Методология и практика антикризисного управления финансами интегрированных структур сферы рекреационных услуг
| Вид материала | Диссертация |
- П. 2 Темы курсовых работ, 56.77kb.
- Программа дисциплины антикризисное управление для направления 080500. 62 «Менеджмент», 194.77kb.
- Создание совместных предприятий на базе интегрированных структур опк россии и их участие, 10.59kb.
- Методология исследования антикризисного управления предприятиями в системе устойчивого, 649.4kb.
- Развитие механизмов антикризисного управления на промышленных предприятиях: теория, 608kb.
- Практикум теория антикризисного управления москва 2008, 167.08kb.
- Теория, методология и практика организации бухгалтерского учета и контроля расчетов, 866.75kb.
- Экономика сферы услуг, 334.54kb.
- Финансовое планирование, прогнозирование как формы управления финансами. Основные функции, 55.93kb.
- Курс 5 дисциплина «Практика антикризисного управления компанией», 87.54kb.
На правах рукописи
Зиринов Сергей Андреевич
Методология и практика антикризисного
управления финансами интегрированных
структур сферы рекреационных услуг.
Специальность 08.00.10 – Финансы, денежное обращение и кредит
АВТОРЕФЕРАТ
Диссертация на соискание ученой степени
доктора экономических наук.
Краснодар 2011
Диссертация выполнена на кафедре финансов НОЧУ ВПО «Институт экономики, права и гуманитарных специальностей».
Официальные оппоненты:
доктор экономических наук, профессор
Тарасевич Леонид Степанович
доктор экономических наук, профессор
Липчину Нина Владимировна
доктор экономических наук, профессор
Красницкий Виктор Александрович
Ведущая организация –ОУ ВПО АНО «Российская академия
Предпринимательства»
Защита состоится _____________ 2011г. в 14:00 на заседании диссертационного совета Д521.017.01 при НОЧУ ВПО «Институт экономики, права и гуманитарных специальностей» по адресу: г.Краснодар, ул.Сормовская, 12/6, ауд. 206.
С диссертацией можно ознакомиться в научной библиотеке Института экономики, права и гуманитарных специальностей.
Автореферат разослан ______________2011 г.
Ученый секретарь
диссертационного совета
доктор экономических наук, профессор С.И. Берлин.
- Общая характеристика
Актуальность темы исследования. Мировой финансовый кризис, который больно ударил и по экономике России, лишний раз подтвердил, что экономическое благополучие хозяйствующего субъекта, его финансовая устойчивость во многом зависят от их собственников и менеджеров, от их профессионализма в области финансовой деятельности. Особенно остро эта проблема стоит перед интегрированными предпринимательскими структурами, где некомпетентность или ошибки менеджмента приводят к банкротству структурные подразделения, входящие в интегрированную систему. В этой связи особое значение приобретают теоретико-методологические, научные, практические работы в области антикризисного управления финансами в интегрированных компаниях такой специфической отрасли экономики, как сфера рекреационных услуг.
Сфера рекреационных услуг в современных условиях функционирует в условиях острой конкуренции, высокой сложности, неопределенности и динамичности внешней среды.
Эффективное управление финансами интегрированных компаний сферы рекреационных услуг, решение стратегических и тактических задач, связанных с максимизацией прибыли, ростом рентабельности, наращивание мощностей услуг невозможны без использования современных методов и инструментов управления, без выработки стратегии и тактики организации бизнеса в форме интегрированных структур.
Финансовый кризис показал, что главным условием устойчивости и стабильности интегрированных компаний сферы рекреационных услуг является способность своевременного предвидения и реагирования на первые признаки возникновения кризисного состояния. Для того чтобы выжить и развиваться в этой среде, компании необходимо использовать режим антикризисного финансового управления, способный обеспечить предвидение, предупреждение и преодоление кризисных ситуаций и одновременно позволяющих удерживать стабильное их функционирование.
Для повышения эффективности антикризисного финансового управления интегрированной компанией сферы рекреационных услуг обязательным становится формирование ее системы, адекватно объединяющей различные формы капитала и различные направления бизнеса, а также открывающей перед интегрированной компанией возможности для выбора управленческих решений.
Проблема их адаптации к современным условиям потребовала новых методологических подходов к формированию антикризисных стратегий. Её выбор в настоящее время является жизненно необходимой задачей, как для интегрированных компаний, так и для территориальных образований, где расположены хозяйствующие субъекты сферы рекреационных услуг. Проводимые структурные и организационные преобразования в условиях трансформации и модернизации российской экономики, а также закономерность возникновения кризисных явлений в социально-экономических системах, в том числе и в интегрированных компаниях сферы рекреационных услуг, определяют необходимость разработки современных концепций антикризисного финансового управления, моделей и инструментов её реализации.
Степень разработанности проблемы. В настоящее время опубликовано много работ, посвященных вопросам как создания и функционирования интегрированных структур, так и вопросам антикризисного финансового управления компанией. Исследованию комплекса проблем управления интегрированными предпринимательскими структурами в России посвящены работы ведущих ученых и специалистов: С.В.Авдашевой, С.Б.Гальперина, А.А.Глушецкого, В.Е. Дементьева, Г.Б.Клейнера, О.В.Осипенко, В.А.Цветкова, Ю.В.Якутина.
Проблемам преодоления экономического кризиса в хозяйствующих субъектах посвящены работы таких российских ученых, как Г.А.Александров, С.Г.Беляев, А.Л.Богданов, М.И.Гончаров, А.П.Градов, А.Г.Грязнова, Н.Д.Гуськова, Б.И. Кузин, И.К. Ларионов, Ю.М. Осипов, Э.А.Уткин, и других, а также зарубежных ученых, таких как: К. Виксель, Л.Грейнер, У.Джевонс, А.Маршал, К.Маркс, Дж. Ст.Милль, Та.К.Пошан,
Ж-Б.Сэй, И.Трахтенберг, К.Ф.Херманн, и других.
Исследование специфики антикризисного финансового управления возможно в контексте финансового менеджмента как науки. Этой проблематике посвящены научные труды таких зарубежных ученых, как В.Беренс, Р.Бройли, Дж.Вахович, Л.Гитман, Р.Дамари, Д.Ирвин, Т.Карлин, Т.Котлер, Л.Крушвиц, Д.Сигель, М.Скотт, Д.Хан, Д.Шим. К работам в области теории финансов хозяйствующих субъектов и финансового менеджмента можно отнести научные труды И.А.Баева, И.Т.Балабанова, И.А.Бланка, В.В.Бочарова, В.П.Иваницкого, В.В.Каратуева, В.В.Ковалева, Н.В.Колчиной, Е.Н.Лобановой, В.Д.Марковой, Л.Н.Павловой, Г.Б.Поляк, В.М.Родионовой, М.В.Романовского, Р.С.Сайфелина, Е.И.Шохина, А.Д.Шеремета и других.
Теоретические и методологические подходы к формированию концепции стратегии антикризисного управления финансами хозяйствующих субъектов нашли отражение в трудах зарубежных и отечественных ученых. Это – И. Ансофар, В.А.Баринов, Х.Виссена, М.Гулд, П.Друкер, А.Т.Зуб, Р.С. Каплан, Ф.Котлер, Дж.Кунин, М.Мексон, Б.З.Мильнер, М.Портер, А.Томпсон, Р.А.Фатхутдинов, И.П.Холич, В.Л.Харченко, А.Чандлер и другие.
Вместе с тем многие вопросы указанной проблемы сегодня недостаточно проработаны. Так, отсутствуют комплексный научный подход к принципам формирования системы управления финансами в интегрированных компаниях, объективная оценка ее эффективности, специфики отдельных элементов финансовой системы-методов и организационных моделей управления. Нет научно-обоснованных методик управления движением денежных потоков, налогового планирования. Кроме того, в отечественной науке до сих пор нет единого мнения, что понимать под «антикризисным финансовым управлением», не сделано должного акцента на причинах, обусловивших состояние неплатежеспособности интегрированных компаний вообще, и занятых в отраслях рекреационных услуг, в частности в условиях глобального финансового кризиса.
Таким образом, недостаточная разработанность многих аспектов проблем антикризисного управления финансами интегрированных компаний сферы рекреационных услуг, ее теоретическая и практическая значимость обусловили выбор темы, круг вопросов, требующих изучения, цель и задачи исследования.
Объектом исследования является теория и методология антикризисного управления финансами интегрированных компаний сферы рекреационных услуг.
Предметом исследования – система управления финансами интегрированных компаний сферы рекреационных услуг в условиях глобального финансового кризиса.
Область исследования. Диссертация соответствует специальности 08.00.10- финансы, денежное обращение и кредит паспорта специальностей ВАК (экономические науки). Содержание работы соответствует п.3.5. «Управления финансами корпораций: методология, теория, трансформация корпоративного контроля»; п.3.12. «Финансовая стратегия корпораций»; п.3.13. «Формы и методы финансового оздоровления»; п.3.14. «Финансовый менеджмент в управлении финансовыми потоками и финансовыми оборотами».
Целью диссертационного исследования является обоснование теоретических положений и методологических подходов к формированию антикризисного управления финансами интегрированных компаний сферы рекреационных услуг, а также разработки методических и практических рекомендаций по созданию антикризисной модели управления финансами в интегрированных компаниях в условиях глобального финансового кризиса.
Подцель1. Обосновать основные концептуальные положения управления финансами интегрированных предпринимательских структур сферы рекреационных услуг, в том числе:
для достижения поставленной цели определены следующие задачи:
- Проанализировать и оценить состояние современного этапа интеграционного процесса в предпринимательской среде России, определить основные тенденции развития с учетом глобального финансового кризиса, выявить проблемы нормативного, методологического обеспечения управления финансами интегрированных предпринимательских структур;
- Определить цели формирования интегрированных предпринимательских структур и экономические преимущества консолидации ресурсов по их группам в сфере рекреационных услуг в условиях экономической нестабильности;
- Выявить особенности финансовых отношений как объекта управления финансами, проанализировать влияние внутрикорпоративных отношений на общую систему финансовых отношений в интегрированных предпринимательских структурах в кризисных ситуациях;
- Разработать основы формирования финансовой стратегии и политики компаний сферы рекреационных услуг в условиях глобального финансового кризиса;
- Разработать методику налогового планирования в качестве важнейшего элемента финансового менеджмента группы.
Подцель 2. Сформировать методологическую базу и модель антикризисного управления финансами интегрированных структур сферы рекреационных услуг, в том числе:
- Обосновать методологические подходы к формированию антикризисного финансового управления;
- Раскрыть содержание управленческой бизнес-диагностики и предложить методику ее проведения;
- Раскрыть содержание мониторинга финансово-экономического состояния интегрированной компании сферы рекреационных услуг в системе антикризисного финансового управления и обосновать основные этапы его проведения;
- На основе результатов исследования факторов внутренней и внешней среды интегрированной компании сферы рекреационных услуг выявить проблемные области ее функционирования;
- Обосновать концептуальные подходы и разработать антикризисную финансовую политику интегрированной компании сферы рекреационных услуг и предложить подходы к ее реализации;
- Разработать научно-обоснованную модель системы антикризисного управления финансами интегрированной компании сферы рекреационных услуг.
- Провести структурирование целей развития интегрированной компании сферы рекреационных услуг;
- Разработать рекомендации по совершенствованию организационной структуры управления холдингом «Золотой пляж».
Информационно-эмпирическую базу исследования составят законодательные и нормативные акты в виде федеральных законов, указов Президента, постановлений Правительства РФ, финансовая отчетность предприятий и холдингов сферы рекреационных услуг, экспертные оценки, данные наблюдений, материалы из сети Интернета, эмпирические данные, полученные в процессе исследования, аналитические наработки и авторские расчеты.
Научная новизна диссертационного исследования заключается в развитии теории и методологии, а также разработке научно-методического обеспечения антикризисного управления финансами интегрированных предпринимательских структур сферы рекреационных услуг. В ходе исследования получены и выносятся на защиту следующие научные результаты, имеющие значение для развития теории и практики финансового менеджмента.
- Определены тенденции развития интеграционного процесса в России и обобщены факторы, характеризующие современный этап формирования и функционирования интегрированных предпринимательских структур вообще и в сфере рекреационных услуг в частности; предложено понятие «интегрированная предпринимательская структура», обозначены ее основные признаки.
- Обоснованы теоретические подходы к формированию антикризисного управления интегрированной предпринимательской структурой сферы рекреационных услуг. Раскрытие сущностей прироста финансового кризиса и основные особенности его проявления.
- Обоснована роль финансовых отношений структурных подразделений холдинга сферы рекреационных услуг в условиях финансового кризиса как основного объекта управления, предложена классификация этих отношений, проведен анализ и дана оценка влияния внутрихолдинговых интересов на процесс управления консолидированными финансами в кризисной ситуации.
- Разработана методология антикризисного управления финансами, базирующаяся на принципах инновационности, целевой ориентации, причинно-следственной связи, соответствии деятельности холдинга сферы рекреационных услуг его миссии, перспективного видения, компетентности управления, а также на методах проведения управленческой бизнес-диагностики (SWO-анализ, финансовый, диагностический стратегический анализ), планирования (структурирование целей, использование стратегических карт, метод поиска возможных стратегических направлений развития и других); организации стратегического и тактического контроля, которая позволяет установить режим управления, способный предвидеть, предупреждать, преодолевать кризисные ситуации и обеспечивать устойчивое функционирование интегрированной коммерческой структуры.
- Предложены механизмы рационализации движения внутригрупповых финансовых потоков в кризисных ситуациях, включающие: обоснования преимуществ и недостатков различных инструментов перераспределения финансовых ресурсов между участниками, входящими в холдинг, методы расчета налоговой экономики и налоговых потерь при реализации внутригрупповых отношений, модель движения денежных потоков в холдинге, порядок и методы трансфертного ценообразования.
- Раскрыто содержание управленческой бизнес-диагностики, под которой понимается совокупность способов и методов исследования внутренней и внешней среды интегрированных предпринимательских структур сферы рекреационных услуг с целью поиска причинно-следственных связей, позволяющих выявлять имеющиеся и возникающие проблемы, проводить оценку сильных и слабых сторон их деятельности, уровня финансового потенциала, и предложена методика ее поэтапного проведения.
- Предложена методика оценки эффективности деятельности интегрированной компании сферы рекреационных услуг, основанная на выявлении синергетического эффекта как результата взаимодействия структурных подразделений холдинга, а также определение доли участия каждого участника предпринимательского объединения сферы рекреационных услуг в формировании совокупного финансового результата в условиях кризиса.
- Раскрыто содержание мониторинга финансово-экономического состояния в системе антикризисного управления финансами холдинга «Золотой пляж» и определены основные этапы его проведения (разработка показателей для оценки реализации антикризисной финансовой стратегии; формирование процесса наблюдения и контроля за показателями; сравнения фактических показателей с заданными, и принятия решений по их корректировке).
- Разработана антикризисная финансовая политика холдинга «Золотой пляж», отражающая экономические интересы собственников и охватывающая следующие направления ее реализации: управление оборотными активами и текущими затратами, управление собственным капиталом, политику в области привлечения и управления заемным капиталом, которые позволяют обеспечить его финансовую устойчивость.
- Разработка рекомендаций по созданию стратегических бизнес-единиц и формированию адекватной или организационной структуры управления, обеспечивающей своевременную реакцию руководства холдинга на изменение внутренней и внешней среды.
- Разработана научно-обоснованная модель системы антикризисного управления финансами интегрированной компании сферы рекреационных услуг, включающая блок системно-образующих процессов, связанных с проведением управленческой бизнес-диагностики, разработкой антикризисной финансовой политики и механизмов ее реализации; блок обеспечивающих элементов, содержащих стратегии гибкости, целевой ориентации, инновационности, компетентности, и блок , учитывающий реальные возможности и перспективы развития интегрированных компаний.
Теоретическая и практическая значимость диссертационной работы. Теоретическая значимость исследования заключается в том, что разработанные концептуальные и методологические положения внесут вклад в развитие теории финансового менеджмента интегрированных бизнес-структур, будут способствовать формированию научно-методической базы комплексной системы антикризисного управления финансами интегрированных предпринимательских структур.
Кроме того, теоретическая значимость работы состоит в уточнении категоричного аппарата (раскрыто содержание антикризисного финансового управления, финансового кризиса, мониторинга финансово-экономического состояния интегрированной компании сферы рекреационных услуг, антикризисной финансовой политики и стратегии); выявлении отличительных особенностей антикризисного управления финансами.
Практическая значимость заключается в разработке конкретных положений, методики, рекомендаций, обеспечивающих эффективность управления финансами интегрированных компаний сферы рекреационных услуг в кризисной ситуации. А именно: авторской методике проведения управленческой бизнес-диагностики для разработки и реализации антикризисной финансовой стратегии; структурирование целей развития для конкретной ситуации направленной на антикризисное управление финансами интегрированных компаний сферы рекреационных услуг; модель поиска возможных стратегических направлений улучшения финансового положения с целью мониторинга и своевременного контроля. Предложение методики антикризисного финансового управления позволит повысить уровень финансовой устойчивости интегрированных компаний сферы рекреационных услуг и их дальнейшее развитие.
Апробация и внедрение результатов исследования. Более чем 15-летний период практической деятельности в сфере управления финансами интегрированных структур сферы рекреационных услуг позволил выделить наиболее значимые проблемы, предложить их решение и апробировать разработанные антикризисные механизмы управления в крупных холдингах сферы рекреационных услуг Краснодарского края. Представленные в работе практические рекомендации реализованы и используются в деятельности российских предпринимательских объединений Краснодарского края, что подтверждается справками о внедрении результатов исследования, в частности: в компаниях, подведомственных Департаменту комплексного развития курортов и туризма Краснодарского края (№1), Комитету по вопросам санаторно-курортного комплекса и туризму ЗСК Краснодарского края (№2), холдингу «Золотой пляж» (№3).
Основные положения диссертации докладывались на международных и российских научно-практических конференциях, которые проходили в Ялте, 2008г., Москве,2009г., Сочи,2009г., Пятигорске, 2008г., Краснодаре 2009 - 2010гг.
Положения и рекомендации диссертации апробированы авторами в преподавательской деятельности при подготовке учебно-методических материалов и лекций в рамках образовательных программ Института экономики, права и гуманитарных специальностей по дисциплинам «Финансовая стратегия», «Финансы корпораций», «Оценка имущества предприятий».
Публикации. Основные положения диссертации изложены в 55 научных работах общим объемом 165,5 п.л., в том числе 12 работ в изданиях, рекомендованных ВАК РФ из общего числа работ 6 монографий и брошюр объемом 65 п.л.
Объем и структура диссертации. Диссертационная работа состоит из 2 разделов, введения, 7 глав, заключения, библиографического списка и приложения, включает 19 таблиц и 37 рисунков.
2. Основные положения диссертационной работы, выносимые на защиту.
2.1 Особенности развития интеграционного процесса в России и факторы, характеризующие современный этап формирования и функции интегрированных предпринимательских структур вообще и в сфере рекреационных услуг в частности.
На основе исследования особенностей современного этапа интеграционного процесса в России выявлены характеризующие его факторы и тенденции развития (табл. 1).
Таблица 1 – «Тенденции и факторы, характеризующие современный этап развития интегрированных предпринимательских структур в России».
| Наименование показателей | Характеристика |
| Масштабы распространения интегрированных структур | • Высокая доля (более 40%) производства и продаж, обеспечиваемых интегрированными структурами. • Рост количества предприятий (и занятых в них работников), входящих в предпринимательские группы. • Увеличение доли компаний среднего и малого бизнеса, участвующих в интеграционных процессах. • Усиление интеграционных процессов в условиях мирового финансового кризиса. |
| Объемы интеграции предпринимательской структуры (количественная и стоимостная оценка рынка слияний и поглощений) | • Достижение значимой доли стоимостных объемов российского рынка в объеме мирового рынка М&А.. • Сохранение преобладающей доли (в стоимостной оценке) крупных (мега) сделок. • Увеличение количества сделок за счет активизации средних компаний. |
Продолжение таблицы 1
| Наименование показателей | Характеристика |
| Структура собственности | • Увеличение доли государственного участия в капитале интегрированных структур. Государственным корпорациям отводится роль локомотивов развития российской экономики. Инициатором роста становятся государственные компании, тогда как ранее инициатива исходила преимущественно от частного сектора. • Активизация участия государства в формировании финансовых и промышленных групп в условиях финансового кризиса для обеспечения экономической стабильности. • Повышение интереса и доли участия иностранных инвесторов в долгосрочной перспективе; спад их активности в период мирового финансового кризиса. |
| Отраслевая структура | • Доминирование интеграционных процессов в нефтяном, газовом, энергетическом секторах, оборонном комплексе, банковской сфере и других стратегических отраслях. • Активизация таких перспективных отраслей, как СМИ, строительство и недвижимость, транспорт, логистика и энергетика. Высокие резервы роста в лесопромышленном комплексе, торговле, финансовом секторе, связи, добыче полезных ископаемых, сфере рекреационных услуг. |
| География рынка | • Увеличение региональной экспансии федеральных структур. • Консолидация региональных участников рынка. • Тенденция увеличения покупок российскими компаниями иностранных активов. |
| Способы и формы интеграции | • Широкое распространение холдинговых объединений. • Появление и активное развитие новых форм интеграции - сетевых компаний, виртуальных холдингов, кластеров и пр. |
| Меры государствен-ного регулирования | Активизация государства по регулированию деятельности предпринимательских объединений в области; • бухгалтерского учета - разработка и внедрение МСФО, консолидированной отчетности. • налогообложения - разработка проектов налогообложения групп компаний в качестве консолидированного налогоплательщика, порядка применения трансфертных цен, снижения ставок налогообложения дивидендов; • гражданского права - разработка мер по борьбе с рейдерством, враждебными поглощениями; совершенствование корпоративного законодательства. |
Окончание таблицы 1
| Наименование показателей | Характеристика |
| Система корпоративного управления | • Повышение прозрачности процессов интеграции, рост уровня раскрытия информации о сделках. • Совершенствование стоимостной оценки объектов сделок. • Повышение роли анализа и оценки синергетического эффекта интеграции. |
По результатам проведенного анализа сделан вывод, что увеличение количества, объемов и масштабов распространения предпринимательских объединений, возрастание их роли в экономике страны обусловливают потребность в повышении качества корпоративного управления, в том числе управления финансами.
Анализ способов формирования интеграционных структур в сфере рекреационных услуг в условиях финансового кризиса позволил обобщить и классифицировать их по ряду основных признаков - видам интегрированного роста, видам совместной деятельности, степени добровольности. Сравнительная характеристика внутреннего и внешнего роста структур выявила слабые и сильные стороны каждого вида интеграции в целом и сфере рекреационных услуг в частности.
Выделение основных способов интеграции определяется характером совместной деятельности участников группы (горизонтальная, вертикальная и конгломератная интеграция), выделены их экономические преимущества и недостатки. Анализ действующих интеграционных структур выявил тенденцию увеличения доли предпринимательских групп, интегрированных вертикальным способом, объединяемых в технологические цепочки, что необходимо учесть при разработке антикризисных финансовых механизмов управления интегрированной компанией.
Обобщая подходы разных авторов к определению типологии интегрированных структур, выделены основные классификационные группы, формирующиеся по семи группам признаков, основными из которых являются экономическое содержание и цель объединения, а также правовая и организационная форма. По итогам анализа определены особенности антикризисного финансового управления по формам интегрированных компаний в части определения приоритетных экономических целей компаний, степени консолидации ресурсов, уровни централизации функций управления финансами. Предложено понимание категории «интегрированная предпринимательская структура» как совокупности юридических лиц или индивидуальных предпринимателей, экономически связанных, объединивших ресурсы для согласованной деятельности в общих интересах для достижения единой цели.
В ходе анализа состава интегрированных компаний проведена сравнительная характеристика организационно-правовых форм участников холдинга с точки зрения оценки экономической целесообразности их использования при объединении, выделении преимущества и недостатка каждой формы в условиях финансового кризиса. Для предприятий сферы рекреационных услуг наиболее рациональными формами являются закрытые акционерные общества и общества с ограниченной ответственностью.
Исследование показало, что объединение хозяйствующих субъектов сферы рекреационных услуг в условиях финансового кризиса в единый субъект преследует дополнительную цель. В отличие от автономных организаций их целью является увеличение результативности за счет синергетического эффекта и финансовой устойчивости.
Исследование нормативно-правового и методологического обеспечения процесса антикризисного управления финансами холдинга выявило много проблем. По итогам анализа действующего законодательства применительно к интегрированным структурам, используемого понятийного аппарата и вида связи между ними, оценки действующих норм регулирования деятельности холдингов в сфере бухучета, отчетности и налогообложения сформированы выводы о неудовлетворительном состоянии действующих правовых норм и недостаточности нормативного регулирования для выстраивания эффективной системы антикризисного финансового управления. Действующее законодательство не отражает и юридически не закрепляет фактически сложившиеся формы и условия функционирования интегрированных компаний, а финансовый кризис обострил эти противоречия. Нет законодательных норм, регулирующих управление интегрированными структурами, контроль над финансово-хозяйственной деятельностью холдинга в целом со стороны собственников, а налоговое регулирование этих структур носит исключительно фискальный характер, тормозя повышение эффективности действия хозяйствующих субъектов.
Это обстоятельство, с одной стороны, требует совершенствования системы государственного нормативного регулирования функционирования предпринимательских объединений, приведения правовых положений в соответствующие с реалиями хозяйственной практики. С другой стороны, вызывает необходимость внутрихолдингового регулирования её деятельности и разработки эффективных механизмов управления консолидированными финансами, особенно в условиях финансового кризиса.