Учебное пособие Для студентов специальностей «Финансы и кредит», «Менеджмент организации»

Вид материала

Учебное пособие

Содержание Гл. 7 Финансовые риски предприятий и управление ими Таблица 8. Принципы классификации финансовых рисков предприятия Характеристика финансовых рисков Риск снижения финансовой устойчивости предприятия (или риск нарушения равновесия финансового развития) Риск неплатежеспособности ( или риск несбалансированной ликвидности) предприятия Инвестиционный риск Инфляционный риск Процентный риск Валютный риск Депозитный риск Кредитный риск Налоговый риск Ценовой риск Операционный риск Прочие виды рисков По характеризуемому объекту (масштабности) Финансовые риски различных видов деятельности Риск финансовой деятельности предприятия в целом – По комплексности По источникам возникновения ... Полное содержание

Подобный материал:

• Н. Ю. Каменская основы финансового менеджмента учебное пособие, 1952.65kb.
• Учебное пособие для студентов среднего профессионального образования экономических, 4287.52kb.
• Учебное пособие для студентов среднего профессионального образования экономических, 3683.83kb.
• Налоговое планирование для студентов специальностей «Менеджмент организаций», 938.8kb.
• Учебно-методическое пособие по дисциплине «Отечественная история» Новосибирск, 2008, 2012.88kb.
• Учебное пособие санкт-петербург 2005 удк 339. 9 (075. 80) Ббк, 703.64kb.
• Учебное пособие для студентов специальности «Менеджмент организации», 1197.65kb.
• М. И. Ковальская Корпоративный менеджмент на железнодорожном транспорте Учебное пособие, 2787.11kb.
• Учебное пособие для студентов среднего профессионального образования специальностей, 2353.7kb.
• Учебное пособие для студентов специальности 061100 «Менеджмент организации», 1784.91kb.

Гл. 7 Финансовые риски предприятий и управление ими

Предпринимательская деятельность в рыночной экономике неизбежно сопровождается рисками, в том числе финансовыми.

Риск – это вероятность потерь при ожидаемой выгоде в силу неопределенности осуществления предпринимательской деятельности. Особенность финансовых рисков в том, что они являются не только результатом чисто финансовых операций – купли продаже ценных бумаг, кредитования и т.д., имеющих собственные причины (инфляцию, изменение ставок и котировок, просчеты финансовых органов предприятия, влекущие экономические потери и упущенную выгоду), но они фигурируют как результирующие других рисков различных видов деятельности и предстают в конечном счете риском потерь финансовых ресурсов. Так, угроза пожара и прочих стихийных бедствий, составляющих чистые риски, угроза утраты продукции при ее транспортировке, угроза простоев предприятия неизбежно оборачивается вероятными потерями финансовых ресурсов в результате этих событий предприятия.

Финансовые риски классифицируются по видам. Такая классификация позволяет применять адекватные инструменты нейтрализации рисков. Классификация финансовых рисков представлена в сводной таблице 8.


Таблица 8.

Принципы классификации финансовых рисков предприятия

Классификация финансовых рисков предприятия.
По видам	Налоговый риск Кредитный риск Депозитный риск Валютный риск Процентный риск Инфляционный риск Инвестиционный Ценовой риск Риск неплатежеспособности Риск ликвидности Риск снижения финансовой устойчивости Инновационный финансовый риск Операционный финансовый риск Криминогенный Прочие виды рисков
По характеризуемому объекту	Риск отдельной финансовой операции Риск различных видов финансовой деятельности Риск финансовой деятельности предприятия в целом
По совокупности исследуемых инструментов	Индивидуальный финансовый риск Портфельный финансовый риск
По комплексности	Простой финансовый риск Сложный финансовый риск
По источникам возникновения	Внешний или систематический риск Внутренний или несистематический риск
По финансовым последствиям	Риск, влекущий только экономические потери Риск, влекущий упущенную выгоду Риск, влекущий как экономические потери, так и дополнительные доходы
По характеру проявления во времени	Постоянный финансовый риск Временный финансовый риск
По уровню вероятности реализации	Финансовый риск с низким уровнем вероятности реализации Финансовый риск со средним уровнем вероятности реализации Финансовый риск с высоким уровнем вероятности Финансовый риск, уровень вероятности реализации которого определить невозможно
По уровню финансовых потерь	Допустимый финансовый риск Критический финансовый риск Катастрофический финансовый риск
По возможности предвидения	Прогнозируемый финансовый риск Непрогнозируемый финансовый риск
По возможности страхования	Страхуемый финансовый риск Не страхуемый финансовый риск

Характеристика финансовых рисков


Выделение видов финансовых рисков позволяет определить главный генерирующий фактор риска, оценить его вероятность и предположить размеры возможных потерь.

Итак, характеристика видов финансовых рисков:

• Риск снижения финансовой устойчивости предприятия (или риск нарушения равновесия финансового развития) генерируется несовершенством структуры капитала (чрезмерной долей используемых заемных средств), порождающим разбалансированность по объемам положительного и отрицательного денежный потоков. В составе финансовых рисков по степени опасности этот риск играет ведущую роль.
  
• Риск неплатежеспособности ( или риск несбалансированной ликвидности) предприятия генерируется снижением уровня ликвидности и оборотных активов, порождающих разбалансированность положительного и отрицательного денежного потоков предприятия во времени. По финансовым последствиям этот вид риска также относится к числу наиболее опасных.
  
• Инвестиционный риск характеризует возможность возникновения финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности предприятия. В соответствий с видами этой деятельности разделяются и виды инвестиционного риска – риск реального инвестирования и риск финансового инвестирования, которые относятся к так называемым «сложным рискам» и в свою очередь подразделяются на отдельные подвиды. Так, например, в составе риска реального инвестирования могут быть выделены риски несвоевременной подготовки инвестиционного проекта; несвоевременного завершения проектно-конструкторских работ; несвоевременное открытие финансирования по инвестиционному проекту; потери инвестиционной привлекательности проекта в связи с возможным снижением его эффективности и т.д. Так как все подвиды инвестиционных рисков связаны с возможной потерей капитала предприятия, они также включаются в группу наиболее опасных финансовых рисков
  
• Инфляционный риск характеризуется возможностью обесценивания реальной стоимости капитала (в форме финансовых активов предприятия), а также ожидаемых доходов от осуществления финансовых операций в условиях инфляции. Так как это вид риска в современных условиях носит постоянный характер и сопровождает практически все финансовые операции, в финансовом менеджменте ему уделяется постоянное внимание.
  
• Процентный риск состоит в непредвиденном изменении процентной ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной). Причиной возникновения данного вида риска является: изменение конъюнктуры финансового рынка под недостаточным воздействием государственного регулирования, рост или снижение предложения свободных денежных ресурсов и другие факторы. Отрицательные финансовые последствия этого вида риска проявляются в недополучении доходов по банковским депозитам, отказе от заимствований и др. Снижение процентных ставок неизбежно вызовет сокращение операций предприятий с ценными бумагами, в том числе сокращение эмиссии ценных бумаг.
  
• Валютный риск присущ предприятиям, ведущим внешнеэкономическую деятельность (импортирующим сырье, материалы и полуфабрикаты и экспортирующим готовую продукцию). Он проявляется в недополучении предусмотренных доходов в результате непосредственного воздействия изменения обменного курса иностранной валюты, используемой во внешнеэкономических операциях предприятия. Ожидаемые денежные потоки от этих операций сократятся. Так, импортируя сырье и материалы предприятие проигрывает от повышения обменного курса соответствующей иностранной валюты по отношения к национальной. И наоборот, снижение же курса иностранной валюты определяет финансовые потери предприятия при экспорте готовой продукции.
  
• Депозитный риск отражает возможность невозврата депозитных вкладов (непогашения депозитных сертификатов). Он встречается относительно редко и связан с неправильной оценкой и неудачным выбором коммерческого банка для осуществления депозитных операций предприятия. Тем не менее, случаи реализации депозитного риска встречаются не только в нашей стране, но и в странах с развитой рыночной экономикой, особенно в условиях экономического кризиса.
  
• Кредитный риск имеет место в финансовой деятельности предприятия при предоставлении товарного (коммерческого) или потребительского кредита покупателям. Формой его появления является риск неплатежа или несвоевременного расчета за отпущенную предприятием готовую продукцию.
  
• Налоговый риск имеет ряд проявлений: вероятность введения новых видов налогов и сборов; возможность увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов; изменение сроков и условий осуществления отдельных налоговых платежей; вероятность отмены действующих налоговых льгот в сфере хозяйственной деятельности предприятия. Являясь для предприятия непредсказуемым, он оказывает существенное воздействие на результаты его финансовой деятельности в силу регулярности осуществления налоговых платежей.
  
• Ценовой риск, вероятность которого высока в условиях научно-технического прогресса, интенсивной обновляемости продаваемой продукции и жесткой ценовой конкуренции, выражается в падении рыночных цен на реализуемую предприятием продукцию со всеми вытекающими негативными последствиями.
  
• Операционный риск заключается в вероятности ошибок работников финансовых служб в расчетных и учетных операциях.
  
• Криминогенный риск проявляется в создании ситуации фиктивного или умышленного банкротства учредителями, собственниками данного предприятия или предприятий по кооперативной цепочке, в различного рода хищениях, финансовых махинациях, рейдерстве и т.п.
  
• Прочие виды рисков – это риски форс-мажорных обстоятельств, риски несвоевременного осуществления финансовых операций со стороны обслуживающего предприятие банка и др.
  

Теперь выборочно остановимся на характеристики других принципов классификации финансовых рисков, требующих пояснений.

По характеризуемому объекту (масштабности): риск отдельной финансовой операции – это весь спектр выше указанных видов рисков, которые могут быть свойственны отдельной финансовой операции. К примеру, приобретению ценной бумаги. Есть угроза, что такая бумага не принесет ожидаемого дохода в силу снижения финансовой устойчивости эмитента, роста инфляции, увеличения налогообложения на операции с ценными бумагами и т.д.

Финансовые риски различных видов деятельности – например, риск эмиссионной деятельности связан с угрозой слабой обоснованности проспекта эмиссии, высокой инфляции в ходе реализации такого проекта, снижения прибыльности предприятия, угрозы передела собственности и проч.

Риск финансовой деятельности предприятия в целом – представляет комплекс рисков присущих финансовой деятельности предприятия с учетом его организационно-правовой формы, отраслевой принадлежности, территориального расположения, структуры капитала, уровня квалификации работников и т.д.

По комплексности: простой и сложный – в зависимости от степени сложности, определяемой внутренними составляющими и взаимозависимостями. Простой не расчленяется на отдельные его подвиды (к примеру, инфляционный). Сложный имеет свои составляющие (к примеру, инвестиционный).

По источникам возникновения: внешний и внутренний. Первый не зависит от предприятия. Второй – напротив, в полной зависимости.

По финансовым последствиям: примером риска, влекущего только экономические потери может быть неполучение прибыли, снижение доходности различных операций;

влекущего упущенную выгоду - может быть низкий кредитный рейтинг предприятия и невозможность использовать эффект финансового левериджа, то есть получения доходов на заемные средства;

влекущего как экономические потери, так и дополнительные доходы – различные спекулятивные операции с валютой, ценными бумагами и т.п.