Оценка экономической эффективности развития автодорожной сети сибири с привлечением частных инвесторов
| Вид материала | Автореферат |
- Методические указания по выполнению курсовой работы «оценка экономической эффективности, 348.38kb.
- Методика оценки экономической, бюджетной и социальной эффективности оценка экономической, 140.87kb.
- Перспективы развития рынка кредитования физических лиц Западной Сибири, 75.44kb.
- Объединения средств бизнеса и частных инвесторов, 22.37kb.
- «Анализ эффективности вложений в объект недвижимости», 605.6kb.
- Страховые механизмы защиты интересов частных инвесторов в россии, 796.59kb.
- А. С. Донченко на Первом съезде работников агропромышленного комплекса Сибири, 565.77kb.
- I. Оценка эффективности pr – историческая перспектива, 871.16kb.
- I. Оценка эффективности pr – историческая перспектива, 873.33kb.
- Семинар тренинг "Практика развития малого инновационного бизнеса", 54.08kb.
На правах рукописи
Распутин Алексей Владимирович
ОЦЕНКА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ РАЗВИТИЯ АВТОДОРОЖНОЙ СЕТИ СИБИРИ С ПРИВЛЕЧЕНИЕМ
ЧАСТНЫХ ИНВЕСТОРОВ
Специальность 08.00.05 – Экономика и управление народным хозяйством
(экономика, организация и управление предприятиями, отраслями,
комплексами - транспорт)
Автореферат
диссертации на соискание ученой степени
кандидата экономических наук
Новосибирск – 2011
Работа выполнена в Федеральном государственном бюджетном образовательном учреждении высшего профессионального образования «Иркутском государственном университете путей сообщения»
Научный руководитель: доктор экономических наук, профессор
Сольская Ирина Юрьевна
Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор
Ткаченко Виктор Яковлевич
кандидат экономических наук
Бубнов Вячеслав Анатольевич
Ведущая организация: Сибирский институт Государственной академии профессиональной переподготовки и повышения квалификации руководящих работников и специалистов инвестиционной сферы (ГАСИС)
Защита состоится «21» октября 2011 г. в 13.00 часов на заседании диссертационного совета ДМ 218.012.06 при Сибирском государственном университете путей сообщения по адресу: 663049, г. Новосибирск, ул. Д. Ковальчук, 191, ауд. 224, телефон 8 (383) 328-05-84
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Сибирского государственного университета путей сообщения.
Автореферат разослан «20» сентября 2011г.
Отзывы на автореферат в двух экземплярах, заверенные печатью, просим направлять по указанному адресу на имя ученого секретаря диссертационного совета.
Ученый секретарь диссертационного совета
кандидат экономических наук, профессор А.П. Дементьев
I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы исследования. Автомобильные дороги являются важной составляющей развития экономики региона. Строительство и эксплуатация дорог является драйвером для большого количества сопутствующих отраслей, обеспечение дорогами – ключевой фактор социальной и политической стабильности региона, а возможность доступа к удаленным территориям может инициировать рост новых производств. Однако именно дорожная отрасль в части нового строительства более других пострадала от финансово-экономического кризиса, и проблема восстановления темпов роста строительства дорог является одной из приоритетных. В федеральном и региональных бюджетах закладываются значительные средства по статье «Ремонт и строительство дорог», но в основном они расходуются на ремонт и поддержание в должном виде уже построенных дорог. Так, выделенные Иркутской области через межбюджетный трансфер средства в размере почти полтора миллиарда рублей были направлены на модернизацию (расширение) и ремонт дорог (в частности, 805 млн. рублей - на содержание автодорог, 530 млн. рублей – на капитальный и текущий ремонт автодорог; и только 167 млн. рублей – на строительство и реконструкцию дорог). В местных и региональных бюджетах, большинство из которых являются дефицитными, невзирая на рост акцизов при увеличении цен на бензин, увеличение собираемости транспортного налога объемы средств, выделяемых на строительство дорог, стремятся к нулю, и объемы нового строительства неуклонно сокращаются.
Нагрузка на региональные и муниципальные бюджеты не позволяет планировать масштабного дорожного строительства, слабая обеспеченность дорогами генерирует высокие затраты по экономике регионов в целом (из-за неэффективных логистических схем, потерь времени и простоев транспортов с грузами по причине пробок на дорогах). В то же время существует ряд проектов, к строительству и эксплуатации которых можно было бы привлечь частных инвесторов по причине стратегических выгод и окупаемости таких объектов. Однако в большинстве случаев именно строительство этих дорог реализуется целиком за счет бюджетных средств или средств, ассоциированных с бюджетом, что делает невозможным финансировать те проекты, где частные инвесторы не захотят участвовать.
Вариантом решения этой проблемы является строительство платных автомобильных дорог на базе частно-государственного партнерства. Привлечение частных инвесторов к строительным проектам в сфере дорожного строительства в целом имеет важное отличие от привлечения инвесторов в другие инвестиционные проекты: ресурсами и продуктом проекта являются денежные средства, т.е. сособственник проекта в результате получает не объект реальных инвестиций (фактически дорога является общественной собственностью), постоянно растущий в цене, а прирост денежных средств. В этом случае исходя из модели Гордона задача максимизации чистого денежного потока от таких проектов становится приоритетной. Чистый денежный поток зависит от стоимости источников финансирования, и таким образом стоимость капитала, в конечном счете, влияет на объемы нового строительства и стоимость эксплуатации дорог, и вопрос минимизации стоимости капитала для такого проекта является важным для региона и населения.
Дорожный кластер важен для территории, и рост количества функционирующих дорог влечет за собой рост регионального продукта в смежных отраслях, прирост налогов в бюджеты. Таким образом, вопрос разработки инструментов и моделей, позволяющих увеличивать количество объектов дорожного строительства, в том числе за счет привлечения частных инвесторов, является крайне актуальным как для региона, так и для бизнес-сообщества и населения.
Степень разработанности проблемы.
Существует достаточное количество работ по экономике строительства транспортной инфраструктуры, в частности Бирман Г., Шмидт Ц., Васина А., Грашина М., Дубинин Е., Сазонов Б., Черняк З., Фридман К., Кристенсен К. провели детальные исследования процесса оценки таких проектов.
Вопросы стимулирования инвестиционной деятельности и механизмов управления ею достаточно исследованы в литературе. В частности, такие ученые как Д. Кейнс, Д. Милль, Л.И. Абалкин, А.М. Бабашкина, Е.Б. Балацкий, И.А. Бланк, П. Самуэльсон, П. Фишер и др. описали инструменты управления инвестициями в целом, а А.Г. Афанасьев, К.А. Медведко, В.Е. Хруцкий, В.А. Щербаков предложили подход к формированию инвестиционного бюджета предприятий.
Методы оценки и анализа рисков инвестиционной деятельности нашли отражение в трудах таких российских и зарубежных ученых как Г. Бем-Бавери, Д. Норткотт, Т. Хачатуров, В.Б. Бочаров, А.Г. Воронина, Ф. Найт, Р. Кантильон, Д. Месен, В.А. Абчук, А. Хоскин, Р. Хизрич, Д. Бэйли, М. Маккарти, П.Г. Грабовой, М.Г. Лапуста, Г.Б. Клейнер, Л.Г. Шаршукова, А.М. Дубров и др.
Однако вопрос экономической эффективности строительства автомобильных дорог крайне важен, так как частные инвесторы, прежде всего, оценивают результат от капитальных вложений, скорректированный на риски проекта.
В экономической и финансовой литературе подробно изучен вопрос оценки рисков инвестора при вложении в те или иные активы, и вопрос формирования инвестиционных портфелей для собственника средств. При этом использованы соотношения риска и доходности, расчет взаимного влияния активов в портфеле. Однако вопрос подбора источников финансирования позиции задача минимизации их стоимости, скорректированной на риск, для собственника проекта, в литературе практически не рассмотрен. Более того, вопрос подбора источников финансирования инвестиционных проектов в сфере строительства автомобильных дорог должен включать анализ таких не характерных для других проектов источников как средств юридических и физических лиц в виде инвестиционного долевого участия в строительстве и закрытых паевых инвестиционных фондов, а эффективность проектов должна быть оценена не только для инвестора, но и для территории присутствия.
При этом в изученных работах нет моделей оценки стоимости источников финансирования строительных проектов в сфере дорожного строительства именно с позиции собственника проекта (и фактически проекта) и оценки влияния стоимости источников на стоимость строительства дорог и эксплуатации дорог. Источники финансирования таких проектов имеют свою стоимость для инвестора, который закладывает ее в ставку дисконтирования, и дополнительную стоимость для собственника проекта, что в результате влияет на срок окупаемости и стоимость проезда
Целью диссертационного исследования является теоретическое обоснование и разработка инструментов анализа и оценки экономической эффективности нового транспортного строительства на примере строительства новых автомобильных дорог для привлечения частных инвесторов.
В соответствии с целью были поставлены следующие задачи:
- формальное описание строительных проектов в сфере дорожного строительства как объектов частно-государственного партнерства;
- исследование методов оценки экономической эффективности строительных проектов сфере дорожного строительства;
- разработка механизма оценки интересов заинтересованных сторон проектов в сфере дорожного строительства;
- определение критериев для оценки целесообразности привлечения частных инвесторов к проектам дорожного строительства;
- определение форм частно-государственного партнерства при строительстве автомобильных дорог;
- исследование методических подходов к расчету стоимости источников капитала проектов дорожного строительства;
- определение рисков источников финансирования проекта дорожного строительства для собственника проекта;
- формирование и апробация методического подхода к оценке стоимости конкретного проекта в сфере строительства новых автомобильных дорог.
Объектом исследования является сфера дорожного строительства Иркутской области.
Предметом исследования являются инструменты оценки и анализа экономической эффективности строительства автомобильных дорог.
Теоретической и методологической основой диссертационного исследования послужили труды отечественных и зарубежных ученых по проблемам оценки эффективности инвестиционных проектов, в том числе проектов дорожного строительства.
Методологическую основу диссертационной работы составили научные методы исследования: системный и сравнительный анализ, синтез, обобщение, метод экспертных оценок, метод условной группы.
Информационную базу исследования составили: законодательные акты федерального и регионального уровней; статистические данные Росстата; отчеты консалтинговых и аналитических компаний; материалы семинаров и конференций; материалы, представленные в сети Интернет. Кроме этого, автором анализировались данные, полученные в ходе апробации разработанных инструментов оценки и анализа стоимости источников инновационной деятельности, собранные и обобщенные в процессе работы в ФСК «Мегаполис».
Научная новизна исследования диссертационного исследования:
1. Разработан авторский методический подход к оценке экономической эффективности строительства автомобильных дорог с привлечением частных инвесторов (на региональном и муниципальном уровне), а именно:
- Уточнено понятие экономической эффективности автомобильной дороги на региональном и муниципальном уровне.
- Определены критерии для привлечения частных инвесторов к строительству дорог.
- Предложены финансовые схемы частно-государственного партнерства на разных стадиях проекта строительства и эксплуатации дороги.
2. Разработан авторский подход к оценке заинтересованных сторон проекта и уровня их критичности для проекта строительства платной автомобильной дороги, в том числе:
- Определены основные внешние и внутренние заинтересованные стороны в проекте строительства автомобильной дороги;
- Обосновано применение такой инструмента, как оценка критичности заинтересованных сторон для оценки результатов реализации строительного проекта;
- Определена схема оценки заинтересованных сторон в проектах строительства автомобильных дорог;
- Разработан механизм оценки стратегической полезности автомобильной дороги для заинтересованных сторон проекта с использованием социальной ставки межвременных предпочтений.
3. Разработана модель оценки структуры и стоимости капитальных вложений на строительство дорог, в том числе:
- Определены источники финансирования строительства с привлечением частных инвесторов;
- Предложен механизм оценки средневзвешенной стоимости капитала с учетом рисков для проекта строительства автомобильной дороги.
- Проведено исследование стратегической полезности автомобильной дороги для заинтересованных сторон проекта, и, в частности, предложен механизм формирования стоимости пая при финансировании строительства через паевые фонды.
Теоретическая и практическая значимость диссертационного исследования заключается в возможности использования его результатов при оценке проектов в сфере нового дорожного строительства и расширении привлечения частных инвесторов к дорожному строительству. Реализация разработанных подходов и инструментов будет способствовать увеличению количества дорог, уменьшению количества отклонений от графика и плана работ строительных проектов из-за нехватки финансирования, что позволит увеличить количество успешно реализованных проектов и благоприятно отразится на социальной и политической обстановке на территории присутствия. Кроме того, результаты, полученные в рамках данного исследования, могут быть использованы при разработке учебных курсов «Инвестиции и инвестиционная деятельность», «Управление рисками», «Экономика дорожного строительства».
Апробация работы. Основные положения и результаты диссертационного исследования нашли отражение в публикациях автора и его докладах на научно-практических конференциях. Результаты были представлены и получили одобрение на научно-практической конференции «Бизнес-образование в условиях экономики знаний», международных научно-практических конференциях. Всего результаты работы были представлены на 5 научно-практических конференциях.
Основные научные результаты, полученные в ходе выполнения диссертационного исследования, были опубликованы в монографии, статьях в российских журналах, в том числе в рецензируемых ВАК изданиях.
Кроме того, основные положения диссертационного исследования используются при реализации строительных проектов ФСК «Мегаполис», в том числе при разработке проекте строительства платной автомобильной дороги в новую экономическую зону научно-рекреационного типа. Оптимизация затрат на привлечение источников позволяет снизить стоимость эксплуатации дороги
Публикации. По теме диссертации опубликовано 12 научных работ, в том числе одна монография, объем которых составил 71,01 п.л., в том числе авторских – 16,84 п.л.
Структура и объем работы. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка из 174 наименований. Текст диссертации содержит 19 рисунков и 27 таблиц.
Первая глава «Оценка экономической эффективности и целесообразности строительства автомобильных дорог». В главе рассматривается дорожное строительство как часть инфраструктурной системы экономического развития региона, определена экономическая эффективность проектов дорожного строительства, формализованы основные источники финансирования проектов нового дорожного строительства.
Вторая глава «Оценка структуры и стоимости капитальных вложений для проекта дорожного строительства». предложены схемы частно-государственного партнерства для проектов строительства и эксплуатации дорог.
В главе исследованы источники финансирования строительства автомобильных дорог в случае привлечения частных инвесторов, уточнены понятия средневзвешенной стоимости капитала проекта строительства автомобильной дороги и оценки его экономической эффективности.
Третья глава «Методический подход к определению стоимости проекта на примере строительства автомобильной дороги». В главе рассмотрен проект строительства автомобильной дороги в Иркутской области с участием схем ГЧП, разработан механизм оценки стоимости проекта.
Кроме того, в работе имеются приложения.
ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ И РЕЗУЛЬТАТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ