Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года Введение
| Вид материала | Документы |
- 2020 года (далее - Стратегия) определяет основные направления, механизмы и инструменты, 1322.51kb.
- 2020 года (далее - Стратегия) определяет основные направления, механизмы и инструменты, 1330.49kb.
- Разработана с учетом Стратегии национальной безопасности Российской Федерации до 2020, 1315.74kb.
- Концепция долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации до 2020, 1344.65kb.
- Концепция долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации до 2020, 1277.1kb.
- 1. Вызовы инновационного развития, 1922.84kb.
- Стратегия социально-экономического развития Сибири до 2020 года, 1390kb.
- Проект Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации, 865.96kb.
- Основные направления таможенно-тарифной политики на 2012 год и плановый период 2013, 325.3kb.
- Общие положения, 1252.78kb.
СТРАТЕГИЯ
развития финансового рынка Российской Федерации на период
до 2020 года
Введение
Настоящая Стратегия определяет наиболее приоритетные направления деятельности государственных органов в сфере регулирования финансового рынка Российской Федерации (далее - финансовый рынок) на период до 2020 года. При этом в настоящей Стратегии не затрагиваются вопросы развития банковского сектора, а также вопросы банковского регулирования и банковского надзора. Настоящая Стратегия носит долгосрочный характер и может быть изменена по мере необходимости.
Общей целью настоящей Стратегии является обеспечение ускоренного экономического развития страны посредством качественного повышения конкурентоспособности российского финансового рынка и формирования на его основе самостоятельного финансового центра, способного сконцентрировать предложение широкого набора финансовых инструментов, условия образования рублевых цен на такие инструменты и соответствующие им активы, а также спрос на них со стороны внутренних и внешних инвесторов.
С 2006 года развитие финансового рынка, а также деятельность Федеральной службы по финансовым рынкам (далее – ФСФР России) по государственному регулированию этого рынка осуществляется в рамках Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на 2006-2008 годы, утвержденной распоряжением Правительства Российской Федерации от 1 июня 2006 г. № 793-р (далее – Стратегия - 2006). С принятием Стратегии-2006 были сформулированы среднесрочные рамки модернизации институтов и инструментов российского финансового рынка в условиях нарастания процессов глобализации мировой финансовой системы, роста интернационализации рынков ценных бумаг, трансграничных инвестиционных сделок и усиления конкуренции крупнейших мировых финансовых центров.
В 2008 году условия развития мирового финансового рынка осложняются ухудшением его конъюнктуры, обострением кризисных процессов. На этом фоне отчетливо проявляются тенденции экспансии действующих в рамках крупнейших финансовых центров финансовых институтов в страны с развивающимися экономиками. Это постепенно ведет к формированию на мировом финансовом рынке явных зон влияния таких финансовых центров. В результате этого растет вероятность того, что число стран, где могут сохраниться и продолжать функционировать независимые и полноценные финансовые рынки, будет постепенно сокращаться. В ближайшее десятилетие немногочисленные национальные финансовые рынки будут либо приобретать форму мировых финансовых центров, либо входить в зону влияния уже существующих глобальных центров. Поэтому наличие самостоятельного финансового центра в той или иной стране станет одним из важнейших признаков конкурентоспособности экономик таких стран, роста их влияния в мире, обязательным условием их экономического, а значит, и политического суверенитета. Поэтому обеспечение долгосрочной конкурентоспособности российского финансового рынка, формирование в России самостоятельного финансового центра не может рассматриваться как сугубо «отраслевая» или «ведомственная» задача. Решение этой задачи должно стать важнейшим приоритетом долгосрочной экономической политики России.
Сложившаяся ситуация на мировых финансовых рынках, а также рост интереса международных финансовых институтов и фондовых бирж к российскому финансовому рынку требуют не только скорейшего завершения выполнения положений Стратегии-2006, но, прежде всего, формулирования дополнительных долгосрочных мер по совершенствованию регулирования и финансового рынка в Российской Федерации. Отдельные ранее высказанные инициативы и предложения необходимо концептуально пересмотреть с учетом новых вызовов, предъявляемых динамично меняющимся устройством мирового финансового рынка.
Краткое описание основных результатов и проблем, связанных с реализацией Стратегии - 2006
На основании Плана мероприятий по реализации Стратегии – 2006 были приняты:
Федеральный закон от 27.07.2006 № 138-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» и некоторые другие законодательные акты Российской Федерации», направленный на увеличение количества финансовых инструментов, обращающихся на финансовом рынке, упрощение процедур привлечения инвестиционных средств на финансовом рынке российскими предприятиями, установление порядка обращения эмиссии и обращения биржевых облигаций;
Федеральный закон от 27.07.2006 № 141-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон «Об ипотечных ценных бумагах», направленный на совершенствование регулирования эмиссии и обращения ипотечных ценных бумаг;
Федеральный закон от 30.12.2006 № 282-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», направленный на создание регулятивной основы для выпуска российских депозитарных расписок;
Федеральный закон от 26.01.2007 № 5-ФЗ «О внесении изменений в статью 1062 части второй Гражданского кодекса Российской Федерации», послуживший импульсом для качественного роста объемов сделок с производными финансовыми инструментами, а также направленный на предоставление судебной защиты по срочным сделкам;
Федеральный закон от 06.12.2007 № 334-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон «Об инвестиционных фондах» и отдельные законодательные акты Российской Федерации», направленный на перестроение системы инвестирования с использованием механизмов паевых инвестиционных фондов, обеспечение широкого привлечения в экономику стратегических инвестиций, в том числе путем создания венчурных фондов, введение понятия «квалифицированный инвестор», защиту неквалифицированных инвесторов, повышение прозрачности деятельности управляющих компаний, специализированных депозитариев и негосударственных пенсионных фондов, усиление надзора за их деятельностью со стороны ФСФР России.
В 2006-2008 годах развитие финансового рынка сопровождалось работой ФСФР России по дальнейшему совершенствованию нормативной правовой базы регулирования этого рынка. В соответствии со Стратегий - 2006 ФСФР России были утверждены ведомственные нормативные правовые акты и совместно с Минэкономразвития России, Минфином России, а также Банком России разработаны проекты федеральных законов, затрагивающие широкий перечень проблем развития финансовых институтов и инструментов.
В целях обеспечения доступности информации о ценных бумагах и прозрачности сделок с ними ФСФР России были разработаны изменения в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», направленные на уточнение перечня существенных фактов деятельности акционерных обществ, подлежащих публичному раскрытию. В частности, к числу таких фактов были отнесены данные, характеризующие обеспечение облигаций, информация об инсайдерских сделках с ценными бумагами и ряд других сведений.
Также в 2008 году ФСФР России, совместно с Министерством финансов Российской Федерации и Министерством экономического развития Российской Федерации была разработана концепция федерального закона «О внесении изменений и дополнений во вторую часть Налогового кодекса Российской Федерации» (в части налогообложения налогом на добавленную стоимость, налогом на доходы физических лиц, а также налогом на прибыль организаций операций с финансовыми инструментами срочных сделок). Соответствующая концепция была утверждена комиссией по законопроектной деятельности при Правительстве Российской Федерации. Данная концепция предполагает внесение изменений и дополнений в главы 21, 23 и 25 Налогового кодекса Российской Федерации в целях совершенствования режима налогообложения налогом на добавленную стоимость, налогом на доходы физических лиц и налогом на прибыль организаций операций с производными финансовыми инструментам, а также создание условий для развития рынка производных финансовых инструментов.
Кроме того, ФСФР России была продолжена разработка законодательства, направленного на развитие срочного рынка. Так, в 2008 году подготовлена концепция проекта федерального закона, направленного на введение механизма ликвидационного неттинга. Отсутствие правовой определенности в отношении порядка исполнения обязательств по срочным сделкам в случае введения процедур банкротства в отношении одного из ее участников в настоящее время является одним из факторов, сдерживающих развитие рынка производных финансовых инструментов.
Для обеспечения совершения сделок с иностранными ценными бумагами в соответствии с требованиями российского законодательства в конце 2007 года ФСФР России был утвержден приказ о квалификации иностранных ценных бумаг, создавший условия для легализации операций российских финансовых институтов с иностранными ценными бумагами. Данная мера обеспечила большую защиту прав инвесторов и иных участников рынка ценных бумаг при совершении таких операций.
В целях реализации вышеуказанных федеральных законов ФСФР России были разработаны необходимые нормативные правовые акты, регулирующие процедуру эмиссии и обращения облигаций с ипотечным покрытием, эмиссии выпусков биржевых облигаций, обеспечившие расширение возможностей акционерных обществ по привлечению инвестиционных средств на рынке акций путем первичного размещения новых выпусков (так называемое IPO).
В вышеуказанный период ФСФР России были также разработаны и утверждены нормативные правовые акты, регулирующие процесс поглощений и вытеснений в акционерных обществах.
Осенью 2007 года ФСФР России в целях укрепления конкурентоспособности российских торговых площадок, а также гибкого реагирования российских финансовых институтов и инвесторов на конъюнктуру мировых финансовых рынков, создала правовые основы для увеличения времени торгов на организованном рынке. Прежде всего, указанные меры сказались на масштабах роста рынка производных финансовых инструментов. Объемы торгов по срочным сделкам на российских организаторах торговли в рамках вечерних сессий составили по состоянию на 29 августа 2008 года 295,4 млрд. рублей, что составляет 7,4% от совокупного объема срочных сделок, заключенных в рамках рынка FORTS за тот же период времени. Сделки на срочном рынке в вечернюю сессию позволяют улавливать колебания мировых финансовых рынков, учитывать, хеджировать инвестиционные риски.
В соответствии со Стратегией - 2006 была активизирована работа по снижению административных барьеров на рынке ценных бумаг, а также по развитию саморегулирования участников рынка. В развитие указанного положения Стратегии - 2006, а также в ходе реализации мероприятий административной реформы ФСФР России был утвержден Административный регламент проведения проверок участников финансового рынка. Регламент впервые предоставляет право саморегулируемым организациям профессиональных участников рынка ценных бумаг (далее – СРО) участвовать в таких проверках. Кроме того, представители СРО и профессионального сообщества вошли в организованный при ФСФР России Общественный совет участников финансового рынка.
В 2006-2007 годах была подготовлена целая серия нормативных правовых актов, направленных на усовершенствование механизма государственного регулирования, контроля и надзора за деятельностью негосударственных пенсионных фондов, на повышение их прозрачности, на защиту интересов их вкладчиков, участников, застрахованных лиц, а также на расширение инвестиционных возможностей фондов.
Вместе с тем, по состоянию на 2008 год отдельные важные положения Стратегии – 2006 остаются не реализованными. Наиболее приоритетными из них и требующими скорейшей реализация являются: построение системы пруденциального надзора за профессиональными участниками рынка ценных бумаг, создание условий для секьюритизации финансовых активов, решение проблем, связанных с инсайдерской информацией и инсайдерской торговлей, а также с предотвращением манипулирования рынком ценных бумаг, правовое регулирования порядка выплаты компенсаций гражданам на рынке ценных бумаг и формирование массового розничного инвестора, развитие производных финансовых инструментов.
В части определения путей построения инфраструктуры финансового рынка ряд ранее высказанных инициатив требуют корректировки и определенного пересмотра подходов к их реализации.
Уточненный план мероприятий по реализации Стратегии представлен в приложении 1.
I. Цели и задачи развития финансового рынка
на период до 2020 года
Целью настоящей Стратегии является формирование конкурентоспособного мирового финансового центра на основе российского финансового рынка.
До 2020 года необходимо решить следующие приоритетные задачи развития финансового рынка:
повышение емкости и прозрачности российского финансового рынка;
обеспечение эффективности рыночной инфраструктуры;
формирование благоприятного налогового климата для его участников;
совершенствование государственного регулирования на финансовом рынке.
II. Ожидаемые результаты развития финансового рынка до 2020 года
Решение изложенных в настоящей Стратегии приоритетных задач позволит создать надежную базу долгосрочного роста российского финансового рынка и сформировать на его основе конкурентоспособный самостоятельный финансовый центр.
В результате до 2020 года российский финансовый рынок будет способен достичь целевых показателей развития финансового рынка Российской Федерации, представленных в приложении 2 к настоящей Стратегии.
III. Главные направления государственной политики по развитию финансового рынка до 2020 года
В рамках решения задачи повышения емкости и прозрачности российского финансового рынка, потребуется:
внедрить механизмы, обеспечивающие участие многочисленных розничных инвесторов на финансовом рынке и защиту их инвестиций;
расширить спектр производных финансовых инструментов и укрепить нормативно-правовую базу срочного рынка;
создать возможности для секьюритизации широкого круга активов;
повысить уровень информированности граждан о возможностях инвестирования сбережений на российском финансовом рынке.
В постоянном режиме будет совершенствоваться созданная в предыдущие годы детальная нормативно-правовая база функционирования институтов коллективных инвестиций.
Для обеспечения эффективности инфраструктуры финансового рынка предстоит, прежде всего:
унифицировать регулирование всех сегментов организованного финансового рынка;
создать нормативно-правовые и организационные условия для консолидации биржевой, расчетно-депозитарной инфраструктуры;
обеспечить четкие правовые рамки формирования и капитализации клиринговой организации российского финансового рынка, а также функционирования института центрального контрагента;
поднять на принципиально новый уровень предоставление услуг по учету прав собственности на ценные бумаги и финансовые инструменты, в том числе путем внедрения качественных требований к деятельности учетных институтов.
Формирование благоприятного налогового климата для участников финансового рынка является межведомственной задачей. В целях ее реализации и скоординированной деятельности ФСФР России и Минфина России предлагается включить в Основные направления налоговой политики на долгосрочную перспективу следующие тематические блоки:
совершенствование режима налогообложения налогом на добавленную стоимость участников финансового рынка и операций с финансовыми инструментами;
совершенствование режима налогообложения налогом на прибыль организаций, являющихся участниками финансового рынка;
совершенствование налогообложения доходов физических лиц, получаемых от операций с финансовыми инструментами.
В целях реализации задачи совершенствования государственного регулирования финансового рынка, необходимо:
повысить эффективность государственного регулирования финансового рынка;
продолжить снижение административных барьеров и упрощение процедур государственной регистрации выпусков ценных бумаг;
обеспечить эффективную систему раскрытия информации на финансовом рынке;
продолжить развитие и совершенствование корпоративного управления;
принять действенные меры по предупреждению и пресечению недобросовестной деятельности на финансовом рынке.
Помимо реализации главных направлений государственной политики на финансовом рынке предусматривается повышение эффективности надзорно - контрольной деятельности ФСФР России, проведение постоянного анализа применения норм действующего законодательства и на этой основе совершенствование нормативно-правовой базы развития российского финансового рынка.
IV. Повышение емкости и прозрачности
российского финансового рынка
Внедрение механизмов, обеспечивающих широкое участие розничных инвесторов на финансовом рынке и защиту их инвестиций
Постоянное и осмысленное участие населения на финансовом рынке является одним из признаков не только повышения уровня жизни в стране, но и показателем определенной зрелости финансового рынка, обеспечивающего трансформацию индивидуальных сбережений в необходимые экономике инвестиции. Государственное регулирование в этой области должно быть направлено на усиление элементов сознательного поведения розничных инвесторов, защиту их прав и законных интересов, создание условий снижения рисков индивидуальных инвестиций.
Повышение интереса населения к финансовому рынку и стимулирование инвестирования на финансовом рынке индивидуальных сбережений должно обеспечиваться рядом мер, в том числе в области совершенствования налогообложения.
Важным средством стимулирования участия розничных инвесторов на финансовом рынке должны стать компенсационные и страховые схемы. В рамках регулирования таких схем предполагается установить круг лиц, в отношении которых будут действовать компенсационные механизмы, юридическую форму, статус и требования к управлению компенсационными схемами; порядок формирования имущества компенсационных фондов, требование об обязательном участии в компенсационных схемах участников финансового рынка, требования к компенсационным выплатам.
В России должна быть создана общенациональная компенсационная система на финансовом рынке, включающая обязательную компенсационную систему и добровольные компенсационные системы. Государство должно активно участвовать в создании такой системы, в том числе в качестве поручителя последней инстанции по обязательствам компенсационных институтов.
Обязательная компенсационная система должна быть построена на принципах, обеспечивающих защиту прав и законных интересов инвесторов и в том числе предусматривающих:
обязательность участия профессиональных участников финансового рынка в системе обязательного страхования;
сокращение рисков наступления неблагоприятных последствий для клиентов профессиональных участников финансового рынка в случае неисполнения последними своих обязательств;
прозрачность деятельности обязательной компенсационной системы;
накопительный характер формирования фонда обязательного страхования за счет регулярных страховых взносов профессиональных участников финансового рынка.
В дополнение к обязательной компенсационной системе необходимо создать условия для формирования добровольных компенсационных систем, в том числе путем создания страховых фондов саморегулируемых организаций (далее – СРО) профессиональных участников финансового рынка. Участие финансового института в таких схемах должно обязательно доводиться до сведения розничных клиентов при заключении с ним договора на обслуживание на финансовом рынке, а также при формировании участниками финансового рынка отчетности для своих клиентов
Требует пересмотра и установления более жестких норм процесс распространения рекламы розничных финансовых услуг. Эта реклама должна разрешаться только при условии обеспечения полного и достоверного раскрытия информации о финансовом положении организации, оказывающей розничные финансовые услуги, а также информации о ее владельцах, включая бенефициарных владельцев.
Кроме того, участившиеся в последнее время случаи создания финансовых пирамид и иных форм злоупотреблений на финансовом рынке, делает актуальным наделение ФСФР России дополнительными полномочиями в части контроля и надзора за рекламой финансовых услуг в целом. Так, представляется необходимым разрешать рекламу финансовых услуг только при наличии ее одобрения соответствующим регулятором. Альтернативой данному предложению может стать предоставление регулятору права запрещать некоторые типы реклам, которые будут определяться регулятором по предложению СРО. При этом целесообразно в средствах массовой информации публиковать сведения о недобросовестной деятельности на финансовом рынке.
Необходимо разработать эффективное нормативное регулирование порядка предложения финансовых услуг розничным клиентам. В частности, требуют детальной регламентации правила обработки и исполнения клиентских поручений, отчетности. Следует определить рамки предоставления розничным инвесторам услуг с повышенным риском, в частности, заключение сделок без их покрытия активами клиента (маржинальных и срочных сделок).
Кроме этого, с целью защиты прав и законных интересов розничных инвесторов необходимо урегулировать вопросы, связанные с установлением гражданско-правовой и административной ответственности лиц, оказывающих розничные услуги на финансовых рынках, прежде всего в тех случаях, когда услуги предоставляются через удаленных агентов, посредников, представителей.
Совместно с СРО профессиональных участников рынка ценных бумаг и с учетом накопленной правоохранительными органами правоприменительной практики необходимо создать эффективные правовые и организационные барьеры, препятствующие безлицензионной деятельности по привлечению денежных средств населения.
Предстоит сформировать условия и правовые рамки для формирования института инвестиционных консультантов (инвестиционных советников), которые помогают инвесторам выбрать наиболее подходящую для них инвестиционную стратегию. Создание института инвестиционного консультанта является одним из лучших способов продвижения финансовых услуг населению, поскольку повышает качество инвестиционных услуг, дает реальную возможность для осуществления такой деятельности небольшими региональными компаниями, которые в большинстве случаев пользуются большим доверием населения, проживающего на данной территории. Наличие широкой сети независимых инвестиционных консультантов может существенно снизить издержки на поддержание филиальной сети или сети агентов финансовых институтов, а значит издержки конечных инвесторов – граждан, связанных с операциями на фондовом рынке.
Следует рассмотреть вопрос об обязательном участии в СРО профессиональных участников, оказывающих услуги розничным инвесторам.