Управление инвестиционными процессами в регионе чуб борис Андреевич Монография Москва

Вид материала

Монография

Содержание 3.3. Проблемы экономической безопасности инвестиционных процессов Особенности обеспечения экономической безопасности инвестиционно-заемной системы Функционирование системы Экономическая безопасность региона Экономическая безопасность предприятия Экономическая безопасность инвестиционно-заемной системы Мероприятия, способствующие развитию инвестиционно-заемной системы Антикризисное управление экономикой переходного периода Зарубежный опыт риск-менеджмента в области регионального заимствования Использование информационных финансовых систем (типа DOW-Jones, REUTERS) Использование технического и фундаментального анализа Управление надежностью сложных технических систем Отсутствие статистики Быстрое изменение внешних факторов Невозможность постановки эксперимента Ограничения на агрегирование элементов Дополнительные возможности Решения, инвариантные относительно вероятностей Управление распространением сбоев Диагностика сбоев ... Полное содержание

Подобный материал:

• Региональное управление инвестиционными процессами c земельной составляющей, 745.55kb.
• Управление инновационно-инвестиционными процессами в регионах Беларуси, 43.09kb.
• Управление антикризисными процессами в промышленно развитом регионе, 959.07kb.
• Информационная модель специалиста монография, 2508.16kb.
• Программа дисциплины "Управление инновационными процессами " для специальностей 080502, 123.7kb.
• Е. А. Подольская управление социальными процессами издательство нуа народная украинская, 3428.66kb.
• Совершенствование механизма управления инвестиционными процессами в россии (на примере, 871.68kb.
• Учебно-методический комплекс дисциплины опд. Ф. 09. «Управление системами и процессами», 1084.9kb.
• «управление проектами в сфере бизнеса», 21.93kb.
• Проскурин Борис Андреевич Тема урок, 49.61kb.

3.3. Проблемы экономической безопасности инвестиционных процессов

Комплекс мероприятий, обеспечивающих экономическую безопасность инвестиционно-заемной системы

Условия экономической безопасности инвестиционно-заемной системы региона, по нашему мнению, являются начальными и могут дополняться различными мерами, но эти меры непременно должны сопровождаться критериальными оценками. В этой связи, было бы, на наш взгляд, целесообразно описать некоторые меры, которые могут быть подразделены на:

• меры, предпринятые на этапе проектирования системы;
  
• меры, способствующие росту уровня экономической безопасности системы в процессе ее эксплуатации.
  

Такое разделение является в достаточной степени условным и служит лишь для того, чтобы на начальном этапе проектирования "не упустить" из виду те меры, которые в процессе эксплуатации применять поздно.

Гораздо более реалистичной является структура, основанная на группировке качественно однородных мероприятий, как, например, показанная на рис. 28.





Рис. 28. Общая структура мероприятий по обеспечению

экономической безопасности функционирования ИЗС

Заметим, что любая структура в достаточной степени условна и служит цели понимания и упорядочения информации, поэтому и в данной структуре мероприятия могут относиться одновременно к нескольким группам.

Перечисленные и охарактеризованные мероприятия по обеспечению экономической безопасности инвестиционно-заемной системы не являются исчерпывающими, уже хотя бы потому, что разработка и эксплуатация ИЗС осуществляется практически одновременно, поэтому дополнения и необходимые корректировки вносятся в рабочем порядке. Тем не менее, уже сейчас можно предложить некоторые основные позиции, по которым необходимо развивать работы в этой области. Перечислим их кратко, памятуя о том, что и этот перечень вероятнее всего, может быть и будет дополнен.

1. Оценка и обеспечение надежности комплекса технических средств.
   
2. Отработка технологий взаимодействия субъектов системы и доведение их до стандартов системы.
   
3. Разработка и внедрение методов объективного контроля за деятельностью Участников ИЗС.
   
4. Разработка методов оценки надежности финансовых инструментов рынка ссудных капиталов.
   
5. Организация системы информирования потенциальных инвесторов.
   
6. Разработка методов анализа конкуренции на рынке ссудных капиталов.
   
7. Развитие методологии и методов оценки эффективности и надежности функционирования ИЗС.
   
8. Увязка элементов систем регионального заимствования и инвестирования в единый комплекс управления экономической безопасностью в ИЗС.
   
9. Развитие компьютерной сети в целях формирования единой автоматизированной системы управления инвестиционно-заемной деятельностью.
   
10. Создание системы мониторинга на рынке ценных бумаг.
    

Особенности обеспечения экономической безопасности инвестиционно-заемной системы

Прежде чем рассматривать вопросы обеспечения экономической безопасности инвестиционно-заемной системы, видимо, следует проанализировать ее особенности, которые могут проявить себя в процессе создания и зачастую проявляются в процессе функционирования.

Прежде всего, это смешанный административно-рыночный характер, который проявляется в том, что функционирование ИЗС будет происходить преимущественно на рынке ценных бумаг, а управление будет осуществляться в жестких административных рамках – вплоть до вмешательства Правительства Республики.

В качестве особенности отметим социальную ориентацию на потребности Республики, несмотря на то, что обслуживание займов предполагается осуществлять за счет прибылей, получаемых от инвестиционных проектов.

Отметим также, что принципиальной особенностью ИЗС является нулевая финансовая результативность функционирования системы, обусловленная употреблением прибыли на обслуживание займов и финансирование мало- или недоходных, но социально значимых проектов по мере появления прибыли за счет высокодоходных проектов.

Также имеет место противоречие между характером операций и невозможностью их выполнения, обусловленное законодательными ограничениями на выполнение бизнес-операций административными органами, осуществляющими управление.

Следует иметь в виду, что систему отличает принципиальная невозможность ликвидации скрытого бюджетного дефицита региона во всех его проявлениях при необходимости осуществления бюджетных гарантий по обслуживанию займов.

Функционирование системы осуществляется в условиях жесткой конкуренции с другими финансовыми институтами при необходимости эффективного использования временно свободных средств путем надежного их вложения в конкурентные финансовые инструменты.

Кроме этого, имеется острая потребность в высококлассных специалистах при реальных ограничениях в оплате их труда, что влечет за собой использование услуг профессиональных участников рынка и предоставление им взамен определенных прав в употреблении части заемных средств на их стимулирование.

Перечисленные особенности инвестиционно-заемной системы существенно отличают ее как от функционирования фирмы с чисто рыночной ориентацией, так и от административно-ориентированной организации. Следовательно, обеспечение экономической безопасности ИЗС должно осуществляться на основе синтеза административных и рыночных методов управления, а это, в свою очередь означает необходимость компромиссных решений.

Рассмотрим теперь экономическую безопасность как отдельно взятое понятие, что необходимо как для понятийного аппарата, так и для выработки концепции обеспечения экономической безопасности (ЭБ).

Сама по себе эта категория является достаточно новой и мало применяемой в теории и практике управления. Исключение составляют, быть может, финансово-предпринимательские структуры, работающие на кратчайшем цикле кругооборота капитала, а именно деньги-деньги'.

Традиционное понимание безопасности чаще всего сводится к национальной безопасности, которая определяется как гарантированная конституционными, законодательными и практическими мерами защищенность и обеспечение национальных интересов граждан и страны.

Пообъектная структура экономической безопасности внутри страны применительно к отдельному субъекту Федерации может быть представлена следующей структурой различных уровней экономических отношений: экономический уровень семьи – экономические интересы каждого гражданина страны; микроэкономический уровень – агенты рынка; региональный и отраслевой уровень – экономика субъектов Федерации; макроэкономический уровень – экономика страны в целом.

Рассматривая экономико-политическую ситуацию в России, можно выделить ряд основных угроз экономической безопасности страны, затрагивающих интересы практически всех вышеперечисленных объектов:

• все большее сосредоточение национальных богатств в собственности криминалитета;
  
• усиление криминализации различных секторов рынка;
  
• близкое к криминальному искажение процессов приватизации с противоправным участием должностных лиц;
  
• мошенничество в кредитно-финансовой сфере;
  
• просчеты в управлении государственной собственностью;
  
• непоследовательный и противоречивый характер налоговой политики государства;
  
• коммерциализация средств массовой информации на фоне слабого законодательного обеспечения;
  
• противоречивость и уязвимость законодательной базы, создающие трудности даже для юристов-профессионалов;
  
• отсутствие надлежащей уголовно-правовой защиты правомерного предпринимательства;
  
• расширение криминального бизнеса (нарко-, и порнобизнес, торговля оружием и т.п.);
  
• нестабильность в правовой и правоохранительной сферах;
  
• коррупция и организованная преступность;
  
• недостаточная роль государства в защите интересов субъектов экономики.
  

Также можно отметить наличие внешних экономических факторов, совокупное действие которых формирует один из фундаментальнейших источников угроз экономической безопасности: значительная внешняя задолженность, отсутствие целостной нормативной базы регулирования внешнеэкономической деятельности, зависимость от импорта, неразвитость инфраструктуры поддержки отечественного экспорта, утрата освоенных рынков сбыта, утечка интеллектуальной собственности и кадров за рубеж, вывоз за рубеж валюты и сырья и др.

Рассматривая источники угроз экономике, можно дать общие рекомендации по обеспечению экономической безопасности рассмотренных ранее субъектов. Концептуальная модель обеспечения экономической безопасности, по нашему мнению, может выглядеть следующим образом (табл. 2).

Таблица 2

Концептуальная модель обеспечения экономической безопасности

Меры по обеспечению экономической безопасности
Информационно-аналитические	Мониторинг за состоянием информации относительно уязвимости жизненно важных интересов и противодействия угрозам; Выработка текущих и прогностических оценок развития экономических отношений в стране в плане предупреждения кризисных явлений; Разработка предложений о повышении эффективности системы обеспечения экономической безопасности и др.
Регулятивного воздействия	Локализация и нейтрализация угроз жизненно важным интересам страны; Устранение кризисных тенденций в сфере обеспечения экономической безопасности и др.
Прямого противодействия	Противодействие носителям угроз жизненно важным интересам страны; Контроль за состоянием экономических отношений в стране; Программа выхода из экономического кризиса и др.

Экономическая безопасность региона

Экономическая безопасность региона, по нашему мнению, – это совокупность текущего состояния, условий и факторов, характеризующих стабильность, устойчивость и поступательность развития экономики региона, определенной независимости и интеграции с экономикой Российской Федерации, что выражается в следующих проявлениях:

• возможность проведения собственной экономической политики в рамках Федерации;
  
• способность безобвально реагировать на резкие геополитические изменения в Федерации;
  
• способность осуществлять (начать) крупные экономические мероприятия (не ожидая помощи от Федерации) по неотложным социально-взрывным ситуациям, связанным с локальными экономическими бедствиями или экономическими просчетами на федеральном уровне;
  
• возможность на договорной основе оказывать помощь сопредельным регионам, где существующая несбалансированная экономическая ситуация может негативно отразиться на экономических интересах данного региона;
  
• возможность стабильно поддерживать соответствие существующих (действующих) на территории экономических нормативов общепринятым в мировой практике, что позволило бы обеспечить достойный уровень жизни населения.
  

Основные параметры, при помощи которых целесообразно исследовать уровень экономической безопасности и их значимость (в баллах) могут быть сгруппированы следующим образом (табл. 3).

Таблица 3

Система параметров для изучения

экономической безопасности региона

№		Баллы
1	Прожиточный минимум (т. р. / чел)	3
2	Заработная плата (т. р. / чел)	2
3	Уровень преступности (кол-во прест. / 100 тыс. жит.)	3
4	Задолженность поставщикам (т. р. / чел)	2
5	Задолженность покупателям (т. р. / чел)	2
6	Просроченная задолженность по зарплате (т. р. / чел)	3
7	Уровень безработицы (бирж. контингент / чис-ть нас.)	3
8	Отношение кол-ва безработных к числу вакансий	3
9	Уровень образования (численность лиц со средним и высшим образованием / 100 жителей)	1
10	Дифференциация доходов	3

По данному множеству показателей производится анализ состояния регионов (ранжирование), оценка "узких" мест и факторов. Далее производится разработка сценариев выхода из кризиса в зависимости от избранного подхода с оценкой рисков.

Данная методика является универсальной и в принципе может быть подобран такой набор показателей, который полностью отвечал бы концепции ИЗС конкретного региона.

Экономическая безопасность предприятия

Под экономической безопасностью предприятия как правило понимается состояние наиболее эффективного использования корпоративных ресурсов для предотвращения угроз и обеспечения стабильного функционирования предприятия в настоящее время и в будущем. Оценка уровня экономической безопасности производится с помощью обобщающего критерия, определяемого с помощью системы частных функциональных критериев, рассчитываемых по наиболее важным функциональным направлениям (составляющим): финансовой, интеллектуально-кадровой, технико-технологической, политико-правовой, экономической, информационной, силовой.

Частные критерии сформированы по принципу оценки предотвращенного ущерба, модель которого имеет вид:

,

где

ЧФК_i – частный функциональный критерий уровня обеспечения i-ой функциональной составляющей экономической безопасности (ЭБ) предприятия;

У_прi – предотвращенный ущерб по i-тому функциональному направлению;

З_i – суммарные затраты на реализацию мер по обеспечению ЭБ по i-му направлению;

У_поi – нанесенный ущерб по i-му функциональному направлению.

Свертка частных критериев в обобщающий осуществляется методом приоритетов (удельных весов _i) с соблюдением правила

.

Обобщающий критерий экономической безопасности определяется по формуле:

.

Использование критериальных расчетов в управлении предприятием осуществляется методом аналогичным методу для регионов: оценка узких мест, разработка и реализация сценариев, выбор сценария, разработка плана мероприятий по обеспечению экономической безопасности.

Экономическая безопасность инвестиционно-заемной системы

Используя приведенные подходы к определению понятия экономической безопасности, попытаемся сформулировать таковое для инвестиционно-заемной системы. По нашему мнению оно может выглядеть так.

Под экономической безопасностью инвестиционно-заемной системы понимается экономическая защищенность системы и интересов ее участников от внешних и внутренних угроз, позволяющая надежно сохранить и эффективно использовать для исполнения своей миссии ее экономический потенциал.

При этом под миссией ИЗС будем понимать задачу привлечения заемных средств в целях удовлетворения инвестиционных потребностей региона, определяемых в рамках ИЗС по совокупной цене, удовлетворяющей требованию безубыточности функционирования инвестиционно-заемной системы.

Заметим, кстати, что потребность в постановке проблемы экономической безопасности определяется наличием внешних (экзогенных) и внутренних (эндогенных) деструктивных факторов (угроз) по отношению к ИЗС. К внешним деструктивным факторам, например, можно отнести экономическую и политическую нестабильность несовершенство законодательства, известную неготовность потенциальных инвесторов к взаимодействию с ИЗС, диверсионная деятельность непорядочных фирм, динамическая подвижность рынка ценных бумаг, отсутствие достоверной информации для инвесторов о состоянии рынка и эмитентов ценных бумаг и др. К числу внутренних факторов, порождающих угрозы, чреватые рисками появления сбойных ситуаций можно отнести ограниченные возможности по страхованию рисков, отсутствие четких технологий взаимодействия профессиональных участников рынка облигаций, пока еще имеющая место институциональная незавершенность ИЗС как полноправного субъекта рыночной экономики Республики, сложная система взаимосвязей в системе, каждая из которых может стать очагом сбойных ситуаций и т.п.

Следует сказать, что с понятием "экономическая безопасность" тесно связаны такие понятия как:

• мониторинг в ИЗС, как средство, позволяющее предвидеть и диагностировать возможные риски, связанные с появлением сбойных ситуаций;
  
• рациональные мотивационные схемы экономических стимулов участников ИЗС, позволяющие учесть и удовлетворить их экономические интересы;
  
• законодательная защищенность ИЗС, которая дает ей возможность существовать и развиваться в относительно стабильных условиях на обозримых временных горизонтах.
  

Рассмотрим теперь известные нам направления обеспечения безопасности, в том числе экономической безопасности больших систем, считая это своеобразным анализом состояния дел в данной области. Забегая вперед, отметим, что ни один из возможных подходов к решению этой проблемы целиком не применим, но при этом представляется возможность частичного использования этих подходов для формирования облика будущей системы управления экономической безопасностью ИЗС.

Мероприятия, способствующие развитию инвестиционно-заемной системы

Обеспечение политической безопасности страны

Это направление связано с милитаризацией экономики, созданием "социалистического щита" в виде Варшавского договора, созданием системы социалистической экономической интеграцией в рамках СЭВ, экономической поддержкой стран с некапиталистической ориентацией экономической экспансией, основанной на поставках оборудования и ресурсов по демпинговым ценам, поддержанием убыточных производств для базирования советского контингента (например, добыча угля на Шпицбергене), или удержании рынка услуг (например, эксплуатация малоприбыльных воздушных судов).

Примеры подобной "благотворительности" можно было бы продолжить, но и сказанного достаточно, чтобы дать обобщающую ее характеристику – государственный патронаж, государственный протекционизм во имя достижения политических целей. Естественно, полностью отрицать подобное положение дел нельзя, поскольку во главу угла ставились политические цели.

Однако принцип государственной протекции и поддержки вполне применим и к нашей проблеме. И реализуется этот принцип посредством Правительственной поддержки рынка региональных облигаций, выражающейся довольно широким спектром мер, начиная от финансирования исследований по созданию ИЗС и кончая установлением государственной монополии на аукционное размещение облигаций внутренних и внешнего (валютного) займов.

Антикризисное управление экономикой переходного периода

Данное направление очень тесно корреспондируется с самой сутью инвестиционно-заемной системы, которая ориентирована на пополнение средств региона для реализации инвестиционной программы, развитие сферы финансовых услуг. При этом изначально постулируется правительственная (т.е. государственная) гарантия надежности и ликвидности республиканских ценных бумаг, а также государственная поддержка этого сегмента рынка заемных капиталов. Кроме того устанавливается монополия на такого рода заемную деятельность, которая выражается в том, что никто не имеет права выпуска долговых обязательств от лица правительства Республики, кроме него самого.

Страхование

Страхование, как система экономических отношений, основанных на создание специализированных фондов средств для возмещения вероятных ущербов или предотвращение форс-мажорных обстоятельств. В контексте данной работы и концепции ИЗС страхование выступает в двух относительно самостоятельных аспектах.

Первый аспект – внешний, состоит в том, чтобы пользоваться услугами некоей страховой компании, выступающей в качестве Участника ИЗС, либо действующей по договору с Уполномоченным представителем системы. Однако, на наш взгляд, применение страхования существенно ограничено по ряду причин. Дело в том, что страховые выплаты при наступлении страхового случая производятся по истечении довольно длительного времени, связанного с установлением причинности и виновности, тогда как потребность в средствах проявляется в течение короткого срока. В этом случае страхование не исключает необходимости наличия резервных средств. Применение страхования как метода обеспечения экономической безопасности в случае падения рынка ценных бумаг также проблематично, поскольку страховка должна иметь активы, соразмерные с объемами обслуживания регионального долга. Таких компаний в настоящее время в России нет, да и подобный контракт в связи с подобными страховыми случаями также весьма и весьма проблематичен. Таким образом, использование страховых компаний как партнера возможно только для тривиальных случаев таких как транспортировка ценных бумаг, страхование имущества и т.п.

Второй аспект – внутрисистемный состоит в том, что при наличии временно свободных средств в системе может быть сформирован инвестиционный портфель, основными направлениями вложений, в котором являются вложения в ликвидные активы с заданными параметрами ликвидности, в этом случае в целях страхования валютного риска в системе предусматриваются операции хеджирования и валютного арбитража с использованием форвардных, фьючерских, опционных сделок, сделок СВОП и т.п.

Зарубежный опыт риск-менеджмента в области регионального заимствования

Данное направление не может быть заимствовано в полной мере, поскольку в большинстве стран с развитым фондовым рынком обслуживание региональных и муниципальных долгов осуществляется за счет налоговых платежей, что обеспечивает надежность вкладов инвесторов в государственные ценные бумаги и, как следствие, высокую степень их доверия этому финансовому инструменту. Такое обеспечение надежности вкладов гарантировано мощной налоговой системой (в частности, налогами на имущество). Концепция же ИЗС должна быть основана, по нашему мнению, на инвестировании заемных средств в надежные проекты.

Основная позиция риск-менеджмента – это хеджирование сделок при управлении инвестиционным портфелем в части временно свободных средств.

Использование информационных финансовых систем (типа DOW-Jones, REUTERS)

Это направление логично дополняет ИЗС, особенно в части выработки условий размещения займов. Функционируя в условиях довольно жесткой конкуренции, инвестиционно-заемная система имеет одновременно и возможность установления несколько более льготных условий (доходности) по сравнению с альтернативными инструментами, используемыми потенциальными вкладчиками.

Использование технического и фундаментального анализа

Данное направление, безусловно имеет свои перспективы и должно быть использовано в практике функционирования ИЗС. Как правило, применение этих инструментов может быть затруднено в силу отсутствия реальной статистики по торгам (для технического анализа) и экономической нестабильностью экономики России в целом (для фундаментального анализа). Это означает, что пока речь может идти о создании добротной информационно-статистической и аналитической базы для применения этих методов.

Управление надежностью сложных технических систем

На этом направлении следует остановиться чуть подробнее, поскольку надежность является едва ли не основной характеристикой экономической безопасности.

Рассмотрим некоторые наиболее важные моменты концепции управления надежностью, не забывая о том, что для социально-экономических систем эта категория является если не совершенно новой, то, во всяком случае, малоисследованной.

По нашему мнению, инвестиционно-заемная система является примером сложной системы, существующей в меняющемся окружении. Задача управления надежностью ИЗС может быть сформулирована как задача достижения нетривиального динамического гомеостазиса системы, подверженной внешним и внутренним изменениям. Существенными моментами являются условия:

• нетривиальности ИЗС, понимаемой как необходимость поддерживать некоторый минимальный объем средств, включенных в систему;
  
• сворачиваемости ИЗС, понимаемое, как возможность сознательного управляемого перевода системы в нулевое состояние (отсутствие долгов и инвестиций).
  

Как и любая сложная система, ИЗС может быть разделена на относительно большое количество элементов, каждый из которых является источником риска. Очевидно, что управление рисками может вестись как на уровне контроля за отдельными элементами, так и на уровне их агрегирования собственно в систему.

Классические принципы управления надежностью основаны на следующих факторах:

• возможность управления агрегированием элементов в систему;
  
• возможность (экспериментального) исследования отдельных элементов системы с получением численных характеристик их надежности;
  
• возможность исследования возмущающего воздействия внешней среды с получением численных характеристик.
  

После этого можно применить теоретический аппарат теории вероятностей и теории надежности для получения характеристик надежности агрегированной системы, и, в случае необходимости, скорректировать ее конструкцию.

Инвестиционно-заемная система и условия ее функционирования существенно отличаются от классических объектов теории надежности, и в этой связи имеет ряд особенностей.

Отсутствие статистики

Прежде всего, необходимо констатировать бедность статистики функционирования основных ее элементов, особенно в условиях сбоев. Это связано в основном с тем, что срок функционирования важнейших элементов системы слишком мал, поэтому сбои элементов (подсистемы регистрации сделок, торговой системы, платежной системы и банков и т.п.) рассматриваются в основном на теоретическом уровне.

Быстрое изменение внешних факторов

Другим важным фактором является то обстоятельство, что функционирование основных элементов системы происходит в быстроменяющейся среде. Срок существенного изменения факторов среды (как экономических, так и нормативно-политических) сопоставим со сроком функционирования элементов системы. Поэтому трудно говорить об измерении, каких бы то ни было статистических характеристик этих объектов в отрыве от внешнего воздействия, т.е. трудно выделить характеристики собственно элементов системы. Соответственно сложно конструировать системы, компенсирующие воздействия внешней среды.

Невозможность постановки эксперимента

Особо следует отметить невозможность постановки эксперимента для выявления характеристик элементов. Поскольку любое возмущение системы немедленно передается рынку, он в состоянии многократно усилить и исказить возмущения, передав их обратно в систему, что чревато деформацией ее или ее элементов. Поэтому экспериментальное измерение характеристик элементов практически невозможно.

Ограничения на агрегирование элементов

Следует отметить, что, в отличие от технических систем, имеются весьма существенные ограничения на возможности агрегирования элементов. Так, например, невозможно дублировать торговую систему и отключать ветвь, давшую сбой. То же самое относится и к другим элементам. В некоторых случаях резервирование возможно, но они касаются самых нижних уровней системы, в основном связанных с хранением и передачей информации.

Дополнительные возможности

Имеются, однако, и дополнительные возможности по сравнению с техническими системами. Это, во-первых, возможности построения юридической системы защиты, а во-вторых, возможности внесистемного влияния на внешнюю среду (принятие административных и иных средств воздействия на рынок и его инфраструктуру).

Исходя из сказанного мы имеем возможность предложить элементы своего рода качественной теории управления надежностью ИЗС, памятуя о необходимости разработки, внедрения и количественных методов, учитывающих ее специфику. В описанных выше условиях классические методы управления надежностью системы непосредственно неприменимы. Тем не менее, они дают принципы, которые позволяют управлять рисками на качественном уровне. Для этого в первую очередь нужно выделить решения, обеспечивающие желаемое направление управления рисками вне зависимости от численных значений конкретных параметров.

Помимо сказанного важным моментом является сложность в формулировке критериев надежности. Это, в частности, связано с присутствием политических и иных, трудно поддающихся оценке следствий функционирования ИЗС.

Решения, инвариантные относительно вероятностей

В качестве примера решений, которые дают уменьшение рисков практически вне зависимости от подробностей можно назвать системы резервирования, которые в данном случае трансформируются в системы диверсификации рисков, а также в системы страхования.

Практически в любой ситуации (за исключением случаев прямой функциональной зависимости) диверсификация рисков позволяет уменьшить их влияние, причем уменьшение влияния будет прямо пропорционально степени диверсификации. Это прежде всего связано с существованием некоторого порога, ниже которого сбои не оказывают существенного влияния на целевые функции. Однако после пересечения порога может начаться эффект лавины.

Управление распространением сбоев

Отмеченная выше особенность функционирования ИЗС позволяет поставить акцент на управлении распространением сбойных ситуаций по системе. Задачей здесь является не допустить концентрации ущерба на одном элементе, который может оказаться слабым звеном системы. Таким образом, возникает задача отслеживания динамики распространения сбойных ситуаций в системе, их локализации, экспорта и/или распределения по разным элементам.

В этой ситуации особую роль играют сценарные методы, позволяющие реализовать управление в сбойной ситуации, препятствующее концентрации ущерба.

Диагностика сбоев

Как легко понять, наиболее серьезные последствия для ИЗС могут повлечь сбои, связанные с поведением системы в целом. Для того, чтобы их вовремя обнаружить и компенсировать необходимо непрерывно отслеживать поведение, как самой системы, так и ее окружения. Проблема обнаружения системных сбоев на ранней стадии – одна из сложных самостоятельных задач управления надежностью.

Итак, мы рассмотрели различные направления обеспечения экономической безопасности, используемые в отечественной и зарубежной практике. Основной вывод, который можно сделать – таков: ни одно из направлений в чистом виде в ИЗС использовано быть не может в силу исключительных характеристик как самой системы, так и условий в которых она создана и функционирует, однако из каждого направления могут быть приняты за основу отдельные принципы, правила и методы обеспечения экономической безопасности. Подводя итог анализу направлений, можно попытаться кратко изложить сказанное (табл. 4).

Таблица 4

Направления экономической безопасности и их использование

Существующие направления обеспечения безопасности	Направления использования
1. Политическая безопасность страны.	Правительственный уровень принятия стратегических решений.
2. Антикризисное управление	Государственная поддержка рынка ценных бумаг.
3. Антимонопольное управление
4. Риск менеджмент в различных сферах.	Операции хеджирования и арбитража с использованием форвардных фьючерсных и опционных сделок.
5. Методы технического и фундаментального анализа.	Организация информационно-статистической базы.
6. Страхование рисков	Частичное использование методов страхования по отдельным технологическим операциям.
7. Информационные системы (REUTERS)	Курсовой анализ
9. Управление инвестиционным портфелем.	Оптимизация.
10. Опыт риск-менеджмента за рубежом.	Резервирование части заемных средств; бюджетные гарантии.
11. Управление надежностью в сложных технических системах.	Организация информационно-статистических массивов. Машинные эксперименты.

Концепция экономической безопасности инвестиционно-заемной системы

Термин "концепция" (от лат. сonceptio – понимание, система) означает определенный способ понимания, трактовки какого-либо явления, основная точка зрения, руководящая идея для их освещения; ведущий замысел, конструктивный принцип различных видов деятельности. Как показывает опыт, разработать концепцию чего-либо в управлении означает сформулировать определение, цели, задачи, принципиальную структуру концептуального объекта. Как уже упоминалось ранее, под экономической безопасностью инвестиционно-заемной системы нами понимается экономическая защищенность системы и интересов ее участников от внешних и внутренних угроз, влияние деструктивных факторов, позволяющая сохранить и эффективно использовать для исполнения своей миссии ее экономический потенциал. Из данного определения следует, что проблема обеспечения экономической безопасности системы вытекает из структуры самой этой системы. Именно поэтому мы должны рассмотреть наиболее общие структурные построения инвестиционно-заемной системы.

Следует отметить, что сложная система может быть представлена различными структурами. Собственно, поэтому она и является сложной. Все зависит от того, кто и с какой целью осуществляет системный анализ. В данной работе мы рассматриваем несколько различных структур. Это, прежде всего функционально-целевая структура, в которой целевые и общесистемные функции увязываются в единую системную матрицу и в которой формируются специализированные комплексы задач, каждая из которых обладает своим набором обеспечивающих блоков (техническое, технологическое, методическое, программное, информационное, кадровое и т.д. обеспечения). Затем это взаимосвязанная структура финансовых фондов займов и финансовые потоки в системе.

Следующая используемая структура – это технологическая структура ИЗС, которая представляет ее в виде комплекса взаимосвязанных технологических подсистем. Это базовая кибернетическая структура сложной системы, представляющая ИЗС. И, наконец, сугубо теоретическая структура сложной системы, представляющая ее в виде множества элементов системы, множества свойств элементов и множества связей между элементами.

С точки зрения системного подхода следует показать их общую взаимосвязь. Для этого целесообразнее всего рассмотреть ИЗС с позиций кибернетического подхода, который нам представляется наиболее универсальным. Этот подход предполагает описание параметров "входа", "состояния", "выхода" системы, а также ее взаимосвязь с субъектом управления и внешней средой.

Параметрами "входа" для инвестиционно-заемной системы являются спрос на выпускаемые ценные бумаги, емкость рынка ЦБ, инвестиционные потребности города, информация о соблюдении режима возвратности средств из инвестиций, "цена денег", т.е. стоимость заемных средств.

К параметрам "выхода" отнесем состояние проектов, величина минимальных кредитных ставок, гарантии надежности возвратов инвестиционных кредитов и процентов по ним, интервал времени между получением займа и его инвестированием и др.

Параметры "управления" представляются следующим перечнем: сумма инвестируемых средств и их стоимость. Структурные соотношения займов и инвесторов, эффективность и надежность инвестиционных портфелей, прозрачность рынка государственных обязательств, условия займов и возвратов средств.

Взаимоотношения с внешней средой характеризуются наличием правительственных гарантий для инвесторов и рациональностью законодательных актов.

Особо детально следует рассмотреть параметры состояния ИЗС, и для этого нам необходимо сделать некоторые отступления.

В различных источниках по теории и практике управления, авторы, применяющие системный подход именуют исследуемую систему в зависимости от стоящих целей и задач по разному. Экономисты рассматривают сложную систему как техническую, т.е. как комплекс технических средств, технолог именует ее как технологическую, понимая под ней комплекс взаимосвязанных технологических процессов, социолог – социальной, исследуя социальные процессы, финансист – финансовой, рассматривая совокупность финансовых потоков и отношений между людьми и т.п. Соответственно и при проведении смежных исследований система может рассматриваться как любая комбинация наименований (социально-экономическая, финансово-экономическая, организационно-технологическая и т.п. Такое толкование не противоречит одному из правил системного подхода, а именно: выразить параметры рассматриваемой системы через параметры других систем, с целью получения комплексной логичной модели. Мы, по вполне понятным соображениям, будем диагностировать ИЗС как финансово-экономическую.

Согласно требованиям системного подхода, характеризуя состояние системы, мы обязаны, в соответствии с одной из упомянутых выше структур описать элементы системы их свойства и связи. Исходя из сути финансово-экономической системы, основными факторами экономического роста, а следовательно, элементами системы, являются живой труд (квалифицированная рабочая сила), прошлый труд (средства производства) и деньги.

Очевидно, что свойства и элементов системы характеризуются соответственно уровнем развития: кадрового корпуса, технических средств (и новых знаний) и механизмом сохранения стоимости. В свою очередь, связи элементов характеризуются соответственно уровнем развития: организационного взаимодействия фирм-участников, коллективов и людей, технологических процессов и НОУ-ХАУ и финансовых отношений. Перечисленные свойства и связи могут быть избраны нами в качестве комплексных факторов обеспечения экономической безопасности.

Рассмотренные нами различные структуры, дающие представление об ИЗС, как о сложной финансово-экономической системе весьма тесно между собой связаны.

В заключение кратко рассмотрим опыт обеспечения экономической безопасности инвестиционно-заемной деятельности в странах с развитым финансовым сектором экономики.

Зарубежный опыт обеспечения экономической безопасности

В развитых странах основной упор в сфере обеспечения ЭБ делается на государственное регулирование фондовых рынков. Прежде всего, это так называемая "опора на рыночную дисциплину", предусматривающая выполнение следующих условий:

• рынки должны быть свободными и открытыми; в частности, не должно существовать никаких требований (таких, как резервные требования или иные требования к составу портфеля) к посредникам на финансовом рынке, которые поставят государство в положение привилегированного заемщика;
  
• адекватная информация о просроченном долге заемщика и об имеющихся у него возможностях погашения этого долга должна быть доступна потенциальным кредиторам;
  
• не должно существовать возможности предоставления государственных средств для помощи кредиторам в случае, если им грозит непогашение кредитов заемщиками;
  
• в распоряжении заемщика должны находиться институциональные структуры, обеспечивающие адекватное реагирование проводимой им политики на поступающие от рынка сигналы, до того, как ему будет запрещено осуществлять новые заимствования.
  

Наиболее близким к подходу, основанному на исключительной опоре на рыночную дисциплину в ряду механизмов контроля, является подход, при котором ограничения на задолженность местных органов не устанавливаются в законодательном порядке и не диктуются центром, а вырабатываются в результате переговорного процесса между федеральным и местным органами. Различные варианты такого подхода можно обнаружить в некоторых европейских странах, например, скандинавских, а в последние годы – в Австралии.

Основанный на взаимодействии государственных органов разных уровней подход имеет очевидные преимущества в развитии диалога и обмена информацией между государственными органами различных уровней. Он также воспитывает в местных политиках сознание последствий их решений в бюджетной сфере для макроэкономики. Однако представляется, что такой подход лучше всего работает в странах со сложившейся культурой относительной налогово-бюджетной дисциплины и консерватизма. Он может оказаться неэффективным для предотвращения накопления долга в условиях, когда рыночная дисциплина является слабой или лидирующая роль центрального правительства в управлении экономикой и налогово-бюджетной сферой является недостаточной.

В ряде стран, имеющих как федеральное, так и унитарное устройство, использовали подходы к контролю за заимствованием на региональном и местном уровнях, основанные на применение формулы заимствования и конкретно указанные в конституции или законодательстве. Некоторые из таких формул устанавливают предельный абсолютный уровень долга региональных и местных органов; другие конкретно указывают, что к заимствованиям можно прибегать только для конкретных целей (как правило, для финансирования инвестиционных проектов); третьи предусматривают, что новые заимствования разрешаются только в пределах уровня, соответствующего максимально допустимому удельному весу услуг, и т.п. Наконец, некоторые страны запрещают или строго ограничивают некоторые виды заимствований, связанные с серьезными рисками в макроэкономической сфере (например, заимствования у центрального банка). Во многих странах используются сочетания из нескольких формул.

Порядок, ограничивающий объем заимствований местных властей для финансирования инвестиционных проектов (так называемые "золотые правила") часто применяется в развитых промышленных странах: примеры этому можно найти в Германии, Швейцарии, и в конституциях большинства штатов США. В странах, где разрешены краткосрочные заимствования для пополнения ликвидности, как правило, оговорено, что такие обязательства должны быть погашены к концу каждого финансового года. Такая система применяется, например, в некоторых штатах США, а также для региональных и местных органов власти в Испании.

Примеры правил, которые "подражают" рыночной дисциплине с помощью увязывания ограничений по объему задолженности региональных и местных (в особенности местных) властей с прогнозируемой величиной обслуживания долга, или с другими показателями их способности обслужить долг (такими как объем доходов, за прошлые периоды или налоговая база), также можно наблюдать как в некоторых развитых промышленных странах (Соединенные Штаты Америки, Испания, Япония), так и в развивающихся.

Подход, основанный на применении формулы заимствования, обладает очевидным преимуществом четкой и ясной системы и беспристрастностью подхода; кроме того, он позволяет избежать ведения длительных переговоров между центральными и региональными органами власти – процесс, который часто заканчивается, определяется в большей степени политическими факторами краткосрочного характера, нежели принципами макроэкономического управления, поставленного на надежную основу. С другой стороны, в силу своей природы, подходы, основанные на применении формулы заимствования, не обладают достаточной гибкостью и часто способствуют развитию практики, направленной на то, чтобы эти правила обойти. Такая практика, в частности, включает:

• перенесение расходов в классификации из текущих в капитальные, чтобы избежать требований к балансу по счету текущих операций бюджета;
  
• создание учреждений, операции которых, несмотря на то, что они являются государственными по своей природе, не включаются в бюджет;
  
• задолженность которых не учитывается при расчете размера долга по сравнению с установленным на него ограничениями;
  
• использование государственных или находящихся в собственности местных органов власти предприятий для заимствований на цели, которые должны финансироваться из бюджетов соответствующих властей;
  
• использование долговых инструментов, – например, процедур продажи и обратного получения в аренду на долгосрочной основе так называемых частных доходных облигаций в Соединенных Штатах – которые не включаются в расчет ограничений долговых обязательств;
  
• накопление задолженности перед поставщиками, которую обычно трудно отследить с целью включения в параметры ограничений по общему объему государственного долга.
  

Среди методов регулирования особое место занимают механизмы прямого контроля со стороны центрального правительства за заимствованиями на региональном и местном уровнях. В ряде стран центральное правительство наделено полномочиями прямого контроля за заимствованиями на региональном и местном уровнях. Этот контроль может осуществляться в различной форме, в том числе через установление ежегодных (или на более короткие периоды) ограничений по объему задолженности для отдельных органов управления на различных уровнях государственной власти (или по некоторым компонентам общего долга, например, по объему внешних заимствований); анализ и санкционирование отдельных операций по заимствованию (в том числе утверждение сроков и условий операций); а также (или) централизация всех операций правительства по заимствованию, с дальнейшим предоставлением средств в качестве целевых кредитов (как правило, на инвестиционные проекты) региональным и местным органам власти. Полномочия контроля включают, как правило, не только необходимость предварительного утверждения планируемых заимствований, но также и наблюдение за фактическими финансовыми операциями местных и региональных органов управления. Частота предоставления отчетности и степень детализации данных могут варьироваться.

Как показывает анализ, наиболее представительной системой является американская система регулирования фондовых рынков, которое во многом осуществляется государственными органами. Общая структура этой системы такова.

1. Институциональное обеспечение регулирования.

2. Базовые законодательные постановления.

3. Механизм "саморегулирования" рынка.

4. Методы государственного вмешательства в фиктивный сектор экономики.

Институциональное обеспечение государственного регулирования фондовых рынков осуществляется через Комиссию по ценным бумагам и биржам, Совет управляющих федеральной резервной системой, комиссией по торговле товарными фьючерсами и Министерство финансов, которое осуществляет в основном наблюдательные функции. Основную же деятельность по проблеме, нас интересующей, осуществляет Комиссия по ценным бумагам и биржам, созданная Конгрессом и являющаяся независимым, неполитическим и квазисудебным регулирующим агенством.

Базовые законодательные постановления. В США фондовый рынок регулируется рядом основных законов, в которые регулярно в соответствии с накапливаемой практикой вносятся поправки. Основной задачей этих законов, как и деятельности Комиссии по ценным бумагам является защита прав инвесторов в процессе выкупа и обращения ценных бумаг.

Закон о ценных бумагах 1933 г. – это закон о "правдивости в ценных бумагах" и преследует две основные цели:

• требование предоставлять инвесторам существенную информацию в отношении ценных бумаг, предлагаемых на публичную продажу;
  
• предотвращение введения в заблуждение, обмана и других форм мошенничества при продаже ценных бумаг.
  

Закон о торговле ценными бумагами 1934 г. Согласно этому закону, Конгресс распространил доктрину "раскрытия" для защиты инвестора на ценные бумаги, перечисленные и зарегистрированные для публичных торгов на национальных биржах ценных бумаг США. Спустя тридцать лет положения закона были распространены на внебиржевой рынок ценных бумаг. Это включило сотни компаний с активами свыше 1 млн. долл. США и числом акционеров в 500 чел. и более. Закон ставит своей целью обеспечить справедливые и упорядоченные рынки ценных бумаг, запретив определенные виды деятельности и, разработав весьма жесткие правила в отношении операций рынков и их участников (отчетность корпораций, деятельность по доверенности, тендерные компании, запрет незаконных операций и др.).

Закон о холдинговых компаниях в коммунальном хозяйстве 1935 г. Объектом регулирования по этому закону первоначально являлись межштатные холдинговые компании, которые через дочерние отделения занимаются бизнесом в области коммунального хозяйства или розничным сбытом природного или отопительного газа, являются объектом регулирования по настоящему закону. В США эти холдинги должны регистрироваться в Комиссии Конгресса и представлять первоначальные и периодические отчеты. Холдинговые компании подчиняются правилам Комиссии Конгресса в таких вопросах как структура системы, приобретения, комбинации, а также выпуск и продажа ценных бумаг.

Закон о контракте между держателем акций и компаний 1939 г. Настоящий закон относится к облигациям, долговым обязательствам, векселям и аналогичным долговым ценным бумагам, предлагаемым на публичную продажу и выпущенным по контракту между держателем и компанией с более чем 7,5 млн. долл. США в ценных бумагах, нереализованных в любой момент времени. Даже хотя такие ценные бумаги могут регистрироваться по Закону о ценных бумагах, они не могут предлагаться на продажу публике, если контракт не соответствует законодательным стандартам данного закона. Положения закона запрещают нарушать право держателей ценных бумаг подавать в суд на получение основного капитала и процента, за исключением особых обстоятельств. Он также требует ведение списка держателей ценных бумаг для их связи друг с другом в отношении их прав как держателей ценных бумаг.

Закон об инвестиционных компаниях 1940 г. Деятельность компаний, занимающихся преимущественно инвестированием, реинвестированием и торговлей ценными бумагами, чьи собственные ценные бумаги предлагаются инвестирующей публике, являются субъектом определенных законодательных ограничений и правил Комиссии по настоящему закону. Также, публичные предложения ценных бумаг инвестиционных компаний должны регистрироваться согласно Закона о ценных бумагах 1933 г. Однако инвесторы должны понимать, что Комиссия не контролирует инвестиционную деятельность этих компаний, и что регулирование Комиссией не гарантирует безопасность инвестиций.

Помимо требования о регистрации таких компаний, закон требует, чтобы они раскрывали свое финансовое состояние и инвестиционную политику для предоставления инвесторам полной информации о своей деятельности.

Этот закон также запрещает таким компаниям существенно менять природу своего бизнеса или инвестиционную политику без утверждения акционерами; запрещает лицам, виновным в мошенничестве с ценными бумагами, быть должностными лицами и директорами; позволяет гарантам размещения ценных бумаг, инвестиционным банкирам или брокерам быть только меньшинством директоров такой компании; требует, чтобы контракты руководящего звена (и любые существенные изменения) представлялись на утверждение держателей ценных бумаг; запрещает сделки между компаниями и их директорами, должностными лицами, или филиалами и указанными лицами, за исключением случаев, когда это утверждается Комиссией; запрещает –таким компаниям выпускать старшие ценные бумаги, за исключением случаев с конкретными условиями; запрещает пирамидальную систему таких компаний и перекрестное владение их ценными бумагами.

Другие положения этого закона связаны с консультативными сборами, не соответствующими фидуциарным обязанностям советника, продажей и повторным приобретением ценных бумаг, выпущенных инвестиционными компаниями, предложениями обмена и другими видами деятельности инвестиционных компаний, включая особые положения о плане периодических платежей и компаниях, выпускающих сертификаты с номинальной суммой.

Закон об инвестиционных советниках 1940 г. Этот закон установил форму для регулирования деятельности инвестиционных советников. В некоторых отношениях он характеризуется положениями, аналогичными положениям Закона о ценных бумагах и биржах, определяющими деятельность брокеров и дилеров. С определенными исключениями, этот закон требует, чтобы лицо или фирмы, получающие компенсацию за предоставление советов другим относительно инвестирования в ценные бумаги, регистрировались в Комиссии и выполняли законодательные стандарты, предназначенные для защиты инвесторов.

Система внутреннего регулирования фондовых рынков представляет собой ряд взаимодействующих между собой корпораций и советов, составляющих определенный "противовес" действием институциональных субъектов. В эту систему входят: национальная ассоциация фондовых дилеров; опционная клиринговая корпорация; корпорация по защите держателей ценных бумаг; совет по муниципальным ценным бумагам; советы директоров фондовых бирж.

Помимо этого деятельность государства регламентируется методикой вмешательства государства в фиктивный сектор экономики. Эта методика включает методы прямого вмешательства (Постановления и распоряжения органов исполнительной власти; изменение норм биржевой практики; привлечение к административной ответственности; привлечение к судебной ответственности) и рычаги косвенного воздействия (контроль за денежной массой в обращении и объемом кредитов; налоговая политика государства; гарантия пр-ва по депозитам, кредитам и займам; внутренняя экономическая политика государства (валюта, золото, экспорт); внешнеполитическая деятельность государства (политические контракты); выход государства на рынки ссудных капиталов).

Из сказанного следует, что основным методом обеспечения экономической безопасности является деятельность государственных органов и общественных организаций, балансируемая действующим законодательством.

Практика муниципального заимствования, занявшая прочное место в муниципальной экономике имеет одну общую особенность управления муниципальным долгом. Эта особенность повторяется практически во всех странах и состоит в том, что заимствования имеют, как правило, долгосрочный характер, а обслуживание долга осуществляется за счет регулярных и довольно значительных налоговых платежей.