Ежеквартальный отчет 6 Лица, входящие в состав органов управления эмитента 6 Сведения о банковских счетах эмитента 7

Вид материала

Отчет

Содержание 4.2. Ликвидность эмитента, достаточность капитала и оборотных средств

Подобный материал:

• 7 Лица, входящие в состав органов управления эмитента, 5025.07kb.
• 1 Лица, входящие в состав органов управления эмитента, 3256.94kb.
• Ежеквартальный отчет эмитента эмиссионных ценных бумаг Общество с ограниченной ответственностью, 4988.44kb.
• Ежеквартальный отчет открытое Акционерное Общество «Смоленскмебель» Код эмитента, 1671.91kb.
• Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество «ВолгаТелеком» Код эмитента: 00137, 11228.92kb.
• Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество «Воронежская энергосбытовая компания», 3258.09kb.
• Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество мтз трансмаш код эмитента: 1-03-04202-А, 1829.45kb.
• Ежеквартальный отчет открытого Акционерного Общества «Долина» Код эмитента: 00667-Е, 448.91kb.
• Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество "Торговый Дом гум", 3490.18kb.
• Место нахождения эмитента: 360015, рф, кбр, г. Нальчик, ул. Кабардинская, 158, 2303.02kb.

4.2. Ликвидность эмитента, достаточность капитала и оборотных средств

Динамика показателей, характеризующих ликвидность эмитента, за соответствующий отчетный период

Наименование показателя	Отчётная дата
2004	2005	2006	2007	2008	2009 1 кв.
Собственные оборотные средства, тыс. руб.	(-)807543,932	(-)2785357,011	(-)6889014	38196	(-)1268442	(-)1223105
Индекс постоянного актива	1,479	2,73	5,138	1	1,13	1,13
Коэффициент текущей ликвидности	0,322	0,105	0,072	1,103	0,044	0,263
Коэффициент быстрой ликвидности	0,304	0,102	0,072	1,103	0,043	0,260
Коэффициент автономии собственных средств	0,451	0,361	0,194	0,96	0,88	0,855

Для расчета приведенных показателей использовалась методика, рекомендованная «Положением о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг», утвержденным приказом Федеральной службы по финансовым рынкам от 10 октября 2006 года № 06-117/пз-н

Изменение значения показателей

Наименование показателя	Отчётная дата
2004/2003	2005/2004	2006/2005	2007/2006	2008/2007	2009 1 кв. /2008
Собственные оборотные средства	–	(-)3,45 раз	(-)2,47 раз	100,55%	(-) 34,2 раза	(-) 3,57%
Индекс постоянного актива	+8,0 раз	+84,6%	+88,2%	-80,6%	+13,45%	-0,26%
Коэффициент текущей ликвидности	(-)96,7%	(-)67,4%	(-)31,4%	+14,3 раза	(-) 0,96%	4,99%
Коэффициент быстрой ликвидности	(-)96,8%	(-)66,4%	(-)29,4%	+14,3 раза	(-) 0,96%	5,10%
Коэффициент автономии собственных средств	+35,8%	(-)20,0%	(-)46,3%	+3,94 раза	(-) 8%	(-) 2,8%

Экономический анализ ликвидности и платежеспособности эмитента, достаточности собственного капитала эмитента для исполнения краткосрочных обязательств и покрытия текущих операционных расходов эмитента на основе экономического анализа динамики приведенных показателей в сравнении с аналогичным периодом предшествующего года (предшествующих лет). Факторы, которые, по мнению органов управления эмитента, привели к изменению значения какого-либо из приведенных показателей по сравнению с соответствующим отчетным периодом прошлого года на 10 или более процентов.

Показатели ликвидности отражают уровень платежеспособности компании по ее краткосрочным долгам.

Собственные оборотные средства – расчетный показатель, характеризующий ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия его текущих активов (т.е. активов, имеющих оборачиваемость менее одного года).

Из представленных данных видно, что, начиная с 2004 года эмитент испытывает перманентный недостаток собственных оборотных средств для финансирования текущей деятельности и имеет неустойчивое финансовое положение. Источником финансирования внеоборотных активов и долгосрочной дебиторской задолженности выступали заемные средства.

В 2004-2005 годах за счет структурных изменений, а также перевода краткосрочных вложений во внеоборотные активы, собственные средства предприятия снизились. Снижение величины собственных оборотных средств связано, с одной стороны, с увеличением удельного веса внеоборотных активов, в значительной степени за счет увеличения объема долгосрочных финансовых вложений в акции дочерних обществ, с другой стороны – со снижением удельного веса собственных источников (Капитал и резервы) в валюте баланса на конец рассматриваемого отчетного периода.

Следует отметить, что заемные средства, являющиеся источником финансирования инвестиций в акции дочерних компаний в 2003-2006 годах, были представлены в основном банковскими кредитами и займами, имеющими срок погашения более одного года, поэтому существенного влияния на финансовую устойчивость и ликвидность эмитента в кратко- и среднесрочном периоде не оказывали.

По итогам 2007 года недостаток собственных оборотных средств существенно снижен: на 100,55% по сравнению с показателем на 31.12.2006 Это связано с размещением акций дополнительного выпуска и увеличением собственных источников (Капитал и резервы) как в абсолютном исчислении, так и их доли в валюте баланса на 31.12.2007.

Индекс постоянного актива отражает отношение внеоборотных активов и средств, отвлеченных в долгосрочную дебиторскую задолженность, к собственным источниками финансирования.

Значение индекса постоянного актива также свидетельствует о том, что, начиная с 2004 года финансирование внеоборотного капитала компании осуществляется в основном за счет заемных средств. Отрицательная динамика показателя связан с уменьшением собственного капитала компании в результате полученных убытков в 2004-2005 годах, при одновременном росте долгосрочных финансовых вложений (инвестиции в акции дочерних обществ за период 2004-2006 года также увеличились почти в 30 раз).

По состоянию на 31.12.2007 значение индекса равно 1, а на 31.12.08 г. – 1,13 что свидетельствует о том, что внеоборотные активы эмитента по состоянию на отчетную дату полностью сформированы за счет собственных источников.

Коэффициенты ликвидности характеризуют способность предприятия удовлетворять требования по краткосрочным обязательствам. При этом коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность краткосрочной задолженности компании оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения ее срочных обязательств, а коэффициент быстрой ликвидности позволяет оценить, какую долю текущих краткосрочных обязательств может погасить компания в критической ситуации за счет наиболее ликвидных активов (денежные средства, краткосрочная дебиторская задолженность).

Так как у эмитента на протяжении всего рассматриваемого периода отсутствует дебиторская задолженность, имеющая срок погашения более одного года, а доля запасов в структуре оборотных активов невысока (1-5%), данные показатели практически равны по своему значению и динамике.

Абсолютные значения показателей ликвидности, начиная с 2004 года, невысоки и свидетельствуют о неспособности эмитента полностью погашать свои краткосрочные обязательства. Однако, учитывая, что эмитент, является организацией, специализирующейся на оказании услуг, значение данных показателей находится в пределах нормы. Несмотря на низкие показатели ликвидности у эмитента отсутствует просроченная кредиторская задолженность. Динамику значений показателей ликвидности по сравнению с соответствующим предшествующим отчетным периодом можно считать несущественной для оценки изменения ликвидности и платежеспособности эмитента ввиду низкого значения самих показателей. В 2004 году в связи со структурной реорганизацией, краткосрочные финансовые вложения были переведены в долгосрочные, в результате чего, произошло снижение оборотных активов и снижение ликвидности. Такая же тенденция сохранилась в 2005 и 2006 годах, что обусловило дальнейшее снижение ликвидности общества, при увеличении внеоборотных активов.

По состоянию на 31.12.2007 и 31.12.2008 г. в результате увеличения оборотных средств и снижения кредиторской задолженности наблюдается значительное улучшение обоих показателей.

Коэффициент автономии собственных средств характеризует долю собственных средств, направленных на формирование имущества компании и характеризует степень зависимости предприятия от внешнего финансирования.

В 2004 году за счет проведения структурных изменений снизилась валюта баланса, а также снизились обязательства по кредитам. За счет этих факторов коэффициент автономии собственных средств вырос. В 2005 и 2006 году были дополнительно привлечены кредиты и займы от третьих лиц, что повлекло за собой снижение коэффициента автономии собственных средств.

Погашение кредитов и займов в I квартале 2007 года за счет средств, полученных от размещения акций дополнительного выпуска привело к изменению структуры пассивов баланса по состоянию на 31.12.07 г. и росту значения коэффициента автономии собственных средств в 3,4 раза по сравнению с 31.12.2006 года . Значение коэффициента по состоянию на 31.12.2008 - 0,88 и превышает рекомендуемое нормативное значение – 0,5-0,6.

Анализируя динамику коэффициентов ликвидности можно констатировать, что платежеспособность предприятия в 2004-2006 годах находилась на уровне ниже оптимального. Однако начиная с I квартала 2007 года наблюдается стабилизация ликвидности и платежеспособности компании – значения показателей ликвидности по состоянию на 31.12.2007 г. и 31.12.2008 г. в целом свидетельствуют о том, что имущество эмитента сформировано за счет собственных источников, а финансирование текущей деятельности осуществляется за счет привлеченных краткосрочных средств (кредиторской задолженности).

Мнения органов управления эмитента относительно факторов, приведших к изменению ликвидности и платежеспособности эмитента совпадают. Члены Совета директоров эмитента особого мнения относительно упомянутых факторов не имеют.