Программа учебной дисциплины дс. P

Вид материала

Программа

Содержание Декан факультета ДС.P.1207 «Инвестиционные риски» Организационно-методический раздел Задачи курса 1.3. Место курса в профессиональной подготовке выпускника 1.4. Требования к уровню освоения дисциплины промежуточного и итогового контроля Итого (трудоемкость дисциплины) Название темы 3. Организационно-методические указания 4. Содержание учебной дисциплины 4.2. Темы семинаров и практических занятий 4.3. Примерный перечень вопросов для обсуждения на семинарах и практических занятиях. 5. Учебно-методическое обеспечение

Подобный материал:

• Учебно-методического комплекса (умк) Учебной дисциплины «Финансы и кредит» Проектирование, 424.52kb.
• Рабочая программа учебной дисциплины (место, цели и задачи учебной дисциплины в общей, 498.45kb.
• Примерная программа учебной дисциплины фармакология название учебной дисциплины 2010, 648.57kb.
• Программа учебной дисциплины «Геология», 582.1kb.
• Программа учебной дисциплины, 156kb.
• Программа учебной дисциплины огсэ. 02 «История», 63.05kb.
• Примерная программа учебной дисциплины анатомия и физиология человека 2011, 753.11kb.
• Программа учебной дисциплины Технология электронного машиностроения (курсовой проект), 285.96kb.
• Программа учебной дисциплины Системы функционального моделирования, 371.05kb.
• Программа учебной дисциплины Системы искусственного интеллекта, 501.56kb.

Министерство образования Российской Федерации

Санкт-Петербургский государственный университет

Экономический факультет

Кафедра теории кредита и финансового менеджмента

Рассмотрено и рекомендовано на заседании кафедры теории кредита и финансового менеджмента протокол № ________________ от « »_____________ 2009 г. зав. кафедрой д.э.н., профессор В.В. Иванов ____________________________

УТВЕРЖДАЮ Декан факультета д.э.н., профессор И.П. Бойко ______________________ « »_____________2009 г.

ПРОГРАММА

учебной дисциплины

ДС.P.1207 «Инвестиционные риски»

Направление 060400 «Финансы и кредит»

специализация «Ценные бумаги»

Разработчик:

к.э.н., доцент кафедры теории

кредита и финансового менеджмента

экономического факультета СПбГУ _____________________________ И.А. Дарушин


Рецензент:

д.э.н.,проф. кафедры теории

кредита и финансового менеджмента

экономического факультета СПбГУ _____________________________ В.В.Ковалев

Санкт-Петербург

2009

1. Организационно-методический раздел
   

1. Цель изучения дисциплины:
   

обучение студентов основам теории инвестиционных рисков; формирование системы знаний и практических навыков по управлению рисками в процессе осуществления инвестиционной деятельности; подготовка студентов к применению полученных знаний в конкретных условиях.

2. Задачи курса:
   

изучение основных разделов курса, усвоение понятийного аппарата, изучение основных категорий и понятий, связанных с оценкой рисков и их управлением в процессе принятия и осуществления инвестиционных решений; развитие навыков для решения практических задач.

1.3. Место курса в профессиональной подготовке выпускника:

дисциплина является составной частью цикла специальных дисциплин и тесно связана с такими специальными дисциплинами, как «Инвестиции», «Финансовый менеджмент», «Рынок ценных бумаг», «Финансовые вычисления», «Математические методы в экономике», «Статистика».

1.4. Требования к уровню освоения дисциплины:

в результате изучения предмета «Инвестиционные риски» студенты должны усвоить различия между основными теориями риска, знать особенности различных подходов к оценке риска и управлению рисками; иметь представление о влиянии управления рисками на результаты инвестиционной деятельности;

уметь подбирать и профессионально пользоваться финансовой и статистической информацией, используемой в процессе оценки и управления рисками;

овладеть навыками финансово-аналитической работы; уметь идентифицировать риски инвестиционного проекта, проводить их оценку, подбирать инструменты управления рисками, оценивать результативность их применения;

иметь представление о недостатках традиционных теорий оценки и управления рисками, знать современные методики оценки риска, знать методику определения ожидаемой прибыли и риска портфеля, иметь представление о способах снижения риска портфеля ценных бумаг.


2. Объем дисциплины, виды учебной работы, форма текущего,

промежуточного и итогового контроля

Всего аудиторных занятий	51 час
из них: - лекции	34 часа
- практические занятия	17 часов
Самостоятельная работа студента	34 час
Итого (трудоемкость дисциплины)	85 часов

2.1. Объем и распределение часов курса по темам и видам занятий

№	Название темы	Всего часов	Аудиторные занятия		Самостоя- тельная работа
			лекции	семинары
1.	Инвестиционные риски и их виды. Риски инвестиционной среды	6	3	-	3
2.	Общая схема управления рисками	5	2	1	2
3.	Измерение и оценка риска реальных инвестиций	8	3	2	3
4.	Управление рисками реальных инвестиций	10	4	2	4
5.	Традиционные подходы к измерению риска финансового инструмента	10	4	2	4
6.	Современные подходы к измерению риска финансового инструмента	15	6	3	6
7.	Риск портфеля финансовых инструментов	11	4	3	4
8.	Основные способы управления финансовыми рисками: управление активами и пассивами, хеджирование, страхование	8	3	2	3
9.	Основные методы хеджирования. Инструменты хеджирования и их риски	12	5	2	5
	Всего	85	34	17	34

2.2. Форма текущего, промежуточного и итогового контроля

Форма текущего контроля: контроль за посещаемостью занятий и активностью студентов на семинарских занятиях.

Форма промежуточного контроля: 2 письменные контрольные работы (4 часа) на следующие темы: «Управление рисками реальных инвестиций и их оценка»; «Управление финансовыми рисками и их оценка», тесты, проведение контрольных опросов.

Для допуска к итоговой аттестации по курсу необходимо получить положительные оценки (не ниже «Посредственно (Е)») за каждую контрольную работу. Студенты, не выполнившие контрольные работы, к итоговой аттестации не допускаются.

Форма итогового контроля: экзамен (5 курс, IХ семестр).

3. ОРГАНИЗАЦИОННО-МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ

«Инвестиционные риски» – учебная дисциплина, которая формирует знания и практические навыки в области управления финансовыми рисками и опирается на знания, полученные при изучении таких дисциплин как «Инвестиции», «Финансовый менеджмент», «Рынок ценных бумаг» и других.

Освоение учебной дисциплины осуществляется в процессе лекций и семинаров.


4. СОДЕРЖАНИЕ УЧЕБНОЙ ДИСЦИПЛИНЫ


4.1. Темы лекционного курса

Тема 1. Инвестиционные риски и их виды. Риски инвестиционной среды.

1.1. Риск и неопределенность. Понятие риска.

1.2. Чистые и предпринимательские риски.

1.3. Производственные и финансовые риски.

1.4. Основные макроэкономические риски.

1.5. Страновой риск и методы его оценки.

1.6. Мезоэкономические риски и их виды.

Тема 2. Общая схема управления рисками.

1. Цели и задачи инвестиционного риск-менеджмента.
   
2. Принципиальная схема управления рисками.
   
3. Выявление факторов и идентификация рисков.
   
4. Принципиальные подходы к оценке риска.
   
5. Отношение к инвестора к риску и методы управления рисками.
   

Тема 3. Измерение и оценка риска реальных инвестиций.

3.1. Идентификация рисков реальных инвестиций.

3.2. Выбор доминирующей инвестиционной альтернативы.

3.3. Определение уровня риска проекта.

3.4. Метод сценариев будущего развития экономики.

3.5. Метод построения безрисковых эквивалентов и метод поправки на риск ставки дисконтирования.

3.6. Основные показатели риска: дисперсия, стандартное отклонение, полудисперсия, коэффициент вариации, размах вариации и их использование.

Тема 4. Управление рисками реальных инвестиций.

4.1. Управление рисками на основе изменения параметров денежного потока.

4.2. Управление рисками на основе диверсификации.

4.3. Использование реальных опционов при управлении рисками.

4.4. Основные виды реальных опционов и определение их предельной стоимости.

4.5. Использование биномиальной модели и модели Блэка-Шоулза для определения теоретической стоимости реальных опционов.

Тема 5. Традиционные подходы к измерению риска финансового инструмента.

1. Традиционные показатели ценового риска: стандартное отклонение и дисперсия.
   
2. Недостатки стандартного отклонения как показателя риска.
   
3. Риск рефинансирования финансового инструмента и его оценка.
   
4. Показатели процентного риска долгового инструмента: эластичность и дюрация.
   
5. Свойства дюрации и ее использование при управлении рисками.
   

Тема 6. Современные подходы к измерению риска финансового инструмента.

1. Волатильность как показатель ценового риска. Гетероскедастичность и кластерность волатильности.
   
2. Современные модели оценки волатильности: ARCH, GARCH, EWMA. Их достоинства и недостатки.
   
3. Использование выпуклости для оценки процентного риска.
   
4. Использование показателя VaR для оценки риска финансового инструмента.
   
5. Оценка уровня VaR. Модели на основе дюрации и на основе метода Монте-Карло.
   

Тема 7. Риск портфеля финансовых инструментов.

1. Ценовой риск портфеля инструментов: основные показатели.
   
2. Систематическая и несистематическая составляющие риска. Диверсификация портфеля.
   
3. Соотношение риск-доходность портфеля. Множество эффективных портфелей. Оптимальный портфель.
   
4. Показатель VaR портфеля финансовых инструментов.
   

Тема 8. Основные способы управления финансовыми рисками: управление активами и пассивами, хеджирование, страхование.

1. Понятие управления активами и пассивами и область применения метода.
   
2. Дюрация портфеля активов или портфеля обязательств.
   
3. Иммунизация портфеля активов: использование дюрации и выпуклости.
   
4. Теоретические основы хеджирования и его использование в управлении рисками.
   
5. Страхование и его применение при управлении рисками.
   

Тема 9. Основные методы хеджирования. Инструменты хеджирования.

1. Основные методы хеджирования процентных, ценовых и валютных рисков.
   
2. Использование фьючерсов и форвардов в хеджировании. Ограничения и недостатки.
   
3. Использование опционов в хеджировании. Стоимость опциона.
   
4. Показатели риска опциона.
   
5. Использование свопов в хеджировании.
   
6. Базисный риск. Основные модели определения коэффициента хеджирования.
   

4.2. Темы семинаров и практических занятий

Номер темы	Тема семинаров и практических занятий
Тема 2	Общая схема управления рисками
Тема 3	Измерение и оценка риска реальных инвестиций
Тема 4	Управление рисками реальных инвестиций
Тема 5	Традиционные подходы к измерению риска финансового инструмента.
Тема 6	Современные подходы к измерению риска финансового инструмента
Тема 7	Риск портфеля финансовых инструментов
Тема 8	Основные способы управления финансовыми рисками: управление активами и пассивами, хеджирование, страхование
Тема 9	Основные методы хеджирования. Инструменты хеджирования и их риски

4.3. Примерный перечень вопросов для обсуждения на семинарах и практических занятиях.

1. Различные подходы к понятию риска.
   
2. Существующие классификации рисков.
   
3. Внешние и внутренние факторы риска.
   
4. Роль международных организаций в оценке страновых рисков.
   
5. Рейтинговые агентства и кредитные риски.
   
6. Специфика оценки рисков в банковском секторе.
   
7. Рисковые нормативы банковской деятельности.
   
8. Оценка рисков в страховании.
   
9. Актуарные и неактуарные риски.
   
10. Риск-менеджмент и его виды.
    
11. Цели риск-менеджмента.
    
12. Организационные способы управления рисками.
    
13. Прямые и косвенные методы учета риска.
    
14. Анализ чувствительности: аналитический и имитационный подход.
    
15. Измерение риска проектов долгосрочных инвестиций в реальный сектор.
    
16. Анализ дерева решений при оценке риска долгосрочного инвестиционного проекта.
    
17. Использование сценариев будущего развития для оценки риска проектов долгосрочного инвестирования.
    
18. Применение метода Монте-Карло при анализе рисковости проекта.
    
19. Управление риском на основе определения условий прекращения исполнения инвестиционных проектов.
    
20. Оперативное управление риском на основе увеличения расходов на рекламу.
    
21. Оперативное управление риском на основе изменения параметров денежного потока.
    
22. Диверсификация как форма управления риском.
    
23. Использование отдельных дополнительных проектов и дополнительных инвестиционных программ при управлении рисками.
    
24. Анализ дополнительных проектов с коррелированными доходами.
    
25. Управление рисками на основе диверсификации и использования проектов с некоррелированными доходами.
    
26. Применение реальных опционов для управления риском проектов материального инвестирования.
    
27. Основные виды реальных опционов. Управление риском с помощью реальных опционов.
    
28. Предельная стоимость рисковых инвестиций на основе теории опционов (однопериодные проекты).
    
29. Оценка предельной стоимости участка земли под застройку жилыми домами в будущем периоде.
    
30. Управление рисками на основе определения предельной стоимости инвестиций.
    
31. Определение предельной стоимости аренды оборудования.
    
32. Определение стоимости форвардного контракта на продажу продукции.
    
33. Возможности использования встроенных реальных опционов для управления рисками
    
34. Ценовой риск финансового инструмента.
    
35. Процентный риск.
    
36. Риск рефинансирования и его взаимосвязь с процентным риском.
    
37. Риск ликвидности финансового инструмента.
    
38. Риски организаторов торговли финансовыми инструментами.
    
39. Современные подходы к оценке рисков финансовых инструментов.
    
40. Методики определения показателя VaR.
    
41. Базельские соглашения и методы оценки риска в банковском деле.
    
42. Риск портфеля рисковых активов.
    
43. Риск портфеля с безрисковым активом.
    
44. «Эффективная граница» Марковица.
    
45. Модель Шарпа.
    
46. Диверсифицируемый и недиверсифицируемый риск.
    
47. Коэффициент бэта и его вычисление.
    
48. Рисковая премия.
    
49. Инфраструктура рынка деривативов.
    
50. Возможности использования хеджирования в России.
    
51. Оценка рисков хеджирования.
    
52. Современные модели хеджирования.
    
53. Специфические риски в отечественной инвестиционной деятельности.
    

5. УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ

В процессе обучения используются классические аудиторные методы подачи материала: лекционные занятия (проблемное изложение вопросов с использованием аудио-визуальных средств), семинарские (рассмотрение дискуссионных вопросов темы) и практические занятия (решение прикладных задач).


5.1. Вопросы к экзамену

1. Понятие риска. Основные виды рисков.
   
2. Понятие инвестиционных рисков и их виды.
   
3. Макроэкономические риски и их виды.
   
4. Мезоэкономические риски и их виды.
   
5. Страновой риск и его оценка.
   
6. Схема инвестиционного риск-менеджмента.
   
7. Способы отношения инвестора к риску.
   
8. Основные способы управления риском и их особенности.
   
9. Метод сценариев будущего развития экономики.
   
10. Метод построения безрисковых эквивалентов.
    
11. Метод поправки на риск ставки дисконтирования.
    
12. Основные показатели риска и их использование.
    
13. Реальные опционы и их использование для управления риском.
    
14. Виды реальных опционов и оценка их стоимости.
    
15. Биноминальная модель оценки стоимости реального опциона.
    
16. Использование модели Блэка-Шоулза для оценки стоимости опционов.
    
17. Дисперсия и стандартное отклонение как меры ценового риска.
    
18. Недостатки стандартного отклонения как показателя риска.
    
19. Риск рефинансирования финансового инструмента и его оценка.
    
20. Показатели процентного риска долгового инструмента.
    
21. Свойства дюрации и ее использование при управлении рисками.
    
22. Понятие волатильности финансового инструмента и ее свойства.
    
23. Общая характеристика современных моделей оценки волатильности.
    
24. Модель ARCH и ее применение.
    
25. Модель GARCH и ее применение.
    
26. Модель EWMA и ее применение.
    
27. Использование VaR для оценки риска: область применения и оценка.
    
28. Модели оценки VaR.
    
29. Ценовой риск портфеля инструментов.
    
30. Диверсификация портфеля. Наивная диверсификация.
    
31. Управление активами и пассивами. Иммунизация.
    
32. Хеджирование как способ передачи риска.
    
33. Способы хеджирования.
    
34. Хеджирование форвардами и фьючерсами.
    
35. Хеджирование опционами.
    
36. Хеджирование свопами.
    
37. Коэффициент хеджирования. Эффективность хеджа.
    
38. Страхование и его применение при управлении рисками.
    
39. Основы портфельного инвестирования. Риск и доходность портфеля из двух акций.
    
40. Риск и доходность портфеля ценных бумаг. Оптимальный и эффективный портфель.
    
41. Риск и доходность портфеля с безрисковым активом.
    
42. VaR портфеля финансовых инструментов.
    

5.2. Учебная литература

Основная:

1. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. Учебное пособие. М.: Научно-техническое общество имени академика С.И. Вавилова, 2002.
   
2. Воронцовский А.В. Управление рисками: Учеб. пособие. СПб.: Изд-во С.-Петерб. ун-та, 2000.
   
3. Инвестиции: Учебник / Под ред. В.В. Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Лялина – М.: ООО «ТК Велби», 2007.
   
4. Кандинская О.А. Управление финансовыми рисками: поиск оптимальной стратегии. М.: Изд-во АО «Консалт-банкир», 2000.
   
5. Рогов М. Риск-менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2001.
   
6. Уткин Э.А. Риск-менеджмент. М.: Экмос. 1998.
   
7. Цветкова Е.В., Арлюкова И.О. Риски в экономической деятельности: Учебное пособие. СПб.: ИВЭСЭП, Знание, 2002.
   
8. Чернова Г.В., Кудрявцев А.А. Управление рисками: учеб. пособие. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006.
   
9. Шапкин А.С. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций. М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2004..
   

Дополнительная:

1. Боди З., Мертон Р. Финансы. /Пер. с англ. - М.: Издательский дом "Вильямс", 2000.
   
2. Брейли Р. Майерс С. Принципы корпоративных финансов. /Пер. с англ. - М.: ЗАО "Олимп-Бизнес", 1997.
   
3. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент. Полный курс: В 2-х т. /Пер. с англ. СПб. "Экономическая школа", 1997.
   
4. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия. - М.: ЮНИТИ-ДАНА. 2001. - 720 с.
   
5. Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование. Методы оценки и обоснования. СПб. СПбГУ, 1998.
   
6. Голембиовский Д., Барышников И. Стратегии управления ценовым риском (на примере экспортоориентированных предприятий) // Вопросы экономики. – 2003. – №8.
   
7. Ли Ч.Ф., Финнерти Дж.И. Финансы корпораций: теория, методы, практика. /Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М., 2000.
   
8. Ливингстон Г. Дуглас Анализ рисков операций с облигациями на рынке ценных бумаг /Пер. с англ. М.: Филинъ. 1998.
   
9. Маршалл Джон Ф., Бансал Випул К. Финансовая инженерия: Полное руководство по финансовым нововведениям: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1998.
   
10. Михайлов Д.М. Мировой финансовый рынок: тенденции и инструменты. М.: Экзамен, 2000.
    
11. О'Брайен Дж.,Шривастава С. Финансовый анализ и торговля ценными бумагами. Пер. с англ. М.: "Дело Лтд", 1995.
    
12. Риск-анализ инвестиционного проекта./Под ред. М.В.Грачевой.- М. ЮНИТИ-ДАНА. 2001.
    
13. Фабоцци Френк.Дж. Управление инвестициями. М. Инфра-М, 2000.
    
14. Шарп У.Ф., Александер Г. Дж., Бэйли Дж. Инвестиции / Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1997.
    

5.3. Методика проведения экзамена

1. Вид экзаменационного задания	Вариант письменного задания включает: 2 вопроса из программы курса; 2 задачи.
2. Количество вариантов заданий	21 вариант
3. Требования к содержанию и оформлению ответов	Ответ на каждый вопрос требует точного и полного ответа по существу вопроса и фиксируется в листе письменного ответа, который выдается студенту вместе с вопросами.
4. Правила проведения экзамена	Студенты, допущенные к экзамену, получают один вариант письменного задания и одновременно начинают его выполнять. Замена варианта не допускается.
5. Время проведения экзамена	1 академический час в соответствии с расписанием экзаменационной сессии
6. Использование технических средств	Возможно использование микрокалькулятора
7. Использование дополнительных источников информации	Не допускается
8. Критерии оценки письменного задания (вопроса)	Каждый вопрос оценивается в 2 балла. 0 баллов – отсутствие ответа на вопрос, ответ не на поставленный вопрос, неправильный ответ. 1 балл – неполный ответ на вопрос, или ответ, содержащий ошибки. 2 балла – правильный ответ на вопрос.
9. Выставление итоговой оценки за экзамен	Существующая шкала оценивания: «Отлично» - 8 баллов. «Хорошо» - 7, 6 баллов. «Удовлетворительно» - 5, 4 балла, при условии, что даны ответы на каждый вопрос. «Неудовлетворительно» - 0÷3 балла. Новая шкала оценивания: «Отлично» (А) - 8 баллов. «Очень хорошо» (В) - 7 баллов. «Хорошо» (С) – 6 баллов. «Удовлетворительно» (D) – 5 баллов, при условии, что даны ответы на каждый вопрос. «Посредственно» (Е) – 4 балла. «Неудовлетворительно» (F) – 0÷3 балла. (экзамен и первая пересдача). (Fх) – пересдача на комиссии. Студенты, претендующие на отличную оценку, должны показать полные знания по предмету. Учитываются результаты текущей работы студентов в течение семестра. Особо отличившимся на семинарских занятиях (занимавшимся в течение семестра научными исследованиями, подготовившим письменный доклад, выступившим на семинаре или профильной научной конференции), добавляется до 8 баллов.
10. Форма пересдачи экзамена	Первая пересдача экзамена осуществляется в аналогичной письменной форме по другому варианту. Форма второй пересдачи устанавливается комиссией.