Впоследние годы в Украине произошли и происходят глубокие экономические изменения, обусловленные процессами построения рыночной экономики

Вид материала

Документы

Содержание Финансовая деятельность промышленных предприятий в рыночной экономике Актив = Собственный капитал + Обязательства Активы • Обязательства = Собственный капитал Расчет коэффициентов финансовой устойчивости 2. Анализ ликвидности баланса Расчет коэффициентов ликвидности 3. Совершенствование методов анализа финансового состояния Сводная таблица коэффициентов Коэффициент оборачиваемости активов Приток денежных средств = Отток денежных средств Прогноз возможного банкротства ОАО «Швейная фабрика им. Тинякова» Перечень источников

Подобный материал:

• В россии происходят глубокие экономические перемены, обусловленные возвращением страны, 343.08kb.
• В россии происходят глубокие экономические преобразования, что не может сказаться, 80.72kb.
• 1. Современные тенденции в развитии мировой экономики, 297.91kb.
• Курсовая работа Учет труда и заработной платы на Украине, 301.89kb.
• Климчук С. В. Оценка влияния системы налогообложения на экономику сельскохозяйственных, 78.15kb.
• В россии происходят глубокие экономические перемены, обусловленные возвращением страны, 463.93kb.
• 1. Построение учета, начисление и сведение начислений по оплате труда, 231.58kb.
• Учебно-методический комплекс по дисциплине «Экономические стимулы и социальные гарантии, 192.3kb.
• Выносимых на итоговый государственный экзамен, 99.92kb.
• Выносимых на итоговый государственный экзамен, 97.96kb.

ВВЕДЕНИЕ


В последние годы в Украине произошли и происходят глубокие экономические изменения, обусловленные процессами построения рыночной экономики. За годы, которые прошли от начала радикального реформирования командно-административной экономики, в значительной степени трансформировались условия функционирования всей экономики, в том числе и первую очередь - сферы финансовых отношений в обществе. Это связано с появлением значительного числа предприятий, основанных на негосударственных формах собственности (прежде всего – акционерных обществ), коренным изменением системы ценообразования, бюджетной системы, а также системы налогообложения, кредитования и расчетов, определенным развитием рыночной инфраструктуры в сфере финансово - кредитных отношений (создание коммерческих банков, фондовых бирж, страховых компаний, инвестиционных фондов, других финансовых институтов), введением на предприятиях налогового учета (параллельно с бухгалтерским учетом).

Промышленными предприятиями Украины в 2001 году выпущено продукции (предоставлено услуг) на 155,9 млрд.грн., что на 14,2% больше, чем в 2000 году. В добывающей промышленности уровень производства 2000 года увеличено на 3,3%, в обрабатывающей – на 17,2%. В течении 2001 года предприятия легкой промышленности работали с приростом объемов производства на 13,8%, а химической и нефтехимической – на 10,6%. На предприятиях деревообрабатывающей объемы производства в сравнении с 2000 годом увеличились на 28%, а целюлозно-бумажной на 18,2%.

На основании данных Государственного комитета статистики мы можем предположить, что производственно-промышленный комплекс Украины начинает оживляться за счет инвестиционных вложений в предприятия.

Резко возросло значение финансовой устойчивости субъектов хозяйствования. Все это значительно увеличивает роль анализа их финансового состояния: прибыльности, деловой активности, наличия, размещения и использования денежных средств.

Результаты такого анализа необходимы, прежде всего, собственникам, а также кредиторам, инвесторам, поставщикам, менеджерам и налоговым службам. В данной работе проводится финансовый анализ предприятия именно с точки зрения собственников предприятия, для внутреннего использования и оперативного управления финансами.

Главная цель исследования финансового состояния предприятия - выявить основные проблемы финансовой деятельности и дать рекомендации по управлению финансами.

Объектом исследования данной работы является анализ финансового состояния промышленного предприятия на основании данных, представленных в годовой отчетности и других вспомогательных документах ОАО «Швейная фабрика им. Тинякова».

Для выполнения поставленных задач нами была дана оценка финансового состояния предприятия и его финансовой устойчивости, проведен анализ ликвидности баланса, анализ деловой активности и денежных потоков. Была проведена диагностика банкротства исследуемого предприятия.

Базой для выполнения данной работы являются данные, которые были получены при прохождении практики на ОАО «Швейная фабрика им. Тинякова».

Методологической основой написания данной работы является, Конституция Украины, Законы Украины, постановления Кабинета Министров, нормативно-правовые акты, утвержденные Министерством финансов, а так же источники по экономическому анализу, анализу финансового состояния предприятия и бухгалтерскому учету. труды известных ученых.

1. ФИНАНСОВАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ В РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКЕ
   

1. Экономическая сущность финансовой деятельности промышленного предпрития
   

Финансовая деятельность - это совокупность операций, приводящих к изменению величины и состава собственного и заемного капитала.

Финансы – совокупность финансовых ресурсов предприятия, а также система их формирования, распределения и использования. Финансы нельзя отождествлять только с деньгами, т.к. финансовый оборот может осуществляться и в безденежной форме. Например, плата за оборудование, взятое в лизинг, осуществляется готовой продукцией или оплата аренды ценными бумагами.

Финансовые ресурсы – это совокупность денежных средств, находящихся в распоряжении предприятия. Финансовые ресурсы направляются на развитие производства, содержание и развитие объектов непроизводственной сферы, потребление, а также могут оставаться в резерве. Финансовые ресурсы образуются за счет целого ряда источников. Они могут быть:

• собственные;
  
• привлеченные;
  
• заемные;
  
• средства, полученные в порядке перераспределения;
  

К собственным относятся:

• уставный капитал;
  
• резервные фонды;
  
• фонды накопления;
  
• прибыль;
  

Привлеченные средства - это:

• целевые взносы юридических и физических лиц;
  
• денежные средства, полученные от размещения акций;
  

Заемные средства:

- кредиты банков;

• займы (например, путем размещения облигаций);
  
• приобретение основных фондов на основе финансового лизинга;
  
• инвестиционный налоговый кредит.
  

Поступающие в порядке перераспределения:

• поступление страховых возмещений;
  
• поступающие от вышестоящих организаций;
  
• средства бюджета, имеющие целевое назначение и предоставляемые на возвратной или безвозвратной основе.
  

При создании акционерного общества (АО) источником приобретения производственных фондов, нематериальных активов и оборотных средств является уставный капитал. Уставный капитал образуется как номинальная стоимость акций (обычных и привилегированных). В качестве взноса в уставный капитал могут быть денежные средства, имущество, интеллектуальная собственность, право пользования природными ресурсами, ноу-хау (новые технологии), ценные бумаги. Предприятия для привлечения средств могут проводить дополнительные эмиссии акций. Эти средства образуют добавочный капитал.

Результатом производства и реализации продукции является выручка. Поступление выручки свидетельствует о завершении кругооборота средств. Использование выручки характеризует начальную стадию распределительных процессов. Из полученной выручки хозяйствующий субъект возмещает материальные затраты на сырье, материалы, топливо, электроэнергию и формирует источник воспроизводства основных фондов и нематериальных активов в виде фонда амортизационных отчислений.

Оставшаяся часть выручки представляет собой валовой доход или вновь созданную стоимость, которая идет на выплату заработной платы.

Остаток образует чистый доход хозяйствующего субъекта. Часть чистого дохода учитывается в себестоимости продукции в виде отчислений в пенсионный фонд, фонд социального страхования, фонд занятости, фонд обязательного медицинского страхования, налогов и сборов, отчислений в специальные внебюджетные фонды. Оставшаяся часть представляет собой прибыль предприятия.

Таким образом, процесс функционирования любого предприятия носит циклический характер. В пределах одного цикла осуществляются: привлечение необходимых ресурсов, соединение их в производственном процессе, реализация произведенной продукции и получение конечных финансовых результатов.

До поступления выручки издержки производства и обращения финансируются за счет оборотных средств.

Финансовые ресурсы применяются предприятием для финансирования текущих расходов и инвестиций. Инвестиции представляют собой использование финансовых ресурсов в форме долгосрочных вложений капитала (капиталовложений).

Инвестиции подразделяются на:

а)производственные (новое строительство, реконструкция, модернизация, строительство объектов социального назначения).

Производственные капитальные вложения называют вложениями в основной капитал.

б) финансовые, в том числе прямые и портфельные.

Прямые - это вложения средств в другие предприятия, при этом не обязательно с образованием юридического лица. Портфельные - это вложения в ценные бумаги.

Финансовые ресурсы, используемые на развитие производственно-торгового процесса, представляют собой капитал в его денежной форме. Таким образом, капитал - это часть финансовых ресурсов.

Капитал - это стоимость, приносящая прибавочную стоимость. Только вложение капитала в хозяйственную деятельность, его инвестирование создают прибыль.

Чем больше за год будет совершено оборотов капитала, тем больше у инвестора будет годовая прибыль.

В структуру капитала входят денежные средства, вложенные в основные фонды, нематериальные активы, оборотные фонды, фонды обращения.

Основные фонды представляют собой средства труда (здание, оборудование, транспорт и т.д.), которые многократно используют в хозяйственном процессе, не изменяя при этом свою вещественно - натуральную форму.

Нематериальные активы - это стоимость объектов промышленной и интеллектуальной собственности и иных имущественных прав.

Оборотные фонды по вещественному содержанию представляют собой запасы сырья, полуфабрикатов, топлива, тару, расходы будущих периодов, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы.

Фонды обращения связаны с обслуживанием процесса обращения товаров. Они включают произведенную, но нереализованную продукцию, запасы товаров, денежные средства в кассе и в расчетах и др. По характеру участия в производственно-торговом процессе оборотные средства и фонды обращения тесно взаимосвязаны и постоянно переходят из сферы производства в сферу обращения и наоборот, т.е. из одних фондов переходят в другие.

Поэтому они учитываются как единые оборотные средства. Денежные средства, вложенные в оборотные производственные фонды и фонды обращения, представляют собой оборотные средства (оборотный капитал).

В рыночной экономике для своего функционирования АО должно самостоятельно зарабатывать деньги и инвестировать их в свои оборотные средства, обеспечивая этим товарно – денежное обращение. Платежеспособность предприятия определяется уровнем его финансовых и нефинансовых активов. Нехватка таких активов (в частности оборотных средств) приводит к нарушению обменных операций, приостановке производства. Из – за нехватки оборотных средств процветает бартеризация, увеличиваются задолженности между предприятиями, неплатежи бюджет.

Для коренного изменения существующей ситуации в деятельности предприятий необходимы инвестиции, т.е. дополнительные вложения в форме непосредственно денег, нового оборудования, нових технологий, “ноу – хау”.

Основними способами краткосрочного финансирования являются коммерческий кредит и банковский кредит.

Коммерческий кредит связан с торгово – посредническими операциями; представляется поставщиком или посредником и оформляется по – разному: векселем, авансом покупателя, открытым счетом. Разновидностью коммерческого кредита выступает обычная кредиторская задолженность, образующаяся ввиду существующей системы оплаты по безналичному расчету.

Банковское кредитование осуществляется в различных формах: срочный кредит, контокоррентный кредит, онкольный кредит, учетный кредит, акцептный кредит, факторинг, форфейтинг и т.д..

Наиболее распостраненная форма краткосрочного кредитования – срочный кредит – когда банк перечисляет оговоренную в кредитном договоре сумму на расчетный счет заемщика. По истечении срока кредит погашается. Использование кредитов банка в Украине сдерживается високими процентними ставками за кредит, очень короткими сроками предоставления кредита и отсутствием лик видного залогового имущества.

Финансирование производства за счет амортизационных отчислений возможно только при условии нормальной работы предприятия и наличия реальних средств на его счетах, потому в современных условиях амортизационные отчисления – это “виртуальные“ деньги, которые невозможно использовать на приобретение нового оборудования.

Специфический вид кредитования – инвестиционный налоговый кредит – представляет собой отсрочку уплаты налога на прибыль, которая предоставляется предприятию на определенный срок в целях увеличения его финансовых ресурсов для осуществления инновационных программ. Компенсация полученных сумм – дополнительные поступления налога через общее возрастание прибыли, которое будет получено в результате реализации инновационных программ.

Получение спонсорской или государственной помощи в условиях углубления экономического кризиса и постоянного дефицита бюджета еще долго будет оставаться недосягаемым.

Потому единственным доступным для любого АО источником инвестиций в современных условиях является фондовый рынок, который имеет развитый механизм привлечения средств через ценные бумаги и их производные.

Инвестирование производства через выпуск ценных бумаг осуществляется путем выпуска облигаций предприятия или дополнительного выпуска акций.

Приемущества дополнительной эмиссии состоят в том, что полученные в результате продажи акций средства не облогаются никакими налогами, их не нужно возвращать. Пока функционирует АО, виплата дохода по акциям (за исключением привилегированных акций) осуществляется только в случае получения чистой прибыли по результатам деятельности за год.

АО увеличивает свой уставной капитал на сумму эмиссии. Полученные средства могут быть направлены либо на финансирование инвестиционных программ, либо на пополнение оборотных средств. К сожалению, большинство эмиссий ценных бумаг приватизированных предприятий не имеют отношения к инвестициям, а только являются попыткой компенсации текущих операционных расходов. Дополнительная эмиссия – весьма дорогостоящий и протяженный во времени процесс. Невозможность отнесения на валовые расходы акциоперов – юридических лиц стоимости приобретаемых ими акций приводит к оттоку капитала с фондового рынка. Предприятия – эмитенты лишаються относительно дешевого источника финансирования.

В рыночной экономике наиболее распространенной формой привлечения заемных средств на долгосрочной основе является облигационный заем, выпускаемый АО на срок не менее года. Преимуществом этого вида инвестирования перед банковским кредитованием заключается в том, что эмитент самостоятельно устанавливает размер, сроки этого кредита и размер выплат инвестору за использование его средств. В отличие от акций облигации не дают их владельцам права на участие в управлении АО, но, тем не менее, являются привлекательным средством вложения временно свободных средств. Это обусловливается несколькими обстоятельствами. Во-первых, в отличие от акций облигации приносят гарантированный доход. Во-вторых, облигации принадлежат к группе легко реализуемых активов и при необходимости легко превращаются в наличные денежные средства. В-третьих, выплата процентов по облигациям акционерного общества производится в первоочередном порядке, т.е. до начисления дивидендов по акциям; в случае ликвидации общества держатели облигаций также имеют преимущественное право перед акционерами.

Практика налогообложения в Украине делает непривлекательным привлечение финансовых ресурсов АО путем эмиссии облигаций, поскольку суммы, привлеченные за счет эмиссии облигаций, включаются в состав валового дохода предприятия и облагаются налогом на прибыль, хотя эмиссия не является результатом хозяйственной деятельности и не ориентирована на получение прибыли как таковой.

Одним из новых видов финансовой деятельности является лизинг – особый вид аренды.

Лизинг – соглашение между собственником имущества и арендатором о передаче имущества в пользование на определенный период, с выплатой ренты и, как правило, выкупом имущества в конце срока амортизации.

Разница между лизингом и арендой:

а) при лизинге выплачивается полная амортизация;

б) лизинг рассматривается как одна из форм реализации продукции;

в) срок лизинга фиксируется в договоре и не подлежит отмене (от аренды можно отказаться).

Различают следующие формы лизинга:

Оперативный лизинг: срок договора гораздо меньше срока амортизации (близко к аренде).

Финансовый лизинг: срок договора близок или совпадает со сроком амортизации оборудования.

Спорность и неурегулированность налогообложения финансового лизинга в Украине негативно воздействуют на целые отрасли экономики, такие как транспорт, машиностроение, агропромышленный комплекс.

Основными способами получения иностранных долгосрочных инвестиций являются: прямое валютное инвестирование, создание совместных предприятий, эмиссия евроакций и еврооблигаций, американских депозитарных расписок, открытие кредитной линии. Большинство перечисленных источников финансирования для украинских предприятий носит теоретический характер. Главный враг этих инструментов – валютные риски.

2. Роль финансово-кредитных рычагов
   

в формировании рыночной экономики


Развитие экономики любого государства обязательно требует, чтобы были обеспечены возможности мобилизации, распределения и перераспределения финансовых ресурсов.

Этот процесс осуществляется на рынке финансовых ресурсов (финансовом рынке).

Финансовый рынок- рынок краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных кредитов и фондовых ценностей, т.е. акций, облигаций и других ценных бумаг.

Основными сегментами финансового рынка являются: рынок денежного капитала (кредитов), рынок ценных бумаг, валютный рынок.

Все сегменты финансового рынка очень тесно взаимосвязаны между собой. Малейшие изменения на одном из них тут же влекут изменения на остальных.

В зависимости от области государственного воздействия на экономические процессы и способов, инструментов осуществления государственной экономической политики различают разные ее виды. В укрупненном плане принято выделять фискальную (финансово - бюджетную), финансовую (кредитно-денежную), внешнеэкономическую. В более широком плане в государственную экономическую политику включают такие ее части, как социальная, структурная, инвестиционная, приватизационная, региональная, аграрная, научно техническая, налоговая, банковская, ценовая, антимонопольная и т.д..

К фискальной политике относят деятельность государства по распоряжению бюджетными средствами. Одна сторона этой деятельности связана со сбором средств через систему налогообложения, а другая - с расходованием этих средств. За счет бюджетных средств государство выполняет свои общественные функции, такие как: оборона, национальная безопасность, образование, здравоохранение, фундаментальные научные исследования, решение экологических проблем, социальные проблемы и т.д.

Фискальная политика - важный инструмент для достижения макроэкономической стабилизации экономики. Манипулируя государственными расходами и налогами, можно стимулировать деловую активность, воздействовать на безработицу и инфляцию. Неправильная фискальная политика государства может приводить к серьезным отрицательным последствиям для всей национальной экономики.

Основным рычагом фискальной политики государства является изменение налоговых ставок в соответствии с целями правительства. Проведение фискальной политики - прерогатива законодательных органов власти страны, поскольку именно они контролируют налогообложение и расходование этих средств.

Фискальная политика складывается из так называемой дискреционной фискальной политики и автоматической. Под дискреционной фискальной политикой понимается сознательное регулирование государством налогообложения и государственных расходов с целью воздействовать на реальный объем национального производства, занятость, инфляцию и экономический рост.

В период спада стимулирующая дискреционная фискальная политика складывается из:

• увеличения государственных расходов;
  
• снижения налогов;
  
• сочетания роста государственных расходов со снижением налогов.
  

Такая фискальная политика приводит фактически к дефицитному финансированию, но обеспечивает сокращение падения производства.

В условиях инфляции, вызванной избыточным спросом (инфляционный рост), сдерживающая дискреционная фискальная политика складывается из:

• уменьшения государственных расходов;
  
• увеличения налогов;
  
• сочетания сокращения государственных расходов с растущим налогообложением.
  

Такая фискальная политика ориентируется на положительное сальдо бюджета.

В общей фискальной политике есть вторая составляющая - автоматическая фискальная политика, или политика автоматических (встроенных) стабилизаторов. Под автоматическим, или встроенным, стабилизатором понимается экономический механизм, который автоматически реагирует на изменение экономического положения без необходимости принятия каких-либо шагов со стороны правительства.

К основным встроенным стабилизаторам относится, во-первых, изменение налоговых поступлений. Сумма налогов зависит от величины доходов, поэтому в период экономического подъема налоговые поступления возрастают, и наоборот, в период спада налоговые поступления сокращаются. Иными словами, прогрессивная налоговая система в период инфляционного роста приводит к потере потенциальной покупательной способности, а в период замедления экономического роста она обеспечивает минимальную потерю покупательной способности.

К встроенным стабилизаторам относится и система пособий по безработице и различных социальных выплат, программы по поддержанию малоимущих слоев населения, препятствующие резкому сокращению совокупного спроса даже в период экономического спада. В период подъема и сокращения безработицы выплата различных пособий или прекращается, или уменьшается, что сдерживает совокупный спрос.

Не менее важной по значимости является финансовая (денежно – кредитная) политика. Регулируя денежную массу, государство может влиять на цены, инвестиционные проекты и потребление населения, объем национального производства, инфляцию и темпы экономического роста. Финансовая политика, как и фискальная, может служить средством стабилизации, но может и отрицательно воздействовать на экономику.

Денежно-кредитная политика состоит в изменении денежного предложения с целью стабилизации совокупного объема производства (стабильный рост), занятости и уровня цен.

Основными субъектами рынка кредитов являются банки. Главным органом, регулирующим банковскую деятельность является Центральный банк.

Функции центробанка в Украине выполняет Национальный банк, независимость которого в проведение денежной политики была закреплена Законом ’’ О национальном банке Украины ’’в 1999 году.

Де-факто решения о целевых ориентирах, изменении ключевых ставок в проведение операций на открытом рынке в Украине правление НБУ (механизм принятия этих решений – тайна Нацбанка).

В соответствии с законодательством НБУ монопольно осуществляет денежную эмиссию. Он отвечает за состояние денежного обращения с целью поддержания нормальной экономической деятельности в стране.

Основными рычагами воздействия НБУ на рынок денежного капитала является регулирование величины учетной ставки (ставки рефинансирования) и размера обязательных резервов коммерческих банков, а также объема операций на рынке государственных ценных бумаг (операции на открытом рынке), а также некоторые меры, носящие жесткий административный характер.

Рефинансирование коммерческих банков.

Термин "рефинансирование" означает получение денежных средств кредитными учреждениями от центрального банка. Центральный банк может выдавать кредиты коммерческим банкам, а также переучитывать ценные бумаги, находящиеся в их портфелях (как правило векселя).

В случае повышения центральным банком ставки рефинансирования, коммерческие банки будут стремиться компенсировать потери, вызванные ее ростом (удорожанием кредита) путем повышения ставок по кредитам, предоставляемым заемщикам. Т.е. изменение учетной (рефинансирования) ставки прямо влияет на изменение ставок по кредитам коммерческих банков. Последнее является главной целью данного метода денежно-кредитной политики центрального банка. Например, повышение официальной учетной ставки в период усиления инфляции вызывает рост процентной ставки по кредитным операциям коммерческих банков, что приводит к их сокращению, поскольку происходит удорожание кредита, и наоборот.

Мы видим, что изменение официальной процентной ставки оказывает влияние на кредитную сферу. Во-первых, затруднение или облегчение возможности коммерческих банков получить кредит в центральном банке влияет на ликвидность кредитных учреждений. Во-вторых, изменение официальной ставки означает удорожание или удешевление кредита коммерческих банков для клиентуры, так как происходит изменение процентных ставок по активным кредитным операциям.

Помимо установления официальных ставок рефинансирования центральный банк устанавливает процентную ставку по ломбардным кредитам, т.е. кредитам, выдаваемым под какой-либо залог, в качестве которого выступают обычно ценные бумаги. Следует учесть, что в залог могут быть приняты только те ценные бумаги, надежность которых не вызывает сомнения.

Политика обязательных резервов.

Минимальные резервы - это наиболее ликвидные активы, которые обязаны иметь все кредитные учреждения, как правило, либо в форме наличных денег в кассе банков, либо в виде депозитов в центральном банке или в иных высоколиквидных формах, определяемых центральным банком. Норматив резервных требований представляет собой установленное в законодательном порядке процентное отношение суммы минимальных резервов к абсолютным (объемным) или относительным (приращению) показателям пассивных (депозитов) либо активных (кредитных вложений) операций. Использование нормативов может иметь как тотальный (установление ко всей сумме обязательств или ссуд), так и селективный (к их определенной части) характер воздействия.

Минимальные резервы выполняют две основные функции.

Во-первых, они как ликвидные резервы служат обеспечением обязательств коммерческих банков по депозитам их клиентов. Периодическим изменением нормы обязательных резервов центральный банк поддерживает степень ликвидности коммерческих банков на минимально допустимом уровне в зависимости от экономической ситуации.

Во-вторых, минимальные резервы являются инструментом, используемым центральным банком для регулирования объема денежной массы в стране. Посредством изменения норматива резервных средств центральный банк регулирует масштабы активных операций коммерческих банков (в основном объем выдаваемых ими кредитов), а следовательно, и возможности осуществления ими депозитной эмиссии. Кредитные институты могут расширять ссудные операции, если их обязательные резервы в центральном банке превышают установленный норматив. Когда масса денег в обороте (наличных и безналичных) превосходит необходимую потребность, центральный банк проводит политику кредитной рестрикции путем увеличения нормативов отчисления, то есть процента резервирования средств в центральном банке. Тем самым он вынуждает банки сократить объем активных операций.

Изменение нормы обязательных резервов влияет на рентабельность кредитных учреждений. Так, в случае увеличения обязательных резервов происходит как бы недополучение прибыли. Поэтому, по мнению многих западных экономистов, данный метод служит наиболее эффективным антиинфляционным средством.

Недостаток этого метода заключается в том, что некоторые учреждения, в основном специализированные банки, имеющие незначительные депозиты, оказываются в преимущественном положение по сравнению с коммерческими банками, располагающими большими ресурсами.

В последние полтора-два десятилетия произошло уменьшение роли указанного метода кредитно-денжного регулирования. Об этом говорит тот факт, что повсеместно (в западных странах) происходит снижение нормы обязательных резервов и даже ее отмена по некоторым видам депозитов.

Операции на открытом рынке.

Постепенно два вышеописанных метода денежно-кредитного регулирования (рефинансирование и обязательное резервирование) утратили свое первостепенное по важности значение, и главным инструментом денежно-кредитной политики стали интервенции центрального банка, получившие название операций на открытом рынке.

Этот метод заключается в том, что центральный банк осуществляет операции купли-продажи ценных бумаг в банковской системе. Приобретение ценных бумаг у коммерческих банков увеличивает ресурсы последних, соответственно повышая их кредитные возможности, и наоборот. Центральные банки периодически вносят изменения в указанный метод кредитного регулирования, изменяют интенсивность своих операций, их частоту.

Операции на открытом рынке, как метод денежно-кредитного регулирования, значительно отличаются от двух предыдущих. Главное отличие - это использование более гибкого регулирования, поскольку объем покупки ценных бумаг, а также используемая при этом процентная ставка могут изменяться ежедневно в соответствии с направлением политики центрального банка. Коммерческие банки, учитывая указанную особенность данного метода, должны внимательно следить за своим финансовым положением, не допуская при этом ухудшения ликвидности.

Недостаток у предприятий свободных денежных средств затрудняет осуществление коммерческих сделок, внутренних инвестиций и т.д. С другой стороны, избыточная денежная масса имеет свои недостатки: обесценение денег, и, как следствие, снижение жизненного уровня населения, ухудшение валютного положения в стране. Соответственно в первом случае денежно-кредитная политика должна быть направлена на расширение кредитной деятельности банков, а во втором случае - на ее сокращение, переходу к политике "дорогих денег" (рестрикционной).

Рассмотрим, в чем она заключается и каков механизм реализации той или иной денежно - кредитной политики.

Пусть экономика столкнулась с безработицей и со снижением цен. Следовательно, необходимо увеличить предложение денег. Для достижения данной цели применяют политику дешевых денег, которая заключается в следующих мерах.

Во-первых, центральный банк должен совершить покупку ценных бумаг на открытом рынке у населения и у коммерческих банков. Во-вторых, необходимо провести понижение учетной ставки и, в-третьих, нужно нормативы по резервным отчислениям. В результате проведенных мер увеличатся избыточные резервы системы коммерческих банков. Так как избыточные резервы являются основой увеличения денежного предложения коммерческими банками путем кредитования, то можно ожидать, что предложение денег в стране возрастет. Увеличение денежного предложения понизит процентную ставку, вызывая рост инвестиций и увеличение равновесного чистого национального продукта. Из вышесказанного можно заключить, что в задачу данной политики входит сделать кредит дешевым и легко доступным с тем, чтобы увеличить объем совокупных расходов и занятость.

В ситуации, когда экономика сталкивается с излишними расходами, что порождает инфляционные процессы, центральный банк должен попытаться понизить общие расходы путем ограничения или сокращения предложения денег. Чтобы решить эту проблему, необходимо понизить резервы коммерческих банков. Это осуществляется следующим образом. Центральный банк должен продавать государственные облигации на открытом рынке для того, чтобы урезать резервы коммерческих банков. Затем необходимо увеличить резервную норму, что автоматически освобождает коммерческие банки от избыточных резервов. Третья мера заключается в поднятии учетной ставки для снижения интереса коммерческих банков к увеличению своих резервов посредством заимствования у центрального банка. Приведенную выше систему мер называют политикой дорогих денег. В результате ее проведения банки обнаруживают, что их резервы слишком малы, чтобы удовлетворить предписываемой законом резервной норме, то есть их текущий счет слишком велик по отношению к их резервам. Поэтому, чтобы выполнить требование резервной нормы при недостаточных резервах, банкам следует сохранить свои текущие счета, воздержавшись от выдачи новых ссуд, после того как старые выплачены. Вследствие этого денежное предложение сократится, вызывая повышение нормы процента, а рост процентной ставки сократит инвестиции, уменьшая совокупные расходы и ограничивая инфляцию. Цель политики заключается в ограничении предложения денег, то есть снижения доступности кредита и увеличения его издержек для того, чтобы понизить расходы и сдержать инфляционное давление.

Необходимо отметить сильные и слабые стороны использования методов денежно-кредитного регулирования при оказании воздействия на экономику страны в целом. В пользу финансовой политики можно привести следующие доводы. Во-первых, быстрота и гибкость по сравнению с фискальной политикой. Известно, что применение фискальной политики может быть отложено на долгое время из-за обсуждения в законодательных органах власти. Иначе обстоит дело с денежно-кредитной политикой. Центральный банк и другие органы, регулирующие кредитно-денежную сферу, могут ежедневно принимать решения о покупке и продаже ценных бумаг и тем самым влиять на денежное предложение и процентную ставку. Второй немаловажный аспект связан с тем, что в развитых странах данная политика изолирована от политического давления, кроме того, она по своей природе мягче, чем фискальная политика и действует тоньше и потому представляется более приемлемой в политическом отношении.

Наряду с перечисленными инструментами государственного регулирования экономики, имеющими внутриэкономическую направленность, существует арсенал средств внешнеэкономического регулирования.

Государство осуществляет торговое и валютное регулирование, использует квотирование, таможенные пошлины, субсидии, налоги и т.д. Манипулируя таможенными пошлинами, условиями доступа иностранного капитала в экономику страны, государство может оказывать косвенную поддержку национальному производству, регулируя валютные курсы - оказывать влияние на экспорт и импорт и т.д.

Устойчивость и сила национальной валюты - ключевой фактор снижения инфляции, достижения макроэкономической стабилизации и экономического роста. Положение национальной валюты имеет ключевое значение для развития и процветания экономики и общества.

Официальное регулирование валютного курса основано на том мнении, что официальные власти лучше, чем рынок, справляются с нахождением долгосрочного равновесного значения валютного курса.

Существуют различные инструменты регулирования валютного рынка и первым из них является монетарный. Но, подчинение монетарной политики только целям регулирования валютного курса может привести к невозможности достижения других целей, таких как регулирование инфляции и безработицы.

Другим инструментом регулирования является ограничение движения капитала, или барьеры в международной торговле. Такие действия правительства могут быть необходимы для достижения стабильности на валютном рынке тех стран, где низка кредитоспособность правительства.

Последним инструментом регулирования валютного курса является прямая интервенция на валютном рынке. Успех валютных интервенций зависит от их интенсивности, а также от доверия к официальным монетарным органам.

Все инструменты проведения экономической политики тесно взаимосвязаны. При принятии решений в одной сфере необходимо учитывать их влияние на другие. Так, изменения в государственных расходах и налогах, требует соответствующего изменения денежной массы. Изменения в фискальной и денежной политике повлияют на инвестиции, занятость, уровень доходов, объем национального производства и размеры чистого экспорта. Важно подчеркнуть, что ни один из инструментов экономической политики не действует изолированно от других.

Целевых ориентиров инфляции, курса национальной валюты, уровня занятости, темпов экономического роста у НБУ, так же, как и у ФРС США, нет. В Украине никто не может сказать, какие именно целевые ориентиры для НБУ являются приоритетными – обменный курс, инфляция, объемы денежной массы, уровень кредитных ставок, темпы роста ВВП или уровень безработицы в стране. Основные инструменты НБУ – ставка рефинансирования (ломбардная; в настоящее время 17-18%), дисконтная ставка по операциям с гособлигациями – ПОВГЗ (в 2001 году доходность этих бумаг поддерживается Министерством финансов на уровне17,81%), курс покупки - продажи USD на межбанковском валютном рынке, учетная ставка НБУ (на сегодня – 10%).


1.3. Баланс промышленного предприятия


Ни у кого не возникает возражений, что Украина нуждается в иностранных инвестициях, приток которых недостаточен. Поток инвестиций направляется в те страны и компании, которые предоставляют качественную информацию, а стандарт открытости является важнейшим фактором при принятии решений об инвестициях на иностранных рынках

Основой такой информации во всем мире является финансовая отчетность (ФО) предприятия.

ФО - это совокупность форм отчетности, составленных на основе данных финансового учета с целью представления пользователем обобщенной информации о финансовом положении и деятельности предприятия, а также изменениях в его финансовом положении за отчетный период в установленной форме для принятия этими пользователями определенных деловых решений.

ФО является составной частью бухгалтерской отчетности, поскольку она содержит информацию о финансовом состоянии и результатах деятельности предприятия, предназначенную для широкого круга пользователей.

С 1 января 2000г. вступил в силу Закон Украины «О бухгалтерском учете и финансовой отчетности в Украине», которым определено, что представление ФО предприятиями за 1999г. осуществляется в соответствии с Национальными положениями (стандартами) бухгалтерского учета, согласованными с Международными стандартами бухгалтерского учета.

Данные ФО служат основными источниками информации для анализа финансового состояния предприятия. Основные пользователи ФО и их информационные потребности показаны в таблице 1.3.1


Таблица 1.3.1.


Пользователи финансовой отчетности и их информационные потребности

Пользователь	Информационные потребности
1. Инвесторы	Способность предприятия уплачивать дивиденды. Принятие решений по приобретению, содержанию или продаже инвестиций.
2. Работники	Стабильность и прибыльность предприятия. Сохранение рабочих мест, оплата труда и пенсионное обеспечение.
3. Банки	Своевременность возврата ссуды и получения процентов.
4. Поставщики и другие кредиторы	Своевременность получения необходимых товаров и услуг.
6. Правительство	Своевременность и полнота уплаты налогов. Определение национального дохода и распределение ресурсов.
7. Общественность	Влияние деятельности предприятия на благополучие общества (занятость, экологию и пр.)

ФО в Украине состоит из следующих форм:

• баланс (приложение А);
  
• отчет о финансовых результатах (приложение Б);
  
• отчет о движении денежных средств (приложение В);
  
• отчет о собственном капитале (приложение Г);
  
• примечания;
  

Баланс – способ отражения в денежном выражении средств предприятия и источников их образования на определенную дату.

Баланс иногда называют отчетом о финансовом состоянии предприятия.

Бухгалтерский баланс является наиболее важным источником информации о финансовом состоянии предприятия. Данные баланса позволяют без дополнительных расчетов определить состав, структуру и общую стоимость активов предприятия, наличие собственного и привлеченного капитала, ликвидность и оборачиваемость оборотных активов, состояние и динамику дебиторской и кредиторской задолженности. Эти сведения баланса служат основой для принятия обоснованных управленческих решений, оценки эффективности будущих вложений капитала и размере финансового риска. Баланс представляет собой таблицу, в которой отражаются активы предприятия (в привычном понимании средства), а также капитал и обязательства (в привычном понимании пассивы или источники образования средств) с обязательным равенством между активами и обязательствами, поскольку все бухгалтерские проводки осуществляются методом двойной записи и каждая хозяйственная операция отражается по дебету одного и кредиту другого счета в одной и той же сумме. В то же время с юридической точки зрения имущество есть ничто иное, как совокупность прав и обязательств в денежном выражении, называемых капиталом и обязательствами (пассивами), принадлежащими предприятию.

Между экономическим и юридическим содержанием имущества существует математическое равенство в виде равенства итогов активов и пассивов баланса.

Бухгалтерские статьи баланса сгруппированы в экономически однородные блоки, но порядок расположения статей может варьироваться. Адресная часть баланса содержит название компании, ее юридический статус и дату составления.

Бухгалтерский баланс составляется на основании регистров бухгалтерского учета после осуществления целого ряда учетных работ:

- осуществления бухгалтерских записей всех хозяйственных и финансовых операций и их последующей проверки;

- составления пробного баланса оборотов и остатков;

- инвентаризации активов, обязательств и капитала;

- отражения в учете корректировок;

- определения финансовых результатов;

- составления сводных регистров бухгалтерского учета.

Бухгалтерский баланс составляется по форме, установленной Министерством финансов Украины. В балансе сравниваются данные на начало и конец отчетного периода. Статьи баланса группируются по определенному признаку. Не допускается взаимное погашение активов и пассивов баланса. Статьи баланса являются отражением данных бухгалтерского учета, приведенных в соответствие с фактическим наличием по результатам инвентаризации. Оценка статей осуществляется в соответствии с положениями национальных учетных стандартов.

Основным балансовым уравнением является следующее:

Актив = Собственный капитал + Обязательства

Однако имеется и другая формула основного балансового равенства, экономически более обоснованная, чем первая, хотя с точки зрения математики они абсолютно одинаковы:

Активы • Обязательства = Собственный капитал


Актив и обязательство могут отражаться в балансе при условии, что их оценка может быть достоверно определена и ожидается получение в будущем (или соответственно существует вероятность уменьшения) экономических выгод, а расходы по созданию актива, которые не могут быть отражены в балансе, включаются в состав расходов отчетного периода в отчете о финансовых результатах. Собственный капитал отражается на балансе одновременно с отражением активов или обязательств.

Согласно определению актив - это ресурс, который контролируется предприятием в результате прошлых событий и, как ожидается, обеспечит увеличение экономических выгод в будущем.

Будущая экономическая выгода - это потенциальная способность актива способствовать (непосредственно и косвенно) поступлению на предприятие денежных средств или их эквивалентов.

Так, реализация товаров связана с поступлением денежных средств, а использование более продуктивного оборудования снижает себестоимость продукции, что обеспечивает экономию денежных средств (то есть косвенно способствует их росту).

Что касается денежных средств, то они непосредственно выгодны предприятию, поскольку обеспечивают оборачиваемость всех других ресурсов предприятия.

Активы баланса можно классифицировать по трем признакам: по продолжительности использования, по отношению к объектам инвестирования, по степени ликвидности.

По продолжительности использования активы делятся на две группы:

1. Оборотные – те, которые потребляют в течение года:
   

• запасы сырья, материалов, готовой продукции;
  
• денежные средства и их эквиваленты (наличные, чеки, остатки на депозитных счетах);
  
• дебиторская задолженность;
  
• текущие финансовые инвестиции.
  

2. Необоротные – стоимость их значительно не изменяется в течение года:
   

• нематериальные активы;
  
• незавершенное строительство;
  
• основные средства;
  
• долгосрочные финансовые инвестиции;
  
• долгосрочная дебиторская задолженность;
  
• отсроченные налоговые активы;
  
• другие.
  

По объектам инвестирования активы делятся:

1. Реальные:
   

• оборотные;
  
• необоротные;
  

2. Финансовые:
   

• ценные бумаги.
  

По степени ликвидности выделяют:

1. Низколиквидные активы:
   

• земля;
  
• здания;
  
• сооружения;
  
• машины и оборудование.
  

2. Среднеликвидные активы:
   

• дебиторская задолженность;
  
• готовая продукция;
  
• сырье и материалы.
  

3. Высоколиквидные активы
   

• денежные средства и их эквиваленты
  
• текущие финансовые инвестиции.
  

Обязательства - это настоящая задолженность предприятия другим юридическим или физическим лицам, возникшая вследствие совершенных в прошлом хозяйственных операций или других событий, погашение которой в будущем, как ожидается, приведет к уменьшению ресурсов предприятия, воплощающих в себе экономические выгоды.

Если на дату баланса ранее признанное обязательство не подлежит погашению, то его сумма включается в состав дохода отчетного периода.

Выделяют текущие и долгосрочные обязательства.

Текущие обязательства – срок погашения в течение года:

• краткосрочные банковские кредиты и займы;
  
• текущая задолженность по долгосрочным обязательствам;
  
• векселя выданные;
  
• кредиторская задолженность поставщикам;
  
• задолженность по заработной плате, налогам.
  

Долгосрочные обязательства – срок погашения более года:

• долгосрочные кредиты банков;
  
• долгосрочные финансовые обязательства;
  
• другие долгосрочные обязательства.
  

Собственный капитал определяют как часть активов предприятия, оставшуюся после вычета его обязательств.

Он представляет собой для кредитора резерв на случай ликвидации активов для погашения долгов. Собственный или акционерный капитал может включать акции на руках у акционеров, оплаченный капитальный излишек (сверх номинальной цены), нераспределенную прибыль или выкупленные акции у акционеров. Собственный капитал рассчитывают как сумму первых трех элементов за минусом четвертого (выкупленных акций).

Собственный капитал подразделяется:

• уставный капитал;
  
• паевой капитал;
  
• дополнительный капитал;
  
• резервный капитал;
  
• изъятый капитал;
  
• неоплаченный капитал;
  

- нераспределенная прибыль (непокрытые убытки).

Собственный капитал признается в балансе одновременно с признанием активов или обязательств, которые приводят к его изменениям.

Оценка собственного капитала определяется оценкой соответствующих активов и обязательств.

Однако это не означает, что общая сумма собственного капитала будет обязательно равняться рыночной стоимости акций предприятия или сумме, которую можно получить от реализации его чистых активов в условиях непрерывной деятельности.

Рассмотрение бухгалтерского баланса заключается в оценке каждой статьи активов с точки зрения их ценности и ликвидности (способности быстро превращаться в наличность по рыночной стоимости или близкой к ней). В целом высокая ликвидность уменьшает риск неплатежеспособности, неспособности оплачивать счета по мере наступления сроков оплаты. Следовательно, любой элемент актива рассматривается при предоставлении ссуды в качестве потенциального залога. Каждая статья пассива оценивается с позиций требований к погашению обязательств и ожидаемых источников погашения. Собственный капитал можно оценивать в качестве будущего источника наличности путем продажи акций.

4. Технико-экономическая характеристика предприятия
   

Открытое акционерное общество «Швейная фабрика им. Тинякова» основано согласно указа Фонда Государственного имущества Украины в Харьковской области № 160 – П от 02.03.1994 года путем преобразования Государственной ордена трудового Красного знамени швейной фабрики им. Тинякова (дата образования — 1928 год) в открытое акционерное общество в соответствии с планом приватизации предприятия, утвержденного начальником регионального отделения Фонда Государственного имущества Украины по Харьковской области № 36 – Р от 22.02.1994 года.

Основной целью деятельности предприятия является наиболее полное удовлетворение потребности населения в товарах народного потребления, повышение рентабельности производства и уровня доходов работников и акционеров.

Предметом деятельности ОАО «Швейная фабрика им. Тинякова» является:

• производство швейных изделий и других товаров народного потребления;
  
• экспорт услуг по пошиву швейных изделий;
  
• импорт сырья для собственных потребностей;
  
• выполнение научно – исследовательских и конструкторских работ для потребностей производства;
  
• выполнение транспортных, экспедиционных услуг;
  
• рекламная деятельность;
  
• инвестиционная деятельность;
  
• розничная и оптовая торговля.
  

В соответствии с Уставом органами управления Общества являются:

• общее собрание акционеров (высший орган);
  
• наблюдательный совет;
  
• правление Общества;
  
• ревизионная комиссия.
  

Уставный капитал — 13 347,2тыс. грн. Объем производства в 2001 году — 9006,8 тыс. грн. Проектная мощность предприятия составляет 440 тыс. изделий в год. В 2001 году на "Швейной фабрике им. Тинякова" было выпущено 354,5 тыс. единиц изделий. Предприятие работает в одну смену, оборудование при этом загружено на 100%. В перспективе руководство фабрики планирует увеличить мощность и объем производства до 720 тыс. в год.

В прошлом году фабрика реализовала продукцию на 10411,6 тыс. грн.

Основные рынки сбыта сконцентрированы в крупных городах: на Киев приходится 27,7% продаж на внутреннем рынке, на Днепропетровск — 12%, на Донецк — 11,4%, на Харьков — 10,9%, на Одессу — 8,9%.


Таблица 1.4.1.


Отпускные цены на швейные изделия производства ОАО "Швейная фабрика им.Тинякова"

Наименование продукции	Цена (без НДС)
1	2
Пальто женское	88-290
Полупальто женское	29-242
Пальто мужское	85-221
Плащ женский	75-152
Костюм женский	96-171
Жакет женский	17-115
Брюки мужские	36-5S
Блуза	25-48
Юбка	13-55
Сарафан детский	3-8

Фабрика использует для выпуска одежды компьютеризированное оборудование производства Японии, США, Италии и передовые технологии. В 1998 году было произведено техническое перевооружение. Для этого было закуплено на 1,5 млн грн. оборудования фирм Juki (Япония), Durkopp-Adler, Vаlt (Германия), Macpi (Италия). В 2000 году фабрика закупила САПР (систему автоматического проектирования), за которую заплатила 300 тыс. грн.

Обладая высоким уровнем качества и хорошей технической оснащенностью, предприятие имеет возможность удовлетворять требованиям канадских, французских, итальянских, английских, американских партнеров, продающих изделия фабрики на мировых рынках. Иностранных заказчиков привлекает возможность фабрики производить изделия хорошего качества на современном оборудовании с низкой себестоимостью. Начиная с 1992 года, фабрика работает с иностранными заказчиками. Продукция по зарубежным контрактам составляет на данный момент около 80% годового объема выпуска продукции. Согласно контрактам фабрика получает плату за работу (комиссионные), в то время как сырье, расходные материалы, модели, упаковка и транспортировка обеспечиваются западными заказчиками. К общему контракту прилагаются спецификации, в которых оговариваются конкретные условия сотрудничества, обычно на год.

В 2001 году предприятие заключило контракты с французской фирмой "Ленер Кордье СА", итальянской "Аджиэссэ", немецкой "Клаус Штальманн ГМБХ&КОКГ", английской QRI.

В прошлом году фабрика реализовала продукцию на 10411,6 тыс. грн.

Продукция, производимая на внутренний рынок, продается под торговой маркой ОАО «Швейная фабрика им. Тинякова. Девяносто процентов изделий, изготовленных для отечественного рынка, ОАО продает через дилерскую сеть, в которую входят более 100 фирм-партнеров, расположенных в разных регионах Украины.

2. Анализ финансовой устойчивости предприятия


После общей характеристики финансового состояния и его изменения за отчетный период следующей важной задачей методики анализа финансового состояния является исследование абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия.

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия — стабильность его деятельности с позиции долгосрочной перспективы. Она связана, прежде всего, с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов.

Общая устойчивость предприятия – это такое движение денежных потоков, которое обеспечивает постоянное превышение доходов над расходами.

Единого общепризнанного подхода к решению задачи количественного определения финансовой устойчивости и построению соответствующих алгоритмов оценки нет. В отношении методов решения этой задачи существует два основных подхода:

1) для оценки финансового состояния предприятия необходимо ориентироваться исключительно на данные об источниках финансирования, т. е. на капитал. В этом случае оценка финансовой устойчивости предприятия производится только на основании данных пассива баланса;

2) для оценки финансовой устойчивости предприятия необходимо анализировать взаимосвязь между активом и пассивом баланса, то есть прослеживать направления использования средств.

Первый шаг в этом блоке анализа финансового состояния предприятия — оценка оптимальности соотношения собственного и заемного капитала предприятия. Данные показатели можно разделить на два блока:

1) коэффициенты капитализации, характеризующие финансовое состояние предприятия с позиций структуры источников средств;

2) коэффициенты покрытия, характеризующие финансовую устойчивость с позиций расходов, связанных с обслуживанием внешних источников привлеченных средств.

Охарактеризуем наиболее существенные из показателей этих групп.

Среди коэффициентов капитализации считаем целесообразным рассмотрение следующих из них.

Коэффициент финансовой автономии (независимости). Этот коэффициент характеризует долю собственных средств предприятия (собственного капитала) в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Расчет коэффициента финансовой устойчивости производится по формуле:


(2.1)


Чем выше значение данного коэффициента, тем финансово устойчивее, стабильнее и более независимо от внешних кредиторов предприятие. На практике установлено, что общая сумма задолженности не должна превышать сумму собственных источников финансирования, то есть источники финансирования предприятия (общая сумма капитала) должны быть хотя бы на половину сформированы за счёт собственных средств. Таким образом, критическое значение коэффициента автономии — 0,5.

Коэффициентом, обратным коэффициенту финансовой автономии является коэффициент финансовой зависимости.

Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия, а, следовательно, и утрату финансовой независимости. Если его значение снижается до единицы, то это означает, что собственники полностью финансируют свое предприятие. Произведение этих коэффициентов равно 1.

Коэффициент финансовой зависимости рассчитывается по формуле:





(2.2)


Коэффициент финансового риска показывает соотношение привлеченных средств и собственного капитала. Расчет этого показателя производится по формуле:





(2.3)


Этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости. Он имеет довольно простую интерпретацию: показывает, сколько единиц привлеченных средств приходится на каждую единицу собственных. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т. е. о снижении финансовой устойчивости, и наоборот.

Оптимальное значение данного коэффициента — k. <. 0,5. Критическое значение — 1.

Коэффициент маневренности собственного капитала. Этот показатель показывает, какая часть собственного оборотного капитала находится в обороте, то есть в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами, а какая капитализирована. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств предприятия.

Коэффициент маневренности собственного капитала рассчитывается как отношение собственного оборотного капитала предприятия к собственным источникам финансирования:


(2.4)


А теперь перейдем к рассмотрению коэффициентов покрытия, которые, как и коэффициенты капитализации, играют важную роль при оценке финансовой устойчивости предприятия. Наиболее значимым коэффициентом в этой группе является коэффициент структуры покрытия долгосрочных вложений. Логика расчета этого показателя основана на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования приобретения основных средств и других капитальных вложений:


(2.5)


Коэффициент показывает, какая часть основных средств и прочих необоротных активов профинансирована внешними инвесторами. Финансирование капитальных вложений за счет долгосрочных источников финансирования является признаком хорошо разработанной стратегии предприятия. Данный показатель может быть интерпретирован по-разному, зависит это, прежде всего, от субъектов анализа. Для банков и прочих инвесторов более надежная ситуация, при которой значение данного коэффициента ниже. Что же касается предприятия, то с его позиции и более высокое значение данного показателя является признаком нормального функционирования.

Таблица 2.4.1