Управление рисками брокеров-дилеров
| Вид материала | Документы |
- Темы рефератов по дисциплине «фондовая биржа», 13.7kb.
- Концепция магистерской программы «Управление рисками, страхование и актуарные методы», 310.41kb.
- Управление рисками, 1542.12kb.
- Справка о проведенных занятиях по курсу, 49.56kb.
- «Управление рисками в проектах по созданию программного обеспечения», 103.45kb.
- «управление проектами в сфере бизнеса», 21.93kb.
- Оценка и управление инвестиционными рисками (на примере лизинговой компании), 266.02kb.
- Программа дисциплины Управление рисками в логистике для специальности 061100 «Менеджмент, 223.86kb.
- Пятая Банковская Конференция управление рисками, 287.13kb.
- Рабочая программа по курсу «Управление рисками» для студентов специальности 080502, 23.28kb.
| | Заведующий кафедрой ценных бумаг и биржевого дела Финансовой академии Яков Миркин |
Управление рисками брокеров-дилеров
| | «Кто … мог не только помыслить о подобном, но, скажу более, во сне увидеть?… Смотри, какие западни ставит тебе мир!» Франческо Петрарка, Автобиографическая проза. |
Одной из ключевых проблем отрасли ценных бумаг является тяжелое финансовое состояние брокеров – дилеров (незначительные капиталы, проблемные активы, искусственно низкая прибыльность, низкая ликвидность, проявляющаяся при каждом рыночном шоке). С другой стороны, брокерам – дилерам приходится работать на одном из самых рискованных – российском – рынке (отсутствие доверия, самая высокая в мире волатильность, экстремальные значения всех видов рисков).
В этой связи важнейшее значение имеет искусство управления рисками, использование лучших международных практик, адаптированных к условиям формирующихся рынков. Пока же мы путаемся даже в классификациях рисков, изобретая свои собственные – неизвестные миру – конструкции.
Источники
Основной автор международных стандартов рисков для финансового рынка – Базельский комитет по банковскому надзору (при Банке для международных расчетов). В 90-е г.г. концепции управления рисками, принятые им для коммерческих банков, были постепенно распространены на отрасль ценных бумаг и страховой рынок. Под важнейшими документами в этой области сейчас стоит подпись - наравне с Базельским комитетом – Международной ассоциации комиссий по ценным бумагам (IOSCO).
Основные источники международных практик в области рисков: Basle Committee on Banking Supervision, Bank for International Settlements (BIS), Committee on Payment and Settlement Systems (BIS), Euro-Currency Standing Committee (BIS), International Organization of Securities Commissions (IOSCO), Group 30, Derivatives Policy Group, Counterparty Risk Management Policy Group, Global Association of Risk Professionals, International Securities Market Association (ISMA).
В 90- е г.г. Банк России внедрил в кредитных организациях стандарты рисков, основанные на концепциях Базельского комитета по банковскому надзору (что не спасло банки от кризиса в 1998 г.). До 2000 г. ФКЦБ рисками практически не занималась, самыми крупными новациями были увеличение норм достаточности капитала брокеров – дилеров, установленных еще Минфином, и введение на фондовом рынке концепции внутреннего контроля.
С весны 2000 г. проблемой рисков (с подачи ФКЦБ) стала активно заниматься Национальная фондовая ассоциация,1 а с осени – стало очевидно расширение усилий ФКЦБ в этой области.
Международно признанные виды рисков
Виды рисков, возникающих на рынке ценных бумаг, приведены в табл. 1. Очевидны фундаментальные несовпадения в понимании природы рисков у ФКЦБ в сравнении с международной практикой и Банком России. Очень важно, чтобы они были устранены уже сейчас, пока разработки ФКЦБ находятся в самом начале.
Табл.1*
| Риски | Содержание риска | Признание Банком России в своих актах |
| Международно признанные виды рисков | ||
| Кредитный риск, в т.ч. риск контр-агента | Риск неуплаты заемщиком (эмитентом) основного долга и процентов, причитающихся кредитору (инвестору) в установленный условиями выпуска ценной бумаги срок (облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, государственные обязательства и другие), а также по привилегированным акциям (в части фиксированных обязательств по выплате дивидендов). Кредитный риск состоит также из риска потерь, возникающих в связи с невыполнением партнером обязательств по свопам, опционам и в период урегулирования расчетов по ценным бумагам | + |
| Процент-ный риск | Риск потерь в результате неблагоприятных изменений рыночных процентных ставок (разрывы в сроках активов и пассивов (при фиксированных ставках), дисбалансы активов, обязательств и забалансовых статей с фиксированной и плавающей процентной ставкой, изменения кривой доходности, когда процентные ставки по кратко- и среднесрочным активам растут, а по долгосрочным активам – падают, и т.п.) | + |
| Риск ликвид-ности | -Риск ликвидности брокера - дилера определяется его неспособностью или ослаблением способности финансировать принятые позиции по сделкам с ценными бумагами, когда наступают сроки их ликвидации, покрывать деньгами денежные требования контрагентов, а также требования обеспечения. -Риск ликвидности ценных бумаг как активов определяется их способностью быть проданными быстро, с низкими издержками и по приемлемым ценам | + |
| Рыночный риск | Риск потерь вследствие изменения рыночной стоимости торгового портфеля из ценных бумаг. Рыночный риск возникает также по инструментам с номиналами в иностранной валюте, вследствие изменения валютного курса. Риск наступает в длинной позиции, когда курс ценных бумаг падает, в короткой позиции – когда растет. Рыночный риск также возникает, если позиция брокера-дилера, занятая по ценной бумаге, является слишком большой по отношению к размеру рынка бумаги и при попытке реализовать активы- велика вероятность падения цен в связи с прохождением через рынок слишком большой партии | + |
| Операци-онный риск | -Риск технических нарушений в функционировании систем -Риск человеческих ошибок -Риск нарушения безопасности компьютерной и телекоммуникационной системы, несанкционированного доступа в систему, раскрытия ненадлежащей информации, введения в систему несанкционированных информации или компьютерных программ (например, вирусных программ) -Риск потерь в связи с нарушениями в системе управления и внутреннего контроля -Риск мошенничества и хищения ценностей с использованием несанкционированного доступа в компьютерную и телекоммуникационную систему -Риск неудачного планирования и введения новых компьютерных систем -Риск, связанный с пожарами и природными бедствиями, существенными сбоями в этой связи в операционной системе | + |
| Другие риски | Системный риск, правовой риск, страновой риск и др. | + |
| Проект классификации рисков, предложенный ФКЦБ** | ||
| -риск утраты средств клиента при аресте имущества обслуживающего его брокера -кредитный риск, связанный с маржинальной торговлей -риск при совмещении брокерской деятельности с собственными операциями -риск использования средств клиента без его ведома в интересах брокера -риск использования служебной информации -риск недостаточности собственного капитала -риск, связанный с аттестацией руководителей и специалистов -риск, возникающий от отсутствия хеджирования в связи с неразвитостью срочного рынка | Указанные виды не являются международно признанными, не регулируются ЦБР (кроме частного случая кредитного риска) | |
*Risk Management and Control Guidance for the Securities Firms and Their Supervisors, IOSCO, 1998 и др.
**Предложен на открытом заседании ФКЦБ 10 октября 2000 г. по поводу рисков в брокерско-дилерской деятельности
Мы вынуждены были привести общеизвестные классификации, т.к. обсуждение в ФКЦБ 10 октября 2000 г. показало, что только 10-20% участников рынка используют общепризнанные понятия, относящиеся к управлению рисками.
Требования к системе управления рисками в
брокерско –дилерской компании
Основным требованием к управлению рисками является наличие всех компонентов системы управления рисками:
а) документированные политика и руководства по управлению агрегированным и отдельными видами рисков,
б) организационная структура системы управления рисками (централизованная или децентрализованная в зависимости от объемов операций, выделение функции внутреннего контроля рисков, участие операционных подразделений в оценке рисков, отделение ответственности за измерение, мониторинг и контроль рисков от ведения тех операций (основного бизнеса), в которых возникает риск, независимая линия отчетности высшему менеджменту о состоянии рисков и т.п.),
в) система распределения полномочий в управлении рисками, механизм принятия коллегиальных решений в случае пересечения зон ответственности или необходимости особого контроля за операциями
г) разрешенные с позиций принятых рисков виды сделок и операций, условий их совершения, видов финансовых инструментов,
д) лимиты рисков, увязанные с пруденциальными нормами, установленными Банком России и другими регуляторами, система мер ответственности за соблюдение лимитов риска. Лимиты рисков должны устанавливаться в отношении агрегированных рисков, отдельных видов рисков, отдельных структурных подразделений, отдельных лиц, совершающих сделки,
е) иные методы снижения рисков (хеджирование, страхование, гарантирование, ограничение доступа, создание резервных мощностей и т.п.),
ж) методы оценки рисков, в т.ч. анализ чувствительности УЧАСТНИКА к рискам, сценарный анализ, стресс-тестирование (наихудшие сценарии, связанные с наступлениями риска)
з) система информации и отчетности о состоянии рисков, в т.ч. в сопоставлении с лимитами, непрерывный мониторинг и внутренний контроль рисков во всех аспектах и концентрациях, имеющих материальное значение для брокера - дилера
и) порядок принятия решений по регулированию рисков, в т.ч. выдачи временных обязательных предписаний службой внутреннего контроля
к) непрерывная оценка эффективности системы управления рисками (верности принятых уровней рисков, адекватности лимитов, соответствия методов измерения рисков, адекватности политик и процедур (с точки зрения изменения рыночных условий, персонала, технологии) и т.д.)
л) планы чрезвычайных действий, в т.ч. на случаи пересечения различных видов рисков (порядок координации действий менеджмента, поддержание адекватной информации, четкое разделение обязанностей, обеспечение ведения операций в специальных случаях, механизмы восстановления и экстремальтные источники поддержания операционной способности)
Риск-менеджмент у брокера – дилера должен охватывать все виды и источники рисков, все уровни управления, обеспечивать всё более детальный порядок управления рисками на низших уровнях организации. Любые новые продукты и операции брокера - дилера на рынке ценных бумаг должны быть оценены с точки зрения всех видов рисков и на них должен быть распространен общий порядок управления ими.
Все эти требования большей частью в российских брокерско-дилерских компаниях не соблюдаются - в связи с небольшими масштабами операций, экстремальными значениями волатильности, отсутствием должной культуры управления рисками.
Методы оценки риска
Для оценки рисков используются следующие методы:
-расчет фактических показателей рисков, установленных Банком России, и сопоставление их с нормативами риска, определенными Банком России (если речь идет о банковских операциях на фондовом рынке)
- -экспертные оценки рисков, основанные на опросах экспертов (качественный анализ) и анализе финансово-хозяйственной деятельности субъектов, риски которых оцениваются (количественный анализ) (системы раннего предупреждения, рейтинговые шкалы, балльные, и т.п. системы). К этому же методу относится оценка концентраций рисков относительно а) индивидуальных контрагентов, б) групп контрагентов, в) регионов, д) отраслей, е) конкретных продуктов, ж) поставщиков услуг для брокера – дилера, з) структурных подразделений, ведущих тот или иной вид профессиональной деятельности или обеспечивающих операции (бэк-офис и другие учетные подразделения, хранение ценностей, поддержка вычислительных сетей и т.п.), и) природных катастроф и бедствий, к) взаимосвязанных групп рисков
-статистические методы и математические модели
Обзор применяемых методов оценки рисков приведен в таблице 2.
Табл. 2
| Виды рисков | Нормативы риска Банка России (для банков) | Экспертные оценки и анализ концентраций рисков | Статистические методы и математические модели |
| Кредит-ный риск | -нормативы достаточности капитала (на основе активов, взвешенных с учетом риска) -максимальный размер риска на одного заемщика или группу связанных заемщиков; -максимальный размер крупных кредитных рисков; -минимальный размер резервов, создаваемых под высокорискованные активы (резерва под кредитный риск); -максимальный размер риска на одного кредитора (вкладчика); -максимальный размер кредитов, гарантий и поручительств, предоставленных своим участникам (акционерам, пайщикам) и инсайдерам; -максимальный размер обязательств перед банками - нерезидентами и финансовыми организациями - нерезидентами -максимальный размер вексельных обязательств; -минимальный размер резервов, создаваемых под высокорискованные активы | -классификация долговых обязательств на группы кредитного риска (стандартные, нестандартные, сомнительные и безнадежные) в зависимости от финансового состояния заемщика, его возможностей по погашению основной суммы долга и уплаты в пользу процентов, комиссионных и иных платежей, степени обеспечения долгового обязательства и т.д. -расчеты и экспертная оценка излишних концентраций кредитного риска, созданных на рынке ценных бумаг (по эмитентам долговых ценных бумаг или их связанным группам, по отраслям, регионам и странам, по видам долговых ценных бумаг, по срокам заимствований, по доле заимствований связанных лиц, по виду обеспечения и другим критериям) -оценка по кредитному рейтингу эмитентов и долговых ценных бумаг, по внутренней системе рейтинга -оценка кредитного риска по величине разницы доходностей (величине спрэда), формирующейся на открытом рынке, между долговыми ценными бумагами, кредитный риск которых определяется, и активом, принятым за безрисковый или имеющий наименьший кредитный риск -оценка кредитного риска, основанная на экспертных суждениях, сформированных в процессе анализа кредитоспособности и финансово-хозяйственной деятельности эмитентов долговых ценных бумаг | -модели многофакторной корреляции, в которых кредитный риск оценивается по вероятности его наступления, являющейся функцией от факторов финансового состояния заемщиков -модели корреляции, в которых кредитный риск оценивается по вероятности его наступления, являющейся функцией от кредитного рейтинга ценной бумаги или внутреннего рейтинга ценной бумаги -модели, в которых определяется функция плотности вероятности потерь по долговым обязательствам, риск портфеля долговых активов оценивается по величине отклонения указанных потерь от их ожидаемой величины и на этой основе -при наличии длинных временных рядов и значительного количества наблюдений может рассматриваться возможность использования VAR моделей |
| Процент-ный риск | Величина процентного риска определяется на основе алгоритма, использующего вычисление чистых длинных и коротких позиций по однородным финансовым инструментам и взвешивание их по экспертной величине процентного риска, связанного с данной категорией финансовых инструментов | -распределение активов, обязательств и забалансовых статей, чувствительных к изменению процентных ставок, на определенное число серий в соответствии с их сроком погашения (если процентные ставки фиксированные) или сроком, остающимся до пересмотра уровня процентных ставок (если процентные ставки колеблющиеся) -экспертная оценка излишних концентраций процентного риска, созданного на рынке ценных бумаг (особо крупные доли бизнеса, финансовые инструменты, с которыми связаны повышенные процентные риски, отдельные виды валют, активы и обязательства, номинированные в которых, формируют высокий процентный риск) | -гэп - анализ -расчеты дюрации и модифицированной дюрации -расчеты изменения цены долгового инструмента на единицу изменения доходности -симуляционные модели, включающие сценарии изменения в будущем процентных ставок, спредов между ними, кривых доходности и оценивающие потенциальный эффект их изменения на прибыль и настоящую стоимость денежных потоков, которые генерирует брокер –дилер |
| Риск ликвид-ности | Нормативы ликвидности, определяемые как соотношение между активами и пассивами с учетом сроков, сумм и видов активов и пассивов, других факторов: -мгновенная ликвидность -текущая ликвидность -долгосрочная ликвидность -общая ликвидность | -классификация активов, в которые вложены средства на группы риска ликвидности в зависимости от состояния спроса и предложения на конкретные виды активов, состояния активов, их готовности к реализации -экспертная оценка излишних концентраций риска ликвидности (по видам ликвидности, по отдельным видам активов или обязательств, по видам валют, по поставщикам денежных ресурсов и т.п.) -распределение активов и обязательств на определенное число серий в соответствии со сроками наступления обязательств и выявление на этой основе разрывов в ликвидности -экспертная оценка способности привлекать ресурсы (доступность денежного рынка, диверсифицированность клиентов, репутация брокера – дилера и т.п.) -стресс-тестирование (сценарии “временные краткосрочные затруднения в ликвидности”, “кризис ликвидности брокера (при нормальных общерыночных условиях)”, “общерыночный кризис ликвидности” ) | -модели многофакторной корреляции, в которых динамика риска ликвидности (коэффициентов ликвидности) оценивается по динамике составляющих его факторов – различных групп активов и обязательств -модели многофакторной корреляции, в которых функцией являются составные элементы ликвидности (величина остатка средств банка на корреспондентском счете, неснижаемые остатки средств клиентов на расчетных счетах и т.п.) -модели, в которые включаются VAR (Value at Risk) –модели для оценки динамики ликвидности и ее составных элементов |
| Рыноч-ный риск | по торговому портфелю - на основе сложения размеров: -рыночного риска по финансовым инструментам, чувствительным к изменениям процентных ставок -рыночного риска по финансовым инструментам, чувствительным к изменению рыночных цен на фондовые ценности, за исключением балансовых инструментов, приобретенных для целей инвестирования -рыночного риска по открытым позициям в иностранных валютах и драгоценных металлах Каждый вид рыночного риска определяется на основе алгоритма, использующего вычисление чистых длинных и коротких позиций, которые занимает брокер - дилер по однородным финансовым инструментам, и взвешивание их по экспертной величине рыночного риска, связанного с данной категорией финансовых инструментов | -сценарный подход, в рамках которого экспертами высказываются качественные и количественные суждения о величине рыночного риска в зависимости от вариантов сценариев в поведении рынков ценных бумаг и других финансовых инструментов -стресс – тестирование (на масштабные изменения процентных ставок, значительные, в короткое время падения рынка акций, быстрые и глубокие изменения валютных курсов и т.п.) с тем, чтобы определить предельные значения факторов и их комбинаций, при которых брокер - дилер будет нести наибольшие потери от рыночного риска | -Value at Risk (VAR) модели – модели статистического анализа исторических рядов показателей, формирующие оценку той части торгового портфеля активов, которая находится под риском и может быть потеряна в течение определенного фиксированного периода времени, выражая при этом размер рыночного риска с высокой вероятностью (обычно 95% или 99%) -сценарный подход- на основе статистического анализа исторических рядов показателей или на основе метода главных компонент выделяются сценарии поведения рынка, в которых реализуется рыночный риск, определяются важнейшие факторы, формирующие сценарии, устанавливается статистическая взаимосвязь с размерами рыночного риска и прогнозируются его размеры на основе экстраполяции ранее наступивших сценариев |
| Опера-ционный риск | Отсутствие нормативов | -рейтинговая (в разрезе структурных подразделений, видов деятельности) или в абсолютных величинах оценка вероятности потерь по отдельным факторам операционного риска (с использованием внутренних показателей объема операций, оборотов, доли ошибок, статистики потерь от операционного риска и т.п.) -оценка, основанная на экспертных суждениях, сформированных в процессе анализа системы внутреннего контроля, используемых им технологий, качества персонала, компьютерных и телекоммуникационных систем, систем защиты от операционного риска, включая изучение и оценку проектных решений, качества их исполнения, надежности компонентов, организации технологических процессов, информации и управления, зависимости от внешних факторов | Статистические методы и модели могут использоваться в случае, если вероятноть наступления конкретного вида операционного риска достаточно велика, а его наступление носит на рынке массовый характер. В этом случае могут использоваться корреляционные модели, в которых функцией будет являться вероятность наступления операционного риска, а переменными – факторы, формирующие операционный риск (например, количество операций, прямо определяющее частоту ошибок персонала) |
Важнейшие международные публикации
Совещания по вопросам управления рисками, проводившиеся в 2000 г., в т.ч. в ФКЦБ, показали, что многим российским специалистам неизвестны важнейшие международные публикации в этой области.
Не комментируя этот факт, приведем список публикаций (табл. 3) по вопросам рисков с целью ввести во внутренний оборот обобщения “лучших практик”, относящиеся как к развитым, так и формирующимся рынкам ценных бумаг.
Табл. 3
| Название документа | Авторство | Интернет |
Общие работы – основные концепции рисков и управления рисками на финансовом рынке | ||
| Risk Management and Control Guidance for the Securities Firms and Their Supervisors | International Organization of Securities Commissions, Technical Committee, 1998 | ссылка скрыта |
| Risk Concentration Principles | Basle Committee on Banking Supervision, International Organization of Securities Commissions, International Association of Insurance Supervisors, 1999 | ссылка скрыта |
| Financial Risk Management in Emerging Markets | International Organization of Securities Commissions, Emerging Markets Committee, 1997 | ссылка скрыта |
| Introduction to Risk Management | International Finance & Commodities Institute, 2000 | ссылка скрыта |
| Key Risk Concepts | International Finance & Commodities Institute, 2000 | ссылка скрыта |
| Framework for Voluntary Oversight. The OTC Derivatives Activities of Securities Firm Affiliates to Promote Confidence and Stability in Financial Markets | Derivatives Policy Group, 1995 | ссылка скрыта |
Кредитный риск | ||
| Principles for the Management of Credit Risk | Basle Committee on Banking Supervision, 1999 | ссылка скрыта |
| Best Practices for Credit Risk Disclosure | Basle Committee on Banking Supervision, 1999 | ссылка скрыта |
| Working Paper of the Credit Risk Measurement | Group 30, 1993 | www.group30.org |
| Measuring and Controlling large Credit Exposure | Basle Committee on Banking Supervision, 1990 | ссылка скрыта |
| Credit Risk Modelling: Current Practices and Applications | Basle Committee on Banking Supervision, 1999 | ссылка скрыта |
| Response to Credit Risk Modelling: Current Practices and Applications | Global Association of Risk Professionals, 1999 | ссылка скрыта |
| Industry Views on Credit Risk Mitigation | Basle Committee on Banking Supervision, 2000 | ссылка скрыта |
| The Treatment of Potential Exposure for Off-Balance-Sheet Items | Basle Committee on Banking Supervision, 2000 | ссылка скрыта |
Процентный риск | ||
| Principles for the Management of Interest Rate Risk | Basle Committee on Banking Supervision, 1997 | ссылка скрыта |
Риск ликвидности | ||
| Sound Practices for Managing Liquidity in Banking Organizations | Basle Committee on Banking Supervision, 2000 | ссылка скрыта |
| A Framework for Measuring and Managing Liquidity | Basle Committee on Banking Supervision | ссылка скрыта |
Риск контрагента | ||
| Improving Counterparty Risk Management Practices | Counterparty Risk Management Policy Group | ссылка скрыта |
| OTC Derivatives: Settlement Procedures and Counterparty Risk Management | Bank for International Settlements, Committee on Payment and Settlement Systems, Euro-Currency Standing Committee | ссылка скрыта |
Рыночный риск | ||
| The Supervisory Treatment of Market Risks | Basle Committee on Banking Supervision, 1993 | ссылка скрыта |
| Amendment of the Capital Accord to Incorporate Market Risk | Basle Committee on Banking Supervision, 1996 | ссылка скрыта |
| Recognising a Firm’s Internal Market Risk Model for the Purposes of Calculating Required Regulatory Capital: Guidance to Supervisors | International Organization of Securities Commissions, Technical Committee, 1999 | ссылка скрыта |
| The Measurement of Aggregate Market Risk | Bank for International Settlements, Euro-Currency Standing Committee, 1993 | ссылка скрыта |
| Global Institutions, National Supervision and Systemic Risk | Group 30, 1997 | ссылка скрыта |
Страновой риск | ||
| Management of Bank’s International Lending (Country Risk Analysis and Country Exposure Measurement and Control | Basle Committee on Banking Supervision, 1996 | ссылка скрыта |
Операционный риск | ||
| Operational Risk Management | Basle Committee on Banking Supervision, 1998 | ссылка скрыта |
| Risks in Computer and Telecommunication Systems | Basle Committee on Banking Supervision, 1989 | ссылка скрыта |
| Risks Management for Electronic Banking and Electronic Money Activities | Basle Committee on Banking Supervision,1998 | ссылка скрыта |
| Раскрытие рисков | ||
| Trading and Derivatives Disclosures of Banks and Securities Firms | Basle Committee on Banking Supervision, 1999 | ссылка скрыта |
| Recommendations for Public Disclosure of Trading and Derivatives Activities of Banks and Securities Firms | Basle Committee on Banking Supervision, 1999 | ссылка скрыта |
Адекватность капитала – все виды рисков | ||
| International Convergence of Capital Measurement and Capital Standards (“Capital Accord”) | Basle Committee on Banking Supervision,1988 | ссылка скрыта |
| A New Capital Adequacy Framework | Basle Committee on Banking Supervision, 1999 | ссылка скрыта |
| Capital Adequacy Standards for Securities Firms | International Organization of Securities Commissions, Technical Committee, 1989 | ссылка скрыта |
| Methodologies for Determining Minimum Capital Standards for Internationally Active Securities Firms Which Permit the Use of Models Under Prescribed Conditions | International Organization of Securities Commissions, Technical Committee, 1998 | ссылка скрыта |
Управление рисками | ||
| Risk Management Guidelines for Derivatives | Basle Committee on Banking Supervision, 1994 | ссылка скрыта |
| Operational and Financial Risk Management Control Mechanisms for Over-the-Counter Derivatives Activities of Regulated Securities Firms | International Organization of Securities Commissions, Technical Committee, 1994 | ссылка скрыта |
| Risk Management for Electronic Banking and Electronic Money Activities | Basle Committee on Banking Supervision, 1998 | ссылка скрыта |
| The Implications for Securities Regulators of the Increased Use of Value at Risk Models by Securities Firms | International Organization of Securities Commissions, Technical Committee, 1995 | ссылка скрыта |
| Framework for Internal Control Systems in Banking Organisations | Basle Committee on Banking Supervision, 1998 | ссылка скрыта |
Интернетовские библиотеки по финансовым рискам | ||
| Risk Library | International Finance & Commodities Institute | ссылка скрыта |
| Risk Management Library | Reuters | ссылка скрыта |
| Global Association of Risk Professionals, Publications | Global Association of Risk Professionals | ссылка скрыта |
1 НФА создала фонд международной документации по рискам, подготовила методические рекомендации и проект стандарта по управлению рисками на рынке ценных бумаг. Настоящая статья основана на опыте подготовки документации НФА, благодаря идеям и предложениям К.А.Волкова и Е.М.Воропаевой в области саморегулирования рисков