Geum.ru

Учебное пособие для студентов среднего профессионального образования экономических специальностей Санкт-Петербург 2009

Вид материалаУчебное пособие
6.4.Оценка эффективности инвестиций.
Система показателей оценки эффективности инвестиций
6.5.Понятие дохода и доходности по ценным бумагам.
Доходность ценной бумаги
Подобный материал:
1   ...   9   10   11   12   13   14   15   16   ...   31

6.4.Оценка эффективности инвестиций.


В условиях рыночной экономики управление финансовыми результатами занимает центральное место в деловой жизни хозяйствующих субъектов.

Финансовое состояние характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования, целесообразным их размещением и эффективным использованием.

Назначение управления финансовыми результатами - это своевременно выявлять и устранять недостатки в развитии организации, находить резервы для улучшения финансового состояния организации и обеспечения финансовой устойчивости ее деятельности.

В расчетах показателей финансовой эффективности используются чистый приведенный доход (NPV) и внутренняя норма доходности (IRR).

Ниже описанные IRR- и NPV-методы принадлежат к числу традиционных методов оценки инвестиций и используются уже в течение более чем трех десятилетий.

В абсолютном большинстве случаев определением чистого приведенного дохода и внутренней нормы рентабельности проекта и исчерпывается анализ эффективности. Такое положение вещей имеет под собой объективную основу: эти методы достаточно просты, не связаны с громоздкими вычислениями и могут применяться для оценки практически любых инвестиционных проектов, т.е. универсальны.


Система показателей оценки эффективности инвестиций





Метод расчета чистого дисконтированного дохода основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (К) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока.

Очевидно, что если: ЧДД > 0, то проект следует принять;

ЧДД < 0, то проект следует отвергнуть; ЧДД = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Достоинства показателя внутренняя норма доходности (ВНД) состоят в том, что кроме определения уровня рентабельности инвестиции, есть возможность сравнить проекты разного масштаба и различной длительности.


6.5.Понятие дохода и доходности по ценным бумагам.


Номинальный доход по ценным бумагам с фиксированным процентом (облигации, привилегированные акции) представляет собой процент, выплачиваемый по этим бумагам, выраженный в процентах к номинальной стоимости бумаги. Поскольку рыночная цена ценных бумаг колеблется, то при покупке ценной бумаги по цене ниже номинала реальный доход владельца будет выше процента к ее номинальной стоимости.

Доход владельца ценной бумаги при ее погашении состоит из суммы текущего дохода и прироста (или потери) капитала, деленной на количество лет, остающихся до погашения.

Доходы по ценным бумагам, предлагаемым на рынке, публикуются в коммерческой прессе, причем указываются и текущие доходы, и доходы при погашении, рассчитанные с учетом текущих рыночных цен.

Доход по ценным бумагам с нефиксированным доходом, прежде всего на акции, не поддается прогнозированию, что свидетельствует о более высокой степени риска при инвестициях в этот вид ценных бумаг

Доходность ценной бумаги - Отношение годового дохода по ценной бумаге к

ее рыночной цене; норма прибыли, получаемой владельцем ценной бумаги.

Годовой доход складывается из роста курсов ценных бумаг и суммы доходов (процентов, дивидендов), выплаченных по ценным бумагам. Доходность обычно рассчитывается в процентах за год, процентах годовых.

Вычисление доходности по ценным бумагам позволяет сопоставить эффективность вложений в ценные бумаги с эффективностью альтернативных операций (например, размещение средств на банковские депозиты или вклады). По разным видам ценных бумаг вычисляются различные виды доходности: доходность к погашению и дивидендная доходность. При расчете доходности можно учитывать возможность реинвестирования полученных средств (эффективная доходность).

Выбор методики расчетов доходности (простая или эффективная) зависит от горизонта инвестирования владельца ценной бумаги. Если операции инвестора являются преимущественно долгосрочными, расчет доходности с учетом рекапитализации дает более объективную оценку их эффективности.