации к изменившимся темпам инфляции.
Состав мероприятий, планируемых к осуществлению Эмитентом в случае возникновения отрицательного влияния изменения инфляции, схож с мерами, применяемыми для снижения негативного воздействия изменения валютных курсов и процентных ставок:
- пересмотреть структуру финансирования;
- оптимизировать затратную часть деятельности;
- пересмотреть программы капиталовложений и заимствований;
- принять меры по повышению оборачиваемости дебиторской задолженности; и
- сосредоточение на более прибыльных месторождениях.
Показатели финансовой отчетности эмитента, наиболее подверженные изменению в результате влияния указанных финансовых рисков. Риски, вероятность их возникновения и характер изменений в отчетности.
Наибольшим изменениям в результате возникновения указанных финансовых рисков подвержены следующие показатели финансовой отчетности Эмитента, его дочерних обществ:
- дебиторская и кредиторская задолженность,
- объем затрат и себестоимость
- выручка от продажи услуг и прибыль,
- операционные расходы.
- внереализационные доходы и расходы
Вышеуказанные финансовые риски могут повлечь также увеличение сроков по возврату (исполнению) кредиторской задолженности, уменьшение свободных денежных средств. Неспособность Эмитента своевременно выполнить свои обязательства (риск потери ликвидности) может привести к выплатам штрафов, пени и т.д., что приведет к незапланированным расходам и сократит прибыль Эмитента.
Характер изменений
Рост процентных ставок увеличит стоимость заимствований для Эмитента и его затраты по обслуживанию долга, соответственно возрастут операционные расходы Эмитента и уменьшится прибыль.
От изменений валютного курса в значительной мере зависят доходы дочерних компаний Эмитента, которые учитываются в консолидированной отчетности Эмитента по международным стандартам. Цены на золото на мировом рынке определяются в долларах США. Производимое компаниями группы золото реализуется как на внешнем, так и на российском рынке, однако цена продажи драгметаллов на внутреннем рынке также определяется уровнем мировых цен. При этом большая часть обязательств номинирована в долларах США, а основная доля текущих расходов и инвестиционных затрат группы – в российских рублях. В такой ситуации плавное изменение курса не должно иметь сильного влияния и скажется на показателях деятельности лишь при наличии существенного чистого превышения обязательств в иностранной валюте, что маловероятно. Резкие колебания валютного курса могут привести к снижению выручки, увеличению расходов, убытку по курсовым разницам и, в итоге, к уменьшению прибыли.
Рост темпов инфляции приведет прежде всего к увеличению издержек (затраты на материалы, заработную плату и т.д.) и росту себестоимости. Также инфляционные процессы в экономике России могут оказать существенное влияние на чистую прибыль Общества. Если одновременно с инфляцией будет повышаться курс рубля к доллару США, Эмитент может столкнуться с вызванным инфляцией повышением издержек в долларовом выражении по некоторым статьям затрат, например, по заработной плате, которую отличает чувствительность к повышению общего уровня цен в России. В подобной ситуации с учетом конкурентного давления Эмитент может оказаться не в состоянии в достаточной степени повысить цены на свою продукцию и услуги, чтобы обеспечить прибыльность деятельности.
Вероятность возникновения
В текущей экономической ситуации, по мнению Эмитента, резкое изменение или возрастание финансовых рисков весьма вероятно.
2.5.4. Правовые риски
Правовые риски, связанные с деятельностью эмитента (отдельно для внутреннего и внешнего рынков). Эмитент не осуществляет внешнеэкономической деятельности, поэтому все сведения данного пункта приводятся относительно деятельности Эмитента на внутреннем рынке.
Риски, связанные с изменением валютного регулирования.
Изменение валютного законодательства влияет как на деятельность самого Эмитента, так и на деятельность его дочерних обществ.
Правовые основы и принципы валютного регулирования и валютного контроля в Российской Федерации установлены нормами Федерального закона от 10 декабря 2003 года № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» (далее ФЗ о валютном регулировании). Указанный закон устанавливает полномочия органов валютного регулирования, а также определяет права и обязанности резидентов и нерезидентов в отношении владения, пользования и распоряжения валютными ценностями, права и обязанности нерезидентов в отношении владения, пользования и распоряжения валютой Российской Федерации и внутренними ценными бумагами, права и обязанности органов валютного контроля и агентов валютного контроля.
До недавнего времени валютное регулирование имело ограничительный характер, предусматривая установление требований об открытии специальных счетов, а также резервировании денежных средств при совершении определенных законом валютных операций.
Федеральным законом «О внесении изменений в Федеральный закон «О валютном регулировании и валютном контроле» от 26 июля 2006 года № 131-ФЗ были внесены соответствующие изменения в статьи 8, 9, 10 и 26 ФЗ о валютном регулировании. Нормы, которые предоставляли Правительству Российской Федерации и Центральному банку Российской Федерации возможность установления ограничений (требование о резервировании, требование об использовании специального счёта) при совершении резидентами и нерезидентами валютных операций, при купле-продаже резидентами, не являющимися физическими лицами, и нерезидентами иностранной валюты и чеков (в том числе дорожных чеков), при осуществлении резидентами переводов на свои счета (вклады) в банках за пределами территории Российской Федерации, при совершении резидентами и нерезидентами операций с внутренними и внешними ценными бумагами, действовали до 1 января 2007 года.
Также Банком России были изданы Указание от 29 мая 2006 года № 1688-У «Об отмене требования обязательного использования специальных счетов при осуществлении валютных операций и о признании утратившими силу отдельных нормативных актов Банка России» и Указание от 29 мая 2006 года № 1689-У «О признании утратившими силу отдельных нормативных актов Банка России», в соответствии с которыми с 1 июля 2006 года утратили силу все нормативные акты Банка России, устанавливающие требование о резервировании. Кроме того, данными нормативными актами Банка России отменено требование об обязательном использовании резидентами и нерезидентами специальных счетов. Принятым законом с 1 июля 2006 года отменены те нормы базового закона, которые предоставляли право Правительству Российской Федерации и Центральному банку Российской Федерации устанавливать требование о резервировании денежных средств.
Учитывая, что Эмитент имеет контрагентов (в основном по заемным отношениям) в иностранных государствах, изменения валютного законодательства, несомненно, оказывают влияние на его деятельность. Однако развитие законов в сторону либерализации делает указанный риск минимальным как на внешнем, так и на внутреннем рынках.
Риски, связанные с изменением налогового законодательства.
Налоговое законодательство Российской Федерации подвержено достаточно частым изменениям. В связи с этим существует возможность принятия актов законодательства о налогах и сборах, устанавливающих новые налоги и (или) сборы, повышающих налоговые ставки, размеры сборов, устанавливающих или отягчающих ответственность за нарушение законодательства о налогах и сборах, устанавливающих новые обязанности или иным образом ухудшающих положение налогоплательщиков или плательщиков сборов, а также иных участников отношений, регулируемых законодательством о налогах и сборах. Существующие налоговые законы допускают неоднозначное толкование.
Нормативно-правовые акты по налогам и сборам, в частности Налоговый Кодекс Российской федерации, содержат ряд неточных формулировок. Пробелы в налоговом законодательстве свидетельствуют о неопределенности, несформированности российской налоговой системы, что может затруднить налоговое планирование и оказать негативное воздействие на объем инвестиций в акции.
Эмитент может быть подвергнут периодическим налоговым проверкам, что может привести к налогообложению за предыдущие отчетные периоды. В российской Федерации возможна обратная сила налогового законодательства. Это затрудняет налоговое планирование. Неопределенность налогового законодательства может привести к штрафам, платежам и дополнительному налогообложению. Внесение изменений в действующее налоговое законодательство может повлечь уплату эмитентом дополнительных налогов и сборов. Для предотвращения указных рисков эмитентом осуществляется налоговое планирование.
В связи с тем, что Эмитент осуществляет свою основную деятельность в Российской Федерации, соответственно, уплату налогов осуществляет только как налоговый резидент РФ, то основные страновые и региональные риски, влияющие на деятельность Эмитента, это риски, связанные с Российской Федерацией. По данной причине изменение налогового законодательства на внешнем рынке не может повлиять или повлиять крайне незначительно на деятельность Эмитента.
По мнению Эмитента, данные риски влияют на Эмитента так же, как и на всех субъектов рынка.
Эмитент рассматривает данный риск как приемлемый.
Риски, связанные с изменением правил таможенного контроля и пошлин.
Основным нормативным актом, регулирующим правила таможенного контроля и пошлин, является Таможенный кодекс Российской Федерации от 28 мая 2003 г. № 61-ФЗ, а также другие нормативные правовые акты, регулирующие вопросы импорта и экспорта, устанавливающие порядок ввоза на территорию РФ и вывоза с территории РФ драгоценных металлов и изделий из них. В связи с возможностью изменения требований, установленных вышеуказанными нормативными актами, существует риск принятия решений, осложняющих таможенное декларирование. Учитывая, что Эмитент не осуществляет экспорт продукции, данный риск не оказывает существенного влияния на деятельность Эмитента и стоимость его ценных бумаг.
Риски, связанные с изменением требований по лицензированию основной деятельности эмитента либо лицензированию прав пользования объектами, нахождение которых в обороте ограничено (включая природные ресурсы).
Основная деятельность Эмитента не подлежит лицензированию. Однако Эмитент имел лицензии на деятельность, которая связана с осуществлением проектно-изыскательских работ, а именно на производство маркшейдерских работ и на осуществление работ с использованием сведений, составляющих государственную тайну. Срок действия данных лицензий истек во втором квартале 2008 года, и руководством Эмитента было принято решение не продлевать данные лицензии, а оформить их на дочернее общество- ОАО «Полиметалл УК» . В случае изменения требований относительно лицензирования основной деятельности Эмитента, будут осуществляться все необходимые и предписанные действия для получения таких лицензий. Риск оценивается как незначительный.
Отдельно необходимо выделить риски, связанные с изменением требований по лицензированию основной деятельности дочерних обществ Эмитента.
Действующее законодательство о недрах остается нечетким. Так, действие лицензии может быть приостановлено, если дочерние общества Эмитента не соблюдают существенные условия лицензии. Какое-либо нормативное истолкование терминов «существенные» отсутствует, судебной практикой выработаны противоречивые подходы. Внесение изменений в действующее законодательство может создать препятствия для получения и продления лицензий на недропользование, а также создать основания для прекращения действия лицензии или ее приостановления. Приостановка или прекращение лицензий на недропользование ведет к приостановке или прекращению деятельности по добыче или разведке полезных ископаемых, что окажет очевидное негативное влияние на деятельность дочерних обществ Эмитента.
Особо следует отметить те изменения, которые были внесены 29.04.2008 г. в федеральный закон №2395-1 от 21.02.1992 г. «О недрах», согласно которым, если в процессе геологического изучения недр, в том числе и по совмещенной лицензии, пользователем недр, являющимся юридическим лицом с участием иностранных инвесторов или иностранным инвестором, открыто месторождение полезных ископаемых, подпадающее под категорию «недр федерального значения», то Правительством Российской Федерации может быть принято решение об отказе в предоставлении права пользования участком недр для разведки и добычи полезных ископаемых на данном участке недр федерального значения такому лицу или в случае осуществления геологического изучения недр по совмещенной лицензии решение о прекращении права пользования участком недр для разведки и добычи полезных ископаемых на данном участке недр федерального значения при возникновении угрозы обороне страны и безопасности государства. Порядок принятия таких решений устанавливается Правительством Российской Федерации. По закону «о недрах» недра приобретают статус «недра федерального значения» при наличии двух критериев: количественный показатель и опубликование информации «о недрах федерального значения» в печатном издании. Однако государственные органы толкуют этот закон довольно узко и считают основным только наличие количественного показателя. Каких-либо нормативных актов дающих ясность в данном вопросе не принималось.
Изменение требований по лицензированию основной деятельности на внешнем рынке не может повлиять на деятельность Эмитента.
Риски, связанные с изменением судебной практики по вопросам, связанным с деятельностью эмитента (в том числе по вопросам лицензирования), которые могут негативно сказаться на результатах его деятельности, а также на результаты текущих судебных процессов, в которых участвует эмитент. Непредсказуемость решений принимаемых судами в Российской Федерации и отсутствие системы судебных прецедентов приводят к тому, что решение по конкретному делу может существенно отличаться от решений, принимаемых судьями по аналогичным делам. Эмитент периодически участвует в различных судебных процессах, по результатам ранее рассмотренных дел Эмитент нес гражданско-правовую ответственность. На данный момент у Эмитента нет таких судебных процессов, которые могут привести к значительным затратам, оказать негативное влияние на деятельность эмитента как на внутреннем, так и на внешнем рынках, и его финансовое состояние, однако такую возможность нельзя исключать полностью в связи с судебными ошибками и непредсказуемостью судебных решений. Помимо этого Эмитент не исключает возможность участия в судебных процессах, способных оказать негативное влияние на деятельность Эмитента и его финансовое состояние, в будущем.
2.5.5. Риски, связанные с деятельностью эмитента
Риски, свойственные исключительно эмитенту.
Риски, связанные с текущими судебными процессами, в которых участвует эмитент.
В настоящий момент у Эмитент не участвует в судебных процессах, которые могут привести к значительным затратам, оказать негативное влияние на деятельность Эмитента и его финансовое состояние, однако такую возможность нельзя исключать полностью в связи с судебными ошибками и непредсказуемостью судебных решений.
Риски, связанные с отсутствием возможности продлить действие лицензии эмитента на ведение определенного вида деятельности либо на использование объектов, нахождение которых в обороте ограничено (включая природные ресурсы).
Основная деятельность Эмитента не подлежит лицензированию.
Более подвержены указанным рискам, связанными с невозможностью продлить действие лицензий на недропользование, дочерние общества Эмитента. Срок большей части лицензий истекает не ранее 2018-2020 года. Однако, действующее законодательство в указанной сфере остается нечетким. Так, действие лицензии может быть приостановлено, если общество не соблюдает существенные условия лицензии. Какое-либо нормативное истолкование терминов «существенные» отсутствует, судебной практикой выработаны противоречивые подходы. Внесение изменений в действующее законодательство может создать препятствия для получения и продления лицензии дочерними обществами Эмитента, а также создать основания для прекращения действия лицензии или ее приостановления.
Действуя на основании выданной лицензии дочерние компании, а значит и Эмитент, не могут быть уверены в том, что действие лицензии не будет приостановлено или прекращено, что по истечении срока действия лицензии общество получит новую лицензию и если получит, то на каких условиях.
Действие лицензии может быть прекращено в принудительном порядке. При отсутствии лицензии дочерние общества Эмитента не имеют права осуществлять основную деятельность. При отсутствии возможности продления лицензии дочерние общества Эмитента обязаны прекратить все работы на территории действия лицензии на момент истечения срока действия лицензии. Это неизбежно скажется на финансовом состоянии Эмитента.
Риски, связанные с возможной ответственностью эмитента по долгам третьих лиц, в том числе дочерних обществ эмитента.
Гражданский кодекс РФ, а также законодательство об акционерных обществах определяет, что акционеры российского акционерного общества не отвечают по долгам этого общества и несут только риск убытков в пределах стоимости своих вкладов. Вместе с тем, исключение из этого правила действует тогда, когда компания - основной акционер («основное общество») имеет право давать дочернему обществу, в том числе по договору с ним, обязательные для него указания. При определенных обстоятельствах и по решению суда на основное общество может возлагаться солидарная с дочерним обществом ответственность по сделкам, заключенным последним во исполнение указанных решений. Кроме того, основное общество несет субсидиарную ответственность по долгам дочернего общества в случае его несостоятельности (банкротства) в результате действия или бездействия со стороны основного общества. Соответственно, при положении эмитента как основного общества дочерних обществ, более 50% уставного капитала которых прямо или косвенно принадлежит эмитенту или в которых эмитент имеет возможность определять решения, не исключен риск возникновения ответственности эмитента по долгам дочерних обществ. Ответственность, которая может быть возложена на эмитента и которая является субсидиарной в случае банкротства дочерней компании и солидарной в случае возникновения ответственности в связи со сделками, заключенными во исполнение обязательных указаний Эмитента, может существенно повлиять на хозяйственную деятельность Эмитента.
Риски, связанные с возможностью потери потребителей, на оборот с которыми приходится не менее чем 10 процентов общей выручки от продажи продукции (работ, услуг) эмитента.
Потеря данной категории потребителей эмитентом не предполагается. Эмитент не предполагает осуществлять свою основную деятельность (проектно-изыскательские работы) и агентские услуги за пределами холдинга в больших объемах. Готовая продукция предприятий группы Эмитента (химически чистое золото и серебро в слитках) является биржевым товаром и торгуется на мировых товарных биржах, оборот которых превышает объем производимой группой продукцией в несколько сотен раз.
В настоящее время, контрагентами по сделкам купли-продажи золота и серебра являются крупнейшие коммерческие банки России, имеющие высокий и устойчивый международный рейтинг.