Учебное пособие для студентов
| Вид материала | Учебное пособие |
- Учебное пособие, 2003 г. Учебное пособие разработано ведущим специалистом учебно-методического, 454.51kb.
- Учебное пособие, 2003 г. Учебное пособие разработано ведущим специалистом учебно-методического, 783.58kb.
- Учебное пособие, 2003 г. Учебное пособие разработано ведущим специалистом учебно-методического, 794.09kb.
- Учебное пособие для студентов среднего профессионального образования Санкт-Петербург, 777.31kb.
- Учебное пособие для студентов среднего профессионального образования Санкт-Петербург, 2198.48kb.
- Учебное пособие для студентов среднего профессионального образования Санкт-Петербург, 2212.78kb.
- Учебное пособие для студентов среднего профессионального образования Санкт-Петербург, 1486.86kb.
- Учебное пособие для студентов среднего профессионального образования Санкт-Петербург, 1556.74kb.
- Учебное пособие для студентов среднего профессионального образования экономических, 4287.52kb.
- Учебное пособие для студентов среднего профессионального образования экономических, 3683.83kb.
Иностранные лизинговые компании. Данная группа лизин<
говых компаний немногочисленна. Несомненным их преимуще<
ством является доступ к долгосрочному финансированию с низ<
кими процентными ставками.
Компании, созданные поставщиками, можно также подраз<
делить на компании, созданные российскими и зарубежными по<
ставщиками имущества. Цель подобных компаний — продвиже<
ние на рынок продукции предприятия<производителя. Лизинг в
данном случае используется как дополнительный механизм про<
даж. Как правило, данные компании отличаются чрезвычайно
узкой специализацией.
Независимые лизинговые компании — это компании, не име<
ющие связи с банковскими, промышленными, государственны<
ми ресурсами. Их число в последние годы резко увеличивается.
2. Лизингополучатель — физическое или юридическое лицо,
которое в соответствии с договором лизинга обязано принять
предмет лизинга за определенную плату на определенный срок
и на определенных условиях во временное владение и в пользо<
вание в соответствии с договором лизинга.
3. Продавец — физическое или юридическое лицо, которое в
соответствии с договором купли<продажи с лизингодателем про<
дает лизингодателю в обусловленный срок имущество, являю<
щееся предметом лизинга.
Любой из субъектов лизинга может быть как резидентом, так
и нерезидентом РФ.
Лизингодатель, лизингополучатель и продавец являются пря<
мыми (непосредственными) участниками лизинговых отноше<
ний. Косвенными же участниками лизинговой сделки являются
банки, страховые компании, посреднические организации, лизин<
говые брокеры.
В лизинговой сделке заинтересованы все 3 субъекта лизинго<
вых отношений. Среди экономических преимуществ, которые
дает лизинг участникам сделки, можно выделить следующие:
1. Для продавцов предметов лизинга:
! возможность с помощью лизинга расширить каналы сбы<
та продукции и размеры возможных продаж, что представ<
18 Раздел 1. Правовая сущность и экономические основы лизинга
ляется весьма немаловажным фактором в условиях жест<
кой конкурентной борьбы;
! возможность снижения запасов готовой продукции, уско<
рения оборачиваемости капитала;
! поддержка платежеспособного спроса на продукцию.
2. Для лизингодателей:
! экономические выгоды за счет налоговых, амортизацион<
ных льгот;
! снижение риска невозврата инвестированных средств, так
как инвестиции производятся в конкретные материально<
вещественные элементы основных средств, и предмет ли<
зинга в течение всего времени действия договора остается
собственностью лизингодателя.
3. Для лизингополучателей:
! экономические выгоды за счет налоговых, амортизацион<
ных льгот;
! снижение стартовой финансовой нагрузки, поскольку ли<
зинг не требует немедленного и значительного объема пла<
тежей;
! гибкость расчетов за счет выбора способа, размеров, перио<
дичности уплаты лизинговых платежей. Условия договора
лизинга по<своему более разнообразны, чем кредитные от<
ношения, так как позволяют участникам выработать удоб<
ную для них схему выплат;
! для вновь создаваемых компаний, еще не имеющих до<
статочных активов для обеспечения залога, лизинг может
быть единственным источником средств.
1.3. Классификация видов лизинга
Основные классификационные признаки и виды лизинга при<
ведены в табл. 2.
Прямой лизинг — вид лизинга, при котором функции поставщи<
ка (производителя) и лизингодателя выполняет одно лицо, т. е. про<
изводитель сам без посредников сдает объект в лизинг.
Глава 1. Основы лизинговой деятельности 19
Таблица 2. Классификация видов лизинга
№
п/п
Классификационные
признаки Виды лизинга
1 Форма организации
сделки
Прямой, косвенный, возвратный, лизинг поставщи-
ку, сублизинг
2 Объект Лизинг движимого имущества, лизинг недвижимости
3 Продолжительность
сделки
Оперативный, возобновляемый, револьверный,
финансовый, левередж-лизинг, групповой
4 Объем обслуживания Чистый, в пакете, с частичным набором услуг,
генеральный
5 Сфера рынка Внутренний, внешний
6 Условия амортизации С полной амортизацией, с неполной амортизацией
7 Тип лизинговых пла-
тежей
Денежный, компенсационный, комбинированный
8 Отношение к налого-
вым льготам
Фиктивный, действительный
Косвенный лизинг — вид лизинга, при котором между постав<
щиком (производителем) и пользователем присутствует посред<
ник — лизингодатель. В основе большинства сделок лежит про<
цедура косвенного лизинга (рис. 3).
Возвратный лизинг — при данном виде лизинга совмещаются
функции поставщика (производителя) и лизингополучателя, т. е.
предприятие<собственник объекта продает его лизингодателю и
берет тот же объект обратно в лизинг. На самом деле сам объект
никуда не перемещается, а меняется лишь его собственник. В ре<
зультате лизингодатель как бы дает ссуду под залог объекта пер<
воначальному собственнику (рис. 4).
Операции возвратного лизинга дают возможность предприятию
временно высвобождать связанный капитал за счет продажи иму<
щества и одновременно продолжать им фактически пользовать<
ся, выравнивать баланс путем продажи имущества не по балансо<
вой, а по часто опережающей рыночной стоимости. Возвратный
лизинг можно рассматривать как альтернативу получения ссуды
в банке. Приобрести через операцию возвратного лизинга допол<
нительные средства предприятию дешевле, реальнее и проще, чем
через банковское кредитование. Сравнительные характеристики
способов привлечения дополнительных средств за счет возврат<
ного лизинга и банковского кредита приведены в табл. 3.
20 Раздел 1. Правовая сущность и экономические основы лизинга
Рис. 3. Схема косвенного лизинга
Рис. 4. Схема возвратного лизинга
Критерием выбора варианта финансирования между креди<
том и применением возможностей возвратного лизинга по ре<
зультатам расчетов является минимум совокупных затрат при
одинаковых размерах и условиях кредитования и при обеспече<
нии сопоставимости вариантов по масштабам, времени и уров<
ню рисков.
По результатам расчетов.
А. Получение финансовых ресурсов за счет возвратного ли<
зинга.
Предприятие получает 11 800 000 руб. за счет продажи обору<
дования, выплачивает за 2,5 года лизинговые платежи в размере
20 244 080 руб., из них 17 464 000 руб. — на погашение привлечен<
ных лизинговой компанией заемных средств, 3 088 080 руб. —
НДС, 1 250 000 руб. — комиссионное вознаграждение лизинго<
дателя. При этом уменьшается срок списания оборудования за
счет применения ускоренной амортизации.
Глава 1. Основы лизинговой деятельности 21
Таблица 3. Сравнение формирования источников финансирования предприятия
за счет кредита и возвратного лизинга
ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ:
Стоимость оборудования (с НДС) 11 800 000 Процентная ставка за кредит (%, в год) 16%
Нормативный срок службы (год) 7,5 Срок кредита (год) 2,5
Комиссионное вознаграждение
лизингодателя 5% Выплата процентов за кредит По полугодиям
Коэффициент ускорения при лизинге 3 Погашение кредита По полугодиям
Ставка налога на прибыль 24%
ФИНАНСИРОВАНИЕ ЗА СЧЕТ ВОЗВРАТНОГО ЛИЗИНГА
Расчет лизинговых платежей
Пери-
од
Погашение
кредита
в конце п/г
Выплаты
процен-
тов за
кредит
Долг по
кредиту
Амортиза-
ция у
лизингода-
теля за п/г
Остаточная
стоимость
у лизинго-
дателя
на начало
п/г
Налог
на иму-
щество
Возврат
НДС
Лизинговые
расходы
г2 + г3 + г7 – г8
Комисси-
онное
вознаграж-
дение
Лизинговые
платежи
с НДС (г9 +
+ г10) × 1,18
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
1 п/г 2 360 000 1 888 000 11 800 000 2 000 000 10 000 000 66 000 360 000 3 954 000 250 000 4 960 720
2 п/г 2 360 000 1 510 400 9 440 000 2 000 000 8 000 000 66 000 360 000 3 576 400 250 000 4 515 152
3 п/г 2 360 000 1 132 800 7 080 000 2 000 000 6 000 000 44 000 360 000 3 176 800 250 000 4 043 624
4 п/г 2 360 000 755 200 4 720 000 2 000 000 4 000 000 44 000 360 000 2 799 200 250 000 3 598 056
5 п/г 2 360 000 377 600 2 360 000 2 000 000 2 000 000 22 000 360 000 2 399 600 250 000 3 126 528
Итого: 11 800 000 5 664 000 10 000 000 242 000 1 800 000 15 906 000 1 250 000 20 244 080
22 Раздел 1. Правовая сущность и экономические основы лизинга
СОВОКУПНЫЕ ЗАТРАТЫ ПРИ ЛИЗИНГЕ
Период Сумма платежа
с НДС НДС Налоговая экономия
(г2 – г3) × 0,24
Итого затрат
(г2 – г3 – г4)
1 2 3 4 5
1 п/г 4 960 720 756 720 1 008 960 3 195 040
2 п/г 4 515 152 688 752 918 336 2 908 064
3 п/г 4 043 624 616 824 822 432 2 604 368
4 п/г 3 598 056 548 856 731 808 2 317 392
5 п/г 3 126 528 476 928 635 904 2 013 696
Итого: 20 244 080 3 088 080 4 117 440 13 038 560
ФИНАНСИРОВАНИЕ ЗА СЧЕТ КРЕДИТА
Пери-
од
Погаше-
ние
кредита
в конце
п/г
Выплаты
процентов
за п/г
Долг по
кредиту
Аморти-
зация
за п/г
Остаточ-
ная
стоимость
на начало
п/г
Налог
на иму-
щество
Возврат
НДС
Расходы,
уменьшаю-
щие налого-
облагаемую
прибыль
(г3 + г5 + г7)
Налоговая
экономия
(г9 × 0,24)
Итого
затрат
(г2 + г3 +
+ г7 – г8 –
–г10)
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
1 п/г 2 360 000 1 888 000 11.800 000 666 667 10 000 000 102 667 360 000 2 657 334 367 760 3 352 907
2 п/г 2 360 000 1 510 400 9 440 000 666 667 9 333 333 102 667 360 000 2 279 734 547 136 3 065 931
3 п/г 2 360 000 1 132 800 7 080 000 666 667 8 666 667 88 000 360 000 1 887 467 452 992 2 767 808
4 п/г 2 360 000 755 200 4 720 000 666 667 8 000 000 88 000 360 000 1 509 867 362 368 2 480 832
5 п/г 2 360 000 377 600 2 360 000 666 667 7 333 333 77 000 360 000 1 121 267 269 104 2 185 496
Итого: 11 800 000 5 664 000 3 333 335 458 334 1 800 000 9 455 669 2 269 360 13 852 974
Окончание табл. 3
Глава 1. Основы лизинговой деятельности 23
Б. Получение финансовых ресурсов за счет кредита.
Предприятие получает 11 800 000 руб. за счет кредита, выпла<
чивает за 2,5 года на погашение кредита 17 464 000 руб.
Таким образом, идентифицировав прямые и косвенные денеж<
ные потоки у заемщика, можно сделать вывод о том, что совокуп<
ные денежные затраты при кредите составляют 13 852 974 руб., и
они больше, чем совокупные затраты при возвратном лизинге
(13 038 560 руб.). Экономия средств за счет возвратного лизинга
по сравнению с кредитованием в банке составляет 814 414 руб.
Лизинг поставщику — это возвратный лизинг с той разницей,
что поставщик объекта хотя и выступает в роли продавца и ли<
зингополучателя одновременно, но не является пользователем.
Последним же выступает третье лицо, получившее объект в суб<
лизинг (рис. 5).
Элементы сублизинга прослеживаются при лизинге постав<
щику. При определении сублизинга необходимо отметить основ<
ную его особенность: лизингополучатель по договору лизинга
передает конечному пользователю объект, ранее полученный от
лизингодателя.
Таким образом, сублизинг — вид поднайма предмета лизинга,
при котором лизингополучатель по договору лизинга передает
третьим лицам (лизингополучателям по договору сублизинга)
во владение и в пользование за плату и на срок, в соответствии с
условиями договора сублизинга, имущество, полученное ранее
от лизингодателя по договору лизинга и составляющее предмет
лизинга.
При передаче имущества в сублизинг право требования к про<
давцу переходит к лизингополучателю по договору сублизинга.
При передаче предмета лизинга в сублизинг обязательным
является согласие лизингодателя в письменной форме.
При лизинге недвижимости лизингодатель приобретает или
строит по поручению будущего лизингополучателя недвижи<
мость и передает ему для использования в коммерческих целях.
В качестве объекта лизинга здесь могут выступать производ<
ственные здания и сооружения, торговые, складские, офисные и
прочие помещения.
24 Раздел 1. Правовая сущность и экономические основы лизинга
Рис. 5. Схема лизинга поставщику
Лизинг движимого имущества предполагает в качестве объек<
тов лизинга станки и оборудование, транспортные средства, ком<
пьютеры и т. д.
Оперативный (операционный) лизинг — вид лизинга, при ко<
тором объект передается лизингополучателю на срок, значитель<
но меньший нормативного срока службы объекта. По окончании
срока лизингового договора лизингополучатель может продлить
его, возвратить объект лизинга лизингодателю или же приобрес<
ти его у лизингодателя. Таким образом, лизингодатель, приобре<
тая объект по заявке будущего лизингополучателя, несет опреде<
ленный риск, связанный с дальнейшим использованием объекта
в случае его возврата. Лизингодателю не гарантирован возврат
инвестированных средств.
Выделение оперативного лизинга в отдельный вид лизинга в
условиях России оценивается неоднозначно. В гражданском за<
конодательстве нет определения оперативного лизинга. В по<
следней редакции Федерального закона «О финансовой аренде
(лизинге)» от 29 января 2002 г. оперативный лизинг исключен
как вид лизинга. Оперативный лизинг имеет большее сходство
с простыми арендными отношениями, и регулируется общими
Глава 1. Основы лизинговой деятельности 25
нормами ГК РФ об аренде, не относящимися к финансовой
аренде (лизингу).
Револьверный лизинг — вид лизинга, при котором лизин<
гополучателю предоставляется право по истечении определен<
ного срока обменять имущество, полученное по лизингу, на
другое, которое в соответствии с технологическими особен<
ностями процесса производства последовательно необходимо
ему.
Возобновляемый лизинг предполагает периодическую заме<
ну имущества по заявке лизингополучателя новыми, более со<
вершенными образцами того же рода.
Финансовый лизинг — наиболее распространенный вид ли<
зинга, предусматривающий сдачу в лизинг имущества на дли<
тельный срок, сопоставимый со сроком его амортизации.
К отличительным особенностям финансового лизинга можно
отнести следующие:
! право выбора имущества и его продавца, как правило, при<
надлежит лизингополучателю;
! имущество приобретается с уведомлением продавца о цели
его приобретения;
! риск случайной гибели, порчи, утраты лизингового имуще<
ства переходит к лизингополучателю после подписания акта
(протокола) приемки<передачи;
! претензии по качеству, комплектности и т. д. в гарантийный
срок лизингополучатель направляет непосредственно про<
давцу имущества;
! сервисное обслуживание и страхование объекта лизинга вхо<
дят, как правило, в обязанности лизингополучателя, если иное
не предусмотрено договором лизинга;
! продолжительность лизингового договора близка к нор<
мативному сроку службы и окупаемости объекта лизин<
га;
! учет объекта лизинга осуществляется на балансе лизинго<
дателя или на забалансовом счете 001 лизингополучателя
по соглашению сторон.
26 Раздел 1. Правовая сущность и экономические основы лизинга
ЛевереджFлизинг — вид финансового лизинга, особенность ко<
торого состоит в объединении нескольких кредитных организа<
ций для финансирования крупных лизинговых проектов. Как
правило, лизингодателем привлекается долгосрочный займ у
одного или нескольких кредиторов в размере 70–80% от стоимо<
сти объекта лизинга.
При данном виде лизинга лизингодатель может и не нести
полной ответственности за возврат ссуды, и лизингополучатель
в таком случае погашает ссуду (или часть ссуды) напрямую кре<
диторам. Данный вид лизинга может встречаться под названия<
ми: раздельный лизинг, кредитный лизинг.
Групповой лизинг предполагает объединение группы участ<
ников (акционеров) в корпорацию для инвестирования средств
в лизинговые сделки. При этом они выбирают или назначают
доверенное лицо — лизингодателя, который в дальнейшем со<
вершает необходимые операции по лизинговым отношениям.
Объем финансирования, в отличие от левередж<лизинга, может
достигать и 100% от стоимости объекта лизинга.
Чистый лизинг — вид лизинга, при котором в обязанность ли<
зингодателя не входит предоставление каких<либо услуг, т. е. все
расходы по эксплуатации, ремонту, страхованию и т. д. несет ли<
зингополучатель, и они не включаются в лизинговые платежи.
Иногда чистый лизинг называют нетто<лизингом.
Лизинг в пакете — это вид лизинга, предусматривающий ком<
плексную систему технического обслуживания, ремонта, стра<
хования и т. д., предлагаемую лизингодателем. Лизингодателем
предоставляется широкий спектр услуг с возможным участием
производителя имущества.
Соответственно, если лизингодателем предлагается не полный
спектр возможных услуг, а лишь определенный частичный их
набор, то выделяют отдельный вид лизинга — лизинг с частичF
ным набором услуг. Данный вид лизинга может встречаться под
названием: «мокрый лизинг».
Генеральный лизинг позволяет заключить соглашение по пре<
доставлению лизинговой линии, по которой лизингополучатель
может получать необходимое имущество без заключения каж<
Глава 1. Основы лизинговой деятельности 27
дый раз нового договора. Данный вид лизинга возможен, конеч<
но же, при проверенных, постоянных партнерских отношениях
между лизингодателем и лизингополучателем.
Внутренний лизинг подразумевает лизинговые сделки между
резидентами одной страны.
Если хотя бы одна из сторон представляет иностранное госу<
дарство, то речь уже идет о внешнем лизинге. Выделяется пря<
мой международный лизинг (сделка совершается между пред<
ставителями 2<х разных стран) и транзитный международный
лизинг (участники лизинговых отношений представляют 3 и
более разных государства).
Лизинг с полной амортизацией характеризуется совпадени<
ем продолжительности лизинговой сделки с нормативным сро<
ком амортизации объекта.
Лизинг с неполной амортизацией не предполагает полную
амортизацию объекта лизинга по истечении срока действия до<
говора лизинга.
Денежный лизинг имеет место, когда все лизинговые плате<
жи производятся в денежной форме.
Компенсационный лизинг предусматривает выплату лизин<
говых платежей в форме готовой продукции, произведенной на
лизинговом оборудовании, или оказании встречных услуг.
Комбинированный лизинг позволяет совмещать элементы де<
нежного и компенсационного лизинга, т. е. оплата обязательств
лизингополучателем может осуществляться частично в денеж<
ной форме и в форме товаров и встречных услуг.
Фиктивный лизинг носит спекулятивный характер и рассчи<
тан на использование налоговых и прочих льгот, действующих в
стране, при этом по своей экономической сущности он не явля<
ется лизинговой сделкой, а, скорее всего, представляет собой
сделку купли<продажи имущества в рассрочку.
Действительный лизинг в правовом отношении соответству<
ет действующему законодательству и экономическому содержа<
нию лизинговой операции.
Проблема определения действительного соответствия сделки
лизингу существует во многих странах. В условиях Российской
28 Раздел 1. Правовая сущность и экономические основы лизинга
Федерации не определены достаточно четко принципы отличия
лизинговых сделок от замаскированных фиктивных операций,
и, тем не менее, можно выделить следующие критерии опреде<
ления действительного лизинга:
! в договоре лизинга должно быть зафиксировано инвести<
рование средств в объект лизинга;
! юридическим собственником в течение сделки остается ли<
зингодатель, а экономическим — лизингополучатель;
! имеет место передача объекта лизинга лизингополучателю;
! объект лизинга используется только для предприниматель<
ских целей;
! нормальный среднерыночный уровень прибыли лизингода<
теля;
! стоимость дополнительных услуг лизингополучателю вклю<
чается в лизинговые платежи;
! лизингополучатель может выкупить имущество по оконча<
нии срока действия договора лизинга;
! имеет место наличие 2<х договоров: договора лизинга и до<
говора купли<продажи.
1.4. Основные этапы заключения лизинговых сделок
Лизинговая деятельность отличается сложной организацией.
Это обусловлено большим числом участников, спецификой вы<
полняемых ими функций, особенностями финансовых процес<
сов, осуществляемых при лизинговой сделке.
Одним из основных условий высокой эффективности лизин<
говой деятельности является надежное правовое обеспечение.
Лизинг в России прошел несколько этапов становления эконо<
мической формы и его правовой среды, начиная с конца 80<х —
начала 90<х гг. прошлого столетия.
На сегодняшний день основными законодательными и норма<
тивными актами, регламентирующими лизинговую деятельность,
являются:
! Гражданский кодекс РФ (ч. II);
Глава 1. Основы лизинговой деятельности 29
! Федеральный закон от 29 октября 1998 г. № 164<ФЗ «О фи<
нансовой аренде (лизинге)» (с изменениями от 29 января
2002 г.);
! Конвенция УНИДРУА о международном финансовом ли<
зинге (УНИДРУА — Международный институт унифика<
ции частного права).
В основе заключения лизинговой сделки лежат 3 этапа:
1. Подготовка и обоснование.
2. Юридическое оформление.
3. Исполнение.
Общая схема лизинговой операции продемонстрирована на
рис. 6.
Первый этап предполагает осуществление подготовительной
работы, выражающейся в изучении рынка лизинговых услуг,
условий и особенностей сделки, определении экономической
эффективности лизингового проекта.
Данный этап лизинговой сделки предполагает оформление
следующих документов:
! заявки лизингополучателя на покупку имущества;
! заключения о платежеспособности лизингополучателя;
! заявки<наряда, направляемой лизингодателем продавцу иму<
щества;
! заявки на получение кредита, направляемой лизингодате<
лем банку;
! кредитного договора, заключаемого лизингодателем с банком
о предоставлении ссуды для проведения лизинговой сделки.
На втором этапе заключаются договоры лизинга, купли<про<
дажи, на техническое обслуживание, страхования, на предостав<
ление дополнительных услуг, осуществляются регистрационные
и приемопередаточные процедуры.
Третий этап предполагает эксплуатацию лизингодателем иму<
щества.
Общая схема документооборота лизинговой операции (объ<
ект — транспортное средство) представлена на рис. 7.
30 Раздел 1. Правовая сущность и экономические основы лизинга
Рис. 6. Процесс лизинговой операции
Рис. 7. Схема документооборота при лизинговой операции