И децентрализованных финансовых ресурсов приводит к нарушениям нормального функционирования предприятий, организаций, отраслей и в целом народного хозяйства
| Вид материала | Реферат |
Содержание1.3 Заемные источники формирования финансовых ресурсов 2 Анализ финансовых ресурсов ОАО «Ортон» Актив баланса Оборотные активы Источники капитала предприятия Собственный капитал Заемный капитал |
- Деятельность оказывала влияние на решение экономических проблем на различных уровнях:, 202.87kb.
- Финансовое планирование на предприятиях. 15. Особенности организации финансов некоммерческих, 29.17kb.
- Руководители предприятий и организаций всех форм собственности, прошедшие обучение, 26.98kb.
- План работы. Введение. Финансы коммерческих организаций. Особенности финансов коммерческих, 225.93kb.
- "Подготовка специалистов финансовых служб предприятий и организаций по вопросам бухгалтерского, 39.08kb.
- Курсовой проект на тему, 394.56kb.
- Учебное заведение Самарский государственный экономический университет Название программы, 154.48kb.
- Тема дипломной работы сформулирована как «Анализ сущности и необходимости денег в обслуживании, 676.42kb.
- Оптимизация запасов ресурсов предприятия ельдештейн Ю. М., Шапорова З. Е., Шапоров, 30.69kb.
- Принципы деятельности органов надзора и функционирования финансовых рынков и систем:, 71.9kb.
1.3 Заемные источники формирования финансовых ресурсов
Значительные финансовые ресурсы, особенно во вновь создаваемых и реконструируемых предприятиях, могут быть мобилизованы на финансовом рынке с помощью продажи акций, облигаций и других видов ценных бумаг, выпускаемых данным предприятием; дивидендов и процентов по ценным бумагам других эмитентов, доходов от финансовых операций, кредитов.
Предприятия могут получать финансовые ресурсы: от ассоциаций и концернов, в которые они входят; от вышестоящих организаций при сохранении отраслевых структур; от органов государственного управления в виде бюджетных субсидий; от страховых организаций.
В составе этой группы финансовых ресурсов, формируемых в порядке перераспределения, все большую роль играют выплаты страховых возмещении, и все меньшую — бюджетные и отраслевые финансовые источники, которые предназначены на строго ограниченный перечень затрат.
На основе возвратности предприятием привлекаются заемные финансовые ресурсы — долгосрочные кредиты банков, средства других предприятий, облигационные займы, источником возврата которых является прибыль предприятия. Так формируются заемные финансовые ресурсы.
В условиях отечественной практики привлечение финансовых ресурсов на возвратной основе от банковских и небанковских организаций имеет принципиальное значение. В общепринятом понимании кредиты и ссуды в России могут выдавать исключительно кредитные институты - банки. Полученные фирмой займы на возвратной основе от небанковских организаций согласно действующему законодательству являются доходом фирмы и облагаются соответствующей ставкой налога.
В централизованно планируемой экономике предприятия при определенных условиях могли привлекать дополнительные средства в виде долгосрочных ссуд банка. Отечественные предприятия имеют достаточный опыт в использовании банковских ссуд как инструмента краткосрочного финансирования деятельности. Что касается опыта взаимоотношений с банками как источниками капитала, то здесь дело обстоит гораздо хуже. Причин тому много - нет опыта и традиций, как со стороны предприятий, так и со стороны банков, высокая инфляция и непредсказуемость поведения учетной ставки Центрального банка затрудняют получение долгосрочных ссуд и т.п.
В рыночной экономике наиболее распространенной формой привлечения заемных средств на долгосрочной основе является облигационный заем, выпускаемый акционерным обществом на срок не менее одного года, а также - эмиссия долевых ценных бумаг. В практике финансового менеджмента в условиях рынка известны и другие приемы финансирования деятельности предприятия, применяемые самостоятельно или в комбинации с эмиссией основных ценных бумаг. К ним относятся опционы, залоговые операции, лизинг. 10
2 Анализ финансовых ресурсов ОАО «Ортон»
Как было сказано выше капитал – это часть финансовых ресурсов. Наиболее общее представление о качественных изменениях в структуре капитала и его источников, а также динамике этих изменений можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа отчетности.
Проведем анализ динамики и структуры капитала ОАО «Ортон» и источников его формирования на основе таблиц.
Таблица 1 - Динамика и структура капитала предприятия.
| Показатели | Сумма, тыс.руб. | Темп прироста %(+,-) | Удельный вес в имуществе предприятия, % | ||||
| на начало года | на конец года | Изменение за год (+,-) | на начало года | на конец года | изменение за год (+,-) | ||
| Актив баланса | 233968 | 335143 | 101175 | 43,24 | 100 | 100 | - |
| Внеоборотные активы | 75145 | 99400 | 24255 | 32,28 | 32,12 | 29,66 | -2,46 |
| Из них: основные средства | 67060 | 78222 | 11162 | 16,64 | 28,66 | 23,34 | -5,32 |
| незавершенное строительство | 7351 | 18792 | 11441 | 155,64 | 3,14 | 5,61 | 2,47 |
| долгосрочные финансовые вложения | 34 | 30 | -4 | -11,76 | 0,01 | 0,01 | -0,01 |
| отложенные налоговые активы | 700 | 2356 | 1656 | 236,57 | 0,30 | 0,70 | 0,40 |
| Оборотные активы | 158823 | 235743 | 76920 | 48,43 | 67,88 | 70,34 | 2,46 |
| Из них: запасы | 132176 | 185730 | 53554 | 40,52 | 56,49 | 55,42 | -1,08 |
| НДС | 6603 | 7364 | 761 | 11,53 | 2,82 | 2,20 | -0,62 |
| дебиторская задолженность | 14983 | 34629 | 19646 | 131,12 | 6,40 | 10,33 | 3,93 |
| краткосрочные финансовые вложения | | 805 | 805 | - | - | 0,24 | 0,24 |
| денежные средства | 5061 | 7215 | 2154 | 42,56 | 2,16 | 2,15 | -0,01 |
На основании представленной таблицы, можно отметить, что в ОАО «Ортон» общая стоимость имущества за отчетный период увеличилась на 43,24%. Данное увеличение произошло как за счет роста внеоборотных активов (на 32,28%), так и за счет оборотных (на 43,48%). Более высокий темп прироста оборотных (мобильных) средств по сравнению с внеоборотными (иммобилизованными) определяет тенденцию к ускорению оборачиваемости всей совокупности средств (имущества) предприятия.
Часть внеоборотных активов предприятия возросла – основные средства (на 16,64%), незавершенное строительство (на 155,64%), отложенные налоговые активы (на 236,57%), а часть снизилась - долгосрочные финансовые вложения (на 11,76%), что свидетельствует о сокращении инвестиционной деятельности предприятия. Оборотные активы увеличились в основном за счет дебиторской задолженности (на 131,12%), денежных средств (на 42,56%), запасов (на 40,52%).
В составе капитала предприятия наибольший удельный вес занимают оборотные средства ( в 2003 году – 67,88%, в 2004 – 70,34%) и их доля за отчетный период увеличилась на 2,46%. В 2003 году из оборотных активов в имуществе предприятия наибольший удельный вес занимали запасы (56,49%), дебиторская задолженность (6,4%). В 2004 году удельный вес запасов снизился на 1,08% и составил 55,42%, а доля дебиторской задолженности выросла на 3,93% и составила 10,33%.
Внеоборотные активы в составе имущества предприятия составляли в 2003 году 32,12%, в 2004 году их доля снизилась на 2,46% и составила 29,66%. Среди внеоборотных активов в 2003 году наибольший удельный вес в активах предприятия занимали основные средства (28,66%), незавершенное строительство (3,14%). За отчетный период произошло увеличение доли незавершенного строительства на 2,47%, а доля основных средств сократилась на 5,32%.
Большое значение имеет структура источников формирования финансовых ресурсов, и, в первую очередь, удельный вес собственных. Большой удельный вес привлеченных средств утяжеляет финансовую деятельность предприятия дополнительными затратами на уплату процентов по кредитам коммерческих банков, дивидендов по акциям и облигациям и осложняет ликвидность баланса предприятия.
Источники финансирования (финансовые ресурсы) отражаются в пассиве баланса предприятия, где представлен капитал в различных формах: собственного или заемного.
Собственные привлеченные финансовые ресурсы - базовая часть всех финансовых ресурсов предприятия, которая образуется в момент создания и находится в его распоряжении на протяжении всей его жизнедеятельности. Это уставный фонд, или уставный капитал предприятия.
Привлеченные заемные финансовые ресурсы предприятия на возвратной основе чаще всего встречаются в форме: банковских кредитов и ссуд; займов от других небанковских субъектов финансового рынка; средств от выпуска и продажи облигаций предприятия.
Часть привлеченных финансовых ресурсов выделяют в особый раздел пассива - краткосрочная задолженность (задолженность за сырье и материалы, по заработной плате, перед государством и внебюджетными фондами).
Структура источников финансирования (структура пассивов) позволяет понять, кто собственник предприятия, каковы его организационно-правовая форма и значимость каждого источника в финансировании текущей деятельности. Это пассивное финансирование в том смысле, что приобретение капитала предприятием касается только пассивной стороны его баланса. Пассивный, т.е. бездеятельный означает, что в денежной форме капитал не приносит доходов. Чтобы приносить их, капитал из денежной формы должен превратиться в производительную. Такое превращение и есть процесс финансирования.11
Таблица 2 - Динамика и структура капитала, вложенного в имущество предприятия
| Показатели | Сумма, тыс.руб. | Темп прироста % (+,-) | Удельный вес в капитале, вложенном в имущество % | ||||
| на начало года | на конец года | Изменение за год (+,-) | |||||
| на начало года | на конец года | изменение за год (+,-) | |||||
| 1 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 |
| Источники капитала предприятия | 233968 | 335143 | 101175 | 43,24 | 100,00 | 100,00 | 0,00 |
| в том числе: Собственный капитал | 166039 | 245739 | 79700 | 48,00 | 70,97 | 73,32 | 2,36 |
| из него: уставной капитал | 2000 | 2000 | - | - | 0,85 | 0,60 | -0,26 |
| добавочный капитал | 28721 | 26898 | -1823 | -6,35 | 12,28 | 8,03 | -4,25 |
| резервный капитал | 2000 | 2000 | - | - | 0,85 | 0,60 | -0,26 |
| нераспределенная прибыль (убыток) | 133318 | 214841 | 81523 | 61,15 | 56,98 | 64,10 | 7,12 |
| Заемный капитал | 67929 | 89404 | 21475 | 31,61 | 29,03 | 26,68 | -2,36 |
| Из него: долгосрочные заемные средства | 2288 | 6294 | 4006 | 175,09 | 0,98 | 1,88 | 0,90 |
| краткосрочные заемные средства | 65641 | 83110 | 17469 | 26,61 | 28,06 | 24,80 | -3,26 |
| из них: кредиты банков | 6400 | 28500 | 22100 | 345,31 | 2,74 | 8,50 | 5,77 |
| кредиторская задолженность | 57052 | 53411 | -3641 | -6,38 | 24,38 | 15,94 | -8,45 |
| задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов | 526 | 394 | -132 | -25,10 | 0,22 | 0,12 | -0,11 |
| прочие краткосрочные обязательства | 1663 | 805 | -858 | -51,59 | 0,71 | 0,24 | -0,47 |
Увеличения пассива ОАО «Ортон» за отчетный период произошло как за счет увеличения собственного капитала на 48%, а именно снижения добавочного капитала (на 6,35%) и роста нераспределенной прибыли (на 61,15%), так и за счет увеличения заемного капитала на 31,61%, а именно роста долгосрочных заемных средств (на 175,09%), краткосрочных кредитов банка (на 345,31%) и сокращения кредиторской задолженности (на 6,38%), задолженности участникам (учредителям) по выплате доходов (на 25,1%), прочих краткосрочных обязательств (на 51,59%).
В составе источников капитала предприятия наибольший удельный вес занимает собственный капитал (в 2003 году – 70,97%, в 2004 году – 73,32%). А именно нераспределенная прибыль ( в 2003 году – 56,98%, в 2004 – 64,1%), уставный капитал (в 2003 году – 0,85%, в 2004 году – 0,6%), добавочный капитал (в 2003 году – 12,28%, в 2004 – 8,03%).
Доля заемного капитала составляла соответственно 29,03% и 26,68%. Причем доля долгосрочных заемных средств в 2003 году (0,98%) и 2004 году (1,88%) была значительно ниже доли краткосрочных (28,06% и 24,8%). Из краткосрочных заемных средств наибольшую долю в 2003 году составляла кредиторская задолженность – 24,38%, кредиты банков - 2,74%. За отчетный период доля кредитов банка возросла на 5,77% и составила 8,5%, а доля кредиторской задолженности сократилась на 8,45% и составила 15,94%.
Соотношение между собственными и заемными элементами финансовых ресурсов определяет финансовую устойчивость субъекта хозяйствования.
Рассчитаем коэффициенты финансовой устойчивости для анализируемого предприятия.
Коэффициент капитализации (соотношения заемных и собственных средств) показывает, сколько заемных средств организация привлекла на 1 руб. вложенных в активы собственных средств.
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников.
Коэффициент финансовой независимости (автономии) показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования.
Коэффициент финансирования показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных, а какая – за счет заемных средств.
Коэффициент финансовой устойчивости показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников.12
Исходя из данных баланса в анализируемой организации коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость, имеют следующие значения.
Таблица 3 - Анализ финансовых коэффициентов ОАО «Ортон»
| Показатели | Способ расчета | Нормальное ограничение | 2003 год | 2004 год |
| Коэффициент капитализации |  | К ≤ 1,5 | 0,41 | 0,36 |
| Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования |  | К ≥0,1 оптимально К ≥0,5 | 0,57 | 0,62 |
| Коэффициент финансовой независимости |  | 0,4 ≤ К ≤0,6 | 0,71 | 0,73 |
| Коэффициент финансирования |  | К ≥0,7 оптимально К ≥1,5 | 2,44 | 2,75 |
| Коэффициент финансовой устойчивости |  | К ≥0,6 | 0,72 | 0,75 |
Как показывают данные таблицы, значение коэффициента капитализации свидетельствует о достаточной финансовой устойчивости организации, так как соответствует нормальному ограничению. На величину этого коэффициента влияют следующие факторы: высокая оборачиваемость, стабильный спрос на реализуемую продукцию, налаженные каналы снабжения и сбыта, низкий уровень постоянных затрат.
Однако коэффициент соотношения заемных и собственных средств дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Этот показатель необходимо рассматривать в увязке с коэффициентом обеспеченности собственными средствами. Он показывает, в какой степени материальные запасы имеют источником покрытия собственные оборотные средства. На анализируемом предприятии данный показатель соответствует оптимальному, следовательно, организация не зависит от заемных источников средств при формировании своих оборотных активов. Собственными оборотными средствами покрывалось в конце отчетного периода 62% оборотных активов.
Значение коэффициента финансовой независимости выше критической точки, что свидетельствует о благоприятной финансовой ситуации и говорит о том, что собственникам принадлежит 71% и 73% в стоимости имущества.
Коэффициенты финансирования и финансовой устойчивости выше оптимальных значений, что говорит о стабильном финансовом положении организации.
Так как на большинстве предприятий основным собственным источником финансовых ресурсов является прибыль, проведем анализ динамики и структуры прибыли ОАО «Ортон».
Таблица 4 – Анализ динамики и структуры прибыли ОАО «Ортон»
| Показатели | Сумма, тыс.руб. | Темп прироста %(+,-) | Удельный вес в сумме прибыли, % | ||||
| на начало года | на конец года | Изменение за год (+,-) | на начало года | на конец года | изменение за год (+,-) | ||
| 1 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 |
| Выручка (нетто) от продажи | 558468 | 683380 | 124912 | 22,37 | | | |
| Себестоимость проданных товаров | 454033 | 523378 | 69345 | 15,27 | | | |
| Валовая прибыль | 104435 | 160002 | 55567 | 53,21 | 146,65 | 140,83 | -5,81 |
| Коммерческие расходы | 19074 | 15920 | -3154 | -16,54 | -26,78 | -14,01 | -12,77 |
| Прибыль (убыток) от продаж | 85361 | 144082 | 58721 | 68,79 | 119,86 | 126,82 | 6,96 |
| Доходы от участия в других организациях | 141 | | -141 | -100,00 | 0,20 | | -0,20 |
| Прочие операционные доходы | 49119 | 28592 | -20527 | -41,79 | 68,97 | 25,17 | -43,81 |
| Прочие операционные расходы | 54488 | 54942 | 454 | 0,83 | -76,51 | -48,36 | -28,15 |
| Внереализационные доходы | 965 | 1413 | 448 | 46,42 | 1,36 | 1,24 | -0,11 |
| Внереализационные расходы | 5883 | 5535 | -348 | -5,92 | -8,26 | -4,87 | -3,39 |
| Прибыль (убыток) до налогообложения | 71215 | 113610 | 42395 | 59,53 | 100,00 | 100,00 | 0,00 |
| Отложенные налоговые активы | 700 | 1657 | 957 | 136,71 | 0,98 | 1,46 | 0,48 |
| Отложенные налоговые обязательства | 2288 | 4006 | 1718 | 75,09 | 3,21 | 3,53 | 0,31 |
| Текущий налог на прибыль | 17123 | 26684 | 9561 | 55,84 | -24,04 | -23,49 | -0,56 |
| Штрафы, пени по налогам | 49 | 3081 | 3032 | 6187,76 | -0,07 | -2,71 | 2,64 |
| Налог на прибыль за прошлые налоговые периоды | 227 | | -227 | -100,00 | -0,32 | | -0,32 |
| Чистая прибыль (убыток) отчетного периода | 52228 | 87658 | 35430 | 67,84 | 73,34 | 77,16 | 3,82 |
Как показывает таблица, сумма прибыли до налогообложения увеличилась на 59,53 %, валовой прибыли на 53,21 % (за счет роста выручки от реализации на 22,37%) , прибыль от продаж на 68,79%, чистая прибыль на 67,84%. Прибыль до налогообложения возросла не только за счет увеличения прибыли от продаж, но и за счет роста внереализационных доходов (на 46,42%), снижения внереализационных расходов (на 5,92%).
Рассчитаем влияние факторов на прибыль от реализации продукции способом цепных подстановок.
Пр = В – С – КР – УР ,
где Пр – прибыль от реализации продукции, В – выручка от реализации продукции, С – себестоимость продукции, КР – Коммерческие расходы, УР – управленческие расходы.
Пр0 = 558468 – 454033 – 19074 = 85361 тыс. руб.
Пр01 = 683380 – 454033 – 19074 = 210273 тыс.руб.
Про2 = 683380 – 523378 – 19074 = 140928 тыс.руб.
Пр1 = 683380 – 523378 – 15920 = 144082 тыс.руб.
Таким образом, за счет увеличения выручки прибыль от реализации увеличилась на 124912 тыс.руб., за счет роста себестоимости прибыль от реализации снизилась на 69345 тыс.руб., за счет сокращения коммерческих расходов прибыль увеличилась на 3154 тыс.руб.