Регулирование денежного обращения в развитых странах

  1   2   3

Диссертация выполнена в Российской экономической академии им. Г.В. Плеханова на кафедре «Финансы и цены»


Научный руководитель – доктор экономических наук

БУРЛАЧКОВ Владимир

Константинович

Официальные оппоненты: – доктор экономических наук,

профессор

ПЛАТОНОВА Ирина Николаевна

– кандидат экономических наук

ЧЕКМАРЕВА Елена Николаевна


Ведущая организация – Институт экономики Российской

академии наук


Защита состоится 12 октября 2007 г., в 13 час. на заседании диссертационного совета К 212.196.02 в Российской экономической академии им. Г.В. Плеханова по адресу: 115998, г. Москва, Стремянный пер., д.36.


С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Российской экономической академии им. Г.В.Плеханова

Автореферат разослан «11» сентября 2007 г.

Ученый секретарь

диссертационного совета

доктор экономических наук,

профессор Маршавина Л.Я.

I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ


Актуальность темы диссертации. Обеспечение устойчивости денежного обращения является одной из важнейших целей макроэкономической политики. Достижение этой цели позволяет поддерживать стабильный уровень цен, предотвращая тем самым инфляцию, и создавать необходимые условия для формирования сбережений и инвестирования. Кроме того, устойчивость денежного обращения является обязательным условием поддержания стабильного курса национальной валюты и соответственно развития внешнеэкономических связей данной страны с остальным миром.

Разработка эффективной денежной политики должна основываться на теоретическом анализе закономерностей регулирования денежного обращения, его связей с эволюцией денежных отношений и денежных систем. Выявление специфики формирования денежной массы в современных условиях позволяет определить методы, целевые показатели и инструменты воздействия на денежное обращение. Важной теоретической проблемой является сравнительный анализ таких парных понятий, как «резервные – депозитные», «внутренние – внешние», «экзогенные – эндогенные» деньги. Определение их роли в функционировании денежного обращения дает возможность применять обоснованные меры по его регулированию. Эффективность такого регулирования в значительной степени определяется решением проблемы «нейтральности» денег, определением их роли в воспроизводственном процессе.

Организация денежного обращения и управление им со стороны центральных банков зависят от разработки общей схемы регулирования, включающей каналы воздействия, методы, целевые показатели и инструменты трансмиссионного механизма денежной политики.

Изучение теории и практики регулирования денежного обращения в промышленно развитых странах имеет большое значение для России. Опыт этих стран может быть широко использован для противодействия инфляционным тенденциям в отечественной экономике.

Важной задачей завершающего этапа рыночной трансформации российской экономики является формирование системы денежного регулирования, включающей как всесторонне обоснованную денежную политику, так и эффективный трансмиссионный механизм ее реализации. Изучение опыта развитых стран по управлению обязательными резервными требованиями, осуществлению операций на открытом рынке, регулированию межбанковской процентной ставки, применению целевых количественных показателей, таргетированию инфляции позволит разработать эффективную национальную денежную политику, обеспечивающую стабильность ценовых показателей и создание благоприятных условий для развития реального сектора экономики.

Таким образом, актуальность темы диссертационного исследования обусловлена необходимостью:

• исследования теоретических аспектов денежного регулирования и формирования денежной политики;
  
• выявления факторов и условий, воздействующих на процесс регулирования денежного обращения в развитых странах;
  
• обобщения мирового опыта регулирования денежного обращения;
  
• адаптации мирового опыта регулирования денежного обращения для российских условий;
  
• разработки рекомендаций по формированию эффективной системы регулирования денежного обращения в России.
  

Степень научной разработки проблем регулирования денежного обращения в развитых странах определяется высокой практической востребованностью этих исследований. В работах зарубежных авторов представлен глубокий и многосторонний анализ многих аспектов данной проблемы применительно к задачам обеспечения ценовой стабильности, экономического роста и высокой занятости населения. Подробно анализируются методы и инструменты денежной политики, ее трансмиссионный механизм. В исследованиях отечественных экономистов основное внимание уделяется теоретическим аспектам денежной политики, ее специфике в конкретных странах, а также анализу целевых количественных показателей, используемых при ее проведении.

Однако в большинстве работ остаются без внимания анализ макроэкономических условий формирования денежной политики, методология анализа эволюции денежных отношений, критерии выбора целевых количественных показателей денежного обращения, разработка основных направлений развития системы его регулирования.

В этой связи представляется необходимым исследование регулирования денежного обращения в развитых странах на принципах системного анализа. Такой подход позволяет выявить основные закономерности регулирования денежного обращения в указанной группе стран, раскрыть специфику условий его проведения, определить возможности использования в России мирового опыта, накопленного в данной сфере.

Цель работы состоит в выявлении современных тенденций развития теории и практики регулирования денежного обращения в развитых странах для учета их при формировании системы методов и инструментов регулирования денежного обращения в России.

Для реализации этой цели были поставлены следующие задачи:

• проанализировать теоретические аспекты эволюции денег и регулирования денежного обращения;
  
• определить закономерности формирования денежной массы и ее регулирования в развитых странах;
  
• исследовать взаимосвязи денежного механизма с воспроизводственным процессом;
  
• раскрыть объективные основы проведения денежной политики и ее трансмиссионного механизма;
  
• выявить условия сбалансированности денежного спроса и предложения;
  
• изучить систему регулирования денежного обращения, включающую каналы, методы и инструменты ее проведения;
  
• исследовать использование целевых количественных показателей при проведении денежной политики, в частности инфляционного таргетирования;
  
• разработать рекомендации по использованию зарубежного опыта при совершенствовании денежной политики Банка России.
  

Объектом исследования является совокупность отношений в денежной сфере развитых стран.

Предметом исследования является регулирование денежного обращения в развитых странах.

Методологической и теоретической основой исследования являются принципы системного анализа и математической логики, концепции рыночного равновесия и рационального поведения рыночных субъектов. При проведении исследования использовались общенаучные методы: индуктивный и дедуктивный анализ, классификация и группировка, исторический и экономико-статистический методы. Сочетание различных методов позволяет обеспечить необходимую степень глубины и универсальности исследования, обоснованность его выводов.

В основе исследования лежат работы зарубежных экономистов, посвященные теоретическому анализу регулирования денежного обращения и денежной политике: К. Варбюртона, Р. Дорнбуша, Дж. Кейнса, Ф. Махлупа, Дж. Мида, Р. Манделла, Ф. Мишкина, Ж. Сапира, Г. Саймонса, С. Фишера, Дж. Френкеля, М. Фридмена и других. В работе использовались исследования ведущих российских специалистов в области денежной теории и денежной политики: С.А. Андрюшина, Л.П. Афанасьевой, С.М. Борисова, В.К. Бурлачкова, С.Ю.Глазьева, М.В. Ершова, И.С. Королева, Л.Н. Красавиной, С.Р. Моисеева, А.Г. Наговицына, В.Я. Пищика, И.Н. Платоновой, О.Л. Роговой, Ю.Ю. Русанова, В.А. Слепова, Д.В. Смыслова, Г. Г.Фетисова, Е.Н. Чекмаревой и других.

Эмпирическую основу исследования составили:

• законодательные акты Российской Федерации, ведомственные нормативные документы Министерства финансов Российской Федерации и Банка России, определяющие порядок осуществления денежной политики;
  
• статистические и аналитические материалы органов государственной власти Российской Федерации (Министерства финансов Российской Федерации, Банка России, Федеральной службы государственной статистики), зарубежных государств и международных организаций (Международного валютного фонда, Всемирного банка);
  
• публикации в специальной периодической печати России и зарубежных стран.
  

Научная новизна проведенного исследования заключается в следующем:

• на основе изучения закономерностей эволюции денежных отношений и анализа этапов развития денежных систем обоснован вывод о том, что регулирование денежного обращения представляет собой совокупность методов и инструментов, обеспечивающих сбалансированность денежного спроса и предложения, и объективно присуще современным деньгам, создаваемым как центральным банком, так и коммерческими банками при осуществлении кредитных операций;
  
• при сравнительном анализе концепций внутренних и внешних, эндогенных и экзогенных денег раскрыта их специфика в формировании денежной массы и достижении рыночного равновесия;
  
• обоснован вывод о том, что преобладание в современной экономике нелинейных связей и резкие изменения динамики макроэкономических показателей ограничивают возможности использования постоянных правил реализации денежной политики и предопределяют необходимость сочетания различных методов и инструментов ее проведения;
  
• раскрыты прямые и обратные связи, возникающие в трансмиссионном механизме денежной политики, и предложена авторская схема регулирования денежного обращения, включающая методы, целевые показатели и инструменты реализации денежной политики;
  
• сформулированы критерии выбора целевых показателей регулирования денежного обращения – степень управляемости показателя центральным банком, объем затрачиваемых на управление ресурсов, характер связи выбранного показателя с другими макроэкономическими переменными, влияние на рациональные ожидания хозяйствующих субъектов;
  
• определены специфические особенности инфляционного таргетирова-ния и выявлены условия его использования в России, состоящие в поэтапном снижении ставки рефинансирования и повышении значения краткосрочной процентной ставки;
  
• разработана система регулирования денежного обращения на основе сочетания саморегулирования с целенаправленными действиями центрального банка по нейтрализации макроэкономических шоков.
  

Практическая значимость исследования заключается в разработке:

• экономико-математической модели денежного предложения, учиты-вающей саморегулирование предложения денег в условиях изменения денежного спроса;
  
• экономико-математической модели регулирования денежного обращения в развитых странах, основанной на взаимосвязях между денежной массой, ВВП, темпом инфляции и процентной ставкой;
  
• алгоритма воздействия центрального банка на целевые показатели денежной политики;
  
• рекомендаций по развитию денежного регулирования, осуществляемого Банком России, направленных на создание межбанковского рынка избыточных обязательных резервов; использование процентной ставки, складывающейся на этом рынке, в качестве целевого показателя; формирование долгосрочной ставки рефинансирования на торгах с участием коммерческих банков; превращение ставки «овернайт» в инструмент текущей настройки денежного рынка.
  

Апробация результатов работы. Результаты работы могут быть использованы соответствующими комитетами Государственной думы РФ в процессе совершенствования законодательства и обсуждения федерального бюджета на очередной период, Банком России – при разработке нормативных документов по регулированию денежного обращения, Минфином РФ и Минэкономразвития РФ – при прогнозировании макроэкономической ситуации и динамики курса рубля. Кроме того, результаты работы могут быть использованы учебными заведениями при преподавании финансовых дисциплин и проведении научных исследований. Основные положения и выводы опубликованы в научных статьях общим объемом 1,7 п.л., в том числе одна работа – в изданиях, рекомендованных ВАК. Цель и задачи исследования определили его логику и структуру.


II. СОДЕРЖАНИЕ И ОСНОВНЫЕ ПРОБЛЕМЫ ИССЛЕДОВАНИЯ


Первую группу проблем, исследуемых в диссертации, составляют теоретические аспекты регулирования денежного обращения в современной экономике. Регулирование денежного обращения в развитых странах представляет собой систему мероприятий, осуществляемых центральными банками и направленных на сбалансированность денежного спроса и предложения в целях достижения соответствия товарной и денежной масс и обеспечения стабильности национальной денежной единицы. Субъектом регулирования денежного обращения в развитых странах являются центральные банки, а объектом – денежная масса, количественно измеряемая денежными агрегатами.

Следует отметить различия категорий «денежное обращение» и «денежная система». Денежное обращение представляет собой движение денег между хозяйствующими субъектами, включая домашние хозяйства, обеспечивающее обмен товарами и услугами, депозитно-кредитные операции и распределение бюджетных ресурсов. Денежная система представляет собой инфраструктуру денежного обращения и включает такие элементы, как название денежной единицы и ее графическое изображение, виды денег, объявленные законным платежным средством на территории данного государства, номиналы денежных знаков и монет, порядок их эмиссии, процедуру присвоения сеньоража (эмиссионного дохода), включая порядок его зачисления в государственный бюджет.

Для отечественной экономической науки в целом характерен сущностный подход к определению денег. В рамках такого подхода, на наш взгляд, удается раскрыть направления эволюции денежных отношений и определить цели, задачи и методы регулирования денежного обращения. И напротив, в рамках функционального подхода выделяется способность денег соизмерять товары, услуги, капитальные активы и обеспечивать обмен ими между хозяйствующими субъектами. В рамках сущностного подхода исследуется зависимость денег от условий воспроизводства, в частности от изменений, происходящих как в сфере производства, так и обмена. Такой подход позволяет раскрыть механизмы эволюции денег. Однако в рамках как функционального, так и сущностного подхода, на наш взгляд, остается в тени важная особенность современных денег – их фидурциальный (доверительный) характер. Мы считаем, что в процессе становления и расширения денежных отношений постоянно происходит укрепление управленческих начал в обеспечении их обращения.

Регулирование денежного обращения центральными банками объективно присуще современным деньгам. С учетом данного обстоятельства можно предложить следующее определение: деньги – это всеобщий эквивалент, позволяющий соизмерять товары, услуги, финансовые активы и обеспечивать обмен ими на основе государственного регулирования спроса на них и их предложения банковской системой. Необходимо различать понятия «регулирования денежной массы» и «регулирование денежного обращения». Первое включает количественный контроль за денежными агрегатами в рамках денежной политики центрального банка. Второе означает комплексное воздействие на денежное обращение, в том числе на уровень процентных ставок, путем комбинированного использования всех методов, доступных центральному банку и финансовым органам (министерству финансов, государственному казначейству). На наш взгляд, регулирование денежного обращения включает и выбор режима валютного курса.

Регулирование денежного обращения является более широким экономическим понятием, чем денежная политика, которая представляет собой набор текущих мер, позволяющих решать актуальные задачи в сфере денежного обращения. Регулирование денежного обращения эволюционирует вместе с видами денег и является имманентным свойством их современной разновидности. На процесс формирования денежной массы оказывают непосредственное воздействие: эмиссия центральными банками наличных денег; ставки обязательных резервов, депонируемых коммерческими банками в центральном банке; объем денежной базы, создаваемой центральными банками; степень интенсивности мультиплицирования денег коммерческими банками. С практической точки зрения механизм формирования денежной массы как запаса денег в обращении представляет собой взаимодействие факторов, воздействующих на объемы денежных агрегатов. С теоретической точки зрения выделяются: резервные и депозитные деньги; внутренние и внешние деньги; эндогенные и экзогенные деньги. Схема эволюции денежных систем и направлений регулирования денежного обращения представлена на рис.1.

Центральный банк полностью контролирует резервные деньги и тем самым создает фундамент денежного обращения. В его распоряжении находятся рычаги воздействия на резервные деньги: эмиссия наличных банкнот, установление резервных требований, рефинансирование коммерческих банков. Депозитные деньги отражают результат действия эффекта денежного мультипликатора. Они являются элементом механизма формирования денежной массы, контролируемым коммерческими банками.

При анализе факторов, определяющих соотношение внешних и внутренних денег в экономике, следует прежде всего учитывать различия в процессах их формирования. Создание внешних денег определяется в рамках денежно-кредитной политики центрального банка и зависит от степени сбалансированности спроса и предложения денег, регулируемой валютными властями. Напротив, формирование внутренних денег находится под воздействием экономического поведения хозяйствующих субъектов и обусловливается их потребностями как в кредитных ресурсах, так и в средствах обращения.

			Установление денежной единицы
			Определение видов денежных знаков
			Установление обязательных резервных требований
Денежная система, основанная на кредитных деньгах			Рефинансирование коммерческих банков
			Регулирование денежной базы
			Таргетирование денежных агрегатов
			Регулирование процентной ставки
			Таргетирование инфляции
			Установление денежной единицы
Денежная система с частичным золотым покрытием			Установление золотого содержания денежной единицы
			Определение видов денежных знаков
			Определение размера фидурциальной эмиссии
			Установление денежной единицы
Металлизм (использование в качестве денег благородных металлов)
			Установление золотого содержания денежной единицы
			Чеканка монет